Зависимость срока окупаемости от ставки

Простой и дисконтированный срок окупаемости проекта

Временные параметры являются одними из важнейших показателей при расчете любого проекта. Потенциальному инвестору необходимо оценить не только перспективность нового направления бизнеса, но и сроки его жизни, периоды вложений и возврата инвестиций.

Простой срок окупаемости проекта

Что это такое и для чего он нужен

Простой срок окупаемости проекта – это период времени, за который сумма чистого денежного потока (все деньги которые пришли минус все деньги которые мы вложили в проект и потратили на расходы) от нового проекта покроет сумму вложенных в него средств. Может измеряться в месяцах или годах.

Данный показатель является базовым для всех инвесторов и позволяет сделать быструю и простую оценку для принятия решения: вкладывать средства в бизнес или нет. Если предполагается среднесрочное вложение средств, а срок окупаемости проекта превышает пять лет – решение об участии, скорее всего, будет отрицательным. Если же ожидания инвестора и срок окупаемости проекта совпадают – шансы на его реализацию будут выше.

В случаях, когда проект финансируется за счет кредитных средств – показатель может оказать существенное влияние на выбор срока кредитования, на одобрение или отказ в кредите. Как правило, кредитные программы имеют жесткие временные рамки, и потенциальным заемщикам важно провести предварительную оценку на соответствие требованиям банков.

Как рассчитывается простой срок окупаемости

Формула расчета показателя в годах выглядит следующим образом:

PP= Ko / KF сг , где:

• PP – простой срок окупаемости проекта в годах;
• Ko – общая сумма первоначальных вложений в проект;
• KFсг – среднегодовые поступления денежных средств от нового проекта при выходе его на запланированные объемы производства/продаж.

Данная формула подходит для проектов, при реализации которых соблюдаются следующие условия:

• вложения осуществляются единовременно в начале реализации проекта;
• доход нового бизнеса будет поступать относительно равномерно.

Пример расчета

Пример №1

Планируется открытие ресторана с общим объемом инвестиций в 9 000 000 рублей, в том числе запланированы средства на покрытие возможных убытков бизнеса в течение первых трех месяцев работы с момента открытия.

Далее запланирован выход на среднемесячную прибыль в размере 250 000 рублей, что за год дает нам показатель в 3 000 000 рублей.

PP = 9 000 000 / 3 000 000 =3 года

Простой срок окупаемости данного проекта равен 3 годам.

При этом данный показатель необходимо отличать от срока полного возврата инвестиций, который включает в себя срок окупаемости проекта + период организации бизнеса + период до выхода на запланированную прибыль. Предположим, что в данном случае организационные работы по открытию ресторана займут 3 месяца и период убыточной деятельности на старте не превысит 3 месяцев. Следовательно, для календарного планирования возврата средств инвестору важно учесть еще и эти 6 месяцев до начала получения запланированной прибыли.

Пример №2

Рассмотренный ранее пример является наиболее упрощенной ситуацией, когда мы имеем единоразовые вложения, а денежный поток одинаков каждый год. На самом деле таких ситуаций практически не бывает (влияет и инфляция, и неритмичность производства, и постепенное увеличение объема продаж с начала открытия производства и торгового помещения, и выплата кредита, и сезонности, и цикличность экономических спадов и подъемов).

Поэтому обычно для расчета сроков окупаемости делается расчет накопительного чистого денежного потока. Когда показатель накопительно становится равным нулю, либо превышает его, в этот период времени происходит окупаемость проекта и этот период считается простым сроком окупаемости.

Рассмотрим следующую вводную информацию по тому же ресторану:

Статья	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Инвестиции	5 000	3 000
Доход	2 000	3 000	4 000	5 000	5 500	6 000
Расход	1 000	1 500	2 000	2 500	3 000	3 500
Чистый денежный поток	— 5 000	— 2 000	1 500	2 000	2 500	2 500	2 500
Чистый денежный поток (накопительно)	— 5 000	— 7 000	— 5 500	— 3 500	— 1 000	1 500	4 000

На основании данного расчета мы видим, что в 6 году показатель накопительного чистого денежного потока выходит в плюс, поэтому простым сроком окупаемости данного примера будет 6 лет (и это с учетом того, что время инвестирования составило более 1 года).

Как рассчитать простой срок окупаемости в Excel

Приведенные выше примеры достаточно просто рассчитать при помощи обычного калькулятора и листа бумаги. Если же данные сложнее – пригодятся таблицы в Excel.

Расчет примера №1

Расчет простого срока окупаемости выглядит следующим образом:

Таблица 1: формулы расчета.

Таблица 2: результаты вычислений:

Расчет примера №2

Для более сложного варианта расчета простого срока окупаемости расчет в Excel делается следующим образом:

Таблица 1: формулы расчета.

Таблица 2: результаты вычислений:

Аналогичная методика вычислений используется и для расчета дисконтированного срока окупаемости, речь о котором пойдет в следующей главе.

Дисконтированный срок окупаемости

Что это такое и для чего он нужен?

Простой срок окупаемости проекта не учитывает изменение стоимости денежных средств во времени. Учитывая текущую инфляцию, на 1 млн. рублей сегодня можно купить гораздо больше, чем через 3 года.

Дисконтированный срок окупаемости позволяет учесть инфляционные процессы и рассчитать возврат инвестиций с учетом покупательской способности денежных средств.

Как рассчитывается дисконтированный срок окупаемости?

Формула расчета будет выглядеть следующим образом:

Пример расчета

Несмотря на гораздо более сложный внешний вид формулы дисконтированного срока окупаемости, его практический расчет произвести достаточно просто.

Первое, что необходимо сделать – это рассчитать будущие денежные поступления от нового бизнеса с учетом ставки дисконтирования.

Возвращаясь к нашему примеру с рестораном, примем за ставку дисконтирования 10%.

Дисконтированные денежные поступления за 4 года после открытия бизнеса будут равны (по годам):

Год:	Расчет дисконтированных денежных поступлений	Результат расчета (рублей)
1	3 000 000 / (1+0,1)	2 727 272
2	3 000 000 / (1+0,1) 2	2 479 389
3	3 000 000 / (1+0,1) 3	2 253 944
4	3 000 000 / (1+0,1) 4	2 049 040
Итого:	7 460 605

Сумма денежных поступлений за 3 года в совокупности составит 7 460 605 рублей, что является недостаточным для возврата инвестиций в размере 9 000 000 рублей.

Непокрытая часть составит 1 539 395 рублей. Разделим эту сумму на денежные поступления в 4 году:

1 539 395/2 049 040 = 0,75 года

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости данного проекта составит 3,75 года.

Совокупные поступления за 4 года составят 9 509 645 рублей, что позволит вернуть инвестиции и получить чистую прибыль в размере 509 645 рублей.

Как рассчитать дисконтированный срок окупаемости в Excel

Для расчет дисконтированного срока окупаемости проекта можно использовать математические формулы в Excel.

Для добавим вторую таблицу с расчетом коэффициента дисконтирования, где коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле =СТЕПЕНЬ, которая находится в разделе Формулы-математические формулы-СТЕПЕНЬ.

Расчет дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом:

Таблица 3: формулы расчета.

Таблица 4: результаты вычислений:

Другие примеры расчетов простого и дисконтированного срока окупаемости

Вы можете посмотреть как рассчитывается простой и дисконтированный срок окупаемости применительно к интересующему вас бизнесу в конкретных бизнес-планах, для этого вы можете воспользоваться формой поиска или перейти на соответствующий документ по ссылке ниже:

Источник

Как долго ждать прибыли? Рассчитываем срок окупаемости

Под сроком окупаемости инвестиционного проекта (как и любой бизнес-затеи), как правило, представляется период времени, когда финансовая ситуация складывается таким образом, что совокупная прибыль от проекта начинает превышать совокупные вложения. И все было бы просто и линейно, если бы не инфляция и стоимость денег в этот период… Представляется разумным разобрать этот аспект подробнее.

Зависимость срока окупаемости от инфляции

Мы привыкли не замечать роста цен. Психика человека устроена так, чтобы во всем искать опору, создавать такую картину мира, при которой жизненно-важные параметры будут именно параметрами, то есть неизменными константами. При этом совершенно естественным представляется устремления к улучшению своего положения, однако, исключительно отталкиваясь от платформы неизменных базовых условий.

Рост цен – хорошо или плохо для инвестиций

Таким основанием для всех без исключения является действующий в стране уровень цен. Граждане имеют обыкновение привыкать к нему и чувствуют себя крайне дискомфортно, когда он начинает меняться (в направлении роста, конечно, куда же ещё).

Все помнят ситуацию гиперинфляции в начале 90-х, когда просто невозможно было строить какие-либо планы на жизнь. Затем был длительный период ползущей инфляции (24-30% в год). Уже лучше, но всё равно за тот период роль базовой платформы стал играть доллар США (на который в уме пересчитывались и зарплата, и даже цены в продуктовых магазинах)

В целом, мы все усвоили, что инфляция – это плохо. Тем радостнее видеть (хотя бы в сводках официальной статистики) свежие данные об уровне среднегодовой инфляции за 2017 год, не выше 4%! (правда, у кого как – ведь у каждого своя структура потребления, а цены растут неравномерно).

Но означает ли это, что отсутствие роста цен – это исключительно хорошо? Совсем нет. Как ни странно, но инфляция – дело благое, просто здесь как в медицине: «Всё есть лекарство и все есть яд – разница в дозе». Среднегодовой рост цен, на уровне 3%, жизненно необходим (ну, как секс здоровому человеку). Такая инфляция подталкивает экономику вперёд, заставляет хозяйствующих субъектов заключать сделки сегодня, а не завтра, так как потом может быть уже дороже. Более того, отсутствие инфляции делает ряд капиталоёмких отраслей (таких, как строительство, например) крайне рискованными с точки зрения инвестирования (ведь если цены на квартиры не растут, то велика вероятность, что они вообще станут падать).

Помимо этого, отдельные граждане и компании склонны делать сбережения, на которые, как правило, начисляются проценты их держателями (банками, инвестиционными компаниями и пр.). Воспринимая эту массовую реальность, как данную, рынок реагирует, повышая цены на розничные продукты потребления. Отсутствие увеличения таких цен является свидетельством полного отсутствия роста в экономике, что уже совсем нехорошо.

Как зависит срок окупаемости от роста цен

Почему при обсуждении такой темы, как срок окупаемости инвестиционного проекта, так много внимания уделяется жизненной необходимости финансовой инфляции в обществе? Да потому, что это понятие влияет и неразрывно связано с корректным подсчётом того периода, за который вложения принесут своему владельцу 100% своей стоимости. Как следует из данного тезиса, прямой (бухгалтерский) подсчёт разницы всей полученной прибыли и всех сделанных вложений не является правильным.

При расчёте необходимо обязательно учитывать тот факт, что рубль сегодня – это не то же самое, что рубль завтра. Поэтому рента (денежный поток, когда поступления разнесены по времени) обязательно должна быть скомпенсирована на коэффициент дисконтирования – обесценения или же потенциального альтернативного роста. Только вот, какую величину брать за данный поправочный коэффициент – это и есть главная суть настоящей статьи.

Направления использования срока окупаемости инвестиционных проектов

Но сначала давайте определимся точно, зачем нам нужно разводить всю эту сложносочинённую бухгалтерию с креативным подходом.

Эффективность вложений

Частый вопрос викторин: «Сколько заработал на сахаре Александр Иванович Корейко («Золотой теленок» И.Ильф, Е.Петров) и во что превратил этот заработок?»

Ответ: «На сахаре Александр Иванович заработал миллиард, но денежный курс превратил эти деньги в порошок!» (цитата)

Не очень стоящим является предприятие, позволяющее получать финансовые результаты с многочисленными нулями, но не обладающие сколь угодно реальной ценностью. Отсюда первый полезный вывод, который позволяют нам сделать сроки окупаемости:

Окупаемость способна наглядно и доступно продемонстрировать реальную эффективность вложений. Оценить по сути, можно ли на этом проекте что-либо заработать. Некоторые проекты могут начать приносить дивиденды прямо сразу после осуществления инвестирования. Но вот когда они начнут приносить прибыль? Это вопрос

Интенсивность возвратности капитала

Это следующее направление. Если поступление выручки (и формирование прибыли) дискретно и относительно редко, то по факту придётся ждать весь исчисляемый прямым бухгалтерским подсчётом срок (с поправкой на коэффициент дисконтирования). Совсем другое дело, если деньги от проекта поступают регулярно (к примеру, ежедневно). Тогда расчёт срока окупаемости инвестиционного проекта следует вести, начисляя процент на текущий остаток непогашенного вложения. И вы увидите, насколько сильно сократится этот временной период. Отсюда второй вывод:

Время – деньги. Если не давать возможность вложениям стать со временем дороже просто по факту «заморозки» этих средств в проекте, не стоит пренебрегать и не уделять внимания дискретности поступающих доходов. Фактически, в данном случае речь идёт именно о ликвидности проекта, о той ренте доходности, которую он формирует

Способность проекта наращивать активность

И наконец, если рассматривать любой проект, как эпизод инвестиционной деятельности (будь то сбережения частного гражданина или корпоративные накопления), то срок окупаемости проекта способен дать вполне чёткое представление о способности такого субъекта наращивать свою активность. Согласитесь, инвестицию нецелесообразно повторять, если предшествующий её вариант не привёл к выходу хотя бы в 0. И чем быстрее подобное будет происходить, тем больше проектов будет реализовываться в экономике, и тем выше будут темпы развития в хозяйственной структуре общества. Отсюда вывод номер три:

Срок окупаемости формирует такой показатель в экономике, как инвестиционный мультипликатор. В реальности высокие сроки окупаемости означают малую рентабельность выручки (слабый «кэш-флоу» по прибыли и означает, что придётся долго ждать, пока вложения начнут окупаться), а последнее свойство напрямую характеризует восприимчивость и потенциал общества к новым инвестициям

У такого действия, как предварительный расчёт срока окупаемости, существует масса других семантических значений. Но стоит ограничиться тремя вышеперечисленными. Хотя бы просто потому, что они в полной мере способны определить характеристику любого проекта как с макро-, так и с микроэкономической точки зрения. Кроме того, гораздо более важным представляется выбор способа расчета времени, отводимого проекту для окупаемости.

Методы расчета периода окупаемости инвестиционного проекта и формулы

Существует несколько способов посчитать, когда же проект окупится.

Бухгалтерский

О нём уже упоминалось. Это метод прямого принятия к учёту произведенных вложений и полученной прибыли. Обычно его используют так: высчитывают прибыль за каждый период и суммируют её до тех пор, пока сумма не совпадет с инвестированной величиной. Засекается общее время, пока суммированная прибыль не начнёт превышать вложения (например, в днях). Далее становится абсолютно понятен не только срок окупаемости, но и процент доходности данных инвестиций. Формула расчёта в общем виде выглядит следующим образом:

((Суммированная прибыль) / (Сумма вложений)) / (Кол-во дней до окупаемости) * 365

Принимая во внимание, что отношение суммированной прибыли к инвестициям равно 1 (так как мы засекаем время именно до окупаемости), формула упрощается:

365 / (Кол-во дней до окупаемости) = Доходность проекта (в %% годовых)

Если же объём прибыли по периодам примерно одинаков, то сам же период окупаемости, исходя из получаемой статистики по прибыли, по бухгалтерскому методу определяется так:

((Сумма инвестиций) / (Прибыль за период)) * (Кол-во дней в периоде)

Это линейный способ подсчёта как срока окупаемости, так и доходности проекта. Он не учитывает перманентное изменение окружающих экономических реалий в связи с тотальным удорожанием всего. Конечно, можно в дальнейшем соотнести полученную норму доходности со среднестатистической рыночной, но правильнее делать это по ходу процесса.

Используя дисконтирование и наращение

Прибыль в проекте может формироваться дискретно. Например, в соответствии с налоговыми периодами. При этом такие сроки уже начинают оказывать влияние на стоимость вложений во времени. Их альтернативная ценность подрастает.

Ведь если вы хотите получить завтра эквивалент 1000 рублей, инвестированных вчера, вам придётся кое-что к этой 1000 рублей прибавить. Как минимум, процент инфляции. За пару суток это не всегда бывает актуально, но вот за тройку месяцев, особенно в случае крупных сумм, это очень даже становится заметно.

В этом случае нужно понижать стоимость каждого кванта прибыли, получаемого в рамках проекта на величину выбранного определенного дисконта (пока мы говорили об инфляции). Формула расчёта доходности немного усложняется:

(Cумма инвестиций) / (p1/(1+n1) + p2/(1+n2) + … + pK/(1+nK)) / (Kол-во дней до окупаемости) * 365, где

p1, p2, …, pK – бухгалтерские значения прибыли, получаемой от проекта в определенный период времени;

n1, n2, …, nK – процентная доля от выбранного дисконта, соответствующая периоду от момента инвестирования до дня получения данной прибыли.

Как правило, показатели прибыли от периода к периоду различаются. В этом случае нужно просто скрупулезно высчитывать прибыль по каждому периоду, до тех пор, пока

Источник