Заключение для экономической оценки инвестиций

Экономическая оценка инвестиций

Основы инвестиционной деятельности. Инвестиции как материальная основа развития производства. Финансовые и реальные инвестиции. Процесс формирования, вложения инвестиционных ресурсов. Методы определения экономической эффективности инвестиционного проекта.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	реферат
Язык	русский
Дата добавления	20.10.2010
Размер файла	60,6 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ И НАУКЕ

КАФЕДРА «Экономика и управление»

по предмету «Экономическая оценка инвестиций»

Теоретико-методологические основы инвестиционной деятельности

В системе воспроизводства инвестициям принадлежит важнейшая роль в плане возобновления и увеличения производственных ресурсов, а, следовательно, и при обеспечении определенных темпов экономического роста. Если представить общественное воспроизводство как систему производства, распределения, обмена и потребления, то инвестиции, главным образом, касаются первого звена — производства, и, можно сказать, составляют материальную основу его развития.

Само понятие инвестиции означает вложения капитала в отрасли экономики как внутри страны, так и за ее пределами. По объекту вложения различают финансовые и реальные инвестиции. Инвестиции в реальный капитал представляют собой вложение капитала непосредственно в средства производства и предметы потребления какой-либо отрасли экономики или предприятия, результатом чего является образование нового капитала или приращение наличного капитала (здания, оборудование, товароматериальные запасы и т.д.). таким образом реальные инвестиции ведут к воспроизводству и обновлению основного капитала. Что касается инвестиций в денежный капитал (это вложения финансовых средств в виде кредитов и в ценные бумаги), то здесь прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка, передача титула собственности.

Кроме указанных основных двух видов инвестиций существуют и так называемые интеллектуальные инвестиции, подразумевающие покупку патентов, лицензий, ноу-хау, подготовку и переподготовку персонала, вложения в НИОКР.

Процесс формирования, вложения инвестиционных ресурсов в различные объекты и их последовательные поэтапные трансформации до окончания реализации идеи, которая находит свое воплощение в конкретном инвестиционном проекте, называется инвестиционным процессом. Участниками инвестиционного процесса могут быть государство, юридические и физические лица, региональные (местные) органы власти, банки и другие кредитно-коммерческие организации), инвестиционные фонды.

В свою очередь под инвестиционным проектом понимают замысел, идею по приобретению, созданию или изменению объекта инвестирования. Он обычно имеет форму документа, в котором обосновывается экономическая целесообразность, объемы и сроки осуществления капитальных вложений и который содержит проектно-сметную документацию и описание практических действий в виде бизнес-плана.

Содержание инвестиционного проекта определяется такими факторами, как масштабность, степень сложности, срок реализации и эффективность. Они оказывают существенное влияние на выбор концепции, разработку, осуществление и завершение инвестиционного проекта.

Для того чтобы выбрать выгодный для себя инвестиционный проект, инвестору необходимо провести оценку экономической эффективности предложенных ему проектов.

Существуют различные методы определения экономической эффективности инвестиционного проекта, среди которых можно выделить временной метод. Он основан на использовании в качестве измерителя не только стоимостных показателей, но и фактора времени. В современных условиях временной метод наиболее позволяет наиболее рационально производить отбор эффективных проектов и более точно определить временной аспект затрат и результатов каждого мероприятия. Критерием эффективности в данном методе является минимизация суммы затрат таких периодов производственного цикла, как время, необходимое для разработки инвестиционного проекта и строительства объекта, время освоения объекта на полную проектную мощность, время возврата инвестору вложенных средств, и максимизация периода времени, в течение которого создается дополнительная прибыль.

При оценке экономической эффективности не стоит забывать о влиянии инфляции. Существуют следующие виды влияния инфляции:

темп общего увеличения цен со временем;

неравномерность увеличения цен со временем;

различные темпы увеличения цен на разные виды товаров услуг, продукции;

несоответствие темпов изменения валютного курса темпам инфляции как внутри страны, так и за ее пределами.

Первые два вида влияют на размер оборотного капитала и эффективность займов. Третий вид возникает в том случае, когда цены на произведенную продукцию возрастают в меньшей степени, чем цены на потребляемые ресурсы; в данной ситуации эффективность проекта уменьшается. При четвертом виде влияния инфляции эффективность проекта может быть разной при осуществлении его в различных валютах.

Необходимо отметить, что инвестирование происходит необязательно с целью получения прибыли. Вложения средств могут осуществляться в развитие культуры, искусства, улучшения социально-бытовых условий населения и т.д.

1. Теоретико-методологические основы инвестиционной деятельности

Открытое акционерное общество «Пласткард» находится в г. Волгограде на территории ОАО «Каустик».

Основным видом деятельности предприятия в соответствии с Уставом является:

Промышленный выпуск винилхлорида (ВХ) и поливинилхлорида (ПВХ) различных марок и другой химической продукции;

Разработка технологий новых полимерных материалов, другой химической продукции и улучшение качества выпускаемых полимерных материалов;

Разработка технологических процессов и организация промышленного выпуска полимерных материалов и изделий из них;

Организация и финансирование научно-исследовательских программ в области химических технологий.

Таким образом, данное предприятие относится к химической отрасли.

ОАО «Пласткард» с начала своего существования входило в состав волгоградского производственного объединения (ВПО) «Каустик». Производство поливинилхлорида суспензионного (ПВХ-С) было пущено в эксплуатацию в 1972 году. Производство ПВХ-С исторически являлось одной из технологических цепочек в производстве каустической соды. В 1990 году производство ПВХ-С выделилось в отдельное предприятие, которое было преобразовано в АООТ (позднее ОАО) «Пласткард» и приватизировано. Предприятие начало действовать как самостоятельное юридическое лицо с 1 января 1991 года.

В период с 1991-1998 годы развитие ОАО «Пласткард» характеризуется падением объемов производства ниже производственной мощности, нестабильностью и низкой эффективностью.

В конце 1998 года появились благоприятные возможности для развития производств, ориентированных на экспорт. Для того, чтобы воспользоваться возможностями внешней среды, собственниками предприятия и менеджерами были проведены мероприятия по ликвидации дефицита финансирования деятельности предприятия, обновлению наиболее изношенных объектов основных средств, оптимизация процессов снабжения, производства и ремонта. Также была выстроена эффективная система сбыта продукции, ориентированная на нетрадиционные зарубежные рынки сбыта: Турция, Ближний Восток и Северная Африка. В результате этого объемы производства и реализации продукции в 1999 и 2000 годах превысили проектный объем производства.

На данном этапе развития компании началось активное привлечение заемного капитала, в том числе иностранного, для финансирования ее деятельности. Одним из мероприятий, профинансированных за счет средств Всемирного Банка, стал проект «Улучшение экологической обстановки в городе Волгограде путем значительного уменьшения вредных выбросов в атмосферу химических предприятий». Данный проект был оценен миссией Всемирного Банка как приоритетный природоохранный проект, отвечающий экологическим, экономическим и финансовым критериям эффективности. Проект является отражением концепции «двойного» эффекта и соответственно целями его реализации являлись одновременно увеличение мощности производства ПВХ до 80 тыс. тонн в год за счет модернизации технологических процессов и оборудования, а также снижение нагрузки на окружающую среду за счет ликвидации выбросов горючих газов и сокращения отходов химического производства. Инвестиционный проект был практически реализован в течение 2001 — 2006 годов. В настоящее время предприятие выполнило все намеченные проектные и строительно-монтажные работы, осуществило пуск и отладку оборудования, технологический процесс проводится в соответствии с утвержденным регламентом.

В период 2001 — 2002 годов наряду с благоприятными изменениями доминирующей угрозой внешней среды стала проблема опережающего роста тарифов на энергетические ресурсы по сравнению с возможностями повышения цен на продукцию. Для смягчения действия данной угрозы и ослабления зависимости от неконтролируемого роста тарифов на ключевые энергетические ресурсы акционеры и менеджмент предприятия пошли на создание простого товарищества, в состав которого, кроме ОАО «Пласткард», вошли ОАО «Каустик» (химическое предприятие, также входящее в группу «НИКОС», производящее хлор и каустическую соду) и ТЭЦ-3 ОАО «Волгоградэнерго» (сейчас ОАО «Южная генерирующая компания — ТГК-8»), ориентированная на производство тепловой и электрической энергии для ОАО «Пласткард» и ОАО «Каустик».

В 2003 — 2005 годах в результате стремительного роста емкости российского рынка ПВХ-С и появления на нем потребителей, ориентированных на долгосрочное сотрудничество, произошла переориентация продукции ОАО «Пласткард» на внутренний рынок. В 2005 году система управления качеством компании была сертифицирована по стандарту ISO 9001:2000.

ОАО «Пласткард» является одним из трех ведущих производителей суспензионного поливинилхлорида (ПВХ-С) в России. При проектной производственной мощности предприятия в 60 000 т ПВХ-С в год фактические объемы производства ПВХ и винилхлорида за счет реализации поэтапной инвестиционной программы превысили проектный уровень и неуклонно возрастали в течение последних 5 отчетных лет. 2006 год стал рекордным с точки зрения достигнутых объемов производства — 81 973 тн ПВХ-С и 84 912 тн ВХ.

По итогам 2006 года на внутреннем российском рынке доля ОАО «Пласткард» составляет 14,8% от общего объема производства ПВХ-С.

Конкурентные преимущества продукции и услуг предприятия достигаются за счет характерных особенностей ОАО «Пласткард»:

Европейское качество производимого продукта — поливинилхлорида суспензионного;

ОАО «Пласткард» — единственный в России производитель пищевой марки ПВХ-С (ПВХ-С -5868 ПЖ);

Выгодное транспортное положение: в нескольких километрах от предприятия на Волге находится порт способный принимать суда типа река-море и связанный через систему каналов с Черным и Средиземным морями;

Эффективная система управления и контроля качества, позволяющая обеспечить оптимальную загрузку производственных мощностей и высокое качество продукции;

Практически неограниченные и легкодоступные запасы поваренной соли для производства каустической соды и хлора — основного сырья для производства ПВХ;

Значительный объем научно-исследовательских работ, позволяющих осваивать новые марки продукции, совершенствовать технологический процесс, наращивать объемы производства.

Химическая промышленность, как и другие сырьевые отрасли, в значительной степени ориентирована на экспорт. Низкий спрос внутри России заставляет отдельные предприятия продавать за рубеж до 90% своей продукции. До недавних пор не было исключением и производство ПВХ вообще, и ПВХ-С в частности: еще три года назад почти половина этого сырья продавалась за рубеж.. Сейчас же ситуация кардинально изменилась: хотя за последние 10 лет производство ПВХ и выросло почти в четыре раза, его потребление растет еще более высокими темпами, и российское производство превратилось из избыточного в дефицитное.

Основные показатели, характеризующие динамику внутреннего российского рынка ПВХ-С, представлены в ниже следующей таблице (табл. 1)

Таблица 1 Динамика внутреннего российского рынка ПВХ-С

Источник

Курсовая работа: Оценка инвестиций предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение определенного периода времени, являются одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы. Результатом таких инвестиционных проектов может, например, являться разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса, совершенствование производства выпускаемой продукции на базе новых технологий и оборудования, выход на новые рынки и т.п.

Оценка эффективности любого инвестиционного проекта, как правило, подразумевает не только количественные, но и качественные критерии. Тем не менее, количественные критерии исключительно важны, поскольку они поддаются более четкой интерпретации, имеют высокую степень определенности, являются сравнимыми в пространстве и времени.

Общая логика экономической оценки инвестиций с использованием формализованных критериев достаточно очевидна – необходимо сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.

Курсовая работа на тему «Оценка инвестиций предприятия» рассчитывалась на основе данных варианта №6. Для расчетов использовались такие исходные данные: предприятие производит продукцию «Астра», которую продает на внутреннем рынке, на котором кроме него функционируют еще 4 предприятия, производящие аналогичную продукцию.

Активы предприятия включают в себя здание корпуса «А», три единицы универсального оборудования и одну единицу специализированного оборудования.

Выбранная стратегия развития предприятия предполагает запуск в производство продукции «Тюльпан», расширение производства продукции «Астра» и освоение рынка «Восточный».

В курсовой работе рассмотрена методика расчета величины инвестиций и доходов, полученных от их реализации. Также для анализа эффективности выбранной стратегии развития предприятия была составлена прогнозная отчетность: баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств.

С помощью этих расчетов были определены показатели эффективности двух инвестиционных проектов: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и срок окупаемости инвестиционных проектов.

РАЗДЕЛ 1. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ ПО БАЗОВОМУ ВАРИАНТУ

1.1 Расчет производственной мощности предприятия и объема реализации продукции

Важнейшей характеристикой потенциальных возможностей и степени использования основных производственных фондов является производственная мощность предприятия.

Под производственной мощностью понимается максимально возможный годовой (суточный) объем выпуска продукции при заданных номенклатуре и ассортименте с учетом наилучшего использования всех ресурсов, имеющихся на предприятии.

Для производства продукции предприятие использует следующие виды оборудования:

· универсальное оборудование (УО) – в количестве трех единиц;

· специализированное оборудование (СО) – 1 единица.

Длительность технологического цикла изготовления партии деталей (1000 шт.) на соответствующем оборудовании составляет:

· для универсального оборудования – 4 квартала;

· для специализированного – 3 квартала.

Исходя из данных о технологическом цикле и пропускной способности оборудования, рассчитаем производственную мощность предприятия.

Так как производственная мощность предприятия определяется не фактическим, а максимально возможным выпуском продукции, то:

1) технологический цикл универсального оборудования составляет 4 квартала, следовательно максимальный выпуск на единицу оборудования – 1000 шт. продукции;

Таблица 1 Поквартальный план производства и производственная мощность предприятия

Название: Оценка инвестиций предприятия Раздел: Рефераты по финансам Тип: курсовая работа Добавлен 15:56:01 17 декабря 2010 Похожие работы Просмотров: 11 Комментариев: 14 Оценило: 2 человек Средний балл: 5 Оценка: неизвестно Скачать

Годы		1				2				3				4				5
Кварталы		1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4
Цех №	1	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	В/А
	2	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	З/А	З/А	***	***	В/А
	3	***	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	З/А	***	***	В/А	З/А	***	З/А	***	***	В/А	З/А	***
	4	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	З/А	***	В/А	З/А
Склад, шт.	Производство	1000	1000	1000	1000	1000	2000	0	1000	1000	0	0	3000	0	0	1000	0	0	0	1000	1000
	Реализация	0	1000	1000	1000	850	850	850	850	750	750	750	750	700	700	700	700	625	375	875	625
	Неудовлетворенный спрос	1000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	250	0	0
	Остаток на складе	1000	1000	1000	1000	1150	1300	2450	1600	1750	2000	1250	500	2800	2100	1400	1700	1000	375	0	125

2) технологический цикл специализированного оборудования составляет 3 квартала, следовательно в среднем за год оно выпускает 1300 шт. продукции.

Таким образом, производственная мощность предприятия в 1-м и 2-м годах составляет:

3 ед.*1000 шт. +1 ед.*1300 шт. = 4300 шт.

В 3-м году 1 единица универсального оборудования в связи с падением спроса на выпускаемую продукцию была продана, следовательно производственная мощность предприятия составила:

2 ед.*1000 шт. +1 ед.*1300 шт. = 3300 шт.

Для планирования объема реализации продукции необходимо проанализировать ситуацию на рынке. Из табл. 2 видно, что прогнозный объем спроса на продукцию «Астра» на внутреннем рынке в 1-м году составит 20000 шт. Однако, на рынке, кроме нашего предприятия функционируют еще 4, следовательно на каждое предприятие приходится примерно 1/5 рынка.

Таким образом, максимально возможный объем годовой продаж можно рассчитать по формуле:

,

(1)

где – максимально возможный объем продаж;

С – величина спроса на рынке;

Кпр – количество предприятий, действующих на рынке.

Расчет максимально возможного объема продаж продукции «Астра» на внутреннем рынке представлен в табл. 2. В зависимости от спроса на продукцию на рынке и объем производства рассчитывается объем реализации продукции. Продукция предприятия реализуется в следующем квартале после выхода из производства. Поэтом, если в 1-м квартале производство продукции составило 1000 шт., значит во 2-м квартале оно может реализовать 1000 шт. продукции.

Таблица 2 Расчет максимально возможного объема продаж

Годы	Прогнозная цена, тыс.руб./шт.	Прогноз объема спроса на рынке, шт.	Максимальный объема продаж, шт.
1.	2,20	20 000	4000
2.	2,10	17 000	3400
3.	2,10	15 000	3000
4.	2,00	14 000	2800
5.	2,00	12 500	2500

Однако при планировании объема продаж необходимо учитывать величину спроса на продукцию. Предприятие не может реализовать продукции больше, чем требуется на рынке, поэтому плановый годовой объем продаж не должен превышать максимально возможный объем продаж, рассчитанный в табл. 2.

Неудовлетворенный спрос рассчитывается как разница между максимально возможным и плановым объемом продаж продукции. Остаток на складе рассчитывается по формуле:

Ок = Он + Vпр – Vр,,

(2)

гдеОк – остаток продукции на складе на начало квартала, шт.;

Vпр – объем производства продукции в предыдущем квартале, шт.;

Vр – объем реализации продукции в текущем квартале, шт.

Расчет выручки от реализации продукции производится по формуле:

В = Vр*Ц,

(3)

гдеВ – выручка от реализации продукции, тыс. руб.;

Ц – цена единицы продукции, тыс. руб./шт.

Таблица 3 Расчет объема продаж реализации продукции «Астра»

Годы	Прогнозная цена, тыс.руб./шт.	Объем реализации, шт.					Объем реализации, тыс. руб.
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	Всего за год
1	2,20	0	1000	1000	1000	3000	0	2200	2200	2200	6600
2	2,10	850	850	850	850	3400	1785	1785	1785	1785	7140
3	2,10	750	750	750	750	3000	1575	1575	1575	1575	6300
4	2,00	700	700	700	700	2800	1400	1400	1400	1400	5600
5	2,00	625	375	875	625	2500	1250	750	1750	1250	5000

1.2 Расчет объема инвестиций

Прежде всего рассчитаем операционные издержки предприятия, то есть затраты, которые предприятие несет при осуществлении текущей деятельности. Операционные затраты подразделяются на прямые и косвенные. Прямые затраты можно прямо отнести на себестоимость конкретного вида изделия. К ним относятся:

1) прямые материальные затраты – затраты на сырье, материалы и комплектующие, израсходованные на производство данного вида продукции;

2) прямые трудовые затраты – затраты на оплату труда производственных рабочих, занятых производством данного вида продукции;

3) отчисления на социальные нужды с заработной платы основных производственных рабочих (39% от заработной платы).

Таблица 4 Расчет операционных затрат предприятия (тыс. руб.)

Статьи затрат	Ставка затрат	Сумма затрат, тыс. руб.
		1	2	3	4	5
Материальные затраты	0,5 тыс. руб./шт.	2000,0	2000,0	2000,0	500,0	1000,0
Трудовые затраты	0,35 тыс. руб./шт.	1400,0	1400,0	1400,0	350,0	700,0
Отчисления на социальные нужды	546,0	546,0	546,0	136,5	273,0
Всего прямых затрат	3946,0	3946,0	3946,0	986,5	1973,0
Цеховые расходы	394,6	394,6	394,6	98,7	197,3
Общезаводские расходы	197,3	197,3	197,3	197,3	197,3
Всего операционных затрат	4537,9	4537,9	4537,9	1282,5	2367,6

Прямые затраты планируют на единицу продукции, а общую сумму затрат вычисляют по формуле:

∑З = Нз*Vпр,

(4)

где∑З – сумма прямых затрат на производство данного вида продукции, тыс. руб.; Нз – норма затрат на единицу продукции, тыс. руб./шт.;

Vпр – объем производства продукции, шт.

Косвенные расходы – это расходы, которые невозможно прямо отнести на себестоимость конкретного вида продукции, поэтому их распределяют между видами продукции и цехами пропорционально с помощью ставки распределения затрат. К косвенным расходам относятся:

1) цеховые расходы;

2) общезаводские расходы.

Цеховые расходы (четыре цеха в корпусе «А») для первого года определяются 10% от прямых затрат и остаются постоянными до тех пор пока не изменится количество цехов. Общезаводские расходы составляют 5% от прямых затрат для первого года и остаются неизменными до конца расчетного периода. Расчет амортизации оборудования производится по формуле:

∑А = НА*СОФ

(5)

где∑А – сумма амортизационных отчислений, тыс. руб.; НА – норма амортизации, %;

СОФ – балансовая стоимость основных средств, тыс. руб.

Ставка амортизации для зданий установлена в размере 2%, ставка амортизации оборудования – 10%.

Таблица 5 Расчет амортизации оборудования

Годы	Балансовая стоимость на начало года	Балансовая стоимость на конец года	Сумма амортизационных отчислений
1	2500,0	2250,0	250,0
2	2250,0	2025,0	225,0
3	2025,0	1822,5	202,5
4	1822,5	1640,3	182,3
5	1640,3	1476,2	164,0
Всего	1023,8

Балансовая стоимость основных фондов рассчитывается по формуле:

СОФк = СОФн – ∑А,

(6)

где СОФк – балансовая стоимость основных средств на конец года, тыс. руб.;

СОФн – балансовая стоимость основных средств на начало года, тыс. руб.

Таблица 6 Расчет амортизации производственных помещений

Годы	Балансовая стоимость на начало года	Балансовая стоимость на конец года	Сумма амортизационных отчислений
1	2500,0	2450,0	50,0
2	2450,0	2401,0	49,0
3	2401,0	2353,0	48,0
4	2353,0	2305,9	47,1
5	2305,9	2259,8	46,1
Всего	240,2

Для расчета прибыли предприятия за анализируемый период построим плановый отчет о прибылях и убытках (табл. 7). Для расчета объема продаж без НДС используется формула:

Где ВЧ – «чистая» выручка от реализации продукции, тыс. руб.;

СНДС – ставка налога на добавленную стоимость, тыс. руб.

Таблица 7 Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

№	Наименование показателя\годы	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	Объем продаж (без НДС)	5500,0	5950,0	5250,0	4666,7	4166,7
2	Прямые материальные затраты	2000,0	2000,0	2000,0	500,0	1000,0
3	Прямые трудовые затраты	1400,0	1400,0	1400,0	350,0	700,0
4	Отчисления на соц. нужды (39% от пЗ)	546	546	546	136,5	273
5	Итого прямые затраты (п2 + п3 + п4)	3946,0	3946,0	3946,0	986,5	1973,0
6	Расходы на маркетинг
7	Арендная плата за помещения
8	Арендная плата за оборудование
9	Расходы по изменению продукции
10	Амортизация помещений	50,0	49,0	48,0	47,1	46,1
11	Амортизация оборудования	250,0	225,0	202,5	182,3	164,0
12	Выплаты %% за кредит
13	Цеховые расходы	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6
14	Общие заводские расходы	197,3	197,3	197,3	197,3	197,3
15	Налог на землю	75	75	75	75	75
16	Дорожный налог ( 0,4 % от п1)	22,0	23,8	21,0	18,7	16,7
17	Расходы на НИОКР
18	Итого постоянных издержек (п6+…+п17)	988,9	964,7	938,4	914,9	893,7
19	Всего издержек (п5+п18)	4934,9	4910,7	4884,4	1901,4	2866,7
20	Валовая прибыль (п1+п19)	565,1	1039,3	365,6	2765,3	1300,0
21	Налог на имущество (1% от активов)	50	50	50	50	50
22	Льготы по налогообложению
23	Прочие доходы/ убытки	56,25	281,3	811,5	675	675
24	Прибыль до уплаты налогов (п20-п21-п22+п23)	571,4	1270,6	1127,1	3390,3	1925,0
25	Налог на прибыль (35 % от п24)	199,97	444,69	394,48	1186,60	673,73
26	Чистая прибыль/убытки (п24-п25+п22)	371,38	825,86	732,60	2203,69	1251,22

Для расчета эффективности инвестиций используют анализ денежных потоков предприятия. Такой анализ можно провести с помощью Отчета о движения денежных средств (приложение А) или Отчета о потоке реальных денег (табл. 8).

В отчете о потоке реальных денег отображаются денежные потоки от трех видов деятельности предприятия:

1) операционной – деятельность по производству продукции;

2) инвестиционной – деятельность по приобретению и продаже необоротных активов;

3) финансовой – деятельность, связанная с привлечением капитала и размещением временно свободных денежных средств.

Таблица 8 Поток реальных денег

№ п/п.	Наименование показателя	Значение по периодам
		0	1	2	3	4	5
1	Операционная деятельность	0	615,1	818,6	171,6	1758,0	786,4
2	Выручка от реализации	6600	7140	6300	5600	5000
3	Материалы и комплектующие	-2000	-2000	-2000	-500	-1000
4	Прочие прямые издержки	-1946	-1946	-1946	-486,5	-973
5	Общие издержки и налоги	-2038,9	-2375,4	-2182,4	-2855,5	-2240,6
6	Проценты по кредитам
7	Инвестиционная деятельность	-5000	0	0	324	0	0
8	Поступления от продажи активов	324
9	Затраты на приобретение	5000
10	Финансовая деятельность	-6500	56,25	281,3	487,5	675	675
11	Собственный капитал	-6500
12	Краткосрочный кредит
13	Долгосрочный кредит
14	Погашение задолженности по кредитам
15	Процент по депозитам	56,3	281,3	487,5	675,0	675,0
16	Излишек средств	1500	671,4	1099,9	983,1	2433,0	1461,4
17	Суммарная потребность в средствах
18	Сальдо на конец года	1500	2171,4	3271,2	4254,4	6687,4	8148,7

Денежный поток от операционной деятельности рассчитывается как сумма строк №№2-6, причем поступления денежных средств (выручка от реализации) показывается в отчете со знаком «+», а расходование денежных средств (расходы на материалы, уплата налогов, процентов по кредитам и пр.) – со знаком «–».

Аналогично, поток денежных средств от инвестиционной деятельности рассчитывается как сумма строк №№8-9, поток денежных средств от финансовой деятельности – как сумма строк №№11-15.

Сальдо на конец года равно сумме остатка на конец предыдущего периода и излишка денежных средств в текущем периоде.

В связи с появлением временно свободных денежных средств часть денег предприятия была помещена на депозит под 15% годовых:

· в 3-м квартале 1-го года – 1500 тыс. руб. сроком на 1 год;

· в 3-м квартале 2-го года – 3000 тыс. руб. сроком на 1 год;

· в 3-м квартале 3-го года – 4000 тыс. руб. сроком на 1 год;

· в 3-м квартале 4-го года – 6000 тыс. руб. сроком на 1 год.

1.3 Расчет показателей эффективности инвестиций

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) рассчитывается как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенный к начальному году, и определяется по формуле:

,

(8)

где Rt – результаты, достигнутые в t-м году расчета (приток наличности);

Зt – затраты, осуществляемые в том же году (оттоки наличности);

Т– горизонт расчета (5 лет);

r– норма дисконта.

Показатели коммерческой эффективности определяются на основе расчетов потоков реальных денег (табл. 8). Для расчета притока наличности в t-м году суммируются все потоки со знаком «+» за этот год, а для расчета оттока наличности – все потоки со знаком «–». За ставку дисконта в данном случае взята ставка по депозиту – 15%, так как средства, инвестированные в производство предприятие могло положить на депозит для получения дохода.

Расчет дисконтированного дохода приведен в таблице 9.

Таблица 9 Расчет дисконтированных доходов, тыс. руб.

№ года	1	2	3	4	5	Всего:
Приток наличности	6656,3	7421,3	7111,5	6275,0	5675,0	33139,0
Отток наличности	5984,9	6321,4	6128,4	3842,0	4213,6	26490,3
Доход	671,4	1099,9	983,1	2433,0	1461,4	6648,7
Дисконтированный доход	583,8	831,7	646,4	1391,1	726,6	4179,5

Кроме того, первоначальные инвестиции в проект были осуществлены в нулевом году, до начала деятельности предприятия, и поэтому не вошли в таблицу дисконтирования. Следовательно, чистый дисконтированный доход предприятия равен:

4179,5тыс. руб. – 6500 тыс. руб. =-2320,5 тыс. руб.

Это означает, что деятельность предприятия за анализируемый период принесла на 2320,5 тыс. руб. меньше, чем если бы вложенные в производство средства находились бы на депозите со ставкой годовых 15%.

Индекс доходности (ИД) рассчитывается как отношение суммы приведенных эффектов от реализации проекта к величине инвестиций (K).

,

(9)

гдеЗ¢ – затраты в t-ом году, в которые не входят инвестиции;

К – сумма дисконтированных капиталовложений.

Так как все капиталовложения в производство осуществлялись в нулевом году, они не нуждаются в дисконтировании. Сумма дисконтированных чистых доходов равна 4179,5 тыс. руб. Следовательно, индекс доходности равен:

Это означает, что на каждый рубль вложенных в производство средств за пять лет получили 0,64 руб.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

Методом подбора определили, что внутренняя норма доходности проекта равна 0,66%. При этой величине дисконта чистый дисконтированный доход равен первоначальным инвестициям.

Срок окупаемости (Ток) – период времени, в течение которого первоначальные инвестиции проекта возместятся суммарными результатами от его осуществления.

Для расчета срока окупаемости определим средний годовой доход за пять лет и рассчитаем срок окупаемости по формуле:

,

(10)

гдеК – сумма капиталовложений, тыс. руб.;

Д – годовой доход от проекта, тыс. руб.

Среднегодовой доход от проекта равен:

(583,8 тыс. руб. + 831,7 тыс. руб. + 646,4 тыс. руб. + 1391,1 тыс. руб. + +726,6 тыс. руб.)/5 лет = 1329,7 тыс. руб.

Срок окупаемости проекта составит:

РАЗДЕЛ 2. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С ВЫБРАННОЙ СТРАТЕГИЕЙ РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Определение маркетинговой стратегии предприятия

Определение объема продаж и выручки от реализации продукции (определенной номенклатуры) по годам осуществляется исходя из спроса на конкретный вид продукции по выбранным рынкам с учетом производственной мощности предприятия. Решение принимается на основе расчета суммы маржинального дохода и его доли в цене продукции.

Величина маржинального дохода или сумма покрытия для каждого вида продукции рассчитывается по следующей формуле:

Мд = Ц – Зп

(11)

Где Мд – величина маржинального дохода единицы продукции, руб.

Ц – рыночная цена единицы продукции, руб.

Зп – переменные (прямые) затраты на единицу продукции, т.е. зависящие от объема производства (например, заработная плата основных производственных рабочих, материальные затраты), руб.

Доля маржинального дохода (Дм) определяется следующим образом:

Дм = Мд : Ц

(12)

Величина маржинального дохода на одну и ту же продукцию может быть разной в зависимости от рынка. В таблицах 10 и 11 рассчитан маржинальный доход от реализации продукции «Астра» и «Тюльпан».

Кроме доли маржинального дохода в цене продукции, важную роль играет спрос на товар на конкретном рынке. Если спрос на товар слишком мал или конкурентов, производящих аналогичный товар на данном рынке слишком много, лучше выбрать другой рынок сбыта.

Таблица 10 Расчет доли маржинального дохода от реализации продукции «Астра»

Рынки	Годы	Цена тысячи штук, тыс. руб.	Производственные издержки на тысячу штук, руб.	Маржинальный доход тысячи штук, руб.	Доля маржинального дохода в цене
Внутренний	1	2200	850	1350	61,4%
	2	2100	850	1250	59,5%
	3	2100	850	1250	59,5%
	4	2000	850	1150	57,5%
	5	2000	850	1150	57,5%
Восточный	1	2400	850	1550	64,6%
	2	2400	850	1550	64,6%
	3	2300	850	1450	63,0%
	4	2200	850	1350	61,4%
	5	2200	850	1350	61,4%
Юго-восточный	1	2400	850	1550	64,6%
	2	2400	850	1550	64,6%
	3	2300	850	1450	63,0%
	4	2200	850	1350	61,4%
	5	2200	850	1350	61,4%

Таблица 11 Расчет доли маржинального дохода от реализации продукции «Тюльпан»

Рынки	Годы	Цена тысячи штук, тыс. руб.	Производственные издержки на тысячу штук, руб.	Маржинальный доход тысячи штук, руб.	Доля маржинального дохода в цене
Внутренний	1	3600	1700	1900	52,8%
	2	3600	1700	1900	52,8%
	3	3500	1700	1800	51,4%
	4	3500	1700	1800	51,4%
	5	3500	1700	1800	51,4%
Восточный	1	3600	1700	1900	52,8%
	2	3600	1700	1900	52,8%
	3	3500	1700	1800	51,4%
	4	3400	1700	1700	50,0%
	5	3200	1700	1500	46,9%
Юго-восточный	1	—	1700
	2	3400	1700	1700	50,0%
	3	3500	1700	1800	51,4%
	4	3500	1700	1800	51,4%
	5	3600	1700	1900	52,8%

Проанализировав долю маржинального дохода при реализации различных видов продукции на трех рынках: Внутренний, Восточный и Юго-Восточный, были выбраны такие направления развития предприятия:

1) выпуск продукции «Астра» и ее реализация на внутреннем рынке;

2) продвижение продукции «Астра» на Восточном рынке;

3) запуск в производство продукции «Тюльпан» и ее продвижение на Восточном рынке.

Кроме того, для внедрения на Восточный рынок необходимы затраты на маркетинг и продвижение продукции в сумме 240 тыс. руб. Планируется, что продолжительность освоения нового рынка составит 2 года.

2.2 Реализация производственной стратегии предприятия

Под производственной мощностью предприятия понимаются максимально возможный годовой выпуск продукции в номенклатуре, предусмотренной на плановый период при полном использовании производственного оборудования.

Для планируемых объемов производства и реализации продукции недостаточно имеющихся производственных мощностей предприятия. Поэтому необходимо увеличение производственной мощности за счет:

1) покупки корпуса «Б», состоящего из двух цехов по цене 1500 тыс. руб.;

2) покупки дополнительной единицы универсального оборудования для производства продукции «Тюльпан» по цене 500 тыс. руб.;

3) покупки поточной линии для расширения производства продукции «Астра» по цене 2000 тыс. руб.

Расширение производства и покупку дополнительных производственных мощностей планируется произвести на 2-м году деятельности предприятия, так как необходимо провести НИОКР по разработке и внедрению новой продукции, что займет 1 год. Затраты на НИОКР планируются в размере 600 тыс. руб.

Таблица 12 План производства и реализации в соответствии со стратегией

Годы				1				2				3				4				5
Кварталы				1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4
Корпус «А»	Цех №		1	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***
			2	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	З/А	***	***	З/А	***	***	В/А	З/А	З/А
			3	***	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***	З/А	***	***	В/А	З/А	***	***
			4	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А	***	В/А	З/А
Корпус «Б»	Цех №		1	Н/А	Н/А	Н/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А	В/А	З/А
			2	Н/Т	З/Т	***	***	В/Т	З/Т	***	***	В/Т	З/Т	***	***	В/Т	З/Т	***	***
Склад (тыс. шт.)	Астра	Производство		1	1	1	1	2	2	1	1	3	1	1	0	2	1	1	1	2	2	2	0
		Реализация		0	1	1	1	1	1,9	1,9	1,2	1	1,7	1,7	1,6	0	1,6	1,4	1	1	1,4	1,4	1,4
		Неудовлетворенный спрос		2,2	1,2	1,2	1,2	0,9	0,0	0,0	0,7	0,7	0,0	0,0	0,1	1,6	0,0	0,2	0,6	0,4	0,0	0,0	0,0
		Остаток на складе		0	0	0	0	0	0,1	0,2	0	0	1,3	0,6	0	0	0,4	0	0	0	0,6	1,2	1,8
	Тюльпан	Производство		0	0	0	0	1	0	0	0	1	0	0	0	1	0	0	0
		Реализация		0	0	0	0	0	0,5	0,5	0	0	0,7	0,3	0	0	0,9	0,1	0
		Неудовлетворенный спрос		0,3	0,3	0,3	0,3	0,5	0,0	0,0	0,5	0,7	0,0	0,4	0,7	0,9	0,0	0,8	0,9
		Остаток на складе		0	0	0	0	0	0,5	0	0	0	0,3	0	0	0	0,1	0	0

Для покупки помещения и оборудования, а также покрытия расходов на НИОКР и освоение нового рынка планируется взять долгосрочный кредит по ставке 10% годовых в сумме 4840 тыс. руб. Отдавать кредит планируется поквартально равными частями, в течение четвертого-пятого годов деятельности.

В таблицах 13 и 14 приведен расчет затрат на производство продукции «Астра» и «Тюльпан».

Таблица 13 Затраты на выпуск продукции «Астра», тыс. руб.

Статьи затрат	Ставка затрат	№ года
		1	2	3	4	5
Материальные затраты	0,5 тыс. руб./шт.	2000,0	3000,0	2500,0	2500,0	3000,0
Трудовые затраты	0,35 тыс. руб./шт.	1400,0	2100,0	1750,0	1750,0	2100,0
Отчисления на социальные нужды	546,0	819,0	682,5	682,5	819,0
Всего прямых затрат	3946,0	5919,0	4932,5	4932,5	5919,0
Цеховые расходы	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6
Общезаводские расходы	197,3	197,3	197,3	197,3	197,3
Всего операционных затрат	4537,9	6510,9	5524,4	5524,4	6510,9

Таблица 14 Затраты на выпуск продукции «Тюльпан», тыс. руб.

Статьи затрат	Ставка затрат	№ года
		1	2	3	4	5
Материальные затраты	1 тыс. руб./шт.	0,0	1000,0	1000,0	1000,0
Трудовые затраты	0,7 тыс. руб./шт.	0,0	700,0	700,0	700,0
Отчисления на социальные нужды	0,0	273,0	273,0	273,0
Всего прямых затрат	0,0	1973,0	1973,0	1973,0
Цеховые расходы	197,3	197,3	197,3	197,3
Всего операционных затрат	197,3	2170,3	2170,3	2170,3

Аналогично первому разделу рассчитываем амортизационные отчисления помещений и оборудования. Расчет амортизации корпуса «А» приведен в таблице 6. Расчет амортизации корпуса «Б» и оборудования – табл. 15,16.

Таблица 15 Расчет амортизации корпуса «Б»

Годы	Балансовая стоимость на начало года	Балансовая стоимость на конец года	Сумма амортизационных отчислений
1	0	0,0	0,0
2	800,0	784,0	16,0
3	784,0	768,3	15,7
4	768,3	753,0	15,4
5	753,0	737,9	15,1
Всего	62,1

Таблица 16 Расчет амортизации оборудования

Годы	Балансовая стоимость на начало года	Балансовая стоимость на конец года	Сумма амортизационных отчислений
1	2500,0	2250,0	250,0
2	4750,0	4275,0	475,0
3	4275,0	3847,5	427,5
4	3847,5	3462,8	384,8
5	3462,75	3116,5	346,3
Всего	1883,5

Для определения общих затрат деятельности предприятия и прибыли за анализируемый период построим плановый отчет о прибылях и убытках (табл. 17).

Таблица 17 Плановый отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

№	Наименование показателя\годы	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	Объем продаж (без НДС)	7333,3	11150,0	14166,7	10983,3	11783,3
2	Прямые материальные затраты	2000,0	3000,0	3500,0	3500,0	4000,0
3	Прямые трудовые затраты	1400,0	2100,0	2450,0	2450,0	2800,0
4	Отчисления на соц. нужды (39% от пЗ)	546	819	955,5	955,5	1092
5	Итого прямые затраты (п2 + п3 + п4)	3946,0	5919,0	6905,5	6905,5	7892,0
6	Расходы на маркетинг	120	120
7	Арендная плата за помещения
8	Арендная плата за оборудование
9	Расходы по изменению продукции
10	Амортизация помещений	50,0	65,0	63,7	62,4	61,2
11	Амортизация оборудования	250,0	475,0	427,5	384,8	346,3
12	Выплаты %% за кредит	37,5	405	479,5	332,75	90,75
13	Цеховые расходы	394,6	394,6	394,6	394,6	394,6
14	Общие заводские расходы	197,3	197,3	197,3	197,3	197,3
№	Наименование показателя\годы	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
15	Налог на землю	120	120	120	120	120
16	Дорожный налог ( 0,4 % от п1)	29,3	44,6	56,7	43,9	47,1
17	Расходы на НИОКР	600
18	Итого постоянных издержек (п6+…+п17)	1678,7	1821,5	1859,3	1535,8	1257,2
19	Всего издержек (п5+п18)	5624,7	7740,5	8764,8	8441,3	9149,2
20	Валовая прибыль (п1+п19)	1708,6	3409,5	5401,9	2542,1	2634,1
21	Налог на имущество (1% от активов)	50	75	75	75	75
22	Льготы по налогообложению	600
23	Прочие доходы/ убытки
24	Прибыль до уплаты налогов (п20-п21-п22+п23)	1058,6	3334,5	5326,9	2467,1	2559,1
25	Налог на прибыль (35 % от п24)	370,5	1167,1	1864,4	863,5	895,7
26	Чистая прибыль/убытки (п24-п25+п22)	1288,1	2167,4	3462,5	1603,6	1663,4

Для определения денежных потоков предприятия построим Отчет о движении денежных средств (приложение Б) и Отчет о реальных денежных потоках (табл. 18) аналогично первому разделу курсовой работы.

Таблица 18 Плановый отчет о реальных денежных потоках, тыс. руб.

№ пп.	Наименование показателя	Значение по периодам
		0	1	2	3	4	5
1	Операционная деятельность	0	1588,1	2707,4	3953,7	2050,8	2070,9
2	Выручка от реализации	8800	13380	17000	13180	14140
3	Материалы и комплектующие	2000	3000	3500	3500	4000
4	Прочие прямые издержки	1946	2919	3405,5	3406	3892
5	Общие издержки и налоги	3228,4	4348,6	5661,3	3891,0	4086,4
6	Проценты по кредитам	37,5	405	479,5	332,8	90,75
7	Инвестиционная деятельность	-5000	-4000	0	0	0	0
8	Поступления от продажи активов
9	Затраты на приобретение	5000	4000
10	Финансовая деятельность	-5900	4120	120	0	-2420	-2420
11	Собственный капитал	-6500
12	Краткосрочный кредит
13	Долгосрочный кредит	600	4120	120
14	Погашение задолженности по кредитам	2420	2420
15	% по депозитам
16	Излишек средств	1500	1708,1	2827,4	3953,7	-369,2	-349,1
17	Суммарная потребность в средствах
18	Сальдо на конец года	1500	3208,1	6035,5	9989,2	9620,0	9270,8

2.3 Расчет показателей эффективности инвестиций

Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 19. Кроме того, первоначальные инвестиции в проект были осуществлены в нулевом году, до начала деятельности предприятия, и поэтому не вошли в таблицу дисконтирования. Следовательно, чистый дисконтированный доход предприятия равен:

4751,6 тыс. руб. – 6500 тыс. руб. = -1748,4 тыс. руб.

Таблица 19 Расчет чистого дисконтированного дохода предприятия за 5 лет

№ года	1	2	3	4	5	Всего:
Приток наличности	8800,0	13380,0	17000,0	13180,0	14140,0	66500,0
Отток наличности	11211,9	10672,6	13046,3	11129,2	12069,1	58129,2
Чистые доходы	-2411,9	2707,4	3953,7	2050,8	2070,9	8370,8
Дисконтированные доходы	-2097,3	2047,2	2599,6	1172,5	1029,6	4751,6

Такое значение показателя означает, что деятельность предприятия за анализируемый период принесла на 1748,4 тыс. руб. меньше, чем если бы вложенные в производство средства находились бы на депозите со ставкой годовых 15%.

Индекс доходности (ИД) рассчитывается как отношение суммы приведенных эффектов от реализации проекта к величине инвестиций.

Первоначальные капиталовложения в производство (6500 тыс. руб.) осуществлялись в нулевом году, они не нуждаются в дисконтировании. Остальные капиталовложения (4120 тыс. руб.) были инвестированы во втором году деятельности предприятия и нуждаются в дисконтировании:

Сумма дисконтированных чистых доходов (без учета инвестиций в основные фонды) рассчитана в таблице 20.

Таблица 20 Расчет чистых дисконтированных доходов предприятия без учета вложений в основные фонды, тыс. руб.

№ года	1	2	3	4	5
Приток наличности	8800,0	13380,0	17000,0	13180,0	14140,0	66500,0
Отток наличности	7174,4	10267,6	12566,8	10796,5	11978,4	52783,7
Чистые доходы	1625,6	3112,4	4433,2	2383,5	2161,6	13716,3
Дисконтированные доходы	1413,6	2353,4	2914,9	1362,8	1074,7	9119,4

Следовательно, индекс доходности равен:

Это означает, что на каждый рубль вложенных в производство средств за пять лет получили 0,95 руб.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

Методом подбора определили, что внутренняя норма доходности проекта равна 6,5%. При этой величине дисконта чистый дисконтированный доход равен первоначальным инвестициям.

Срок окупаемости (Ток) – период времени, в течение которого первоначальные инвестиции проекта возместятся суммарными результатами от его осуществления.

Среднегодовой доход от проекта равен:

8370,8 тыс. руб./5 лет = 1674,2 тыс. руб.

Срок окупаемости проекта составит:

РАЗДЕЛ 3. СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ БАЗОВОГО ВАРИАНТА РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ВЫБРАННОЙ СТРАТЕГИИ

В таблице 21 сравниваются показатели эффективности двух инвестиционных проектов: базового и выбранной стратегии развития предприятия. Как видно из таблицы, чистый дисконтированный доход во втором варианте на 572,1 тыс. руб. больше, чем в базовом, т.е. эффект от второго варианта развития выше.

Индекс доходности во втором варианте развития выше на 0,31, что означает, что при инвестировании во второй проект инвестор получит на каждый вложенный рубль на 0,31 руб. больше, чем при вложении в первый проект.

Таблица 21 Сравнение показателей эффективности инвестиций по базовому варианту и выбранной стратегии развития

Показатели доходности	Базовый вариант	Стратегия развития	Разница
Чистый дисконтированный доход	-2320,5	-1748,4	572,1
Индекс доходности	0,64	0,95	0,31
Внутренняя норма доходности	0,66%	6,50%	5,8%
Срок окупаемости	4,9	3,9	-1,0

Внутренняя норма доходности проекта показывает, при какой норме дисконта чистый дисконтированный доход от инвестиционного проекта будет равен нулю. Этот показатель используют для сравнения с нормой дохода, которую инвестор считает приемлемой для вложения средств. В данном случае обе нормы доходности меньше выбранной мной ставки дисконта – 15%. Однако во втором случае норма доходности почти в 10 раз выше, чем в первом, что указывает на более высокую эффективность второго проекта.

Срок окупаемости проекта был рассчитан без учета дисконтирования. Он показывает, за сколько лет окупятся первоначальные вложения в проект без учета снижения стоимости денег со временем.

В первом случае срок окупаемости проекта – 4,9 лет, то есть за пять лет работы предприятия вложенные в него средства окупились. Во втором случае срок окупаемости – 3,9 лет, то есть второй проект окупится на год быстрее.

В целом из сравнения показателей видно, что стратегия вывода предприятия на новый рынок и расширения производственных мощностей более перспективна и обещает больший экономический эффект, чем базовый вариант.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективность инвестиционного проекта оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Оценка эффективности инвестиционных проектов, как правило, проводится в два этапа. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Второй этап осуществляется после определения схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в реальные активы. При оценке инвестиционных проектов используют метод дисконтирования. Дисконтирование денежных потоков – это приведение их разновременных значений к их стоимости на определенный момент времени, который называется моментом приведения.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта. Норма дисконта с экономической точки зрения – это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Таким образом, это ожидаемая норма прибыли.

Если инвестиционный проект осуществляется за счет собственного капитала предприятия, то норма может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности, определяемой в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности. При экономической оценке инвестиционных проектов, осуществляемых за счет заемных средств, норма дисконта принимается ровной ставке процента по займу.

Основными показателями, используемыми при оценке эффективности инвестиций, являются показатель чистого дисконтированного дохода, индекс доходности, внутренняя норма доходности и срок окупаемости проекта.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разница между дисконтированными потоками доходов и расходов предприятия.

Индекс доходности представляет собой отношение суммы дисконтированных доходов к дисконтированным инвестициям. Он показывает, сколько рублей получит инвестор на каждый вложенный в проект рубль.

Внутренняя норма доходности рассчитывается как норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход от проекта будет равен нулю.

Срок окупаемости проекта рассчитывается как отношение инвестиций в проект к среднегодовому доходу от проекта.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Банки и биржи, 1997

2. Вахрин П.И. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2004. – 384 с.

3. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. – СПб.: СПбГУ, 1998. – 528 с.

4. Грузинов В.П. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 208 с.

5. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 352 с.

6. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. – Ростов н/Д: Феникс, 2002. – 350 с.

7. Инвестиционная деятельность/ Под ред.: Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2005. – 421 с.

8. Инвестиционная политика/ Под ред. Ю.Н. Лапыгина. – М.: КноРус, 2005. – 305 с.

9. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 144 с.

10. Ковалева А.М. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 414 с.

11. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. – М.: «Дело ЛТД», 1995 – 128 с.

12. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 1996 – 304 с.

13. Любанова Т.П., Мясоедова Л.В., Грамотенко Т.А. Бизнес-план: Учебно-практическое пособие. — М.: «Книга сервис», 2004. – 96 с.

14. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 с.

15. Савицкая Г.В.. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: Новое знание, 2002. – 703 с.

16. Сергеев И.В. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 305 с.

17. Серов В.М., Ивановский В.С., Козловский А.В. Инвестиционный менеджмент. – М.: Финстатинформ, 2000.

18. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 1994. – 61 с.

19. Экономика предприятия/ Л.П. Горобцова, Г.А. Краюхин, Т.А. Кускова и др. – СПб.: СПбГИЭА, 2000. – 209 с.

20. Экономика предприятия/ Под ред.: Ф.К. Беа. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 928 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств (базовый вариант), тыс. руб.

Годы	1				2				3				4				5
Статьи/Кварталы	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4
Приход
Поступления от реализации	0	2200	2200	2200	1785	1785	1785	1785	1575	1575	1575	1575	1400	1400	1400	1400	1250	750	1750	1250
Краткосрочные займы
Долгосрочные займы
Прочие	1500	324	3000	4000	6000
в т.ч. %% по депозитам	56,25	56,25	56,25	56,25	112,5	112,5	112,5	112,5	150	150	150	150	225	225	225	225
Итого приход	0	2200	2200	2256	1841,3	1841	3341	1898	2012	1688	4688	1725	1550	1550	5550	1625	1475	975	7975	1250
Расход
Возврат кредита
Инвестиционные расходы
Приобретение оборудования
Арендная плата
Строительство
Расходы на маркетинг
Расходы на НИОКР
Операционные расходы
Основные материалы	500	500	500	500	500	500	500	500	500	500	500	500	125	125	125	125	250	250	250	250
Зарплата рабочим	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	350	87,5	87,5	87,5	87,5	175	175	175	175
Налоги	223,2	589,9	589,9	589,9	582,4	582,4	582,4	582,4	534,1	534,1	534,1	534,1	600,0	600,0	600,0	600,0	480,4	397,1	563,8	480,4
Прочие в т.ч.	148,0	148	148	148	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0	148,0
% по краткосрочному кредиту
% по долгосрочному кредиту
Итого расход	1221,2	1587,9	1587,9	1587,9	1580,3	1580,3	1580,3	1580,3	1532,1	1532,1	1532,1	1532,1	960,5	960,5	960,5	960,5	1053,4	970,1	1136,7	1053,4
Приход-расход	-1221,2	612,1	612,1	668,4	260,9	260,9	1760,9	317,2	479,4	155,4	3155,4	192,9	589,5	589,5	4589,5	664,5	421,6	4,9	6838,3	196,6
Остаток средств на начало кв.	1500	278,8	890,9	3,0	671,4	932,3	1193,2	-45,9	271,2	750,6	906,0	61,5	254,4	843,9	1433,4	22,9	687,4	1108,9	1113,9	7952,1
Депозиты	1500	3000	4000	6000
Остаток средств на конец кв.	278,8	890,9	3,0	671,4	932,3	1193,2	-45,9	271,2	750,6	906,0	61,5	254,4	843,9	1433,4	22,9	687,4	1108,9	1113,9	7952,1	8148,7

Баланс предприятия (базовый вариант), тыс. руб.

Статьи	0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
АКТИВ
Оборотные средства:	1500,0	6709,3	8489,8	4821,6	14105,8	10873,9
Денежные средства	1500	2171,4	3271,2	4254,4	6687,4	8148,7
Дебиторская задолженность
Запасы сырья и материалов
Незавершенное производство	3403,4	3403,4	0,0	4735,2	2564,9
Готовая продукция	1134,5	1815,2	567,2	2683,3	160,3
Прочие оборотные средства
Основные средства:	5000,0	4700,0	4426,0	4175,5	3946,2	3736,0
Здание:
остаточная стоимость	2500,0	2450,0	2401,0	2353,0	2305,9	2259,8
Оборудование:
остаточная стоимость	2500	2250,0	2025,0	1822,5	1640,3	1476,2
Прочие активы
Итого Актив	6500,0	11409,3	12915,8	8997,1	18052,0	14610,0
ПАССИВ
Обязательства:	0,0	4537,9	5218,6	938,6	7224,8	4445,4
Краткосрочные займы
Долгосрочные займы
Кредиторская задолженность	4537,9	5218,585	938,615	7224,75	4445,412
Собственные средства:	6500,0	6871,4	7697,2	8058,5	9436,3	9954,9
Акционерный капитал	6500	6500	6500	6500	6500	6500
Нераспределенная прибыль прошлых лет	371,4	825,9	732,6	2203,7
Чистая прибыль/убытки отчетного года	371,4	825,9	732,6	2203,7	1251,2
Итого Пассив	6500,0	11409,3	12915,8	8997,1	16661,0	14400,3

Отчет о движении денежных средств (вариант выбранной стратегии), тыс. руб.

Годы	1				2				3				4				5
Статьи/Кварталы	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4	1	2	3	4
Приход
Поступления от реализации	2200	2200	2200	2200	2145	4305	4305	2625	2225	5585	5585	3605	1400	5760	3960	2060	2075	5835	3275	2955
Краткосрочные займы
Долгосрочные займы	150	150	150	150	2530	530	1030	30	30	30	30	30	0	0	0	0	0	0	0	0
Прочие
в т.ч. %% по депозитам
Итого приход	2350	2350	2350	2350	4675	4835	5335	2655	2255	5615	5615	3635	1400	5760	3960	2060	2075	5835	3275	2955
Расход
Возврат кредита	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	605	605	605	605	605	605	605	605
Инвестиционные расходы
Приобретение оборудования	0	0	0	0	2500	500	1000	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Арендная плата
Строительство
Расходы на маркетинг	0	0	0	0	30	30	30	30	30	30	30	30	0	0	0	0	0	0	0	0
Расходы на НИОКР
Операционные расходы
Основные материалы	500	500	500	500	750	750	750	750	875	875	875	875	875	875	875	875	1000	1000	1000	1000
Зарплата рабочим	350	350	350	350	525	525	525	525	612,5	612,5	612,5	612,5	612,5	612,5	612,5	612,5	700	700	700	700
Налоги	645,6	645,6	645,6	645,6	1113,9	1113,9	1113,9	1113,9	1476,2	1476,2	1476,2	1476,2	1063,6	1063,6	1063,6	1063,6	1146,6	1146,6	1146,6	1146,6
Прочие в т.ч.	151,7	155,5	159,2	163,0	226,2	239,5	265,2	266,0	266,7	267,5	268,2	269,0	253,9	238,7	223,6	208,5	193,4	178,2	163,1	148,0
% по краткосрочному кредиту
% по долгосрочному кредиту	3,75	7,5	11,25	15	78,25	91,5	117,3	118	118,75	119,5	120,25	121	105,88	90,75	75,625	60,5	45,375	30,25	15,125	0
Итого расход	1647,4	1651,1	1654,9	1658,6	5145,1	3158,4	3684,1	2684,9	3260,5	3261,2	3262,0	3262,7	3410,0	3394,9	3379,7	3364,6	3645,0	3629,8	3614,7	3599,6
Приход-расход	702,6	698,9	695,1	691,4	-470,1	1676,6	1650,9	-29,9	-1005,5	2353,8	2353,0	372,3	-2010,0	2365,1	580,3	-1304,6	-1570,0	2205,2	-339,7	-644,6
Остаток средств на начало кв.	1500	2202,6	2901,5	3596,7	4288,1	3817,9	5494,6	7145,4	7115,5	6110,1	8463,9	10816,9	11189,2	9179,2	11544,3	12124,6	10820,0	9250,0	11455,2	11115,4
Депозиты
Остаток средств на конец кв.	2202,6	2901,5	3596,7	4288,1	3817,9	5494,6	7145,4	7115,5	6110,1	8463,9	10816,9	11189,2	9179,2	11544,3	12124,6	10820,0	9250,0	11455,2	11115,4	10470,8

Баланс (вариант выбранной стратегии), тыс. руб.

Источник