Заемные источники финансирования инвестиций предприятия курсовая

Заемные источники финансирования инвестиций

Автор: Пользователь скрыл имя, 26 Марта 2011 в 10:44, курсовая работа

Краткое описание

В данной работе я осветила вопросы, которые касаются как заемных источников, так и проектного финансирования как одного из методов финансирования инвестиционной деятельности. Дала понятие следующих терминов: источники финансирования инвестиций и методы финансирования инвестиций.

Оглавление

1. Практическая часть.

2. Заемные источники финансирования инвестиций.

3. Проектное финансирование как метод финансирования инвестиций.

Список используемой литературы

Файлы: 1 файл

Курсовая работа Инвестиции.doc

1. Практическая часть.

2. Заемные источники финансирования инвестиций.

3. Проектное финансирование как метод финансирования инвестиций.

Список используемой литературы

В данной работе я осветила вопросы, которые касаются как заемных источников, так и проектного финансирования как одного из методов финансирования инвестиционной деятельности. Дала понятие следующих терминов: источники финансирования инвестиций и методы финансирования инвестиций.

Произвела анализ и сравнение заемных средств с собственными.

Предприятию предлагается проект замены оборудования со следующими уровнями:

• Стоимость оборудования с установкой – 239 500 рублей.

• Ежегодная выручка – 120 000 рублей.

• Ежегодная сумма затрат – 33 000 рублей.

• Начисляется амортизация в размере 12 % ежегодно.

• Срок реализации проекта – 5 лет.

• Ставка налога на прибыль – 24 %.

• Затраты на демонтаж оборудования – 5 000 рублей

Рассчитать: чистую текущую прибыль проекта, индекс рентабельности инвестиций, внутреннюю норму доходности (для расчета принять r1=8%, r2=16%), срок окупаемости инвестиций.

Таблица для расчета потока наличности.

Выручка 120,0 120,0 120,0 120,0 216,0

Затраты 33,0 33,0 33,0 33,0 38,0

Амортизация 28,7 28,7 28,7 28,7 28,7

Прибыль (П.) 58,3 58,3 58,3 58,3 149,3

Чистая П. 44,3 44,3 44,3 44,3 77,7

Чистый поток 73,0 73,0 73,0 73,0 106,4

1. Показатель чистой текущей стоимости инвестиционного проекта.

Где IC – величина инвестированного капитала;

FVK – чистый денежный доход за определенный;

r – ставка дисконтирования;

R – ликвидационная степень проекта.

NPV= — 239,5 + (73/1,12) + (73/1,25) + (73/1,4) + (73/1,57) – (106,4/1,76)

NPV= — 239,5 + 65,2 + 58,4 + 52,1 + 46,5 + 60,5

NPV= 43,2 — характеризует абсолютный результат инвестирования, т.к. NPV > 0 это означает то, что проект подлежит принятию.

2. Индекс рентабельности инвестиций.

PI= (43,2 + 239,5) / 239,5 = 1,18

PI = 1,18 — характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

3. Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта.

NPV (r1)= — 239,5 + (73/1,08) + (73/1,17) + (73/1,26) + (73/1,36) + (106,4/1,47)

NPV (r1)= — 239,5 + 67,6 + 62,4 + 57,9 + 53,7 + 72,4

NPV (r2)= — 239,5 + (73/1,16) + (73/1,35) + (73/1,56) + (73/1,81) + (106,4/2,1)

NPV (r2)= — 239,5 + 62,9 + 54,1 + 46,8 + 40,3 + 50,7

IRR = 0,08 + 74,5/ (74,5 – 15,3) * (16 — 8)

IRR = 0,08 + (74,5/ 59,2) * 8 %= 0,08 + 0,10

IRR = 0,18 = 18 % — данный проект принимается, т.к. внутренняя норма прибыли больше 0.

4. Срок окупаемости инвестиций.

оттоки Прив. ДП Накопит-й дисконтир-й ДП

1-й 73,0 65,2 -174,3

2-й 73,0 58,4 -115,9

5-й 106,4 60,5 43,2

При решении данной задачи видно что этот инвестиционный проект может быть принят, т. к. все затраты окупаются на пятом году.

2. Сущность и классификация источников финансирования капитальных вложений.

Одна из важнейших проблем в инвестиционной деятельности – организация ее финансирования. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного процесса.

Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов. От подбора источников финансирования зависит не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение, но и распределение конечных доходов от нее, эффективность использования авансированного капитала, финансовая устойчивость предприятия, осуществляющего инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависят от действующего в обществе механизма хозяйствования.

1. По способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников. Следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроэкономическом уровнях. На уровне макроэкономики к внутренним источникам финансирования относят: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним – иностранные инвестиции, иностранные кредиты и займы. На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестирования относятся собственные средства, формируемые на предприятии для обеспечения его развития. Основ собственных финансовых средств предприятия, формируемых из внутренних источников составляют капитализируемая часть чистой прибыли , амортизация, инвестиции собственников предприятия.

2. По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и, как правило, более доступны для предприятий малого и среднего бизнеса. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением.

3. По титулу собственности инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида – собственные и заемные. Собственные источники инвестиций характеризуют общую стоимость средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: уставный капитал; прибыль; амортизационные отчисления; специальные фонды, формируемые за счет прибыли; внутрихозяйственные резервы; средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования. Собственные средства предприятия с точки зрения способа их привлечения могут быть как внутренними (прибыль, амортизация), так и внешними (дополнительное размещение акций). Заемные источники инвестиций характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению на определенных заранее условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставившие средства на этих условиях, в доходах от инвестиционной деятельности, как правило, не участвуют. Две из возможных классификаций основных источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия представлены на схемах № 1, 2 (см. Приложение №1,2).

Ниже я рассмотрю поподробнее собственные и заемные источники финансирования капитальных вложений с анализом их положительных и отрицательных сторон.

В целом можно сказать, что собственный капитал как источник финансирования реальных инвестиций характеризуется следующими положительными основными особенностями:

? простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;

? более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах;

? обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно снижением риска банкротства.

Вместе с тем ему присущи следующие недостатки:

? ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;

? высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;

? неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на возложенный капитал.

Наряду с рассмотренными выше собственными финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования капиталообразующих инвестиций могут служить и заемные средства.

Под заемными средствами понимаются денежные ресурсы, полученные на определенный срок и подлежащие возврату обычно с уплатой процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также средства, полученные в форме кредитов банков, финансово-кредитных институтов, государства.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (т.е. заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Привлечение этого источника позволяет собственникам и менеджерам существенно увеличит объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

? достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантия поручителя;

? обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и разрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности;

? более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом, в т.ч. за счет обеспечения эффекта « налогового щита»;

? способностью генерировать прирост финансовой рентабельности;

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

? использование этого капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использование заемного капитала;

? активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах;

? высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов;

? сложность процедуры привлечения, т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (которые, как правило, предоставляются на платной основе).

Источник

Курсовая работа по дисциплине «Инвестиции» на тему: «Заемные источники финансирования инвестиционной деятельности» (стр. 1 )

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3 4 5 6

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

ОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ

Институт менеджмента и экономики

Кафедра «Финансы, кредит, бухгалтерский учет и аудит»

по дисциплине «Инвестиции»

на тему: «Заемные источники финансирования инвестиционной деятельности»

Выполнил: студент гр. 53Д

_____ __________ 2016г.

Руководитель: к. э.н., доцент

1.Заемные источники финансирования инвестиционной деятельности. 5

1.1 Заемные средства, как источник финансирования инвестиционной деятельности. 5

2. Расчет эффективности инвестиционного проекта строительства ТЭЦ 12

2.1 Описание инвестиционного проекта и расчет потребностей в основных средствах 12

2.2 Расчет текущих затрат и финансовых результатов 18

2.3 Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта 27

Библиографический список 36

Приложение А 38

Приложение Б 39

Приложение В 40

Приложение Г 41

Приложение Д 43

Приложение Е 44

Приложение Ж 46

Приложение З 47

Приложение И 49

Введение

Одна из важнейших проблем инвестиционной деятельности – организация ее финансирования, т. е. формирование структуры источников финансирования инвестиционной деятельности и выбор оптимальных механизмов организации финансирования.

На основе механизмов бюджетного финансирования капитальных вложений осуществляется финансирование объектов, оказывающих влияние на отраслевую структуру экономики страны в целом: развитие межрегиональных и межотраслевых производств, а также строительство таких предприятий, с помощью которых решаются задачи экономического и социального развития РФ. Поэтому выделение бюджетных средств производится в основном под целевые инвестиционные программы. За счет бюджетных средств может также осуществляться строительство объектов социальной сферы. В последнее время бюджетные ресурсы преимущественно выделяются на возвратной и платной основе.

Целью написания данной работы является расчет эффективности инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ» за счет заемных источников финансирования.

Для достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:

– изучить теоретические аспекты заемных источников финансирования и строительства за счет заемных источников;

– произвести расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов;

– рассчитать объем производства и реализацию продукции;

– выполнить расчет прибыли и убытков;

– осуществить расчет показателей эффективности проекта;

– произвести расчет бюджетной эффективности проекта;

Объектом исследования данной курсовой работы является инвестиционный проект «Строительство ТЭЦ».

Предметом исследования курсовой работы является заемные средства как источник финансирования инвестиционной деятельности.

Теоретической и методологической основой исследования являлись труды ученых в области экономического анализа, теории финансов предприятий, инвестиционному анализу, а также официальные нормативные документы. Источниками информации также являются Налоговый кодекс РФ, положения по бухгалтерскому учету, учебные пособия, периодические издания и интернет-ресурсы.

В курсовой работе использовались статичные, динамичные методы расчета эффективности инвестиционного проекта, а также сравнение и синтез.

Работа состоит из двух разделов. В первом разделе рассмотрены теоретические аспекты капитального вложения и капитального строительства, а именно: сущность и показатели эффективности. Во втором разделе отображены расчеты по оценке эффективности инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ». Расчеты по вложениям, выручке от проекта, движениям денежных потоков.

1.Заемные источники финансирования инвестиционной деятельности.

1.1 Заемные средства, как источник финансирования инвестиционной деятельности.

Заемные средства – это финансовые ресурсы проекта, привлекаемые на условиях срочности, возвратности и платности. К ним относятся кредиты и займы. Физическое или юридическое лицо (кредитор) предоставляет другому физическому или юридическому лицу (дебитору, то есть заемщику) финансовые ресурсы в виде денежных средств или каких-либо других финансовых активов (ценных бумаг). Объем финансовых ресурсов, получаемых заемщиком от кредитора, называется основной суммой кредита. Дебитор обязуется в течение заранее определенного срока вернуть основную сумму кредита, а также оплатить пользование не принадлежащим ему финансовым капиталом. Сумма, которую заемщик должен выплатить кредитору, является кредиторской задолженностью для заемщика и дебиторской задолженностью для кредитора.

Оплата пользования заемным финансовым капиталом производится в форме процентов за кредит. Как правило, кредит погашается постепенно. Схема погашения кредита определяется при заключении кредитного соглашения. Крупные банки, выступая в роли кредиторов, обычно предлагают различные условия кредитования, чтобы заемщик мог выбрать наиболее эффективный для себя вариант. Ниже мы рассмотрим наиболее распространенную схему, при которой основная сумма кредита погашается постепенно, выплаты осуществляются один раз в определенную единицу времени (ежемесячно, ежеквартально, ежегодно). С течением времени размер непогашенной суммы кредита становится все меньше. Проценты за пользование кредитом начисляются также один раз в единицу времени на непогашенную часть основной суммы кредита. При этом процентная ставка не меняется на протяжении всего периода кредитования, но общая сумма выплат по кредиту уменьшается по мере приближения к его полному погашению.

Основные виды источников формирования заемных инвестиционных ресурсов представлены ниже. Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются сейчас в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности (доходности) инвестиций. В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных кредитов банков на капиталовложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств. Конкретные сроки предоставления долгосрочного кредита и сроки его погашения определяются договором между заемщиком и коммерческим банком. Однако долгосрочным кредитованием капиталовложений способны заниматься сейчас только крупные коммерческие банки, но при условии предоставления им налоговых льгот, ибо при высокой инфляции отсутствуют критерии целесообразности кредитуемых мероприятий.

Важным источником финансирования является кредит, предоставляемый инвесторам, независимо от формы собственности, для осуществления реальных инвестиций. Как правило, это долгосрочный (на срок более 1 года) кредит. Такой кредит может предоставляться коммерческими банками на договорных началах, государством (национальный кредит) из средств госбюджета и Национальным банком за счет центральных кредитных ресурсов, коммерческого кредита, ипотечных ссуд, лизинговых операций.

Основой взаимоотношений инвестора и банка (другого кредитодателя) является кредитный договор, где обусловливается размер предоставляемого кредита, его обеспеченность, гарантии возврата, сроки его использования и способы погашения, процентные ставки за пользование, имущественная ответственность сторон. Заключению кредитного договора предшествует представление заемщиком ряда документов, в которых обосновывается потребность в кредите под инвестиционный проект. Обычно потребность в кредите определяется как разность между общим объемом инвестиций и собственными и привлеченными ресурсами. Но возможно и полное финансовое обеспечение проекта за счет кредита. Предоставлению кредита предшествует оценка банком кредитоспособности заемщика либо самостоятельно, либо, по его поручению, аудиторской фирмой.

Государственный кредит используется инвесторами только для финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового строительства производственных объектов под гарантию министерств и ведомств. Кредиты за счет централизованных ресурсов Национального банка предоставляются на основании решения только государственным предприятиям и только на целевые программы по внедрению новых технологий, модернизации производства, расширению выпуска товаров народного потребления.

Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

Лизинг и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных средств для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии. Лизинг является одним из перспективных методов привлечения заемных средств. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого лизинговой компанией (банком) лизингополучателю в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Данный метод позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое ему оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.[12]

Источник