I. Основные принципы метода электронной микроскопии
I. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ В 2010 ГОДУ И В НАЧАЛЕ 2011 ГОДА
I. Основные термины курса
I. Региональная политика: понятие, цели и задачи.
I. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ДИПЛОМНОЙ РАБОТЫ
I. ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ВЫПОЛНЕНИЯ ВЫПУСКНОЙ КВАЛИФИКАЦИОННОЙ (ДИПЛОМНОЙ) РАБОТЫ
I.2. Стадия создания и основные сведения о проектировании
II. Основные документы операции финансового лизинга
Осуществляя инвестиционные вложения, инвесторы решают следующие основные задачи:
1. Рост производственного и экономического потенциала предприятий и организаций в результате эффективной инвестиционной деятельности. Стратегия развития любого предприятия (организации) — как финансовой, так и производственной — с момента ее создания предполагает постоянное увеличение объема производства продукции и оказания услуг, расширение сферы деятельности и позиций на рынках товаров и услуг, отраслевую и региональную диверсификацию. Реализация данной стратегии обеспечивается прежде всего путем инвестиционной деятельности. В результате обновляется, качественно совершенствуется и количественно растет производственный потенциал предприятия (организации), основные фонды, повышается технический уровень производства и обслуживания и в конечном счете растет экономический потенциал. Это относится как к товаропроизводящим, так и к оказывающим производственные (транспортировка грузов, электроэнергии, газа и т.д.), коммунально-бытовые (предоставление в наем офисных помещений, жилья и т.д.), социально-культурные (туристическое, спортивное обслуживание, киноконцертные и т.п. услуги), финансово-хозяйственные (страховое, банковское, биржевое обслуживание и т.п.) услуги предприятиям и организациям.
2. Максимизация финансовой отдачи. Основными итоговыми показателями эффективности всей производственно-хозяйственной деятельности предприятий, в том числе инвестиционной, являются суммы полученного дохода и прибыли. Получение дохода и прибыли — необходимые условия не только для обеспечения фонда потребления (фонд оплаты труда работников, их поощрения), но и фонда накопления, с помощью которого осуществляется развитие и повышение эффективности производственного потенциала. Темпы роста указанных фондов полностью зависят от вложенного капитала и эффективности его использования (механизм экономических расчетов рассмотрен в гл. 3).
3. Оптимизация инвестиционных вложений. Эта задача непосредственно связана с задачей получения максимальной отдачи инвестиций. Отдача инвестиционных вложений в различные сферы производственно-хозяйственной деятельности в различных регионах страны, в международные проекты и т.д. существенно различается, поэтому особенно важно обеспечить эффективность не только отдельного производственно-инвестиционного проекта, но и оптимизировать распределение инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в целом с учетом международной кооперации производства и хозяйствования. Рассмотренная оптимизация относится в большей мере к государственному сектору экономики, региональным экономикам, экономикам отраслей, а также к крупным инвестиционным, финансовым и производственным организациям. Отдача инвестиционных вложений различных юридических и физических лиц в акции и ценные бумаги зависит от политики формирования их портфеля.
4. Минимизация риска при осуществлении инвестиционных проектов. Предпринимательство в рыночной экономике всегда сопряжено с неопределенностью конъюнктуры и перспектив рынка, а значит, с определенной степенью риска. Это в наибольшей степени относится к инвестиционным вложениям, отдача от которых может произойти через несколько лет.
Дело в том, что рыночная среда характеризуется изменчивостью и непредсказуемостью. Таких примеров можно привести множество: прекращение поставок на рынок дешевых энергоносителей; появление на рынке более дешевых и менее энергоемких автомашин; «выброс» на рынок новых видов электрооборудования, новых -типов компьютеров; изменения в налоговой системе и т.д. Иными словами, в условиях рынка риск практически неизбежен.
В этом отношении интересно и поучительно мнение основателя и главы японской корпорации «Омрон» Кадзумы Татеиси, высказанное им в получившей мировую известность книге «Вечный дух предпринимательства. Практическая философия бизнеса»: «Когда дело доходило до принятия решений, то я лично придерживался «правила 70/30». Если я на 70% уверен в успехе дела, то даю свое согласие. Оставшиеся 30% сомнений станут стимулятором для рассмотрения мер, которые следует принять в случае неудачи. Это называется разумным риском. Любое начинание требует мужества. Любое решение без элемента риска, по сути дела, и не является решением»*1.
*1 Татеиси К. Вечный дух предпринимательства. Практическая философия бизнеса. — М.: Московский бизнес, 1990, с. 9-10.
Таким образом, даже на цивилизованном, устоявшемся японском рынке риск составляет довольно значительный процент в части принятия решения по вопросам предпринимательской деятельности.
При осуществлении реальных (капиталообразующих) инвестиций всегда имеется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. Неполнота или неточность информации об объемах и ценах реализации продукции, о ценах приобретения сырья, комплектующих изделий и т.д. при определении объема и сроков осуществления капитальных вложений приводит к увеличению степени риска при осуществлении инвестиционных проектов.
Особенно велик риск, если капитальные вложения направляются на предприятия, которые в своем производственном процессе используют природное сырье и материалы (горнорудные предприятия, обогатительные фабрики, металлургические заводы и т.п.). В этом случае может стать дороже сам процесс добычи руд (когда потребуется вести глубинные разработки месторождения, изменится положение рудного пласта, твердость пород, обводнение и т.д.), может ухудшиться качество рудного сырья (снижение содержания ценного компонента в рудах, появление сопутствующих компонентов, т.е. изменение вещественного состава). Все это в целом, естественно, приводит к удорожанию продукции и снижению эффективности (против расчетной) капитальных вложений.
Аналогичная непредсказуемость существует также и в отношении цен на электроэнергию, топливо и другие ресурсы.
Ошибка в отношении цены товара, связанная с определенной непредсказуемостью всего на 1%, ведет к потерям, составляющим не менее 1% выручки от реализации товара. При рентабельности продукции, равной 10-12%, при ошибке в цене в 1% потери в прибыли могут составить 5-10%.
Поэтому при принятии решений по направлениям инвестиционных вложений, по реализации конкретных инвестиционных проектов необходимы глубокие и всесторонние обоснования, позволяющие существенно снизить степень риска инвестиций и связанные с ним возможные финансовые, имущественные и другие потери.
5. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы, компании в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционные вложения в реализацию крупных проектов предполагают отвлечение финансовых средств в больших размерах и на достаточно длительный период времени. Это может приводить к снижению платежеспособности предприятий и организаций по текущим хозяйственным операциям, платежам в бюджет, а в конечном счете даже к банкротству. Кроме того, производственные организации при осуществлении крупных инвестиционных проектов, как правило, привлекают кредиты, заемные средства под проценты. А наличие большой доли заемных средств в активах организаций может привести к снижению их финансовой устойчивости в перспективе. В связи с этим при формировании источников инвестирования, принятии условий кредитования, оценке эффективности и сроков реализации инвестиционных проектов необходимо проводить глубокий анализ и осуществлять прогнозирование состояния текущей устойчивости предприятия на всех этапах и фазах их осуществления.
6. Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных проектов. Фактор времени в любой экономике, в особенности в рыночной, играет особо важную роль. Сокращение времени реализации инвестиционных проектов ускоряет:
— отдачу вкладываемых инвесторами финансовых средств и других капиталов за счет ускорения выпуска продукции и ее реализации;
— сроки пользования кредитом и другими заемными средствами, а значит, суммы уплаты процентов по ним;
— начисление амортизационных сумм. В результате ускоряется накопление амортизационных средств и прибыли, которые являются источниками дальнейшего развития и технического совершенствования производства.
Кроме того, ускорение реализации инвестиционных проектов существенно понижает степень риска при их осуществлении.
Следует отметить, что основные задачи инвестиционных проектов тесно взаимосвязаны между собой и в целом решают главную задачу — повышение эффективности инвестиционной деятельности.
Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 21 ; Нарушение авторских прав
Источник
13.3. Основные направления инвестиционной деятельности; задачи, решаемые при помощи инвестиций
Основные направления инвестиционной деятельности:
— проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), проектных работ;
— приобретение лицензий и ноу-хау;
— приобретение современных технологий;
— строительство производственны помещений;
— строительство объектов социальной инфраструктуры;
— приобретение нового оборудования или модернизаций имеющегося;
— приобретение сырья и комплектующих изделий;
Основные задачи, решаемые при помощи инвестиций:
— расширение объема выпуска продукций:
— расширение номенклатуры или ассортимента продукций;
— организация производства новых видов продукций;
— повышение рентабельности продукций (увеличение объема производства, улучшение качества и рост цены продукций, снижение затрат на производство продукций, снижение затрат на производство продукций);
— снижение вредных выбросов и отходов производства;
— утилизация и использование отходов производства.
13.4 Инновационная деятельность предприятия
Прогресс человечества основывается на
желаний каждого жить не по средствам.
Николас Мари Батлер
Как и каким образом можно удовлетворить неуемные желания человечества к безусловному и полному комфорту, успеть за быстро меняющиеся конъюнктурной потребительского рынка? Как ни странно, но весь путь технического прогресса – это путь удовлетворения новых желаний новыми продуктами. То есть новшествами или инновациями.
Что же такое инновационная деятельность, и что она дает предприятию?
Инновационная деятельность – это комплексный процесс, направленный на разработку, производство и сбыт продукта, обладающего качественно новыми потребительскими характеристиками. Таким образом, если предприятие внедряет в производство инноваций, то в результате оно получает конкурентоспособную продукцию, которая изначально обладает лучшими качественными характеристиками. Наличие патентной защиты инноваций гарантирует новизну, изобретательский уровень и промышленную применимость выпускаемого изделия.
Инноваций – это результат интеллектуального труда, основанный на научных и практических исследованиях. Это интеллектуальная собственность разработчиков, которые воплотили идею в технологию. Предприятие, внедряя новою технологию, создает новый товар.
Известный американский ученный Питер Друкер считает, что инновация должна быть простой и иметь точную цель. Величайшая похвала инноваций звучит так: «Смотрите-ка, как все просто! Как я до этого не додумался!»
Есты к главе 13
Тест №1. Что относится к нематериальным инвестициям:
а) вложение в недвижимость;
б) вложение в образование и повышение квалификаций персонала;
в) банковские вложения на срочный депозит;
г) вложения в различные социальные мероприятия и программы;
д) вложения в патенты, ноу-хау;
е) верны варианты, б-д;
ж) верны варианты, б, г, д.
Тест №2. Какие рынки имеют положительное значениеNPV:
а) товарные, поскольку только в сфере материального производства создается прибыль;
б) финансовые, поскольку только сфера финансов является эффективной и высокоприбыльной;
в) верны оба варианта;
Тест № 3. Инноваций, это:
а) совокупность новых научных, технических, производственных, финансово-экономических и иных знаний, не имеющих патентной защиты;
б) проведение научно-исследовательских и опытно конструкторских работ (НИОКР), проектных работ.
в) интеллектуальная собственность разработчиков, которые воплотили идею в технологию, имеющая патентную защиту.
Источник
Основные инвестиционные задачи
Читайте также:
Cent; Основные законы над множествами
I. Основные признаки и систематика водорослей.
I. Основные принципы метода электронной микроскопии
I. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ В 2010 ГОДУ И В НАЧАЛЕ 2011 ГОДА
I. Основные термины курса
I. Региональная политика: понятие, цели и задачи.
I. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ДИПЛОМНОЙ РАБОТЫ
I. ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ВЫПОЛНЕНИЯ ВЫПУСКНОЙ КВАЛИФИКАЦИОННОЙ (ДИПЛОМНОЙ) РАБОТЫ
I.2. Стадия создания и основные сведения о проектировании
II. Основные документы операции финансового лизинга
Обычно рассматривают два вида инвестиций: реальные и финансовые.
Реальные — это инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы.
Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, например, обыкновенные акции и облигации.
Оба вида инвестиций тесно взаимосвязаны. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы, полученные от финансовых инвестиций. Реальные инвестиции — это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время (несколько месяцев или лет) и в течение продолжительного времени, причем поступления доходов от инвестиций зависят от колебаний конъюнктуры рынка.
Фактор времени отражается в разной стоимости денежных средств, относящихся к различным моментам времени. Это объясняется тем, что имеющиеся в настоящий момент денежные средства могут быть инвестированы и принести доход от инвестиций.
В конечном итоге инвестиционный анализ можно свести к решению шести основных задач, каждая из которых имеет в качестве исходных данных следующие показатели: процентная ставка, период начисления, доход от инвестиций.
Под процентной ставкой понимается относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени, т. е. отношение дохода (процентных денег) к сумме долга за единицу времени. При определении ставки дохода на инвестиции как основного финансового критерия используется эффект сложного процента.
Период начисления — это временной интервал, к которому приурочена процентная ставка. В аналитических расчетах в качестве периода начисления применяется, как правило, год.
Доход от инвестиций определяется в процессе прогнозных аналитических расчетов.
Задача 1. Чему будет равен доход на инвестиции через определенное количество лет (кварталов) при заданной процентной ставке и соответственно в какую сумму можно оценить инвестиции через определенный период?
Для решения этой задачи применяется математическая модель, называемая накопленной суммой единицы, или множителем наращения F1.
Для определения прироста суммы применяется формула расчета сложного процента:
где r — процентная ставка; n — период наращения.
Накопленная за период сумма Sn определяется как произведение начальной суммы инвестиций на функцию наращения:
Использование данной функции предполагает, что ежегодный доход от инвестиций реинвестируется или капитализируется.
Пример 1. В покупку объекта недвижимости (например, земли) вложено 100 тыс. руб. Ставка доходности -10% годовых. Чему будет равна цена земли через 5 лет?
Sn = 100 (1 + 0,1) 5 = 161,05 тыс. руб.
Задача 2. Доход от вложений равен 61,05 тыс. руб. Чему будет равна стоимость серии равных сумм вложений, депонированных в конце каждого из периодических интервалов?
Для решения задачи применяется фактор накопления единицы за период — F2:
F2 = å (1 + r) n-i или
F2 =
Накопления, полученные при депонировании вкладов в начале каждого периода, могут быть рассчитаны путем суммирования сложных процентов за весь рассматриваемый период.
Данная модель чаще применяется при определении доходности банковских операций с вкладами, но может использоваться и при оценке доходности реальных инвестиций. Накопленная стоимость за период составит:
где а — аннуитет — денежный поток с равными поступлениями.
Задача 3. Чему равна текущая стоимость дохода, которая может быть получена от инвестиций в будущем?
Решение данной задачи позволяет привести доходы, полученные в будущем, к настоящему времени и сравнить сумму вложений в проект с доходом, полученным через определенный период времени.
Решается данная задача с применением факторного множителя, называемого текущей стоимостью единицы (реверсия). Текущая стоимость единицы (реверсия) — это величина, обратная накопленной сумме единицы.
При применении фактора текущей стоимости используется •понятие дисконтирования, или ставки дисконта. Использование этого понятия вытекает из неравноценности затрат и результатов, осуществляемых и получаемых в различные моменты времени.
Для собственников капитала ставка дисконтирования идентифицируется с нормой дохода, ожидаемой от вложений капитала, поэтому, чем больше шансы потерь, тем выше ставка дисконтирования, по которой разновременные доходы на инвестиции приводятся к моменту инвестирования.
Дисконтирование широко используется в практике зарубежных стран, где величину ставки дисконта (норматива приведения по фактору времени) связывают с риском деловых операций (таблица).
Таблица 13.1 — Связь ставок дисконтирования с риском деловых операций
Уровень риска
Направление инвестирования
Величина ставки дисконтирования, %
Очень низкий
Рефинансирование выпуска облигаций
Средний
Обычные проекты
Высокий
Новые проекты на стабильном рынке
Очень высокий
Новая технология
Приведение по фактору времени (дисконтирование) используется только в расчетах оценки эффективности вариантов инвестирования, но не учитывается при определении плановых и фактических показателей эффективности систем (прироста прибыли, снижения себестоимости и т.п.). Сумма дисконта зависит от:
— разрыва во времени между оттоком и притоком денежных средств;
— необходимой ставки процента или дисконта;
Фактор текущей стоимости (реверсия) рассчитывается по формуле:
F3 = = (1 + r) — n
Текущая стоимость рассчитывается как произведение стоимости, прогнозируемой к получению в будущем, и фактора F3:
Пример 2. При ставке 10% текущая стоимость в 100 тыс. руб., ожидаемая к получению через год, составит:
PV =100 ´ = 90,91 тыс. руб.
Задача 4. Какую сумму следует вложить в проект, чтобы ежеквартально (ежегодно) получать определенный доход с учетом процентной ставки? Процентный доход предусматривается в размере, достаточном для возмещения потери стоимости во времени.
Алгоритм решения задачи идентичен определению текущей дисконтированной стоимости денежного потока, генерируемого в течение ряда равных периодов времени в процессе реализации какого-либо проекта. Отдельные элементы денежного потока относятся к разным временным интервалам, поэтому их суммирование искажает реальную доходность инвестиций. Приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляется при помощи функции, называемой текущей стоимостью аннуитета
F4 = å
где n — количество периодов получения дохода от инвестиций.
Текущая стоимость аннуитетов определяется по формуле:
Эта формула применяется для определения текущей стоимости, если доходы, получаемые за каждый i-й период, равны. При неравенстве доходов по временным периодам их получения рассчитывается дисконтированная стоимость за каждый период.
Пример 3. В результате осуществления инвестиционного проекта ежегодные доходы в течение 5 лет будут составлять по 100 тыс. руб. Текущая стоимость денежных потоков составит:
PV = 100 ´ å =
=100- (0,9091+0,8264+0,7513+0,683+0,6209) =100 ´ 3,7907 = 379,07 тыс. руб.
В результате дисконтирования дохода за каждый период получим:
90,91+82,64+75,13+68,30+62,09=379,07 тыс. руб.
Задачи 3 и 4 наиболее часто применяются в анализе инвестиционных проектов.
Задача 5 является обратной задаче 4. Какой доход необходимо получать ежегодно, чтобы возместить (окупить) инвестиции за определенный период времени с учетом процентной ставки? Задача может быть поставлена так: какую сумму необходимо ежегодно (ежеквартально) вносить в банк для погашения кредита и процентов по нему?
Содержание задачи определяет название функции, применяемой для ее решения, — функция погашения кредита, которая определяется как величина, обратная текущей стоимости аннуитета:
F5 = = =
n 1 F4 1 – (1 + r) — n
å
Ежегодный доход (аннуитет) определяется умножением суммы инвестиций на множитель F:
где IС — начальная сумма инвестиции (вложений).
Пример 4. Инвестиции в проект составили 500 тыс. руб. Чтобы окупить инвестиции в течение 5 лет и получить доход в размере 10% годовых, ежегодный денежный поток (аннуитет) должен составить:
PV = 500 ´ = 131,9 тыс. руб.
Задача 6. Какую сумму следует ежегодно вкладывать на депозитный счет в банк, чтобы через определенное количество лет получить заданную стоимость?
Для решения задачи используется функция, называемая фактор фонда возмещения, — величина, обратная фактору накопления единицы за период:
F6 = = или
F2 (1+r) n – 1 n
Сумма ежегодного вклада составит:
где А — стоимость поступлений по истечении срока вложений.
Фактор фонда возмещения показывает денежную сумму, которую необходимо депонировать в конце каждого периода для того, чтобы через заданное число периодов остаток составил необходимую величину (например, 100 тыс. руб.). Данный фактор учитывает процент, получаемый по депозитам.
Пример 5. Чтобы получить 500 тыс. руб. в конце четырехлетнего периода при нулевом проценте, необходимо депонировать 500/4 = 125 тыс. руб. Если процентная ставка составит 10%, тогда (по предыдущему примеру) можно депонировать 88,89 тыс. руб. в конце каждого года. Разница четырех взносов и полученной суммы составит 144,44 тыс. руб.
Часто в тех случаях, когда вплоть до истечения срока кредитного договора (долгового обязательства) кредитору выплачивается только процент, заемщики для погашения основной суммы кредита создают специальные фонды возмещения. В каждый период должник вносит в отдельный фонд сумму, которая вместе с начисляемым на нее процентом должна обеспечить погашение основной части кредита.
К одной из рассмотренных выше задач может быть сведена любая инвестиционная задача.
Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 3 ; Нарушение авторских прав
F2 =
F3 = = (1 + r) — n
F4 = å
PV = 100 ´ å =
F5 = = =
PV = 500 ´ = 131,9 тыс. руб.
F6 = = или
F2 (1+r) n – 1 n