Задача по проекту инвестиции имеют следующую структуру

Задачи по «Инвестициям»

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Января 2013 в 16:00, задача

Описание работы

Оценить рассматриваемые проекты с помощью показателей чистого дохода, чистого дисконтированного дохода, простой нормы прибыли и индекса дисконтированной доходности. Сделать вывод о внутренней норме доходности проектов. Принять решение о целесообразности осуществления инвестиций.

Содержание работы

Задача 1 3
Задача 2 5
Тестовые задания 6
Список использованной литературы 15

Файлы: 1 файл

Е-7348 Задача на оценку инвестиций, задача на портфель, тесты.docx

Содержание

Тестовые задания 6

Список использованной литературы 15

Задача 1

Инвестор располагает двумя инвестиционными проектами, которые характеризуются следующими данными:

Ставка дисконтирования составляет 10% годовых.

Оценить рассматриваемые проекты с помощью показателей чистого дохода, чистого дисконтированного дохода, простой нормы прибыли и индекса дисконтированной доходности. Сделать вывод о внутренней норме доходности проектов. Принять решение о целесообразности осуществления инвестиций.

Решение

Чистый доход показывает превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта:

Проект А: NV А = 150 + 190 + 220 – 450 = 110 млн.руб.

Проект Б: NV Б = 200 + 250 + 280 – 600 = 130 млн.руб.

Чистый дисконтированный доход — сумма годовых текущих эффектов капитальных вложений в проект, приведенная к начальному шагу по каждому шагу расчетов.

Проект А: NPV А = млн.руб.

Проект Б: NPV Б = млн.руб.

Норма прибыли (индекс рентабельности) проектов:

Проект А: PI A = NV / I = 110 / 450 = 0,24 или 24%

Проект Б: PI Б = NV / I = 130 / 600 = 0,22 или 22%

Индекс дисконтированной доходности:

Проект А: DPI A = NPV / I = 8,68 / 450 = 0,019 или 1,9%

Проект Б: DPI Б = NPV / I = -1,2 / 600 = — 0,002

Внутренняя норма доходности представляет собой такое значение ставки дисконтирования, при котором величины дисконтированного дохода и дисконтированных инвестиций равны, т.е. чистый дисконтированный доход проекта равен нулю: ВНД = r, при которой ЧДД = 0. Таким образом, ВНД определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для их собственников.

На практике значение ВНД вычисляется либо очень приближенно по формулам, либо с помощью компьютерных расчетов.

По результатам расчетов можно сделать вывод о внутренней норме доходности проектов: ВНД А > 10%, ВНД Б A > 0 и проект может быть рассмотрен как пригодный для инвестирования, с другой стороны индекс дисконтированной доходности по нему менее 1, а такой проект нежелателен для инвестирования.

Задача 2

Ожидаемая норма дохода по активу Х составляет 9%, по активу Y – 12,7%, по активу Z – 10%. Общая сумма предполагаемых вложений –
150 тыс.руб., при этом в актив Y предполагается инвестировать 40% общей суммы, а оставшуюся сумму распределить между активами Х и Z в равной пропорции. Определить ожидаемую норму дохода по портфелю инвестора.

Коэффициент β по активу Х равен 0,9, по активу Y — 0,8, по активу Z – 1,1. Определить общий β по портфелю инвестиций в целом.

Решение

По портфелю ценных бумаг β рассчитывается как средневзвешенный
β — коэффициент отдельных видов входящих в портфель инвестиций, где в качестве веса берется их удельный вес в портфеле.

β_общ = 0,9 * 0,3 + 0,8 * 0,4 + 1,1 * 0,3 = 0,92

Тестовые задания

1. Оценка инвестиционной привлекательности регионов необходима при оценке инвестиционных качеств:

2. Технико-экономическое обоснование проекта составляется на следующей фазе инвестиционного цикла:

5) эксплуатационной (или производственной).

3. Целями формирования портфеля инвестиций являются:

1) прирост капитала;

2) обеспечение реализации инвестиционной стратегии фирмы при оптимальном сочетании риска и дохода;

3) формирование максимально возможной по объему совокупности финансовых инструментов;

4) обеспечение максимизации инвестиционных рисков;

5) достижение определенного уровня доходности;

6) уменьшение инвестируемой суммы;

7) обеспечение достаточной ликвидности инвестиционных средств.

4. Капитальные вложения представляют собой:

1) размещение капитала в ценные бумаги;

2) инвестирование в создание новых или воспроизводство действующих основных фондов;

3) инвестиции в любые объекты;

4) инвестиции в новые технологии.

5. Риск по портфелю инвестиций меньше среднерыночного уровня, если коэффициент β:

6. Соотношение капитальных вложений, направляемых в различные отрасли экономики и промышленности, определяется при следующей структуре капитальных вложений:

4) по формам собственности.

7. Субъектом инвестиционной деятельности, осуществляющим реализацию инвестиционного проекта, является:

1) пользователь результатов инвестиций;

3) исполнитель работ (подрядчик);

8. Теории оптимального портфеля инвестиций разработаны следующими учеными:

9. Стабильность налоговой нагрузки в течение срока окупаемости сохраняется для следующих инвестиционных проектов:

9. По региональному признаку различают следующие виды инвестиций:

11. Пользователями результатов инвестиций могут быть:

12. Инвестициям присущи следующие характеристики:

1) осуществляются только в денежной форме;

2) представляют собой вложение капитала с любой целью;

3) могут быть долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными;

4) объектом вложений являются только основные фонды;

5) осуществляются с целью последующего увеличения капитала;

6) предполагают вложение капитала в любой форме.

13. Формирование инвестиционного портфеля предприятия базируется на определенных принципах:

1) достижения экономического равновесия в стране;

2) обеспечения реализации инвестиционной стратегии;

3) обеспечения политической стабильности в государстве;

4) достижения высокой рентабельности проекта;

5) обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам;

6) оптимизация соотношения доходности и риска;

7) обеспечения разбалансированности портфеля;

8) оптимизации соотношения доходности и ликвидности;

9) достижения пополняемости проекта;

10) обеспечении управляемости проекта.

14. Субъекты инвестиционной деятельности обязаны выполнять:

1) все требования государственных органов и должностных лиц;

2) требования государственных органов и должных лиц, не противоречащие нормам законодательства РФ.

15. Объектами реальных инвестиций являются:

1) ценные бумаги;

3) научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

4) иностранные валюты;

5) подготовка и повышение квалификации кадров;

6) объекты тезаврации;

7) банковские депозиты;

8) материально-производственные запасы;

9) основные фонды;

10) нематериальные активы.

16. Для реализации небольших по объему реальных инвестиционных проектов и для финансовых инвестиций используется…

1) полное самофинансирование;

3) смешанное финансирование;

5) кредитное финансирование.

17. В инвестиционной фазе инвестиционного цикла осуществляются:

1) закупка оборудования;

3) маркетинговые исследования;

4) создание постоянных активов производства;

5) производство продукции;

6) разработка бизнес-плана инвестиционного проекта;

7) переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта.

18. Для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели:

1) доход на собственный капитал;

2) простая норма прибыли;

3) платежеспособность предприятия;

4) чистый дисконтированный доход (NPV);

5) доход на суммарный капитал;

6) внутренняя норма доходности;

7) период окупаемости;

8) ликвидность предприятия;

10) оборачиваемость капитала;

11) показатель дисконтированной доходности инвестиций.

19. Чистые инвестиции представляют собой общий объем:

1) всех доходов за определенный период, уменьшенный на сумму всех расходов за тот же период;

2) всех расходов за определенный период;

3) инвестируемых средств в определенном периоде, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений;

4) инвестируемых средств в определенном периоде.

20. Активное управление инвестиционным портфелем предполагает:

1) приобретение наиболее эффективных ценных бумаг;

2) сохранение портфеля в неизменном состоянии в течение всего периода его существования;

3) создание хорошо диверсифицированного портфеля на длительный срок;

4) максимально быстрое избавление от низкодоходных активов;

5) низкий уровень специфического риска.

21. В совокупную налоговую нагрузку при реализации инвестиционного проекта включаются:

1) все ввозные таможенные пошлины;

2) таможенные пошлины, за исключением особых видов пошлин, вызванных применением мер по защите экономических интересов РФ;

3) все федеральные налоги;

4) федеральные налоги, за исключением акцизов и налога на добавленную стоимость;

5) взносы в государственные внебюджетные фонды, за исключением взносов в Пенсионный фонд РФ;

6) все взносы в государственные внебюджетные фонды.

22. По видам включаемых объектов инвестирования различают следующие виды инвестиционных портфелей:

1) портфель дохода;

2) портфель реальный проектов;

5) портфель ценных бумаг;

7) портфель прочих объектов;

10) портфель роста.

23. Долевыми ценными бумагами являются:

24. Инвестиционные ресурсы – это все виды:

1) средств, получаемых в качестве дохода от инвестирования;

2) затрат, возникающих при инвестировании средств;

3) активов, выбираемых для размещения средств;

4) денежных и иных активов, используемых в целях инвестирования.

25. Инвестиционная деятельность – это:

1) вложение инвестиций;

2) совокупность практических действий по реализации инвестиций;

3) любая деятельность, связанная с использованием капитала;

4) мобилизация денежных средств с любой целью.

26. Инвестору предстоит сформировать инвестиционный портфель. Пользуясь методикой диверсификации портфеля Марковица, трубуется предложить не менее 5 различных видов акций. В качестве объектов инвестирования предлагаются акции следующий предприятий:

1) текстильного комбината;

2) машиностроительного завода;

3) швейного объединения;

4) мукомольного комбината;

5) нефтеперерабатывающего предприятия;

6) кожевенного завода;

7) предприятия по производству бумаги;

8) мебельной фабрики;

9) химического завода;

10) лесозаготовительного предприятия;

11) обувной фабрики;

12) хлебобулочного комбината;

13) металлургического комбината.

Указать номера выбираемых объектов инвестирования.

27. Совершенствование производства, повышение его технико- экономического уровня, переустройство основных цехов, охватывающее не только основное производство, но и объекты вспомогательного и обслуживающего назначения, а также сферу социально- бытового обслуживания, принадлежащую предприятию, представляет собой:

2) техническое перевооружение;

4) новое строительство.

Список использованной литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 528 с.
2. Белова Т.Н. Финансовые и коммерческие расчеты: Учеб.пособие. – Ростов н/Д: Феникс, 2007. – 252 с.
3. Кравченко Н.А., Черемисина Т.П., Юсупова А.Т., Балдина Н.П., Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 531 с.
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768 с.
5. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: Дело, 2009. – 383 с.

Источник

Задача: Решение задач по инвестициям (задачи на дисконтирование) —

Задача 1

Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 40 800 ден. ед., генерирует денежные потоки величиной 23 000 ден. ед. ежегодно в течение восьми лет. Ставка дисконтирования 12%. Чему равен дисконтированный срок окупаемости этого проекта?

Дисконтированный срок окупаемости – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта).

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
40800
1	23000	20539	20539
2	23000	18331	38870
3	23000	16376	55246
4	23000	14628	69874
5	23000	13041	82915
6	23000	11661	94576
7	23000	10396	104972
8	23000	9292	114264

То есть, дисконтированный срок окупаемости проекта наступит на третий год, а именно 40800*3/55246= 2,2 года

Задача 2

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, реализация которых требует равных капиталовложений. Финансирование предполагается осуществить за счет банковского кредита под 18% годовых.

Динамика прогнозируемых денежных потоков следующая.

Исходные данные

Год	Проект
	1	2	3	4
0-й	-3600	-3600	-3600	-3600
1-й	300	900	900
2-й	300	900	1350	2700
3-й	750	1500	1500	1500
4-й	3600	1800	1800	750
5-й	3750	2700	2250	600

1. Определите экономическую эффективность каждого проекта (NPV);
2. Выберите оптимальный проект.

Формула расчета NPV выглядит:

где: n, t — количество временных периодов,

CF — денежный поток (Cash Flow),

R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта.

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600	-3600
1	-3600
2	300	215,4	215,4
3	750	456,75	-3384,6
4	3600	1857,60	-2927,85
5	3750	1638,75	-1070,25
Итого	568,5

Для второго проекта:

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600	-3600
1	300	254,1	-3345,9
2	900	646,2	-2699,7
3	1500	913,5	-1786,2
4	1800	928,8	-857,4
5	2700	1179,9	322,5
Итого	322,5

Для третьего проекта:

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600	-3600
1	900	762,3	-2837,7
2	1350	969,3	-1868,4
3	1500	913,5	-954,9
4	1800	928,8	-26,10
5	2250	983,25	957,15
Итого	957,15

Для четвертого проекта:

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
3600	-3600
1	900	762,3	-2837,7
2	2700	1938,6	-899,10
3	1500	913,5	14,4
4	750	387,0	401,4
5	600	262,2	663,6
Итого	663,6

Наиболее оптимальным является третий проект, так как его дисконтированная стоимость больше других.

Задача 3

Предприятие- инвестор рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового технологического оборудования. Стоимость оборудования – 18 000 тыс. руб., срок эксплуатации – 5 лет. Амортизация оборудования исчисляется по линейному методу и составляет 20% годовых. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующих объемах.

Таблица – Исходные данные, тыс. руб.

Год
1	2	3	4	5
12 240	13 320	14 760	14 400	10 800

Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 6 120 тыс. руб. и ежегодно увеличиваются на 5%. Ставка налога на прибыль – 24%. Ставка сравнения принята в размере 14%.

Оцените проект по показателю чистого дисконтируемого дохода.

Год
1	2	3	4	5
Выручка	12 240	13 320	14 760	14 400	10 800
Оборудование	18000
Амортизация	3600	3600	3600	3600	3600
Расходы	6120	6426	6747,3	7084,7	7438,9
Валовая прибыль	6120	6894	8012,7	7315,3	3361,1
Налог на прибыль	1468,8	1654,6	1923,0	1755,7	806,7
Чистая прибыль	4651,20	5239,4	6089,7	5559,6	2554,4
Итого отток ДС	18000
Итого приток ДС	8251,2	8839,4	9689,7	9159,6	6154,4

Приток ДС = Чистая прибыль амортизация

Рассчитаем дисконтированную стоимость для проекта.

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
18000	-18000
1	8251	7236,1	-10763,9
2	8839	6797,2	-3966,7
3	9690	6540,8	2574,1
4	9160	5422,7	7996,8
5	6154	3193,9	11190,7
Итого	11190,7

Таким образом, чистый дисконтированный доход меньше первоначальных инвестиций, значит проект неэффективен.

Задача 3.1.1.

В рассмотрении находится инвестиционный проект. Согласно ему инвестор должен вложить 10 тыс. у. е. Обещанный ему среднегодовой доход составляет 3 тыс. у. е. Найти срок окупаемости, выраженный в годах и месяцах.

Методические указания: использовать формулу (3.1.1).

Доход поступает равномерно, поэтому используем следующую формулу:

PP = K/Dср = 10000/3 тыс. = 3,33 года.

Выразим нецелую часть года в месяцах:

0,33

Ответ: Cрок окупаемости инвестиционного проекта — 3 года и 4 месяца.

Задача 3.1.5.

Рассматривается вопрос о приобретении одной из двух машин, А и B. Ожидается, что их эксплуатация будет приносить доход в течение 2 и 3 лет соответственно (табл. 3.1.3). Альтернативные издержки равны 10 %. Вычислите чистую приведенную стоимость каждой машины. Какую машину следует купить?

Таблица 3.1.3 — Потоки денежных средств для проектов А и В, руб.

Потоки денежных средств (тыс. р.)

Методические указания: использовать формулу (3.1.6).

Используем стандартную формулу чистой приведенной стоимости:

Исходя из показателя чистой приведенной стоимости, следует выбрать машину В, т. к. NPV у этого проекта больше. Однако следует помнить, что критерий NPV используется при сравнении равномасштабных проектов. Здесь проекты имеют разные масштабы как с точки зрения вложений, так и срока эксплуатации. Поэтому необходимо привлечь критерий рентабельности инвестиций — PI:

PI = PV / K = (NPV K) / K.

PI (A) = (100 100) / 100 = 2 = 200 %;

PI (B) = (180 120) / 120 = 2,5 = 250 %.

По данному критерию также следует отдать предпочтение проекту В.

Ответ: Следует выбрать машину В.

Задача 3.2.5.

В табл. 3.2.9 приведены исходные данные по двум альтернативным проектам. Требуется выбрать один из них при условии, что стоимость капитала, предназначенного для инвестирования проекта: а) 8 %; б) 15 %. Определить точку Фишера.

Таблица 3.2.9 — Денежные потоки по имеющимся проектам, тыс. р.

Задача 4

Предположим, компания «Проминвест» строит бюджет капитальных вложений, оценивая два проекта. Проект А предполагает единовременные инвестиции 20 тыс. долл. и получение по 15 тыс. долл. в течение четырех лет. Проект Б предполагает единовременные инвестиции 10 тыс. долл. и получение по 18 тыс. долл. в течение двух лет. Цена капитала для обоих проектов 12% годовых. Какой проект выгоднее?

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
20000	-20000
1	15000	13395	-6605
2	15000	11955	5350
3	15000	10680	16030
4	15000	9540	25570
Итого	25570

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета внутренней нормы доходности IRR выглядит так:

Внутренняя норма доходности = 64,84%

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Год	Первоначальные затраты	Денежный	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом
10000	-10000
1	18000	16074	6074
2	18000	14346	20420
Итого	20420

Внутренняя норма доходности = 151,56%.

Таким образом, внутренняя норма доходности второго проекта больше, поэтому он выгоднее.

Методические указания

Приступая к рассмотрению примеров и самостоятельному решению задач, необходимо внимательно прочесть контент по соответствующему вопросу темы. Базовые концепции в данной теме — это концепция денежного потока, концепция временной ценности денег, концепция компромисса между риском и доходностью, концепция альтернативных затрат.

Важнейшие понятия: чистый дисконтированный доход ­ ЧДД (Net Present Value — NРV), внутренняя норма доходности — ВНД (Internal Rate of Return — IRR), индекс доходности (рентабельности) инвестиции (Profitability Index — РI). Эти понятия следует выучить и разобраться в их соотношениях.

В решении задач используются формулы, объяснение которых представлено в контенте. Для облегчения поиска необходимых разъяснений в контенте нумерация формул и обозначения в практикуме такие же, как и в контенте.

Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов, млн. руб.

Чистый денежный поток

Задача 8. Коммерческая организация «Центр социальных технологий» имеет в своем распоряжении транспортное средство ВАЗ 21053, техническое состояние которого не позволяет его использовать без дополнительного капитального ремонта. Текущая рыночная стоимость ВАЗ составляет 140 тыс. руб., а стоимость капитального ремонта оценивается в 50 тыс. руб.

Используя показатель годовых эквивалентных затрат (АЕС) и требуемую рентабельность, равную 10%, обоснуйте выбор между заменой старого оборудования и его капитальным ремонтом.

ТК – 8. Задание

Задача 1. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 1. Рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.

Задача 2. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370 и25150 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 32,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700 тыс. руб.

Определить предельную (маржинальную) цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если:

• цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15%, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8%;
• после осуществления капитальных вложений цена собственного капитала увеличилась до 15,2%, цена заемного капитала снизилась до 7,5%.

Задача 4. Ежегодный объем реализации предприятия составляет 5 тысяч станков. Отпускная цена каждого 100 тыс. руб. Постоянные издержки за год составляют 200 млн руб., операционная прибыль – 50 млн руб.

Предприятие использует только собственные источники финансирования. Балансовая оценка активов равна 500 млн руб.

Рассматривается инвестиционный проект по модернизации производственного процесса. Инвестиционные затраты составляют400 млн руб. В результате постоянные издержки увеличатся на50 млн руб., переменные издержки на единицу продукции сократятся на 10 тыс. руб., выпуск продукции увеличится на 2 тысячи станков, отпускная цена снизится до 95 тыс. рублей. Средневзвешенная стоимость капитала предприятия равна 10%.

Следует ли предприятию принимать проект? Как изменится эффект операционного рычага после принятия проекта? Увеличивает ли проект риск предприятия? Определите значение критического дохода для предприятия.

Предположим, что отсутствуют возможности внутреннего финансирования и предприятию необходимо взять кредит под 10% годовых. Используя формулу Дюпона, оцените ожидаемую доходность инвестиционного проекта. Следует ли принимать проект при заемном финансировании?

Решение задач по инвестиционному анализу 2

Ниже приведены условия и решения задач. Закачка решений в формате doc и mcd начнется автоматически через 10 секунд.

Предприятие собирается приобрести оборудование, чтобы самостоятельно производить детали, которые раньше покупали от поставщиков. Стоимость оборудования — 500000. Эксплуатационные расходы в первый год составляют100000 и ежегодно возрастают на 10000. За поставку деталей ежегодно платили поставщикам по 250000. Срок эксплуатации оборудования – 5 лет. Ликвидационная стоимость – 30000 (чистый доход от продажи оборудования в конце 5-го года). Ставка по альтернативным проектам- 8% годовых. Эффективна ли данная инвестиция ( NPV , PI , IRR , MIRR , PP , PPD )? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта.

Источник