What is binance leveraged tokens

Что такое Leveraged Tokens?

Leveraged tokens (маржинальные токены) – это инновационные активы, которые могут дать вам возможность работать на криптовалютных рынках с кредитным плечом, при этом не надо управлять этим кредитным плечом (плечо встроено в сам токен). Большинство токенов с кредитным плечом – это токены ERC-20, выпущенные в блокчейне Ethereum. Первоначально они были введены на бирже деривативов FTX, но затем были включены в листинг многих других бирж, в том числе Binance.

Идея заключается в том, что вы можете открыть позицию с кредитным плечом, не беспокоясь о залоге, марже, ставках финансирования или ликвидации. Однако следует отметить, что такие активы могут потерять значительную стоимость на боковом или зигзагообразном рынке и, как правило, не предназначены для долгосрочных инвестиций . Поэтому, прежде чем подвергать себя финансовому риску, убедитесь, что вы понимаете механизм таких активов.

Маржинальные токены хранятся в блокчейне, следовательно, они обеспечивают такую же функциональность, как и другие блокчейновые токены. Это означает, что вы можете покупать, хранить и передавать их, как и любой другой токен, при этом плечо на базовый актив продолжает постоянно работать.

Например, рассмотрим BULL, токен, который представляет собой 3-х кратную длинную экспозицию к цене Bitcoin. Если цена Bitcoin поднимается на 1%, то BULL поднимается на 3%. И наоборот, если Bitcoin падает на 1%, то цена BULL падает на 3%.

Противоположностью токена BULL является токен BEAR, который представляет собой 3-кратную короткую экспозицию по цене Bitcoin. Таким образом, если цена Bitcoin падает на 1%, то токен BEAR растет на 3%, а если Bitcoin растет на 1%, то BEAR падает на 3%.

Идея любого маржинального токена, по сути, одна и та же, но для разных тикеров и плечей. В настоящее время на Binance доступны токены с рычагом BULL и BEAR для BTC, ETH, BNB, XRP и EOS соответственно. Каждый из них представляет собой 3-кратное длинное или короткое воздействие на лежащий в основе криптоактив.

Как работают маржинальные токены

Каждый маржинальный токен представляет собой позицию с плечом. Эти токены могут быть выпущены и погашены через FTX, но могут торговаться и на других рынках, как и любой другой токен ERC-20.

Допустим, Вы хотите выпустить 100 долларов ETHBULL, токен, который представляет собой 3-х кратную позицию по ETH. Вы посылаете 100 USD на выпуск токена, и счет, представляющий токен, откроет позицию на 300 USD на фьючерсном рынке ETH/USD на бессрочном контракте. Думайте об этом счете как о торговом боте, который заботится о вашей позиции с кредитным плечом за вас.

Итак, теперь у счета есть длинная позиция на фьючерсном рынке ETH/USD в 300 долларов США, которая представлена вашими 100 долларовыми токенами с кредитным плечом.

Этот же процесс применяется не только для эмиссии, но и для выкупа. Подобно тому, как стейблкоин теоретически может быть выкуплена за ту стоимость, которую он представляет, токены с кредитным плечом также могут быть выкуплены за ту стоимость, которую они представляют.

Если вы хотите уничтожить ваши 100 долларовые токены ETHBULL, вот что произойдет. Счет, представляющий собой токен, закроет открытую позицию на бессрочном фьючерсном рынке ETH/USD на сумму 300 USD, и Вы получите свои 100 USD обратно. Этот механизм выпуска и погашения – то, что в конечном итоге должно удержать цену токенов с кредитным плечом на определенных уровнях.

Конечно, если вы просто хотите торговать токенами с кредитным плечом, вам не нужно беспокоиться о процессах выпуска и выкупа. Вы можете просто купить и продать их, как любой другой токен.

На самом деле, процесс создания и выкупа токенов рекомендуется только продвинутым трейдерам, так как он может быть немного сложным. Тем не менее, для более эффективного использования токенов важно понимать, как работает этот процесс изнутри.

Как происходит ребалансировка у маржинальных токенов

Теперь, когда мы понимаем, как они работают, давайте поговорим о том, как они достигают целевого уровня обеспечения. Каждый день, в 00:02:00 по UTC, счета, которые представляют собой токены ребалансируются. Это означает, что они либо покупают, либо продают активы на фьючерсном рынке, чтобы достичь целевого левериджа на этот день. Таким образом, если они зарабатывают деньги, они реинвестируют прибыль (покупку) для увеличения своего кредитного плеча. Если они потеряли деньги, они продают часть своей позиции, чтобы уменьшить свой левередж.

Кроме того, токены также восстанавливают баланс, если целевое плечо значительно выше, чем предполагаемое. Например, если ETH опустится на 11% меньше чем за день, ETHBULL перебалансируется перед обычной датой перебалансировки, чтобы предотвратить ликвидацию. Это означает, что риск ликвидации невелик, так как токены должны автоматически перебалансироваться во время высокой волатильности.

Прежде чем мы продолжим, давайте повторим ключевую деталь. При нормальных обстоятельствах токены восстанавливают равновесие один раз в день. Во время высокой волатильности токены дополнительно восстанавливают равновесие, чтобы предотвратить ликвидацию. Это означает, что целевое кредитное плечо достигается с момента последнего ребаланса иногда ранее предусмотренного по графику ребаланса. Таким образом, токены с кредитным плечом могут работать совсем по-другому, нежели при простой позиции с кредитным плечом, особенно во время высокой волатильности.

Есть ли риск ликвидации у Leveraged Tokens?

Ваш аккаунт, на котором хранятся эти токены не может быть ликвидирован, а вот сами токены могут. Процесс восстановления равновесия, о котором мы говорили ранее, не может учитывать все сценарии. Если рынок мгновенно сходит вниз на 50%, то токены могут не иметь шансов на ребалансировку. Что это значит для вас как для держателя токенов с плечом?

Ваши токены никуда не пропадут, но у них могут произойти экстремальные ценовые сдвиги. Например, в марте 2020 года цена на Ethereum упала примерно на 50% примерно за сутки. За это время токен ETHBULL потерял около 95% своей стоимости.

Резкое падение цены токенов ETHBULL в марте 2020

Как вы видите, для вас очень важно понять риски, связанные с хранением этих токенов.

Как купить маржинальные токены

Вы можете купить токены с кредитным плечом так же, как и любой другой токен, торгующися на бирже Binance.

1. Войдите в свой аккаунт Binance. Если у вас его нет, зарегистрируйтесь и создайте его за несколько минут.
2. Нажмите на “Рынки” на верхней панели.
3. Выберите “FIAT Markets” (ФИАТ-рынки).
4. Найдите токен с кредитным плечом, который вы хотите купить.
5. Выберите нужный и торгуйте.

Торговые пары с маржинальными токенами

Преимущества маржинальных токенов

Управление рисками по позициям с кредитным плечом может быть сложной задачей. При использовании токенов с кредитным плечом вам не нужно беспокоиться о марже, залоговом обеспечении, ценах ликвидации и ставках фондирования. Вы можете просто купить токены и больше ничего не делать.

Дополнительным преимуществом является то, что поскольку эти токены существуют на блокчейне, вы можете перемещать их между биржами или вывести их на свой собственный кошелек. Это делает токены с плечом одним из немногих способов удержания позиций с плечом и при этом активы принадлежат именно вам, так как приватный ключ от кошелька находится у вас.

Риски маржинальных токенов

Маржинальные токены? Звучит здорово. Так почему бы не использовать их всегда вместо фьючерсов или маржинальных позиций? Они являются продуктами высокого риска, которые достаточно экспериментальны.

Главное, что следует учитывать, что в долгосрочной перспективе токены с кредитным плечом будут работать не так, как простая позиция с кредитным плечом. Из-за процесса восстановления равновесия, о котором мы говорили ранее, целевое кредитное плечо будет достигаться на каждый день (или с момента последнего восстановления равновесия), но, скорее всего, не в долгосрочной перспективе. Как уже упоминалось, токены с использованием плеча не предназначены для долгосрочного удержания. Поэтому, возможно, стоит сравнить исторические показатели токена с кредитным плечом с простыми позициями с кредитным плечом, прежде чем вступать в долгосрочную торговлю.

Как правило, токены с кредитным плечом работают более предсказуемо, когда рыночный импульсивен, и работают непоследовательно, когда рынки находятся в фазе консолидации. Но и это тоже может варьироваться, поэтому стоит пройтись по подробной инструкции от FTX, чтобы понять все детали.

Также стоить отметить, что эти токены, как правило, торгуются с меньшим объемом и ликвидностью, чем обычные маржинальные или фьючерсные рынки. Это ещё один из рисков – низкая ликвидность.

Заключительные мысли

Идея программируемых денег открыла новые возможности не только для игр, цифровых коллекций и рынков предсказаний, но и для торговли.

Токены с кредитным плечом – это новый эксперимент, позволяющий открывать позиции с кредитным плечом очень просто и понятно. Биржа Binance залистила несколько таких активов, которые могут дать вам 3x длинную или короткую позицию по выбранным криптовалютам.

Если вы хотите прочитать больше о токенах с маржинальным механизмом, обратитесь к руководству от FTX или оригиналу инструкции на английском языке.

Наш портал рад подарить вам скидку 20% на все будущие торговые операции на бирже Binance:

Для получения максимальной скидки 10% в секции фьючерсов на Binance введите Реферальный код Futures:

cryptomarkets

Если вы ещё не зарегистрированы на платформе деривативов Binance, то для получения скидки перейдите по ссылке:

Источник

A Beginner’s Guide to Binance Leveraged Tokens (BLVT)

Introduction

The initial design of leveraged tokens was introduced by derivatives exchange FTX. These tokens have been a highly debated topic, especially because they don’t perform as you would expect on a longer-term basis. The Binance Leveraged Tokens (BLVT) propose an alternative design.

What are Binance Leveraged Tokens (BLVT)?

How do Binance Leveraged Tokens work?

This target leverage isn’t constant, and it isn’t publicly visible. Why is that? The main goal is to prevent front-running. If these tokens rebalance at predefined intervals, there could be ways for other traders to take advantage of this known event. Since the target leverage isn’t constant, the tokens aren’t forced to rebalance unless the market conditions deem it necessary. So hiding the target leverage mitigates these strategies because traders can’t anticipate the rebalancing events.

You’ll see a term on the leveraged token’s page called Net Asset Value (NAV). This refers to the value of your leveraged tokens denominated in USDT. When you redeem your tokens, the USDT you’ll get will be determined by the NAV.

Why use Binance Leveraged Tokens?

Leveraged tokens generally perform as you’d expect when there’s a strong trend, and market momentum is high. However, the same isn’t true in a sideways market. Binance created the variable leverage as a solution to this problem. BLVTs only rebalance during times of extremely high volatility and aren’t forced to periodically rebalance otherwise. While this doesn’t mitigate the problem completely, it greatly reduces the long-term effects of volatility drag on the performance of BLVTs.

What are the fees of using Binance Leveraged Tokens (BLVT)?

When you’re trading BLVTs, you’ll need to keep in mind the fees you’re going to pay.

It’s worth noting, though, that under normal market conditions, you’ll be better off exiting your position in the spot market. This redemption mechanism is there to provide an additional way to exit your positions during extraordinary market conditions.

Источник

What is binance leveraged tokens

A traditional leveraged position offers the potential to generate outsized returns, however, users are exposed to liquidation risk. Thus, it presents a trade-off between a user’s tolerance towards the risk of being liquidated vs. the outsized gains that one can make.

Leveraged Tokens (LT) simply eliminate the trade-off and allow users to gain leveraged exposure without worrying about liquidation risk and the nitty-gritty of managing a leveraged position.

While LTs have gained popularity due to this innovative feature, they have been controversial and have caused confusion among users. Historically, LTs have a poor track record of generating long-term returns when compared to traditional margin-leveraged products.

Despite its flaws, LTs continues to attract great demand from users worldwide. As such, Binance has worked towards addressing the crucial problems with existing leveraged tokens and launched the Binance Leveraged Tokens (BLVT).

What are Binance Leveraged Tokens?

Binance Leverage Tokens (BLVTs) are designed to address the issues users faced when trading with traditional Leveraged Tokens. Unlike conventional LTs, BLVTs do not maintain ‘constant’ leverage. Instead, BLVTs maintain a variable target leverage range between 1.5x and 3x.

It is tradable in the Binance Spot Advanced trading interface and tracks the BTC perpetual contracts on Binance Futures. Currently, BLVTs are offered in two types: BTCUP and BTCDOWN.

BTCUP allows you to generate leveraged gains between 1.5 to 3x when Bitcoin goes up.

On the other hand, BTCDOWN allows you to generate leveraged gains when Bitcoin goes down.

A BLVT tracks the change in the notional value of the perpetual contract positions and changes in leverage.

Why Trade BLVTs Over LTs?

There are several advantages of BLVTs over traditional LTs, they are Variable leverage, Rebalancing, Liquidity, and Fees.

1. Variable vs Fixed Leverage

Currently, the most popular LT product promises a constant 3x leverage, which means users can potentially gain triple the returns of its underlying asset. For instance, if BTC appreciates by 5%, the LT should generate a 15% return to users.

Let’s take an example to understand how constant leverage in a Leveraged Token works:

Assume both the underlying asset and a 3x LT starts at an equal value of $100 each.

On Day 1, the underlying asset goes up by 5%, therefore, the 3x LT goes up by 15%

On Day 2, the underlying asset goes down by 5%. Likewise, the LT goes down by 15%.

The resulting P&L of both assets at T+2 will be as follows:

As you can see, the price of the underlying is almost unchanged , while the 3x LT lost more than 2% from its initial value . The situation shown here is known as volatility drag . Volatility drag is the long-term, detrimental impact that volatility has on the investment. The greater the volatility and the longer the time horizon, the more detrimental the impact of volatility drag tends to be.

Most Leveraged Token users are not aware of the hidden dangers of LTs. In particular, users are not aware of how the ‘constant’ leverage of an LT impacts long-term returns, especially in markets where prices are consolidated for an extended period.

Let’s assume that the earlier example plays out over an extended period (365 trading days), where prices of the underlying remain flat and volatile in the range of +5%/-5%. Let’s take a look at the impact on the value of both securities.

This example illustrates how volatility drag could impact total returns in a side-ways market. This is devastating to users that bought and held the 3x LT, thinking that it is a perfect reflection of the underlying asset.

To address this issue, BLVTs are designed to reduce the impact of volatility drag by maintaining a variable target leverage, from 1.5x to 3x. BLVTs are less impacted in side-ways markets and tend to perform better with market momentum as prices move in one direction.

LTs increase or decrease their exposure in the underlying asset to achieve the target leverage for the day. As the price of its underlying asset goes up, it will take on more positions. Likewise, if prices go down, it will reduce positions. This is also known as rebalancing. Traditional LTs need to be rebalanced every day to consistently maintain its objective.

For instance, assume that a 3x LT has an initial Net Asset Value (NAV) of $100 million. In line with its mandate, the LT maintains a total exposure of $300 million in the underlying asset.

Now, let’s imagine that the underlying asset delivers a 5% return . Here we explain how LTs conduct daily rebalancing:

As prices increased by 5%, the value of its exposure increased by $15 million to $315 million . As a result, the LT will gain $15 million and its NAV increased to $115 million .

Since the total exposure is now $315 million and its NAV is $115 million, the LT is no longer at 3x leverage and we can say that the total exposure and NAV are unbalanced to one another.

At the end of the day, the LT must rebalance by purchasing an additional $30 million worth of exposure, increasing the total exposure to $345 million, or 3x of NAV .

Likewise, as the price of the underlying asset goes down, the LT will decrease its exposure in the underlying and rebalance to maintain its constant 3x leverage.

Essentially, if users hold the position longer than a day, their exposure levels could rise or fall dramatically affecting their original investment.

Traditional LTs are programmed to rebalance at preconfigured times (daily). By being entirely predictable in rebalance, LTs are susceptible to front-running. High-frequency traders and arbitrageurs can predict the incoming trades, and profit by nibbling at the edges.

In contrast, BLVTs are not forced to rebalance unless losses are extreme. In fact, BLVTs will only rebalance the positions as needed to maximize profitability on upswings, and minimize losses to avoid liquidation. This means that ‘normal’ fluctuations in the market will not cause rebalances, and the token value will maintain its correlation with the value of its underlying asset.

3. Market Liquidity

Binance will be the sole-liquidity provider and issuer of BLVTs, which means users will be able to buy tokens at a fair price , and if the supply of tokens runs out, Binance will inject capital, create more tokens, and sell them on the open market. This ensures that users can transact their tokens efficiently and get their orders filled at an acceptable price.

Additionally, Binance guarantees that BLVTs will be always available for sale or purchase within 10% of the NAV . There will be no ‘price gouging’ or any kind — no BLVTs will be available for sale on the Binance marketplace outside of these strict price limits.

4. Transaction and Related Fees

Binance Leveraged Tokens offer lower fees as compared to other existing leveraged tokens. BLVTs charge a low daily management fee of 0.01% , with an annualized rate of only 3.5%, whereas the daily management fee of other existing tokens is as high as 0.03%.

Users of BLVTs may choose to exit their positions by selling the token into the Spot market or redeem them at the market value of its NAV. For which, trading or redemption fees will be charged to the user. Users may redeem tokens at any time, although this will generally be more expensive than selling them on the Spot market, and is not recommended during normal trading times.

There are three types of fees related to BLVTs: Trading fees, Redemption fees, and Daily management fees.

Trading fees are charged when buying or selling tokens in the spot market, and the fee schedule is identical to spot trading.

Redemption fees are charged when users choose to redeem tokens, which is currently set at 0.1% each redemption.

A daily management fee of 0.01% or so depending on the token will be charged and reflected directly in the NAV.

Additionally, users must note that the underlying leveraged positions of BLVTs carry a funding fee. These fees are paid (or paid to) the underlying fund based on the funding rate and reflected directly in the net asset value. Binance takes no fees for funding rate transfers; these are directly between traders.

The innovations of BLVTs are designed to tackle the controversial issues of traditional Leveraged Tokens, thus, protecting users from NAV erosion caused by constant rebalancing.

In general, Leveraged tokens are not the substitute for holding assets in the spot market, and that applies to BLVT as well. However, if users predict market moves correctly, they will generally make money by trading BLVTs. It offers many viable alternatives for amplifying gains, putting less trading capital at risk, and even profiting with strong market momentum.

Источник