Выгодность различных вариантов финансирования инвестиций можно определить путем для каждого
ЛЕКЦИЯ № 5. Методы финансирования инвестиционных проектов
Метод финансирования инвестиций – это финансирование инвестиционного процесса с помощью привлечения инвестиционных ресурсов.
Методы финансирования инвестиций:
2) финансирование через механизмы рынка капитала;
3) привлечение капитала через кредитный рынок;
4) бюджетное финансирование;
5) комбинированные схемы финансирования инвестиций.
Схема финансирования инвестиционного процесса складывается из нескольких единых источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.
Самофинансирование складывается исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).
Внутреннее самофинансирование очень трудно прогнозировать, но это самый надежный метод финансирования инвестиций.
Любое расширение бизнеса начинается с привлечения дополнительных источников финансирования.
Есть два основных варианта вложения ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.
В первом случае компания получает средства от дополнительной продажи акций путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.
Во втором – компания выпускает и продает срочные ценные бумаги (облигации).
Это дает право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям.
Рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия очень обширен.
Если условия вознаграждения предполагаемых инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, то инвестиционные запросы удовлетворяются в достаточно больших объемах.
Но это возможно лишь теоретически, практически же далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством использования дополнительных источников финансирования.
Работа рынка и требования, предъявляемые к его участникам, в полной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами.
Что касается рыночных механизмов, тормозящих возможность привлечения крупных размеров финансирования, то можно отметить зависимость между структурой капитала и финансовым риском и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.
Основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций.
Достоинства этой формы финансирования состоят в том, что доход на акцию напрямую зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.
Недостатки, конечно, тоже имеются: увеличение числа акционеров приводит к разделению дохода между большим числом участников.
Корпоративные облигации — это документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия с целью получения оговоренных размеров доходов, а также погашения (возврата) заимствованных ранее сумм к определенному сроку.
Конечно, с одной стороны, владелец таких ценных бумаг получает определенно установленный доход, не зависящий от цен на облигации на рынке, но, с другой стороны, поскольку облигации обращаются на вторичном рынке, инвесторы всегда имеют возможность сыграть на разнице цен – номинальной и рыночной.
На этом и держится инвестиционная привлекательность корпоративных облигаций.
Привлечение капитала через кредитный рынок – средства, полученные в результате займа (кредита) в банке.
Это делается в основном для устранения каких-либо временных разрывов в воспроизводственном процессе.
Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок.
Во-первых, это более длительный срок предоставления и высокая степень риска.
Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.
Долгосрочные ссуды в основном могут быть исключительно выгодны крупным и мелким предприятиям.
Они рассматриваются как наилучшее средство внешнего финансирования капитальных вложений, если предприятие не может повысить или сохранить свою рентабельность с помощью текущей прибыли или привлечения средств на рынках долгосрочного ссудного капитала путем эмиссии облигаций по небольшим ценам.
Фирма имеет приоритет получить более выгодные условия кредита, чем при продаже на рынке облигаций.
При необходимости отдельные условия кредита по договоренности могут быть изменены, а более короткий срок погашения ссуды по сравнению с обычным облигационным займом может рассматриваться как преимущество при высоких процентных ставках.
Формы предоставления инвестиционного кредита могут быть различными:
1) возобновляемые ссуды;
2) конвертируемые в срочные;
3) кредитные линии;
4) срочные ссуды.
Срочная ссуда – это точно установленный срок возврата, выплата по частям (ежегодно, по полугодиям, поквартально) по основному кредитному соглашению.
Заемщик с устойчивым финансовым положением может открыть специальный ссудный счет, оформленный кредитным договором, где банк обязуется предоставлять кредит по мере необходимости, т. е. для оплаты расчетных документов, поступивших на имя заемщика в рамках установленного лимита.
Такой кредит может быть оформлен так называемой кредитной линией (юридически оформленное обязательство кредитного учреждения перед заемщиком на право предоставления в течение определенного периода кредита в пределах установленного размера).
Она может быть открыта на срок не более года.
Кредитная линия может быть возобновляемой (револьверной) и невозобновляемой (рамочной).
Возобновляемая кредитная линия предоставляется банком в том случае, если заемщик испытывает длительную нехватку оборотных средств, для поддержания необходимого объема производства.
Срок такого кредита не может превышать одного года.
Как правило, банк требует от заемщика дополнительных гарантий. При этом процентная ставка несколько выше, чем при обычной срочной ссуде.
Невозобновляемая (рамочная) кредитная линия предоставляется банком для оплаты товарных поставок в пределах одного кредитного договора, который реализуется после исчерпания лимита или погашения ссудной задолженности, по какому-то конкретному объекту кредитования.
Открытие любой кредитной линии основывается на долгосрочном сотрудничестве кредитора и заемщика. Это и дает ряд преимуществ для каждого из них. Заемщик получает возможность точнее оценить перспективы расширения своей деятельности, сократить накладные расходы и потери времени, связанные с ведением переговоров и заключением каждого отдельного кредитного соглашения.
Банк-кредитор пользуется такими же выгодами, а кроме того, знакомится с деятельностью заемщика.
Как правило, всякий кредитный договор содержит гарантийные обязательства.
Кредитор устанавливает условия для максимального снижения риска по предоставленной ссуде:
1) в первую очередь кредит предоставляется предприятиям, занимающимся деревообработкой, цветной и черной металлургией, нефтяной и газовой промышленностью, военно-промышленного комплекса;
2) минимальный коэффициент покрытия долга (1,5) определяется на основе общей суммы кратко– и долгосрочного долга заемщика;
3) средства заемщика в проекте должны превышать 30 % общей стоимости проекта;
4) проект должен иметь хорошие перспективы получения доходов в иностранной валюте;
5) проект должен быть безопасным для окружающей среды и способствовать экономическому развитию России;
6) рентабельность проекта должна быть более 15 %.
Бюджетное финансирование инвестиций – выделение юридическим лицам средств на инвестиционные цели из государственного бюджета.
Получить государственные инвестиции могут лишь предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, связанные с реализацией государственных программ.
Это финансирование осуществляется в соответствии с уровнем принятия решений.
На федеральном уровне финансируются только федеральные программы и объекты, находящиеся в федеральной собственности; на региональном – только региональные программы и объекты, находящиеся в собственности отдельных конкретных территорий.
Прямая бюджетная поддержка может осуществляться в виде гарантий или бюджетных инвестиций и бюджетных кредитов.
Бюджетные ассигнования имеют ограниченные размеры и применяются в основном в отношении государственных предприятий и организаций, имеющих стратегическое значение.
Бюджетные инвестиции – участие государства в капитале организации.
Бюджетные кредиты (финансируются на основе возврата) – инструмент государственного стимулирования капиталовложений.
Инновацией в инвестиционной политике является переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к выборочному частичному финансированию конкретных объектов и образованию на конкурсной основе состава таких объектов, что в значительной степени способствует реализации принципа: достижение максимального эффекта при минимальных затратах.
Также предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налога.
Условием этого кредита является возвратность. Срок его предоставления – от одного года до пяти лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50 и не более 75 % ставки рефинансирования Банка России. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам.
Выдается инвестиционный налоговый кредит на основании заявления предприятия и документов, подтверждающих необходимость предоставления кредита. При принятии положительного решения об инвестиционном налоговом кредите между предприятием-налогоплательщиком и органом исполнительной власти заключается договор.
В течение срока действия этого договора предприятие уменьшает налоговые платежи (но не более чем на 50 %) за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре.
Рисковый капитал – один из перспективных источников средств для развития малого бизнеса.
Это обычная рисковая схема, построенная на том, что часть инвестируемых проектов будет иметь высокую доходность, которая сможет покрыть все убытки в случае неудачи реализации остальной части инвестиций.
Это так называемое венчурное инвестирование осуществляется без предоставления малым предприятием залога.
Этот метод финансирования применяется с помощью посредника (венчурной компании) между инвесторами и предпринимателем.
При выборе метода финансирования капиталовложений предприятие должно учитывать как свои возможности, так и преимущества и недостатки каждого из источников получения инвестиционных средств.
Источник
инвестиции. Модуль 1 Основные понятия инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный процесс Вопрос 1
| Название | Модуль 1 Основные понятия инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный процесс Вопрос 1 |
| Дата | 22.01.2021 |
| Размер | 214.29 Kb. |
| Формат файла |  |
| Имя файла | инвестиции.docx |
| Тип | Документы #170391 |
| страница | 2 из 3 |
Подборка по базе: Метафизика и диалектика как основные концепции развития.docx, Тема N 2. Основные мероприятия, проводимые при введении различны, 4 Форма 1 Основные надписи и дополнительные графы для чертежей и, презентация синдром барде-бидля генетика модуль 2 леготина 225 г, Лекция 5. Понятия процесса и потока.docx, Юридическая квалификация понятия и значения в процессе применени, Судебная система Российской Федерации понятие и основные элемент, Решение задач по теме — Основные свойства строительных материало, Решить задачи по теме Основные свойства строительных материалов., КОС модуль Правильная форма!.doc МОДУЛЬ 2: Инвестиционный проект и методы финансирования инвестиционных проектовПриведите содержание терминов «инвестиционный проект» и «проект» в соответствии с российским законодательством. Чем термин «инвестиционный проект» отличается от термина «проект» в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов»? Какое определение «инвестиционный проект» и «проект? Так, термин «проект», понимается в двух смыслах:
Инвестиционный проект (ИП) — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект — это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в Методических рекомендациях понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта. Ознакомьтесь с представленной классификацией инвестиционных проектов и заполните таблицу 3 с указанием конкретных примеров инвестиционных проектов в зависимости от классификационных признаков. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов: I По отношению друг к другу:
II По срокам реализации (создания и функционирования):
Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т.п. Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоёмкие вложения (например, вложение средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости). Глобальные инвестиционные проекты – это такие проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле и в межгосударственной системе экономических и социально-политических отношениях (в первую очередь реализация крупных инфраструктурных, энергетических проектов и пр.). К глобальным относится, например, инвестиционный проект «Турецкий поток» – международный проект газопровода, который планируется проложить по дну Чёрного моря из Анапского района в Турцию. Предполагается, что газопровод позволит диверсифицировать поставки российского Природного газа в Европу и снизить зависимость поставщиков и покупателей от стран-транзитёров. Суэцкий канал (араб. Эс-Сувайс) – судоходный бесшлюзовый канал в Египте, соединяющий Средиземное и Красное моря. Старый проект канала не имеет шлюзов из-за отсутствия перепада уровня моря и возвышенностей. Некоторые супертанкеры не могут проходить через канал, другие — могут выгрузить часть веса на суда, принадлежащие каналу, и загрузить его обратно на другом конце канала. В августе 2014 года началось строительство параллельного канала длиной в 72 километра, с тем, чтобы обеспечить двустороннее движение судов. Суэцкий канал обеспечивает 7% мирового морского грузооборота, играет ключевую роль в снабжении Европы ближневосточной нефтью, а для Египта является вторым после туризма источником валютной выручки. Народнохозяйственные инвестиционные проекты – это такие проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране. Спрос народного хозяйства на те, или иные виды товаров может быть удовлетворен путем производства одинаковых или взаимозаменяемых видов товаров, строительства новых предприятий или расширения и реконструкции существующих, создания предприятий неодинаковых по размерам, в разных экономических районах страны, применения новой техники, технологии, выбора наиболее рациональных видов сырья, материалов, форм организации производственного процесса и т.д. В настоящее время в России осуществляется крупнейший народнохозяйственный проект по строительству моста через Керченский пролив (Керченский мост). Планируется возвести мост с железнодорожным и автодорожным проездами. Мост пройдёт между Керченским и Таманским полуостровами через остров Тузла и Тузлинскую косу. Возведение моста должно дать импульс экономическому развитию Крыма и Краснодарского края. Мост и автомобильные подходы к нему должны стать частью автострады М25 «Керчь – Новороссийск». Другим примером народнохозяйственной направленности инвестиционного проекта может служить реконструкция действующего санатория «Сестрорецкий курорт» в Ленинградской области. Согласно проекту, территория Сестрорецкого курорта займет площадь 459777 кв. м., где будут расположены восстановленный и реконструированный санаторный комплекс, а также построены новые объекты, отвечающие самым высоким требованиям современного подхода к комфорту проживания и отдыха. В этом санатории смогут проводить лечебно-оздоровительный отдых со всех регионов России. Крупномасштабные инвестиционные проекты — это такие проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны. Крупномасштабным инвестиционным проектом, имеющим важное региональное значение, может считаться проект строительства производственного комплекса по переработке твердых бытовых и приравненных к ним промышленных отходов в Одинцовском районе Московской области. Цель этого проекта состоит в создании комплекса по переработке отходов производства и потребления, имеющим согласованное сочетание существующих технологий (обеспеченных сертифицированным оборудованием, не требующим разработки и апробированным), что позволит исключить вывоз мусора на полигоны, получить максимальный выход продукции в виде товарных продуктов и стандартного вторсырья в цепи рециклинга, перевести переработку мусора из затратной в доходную статью бюджета. Проект также направлен на экономическое и экологическое оздоровление территорий Одинцовского района и прилегающих к нему районов Московской области. Крупномасштабным является и проект по созданию и внедрению корпоративного интранет-портала ОАО РАО «ЕЭС России», реализованный Департаментом информационных технологий Корпоративного центра РАО «ЕЭС России», при участии других компаний, на основе технологий WebSphere Portal Services компании IBM. Внешнее управление проектом осуществлено компанией «PM City». Сейчас корпоративный информационный портал РАО «ЕЭС России» – это единая точка доступа ко всем информационным ресурсам Корпоративного Центра. В портал интегрировано более 30 информационных систем, которые представлены в каталоге портала в виде описаний и ссылок на более 400 информационных ресурсов и сервисов РАО «ЕЭС России». Портал объединил ранее разрозненные приложения: внешние и внутренние информационно-справочные системы, систему нормативно-справочной информации, систему анализа производственной деятельности, систему мониторинга реформирования отрасли, систему управления закупками, систему мониторинга СМИ, автоматизированную систему технической поддержки и другие. Локальные инвестиционные проекты – это такие проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность, если она оказывается приемлемой, можно переходить к следующим этапам оценки, на которых определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте отдельных предприятий, эффективность инвестирования в акции таких акцио нерных предприятий, а также эффективность проекта с точки зрения бюджета (бюджетная эффективность). Локальным является инвестиционный проект «Создание локальной вычислительной сети на предприятии ООО «Мириада», занимающемся торговой деятельностью. Основная цель проекта – создание и использование локально – вычислительной сети для расширения деятельности предприятия. Одновременно реализация данного проекта позволит повысить прибыльность предприятия, за счет новых заказов, обеспечить улучшение условий работы персонала, современное компьютерное оснащение предприятия, организацию новых рабочих мест. Проект направлен также на оснащение офиса предприятия современными телефонами и электронным оборудованием для работы. К категории локальных инвестиционных проектов относятся и всевозможные бизнес-проекты, связанные с жилой застройкой и созданием инфраструктуры населенных мест. Например, «Проект строительства жилого квартала в городе Красноармейске Московской области». Бюджет проекта составляет 1231,3 млн. рублей, источники финансирования – средства частных инвесторов и заемные средства банков. Настоящий проект описывает строительство жилого комплекса, состоящего из четырнадцати 17-ти и 12-тиэтажных домов. Общая жилая площадь застройки составит 99,2 тыс. кв. м., а количество квартир – 1664. На территории жилого квартала планируется соорудить детские площадки и бесплатные парковочные места. V В зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются на:
Самостоятельно изучите методы финансирования инвестиционных проектов, кратко опишите суть каждого метода. В таблице 4 необходимо указать наименование соответствующего метода финансирования инвестиционного проекта; привести пример инвестиционного проекта, для которого возможно применение того или иного метода финансирования; указать преимущества и недостатки каждого метода. Источники и методы финансирования инвестиций:
Финансирование инвестиционного проекта зависит от нескольких факторов. Это и единый источник финансирования и методы финансирования инвестиций. Самофинансирование суммируется только за счет собственных денежных ресурсов, которые формируются из внутренних источников, таких как:
Внутреннее самофинансирование достаточно трудно спрогнозировать, зато это самая надежная разновидность финансирования инвестиций. Любое развитие и расширение предпринимательской деятельности начинается с вложения дополнительных денежных средств. Финансирование при помощи рынка капитала. Вклад финансов на рынке капитала подразумевает два основных вида финансирования: долевое и долговое. При долевом финансировании организация получает средства благодаря дополнительному выпуску акций путем увеличения количества инвесторов или же из вложения средств уже существующими собственниками. Во втором же случае фирма осуществляет выпуск и продажу облигаций, т.е. срочных ценных бумаг. Это позволяет их обладателем в долгосрочном времени получать доход и возвращать предоставленные средства в соответствии с условиями. Методы финансирования инвестиционных проектов включают в себя привлечение капитала через кредитный рынок – те средства, которые получены в процессе займа в банке. Это осуществляется для минимизации временных сбоев в процессе воспроизводства продукции. Кредит для инвестиций имеет свои отличительные характеристики: длительный срок и высокий уровень риска. Выдача кредита должна производиться с учетом основных кредитных принципов: возвратность, срочность, обеспеченность, платность и целевое использование. Бюджетное финансирование инвестиционной деятельности – это финансирование из государственного бюджета инвестиционных проектов юридических лиц. Получить такое инвестирование способны только те организации, которые находятся в собственности у государства, а также юридические лица, которые связаны с выполнение государственных проектов. Методы бюджетного финансирования зависят от уровня принятия решений. Инвестиционный налоговый кредит. Новшеством в политике инвестиционной деятельности является переход от государственных ассигнований, направленных на капитальное строительство, к долевому финансированию определенных объектов и организацию на основе конкурса состава таких объектов. Это в наибольшей степени содействует выполнению принципа: максимальный эффект при минимальных вложениях. Методы финансирования организации инвестиционными налоговыми кредитами осуществляются на основании заявления организации и соответствующих документов, которые подтверждают нуждаемость предприятия для взятия кредита. В случае принятия решения о выдачи кредита, между стороной-заемщиком и кредитором заключается соглашение. Срок действия этого соглашения предполагает снижение налоговых платежей не более чем в половину, за каждый из отчетных периодов до максимального размера кредита, который определен в договоре. Венчурное инвестирование производится без какого-либо залога для малых предприятий. Такой метод финансирования проекта осуществляется при помощи посредника, т.е. венчурной компании, между заемщиком и плательщиком. Лизинг (от англ. lease — аренда) — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование. Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Таблица 4
|
