Все рациональные инвесторы выбирают портфель с максимальной доходностью

Оптимальный инвестиционный портфель

Содержание

Инвестиционный портфель – это набор активов и обязательств, в него включены все личные активы (акций, облигаций, квартира, дом, паи в бизнесе и земельные участки, страховые полисы и прочее), а также все личные обязательства (ссуда на приобретение недвижимости, автомобиля, на обучение и т.д).

Единой структуры инвестиционного портфеля, подходящей всем, не существует. Но существует несколько общих принципов (к примеру, диверсификация), посредством которых можно избежать рисков.

Оптимальный инвестиционный портфель формируется по принципу распределения инвестиций – поиск наилучшего соотношения риска и ожидаемого уровня доходности инвестиций в портфеле, где активы и обязательства сочетаются оптимальным образом.

Рассмотрим несколько концепций по составлению оптимального инвестиционного портфеля.

Метод Г.Мapкoвицa: “Выбор рационального инвестора всегда нацелен на тот портфель, где при желаемой доходности достигается минимальный риск”

Основные постулаты:

• Существование однопериодового процесса – в результате операций доход не реинвестируется;
• Эффективность рынка ценных бумаг – трансформация всей имеющейся и поступающей информации в волатильность ценных бумаг;
• Доходность активов является случайной величиной – формируя портфель, инвестор оценивает исключительно 2 показателя (ожидаемую прибыль и стандартное отклонение, как оценка риска). Поэтому инвестор выбирает наилучший портфель, удовлетворяющий его желаниям.

Согласно его мнению, существует ряд допущений и абстракций:

• инвестирование производится в течение одного периода;
• рынок эффективен – никто из участников не способен влиять на цены, информация в свободном доступе, отсутствие издержек, у всех одинаковые ожидания;
• хаотичное поступление информации на рынке, которая влияет на цену;
• доходность акций за данный период вычисляют как среднюю арифметическую прибыльности бумаги за предшествующее количество лет (ожидаемая доходность акции);
• при поступлении на рынок информации – возникает Гayccoвcкoe распределение, что означает: модель имеет два значения – риск и доходность.

Доход и риск по портфелю по Г.Марковицу:

• Доходность – это средневзвешенное значение ожидаемых показателей доходности инструментов в портфеле, когда вес каждого актива определяется соразмерным количеством средств в обороте, направленных на прибыль от инвестиционного портфеля. Совокупность весов всех акций должна быть равна 1;
• Риск – он определятся не только индивидуальным риском отдельной бумаги, но и под воздействием отклонения значений наблюдаемых ежегодных показателей доходности одной акции на колебание того же показателя других акций, находящихся в портфеле (собственный и системный риск).

Вывод: При формировании портфеля из более чем 2-х ценных бумаг для всех заданных уровней доходности существует неограниченное число портфелей. Другими словами, можно сформировать n-oе количество портфелей, которые имеют равноценную доходность. При этом приоритет инвестора определятся из многообразия наборов портфелей с ожидаемой доходностью, в которых нужно найти оптимальный, обеспечивающий минимальный порог риска.

Следовательно, создание оптимального инвестиционного портфеля представляется в следующем: для заданной величины доходности инвестору необходимо найти те значения, где риск портфеля сводится к минимуму и обозначить объемы инвестиционных затрат, требующиеся для покупки конкретной бумаги, чтобы риск портфеля был несущественным.

Оптимальный инвестиционный портфель по Шарпу

Модель Шарпа берет за основу линейный регрессионный анализ, при котором связываются две случайные зависимые переменные (индексная модель). Таким образом, все операции с каждой ценной бумагой имеют примерно одинаковую доходность. Если прибыльность каких-либо бумаг начинает отличаться от среднерыночных показателей – это показатель изменения их инвестиционной привлекательности в сравнении в целом с рынком.

В зависимости от значения предложенных индикаторов, он ввел следующие параметры дохода и риска портфеля:

• коэффициент b – ковариация (линейная зависимость двух величин) между поведением рынка и ценной бумагой;
• коэффициент a – смещение доходности рассматриваемого актива относительно среднерыночного значения;
• коэффициент корреляции доходностей актива и рынка, являющийся для модели вспомогательным параметром.

Рекомендации управления портфелем по данной модели:

• покупать бумагу, если она недооценена:
  • против падающего рынка;
  • по растущему рынку;
• продавать бумагу, если она переоценена:
  • по падающему рынку;
  • против растущего рынка;

Доход и риск по портфелю

Доход и риск портфеля рассматривают как две взаимосвязанные категории. Рискованность актива характеризуется вероятностью нeдoпoлyчeния доходов/получения убытков, не сопоставимых с ожидаемым вариантом. Составными частями портфеля должны выступать как инструменты одного типа (только облигации, акции), так и иные активы: ценные бумаги (недвижимость, срочные контракты и т.д). Цель комплектации портфеля – получение намеченного уровня ожидаемой доходности при минимальном уровне возможного риска. Это достигается за счет распределения средств между всевозможными активами и детального изучения финансовых инструментов.

Важнейшие параметры в формировании и управлении инвестиционным портфелем – ожидаемые доход и риск портфеля. Эти величины оцениваются согласно статистической информации за истекшие временные периоды. Поскольку в будущем с малой вероятностью повторятся прошлые изменения рынка, то полученные результаты опытный инвестор корректирует согласно своим ожиданиям.

Обычно инвесторы работают с некоторым набором активов, поскольку это приводит к снижению риска, так как цены акций изменяются постоянно, тем самым, убытки по одним акциям компенсируются прибылью других. Если в портфеле много акций, тогда это называется агрессивным риском портфеля.

Ожидаемая доходность:

Портфель состоит из некого количества инструментов. Каждая из них обладает конкретной ожидаемой доходностью, которую можно вычислить по формуле:

,

где -ожидаемая прибыль, -доходность i-гo актива, -удельный вес:

,

где -стоимость i-гo актива, -стоимость портфеля.

Ожидаемый риск:

Основные меры риска доходности – волатильность и дисперсия акции за n одинаковых периодов (), то дисперсия и волатильность вычисляются:

— дисперсия, а — стандартное отклонение,

где .

К примеру, если расчет показателей за некий период равен 1 году, то можно определить волатильность за t, период времени: ,

где 252 – среднее количество торговых дней в году, которое может изменяться соответственно периодам времени. Зачастую, волатильность определяют, основываясь на ежедневных данных о доходности актива.

Выбор инвестиционного портфеля управляющей компании

Очень часто инвесторы при формировании оптимального инвестиционного портфеля в целях грамотной оптимизации доходов и рисков прибегают к доверительному управлению денежными средствами сторонней компанией.

Так как достижение многих крупных целей реализуется в долгосрочном периоде, важно избежать существенных финансовых убытков, которые могут истратить многолетние накопления. Поэтому такой выбор инвестиционного портфеля управляющей компании имеет очевидные преимущества:

• инициатива за принятие инвестиционных решений в руках профессионалов;
• подписанная декларация, в которой оговорены – состав портфеля, цели управления, варианты долгосрочного и комплексного решения, в соответствии с профилем риска;
• выбор инвестиционного портфеля управляющей компании производит лично инвестор (из существующих стратегий компании), либо формируется личная стратегия, учитывающая запросы инвестора;
• ежеквартальный и промежуточный отчеты на любую дату по совершенным операциям, обзорам ситуаций на рынках, изменениях в портфелях, различных стратегий;
• возможность частичного или полного вывода активов в рамках оговоренных в договоре сроков;
• согласно договору, за управление активами инвестора, управляющему полагается вознаграждение, размер которого зависит от выбранной стратегии.

Тем самым, доверив управление профессионалам, выбор оптимального инвестиционного портфеля управляющей компании позволяет сохранить сбережения, получить по нему доход с минимальными рисками, а также сэкономить время и нервы.

Источник

Как собрать инвестиционный портфель: выбираем активы

Инвестиционный портфель — это набор активов, которые позволяют инвестору достигать поставленных целей и задач. Правильно сформированный инвестиционный портфель — половина успеха для инвестора. Грамотное сочетание активов делает портфель эффективнее и безопаснее, но однозначного рецепта его формирования и единственно верного соотношения бумаг для него нет.

Виды портфелей

Инвестиционные портфели классифицируются по многим характеристикам, мы рассмотрим самые важные. Прежде чем приступить к формированию портфеля, определяем для себя основные параметры.

Определяемся с целями

Поставленных целей может быть великое множество, приведем самые понятные:

1. Достижение доходности выше, чем по банковскому депозиту, защита от инфляции. Поставленная таким образом цель говорит о том, что вы являетесь консервативным инвестором, не склонны к риску, надежность инвестиций цените выше доходности. Ваш портфель должен быть собран из надежных государственных ценных бумаг, акций и облигаций крупных стабильных компаний.
2. Долговременное инвестирование с целью увеличения капитала. Такие цели ставит перед собой умеренный инвестор, который старается сохранить баланс между риском и доходностью, но проявляет разумную инициативу. Большую часть портфеля здесь занимают ценные бумаги крупных и средних надежных компаний, и для надежности присутствует небольшая доля государственных ценных бумаг.
3. Возможность быстрого роста вложенных средств. Это цель агрессивного инвестора, которого не пугает высокий уровень риска, он стремится и способен получить высокую доходность. Такой инвестор готов принимать быстрые и рискованные решения ради получения высокой прибыли. Портфель собран из высокодоходных акций, «недооцененных» акций небольших подающих надежды компаний, венчурных компаний.

Оцениваем уровни рисков

При формировании инвестиционного портфеля должны учитываться возможные финансово-экономические риски, которые сильно влияют на доходность вложений. Уже при планировании инвестирования нужно уметь просчитывать возможность возникновения угрожающих ситуаций, и начинать следует с анализа финансовой деятельности компаний, в которые собираетесь вкладывать свои деньги. При этом необходимо учитывать:

1. Репутационную надежность компании, производимую продукцию, ее положение в отрасли.
2. Широкую сферу влияния и конкурентоспособность среди других представителей отрасли. Дополнительными преимуществами считаются наличие патента на право производства, государственные лицензии и т. д.
3. Соответствие отпускных цен на производимую продукцию рыночному спросу, возможность поддерживать их баланс в течение длительного времени.
4. Наличие материальных и интеллектуальных ресурсов для будущего эффективного развития хотя бы на ближайшие 10 лет.

Полезно оценить финансовую надежность компании через основные финансовые показатели (как их читать, можно прочесть тут):

• чистая прибыль должна повышаться на протяжении нескольких лет;
• акционерный капитал отличается стабильным ростом;
• рентабельный акционерный капитал — показатель того, что компания эффективно развивается и оптимально распоряжается средствами;
• долгосрочные долги должны отсутствовать или быть сведены к минимальным значениям, этот фактор может привести к банкротству компании.

На основании вышеперечисленных параметров делаем вывод о состоянии компании с точки зрения перспективности развития либо наличия возможных рисков:

1. Растущая — постоянно развивается и расширяется с учетом новейших тенденций в экономике.
2. Прибыльная — приносит постоянный стабильный доход.
3. Предкризисная — имеет нестабильные финансовые показатели.
4. Кризисная — не имеет прибыли, работает в убыток.

Управление рисками

Для снижения возможных рисков необходимо придерживаться следующей стратегии:

• Инвестировать в бумаги только тех компаний, в отношении которых проведен анализ финансовой деятельности с положительной оценкой.
• Приобретать бумаги одной компании не сразу на всю запланированную сумму, а в несколько этапов.
• Приобретать акции после падения в цене на 20–50 % от пиковых значений.
• Избавляться от акций компании полностью, если у нее наблюдаются стабильно растущие убытки.
• Продолжать инвестировать, несмотря даже на негативные результаты, в соответствии с полученным опытом корректируя стратегию планирования портфеля.

Размеры вложений

Этот показатель очень сильно влияет на структуру инвестиционного портфеля. Когда сумма инвестиций невелика, особой необходимости (да и возможности) в создании диверсифицированного разделенного на множество сегментов инвестиционного портфеля нет.

В дальнейшем по мере возрастания количества и объема инвестиций возникает необходимость диверсификации портфеля в первую очередь с целью снижения рисков.

Формируем инвестиционный портфель

Сразу правильно сформировать инвестиционный портфель очень сложно. Не всегда поможет получить прибыль копирование чужого портфеля. Слишком много факторов влияет на результат. Поэтому начинающему инвестору полезнее будет собрать портфель самостоятельно, чтобы в дальнейшем его улучшать с учетом накопленного опыта и капиталов, увеличивать доходность и снижать риски.

Определитесь с суммой

Прежде чем начать, определите для себя сумму, которую вы готовы вложить. Чем больше сумма, которой вы располагаете, тем больше финансовых инструментов вам доступны.

Нужно точно знать, сколько денег вы можете потерять, инвестирование всегда сопряжено с риском, поэтому вкладывать можно только те деньги, которые вы можете позволить себе потерять.

Регулярные вложения важнее большой начальной суммы. Обеспечьте регулярное пополнение капитала и постоянную ребалансировку активов, без этого доходность портфеля будет снижаться.

ВАЖНО! Для того чтобы начать инвестирование, не обязательно иметь очень крупную сумму, достаточно и $100.

Инвестиционные цели и горизонт инвестирования

Назовите точную сумму, которую вы планируете заработать, и срок, за который вы хотите это сделать.

В зависимости от целей у портфеля будет разная структура. Некоторые инвесторы считают: чем дольше горизонт инвестирования, тем больше рискованных активов можно включить в портфель. А для краткосрочных инвестиций лучше выбирать консервативные инструменты.

ВНИМАНИЕ! Как уже отмечалось, все очень индивидуально и зависит от многих факторов, например, отношения к степени риска.

Степень риска

Определите приемлемую степень риска и выберите соответствующую стратегию — консервативную, умеренную или агрессивную.

Структура портфеля

Определите структуру портфеля — сколько и в каком соотношении покупать. Это зависит от ваших целей, сроков и степени риска, на который вы готовы пойти.

Опытные инвесторы стараются сочетать в своем портфеле все три инвестиционные стратегии:

• накопительную — самые консервативные активы;
• стабилизационную — с активами, которые можно с выгодой продать в любой момент;
• доходную — самую рискованную и прибыльную.

В классическом инвестиционном портфеле с умеренными рисками существует приблизительно такой состав инструментов:

• 30–40 % средств — консервативные;
• 50 % — умеренные;
• 5–20 % — самые рискованные и прибыльные.

ВНИМАНИЕ! Неопытные инвесторы 80 % отводят на консервативные и умеренные инструменты, 20 % — на рискованные.

Управляем портфелем

Есть инвесторы, которые сформировав портфель, забывают про него. Такой метод управления называется пассивным, при этом вкладчик рассчитывает на определенный небольшой доход, хотя состав портфеля остается практически неизменным.

Для получения максимальной прибыли портфелем надо активно управлять: мониторить ситуацию на рынке бумаг, приобретать выгодные, избавляться от тех, которые падают в цене. При таком методе управления состав портфеля меняется часто и заметно в зависимости от тенденций рынка.

Берем готовое решение

На рынке предлагаются готовые инвестиционные портфели, составленные из ценных бумаг, подобранных по определенным критериям. Они собираются в соответствии с поставленными задачами и принципами. Например, это стратегии от самых известных личностей в сфере инвестиций.

Некоторые сервисы предлагают готовые решения для создания индивидуального инвестиционного портфеля. Среди услуг:

• настраиваемые параметры доходности и уровня защиты;
• доходность до 35 % годовых;
• защита капитала;
• отсутствие человеческого фактора при создании и т. д.

Не забываем про налоги, комиссии и валютную переоценку

Любая инвестиционная деятельность происходит с целью получения дохода. С прибыли в РФ оплачивается налог (НДФЛ): 13 % для граждан РФ и 30% для нерезидентов.

ВАЖНО! Налог взимается только с доходов, при этом в расчет налоговой базы не входит сама сумма инвестиций.

Основные способы и причины снизить налоги для инвестора:

• Фиксировать убыток. Налог рассчитывается от финансового результата: если ценные бумаги куплены, но к концу года не проданы, налог не берется.
• Если в течение года сделки были и прибыльными, и убыточными, сумма убытка вычитается из базы налогообложения.
• Если вы торгуете на ИИС, налоги берутся только в момент закрытия счета. Также на индивидуальном инвестиционном счете действуют определенные налоговые льготы.
• Существует ряд инструментов с дополнительными налоговыми льготами, например, облигации, эмитированные после определенной даты.
• При соблюдении определенных условий не берется налог на прибыль от продажи ценных бумаг инновационного сектора экономики.
• Не облагаются сбором необращающиеся ценные бумаги.
• Учитываются убытки прошлых лет.
• При покупке валютного актива и укреплении в дальнейшем курса рубля.

Никто не может знать того, что будет. Никто не способен рассчитать идеального соотношения активов в инвестиционном портфеле. Однако существует алгоритм действий, который поможет сделать ваш портфель наиболее сбалансированным и эффективным для того, чтобы осуществились ваши инвестиционные планы.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник