Вознаграждение за управление инвестициями

Как правильно дать деньги в доверительное управление?

Инвесторы часто говорят, что инвестировать деньги хотя бы под 20% в год не такая уж и сложная задача. При этом кругом полно мошенников, которые предлагают куда больший процент. Я бы хотел инвестировать накопленные средства под доверительное управление какой-либо компании, но не знаю, как и кого выбрать.

Подскажите, с чего начать, на что обратить внимание? Может быть, порекомендуете конкретного инвестора или фонд?

Сразу напомню, что большая доходность обычно связана с большим риском, а при управлении ценными бумагами доходность гарантировать нельзя. Рассказываю, какие есть варианты доверительного управления, как выбрать управляющую компанию и почему опасно давать свои деньги частному лицу.

О доходности и риске

В инвестициях есть взаимосвязь риска и доходности: чем больше потенциальная доходность, тем выше риск. Всегда помните, что большие доходности обычно связаны с риском потерять вложенное.

Что касается простоты инвестирования под 20% в год, то многое зависит от ситуации на фондовом рынке. Сделать 20% за год, когда фондовый рынок вырос на 10%, — отличный результат. Сделать 20%, когда он вырос на 40%, — результат так себе. Напомню, что в начале 2015 года были даже банковские вклады под 20% годовых.

Доходность инвестиций нужно сравнивать с инфляцией, ставками по депозитам, динамикой соответствующего фондового индекса.

Помните, что прошлая доходность не гарантирует будущую. Кроме того, гарантировать доходность при управлении ценными бумагами незаконно, а инвестиции не застрахованы АСВ , в отличие от банковских вкладов.

Виды доверительного управления

В России есть три основных способа передать профессионалам свои деньги для их приумножения. Это паевые инвестиционные фонды, индивидуальный инвестиционный счет с доверительным управлением и обычное доверительное управление.

ПИФы. Суть проста: деньги многих инвесторов объединены в фонд, средства которого управляющая компания ( УК ) вкладывает в акции, облигации и другие активы в соответствии с инвестиционной декларацией. Инвестор обращается в УК , вносит деньги и получает паи выбранного фонда. Затем можно погасить паи, получив за них деньги. Порог входа зачастую от 1000 Р .

ИИС с доверительным управлением. УК предлагают открыть у них такой счет, выбрав одну из предложенных стратегий инвестирования. Средствами на счете управляет УК в рамках выбранной стратегии. Этот вариант интересен налоговыми льготами: можно получить 13% от суммы пополнения ИИС за год или вообще не платить НДФЛ с доходов на ИИС . Порог входа обычно 50—100 тысяч рублей, при этом за календарный год на ИИС можно внести не более 1 млн рублей.

ИИС должен существовать минимум 3 года, иначе не будет права на налоговые льготы.

Обычное доверительное управление. Такой вариант подходит только состоятельным инвесторам. Зачастую порог входа — от нескольких миллионов рублей, если речь о готовых стратегиях. Чтобы УК составила и поддерживала по-настоящему индивидуальный инвестиционный портфель, его размер должен измеряться в десятках миллионов рублей. Недавно появились сервисы робоэдвайзинга, которые тоже предлагают доверительное управление, но порог входа гораздо меньше.

Какой бы вариант из трех вы ни выбрали, вам придется обращаться в управляющую компанию. Это профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические лица с лицензией на управление ценными бумагами.

Как выбрать управляющую компанию

В России множество УК , крупнейшие связаны с банками. Например, существуют «Сбербанк Управление Активами», «ВТБ Капитал Управление активами» и другие. Есть и независимые УК , например, «Доходъ», «Арсагера».

Многие компании предлагают одновременно и ПИФы, и ИИС с доверительным управлением, и обычное доверительное управление.

Вот на что стоит обратить внимание при выборе УК .

Наличие лицензии. Зайдите на сайт УК и найдите там сведения о компании. Узнайте, есть ли у нее лицензия на деятельность по управлению ценными бумагами. Проверьте, есть ли сведения о компании на сайте ЦБ в реестре лицензий.

Рейтинг надежности. Посмотрите в рейтингах, например, РА «Эксперт», насколько надежна компания. Максимальная надежность А++ или ААА. При прочих равных лучше работать с УК с рейтингом от А++ до B++.

Объем активов под управлением. Чем больше этот показатель, тем лучше. У лидеров рынка он составляет сотни миллиардов рублей

Доходность. Например, можно сравнить доходность ПИФа акций с доходностью соответствующего индекса акций полной доходности (то есть с учетом дивидендов) хотя бы за несколько лет. Чем меньше ПИФ отстает от индекса, тем лучше.

Размер издержек. Когда сравниваете продукты нескольких УК , лучше выбрать компанию с минимальными комиссиями за управление и ввод-вывод средств. Учтите, что комиссия за управление взимается даже при отсутствии дохода.

Удобство взаимодействия. Хорошо, если приобрести паи ПИФов или открыть ИИС можно прямо через сайт УК . Кому-то важно, чтобы рядом с домом или работой был офис УК или ее агента — представителя.

Можно часть средств отдать в управление одной УК , а часть — другой. Это снизит риск потери средств из-за проблем или ошибок УК .

Доходность вложений зависит от стратегии, ситуации на фондовом рынке, действий УК и комиссий.

Дать деньги «частнику» — рискованная затея

Кроме УК , услуги доверительного управления оказывают и «частники». Некоторые трейдеры и инвесторы управляют деньгами других людей, совершая за них сделки за комиссию — обычно за процент от прибыли.

Есть два основных варианта:

1. Передать деньги управляющему, он на своем счете будет с ними работать. Можно лишиться всех денег, если управляющий окажется мошенником.
2. Дать управляющему доступ к вашему брокерскому счету или ИИС . Рисков меньше, но все равно есть шансы потерять деньги из-за неудачных сделок.

Вероятность встретить неквалифицированного управляющего или мошенника велика. Если не хотите инвестировать самостоятельно, лучше обращайтесь в управляющие компании с лицензией, а не к частным лицам. Это безопаснее.

Если же хотите обратиться именно к «частнику», то обязательно потребуйте у него доказательства опыта и подтверждение успешных инвестиций. Это может быть, например, отчет брокера за несколько лет с печатью. Ни в коем случае не верьте на слово, оформляйте договоренности письменно. Имеет смысл ознакомиться с отзывами прежних клиентов управляющего.

Доверять все деньги одному управляющему не стоит.

Кратко

Сначала выберите, что вам лучше подходит: ПИФ , ИИС с доверительным управлением или обычное доверительное управление. У каждого варианта есть свои плюсы и минусы. Отталкивайтесь от имеющихся сумм и горизонта инвестирования.

Выбирая УК , ориентируйтесь на размер средств под управлением, величину комиссий, удобство взаимодействия. У компании должна быть лицензия на деятельность по управлению ценными бумагами.

Сотрудничество с частными управляющими более рискованно: можно встретить мошенника.

При управлении ценными бумагами запрещено гарантировать доходность. Данные о прошлой доходности не позволяют узнать будущую.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.

Источник

Вознаграждение за управление инвестициями

Каждое государство заинтересовано в постоянном стимулировании инвестирования, разработке мер, делающих этот вид деятельности более привлекательным в глазах сторонних инвесторов.

Причина такого внимания к инвестированию лежит на поверхности.

От того, насколько легко государство способно мобилизовать финансовые ресурсы для покрытия своих огромных финансовых потребностей, напрямую зависит рост и функционирование экономики в целом.

Инвестирование как способ привлечения дополнительных денежных ресурсов необходимо и для финансирования потребностей физических и юридических лиц.

Именно благодаря инвестированию государство способно осуществлять социальные программы, кредитовать строительство жилья в государственных масштабах, тем самым стимулируя рост строительной отрасли, что в свою очередь положительно сказывается на других секторах экономики.

И таких «цепочек» можно привести превеликое множество. Экономическое значение инвестирования заключается в «оживлении» экономики.

Понятие инвестирования

Инвестирование – специфическая деятельность по помещению денежных средств в отобранные финансовые инструменты с целью получения положительного дохода и (или) увеличения ценности этих инструментов.

Под положительной величиной дохода понимают доход, скорректированный на темп инфляции (то есть – реальный доход).

Именно положительная величина дохода (и ничто иное!) обеспечивает рост первоначальной суммы вложенных средств.

Разница между реальным доходом и доходом, выраженным в номинальном исчислении, может быть отрицательной.

Это случается, когда инфляция «съедает» процентный доход на вложенные средства.

Процесс инвестирования имеет стройную логическую структуру и может быть представлен в виде определенного алгоритма.

Последовательное выполнение этого алгоритма обеспечит главное – получение ожидаемого дохода (разбору этих шагов будут посвящены отдельные статьи).

Инвестиционное вознаграждение

Замечательным свойством инвестиций является их способность приносить инвестору доход (или прибыль) в двух основных формах:
[1]. Текущий (или процентный) доход;
[2]. Прирост стоимости вложенных средств.

Эффективность любой инвестиции рассчитывается с учетом именно этих показателей.

Инвестирование может быть нацелено как на получение только процентного дохода или только прирост стоимости вложенных средств, так и того, и другого вместе.

Например, вложение средств в недвижимость позволяет получать доход от сдачи ее в аренду (текущий доход), а также доход от прироста стоимости вложенных средств в случае продажи недвижимости, поскольку ее стоимость, как ничто другое, с течением времени растет.

Разница между ценой продажи и ценой приобретения недвижимости и составит доход инвестора.

Помещение денежных средств на банковский депозит обеспечит получение процентного (текущего) дохода в форме начисляемых в течение определенных периодов процентов на сумму вклада.

Наконец, вложение средств в такие специфические объекты инвестирования, как антиквариат, основной целью преследует получение дохода от его продажи.

Инвестирование и инвестиционное вознаграждение

И поставщики, и покупатели денежных средств заинтересованы в наличии механизма, покрывающего риски инвесторов (поставщиков денег).

Инвесторы вправе получать вознаграждение за предоставление ими свободных средств в пользование покупателей этих средств.

Покупатели денег (государство и юридические лица) должны обеспечить такое вознаграждение.

Размеры и форма вознаграждения в данном случае зависят в совокупности от вида объекта инвестирования, срока инвестиционной сделки, рисками, с которыми сопряжена сделка, наличием нормативно закрепленных гарантий.

Источник

Определение премии за инвестиционный менеджмент

Это поправка на дополнительный риск, связанный с неэффективным управлением инвестициями — чем более рискованные инвестиции, тем более компетентного управления они требуют.

Нормализованное линейное отклонение цен за один квадратный метр аналогичных зданий по данным исследований http://www.realtymarket.ru составляет 3-5%, т.е. инвестирование в данные объекты характеризуется достаточно низким риском. По мнению оценщиков, с учетом специфики (Магазин-павильон) оцениваемого объекта поправка на инвестиционный менеджмент составит 5%.

Таблица 1. Расчет ставки дисконтирования

Показатель	Значение
Безрисковая ставка	6,90%
Премия за риск	5,4%
Премия за низкую ликвидность	2,30%
Премия за инвестиционный менеджмент	5,00%
Ставка дисконтирования	19,60%

Ставка дисконтирования равна 19,60 %.

Учет возврата капитала может определяться с помощью метода Инвуда, метода Хоскольда и метода Ринга (см.теорию оценки доходным методом).

В некоторых расчетах используется не ставка дисконтирования, а коэффициент капитализации. Коэффициент капитализации – это показатель, являющийся оцененным уровнем риска инвестирования в конкретный объект оценки и используемый для перевода в единую текущую стоимость величины будущих денежных потоков, генерируемых объектом оценки, изменяющихся с одинаковым темпом g.

При снижении стоимости вложенного капитала (регулярный возврат доли инвестированной суммы и процентов за использование денежных средств), а значит при g

Метод Ринга является наиболее простым. Он формализуется в следующем виде:

норма возврата капитала = 100% / срок финансирования инвестиций

Этот метод дает наивысшую норму возврата капитала, так как инвестиции возвращаются за указанный срок полностью. Причем возврат всей суммы инвестиций осуществляется постепенно в течение всего указанного периода. (деление 100% стоимости актива на оставшийся срок полезной жизни объекта)

Метод Инвуда построен так, что норма возврата капитала определяется как величина фактора фондовозмещения по ставке дохода на инвестиции. При этом величина нормы возврата капитала получается меньше величины, определенной методом Ринга. Это более точный метод расчет нормы возврата капитала.

Метод Хоскольда является самым точным методом. Тем не менее метод Инвуда получил наибольшее распространение. По методу Хоскольда норма возврата капитала определяется как величина фактора фондовозмещения по безрисковой ставке, так как существует риск невозврата средств.

Однако чаще всего, учитывая неизбежную инфляцию, темп роста денежного потока g имеет положительное значеие. В этом случае для расчета коэффициента капитализации используют модель Гордона

где g – темп изменения денежного потока

Темп денежного потока g может быть

· приравнен к средней величине инфляционных ожиданий

· рассчитан на основе значений денежных потоков горизонта прогноза

В рамках данной оценки учет возврата капитала в ставке капитализации производится по методу Ринга, т.е. по норме отдачи и линейному фонду возмещения, что предполагает возврат капитала равными частями в течение всего срока владения активом, который совпадает с оставшимся сроком экономической жизни объекта оценки. Исходя из вышеизложенного, ставка капитализации рассчитывается по формуле:

К = СД + 100/n,

где СД – ставка дисконтирования;

n – оставшийся срок экономической жизни объекта.

Суть метода остатка для земли выражается в следующем положении: доход от единого объекта недвижимости формируется как сумма дохода от здания и дохода от земельного участка, т.е.;

ЧДеон = ЧДзд +Чдз, или ЧДеон=Сзд*Кзд + Сз*Кз,

где: ЧДеон – чистый доход от единого объекта недвижимости;

ЧДз – чистый доход от земли;

Сзд – стоимость (улучшений) здания;

Сз – стоимость земли;

Кзд – коэффициент капитализации для улучшений (здания);

Кз – коэффициент капитализации для земли.

Следовательно, стоимость земельного участка определяется по формуле:

Источник