Во что инвестирует русал

Зачем инвестировать в РУСАЛ

Зачем инвестировать в РУСАЛ

РУСАЛ является публичной компанией, акции которой котируются на Московской и Гонконгской фондовых биржах. Компания занимает прочные позиции в качестве ведущего мирового вертикально интегрированного производителя алюминия с низким углеродным следом.

• Крупнейший в мире производитель алюминия за пределами Китая
• Вертикальная интеграция в производство глинозема и добычу бокситов
• Акцент на продукцию с добавленной стоимостью
• Производственная система РУСАЛа
• Высококвалифицированный персонал

РУСАЛ — производитель алюминия #1 за пределами Китая

Сильные финансовые показатели

• Себестоимость производства в 1 квартиле
• Стабильные дивиденды от «Норильского никеля»

(1) CRU liquid cost, 4Q19

Дисциплина в управлении капиталом

• Стабильный и хорошо управляемый CAPEX
• Уменьшение долговой нагрузки – ключевая цель оптимизации структуры капитала
• Низкий оборотный капитал

Сильная команда и приверженность принципам устойчивого развития

• Опытная команда менеджеров
• Корпоративное управление мирового класса
• Приверженность производству низкоуглеродной продукции
• >95% потребляемой электроэнергии из не углеродных источников, благодаря близкому расположению основных производственных мощностей к сибирским гидроэлектростанциям

Рейтинг мировых производителей алюминия по выбросам CO2 на тонну (scope 1&2)

Источник

«Русал», 1 полугодие 2020 года: спасает доля в «Норникеле»

«Русал» — один из лидеров мировой алюминиевой отрасли. 13 августа компания опубликовала финансовый отчет за 1 полугодие 2020 года по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Акционеры

Основные акционеры компании — группа En+ (56,88% акций) и СУАЛ (26,5% акций). 16,62% акций — в свободном обращении. En+, основанная Олегом Дерипаской, объединяет производителей алюминия и электроэнергии. Напомним: в апреле 2018 года Олег Дерипаска и имеющие к нему отношение компании подпали под санкции США. Сейчас санкции сняли с отдельных активов, в том числе с «Русала» и En+. Второй крупный акционер «Русала» — SUAL Partners Леонида Блаватника и Виктора Вексельберга, последний также попал в санкционный список США.

На чем компания зарабатывает

Большая часть выручки «Русала» зависит от продажи алюминия. Остальное дает продажа глинозема — сырья для производства алюминия — и готовой алюминиевой продукции.

В 1 полугодии 2020 года выручка компании снизилась на 15% год к году — до 4,91 млрд долларов — из-за снижения мировых цен на алюминий. При этом падение выручки показали все сегменты компании.

«Русал» смог снизить себестоимость продукции на 10% — до 3,5 млрд долларов. Но из-за падения выручки валовая прибыль упала на 38%, до 0,5 млрд долларов. Компания смогла незначительно уменьшить операционные расходы, но они составили 0,6 млрд долларов. Из-за этого компания получила операционный убыток за первое полугодие — впервые за несколько лет.

Еще «Русал» получил убыток в 124 млн долларов от своей доли в ГМК «Норникель» в 1 полугодии 2020 года — сравните с 625 млн долларов прибыли за 1 полугодие 2019 года. Убыток компенсировали доходы от других ассоциированных компаний и совместных предприятий, но итоговый результат оказался хуже, чем за аналогичный период прошлого года.

Долговая нагрузка

В 1 полугодии 2020 года «Русал» снизил долг на 89 млн долларов за счет выкупа еврооблигаций и досрочного погашения кредита Сбербанка на 53 млн долларов. Компания также получила 2 млрд долларов дивидендов от своей доли в ГМК «Норильский никель». Благодаря этим событиям чистый долг снизился на 7,8% год к году — до 5,9 млрд долларов. Соотношение «чистый долг / EBITDA» составляет 28,3, показатель вырос из-за снижения EBITDA. В то же время соотношение, обеспеченное пакетом акций «Норникеля» — 3,1.

Дивиденды «Норникеля» обеспечивают финансовую стабильность «Русалу». Но в мае 2020 года на дочернем предприятии «Норникеля» произошла авария. Власти оценили экологический ущерб в 148 млрд рублей, которые должна выплатить компания. Из-за штрафа долговая нагрузка «Норникеля» может вырасти до 1,2. Но пока отношение чистого долга к EBITDA не превышает 1,8, компания способна продолжать направлять на дивиденды 60% EBITDA. Такие правила будут работать до 2023 года.

Дивиденды

В 2015 году «Русал» утвердил дивидендную политику: предполагалось направлять 15% EBITDA на дивиденды. По кредитным ковенантам «Русала», выплата дивидендов возможна после того, как соотношение чистого долга компании и EBITDA станет ниже 3,5. С 2018 года компания перестала платить дивиденды из-за санкций США и высокого значения мультипликатора «чистый долг / EBITDA».

«Русал» инвестирует в расширение производства и повышение обеспеченности собственным сырьем, чтобы снизить себестоимость производства алюминиевой продукции. Компания много тратит на инвестиции в бизнес, поэтому не стоит ожидать возобновления дивидендных выплат в среднесрочной перспективе.

Презентация «Русала», стр. 14—15 — обзор инвестиционной программы

Инвестиции — это не сложно

Рынок алюминия

В 1 полугодии 2020 года на рынке алюминия был избыток предложения. Аналитики Aluminium Insider посчитали, что более 50% мирового производства было убыточным в начале 2019 года. Но к середине 2019 года этот показатель упал до 20%. Часть неэффективных компаний не останавливает производство, что дополнительно мешает вырасти ценам на алюминий.

Также аналитики Aluminium Insider считают, что в ближайшие годы на рынке алюминия рост предложения опередит рост спроса. Из-за этого ценам на алюминий будет трудно вырасти. В 2020 году ожидается избыток в 2,7 млн тонн алюминия. Проблема связана с Китаем, на который приходится около 60% мирового производства и потребления алюминия. Несмотря на экологические инициативы, китайские производители по-прежнему наращивают производство.

Сравнение с конкурентами

Перспективы рынка алюминия нерадужные, поэтому стоит узнать, насколько эффективен бизнес «Русала» по сравнению с конкурентами. На Московской бирже больше нет производителей алюминия, поэтому для сравнения я выбрал компании из отрасли цветной металлургии: «ВСМПО-Ависма» , ГМК «Норникель», «Полюс». Я также сравнил результаты с производителями алюминия, акции которых торгуются на других биржах: Alcoa, Aluminum Corporation of China, Kaiser Aluminum и Rio Tinto.

Я оценю эффективность компании через темпы роста выручки и показатель return on equity, то есть рентабельность собственного капитала. Темп роста выручки покажет, есть ли спрос на продукты компании, а рентабельность собственного капитала покажет эффективность работы менеджеров компании.

По обоим показателям «Русал» уступает отечественным предприятиям из цветной металлургии, но демонстрирует результат лучше, чем зарубежные алюминиевые компании.

Оценка компании

Я взял финансовые результаты «Русала» и других компаний, чтобы оценить, насколько дорого или дешево торгуются акции относительно их финансовых показателей.

Я также вывел среднее значение для выборки, чтобы рассчитать потенциал роста или падения акций «Русала», если мультипликаторы компании сравняются со средним значение в выборке. Для этого я использовал четыре мультипликатора:

1. P / E — отношение капитализации компании к чистой прибыли.
2. P / BV — к капиталу.
3. P / S — к выручке.
4. EV / EBITDA — отношение суммы капитализации и чистого долга компании к прибыли без учета процентных расходов, налогов и амортизации (EBITDA).

«Русал» торгуется дешевле своих основных отечественных коллег — на это указывают большинство мультипликаторов. По сравнению с западными аналогами мультипликаторы P / BV и EV / EBITDA указывают на переоценку, а P / E и P / S — на недооценку. Анализ мультипликаторов не помогает принять однозначное решение.

Источник

«Русал» вложит $200 млн в строительство завода в США. Что будет с акциями

Российский алюминиевый гигант «Русал» договорился об участии в строительстве первого за 30 лет алюминиевого завода в США, сообщает The Wall Street Journal. Компания Олега Дерипаски инвестирует в проект $200 млн, сказано в статье.

Общая стоимость возведения завода может составить $1,7 млрд. После завершения стройки «Русалу» может достаться 40% компании Braidy, управляющей заводом.

Что это значит для «Русала»

Капитальные затраты «Русала» находятся на относительно высоком уровне, а в ближайшее время увеличатся еще больше, считает аналитик инвестиционно-финансовой компании «Солид» Вадим Кравчук. По его оценкам, новость о строительстве завода в США для акций «Русала» является, скорее, негативной.

«Согласно нашим ожиданиям, вырастет и долговая нагрузка, а коэффициент чистый долг/ EBITDA по итогам 2018 и так находился на уровне 2,6, то есть вблизи верхней планки комфортных значений», — указал Кравчук.

При этом долгосрочные перспективы выхода на американский рынок, откуда постепенно будет выжиматься китайская продукция, выглядят интересными, отметили в «Солиде». Сам факт сотрудничества «Русала» с американской корпорацией позитивен для российской компании, считает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев.

В чем плюс для компании

Главный стратег компании «Универ Капитал» Дмитрий Александров выделил два плюса нового проекта для «Русала». «Во-первых, США делают упор на локализацию промышленного производства, в том числе и металлургии. Поэтому участие в таком проекте практически обеспечивает сбыт — по крайней мере, до тех пор, пока политика не перестанет вмешиваться в вопросы экономического планирования американских компаний. Во-вторых, участие в таком проекте может стать своего рода «индульгенцией» и «охранной грамотой» для компании от новых санкций», — рассказал Александров.

Эксперт также не исключил, что договоренности об участии в проекте были достигнуты ранее, и объем вложений в проект — это по сути объем обязательных инвестиций в американскую экономику со стороны компании, которая существенно изменила структуру акционерного капитала и корпоративного управления.

Куда двинутся котировки

Некоторые инвесторы до сих пор смотрят с опаской на бумаги «Русала» после истории с санкциями, однако его участие в создании предприятия вместе с крупным игроком на американском рынке может заставить участников рынка переосмыслить риски. Такую оценку перспективам «Русала» дал эксперт «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев.

«Компания выглядит довольно привлекательной инвестицией в связи с образовавшимся дисконтом после введения и снятия санкций. «Русал» недорог относительно сектора, а перспективы на 2019 год, озвученные менеджментом, вселяют оптимизм», — добавил Пучкарев.

Ценные бумаги «Русала» в последние недели снижаются из-за опасений по объемам продаж в 2019 году. Период заключения контрактов в конце прошлого года был неудачным из-за действовавших на тот момент санкций, заметил аналитик компании «Солид» Вадим Кравчук. «Сейчас мы занимаем выжидательную позицию по бумагам компании, но будем готовы вернуться к покупкам при наличии позитивных сигналов», — сообщил он.

Синергия в американском проекте возникнет будет только с точки зрения использования в качестве сырья алюминия с сибирских активов «Русала», предупредил представитель «Универ Капитала» Дмитрий Александров. «Отсутствие контроля в проекте и слишком долгий предшествующий поиск инвесторов [со стороны] Braidy заставляют предполагать риски последующего дополнительного инвестирования», — заключил стратег.

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.

Источник

Стоит ли инвестировать в РУСАЛ (RUAL)

Русал — алюминиевая компания РФ. Является одной из крупнейших в мире по производству глинозема и алюминия.

Первая продажа акций на бирже зафиксирована на ценовом графике 30 марта 2015 года. На полном графике можно увидеть что цену как будто штормит туда сюда.

Складывается такое впечатление что то ли акционеры не понимают в какую цену все же стоит оценить Русал, то ли в компании какие то серьезные мутки происходят.

Иначе как можно объяснить такие крутые взлеты

И такие не менее крутые падения

Но если делать оценку того, что мы имеем на данный момент, то в целом можно изначально сказать что движение стоимости все же положительно

Попробуем для начала разобраться стоит ли компания доверия. Вед по факту она прекратила выплаты дивидендов своим акционерам после 2017 года.

До этого дивиденды были выплачены так же в 2015 и 2016 году.

И все. Хватит. Якобы у компании большие долги, которые сильно на нее давят. Собственно говоря это мы можем наблюдать на диаграмме ниже.

Как мы видим положительных сдвигов как то не видно.

И не смотря на то, что в целом производство и продажа алюминия, а также продажи ПДС находятся на нормальном уровнем, чистая прибыль у компании в целом не очень радует.

Так же можно взглянуть на главных акционеров компании. Возможно из этого появится дополнительная ясность.

50% компании находится во владении Олега Дерипаска. Фигура достаточно мощная между прочем. И на данный момент даже участвует в судебном заседании против Навального. А так в целом миллиардер, предприниматель, меценат, ну и т.п.

Но вот что то мне подсказывает что дел ему особых до развитие компании нет.

Зато они имелись у Прохорова, который по определенной информации продал все свои ценные бумаги, которых якобы насчитывалось порядка +- 16%. Продавать он их начал с 2016 года и похоже все продал еще в 2018 году. И скорее всего ниже рыночной стоимости. И как бы то ни было это вполне могло способствовать росту стоимости.

А уже после того как в рынок перестали скидываться объемы в поддержку покупателям, продавцы пошли в разнос и слили всю цену к реальной.

В целом вот пожалуй достаточно серьезная версия для обрисовки резкого движения.

Ну а далее мы имеем больше на мой взгляд остаточную активность в связи с этими махинациями на рынке.

Есть и определенно не плохие новости о налаживании сотрудничества с Штатами, даже о целях строительства там завода, крупные инвестиции в уже имеющиеся Саяногорский и Хакасский заводы, но как бы то ни было что будет на самом деле не ясно. И лично для меня причины какого то роста стоимости акций на данный момент не ясны.

И не смотря на видимый рост стоимости выше, все же больше склоняюсь к тому, что цена должна уйти в нижний диапазон.

И не имея дивидендной поддержки на данный момент, этот вариант с падением лично меня останавливает от инвестиций в данную компанию.

Хотя потенциал роста все же отличный

Но за счет чего он будет происходить лично для меня на данный момент остается загадкой.

Еще предлагаю обратить ваше внимание на сервис, зарегистрировавшись на котором ( кликнув по данному тексту ) вы сможете воспользоваться функцией поиска стратегий и оценить их эффективность, отрыть свой счет и используя подробные данные сформировать свой инвестиционный портфель. Ознакомиться с множеством различных инструментов анализа.

Так же есть множество тарифов для новичков , на которых вас будет поддерживать ваш персональный менеджер . Предоставлять вам ту информацию, которая вам требуется . (Например свежую оценку акций). Данная компания работает на рынке 22 года, в 40 странах мира, офисы компании открыты в 85 городах России. Имеет в своем наличие лицензию ЦБ РФ и высокую популярность среди пользователей.

Информация в статье является личным мнением автора и не может расцениваться как инвестиционная рекомендация. Так же статья не была написана исключительно с целью рекламы, или наживы на ее читателе. В нее вложено не мало сил, для того, что бы она была чем то полезна.

Источник