Внутренняя норма доходности инвестиций пример расчета

Содержание

Что показывает и как рассчитать внутреннюю норму доходности?
Определение
Зачем нужен расчет?
Формула и пример
Расчет в Excel
Анализ результата
Формулы расчёта внутренней нормы доходности ВНД
Понятие внутренней нормы для доходности
Преимущества и недостатки подходов в расчетах примерной внутренней нормы по доходности
Внутренняя норма доходности: основная формула
Расчеты в Excel
Модифицированные методы для расчета внутренней нормы доходности
Анализ полученных результатов доходности

Что показывает и как рассчитать внутреннюю норму доходности?

В финансовом анализе прибыльности инвестиций особое место занимает внутренняя норма доходности. Расчёт показателя рекомендуется проводить всем организациям перед выбором инвестиционного проекта.

О процессе его вычисления и анализа и пойдет речь в данной статье.

Определение

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой определённую ставку, обеспечивающую отсутствие убытков по вкладам, тождественность доходов от инвестиции затратам на этот же проект. Иными словами, это то предельное значение процента, при котором разница между притоком и оттоком денег, то есть чистая приведённая стоимость (ЧПС), равна нулю.

Без применения автоматизированных методов вычисления определять процент величины придётся путём длительных расчётов. При этом определяется размер чистой приведённой стоимости при различных ставках дисконта. Такой способ называется методом итераций.

Например, ЧПС при ставке в 15% больше нуля и отрицательная при 5. Можно сделать вывод, что ВНД находится в диапазоне ставок от 5 до 15%. Далее меньшее число постоянно увеличивается и вычисление повторяется до тех пор, пока ЧПС не будет равняться нулю.

Зачем нужен расчет?

Экономический смысл показателя состоит в том, что он характеризует следующие моменты:

Прибыльность возможного вложения. Когда предприятие выбирает, в какой проект произвести инвестиции, оно ориентируется на величину этого показателя. Чем больше размер ВНД, тем выше рентабельность вложений.
Оптимальная ставка кредита. ВНД — это максимальная цена, при которой вложение остаётся безубыточным. Если компания планирует получить кредит на осуществление этой инвестиции, то следует обратить внимание на ставку годовых. Если процент по кредиту больше, чем полученное значение, то проект будет приносить убыток.

При использовании показателя для оценки будущих вложений нужно учитывать преимущества и недостатки этого метода.

К положительным моментам применения ВНД относятся:

Сравнение возможных вложений между собой по эффективности использования капитала. Предприятие предпочтёт выбрать ту инвестицию, у которой при равной процентной ставке показатель больше.
Сравнение проектов с разным горизонтом инвестирования, то есть временным периодом, на который осуществляется вложение. В данном случае при сопоставлении ВНД разных возможных вкладов выявляется тот, который будет приносить наибольшие доходы в долгосрочной перспективе.

К основным недостаткам и отрицательным чертам относят:

Сложность прогнозирования выплат. С помощью расчёта данной величины нельзя предсказать, каков будет размер следующего поступления по вкладу. На размер прибыли влияет множество различных факторов, рисков, ситуаций на микро и макроэкономическом уровне, которые не учитываются при вычислении.
Невозможно определить абсолютную величину притока денег. ВНД — относительный показатель, он уточняет только тот процент, при котором вклад всё ещё остаётся безубыточным.
Не учитывается реинвестирование. Некоторые вклады предполагают включение в состав процентных отчислений. То есть происходит процесс наращивания суммы инвестиции за счёт прибыли с неё. Расчёт ВНД не предусматривает такую возможность, поэтому показатель не отражает реальную доходность этих затрат.

Формула и пример

Для определения способа вычисления ВНД используется уравнение:

NPV — размер ЧПС;
IC — начальная сумма инвестиций;
CFt — приток денег за временной период;
IRR — внутренняя норма доходности.

Учитывая это уравнение, можно определить, что показатель рассчитывается по следующей формуле:

Где r — процентная ставка.

Чтобы лучше понять, как рассчитать ВНД, нужно рассмотреть пример. Пусть проект требует вложений в 1 млн руб. По данным предварительного прогноза, в первый год доход будет составлять 100 тыс. руб, во второй — 150 тыс. руб., в третий — 200 тыс. руб., в четвёртый — 270 тыс. руб.

Расчёт показателя без применения специальных программ нужно производить методом итераций. Для этого нужно выполнить ряд действий:

N — число лет;
IC — первоначальная стоимость вклада;
∑ — сумма доходов за каждый год в тысячах рублей, все числа должны быть разделены на 1000.

Таким образом, минимальная ВНД равна 10%.

Определить максимальное значение показателя:

То есть, максимальное значение равно 44%. Внутренняя норма доходности данного вклада находится в промежутке от 10 до 44 процентов.

Необходимо вычислить для каждого предельного значения показателя свой размер ЧПС:

Теперь имеются все требуемые данные. Можно рассчитать величину ВНД для данной инвестиции.

Таким образом, размер показателя для этого вклада составляет 23%.

Полученные данные свидетельствуют, что наибольшей годовой ставкой кредита, взятого для вклада, является 23%.

Если организация получит обязательства по выплате займа со ставкой более установленной величины, то проект будет убыточным. Предприятию желательно найти более выгодные условия.

Если вас интересует, как посчитать чистые активы предприятия, прочтите этот материал.

Как осуществляется финансовое планирование и прогнозирование в организации – смотрите тут.

Расчет в Excel

Расчёт показателя проще всего сделать, используя автоматизированные средства, например, Excel. В этой программе существуют встроенные финансовые формулы, позволяющие произвести вычисление очень быстро.

Для расчёта величины имеется функция ВСД. Однако эта формула будет корректно действовать только при наличии в таблице минимум одной положительной и одной отрицательной величины.

Формула в итоговой ячейке выглядит так: =ВСД(E3:E12).

Порядок расчета в данной программе вы можете посмотреть на следующем видео:

Анализ результата

Показатель применяется для анализа эффективности потенциальных инвестиций. Чтобы определить целесообразность вложения денег, ВНД сравнивают с определённым уровнем прибыльности. Часто для этого используют средневзвешенную стоимость капитала (ССК).

Показатель ССК характеризует минимальную величину доходов предприятия, которая может обеспечить учредителям возврат средств, потраченных на вклады в капитал. На основании этой цифры принимается большинство инвестиционных решений.

Целесообразность вкладов предприятие определяется исходя из соотношения ВСД и показателя прибыльности (П):

ВСД=П. Это значит, что инвестиция находится на предельно допустимом уровне. Чтобы обеспечить эффективность затрат, следует пересмотреть первоначальную стоимость вложений, скорректировать потоки, сроки. Также при анализе инвестиций используется их сравнительный анализ.
ВСД>П. Такое соотношение свидетельствует о том, что инвестиция покроет затраты на её обеспечение. Это вложение можно рассматривать как возможное, окончательное решение следует выносить, проведя дальнейший финансовый анализ.
ВСД —

Источник

Формулы расчёта внутренней нормы доходности ВНД

При проведении финансового анализа деятельности предприятия обязательно используется внутренняя норма доходности (ВНД), с помощью которой можно узнать размер ставки отдачи вложенных средств.

Рассчитывать данные нужно до того, как выбирается инвестиционная идея. Существуют формулы для подсчета вручную, удобны таблицы программы Excel.

Понятие внутренней нормы для доходности

Под термином норма доходности понимаются оценочные критерии прибыльности по финансовым вложениям. Это такая ставка дисконта, где сумма средств дисконтированных проектов равна отрицательному потоку (потраченным средствам). То есть ВНД учитывает текущую чистую стоимость, которая равняется нулю. В литературе по финансам есть несколько синонимов этого понятия:

ставка доходности от вкладов;

норма возврата по инвестициям;

процент отдачи вложений;

норма прибыли проекта;

размер рентабельности.

Для доходности необходимо рассчитать примерную внутреннюю норму, чтобы узнать размер отдачи инвестиционного капитала или первоначальных вложений. Понятие IRR — это процент дисконтирования, который уравнивает сумму доходов от инвестиций с их величиной. При этом вложения должны окупиться, но они не принесут прибыли.

Расчет внутренней ставки доходности плана позволяет понять, насколько цифра ожидаемой прибыли сможет покрыть все затраты. Финансист, проводя оценку плана, сравнивает полученные данные с целевой нормой по рентабельности, то есть со стоимостью инвесткапитала.

Расчеты для внутренней нормы по доходности ведутся методами подборов с последовательным использованием приведенных стоимостей и чистых потоков денег при разных процентах. При этом соблюдается основное правило: если показатель IRR меньше ставки, которая необходима инвестору, тогда план не будет принят. В обратном случае его не отвергают.

Преимущества и недостатки подходов в расчетах примерной внутренней нормы по доходности

С экономической точки зрения смысл внутреннего коэффициента доходности заключается в том, что он характеризует прибыльность возможных инвестиций и оптимальную ставку %. При выборе определенного проекта под вложение средств, предприниматель ориентируется на размер дохода, на который он, в результате, сможет претендовать. Внутренняя норма по доходности показывает, какой может быть максимальная цена для безубыточных инвестиций. Если компании необходимо получить кредит, то стоит учесть процентную ставку. Она может превышать рассчитанные показатели, но в этом случае проект будет убыточным.

К главному преимуществу использования метода расчета внутренней нормы прибыли (IRR) относят возможность сравнения инвестиций между собой по эффективности растраты капитала. Предприниматель всегда выберет ту идею, которая принесет ему больше дохода. Также можно сравнить горизонты возможных вложений, то есть период получения прибыли. Обычно выбирают тот план, который принесет больше доходности в долгосрочной перспективе.

Основные недостатки ВНД:

сложность прогнозирования;

нет возможности рассчитать абсолютный приток прибыли;

не учитывается момент реинвестирования.

Определение величины внутренней доходности (ВНД) не сможет предсказать реальный размер последующего дохода по вкладу. На него влияет ситуация на макро- и микрорынках, которая не учитывается в формуле расчета ВНД. Внутренняя норма дохода относительный коэффициент, он необходим только для расчета %, когда схема неприбыльна.

Если инвестиции включают процентные отчисления, тогда сумма наращивается за счёт доходности с вложенных денег. Поскольку это не учитывает формула, внутренняя ставка доходности отнюдь не отражает реальной совокупности затрат.

Внутренняя норма доходности: основная формула

В науке о финансах существует формула, по которой вычисляется ВНД. Для примерной цифры внутренней нормы доходности следует использовать уравнение вида NPV = -IC + CF/(1 + IRR)^t = 0, где:

NPV — размер чистой прибыли;

IC — начальный размер инвестиций;

CF — приток средств за определенное время;

IRR — ВНД.

Из этой формулы будет рассчитываться сам показатель: IRR = r1 + (NPV (r1) / NPV (r1) — NPV (r2)) x (r2 — r1), где r — означает процентную ставку.

Чтобы разобраться детальнее, нужно изучить вычисление внутренней нормы доходности, то есть, IRR на примере. Сумма вложений в план составляет 1 млн рублей. Если верить прогнозу, то в первый год прибыль дойдет до 100 000 р., во второй — до 150 тысяч, в третий — до 200 000, в четвертый — до 270 000 р.

Сначала необходимо использовать методику итерации для расчета минимального показателя ВНД. Понадобится знать количество лет, изначальную инвестсумму и доход за каждый год, поделенный на 1000. В этом примере формула будет выглядеть так: (((0,1 + 0,15 + 0,2 + 0,27) / 0,5)^4) -1 = 0,10 или 10%. То есть минимальная ставка ВНД означает 10%. Затем нужно посчитать максимальный показатель: 0,72/0,5 — 1 = 0,44 или 44%.

Чистую прибыль определяют для каждого предельного значения отдельно. Для первого коэффициента она составляет: -1 + 0,1/1,1 + 0,15/1,21 + 0,2/1,331 + 0,27/1,4641 = -0,45. Для второго формула другая: -1 + 0,1/0,44 + 0,15/2,07 + 0,2/2,985 + 0,27/4,299 = 0,73. После этого рассчитывают величину ВНД для примера: (0,1 + (-0,45)/(-0,45 — 0,73)) х (0,44 — 0,1) = 0,23 или 23%.

Наибольшая годовая ставка при таких исходных данных достигает 23%. Если у организации процент по выплате кредита будет превышать полученную цифру, то проект принесет только убытки. Следует искать более интересные условия.

Расчеты в Excel

Посчитать норму примерной доходности удобно в программе Excel, которая способна возвратить ставку по нескольким потокам финсредств. Им необязательно иметь равную величину, как при аннуитете, но они должны поступать через одинаковые периоды, например, через месяц или год. Обязательным является наличие хотя бы одного минусового потока — изначальных инвестиций, а также положительного — дохода.

Важно вносить все данные в определенном порядке.

В синтаксис этой зависимости входят:

обозначения — ссылки на ячейки чисел, предназначенных для расчета ВНД;

предположение — самая близкая к значению ВСД величина.

В вычислениях Excel задействует метод итерации. Начинается процедура с предположения, циклические расчеты проводятся, пока не получится цифра 0,00001%. Когда после двадцати попыток итог не будет получен, Excel выдаст ошибку.

Если, к примеру, опустить предположение, то программа проставит его автоматически как 0,1 или 10%. При ошибке или при результате, не соответствующем ожиданиям, лучше выполнить подсчеты еще, но поставить в формулу иное значение.

Модифицированные методы для расчета внутренней нормы доходности

Расшифровка модифицированного вида для нормы доходности подразумевает цифру, отображающую уровень внутренний прибыли схемы при реинвесте. Именно эти ставки используются при подсчетах. Модифицированная формула выглядит так: COFt/(1 + r)^t = CIFt x (1 + d)^(n-t) / (1 + MIRR)^n. Её расшифровка:

MIRR — ВНД инвестпроекта;

COFt — вложение денег за определённый период;

CIFt — поступление денег;

r — % дисконтирования, представляющий средневзвешенную стоимость бизнеса;

d — ставка реинвестиций;

n — число периодов.

В программе Excel находится встроенная общепринятая функция для МВСД, с ее помощью можно рассчитать модифицированные цифры. В ее синтаксисе есть несколько показателей:

значение — указание на элементы таблицы, числа которых представляют все поступления за определенное время;

финставка — %, который получают за средства в работе;

реинвест — ставка за обращение средств при наличии реинвестирования.

Анализ полученных результатов доходности

Внутренняя норма искомой доходности представляет оценку вероятных инвестиционных схем. Для определения КПД денег, ВНД сравнивают с доходностью. Для этого берут формулу средневзвешенной стоимости бизнеса (капитала), учитывающую минимум прибыли, которая обеспечит предпринимателям возврат денег, вложенных в определенные проекты.

Часто этот показатель путают с процентной ставкой по кредиту. В этом случае можно узнать эффективность привлечения займа. Целесообразность инвестиций определяется из соотношения прибыльности и нормы ВСД:

ВСД = П — предельно допустимый уровень вложений, для которого нужно предварительно пересмотреть первоначальную сумму инвестиций, откорректировать сроки и потоки;

ВСД > П — вложения полностью покроют затраты на проект, инвестирование возможно после проведения подробного финансового анализа;

ВСД

Источник
Читайте также: Криптекс 1660 super майнинг