Внутренние источники формирования инвестиций предприятия
Основные формы привлечения собственных инвестиционных ресурсов предприятия, за счет внутренних источников, представлены на схеме 3.1
Среди представленных на рисунке видов внутренних источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия главенствующая роль принадлежит реинвестируемой части чистой прибыли.
Схема 3.1 Основные виды внутренних источников формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия
Именно этот источник формирования инвестиционных ресурсов обеспечивает приоритетное направление возрастания рыночной стоимости предприятия. В формировании конкретной суммы средств, привлекаемых за счет этого источника, большую роль играет дивидендная политика предприятия (политика распределения его чистой прибыли). Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет этого источника, имеют наиболее универсальный характер использования — они могут быть направлены на удовлетворение любых видов инвестиционных потребностей предприятия.
Вторым по значению внутренним источником формирования собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления. Этот источник отличается наиболее стабильным формированием средств, направляемых на инвестиционные цели. Вместе с тем, целевая направленность этого источника носит узкий характер — формируемая за счет амортизационных отчислений сумма инвестиционных ресурсов направляется в основном на реновацию действующих основных средств и нематериальных активов. Размер этого источника формирования собственных инвестиционных ресурсов зависит от объема используемых предприятием амортизируемых внеоборотных активов и принятой им амортизационной политики (выбранных методов амортизации).
Кроме прибыли и амортизации, к собственным источникам финансирования принято относить мобилизацию внутренних ресурсов (МВР). К ним относятся средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря, ликвидации временных зданий и сооружений, реализации попутно добываемых полезных ископаемых (за вычетом затрат по их реализации).
Еще статьи по экономике
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта цеха по производству телевизоров
Экономика предприятия — это комплекс знаний о средствах, законах и правилах ведения хозяйства. Она включает в себя широкий спектр управленческих и организационных форм, методов и правил рационального использова .
Современные методы организации производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности субъектов хозяйствования
Учебно-ознакомительная практика является важной составной частью подготовки специалистов-экономистов, продолжением учебного процесса в производственных условиях. Практика направлена на закреплени .
Социально-экономические последствия безработицы и методы ее преодоления
Новые условия хозяйствования, обусловленные началом экономического роста в России, поставили перед экономической наукой и практикой много сложных и принципиально новых проблем, требующих своего ос .
Источник
Источники формирования инвестиций на предприятии.
При принятии решения об осуществлении инвестиций аналитики любого предприятия, сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы.
Финансирование инвестиций – это порядок предоставления денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников финансирования на той или иной стадии развития экономики.
Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет разнообразных внутренних и внешних источников.
Источники инвестиционных ресурсов предприятия (компании):
1.1. Прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей
1.2. Амортизационные отчисления
1.3. Мобилизация внутренних резервов
1.3.1. Средства от реализации выбывающего оборудования, ненужных материалов, инструмента, инвентаря
1.3.2. Средства от ликвидации временных зданий и сооружений
1.3.3. Средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица
2. Привлеченные (термин «привлеченные инвестиционные ресурсы» означает, что в отличие от собственных (внутренних) источников до момента их поступления на предприятие они не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат по их привлечению. Однако по мере их поступления они входят в состав собственного капитала предприятия и в дальнейшем использовании характеризуются соответственно как собственные инвестиционные ресурсы)
2.1. Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения ценных бумаг (акций)
2.1.1. Путем открытого (публичного) размещения
2.1.2. Путем закрытого (частного) размещения
2.2. Средства, выделяемые собственниками в виде дополнительных паевых взносов
2.3. Гранты и благотворительные взносы
2.4. Денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений
2.5. Государственные субсидии
2.5.1. Прямые (ассигнования из бюджета, средства внебюджетных фондов на безвозмездной основе)
2.5.2. Косвенные (в виде налоговых и иных льгот)
3.1. Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения ценных бумаг (облигаций)
3.2. Банковские кредиты и займы
3.3. Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями
3.4. Государственные кредиты и займы
3.4.2. В форме налогового инвестиционного кредита
3.5. Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщиками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками)
3.6. Машины, оборудование, иные неденежные виды ресурсов, привлекаемые на основе лизинга (так называемое внебалансовое кредитование)
3.6.1. Операционный лизинг
3.6.2. Финансовый лизинг
Финансовое обеспечение проектов может осуществляться на безвозвратной или возвратной основе.
Финансирование на безвозвратной основе – это предоставление денежных средств различными инвесторами на неопределенное время в надежде на получение от реализации проекта в будущем доходов, которые покроют с прибылью эти расходы.
Финансирование на возвратной основе – это предоставление инвестором денежных средств на определенное время, с обязательством вернуть их к обусловленному сроку с процентами.
Основными принципами финансово-кредитных отношений между субъектами инвестиционной деятельности являются договорной, прямой, целевой характер финансирования, принцип взаимного финансового контроля.
Финансирование проектов осуществляется на основании договоров (контрактов) по мере их выполнения. В соответствии с этим принципом оплата работ или услуг производится после их выполнения в целом или по мере выполнения отдельных этапов. Прямой и целевой характер финансирования обусловливают поступление средств непосредственно заказчику и только на тот объект, для которого они предусмотрены.
Источник
Источники формирования инвестиционных ресурсов финансирования инвестиций
Все источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия можно разделить на следующие группы (рис.3.1): внешние и внутренние; собственные, привлеченные и заемные.
Под собственными инвестициями понимаются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование на условиях участия в прибыли. К собственным источникам инвестиций относятся: реинвестируемая часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, страховые возмещения убытков и др. Рассмотрим основные источники собственного финансирования инвестиционных ресурсов.
Уставный капитал– сумма средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия.
В разделе 3.1 рассмотрено использование уставного капитала в целях финансирования инвестиционной деятельности.
Уставный капитал выступает основным и единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации.
Рис. 3.1. Источники инвестиций предприятия
Добавочный капитал как источник средств предприятия отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над их номинальной стоимостью (эмиссионный доход акционерного общества).
Резервный капитал может создаваться на предприятии либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Создание резервных фондов обязательно для открытых акционерных обществ и предприятий с иностранным капиталом.
Чистая прибыль – средства, остающиеся у предприятия после выплаты всех обязательных платежей. Чистая прибыль, направляемая на инвестирование, может либо аккумулироваться в фонде накопления (или других фондах аналогичного назначения), либо реинвестироваться в активы предприятия как нераспределенный остаток прибыли.
Амортизационные отчисления. Амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов в течение нормативного срока их службы на себестоимость выпускаемой продукций. Начисление амортизации осуществляется для возмещения затрат на приобретение основных фондов, и соответственно амортизационные отчисления предназначены для инвестирования замещения основных фондов, выбывших вследствие физического и морального износа. Величина накопленной амортизации зависит от стоимости основных фондов предприятия и применяемых методов начисления амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления на предприятии должны использоваться на финансирование капитальных вложений.
Заемными называются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование инвестиций на условиях займа на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, предприятий, государства.
К привлеченным относятся средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде процента, дивиденда). В их числе можно назвать средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, целевое государственное финансирование и др.
Достоинства и недостатки заемных и привлеченных источников финансирования инвестиций приведены в табл. 3.1.
Достоинства и недостатки заемных и привлеченных источников финансирования инвестиций
| Достоинства | Недостатки |
| Банковское кредитование | |
| Отсутствие разбавления (дробления) капитала Снижение налогооблагаемой базы за счет отнесения процентов по кредиту на себестоимость продукции Возможность возникновения эффекта финансового рычага | Высокая стоимость капитала Сложность и длительность привлечения и оформления Повышение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия Может потребоваться дополнительное обеспечение (гарантии, залог) |
| Лизинг | |
| Отсутствие разбавления (дробления) капитала Оплата имущества в рассрочку Возможность проверить качество оборудования до выплаты всей его стоимости Невыплаты лизинговых платежей не приводят к банкротству предприятия | Амортизация не включается в состав продукции лизингополучателя (компенсируется за счет чистой прибыли) Платежи по лизингу, как правило, превышают банковский процент |
| Продолжение табл.3.1 | |
| Эмиссия акций | |
| Не меняется размер обязательств (долга) Выплаты дивидендов по обыкновенным акциям не обязательны Капитал привлекается на неопределенный срок без обязательств по возврату Получение значительного капитала Невыплаты дивидендов не представляют угрозы банкротства Не требуется дополнительное обеспечение (гарантии) | Ведет к разбавлению акционерного капитала Высокие трансакционные издержки эмиссии и размещения Регламентация эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг Возможность потери управления предприятием Возможность утраты контроля над собственностью |
| Выпуск облигаций | |
| Возможность привлечения денежных средств мелких инвесторов Инвесторы не вмешиваются в деятельность предприятия Процентная ставка, как правило, фиксированная Дешевле банковского кредита | Проценты выплачиваются из чистой прибыли Отсутствие ликвидного вторичного рынка облигаций Рост доли заемного капитала и возможность потери финансовой устойчивости предприятия Значительные затраты на эмиссию и размещение Регламентация эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг |
| Выпуск векселей | |
| Отсутствие разбавления (дробления) капитала Простая процедура выпуска Проценты выплачиваются из прибыли | Невысокая ликвидность Ограниченные возможности по привлечению значительных сумм |
Соотношение собственных и заемных источников формирует структуру финансирования инвестиций и зависит от таких факторов, как развитость финансового рынка, техническая сложность и продолжительность реализации проекта, сложившаяся практика реализации проектов на предприятии, уровень финансовой устойчивости предприятия и др.
Выбор источников финансирования инвестиций должен быть ориентирован на оптимизацию их структуры. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования (табл. 3.2).
Реализация инвестиционной деятельности нефтедобывающей компании требует создания обоснованной системы финансирования, которая должна быть направлена на рациональное использование финансовых ресурсов, для обеспечения воспроизводственного процесса на действующих объектах и освоения новых месторождений. И в каждом случае должен соблюдаться важнейший принцип — вложение финансовых ресурсов в инвестиционную деятельность предприятия должно предусматривать создание в течение определенного периода экономической стоимости, достаточной для того, чтобы возместить эти ресурсы и заработать сверх этого прибыль.
Достоинства и недостатки внутренних и внешних источников финансирования
| Достоинства | Недостатки |
| Внутренние источники | |
| Простота и быстрота привлечения Отсутствие явных издержек Снижение риска неплатежеспособности и банкротства Сохранение собственности и управления предприятием | Ограниченный объем привлечения Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота Ограниченность независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов |
| Внешние источники | |
| Значительный объем Возможное повышение эффективности за счет эффекта финансового рычага Наличие независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов | Сложность и длительность привлечения и оформления Издержки (проценты, дивиденды) Повышение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия Возможность потери собственности и управления предприятием |
Финансирование затрат на реализацию проектов по разработке нефтяных месторождений, в большей мере осуществляется за счет собственных средств компаний, к которым относятся: прибыль от реализации продукции, реинвестированная в производство на реализацию проекта.
В данном случае это:
— прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после возмещения всех эксплуатационных расходов на производство продукции, уплаты налогов и других отчислений по действующему законодательству (чистая прибыль);
— амортизационные отчисления на реновацию основных средств;
— свободные денежные средства предприятия, находящиеся на расчетном счете;
— денежные средства, полученные в результате реализации излишнего и выбывающего оборудования и другого имущества; денежные накопления, страховые выплаты от страхования промышленных объектов и производственной деятельности, денежные поступления в виде штрафов, пени и другие.
Прибыль и амортизационные отчисления являются основными источниками собственных средств финансирования проектов, все другие носят вспомогательный характер и в общей массе занимают незначительную долю. Для крупных проектов, когда собственных средств недостаточно, используются привлеченные и заемные денежные средства — кредиты банков, средства других организаций, бюджетные средства, другие привлеченные средства.
Источник