«Открытие» объединило инвестфонды незаметно для пайщиков. Клиенты теряют деньги, но компания обещает доход
Управляющая компания «Открытие» объединила фонды «Открытие — Индекс МосБиржи» и «Открытие — Акции», не сделав рассылку пайщикам. В результате многие из них случайно узнали об изменении типа ПИФа, а также о сильном увеличении комиссии — с 1,3 до 4,6%. Однако компания утверждает, что это решение пойдет клиентам на пользу и лишь приумножит их деньги. «360» попытался разобраться в ситуации и рассказал, как обезопасить себя от подобного.
Что произошло?
Финансовый советник проекта «Рост сбережений» и пайщик Антон Хмеленко рассказал «360», что инвестировал в УК «Открытие» уже давно, это стало его первым крупным вложением. Он купил там облигации «Открытие — Индекс МосБиржи» — тогда размер комиссии был 1%.
«Года полтора назад они увеличили эту комиссию, но у меня просто руки не доходили закрыть эти паи и забрать оттуда деньги. В прошлый четверг я пошел в офис, мне сказали, что у них происходит какое-то слияние и технически невозможно это сделать. Сказали приходить после праздников. Второй раз я пришел 10 марта», — рассказал он.
По пути туда Хмеленко уже слышал о возникших проблемах, и в офисе ему их подтвердили. Представитель компании сказала, что средства клиентов перевели с фонда «Открытие — Индекс МосБиржи» на фонд «Открытие — Акции». Продать паи сейчас невозможно — по словам сотрудников, этому мешает некий технический сбой. При этом собеседник отметил, что не получил никаких уведомлений о будущем слиянии.
Независимый финансовый советник, директор проекта «Рост сбережений» Сергей Кикевич в беседе с «360» отметил, что случившееся характерно для того, что происходит в холдинге «Открытие», у которого были проблемы. Он пояснил, что, по сути, там сменился владелец, а сейчас «происходит процедура, похожая на санацию», некоторые отделения будут продолжать продавать.
«Сейчас „Открытие“ преследует такие краткосрочные цели, видимо, продиктованные этой ситуацией, — нужно получать доход, увеличивать его. Мало кто думает о стратегически важных вещах для компании, на мой взгляд, и, к сожалению, забывают об интересах клиента», — отметил он.
Директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков в ответ на запрос «360» рассказал, что объединение фондов «Открытие — Индекс МосБиржи» и «Открытие — Акции» было не точечным единичным событием, а заключительной частью большой оптимизации всей продуктовой линейки открытых фондов. Он уточнил, что с 2018 года компания сократила число фондов с 19 до семи.
«Это упростило выбор фонда для пайщиков и позволило нам направить фокус наших клиентов на те инвестиционные стратегии, в которых мы видим наибольший потенциал и в которых мы имеем большую экспертизу, с целью получения наилучшего соотношения „риск — доходность“ для наших инвесторов», — отметил Исаков.
Чем это плохо?
Хмеленко рассказал, что индексные ПИФы открытого типа работают не так, как активно управляемые. В первом случае ПИФ отслеживает индексы — например, индекс Мосбиржи, куда входят 50 крупных компаний. Фонд покупает акции этих компаний согласно с пропорциями — чем крупнее и дороже фирма, тем большая ее часть занимает один пай, который покупается. Так работал ПИФ «Открытие — Индекс МосБиржи»
Новый ПИФ, в который без предупреждения перевели средства клиентов, не индексный, а активно управляемый. Это значит, что решения о покупке и продаже принимают управляющие.
«Здесь уже якобы „умные, светлые“ головы управляющих знают, что когда покупать, что когда продавать, чтобы заработать как можно больше денег. Но, по статистике, активные управляемые фонды не опережают, а скорее проигрывают индексным фондам. Во-первых, это человеческий фактор, во-вторых — повышенные комиссии. За счет повышенных комиссий инвесторы обычно проигрывают здесь», — отметил Хмеленко.
При покупке паев в активно управляемых ПИФах инвесторы несут наибольшие риски по сравнению с обычными индексными ПИФами. Дело в том, что в последних покупку и продажу автоматически выполняет компьютер, поэтому ошибка сводится к минимуму. В случае активно управляющего фонда покупки делает управляющий — значит, многое зависит от уровня его грамотности, а также от того, насколько своевременно он будет проводить операции.
«ПИФ, который закрыли, — долгосрочный инструмент. Туда кладут деньги и забывают на год, а то и больше. Пайщики не заходят на сайт компании и не смотрят там каждый месяц, что она пишет в каком-то непонятном разделе. Поэтому, к сожалению, будут люди, которые узнают о ситуации не сегодня, а, например, через год, и поймут, что вместо заработка потеряли деньги. Такое тоже может быть», — добавил Кикевич.
Заранее предсказать, сколько человек потеряет, сейчас трудно. Но уже сейчас можно сказать, что он недозаработает
Например, человек покупает паев на один миллион рублей, зная, что комиссия будет 1,3% — 13 тысяч рублей. Деньги некоторое время лежат, а потом пайщик узнает, что комиссия была не 13 тысяч, а 46 тысяч рублей.
Кикевич отметил, что под управлением «Открытие — Индекс МосБиржи» было примерно 750 миллионов рублей.
«Арифметика очень простая: была комиссия 1,3%, а стала 4,6% годовых. Получается, что с этих 750 миллионов теоретически компания получит как минимум в два раза больше прибыли. Это не клиентоориентированная политика, на мой взгляд, а стратегическая близорукость. Естественно, клиенты будут уходить. Я думаю, что большая часть клиентов будет потеряна», — подчеркнул он.
Доход должен вырасти
По словам директора по инвестициям УК «Открытие» Виталия Исакова, индексный фонд «Открытие — Индекс МосБиржи» среди клиентов был куда менее популярен, чем флагманский активно управляемый фонд «Открытие — Акции». Он подчеркнул, что за последние три года годовое привлечение в первый фонд составило 432 миллиона рублей, а во второй — почти 2,1 миллиарда рублей.
«Причина — за уже длительный период управления этими фондами текущим управляющим активами (с 2013 г.) фонд „Открытие — Акции“ показал более высокую чистую доходность для своих пайщиков, по сравнению с индексным фондом, несмотря на более высокий уровень комиссии», — подчеркнул он.
По данным Investfunds за 2020 год, были следующие показатели доходности:
«Открытие — Акции» — +17,83%;
«Открытие — Индекс МосБиржи» — +13,62%.
За 5 лет (с 29.02.2016 по 26.02.2021):
«Открытие — Акции» — +153,75%;
«Открытие — Индекс МосБиржи» — +127,21%.
За весь срок управления текущим управляющим активами (с 31.12.2012 по 26.02.2021):
«Открытие — Акции» — +220,90%;
«Открытие — Индекс МосБиржи» — +195,46%.
Закон был нарушен?
Директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков отметил, что пайщиков уведомляют об объединении фондов с помощью публикации на сайте УК, которая должна быть сделана не менее чем за 30 дней до самого объединения. Он подчеркнул, что компания выполнила это условие и опубликовала информацию о готовящемся объединении 30 января 2021 на своем сайте. 2 марта появилось еще одно уведомление — о приостановлении приема заявок в связи с объединением фондов.
По словам Хмеленко, объявление о будущем слиянии разместили на таких страницах сайта, куда никто из пользователей не заходит. При этом клиенты не получили никаких звонков или уведомлений.
«Люди (например, как я), они до сих пор живут и в ус себе не дуют, думая, что у них куплен „Открытие — Индекс МосБиржи“. Соответственно, за все то время, пока они этого не знают, управляющая компания забирает себе в качестве заработка повышенные комиссии», — пояснил он.
Независимый финансовый советник и директор проекта «Рост сбережений» подчеркнул, что вместо того, чтобы оповестить всех своих клиентов по почте или через звонки, как это сделали бы многие другие компании, «Открытие» просто опубликовало информацию на сайте. Тем самым в УК «выполнили букву закона, по факту ничего не нарушив», и перевели своих клиентов из фонда с дешевой комиссией в фонд с очень высокой.
Собеседник отметил, что рекомендует всем пайщикам уходить из «Открытия», раз компания так относится к своим клиентам.
«Недобросовестное отношение к своим клиентам. Они увеличили риски — клиент изначально, когда покупает какой-то фонд, определяет для себя уровень риска этого фонда и смотрит на комиссию. Скорее всего, они хотели на этом сыграть. Странно, что такие вещи стали с ними происходить», — сказал он.
Виталий Исаков пояснил, что закон не обязывает управляющие компании делать рассылки пайщикам, чтобы сообщить им о готовящемся слиянии фондов.
«Требование об обязательном индивидуальном информировании не предусмотрено действующим законодательством, регулирующим деятельность управляющих компаний ПИФ, типовыми правилами доверительного управления ПИФ и правилами доверительного управления фонда ОПИФ рыночных финансовых инструментов „Открытие — Индекс МосБиржи“», — заявил он.
Как себя обезопасить
Кикевич подчеркнул, что избежать такой ситуации сейчас очень просто.
«Мы давно рекомендуем переходить из обычных открытых ПИФов, в которых индексных осталось очень немного, в биржевые фонды. Паи этих фондов можно купить или продать на бирже, но нельзя погасить в офисе. По закону УК не может по своему решению взять и поменять паи одного биржевого фонда на паи другого. Только сам инвестор может продать эти ценные бумаги, а на вырученные деньги купить другие», — пояснил он.
Независимый финансовый советник и директор проекта «Рост сбережений» уточнил, что в этом случае есть автоматическая защита от таких ситуаций в будущем. Однако даже тогда нельзя сказать, что человек на все 100% защищен от злоупотребления УК, потому что есть и другие способы «поставить инвестора в не очень приятную ситуацию».
Источник
Год оптимистов: на что рассчитывать инвесторам в 2021 году
Для человека, обдумывающего возможность инвестирования на рынке акций, доводы пессимиста обычно ложатся на благодатную почву — они соответствуют житейской интуиции. Если биржевые индексы «на хаях» — то покупать акции боязно, ведь за ростом должно последовать падение. Если биржевые индексы сильно снизились — покупать страшно. Потому что глубокое падение котировок редко происходит без новостей.
На самом деле лучше руководствоваться предположением, что будущее будет похоже на прошлое. Рынки акций долгосрочно растут — кажется, мы все знакомы с этим фактом, но зачастую его недостаточно, чтобы мотивировать людей вкладываться. Среднегодовая доходность по индексу Мосбиржи с 1997 года составила порядка 17,9% годовых с учетом реинвестирования дивидендов. Курс доллара вырос с 6 до 75 рублей, в долларах США историческая доходность составила порядка 6,8% годовых с учетом реинвестирования дивидендов. Неплохой результат, учитывая непростую историю российской экономики и финансов и пережитые за это время дефолт, девальвации, санкции и кризисы.
Речь идет именно про долгосрочный рост. Год к году финансовые показатели, безусловно, могут снижаться, как будет в 2020 году по отношению к 2019-му. Краткосрочно на динамику фондового рынка гораздо большее влияние оказывают притоки и оттоки фондов, новости, политика, жадность и страх участников рынка. Однако, чем длиннее горизонт инвестирования, тем большее влияние на динамику рынка акций начинает оказывать рост финансовых показателей. Этот факт приводит к самому верному способу заработка на акциях и любимой стратегии биржевых оптимистов: купить акции с прицелом на долгий срок (минимум на три года) и стоически переносить периоды сильных колебаний котировок и краткосрочных снижений рынка.
Весной 2020 года мы полагали, что случившееся на тот момент снижение российского рынка акций было избыточным относительно реальных финансовых последствий борьбы с коронавирусом, и достигнутые уровни котировок представляли собой привлекательную инвестиционную возможность для фундаментальных инвесторов с длительным инвестиционным горизонтом. Рыночная динамика следующих месяцев убедительно доказала это: к началу декабря российский рынок акций обновил исторический максимум по индексу Мосбиржи, прибавив более 50% с мартовских низов.
Потенциал роста в 2021 году после столь внушительного ралли остается. Мы полагаем, что долгосрочная ожидаемая среднегодовая доходность инвестирования на российском рынке акций в обозримом будущем может составить 10-15% годовых, что выглядит привлекательно на фоне снижения доходностей по консервативным инструментам. Безусловно, рыночная волатильность никуда не исчезнет, однако можно расценивать любое такое снижение как возможность открыть или нарастить позиции в акциях даже в портфелях консервативных инвесторов.
Даже покупка акций на новых исторических максимумах — оправданное вложение для инвестора с длительным инвестиционным горизонтом, ведь рост котировок на отрезках времени в несколько лет обусловлен в первую очередь ростом финансовых показателей корпоративного сектора — процесс, которому долгосрочно не помешают ни санкции, ни коронавирус, ни Джо Байден на посту президента США. Если же покупать акции в портфель после ощутимой коррекции котировок, то, помимо долгосрочного роста выручки, прибыли и дивидендов в пользу инвестора также сыграют действия слабых волей участников рынка, которые зачастую в таких условиях распродают бумаги по «пожарным» ценам, безотносительно их фундаментальных перспектив.
Тактически в 2021 году можно увидеть продолжение роста котировок на глобальных и российском рынках акций. Для этого есть нескольких позитивных факторов. Беспрецедентные стимулирующие меры мировых правительств и центральных банков, сверхмягкие финансовые условия и волна ликвидности зажигают в участниках рынка огромный аппетит к риску. Нулевые или отрицательные ставки в развитых странах и исторически низкие ставки в России подталкивают ранее выжидавших консервативных участников рынка к покупке более рискованных активов, снижают стоимость капитала для корпоративного сектора и повышают оценку справедливой стоимости финансовых активов за счет снижения ставки дисконтирования будущих денежных потоков. А появление эффективных антиковидных вакцин может означать возврат к нормальной экономической жизни в 2021 году, что будет способствовать восстановлению финансовых результатов глобальных и российских компаний и возврату их на траекторию долгосрочного роста.
Цены на нефть могут продемонстрировать не только возврат к уровням до развала сделки ОПЕК+ (что уже произошло в начале декабря 2020 года), но и показать существенный «перелет» на горизонте 2-3 лет, когда глобальный спрос восстановится. Взять же новые баррели после того, как подавляющая часть нефтяных компаний уже срезала инвестиции в новую добычу, будет неоткуда.
В текущей ситуации даже консервативным инвесторам стоит иметь в портфеле ограниченную долю акций. А комфортным способом перенести их возможную рыночную волатильность может стать формирование диверсифицированного по классам активов и инструментам портфеля.
В первую очередь у каждого инвестора в портфеле должна иметься «подушка ликвидности» — запас денежных средств, доступный в случае непредвиденной ситуации и способный покрыть расходы семьи на срок от трех до шести месяцев. Для формирования этой части портфеля хорошо подойдут расходно-пополняемый счет с процентом на остаток либо надежные облигации с коротким сроком до погашения на брокерском счете. Подойдут для этих целей ОФЗ выпусков 26217 (с погашением в августе 2021 года) или 25083 (с погашением в декабре 2021 года), доходности к погашению по которым находятся в районе 4,1-4,3% годовых.
Для фондирования предстоящих расходов на горизонте 1-3 лет хорошо подойдут фонды облигаций. В хорошо управляемых фондах облигаций на таком сроке, как правило, можно рассчитывать на доходность выше, чем по депозиту, риск же получить убыток стремится к нулю.
Наконец, для самых долгосрочных целей, таких, как накопления на образование детей и достижение финансовой независимости, лучшим инструментом станут инвестиции в акции. Можно обратить внимание на бумаги технологического сектора. Среди компаний технологического сектора наиболее высока концентрация бизнесов с устойчивым конкурентным преимуществом, сильной маржой, высокой доходностью на инвестированный капитал, которые на долгосрочном инвестиционном горизонте смогут продемонстрировать блестящие темпы роста внутренней стоимости. На российском рынке это «Яндекс», чьи высокие показатели финансовой эффективности, бурное развитие экосистемы и высокие ожидаемые темпы роста могут привести к опережающей доходности акций на горизонте нескольких лет.
В других отраслях есть интересные инвестиционные идеи. По мере восстановления спроса и улучшения ценовой конъюнктуры заметный рост может произойти в российском газовом секторе. В связи с наличием ряда неопределенностей в отношении проектов газификации страны и «Северного потока-2» у «Газпрома» инвесторы могут отдать предпочтение бумагам «Новатэка». Компания является бенефициаром роста европейских цен на газ, тренд к которому усилился в уходящем декабре. На горизонте будущего года доход от владения этой бумагой может составить около 15% годовых. В то же время, если рыночная ситуация по какой-либо причине не оправдает ожиданий, в данной бумаге не страшно «застрять» на более длительный срок. Предпосылки к росту капитализации компании еще более выражены на среднесрочном (1-3 года) и долгосрочном (свыше 3 лет) горизонтах времени в связи с ожиданиями улучшения производственного профиля компании.
Небольшую сумму денег на брокерском счете также можно выделить под более спекулятивные возможности — такие, как участие в IPO. Не следует пускать на спекуляции больше денег, чем вы можете себе позволить потерять. Из интересных предстоящих размещений можно обратить внимание на IPO Roblox. Это игровая онлайн-платформа и система для создания собственных игр, суперпопулярная среди детей и подростков. Высокие темпы роста выручки компании в сочетании с текущей конъюнктурой рынка могут привести к сильному росту котировок после размещения.
С налоговой точки зрения самым эффективным способом инвестирования в связи с принятыми изменениями в налоговом законодательстве в 2021 году становится все-таки покупка ПИФ. Во-первых, налогами не облагаются все денежные притоки внутри ПИФ, будь то полученные купоны, дивиденды или прибыль от сделок купли-продажи. Во-вторых, НДФЛ на прибыль от владения паями уплачивается только в момент погашения, а не ежегодно. Более того, обмен одного ОПИФ на другой в рамках одной УК не влечет налоговых последствий. В-третьих, при удержании паев в течение как минимум трех лет НДФЛ не облагается прибыль в размере до трех миллионов рублей за каждый год.
Такой щедрый налоговый вычет позволяет даже состоятельным инвесторам существенно сократить налоговые издержки. Так, счастливые плательщики новой ставки 15% смогут сэкономить 1,35 миллиона за три года, если их прибыль за этот период превысит девять миллионов рублей. Для биржевых оптимистов достижение этих цифр не составит большого труда.
Источник