Венчурные инвестиции за рубежом

Топ-10 ранних венчурных инвесторов Европы

Обеспечение финансирования и поддержки со стороны венчурного инвестора может стать точкой отсчета для многих стартапов на ранних стадиях на пути к успеху (или, иногда, к сожалению, к неудачи). Но поиск правильного венчурного фонда, который будет готов войти в бизнес на ранней стадии — сложный процесс. Хотя венчурным фондам на ранней стадии тоже не просто (а возможно еще сложнее, чем Вам). Вы хотите быть уверенными, что инвестор хорошо подходит для вашего стартапа и может предложить вам то, что нужно с точки зрения ресурсов для проекта (но здесь Вы можете ориентироваться на предыдущий опыт фонда), а инвестор хочет быть уверенным, что у Вашего проекта есть будущее – и здесь ему необходимо ориентироваться тоже только на свой опыт и чутье .

Мы составили список из 10-ти ранних венчурных инвесторов Европы, на которые стоит обратить внимание в 2020 году. Все компании располагаются в случайном порядке, а не в виде рейтинга, но все вместе – это действительно ТОП-10 отрасли.

Omnes Capital (Франция)

Omnes Capital является французским крупным игроком в области прямых инвестиций. Компания обладает опытом в области венчурного капитала и совместного инвестирования. Венчурная команда вложила более 400 миллионов евро с 2005 года. Они владеют миноритарными долями в инновационных перспективных предприятиях с потенциалом роста как в секторе информационных технологий, так и в секторе естественных наук. Эта венчурная команда предлагает инвестиции на различных стадиях: посевные фонды, раунды Серии А, спин-оффы и раунды серии B. Средства, которые они собирают, в основном поступают от частных инвесторов.

Earlybird (Германия)

Основанная в 1997 году, Earlybird инвестирует во все этапы развития и роста технологических компаний. Earlybird предлагает своим портфельным компаниям финансовые ресурсы, а также стратегическую и операционную поддержку, а также доступ к международной сети и рынкам капитала. Более чем с 1 миллиардом под управлением, наряду с семью IPO и 22 торговыми продажами, они являются одним из самых успешных VCs в Европе.

Holtzbrinck Ventures (Германия)

Holtzbrinck Ventures – ведущая немецкая венчурная фирма, базирующаяся в Мюнхене. Они инвестируют во всем мире. Сегодня они имеют под управлением более €1 млрд, что делает их одним из крупнейших и наиболее опытных независимых европейских венчурных фондов ранней стадии. За это время фонды, управляемые или консультируемые ими, инвестировали в более чем 160 компаний, включая Zalando, HelloFresh, Flixbus и другие.

IDInvest Partners (Франция)

Миссия IDInvest Partners – это финансирование Европейского бизнеса на различных стадиях роста. Имея около € 8 млрд под управлением, они финансировали более 4000 европейских компаний по всем направлениям своей деятельности с 1997 года. Одним из таких направлений являются прямые инвестиции в акционерный капитал молодых, инновационных компаний с высоким потенциалом роста.

Mangrove Capital Partners (Люксембург)

Mangrove Capital Partners – это ранняя стадия венчурного капитала, которая считает, что предприниматели являются настоящими звездами, и поэтому они тратят свое время на обширные путешествия по всему миру в поисках следующего перспективного проекта. До сих пор они инвестировали в четырех «единорогов» – Skype, Wix, WalkMe и LetGo.

Maxfield Capital (Россия)

Maxfield Capital-это венчурная компания, которая инвестирует в глобальные посевные и ранние технологические компании. Основные направления инвестирования являются мобильные платформы, обработка больших массивов данных, fin-tech, e-health и т.д. Они имеют офисы в Москве, Лондоне, Нью-Йорке, Сан-Франциско и Тель-Авиве.

Amadeus Capital Partners (Великобритания)

Amadeus Capital Partners – глобальный технологический инвестор. С 1997 года фирма поддержала более 130 компаний и привлекла более $1 млрд для инвестиций. Обладая огромным опытом и мощной сетью, команда инвесторов и предпринимателей Amadeus Capital разделяет страсть к преобразовательной силе технологий. Они инвестируют в потребительские услуги, финансовые технологии, искусственный интеллект, кибербезопасность, медицинские технологии, цифровое здравоохранение и цифровое медиа.

Seedcamp (Великобритания)

Seedcamp – это европейский венчурный фонд, инвестирующий на ранних стадиях в стартапы мирового класса, направленные на крупные мировые рынки и решающий реальные проблемы с использованием технологий. Они поддерживают предпринимателей мирового класса еще до того, как их успех станет известен другим. Seedcamp считается одним из крупнейших венчурных фондов Великобритании. Его капитал оценивают в более, чем 1 млрд. долларов.

Emerald Technology Ventures (Швейцария)

Emerald – это всемирно признанная инвестиционная компания в области энергетики, водоснабжения, передовых материалов и промышленного IT. Основанная в 2000 году, она привлекла три венчурных фонда, завершила более 50 венчурных инвестиций, была надежным партнером для многочисленных транснациональных корпораций в их открытой инновационной деятельности и управляла тремя программами инвестиций в технологии для третьих лиц. Из офисов в Цюрихе и Торонто Emerald на сегодняшний день управляет активами на сумму более $660 млн.

Lakestar (Швейцария)

Lakestar работает в ранних и растущих стадиях предприятий, сотрудничая с выдающимися предпринимателями по всему миру, сосредотачиваясь на технологических компаниях, которые могут быстро достичь глобального масштаба. Основанная Клаусом Хоммель, одним из ведущих венчурных капиталистов Европы, Lakestar инвестировала во многие компании, определяющие современную цифровую экономику, включая Facebook, Spotify и Skype, а в последнее время Opendoor, GoEuro, FiveAI, Blockchain и Shapeshift. Lakestar имеет присутствие в Цюрихе, Берлине, Лондоне, Нью-Йорке и Гонконге.

Источник

Как устроены венчурные инвестиции?

Уважаемая редакция, расскажите, пожалуйста, доступным языком про венчурные инвестиции. Что для них нужно? Насколько это рискованно?

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Стартапы часто не могут взять кредит в банке: у них нет материальных активов в качестве залога. Их активы интеллектуальные, и они слишком рисковые: по статистике 75% проектов не выживают.

Единственная возможность получить деньги на развитие проекта — венчурный капитал. Риск такого вложения крайне высок: большинство стартапов не доживают до зрелого возраста, а их инвесторы теряют деньги. Но в тех случаях, когда компания становится успешной, прибыль венчурного инвестора может составить тысячи процентов.

Чем венчурное инвестирование отличается от традиционного

Венчурное инвестирование отличается от традиционного рисками, горизонтом инвестирования и характером приобретаемого бизнеса — последний должен иметь потенциал взрывного роста.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений, поэтому ожидаемая доходность в данном случае более высокая, чем у традиционных инструментов.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital Index отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов. По его данным, средняя доходность венчурных инвестиций — 14,34% годовых на отрезке с сентября 2009 по сентябрь 2019 года и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс S&P 500 показал 13,7 и 9,58% соответственно.

Венчурный капитал США. Статистика по отдельным индексам — Cambridge AssociatesPDF, 835 КБ

В какие проекты вкладывается венчурный инвестор

Во-первых , это компании с высокой маржинальностью — их продукция имеет высокую добавленную стоимость. Во-вторых , это бизнес с масштабируемой бизнес-моделью — с локального рынка ему сравнительно легко совершить экспансию на мировую арену.

Такие проекты обладают потенциалом экспоненциального роста, потому и привлекают венчурных инвесторов, которыми выступают как частные лица, так и компании. Например, «Гугл» — крупный игрок в этой сфере. Подразделение Google Ventures специализируется на финансировании молодых инновационных компаний.

В то время как традиционный инвестор приобретает компании из любой отрасли, венчурному подходят только проекты из инновационных сфер, таких как информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Когда венчурный инвестор заходит в проект

Среднее время созревания компании — 5—8 лет , поэтому венчурные инвестиции, как правило, не стратегические. Идея в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO.

Можно выделить три стадии венчурного финансирования.

Посевная, или ангельская, стадия. Стартап инвестируют на этапе идеи или прототипа продукта.

Если предприниматель сам собирает деньги у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга, то это посевной капитал.

Если на данном этапе компания находит инвесторов, то их деньги называют ангельским капиталом, а самих инвесторов — бизнес-ангелами. Ангельский капитал — это серьезные суммы, а венчурные инвесторы хотят не только получить прибыль, но и быть причастными к чему-то великому: стать у истоков компании, которая когда-то изменит технологический уклад человечества и преобразует мир, как это сделали Tesla и SpaceX.

Финансирование на этой стадии развития проекта гораздо скромнее, чем на последующих, — от 100 тысяч до 1 млн долларов. Эти деньги стартап направляет на разработку продукта, исследование рынка и создание управленческой команды.

Инвестиции — это несложно

Ранний этап. Товар или услуга готовы и начинают продаваться на рынке. На этом этапе инвесторы могут увидеть, как продукция проявляет себя и выдержит ли конкуренцию.

Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения гораздо меньше, чем на ангельской стадии, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 млн до 30 млн долларов.

Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование производства, доработку продукта и маркетинг.

Поздняя стадия. У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка.

Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 млн долларов.

Этот капитал направляется на увеличение производственных мощностей, создание новых линеек продукции, оптимизацию издержек, а также запуск маркетинговой кампании по захвату зарубежных рынков.

По сути, венчурный инвестор покупает долю в идее предпринимателя, поддерживает ее в течение относительно короткого времени, а затем с выгодой выходит из сделки. При этом риски вложения на более ранних стадиях проекта выше, чем на поздних, но и профит в случае успеха экстраординарный.

Например, в августе 2004 года венчурный инвестор Питер Тиль вложил 500 тысяч долларов в «Фейсбук» и стал бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. В 2012 году его прибыль от продажи акций превысила 1 млрд долларов. Это идеальный случай, когда инвестор вложил деньги в «единорога» — компанию, чья стоимость вырастает выше 1 млрд долларов.

Как венчурные инвесторы уменьшают риски

Венчурный инвестор обычно вкладывает сразу в несколько десятков компаний, чтобы увеличить вероятность успеха. Одно удачное вложение должно не только принести прибыль, но и покрыть убытки по остальным сделкам, которые прогорели, — а таких большинство.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит так: 1 / 3, 1 / 3, 1 / 3. Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли. Общая статистика это подтверждает: 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет, а более 70% банкротятся на десятилетнем отрезке.

Как применить венчурный подход на фондовой бирже

На фондовой бирже существуют старые и молодые компании, все они находятся на разной стадии своего развития.

Старые компании, например дивидендные аристократы, действуют в устоявшихся сегментах. Для них фаза экспансии рынка давно закончена, поэтому они щедро делятся прибылью с акционерами.

Молодые компании только недавно вышли на биржу, работают в перспективной области, и фаза их роста, вероятно, только начинается. Это позволяет применить венчурный подход к инвестициям на фондовом рынке.

Для примера разберем составление портфеля из биотехнологических компаний. Это высоковолатильный рынок со специфическими рисками: у таких компаний частые проблемы с клиническими испытаниями и одобрением препаратов, они находятся на этапе исследований, не поддаются полноценной фундаментальной оценке и стоимостному анализу. При этом даже рядовой инвестор, который не имеет статуса квалифицированного, может собрать перспективный набор биотехов.

Одна из таких компаний — Bluebird Bio. Акции компании продаются на Санкт-Петербургской бирже с отрицательными показателями: компания перманентно работает в убыток, у нее отрицательные маржинальность и ROE — возврат на капитал. Компания работает на заимствованные средства и, скорее всего, находится на исследовательской стадии, когда продукт еще не вышел и не закрепился на рынке. Если это произойдет, компанию будет ожидать стремительный рост. Причем из-за эффекта низкой базы прибыль у таких компаний обычно растет экспоненциально. Котировки также последуют вверх вслед за положительной отчетностью. В то же время гарантий положительного исхода нет: компания может столкнуться с проблемами в финансировании, с выходом препарата и управленческими ошибками.

Теперь посмотрим на показатели другой компании — Corcept Therapeutics. В отличие от предыдущей из своей деятельности она извлекает выручку, которая растет год от года. Чистая маржинальность, или Net Margin, — более 30%, ROE — порядка 27%. Это компания с перспективной и более состоятельной бизнес-моделью, нежели Bluebird Bio, поэтому риски такого вложения ниже.

Если собрать набор из пары десятков подобных компаний, то может получиться венчурный портфель с высоким потенциалом роста. Все это означает, что инвестору нужно понимать риски и входить в такие бумаги с незначительными ставками — не более 1—2% от капитала.

Эти примеры я привел, что продемонстрировать, как мышление и тактика венчурного инвестора отличается от традиционного инвестирования в более консервативные инструменты. Примеры выше — это не инвестиционная рекомендация. Выводы об их состоятельности я делал на основе фундаментальных показателей. Для детального рассмотрения компаний нужно погрузиться в специфику их деятельности.

Что в итоге

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений.

Доходность венчурных инвестиций более высокая, чем у традиционных инструментов.

Для венчурных инвестиций подходят проекты из инновационных сфер и с потенциалом взрывного роста.

Венчурные инвестиции, как правило, не долгосрочны.

Венчурный инвестор вкладывает деньги сразу в несколько десятков компаний, чтобы уменьшить риски.

Венчурный подход можно применить на фондовой бирже.

Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т⁠—⁠Ж отвечают

Источник