Величина инвестиций с ростом процентной ставки падает

Почему рост процентных ставок влияет на снижение фондового рынка?

Процентные ставки влияют на инвестиции несколькими способами.Во-первых, если процентные ставки растут, стоимость уже выпущенных облигаций падает. Рассмотрим облигацию, проданную по номиналу с 5% ставкой купона. Месяц спустя процентная ставка увеличивается до 7%, и компания выпускает новые облигации с 7% купонной ставкой. Вы — инвестор с суммой денег, рассматривающий обе облигации.Вы предпочли бы 5 или 7%? Конечно, вы захотите иметь более высокий купон из предлагаемых в настоящее время. Таким образом, чтобы побудить вас к покупке 5% облигации, владельцу придется снизить цену облигации ниже номинала. При определенной цене ниже номинала, 5% купон плюс разница в стоимости между ценой со скидкой и номиналом сделают облигации одинаково привлекательными для вас. Но первоначальному владельцу 5% облигации придется снизить стоимость, чтобы продать свою облигацию. Напротив, если процентные ставки падают, владельцы облигаций будут вознаграждены ростом капитала. Взлет и падение стоимости представляют серьезную опасность для актива, который многие считают «безопасной» инвестицией.

Повышение доходности гос. облигаций обусловлена тем, что инвесторы ожидают ускорения роста экономики и инфляции в будущем. Но почему рынок снизился, ведь участники ожидают улучшение в экономике? Рост доходности облигаций — рост инфляции, рост инфляции — рост процентных ставок, рост процентных ставок — кредиты станут дороже. Итак: рост доходности государственных облигаций с одной стороны имеют отрицательное влияние на акции из-за повышения процентной ставки, но с другой стороны рост доходности показывает нам что участники верят в рост экономики США, что положительно повлияет на рост компаний, но в долгосрочной перспективе.

Больше полезных материалов в моем канале 👉 Инвестиции на миллион

Источник

Как частному инвестору реагировать на изменение процентной ставки ЦБ

Базовая процентная ставка — что это такое?

Базовая (или ключевая) процентная ставка — это минимальный процент, под который Банк России (он же Центробанк, или ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Получив кредит у ЦБ, коммерческие банки дают кредиты компаниям и обычным потребителям уже под собственный процент, который чуть выше процента ЦБ.

Сейчас ключевая ставка ЦБ составляет 6,25% годовых. Это один из самых низких уровней с момента введения Банком России базовой ставки в 2013 году. Ниже процент был только в конце 2013-го, когда ставка почти полгода держалась на уровне 5,5%.

Зачем ЦБ меняет ставку?

Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку контролировать курс рубля и влиять на экономику в стране.

Низкая ставка означает, что деньги стоят дешево. В результате компании и население активнее берут кредиты, бизнес, а с ним и экономика, развиваются. Негативным эффектом такой политики может стать рост инфляции — деньги стоят дешево, поэтому их становится много. В этой ситуации ЦБ повышает процентную ставку. Покупательная способность населения и темпы развития экономики проседают, но зато инфляция оказывается под контролем.

При низкой ставке растет привлекательность спекулирования, поэтому банки активно скупают иностранную валюту. Это приводит к снижению курса рубля, которого на рынке становится много. В ответ ЦБ тоже может повысить ставку. Тогда торговля валютой становится менее выгодной, спекулянты выкупают рубли с рынка и курс стабилизируется.

Какая связь между ставкой и фондовым рынком?

В первую очередь ключевая ставка влияет на рынок облигаций. Причина в том, что государство или компании выпускают облигации тоже под процент, и этот процент также чуть выше, чем базовая процентная ставка. Когда ЦБ снижает ставку, процент по облигациям снижается вместе с ней. Но те облигации, которые к тому моменту уже продаются на рынке, растут в цене, ведь их доходность выше, поскольку рассчитывалась на основании предыдущей процентной ставки. Если же Центробанк ставку повышает, то старые облигации дешевеют, потому что новые обеспечивают их владельцам большую доходность (растет ставка ЦБ, значит растет процент от облигаций).

На стоимость акций ключевая ставка тоже влияет, и может даже существенно. Если ставка снижается, то деньги дешевеют и их становится больше, инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — то есть в акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций — доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос и помогает котировкам расти. Изменение процентной ставки не влияет на бумаги отдельной компании, но оказывает влияние на рынок акций в целом.

Что будет на ближайшем заседании ЦБ?

Опрошенные РБК Quote аналитики прогнозируют, что на ближайшем заседании Центробанк с большой долей вероятности откажется от снижения процентной ставки и оставит ее в силе — на уровне 6,25% годовых.

Связано это в первую очередь со вспышкой коронавируса, полагает эксперт долгового рынка «Иволга Капитала» Илья Григорьев: «Если до проявления ситуации снижение ставки было под вопросом из-за нестабильности на сырьевых рынках и продолжавшихся эффектов предыдущих снижений ставок, то сейчас давление на монетарную ситуацию происходит еще сильнее. ЦБ, вероятнее всего, пока возьмет паузу для оценки эффектов происходящего на мировых рынках до апреля».

С этим согласен руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами Михаил Коган. По его словам, если ЦБ все же снизит ставку, это станет потрясением для рубля.

«И большинство опрошенных аналитиков, и диспозиция на денежном рынке предполагают отсутствие изменений, — пояснил Коган. — Банк России на текущий момент не обладает всей полнотой информации о том, как будет развиваться эпидемия нового коронавируса, насколько сократится потребление энергоносителей и как долго будет продолжаться бегство от риска на мировых финансовых рынках, против которого сохранение высокой с учетом инфляции ключевой ставки может служить компенсаторным механизмом».

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Источник

Процентная ставка и инвестиции.

Инфляция приводит к необходимости ее учета в ставках банковского процента, так как объявляемые банком ставки по депозитам, вкладам отличаются от реальных, т.е. очищенных от влияния инфляции. Предположим, что вы помещаете на банковский счет вклад Q под годовой объявленный процент r. Тогда в конце года вы можете получить сумму Q (1 + i/100). Но вследствие наличия годовой инфляции с процентным уровнем i полученная вами сумма будет обладать истинной стоимостью, уменьшенной в (1 + i/100) раз по сравнению с первоначальной суммой, выданной банком.

Этой формулой и должен руководствоваться вкладчик, вносящий вклад в условиях инфляции. При значениях уровня инфляции i, намного меньших 100%, можно считать, что истинная ставка процента rист равна разности между процентной ставкой, объявленной банком, и процентным уровнем инфляции за тот же период.

Если процент инфляции i равен объявленной банком процентной ставке r, то хранение денег в банке вообще не приносит дохода, а если процент инфляции превышает процентную ставку, то реальная процентная ставка отрицательна и вкладчик несет убытки. С другой стороны, банки, объявившие высокие ставки банковского процента в расчете на инфляцию, понесут убытки или вынуждены будут снизить объявленные ставки, если уровень инфляции окажется меньше того, на который они рассчитывали, объявляя высокие ставки.

Инвестиции.

Инвестиции – это долгосрочные вложения государственных или частных средств, направляемые для строительства новых заводов, фабрик, расширение производственных мощностей. К инвестициям не относится купля акций и облигаций, так как такие сделки означают передачу права собственности одного лица другому на существующие капитальные ценности.

Предприятия осуществляют инвестиции по следующим направлениям:

· строительство производственных зданий, сооружений, приобретение нового оборудования, технологий;

· дополнительные закупки сырья для последующего производственного потребления;

· затраты, связанные с повышением производительности труда работников и их квалификации, с улучшением условий труда.

Соответственно этим направлениям различают:

· инвестиции в основной капитал;

· инвестиции в товарно-материальные запасы;

· инвестиции в развитие рабочей силы.

Инвестиции подразделяются на валовые, чистые, автономные, индуцированные.

Валовые инвестиции включат затраты, связанные с возмещением изношенного капитала (амортизация), и прирост капитальных вложений на расширение производства.

Чистые инвестиции раны валовым инвестициям за вычетом расходов на амортизацию основного капитала. Чистые инвестиции могут иметь:

· положительную величину, когда валовые инвестиции превышают размеры амортизации;

· нулевую величину, когда валовые инвестиции равняются размерам амортизации;

· отрицательную величину, когда валовые инвестиции меньше размеров амортизации.

Автономные инвестиции не связаны с ростом национального дохода. Они, как правило, обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения национального дохода.

Индуцированные инвестиции – это капиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса дополнительная продукция производится за счет наиболее интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности. Для определения объёма инвестиций необходимо знать приростную капиталоемкость продукции, которая характеризуется необходимым количеством единиц дополнительного капитала (инвестиции) для производства дополнительной единицы продукции. Отсюда следует, что приданной приростной капиталоёмкости необходимы индуцированные инвестиции.

В целом потребности в инвестициях выступают в виде инвестиционного спроса.

Инвестиционные спрос представляет собой спрос предпринимателей на средства производства для восстановления изношенного капитала, а также для его увеличения с целью расширения производства. Инвестиционный спрос зависит от нормы прибыли и ставки банковского процента. Отсюда следует, что инвестиционный спрос выступает как функция ставки банковского процента.

Инвестиционный спрос растёт, если средства, вложенные в инвестиции, норма прибыли будет выше, чем процент от вложения этой суммы денежных средств в банк. Инвестиционный спрос падает, если процентная ставка за кредит возрастает и капитальные вложения становятся менее выгодными. Инвестиционный спрос замедляется, когда банковский процент повышается, а курс ценных бумаг понижается. В этом случае ресурсы капитала от продажи акций и облигаций уменьшаются.

В результате можно сделать вывод, что при использовании любого источника финансирования делать инвестиции будет выгодно до тех пор, пока ставка процента не превысит ожидаемой нормы прибыли от вложенных средств в инвестиции, т.е. спрос на инвестиции обратно пропорционален норме банковского процента.

От каких факторов зависят инвестиции?

Прежде всего, инвестиции зависят от ожидаемой нормы прибыли предполагаемых капиталовложений. Чем выше предполагаемая норма прибыли, тем выше должны быть инвестиции.

Второй фактор, определяющий величину инвестиций, — уровень процентной ставки. Чем выше уровень процентной ставки, тем ниже при прочих равных условиях уровень инвестиций, так как процентная ставка может рассматриваться в качестве цены инвестиций.

На величину уровня инвестиций оказывает влияние доход. Если говорить об автономных инвестициях, т.е. инвестициях не зависящих от уровня дохода, то сами инвестиции рассматриваются как фактор роста дохода. Однако по мере роста дохода инвестиционные возможности увеличиваются, и в данном случае имеют место производные инвестиции.

На величину инвестиций оказывают влияние и другие факторы: уровень налогообложения, политика правительства, общий характер инвестиционного климата в стране.

2.Рынок земли. Рента.

Рынок земельных ресурсов, природных богатств, полезных ископаемых в российской экономике находится в стадии формирования, и его становление сопряжено с огромными трудностями. Земля и другие природные ресурсы в советской экономике вообще не рассматривались как объект купли-продажи, товарно-денежных отношений. В связи с этим практически отсутствовал ценовой механизм, не были выработаны способы установления цен на эти виды товаров, которые традиционно считались «бесплатными», не налажен учет затрат, вкладываемых в землю и природные богатства, не составлен полный земельный кадастр, учитывающий относительную ценность разных земель. Кроме того, земля как объект, товар разнородна и делится на сельскохозяйственные угодья, пашню, зоны прокладки коммуникаций, зоны залегания полезных ископаемых, строительные площади под жилье и объекты, зоны отдыха. Для каждого из этих видов земельных ресурсов возможен свой рынок, свои цены, свой механизм ценообразования.

Образование рынка земли и природных богатств связано, как правило, с необходимостью выработки и принятия правовых, законодательных основ, регулирующих деятельность такого рынка. Требуется также установление допустимых масштабов и форм купли-продажи уникальных по ценности и значимости ресурсов и факторов производства. Предмет особой заботы — мера допустимого проникновения на рынок земли и природных богатств иностранного капитала.

Источник

Routes to finance

Что делать инвестору сейчас Анализ инвестиционного рынка (Июнь 2021).

Одна из опасностей рекордно низких процентных ставок заключается в раздувании цен на активы; такие вещи, как акции, облигации и торговля недвижимостью при более высоких оценках, чем они в противном случае поддерживали бы. Для акций это может привести к более высоким нормам соотношения цены и прибыли, коэффициентам ПЭГ, коэффициентам ПЭГ, скорректированным по дивидендам, отношениям цены к балансовой стоимости, отношениям цены к денежным потокам, соотношениям цены и прибыли , а также доходность дохода ниже доходности и дивидендная доходность.

Все это может показаться фантастическим, если вам посчастливилось сидеть на значительных холдингах до снижения процентных ставок, что позволяет вам испытать бум на всем пути, видя свою сеть стоит расти все выше и выше с каждым годом, несмотря на то, что темпы роста чистой стоимости опережают темпы роста пассивного дохода, что действительно имеет значение. Это не так хорошо для долгосрочного инвестора и / или тех, у кого нет многих активов, которые отдают предпочтение тем, кто хочет начать экономить, что часто включает молодых людей, только из средней школы или колледжа, впервые вступая в рабочую силу.

Это может показаться странным, если вы не знакомы с оценкой финансов или бизнеса, но это имеет большой смысл, если вы остановитесь и подумаете об этом. Когда вы покупаете инвестиции, то, что вы действительно покупаете, — это будущие денежные потоки; прибыль или выручка от продаж, скорректированные с учетом времени, риска, инфляции и налогов, вы полагаете, что это обеспечит адекватную норму прибыли, выраженную в виде среднегодового темпа роста, чтобы компенсировать вам невозможность потребления вашей покупательной способности в настоящее время; тратить его на вещи, которые предоставляют такие услуги, как автомобили, дома, каникулы, подарки, новый гардероб, озеленение, ужины в хороших ресторанах или что-то еще приносит ощущение счастья или радости в вашей жизни, дополняя то, что действительно имеет значение: семья, друзей, свободы над вашим временем и хорошего здоровья.

Когда цены на активы высоки из-за низких процентных ставок, это означает, что каждый доллар, который вы тратите на покупку инвестиций, покупает меньше долларов дивидендов, процентов, арендной платы или другого дохода (как прямого, в случае компаний, которые сохраняют прибыль для роста, а не выплачивают акционерам).

Действительно, рациональный долгосрочный инвестор будет делать колесики в перспективе фондового рынка, предлагая дивидендную доходность, превышающую 2x или 3x, нормализованный доход от казначейских облигаций или рынок недвижимости, который мог бы обеспечить 5x или 10x нормализованную казначейскую облигацию Уступать. Для того, что они потеряли в балансовой стоимости на балансе, заставляя их выглядеть хуже на бумаге, они получат дополнительный ежемесячный доход, что позволит им приобретать больше; случай экономической реальности, избивающий внешний вид бухгалтерского учета.

Тем не менее, даже если вы знаете все это, вы можете удивиться почему цены на активы падают, когда повышаются процентные ставки. Что стоит за упадком? Это фантастический вопрос. Хотя гораздо сложнее было вникать в механику, в основе дела, в основном это сводится к двум вещам.

1. Цены на активы падают, когда повышаются процентные ставки, потому что стоимость возможностей «безрисковой» ставки становится более привлекательной

Независимо от того, понимают ли они это или нет, у большинства людей есть достаточный здравый смысл, чтобы сравнить то, что они могут заработать на потенциальные инвестиции в акции , Облигации или недвижимость, чтобы они могли заработать на парковке денег в безопасных активах. Для мелких инвесторов это часто представляет собой процентную ставку, выплачиваемую на накопительный счет FDIC, расчетный счет, счет денежного рынка или взаимный фонд денежного рынка.

Для крупных инвесторов, предприятий и учреждений это так называемая «безрисковая» ставка по векселям, облигациям и нотам США, которые поддерживаются полной налоговой властью правительства Соединенных Штатов.

Если «безопасные» ставки повысятся, вы и большинство других инвесторов потребует более высокой отдачи от ваших денег; рисковать собственными предприятиями или многоквартирными домами. Это естественно. Зачем подвергать себя потерям или волатильности, когда вы можете сидеть сложа руки, собирать проценты и знать, что в конечном итоге вы получите окончательное (номинальное) значение в какой-то момент в будущем? Нет годовых отчетов для чтения, нет 10-K для изучения, никаких прокси-заявлений для ознакомления.

Практический пример может помочь.

Представьте себе, что 10-летняя казначейская облигация предложила доходность до 4% до 4%. Вы смотрите на акции, которые продаются за 100 долларов. 00 на акцию и имеет разводненную прибыль на акцию в размере 4 долл. США. 00.

Из $ 4. 00, $ 2. 00 выплачивается как денежный дивиденд. Это приводит к доходности доходности в размере 4. 00% и дивидендной доходности 2. 00%.

Теперь представьте, что Федеральный резерв увеличивает процентные ставки. 10-летнее казначейство заканчивается с удержанием 5 0% до уплаты налогов. Все остальное равно (и это никогда не будет, но для академической ясности мы будем считать, что на данный момент), инвесторы могут потребовать такую ​​же премию, чтобы владеть акциями. То есть до повышения ставки инвесторы были готовы покупать акции в обмен на 1,6% в виде дополнительной прибыли (разница между доходностью доходности 4,00% и доходностью казначейских облигаций в размере 40%). Когда доход Казначейства вырос до 5. 00%, если те же отношения будут иметь место, они потребуют доходность 6,60%, что означает дивидендную доходность 3. 30%. Отсутствие других переменных, таких как изменение стоимости структуры капитала (подробнее об этом в один момент), единственный способ, которым акции могут доставить этот уровень прибыли и дивидендов, упадет с 100 долларов. 00 за акцию до 60 долларов США. 60 на акцию, снижение почти на 40. 00%.

Это не проблема для дисциплинированного инвестора, учитывая, конечно, что уровень инфляции остается доброкачественным. Во всяком случае, это отличное развитие, потому что их обычное долларовое усреднение, реинвестирование дивидендов и новый, свежий капитал, инвестированный из зарплат или других источников дохода, теперь покупают больше прибыли, больше дивидендов, больше интереса, больше арендной платы, чем это было возможно раньше.Они также выигрывают, поскольку компании могут получать более высокую прибыль от программ выкупа акций.

2. Цены на активы падают, когда процентные ставки растут из-за того, что стоимость капитальных изменений для бизнеса и недвижимости сокращается до прибыли

Вторая причина падения цен на активы при повышении процентных ставок может оказать глубокое влияние на уровень чистой прибыли, отраженный в отчете о прибылях и убытках , Когда бизнес заимствует деньги, он осуществляется через банковские кредиты или путем выпуска корпоративных облигаций. Если процентные ставки, которые компания может получить на рынке, значительно выше, чем процентная ставка, которую она выплачивает по существующей задолженности, ей придется отказаться от увеличения денежного потока за каждый доллар обязательств, когда речь заходит о рефинансировании. Это приведет к значительно более высоким процентным расходам. Компания станет менее прибыльной, поскольку держатели облигаций в недавно выпущенных облигациях, используемые для рефинансирования старых, погашаемых облигаций или выпущенных облигаций, необходимых для финансирования приобретений или расширения, теперь требуют большей части денежного потока. Это приводит к снижению «прибыли» в соотношении цены и прибыли, что означает, что оценка несколько возрастает, если акции не уменьшатся на соответствующую сумму. Иными словами, для того, чтобы акции оставались одинаковой ценой в реальном выражении, цена акций должна снизиться.

Это, в свою очередь, также приводит к снижению так называемого коэффициента покрытия процентов, что делает компанию более рискованной. Если этот повышенный риск будет достаточно высоким, это может привести к тому, что инвесторы потребуют еще большую премию за риск, что еще больше снизит цену акций.

Активные предприятия, которые требуют много имущества, оборудования и оборудования, относятся к числу наиболее уязвимых для такого риска процентных ставок. Другие фирмы — думают о Microsoft еще в 1990-х годах, когда она была без долгов и требовалась настолько мало, чтобы оперировать материальными активами, она могла финансировать все и вся из своего корпоративного расчетного счета, не обращаясь к банкам или Уолл-стрит за деньгами — парус прямо по этой проблеме, полностью не затронутый.

Несколько видов бизнеса фактически процветают, когда и если процентные ставки растут. Одна из иллюстраций: страховой конгломерат Berkshire Hathaway, построенный за последние 50 лет, уже миллиардер Уоррен Баффет. Между денежными и денежными облигациями компания сидит на $ 60 млрд в активах, которые практически ничего не зарабатывают. Если бы процентные ставки должны были увеличить достойный процент, фирма внезапно получала бы миллиарды долларов в виде дополнительных доходов в год из этих резервных фондов ликвидности. В таких случаях он может стать особенно интересным, поскольку факторы из первого пункта — инвесторы, требующие более низких цен акций, чтобы компенсировать им факт, что казначейские векселя, облигации и ноты обеспечивают более высокие доходы — герцог с этим явлением, как сами доходы расти. Если бизнес сидит на достаточном запасном смене, возможно, цена акций может на самом деле увеличить в конце; одна из вещей, которая делает инвестиции настолько интеллектуально приятными.

То же самое касается недвижимости. Представьте, что у вас есть 500 000 долларов в уставном капитале, который вы хотите внести в проект недвижимости; возможно, построить офисное здание, построить складские помещения или создать промышленный склад для аренды производственных фирм. Независимо от того, какой проект вы создаете, вы знаете, что вы должны вкладывать в него 30% акций для поддержания вашего предпочтительного профиля риска, а остальные 70% — из банковских кредитов или других источников финансирования. Если процентные ставки увеличиваются, ваши расходы на капитал растут. Это означает, что вы либо должны платить меньше за приобретение / разработку недвижимости, либо вы должны довольствоваться гораздо меньшими денежными потоками; деньги, которые ушли бы в ваш карман, но теперь перенаправляются к кредиторам. Результат? Если в игре не участвуют другие переменные, которые сокрушают это соображение, приведенная стоимость недвижимости должна снижаться относительно того, где она была. (Сильные операторы на рынке недвижимости, как правило, покупают недвижимость, которую они могут хранить в течение десятилетий, финансирование на условиях как можно дольше, чтобы они могли амортизировать амортизацию в валюте. По мере того, как инфляция уходит на стоимость каждого доллара, они увеличивают арендную плату, их будущие погашения погашения в экономическом плане все меньше и меньше.)

Источник