Ведущие рынок инвестиций социальные проекты

Семь ведущих социальных фондов взаимных инвестиций

Чтобы инвестировать в общественное благо, совсем не обязательно жертвовать прибылью. Зарабатывать приличные деньги и при этом приносить пользу обществу – реально. Рассказываем вам о фондах взаимных инвестиций, которые демонстрируют наибольшую социальную ответственность.

Неудивительно, что разговоры о пользе социально ответственных инвестиций (СОИ) ведутся уже как минимум несколько десятков лет, но именно в последние годы наметился взрывообразный рост бизнес-проектов, основанных на этических принципах. Например, сегодня каждый шестой доллар в портфелях профессиональных инвесторов США вложен с использованием стратегии социальной ответственности. Большая часть этих средств поступает от институциональных инвесторов – в основном пенсионных и университетских фондов, но наметилась тенденция быстрого роста числа взаимных фондов (фонды взаимного инвестирования), специализирующихся на социальных инвестициях. За последние пять лет создано 45 таких фондов.

Индексные фонды: фонд Vanguard FTSE Social Index

При выборе объектов инвестирования фонд отбрасывает всех, кто причастен к производству или продаже алкоголя, табачных изделий, порнографии. Он также обходит стороной компании, вовлеченные в атомную энергетику или военную сферу. Но и это еще не все. Компании, которые претендуют на деньги фонда, должны продемонстрировать, что придерживаются политики равноправия при работе с персоналом. Например, в совете директоров должна быть хотя бы одна женщина. Также от компании-кандидата ожидают наличия формализованной прописанной политики предоставления равных возможностей для своих сотрудников. Любой намек на то, что в компании нарушаются права человека или наносится ущерб окружающей среде, – повод для отказа в инвестициях. В результате такого «просеивания» портфель фонда состоит из ценных бумаг 405 компаний высокой стоимости. На вершине списка: Apple, Alphabet и Microsoft.

Первоначально, сразу после открытия в 2000 году, фонд FTSE Social Index отставал от рынка, но за последние годы его показатели улучшились благодаря серьезным вложениям в медицину и акции высокотехнологичных компаний. Так, за последние пять лет среднегодовая доходность по паям данного фонда составила 13,4%, что на 0,8% выше, чем доходность 500 ведущих компаний по списку Standard & Poor’s. На свои издержки фонд взимает комиссию в 0,25% годовых.

Фонды с проактивной стратегией: Parnassus Endeavor и Parnassus Mid-Cap

Управляющая компания Parnassus была основана в 1984 году – пору «юности» социально ответственного инвестирования. Но уже тогда основатель фонда Джером Додсон верил, что компании, следующие принципам социально ответственного инвестирования (невовлеченность в производство алкоголя, табачных изделий, азартные игры, забота о сотрудниках и окружающей среде), способны показать финансовые результаты выше рыночных.

Сегодня управляющие фондом Parnassus берут за основу список компаний, соответствующих критериям социальной ответственности (список составляется с помощью современных оценочных процедур), а затем тщательно анализируют деятельность каждой конкретной компании, выбирая лучшие из них для включения в инвестиционный портфель. Каждый из пяти базовых инвестиционных портфелей, которые предлагают управляющие Parnassus, включает относительно компактный набор ценных бумаг. Как правило, это акции 30–40 компаний, дающих доходность несколько ниже среднерыночной. При этом комиссия за управление портфелем также ниже принятых на рынке цен.

Впрочем, результаты работы фонда обнадеживают. Два ключевых инвестиционных портфеля, выстроенных вокруг идеи социально ответственного бизнеса Parnassus Endeavor и Parnassus Mid-Cap, по доходности входят в 5% лучших инвестиционных инструментов управляющей компании Parnassus.

Фонд Endeavor специализируется на вложениях в крупные растущие компании, которые при этом придерживаются принципов ответственного развития, поэтому менеджмент Parnassus рассматривает его в своей линейке фондов как «суперпредложение» по тематике социальных инвестиций. Управляющий фондом Додсон исключил из портфеля фонда акции любых компаний, имеющих дело с невозобновляемыми полезными ископаемыми. Кроме того, управляющие фонда дали дополнительные финансовые привилегии компаниям с образцовыми условиями труда, резонно считая, что довольные сотрудники – еще один фактор бизнес-успеха. Финансовые показатели фонда Endeavor в последние пять лет были более волатильны (то есть показывали разнонаправленную динамику, принося в краткосрочном диапазоне то прибыль, то убытки), чем рынок в целом. Причина по большей части в том, что до 52% портфеля фонда составляли акции технологических компаний, чья стоимость в течение пяти лет была нестабильна (в списке 500 ведущих мировых компаний S&P) этот сектор занимает только 21%). Но риск был оправдан – в итоге средняя за последние пять лет годовая доходность портфеля Endeavor составила 14%, тогда как доходность S&P 500 за тот же период – только 12,6%.

Фонд Parnassus Mid-Cap входит в список 25 открытых инвестиционных компаний, не облагающих своих вкладчиков комиссией при купле-продаже акций (Kiplinger 25). Фонд управляется Матвеем Гершуни и его содиректором Лори Кейт. Стратегия фонда – поиск компаний с хорошими перспективами роста бизнеса. Эти два управляющих также предпочитают инвестировать деньги фонда в социально ответственные компании, но их требования не так строги, как у коллег из фонда Endeavor. Например, допускается включать в портфель акции компаний, добывающих полезные ископаемые. Среднегодовая доходность акций фонда за последние 10 лет составила 8,8%, что на 0,8% выше, чем у биржевого индекса Russell Midсap (индекс доходности 800 средних компаний).

Фонд облигаций социального направления TIAA-CREF

Может ли фонд облигаций приносить своим вкладчикам прибыль и при этом делать мир лучше? На сегодняшний день ответ: «Да». С тех пор как этот фонд начал свою работу в 2012 году, он в среднем приносил 2,7% годовой прибыли, что на 1,2% лучше, чем были средние показатели рынка облигаций за тот же период.

Директора фонда Либераторе и Джозеф Хиггинс, разделили фонд на две части. Примерно 70% активов фонда ($589 млн) вложены в облигации североамериканских компаний, вошедших в ведущие рейтинги социально ответственного бизнеса, опубликованные финансово-аналитическим агентством MSCI. Эксперты MSCI используют сложную многофакторную методику, на основе которой оценивают степень социальной ответственности компаний и дают им места в рейтинге: от ССС (худшие) до ААА (лучшие). Такие компании, как Berkshire Hathaway и Intel, например, уже прошли процедуру оценки и «экзамен» сдали.

Оставшиеся 30% управляющие фонда специально резервируют для так называемых социальных, или преобразующих, инвестиций (инвестиции влияния, impact-инвестиции). Либераторе и Хиггинс покупают облигации тех компаний или проектов (как коммерческих, так и некоммерческих), которые, по их мнению, способны привести к измеримым положительным изменениям в тех или иных социальных сферах. Взять, к примеру, солнечную ферму «Топаз» в Калифорнии. Управляющие инвестировали в долговые обязательства этой фермы, которая принадлежит холдингу Berkshire Hathaway (управляется Уорренном Баффетом). Ферма обеспечивает экологически чистой электроэнергией 160 тыс. домохозяйств, уменьшая выбросы углекислого газа в атмосферу. «Эффект от работы солнечной фермы такой, как если бы с дорог в одночасье убрали 73 тысячи автомобилей, – говорит Либераторе. – Мы хотим напрямую увязать принципы вкладчиков нашего фонда с теми проектами, в которые вкладываем деньги». За свою работу фонд берет с акционеров 0,68% от вложенных денег (ниже рынка) и приносит вкладчикам порядка 2,5% годового дохода.

Религиозно ориентированные фонды. Фонд Eventide Gilead

Этот основанный на христианских ценностях фонд достаточно гибко подходит к инвестициям. Управляющие готовы вкладывать в компании любого размера (в США или за рубежом), но стараются выбирать бизнесы, которые «ценят жизнь на любой ее стадии», говорит Колин Делано, аналитик фонда. По его словам, основной подход в работе фонда – это «по-библейски ответственное инвестирование». Управляющие избегают вложений во все, что связано с табаком, алкоголем, порнографией или абортами. Но и это не единственный критерий. Стратегия директора фонда Финни Курувилла (доктор химических наук и эксперт в биологии) такова: надо найти лучших из лучших – компании, которые являются «лидерами, инноваторами и разрушителями существующего порядка вещей» (а значит, потенциально дадут сверхприбыль), а затем определить, кто из этих компаний в наибольшей степени соответствует ценностям фонда. Курувилла также ищет бизнесы, которые ценятся на рынке за счет особого отношения к потребностям клиентов.

Фонд Eventide Gilead стартовал в 2008 году и с тех пор приносит в среднем 14,9% годовых, что выше доходности компаний S&P 500 на целых 6%. При этом доходность паев фонда на 20% более волатильна (то есть переменчива), прежде всего из-за большой доли (26% от всего портфеля) инвестиций в высокотехнологичные компании, оценка которых подвержена серьезным колебаниям. Кроме того, 17% инвестировано в медицину, в основном в биотехнологии, доходность по которым также зачастую непредсказуема.

Источник

Социальные инвестиции: актуальная повестка

Социально-преобразующие инвестиции – это инвестиции, которые направлены на формирование измеримого позитивного социального и экологического воздействия и финансовую отдачу. Сегодня сообщество социальных инвесторов охватывает многие страны. С 2017 года эксперты в этой области встречаются на площадке Impact Investing World Forum в Лондоне. О том, какие насущные вопросы обсуждали инвесторы в этом году, рассказала нам руководитель дирекции сопровождения проектов Фонда «Наше будущее» Екатерина Пикулёва.

Екатерина, какие самые острые проблемы стоят сегодня перед участниками рынка социально-преобразующих инвестиций?

Сегодня рынок социально-преобразующих инвестиций все еще находится на ранней стадии своего развития. Многие основополагающие вопросы еще не решены – например, нет четких критериев, по которым можно отнести проекты к социально-преобразующим, как измерить степень их воздействия на общество.

При этом, несмотря на проблемы, интерес инвесторов к социально-преобразующим инвестициям растет. Об этом свидетельствует состав участников лондонской конференции: из 200 участников больше половины – представители банков, инвестиционных и семейных фондов, которые только рассматривают социально-преобразующие инвестиции как перспективное направление для вложения своих средств.

Есть ли в Европе единое мнение насчет того, что можно считать социально-преобразующими инвестициями, а что нет?

Четкого и единого понятия пока нет. У каждой организации, которая работает в этой сфере, существуют свои критерии, свое видение. Естественно, есть общие взгляды – понятно, что это проекты, которые влияют на улучшение жизни людей. Но в каждом конкретном случае фонды определяют политику отбора проектов самостоятельно. Если посмотреть работу фондов, то можно увидеть, насколько отличаются пулы проектов и насколько по-разному понимается, что такое социально-преобразующее инвестирование.

Возможно ли выработать единое понятие и нужно ли оно? Это как-то отразится на рынке социально-преобразующих инвестиций?

Этот вопрос обсуждался, но инвесторы признают – то, что нет четких границ, позволяет не ограничивать себя в поиске проектов. Постоянно появляются новые острые социальные проблемы, которые нужно решать, и если задать четкие границы рынка, можно упустить значимые проекты.

Общие критерии социальных проектов уже заданы, сейчас основная задача – научиться измерять социальное воздействие от проектов, именно эта оценка позволит сказать, что да – этот проект можно отнести к социально-преобразующим.

В чем заключается измерение социального воздействия?

Это совокупность показателей и методик их измерения, которые позволяют оценить то нематериальное благо, которое создает проект, и показать экономический эффект от инвестиций. Например, если мы вкладываем в развитие детей на ранней стадии, то как – в экономических показателях – измерить, насколько это в дальнейшем отразится на жизни детей? Поэтому очень много усилий сегодня уходит именно на то, как доказать, что вложенные деньги приносят тот социальный эффект, который фонды ожидают.

При оценке социального эффекта встает вопрос глубины и широты исследования. Есть ряд общепринятых методик – глубинные интервью с потребителями, SROI (Social Return On Investment – социальный возврат на инвестиции, выражение нефинансовых эффектов через их оценку в деньгах, расчет издержки-выгоды), метрики IRIS (система социальных, экономических, экологических показателей – фонды выбирают отдельные показатели, по которым они считают эффект по своим проектам), скоринг воздействия (экспертный метод оценки воздействия от проектов).

На конференции многие фонды представили свои подходы к оценке. Один из самых интересных примеров: фонд Acumen проводит большую работу с использованием технологий Big Data, мобильных приложений и опрашивает потребителей проектов, которые они поддержали. Это позволяет собрать большой объем достоверной информации и измерить, насколько значимы для повышения качества жизни людей их продукты и услуги.

Какие параметры при этом используются?

Все зависит от проекта. Начиная с самых общих, например количества людей, которые пользуются социальными услугами в рамках проекта. Сложнее измерить изменение качества жизни. Например, у людей спрашивают, появился ли у них надежный доступ к чистой воде или электричеству. Если появилось электричество, значит, они теперь могут читать книги и учиться, что влияет на многие стороны жизни. Таким образом, выстраивается цепочка того, как один фактор влияет на другой и какой общий эффект на жизнь людей получается в итоге.

Занимаются ли измерением социального эффекта проектов в России?

Да, сейчас в Фонде «Наше будущее» проводится большая работа по измерению социального эффекта от поддержанных нами проектов.

Мы оцениваем 30 наших проектов по методике SROI. Этот подход позволяет измерять ценности в широком смысле слова и учитывать социальные, экологические и экономические издержки и выгоды. Мы измеряем социальный эффект от этих проектов в экономических показателях. В итоге мы хотели бы понимать, какой социальный эффект мы создаем на каждый рубль вложенных средств. Но пока эта работа – в процессе.

По уже оцененным проектам на каждый рубль вложенных средств приходится 2–7 руб. полученного эффекта. Наибольший эффект показывают проекты в сфере здравоохранения и гериатрии.

Насколько универсален метод SROI?

SROI – один из самых универсальных методов, но и он далек от совершенства, потому что результат зависит от качества исходных данных (статистика, опросы потребителей).

Каковы основные тенденции социального инвестирования? В какие проекты сегодня вкладывают наиболее охотно?

Один из основных трендов – все фонды ориентируются на цели устойчивого развития, обозначенные ООН, поскольку это основополагающий документ, который определяет ожидаемые результаты развития мира на долгосрочную перспективу. Еще одна интересная тенденция: сфера деятельности социально-преобразующих инвесторов постоянно расширяется – растет число направлений, в которых возникают социальные проекты. Помимо этого в фондах начинает складываться убеждение, что социальным эффектом нужно управлять. Нужно исследовать воздействие от каждого проекта, минимизировать негативное и максимизировать положительное. Так, запущен Impact management project, который объединил более 2000 участников рынка социально-преобразующих инвестиций, чтобы выработать общий подход по управлению социально-преобразующими инвестициями.

Источник