Уровень прибыли это доходность ликвидность

Как сбалансировать показатели ликвидности и рентабельности

Показатели ликвидности и рентабельности — основные индикаторы финансового состояния компании. Однако, главное при проведении финансового анализа не расчет показателей, а умение интерпретировать полученные результаты и использовать их для оптимизации экономических и финансовых процессов.

Ликвидность (текущая платежеспособность) — одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения задолженности. Иными словами ликвидность — способность оплачивать обязательства в полном объеме и в срок.

Низкая платежеспособность (ликвидность) проявляется в том, что компания испытывает проблемы с оплатой счетов (краткосрочных обязательств) из-за недостатка денег. Также индикаторами проблемы являются сверхнормативные задолженности перед бюджетом, персоналом, кредиторами, угрожающий рост привлекаемых кредитов, а также сокращение чистого оборотного капитала (ЧОК) и, безусловно, отрицательная величина ЧОК.

Самый распространенный показатель ликвидности — коэффициент текущей ликвидности, который определяется как соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Для того, чтобы понять пути оптимизации, нужно разбрататься в факторах, определяющих ликвидность. Для этого будет удобнее переписать классическую формулу показателя ликвидности таким образом:

Оборотные активы = Валюта баланса — Внеоборотные активы = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) — Внеоборотные активы

=

Факторы, определяющие ликвидность компании:

1) прибыльность деятельности (величина собственного капитала)

2) инвестиционные вложения (величина внеоборотных активов)

3) финансовая политика (краткосрочные обязательства)

4) эффективность управления оборотным капиталом (оборотные активы / краткосрочные обязательства)

1. Оптимизация текущей ликвидности возможна за счет повышения прибыльности деятельности и увеличения доли прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (сокращения доли прибыли, направляемой на непроизводственные цели, выплаты дивидендов).

2. Инвестиционные вложения (строительство, реконструкция, приобретение оборудования) превышающие финансовые возможности компании, а именно сумму собственных средств и привлеченных долгосрочных кредитов. В данном случае задача повышения текущей платежеспособности сводится к сокращению инвестиционных проектов, финансируемых за счет заемного капитала особенно краткосрочного.

3. Наиболее типичная причина снижения ликвидности — финансирование инвестиционных программ за счет коротких кредитов, это приводит к дополнительной нагрузке по обслуживанию долга. Привлекая краткосрочный кредит, компания подразумевает, что в пределах текущего года возникнет возможность погашения данного кредита, а это часто не характерно для масштабных инвестиционных вложений, срок окупаемости которых превышает год.

Следовательно, один из методов поддержания текущей платежеспособности — соблюдение условия: долгосрочные обязательства привлекаются на финансирование внеоборотных активов, краткосрочные кредиты — на потребности в оборотных средствах. Если в компании уже получены краткосрочные кредиты на инвестиционные цели, и она испытывает финансовые затруднения с погашением долга — необходимо попытаться заместить краткосрочный кредит долгосрочным с отсрочкой погашения тела долга, это позволит повысить ликвидность предприятия.

4. Принципы управления оборотным капиталом влияют на снижение ликвидности, когда рост оборотных активов полностью профинансирован за счет краткосрочных обязательств. Повышение эффективности управления оборотным капиталом приводит к улучшению ликвидности.

Для роста текущей ликвидности необходимо:

• обеспечить прибыльность деятельности компании и ее рост;
• соблюдать финансовое правило: финансирование инвестиционной программы (вложений во внеоборотные активы) за счет долгосрочных, но не краткосрочных кредитов;
• осуществлять инвестиционные вложения в пределах получаемой прибыли и привлекаемых долгосрочных инвестиций с учетом состояния чистого оборотного капитала;
• стремиться к минимизации (разумной) запасов незавершенного производства, то есть наименее ликвидных оборотных активов.

Показатели рентабельности позволяют оценить эффективность деятельности компании.

Рентабельность капитала характеризует отдачу на средства, вложенные в активы, рентабельность продаж (прибыльность) — на вложенные в текущую деятельность средства. Имея высокие показатели прибыльности, компания может характеризоваться невысокими показателями рентабельности капитала. То есть получаемая прибыль может быть приемлема относительно затрат на производство продукции, но мала по отношению к масштабу компании.

Рентабельность капитала

Коэффициент является одним из наиболее важных показателей конкурентоспособности предприятия. Его величину рекомендуется сравнивать со среднеотраслевыми значениями.

Рентабельность собственного капитала

Коэффициент позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. Следует сравнить значение этого коэффициента с нормой доходности альтернативных вложений средств.

Рентабельность продаж

Показатель характеризует эффективность производства, реализации и финансовой деятельности.

Для того чтобы определиться с методами оптимизации рентабельности, нужно выявить факторы, влияющие на данный показатель. Это возможно путем модификации формулы рентабельности капитала, представленной в виде произведения:

Рентабельность капитала

Рентабельность капитала = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов

Таким образом, причинами снижения рентабельности капитала являются:

— снижение рентабельности (прибыльности) продаж

— уменьшение оборачиваемости капитала.

Причинами снижения рентабельности продаж могут быть:

— рост стоимости продукции;

— падение объемов продаж;

— убытки прочих видов деятельности и т.д.

Причинами снижения оборачиваемости активов могут быть:

— падение объемов продаж;

— увеличение величины активов;

— рост затратного цикла.

Для снижения величины активов необходимо уменьшить либо оборотные средства, либо постоянные активы. Это можно сделать путем:

— продажи или списания неиспользуемого или малоиспользуемого оборудования (внеоборотных активов);

— снижения запасов сырья, материалов, незавершенного производства, запасов готовой продукции;

— уменьшения дебиторской задолженности.

При управлении оборотными средствами нужно учитывать ограничение по ликвидности. Здесь необходимо находить компромисс между:

— уменьшением оборотных средств, положительно влияющих на рентабельность капитала;

— снижением общей ликвидности, способной привести к неплатежеспособности фирмы.

Для этого используются рациональные методы управления оборотными средствами компании.

Очень распространена в финансовом анализе модификация показателя рентабельности собственного капитала (формула Дюпона), характеризующая взаимосвязь трех финансовых показателей, обобщающих все стороны финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг)

Полученная в результате преобразований формула устанавливает взаимосвязь рентабельности собственного капитала с рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и структурой источников финансирования.

Таким образом, причинами снижения рентабельности собственного капитала могут быть:

— снижение рентабельность (прибыльность) продаж;

— уменьшение оборачиваемости капитала;

— изменение структуры финансирования (стоимость источников финансирования).

Для анализа эффективности управления структурой источников финансирования компании рассчитывается так называемый эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем:

Компания, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала. Снижение или увеличение рентабельности собственного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала и размера финансового рычага.

Эффект рычага

Если рентабельность капитала больше стоимости заемных источников финансирования (стоимости кредитов, кредиторской задолженности), с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю заемных средств. Если рентабельность капитала меньше стоимости заемных источников финансирования, с точки зрения повышения рентабельности собственного капитала целесообразно увеличивать долю собственных.

Например: компания с рентабельностью капитала 10% обслуживает обязательства общей стоимостью 8,5%, тогда заемный капитал как более «дешевый» источник финансирования следует увеличивать для повышения рентабельности собственного капитала (НО. это ухудшает финансовую независимость компании). Если стоимость заемного капитала дорожает, например, до 12%, то увеличение заемного капитала не целесообразно и с точки зрения рентабельности собственного капитала, и с точки зрения финансовой независимости.

Если говорить о методах повышения собственного капитала, то это:

— увеличение прибыльности (рентабельности продаж);

— повышение оборачиваемости активов за счет сокращения затратного цикла;

— финансирование развития за счет более дешевых источников финансирования, но не забывая о финансовой устойчивости компании.

Рентабельность продаж можно увеличить за счет:

— повышения объема реализации;

— оптимизации ассортимента, номенклатуры производимой продукции;

— грамотной маркетинговой стратегии;

— прочих мер, позволяющих повысить объем реализации, снизить затраты на производство и реализацию.

В целом, по результатам анализа рассмотренных финансовых показателей определяются направления управленческих воздействий, как видно из приведенного на схеме примера (рис. 1).

Рис. 1 Использование результатов анализа для принятия управленческих решений

Помимо озвученных причин о необходимости принятия мер по устранению нежелательных тенденций в деятельности предприятия могут свидетельствовать следующие критерии:

• убытки, потери при осуществлении основной производственной деятельности;
• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;
• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;
• хроническая нехватка оборотных средств;
• «перекос» в сторону заемного капитала;
• неграмотная политика реинвестирования;
• невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);
• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;
• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;
• вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;
• применение в производственном процессе устаревшего оборудования;
• потери долгосрочных контрактов, клиентов;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов, потеря доли рынка.

Мониторинг данных индикаторов, а также регулярный расчет и анализ тенденций изменений показателей ликвидности и рентабельности позволят избежать ряда финансовых трудностей.

© Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», 1998–2021

Источник

Ликвидность — что это такое, виды и примеры

Ликвидность — превращение активов в наличные деньги. Она определяет как быстро они могут быть проданы или направлены на оплату долгов. Все ценности делятся на три группы: высоколиквидные, низколиквидные и неликвид. Ликвидность применима не только к товарам в классическом его понимании, но и к компаниям, транспорту, ценным бумагам и т.д. Наибольшая ликвидность у денег.

Ликвидность, платежеспособность и рентабельность

Ликвидность и рентабельность — главные показатели благосостояния компании. Финансовый анализ строится не на расчете показателей, а на трактовании полученных данных и умении их применять для оптимизации финансовых процессов.

Ликвидность или текущая платежеспособность — индикатор состояния дел компании. Она определяется как уровень компенсации обязательств компании с помощью ее активов. При этом время трансформации активов в деньги равен отведенному для погашению задолженности периоду. Если сказать проще, ликвидность — способность компании отвечать по обязательствам в установленные сроки.

Низкая ликвидность проявляется как невозможность компании оплатить счета из-за недостаточности средств. Кроме того, о ее наличии говорят высокая задолженность перед бюджетом, сотрудниками, большое число просроченных выплат по кредитам и уменьшение чистого оборотного капитала.

Рентабельность позволяет оценить эффективность работы предприятия. Она показывает размер отдачи средств, вложенных в активы, а также прибыльность продаж (она соотносится с вложениями в деятельность). Иногда хорошая прибыльность идет вразрез с хорошей рентабельностью — об этом при анализе стоит помнить.

Ликвидность активов и баланса

Ликвидность баланса — уровень оплаты по обязательствам с помощью активов в установленные сроки. От нее зависит платежеспособность компании, а значит и успешность ведения дел. Главный признак ликвидности баланса — большая стоимость оборотных активов по сравнению с краткосрочными пассивами. Величина разницы определяет благосостояние компании. Именно поэтому любая организация, которая хочет долго существовать на рынке, получать прибыль и быть авторитетом для конкурентов, должна учитывать данный показатель и работать над его повышением

Если экономическая ситуация нестабильна, то ликвидность баланса имеет максимальное значение. Ее анализ является ответом на вопрос: способна ли компания рассчитаться с кредиторами.

Виды ликвидности предприятия

• Текущая — позволяет быстро расплатиться за счет быстрого перевода активов в деньги.
• Быстрая — связана с оплатой товарами и материалами.
• Мгновенная — демонстрирует способность компании закрыть дневной долг личными средствами, находящихся в свободном распоряжении.
• Ликвидность товара: возможность его быстро продать.
• Ликвидность Баланса: показывает, в состоянии ли компания гасить задолженности.
• Банка — его расплата по имеющимся обязательствам.
• Валюты: возможность государства расплачиваться по внешним долгам.
• Ценных бумаг: вероятность их продажи по рыночной цене.

Коэффициент ликвидности

Он позволяет провести сравнение текущих активов, отличающихся по уровню ликвидности, с величиной имеющихся у компании обязательств. Выделяют коэффициенты:

• общей;
• текущей;
• абсолютной ликвидности.

Формулы их расчета и нормативные значения будут указаны в этой статье ниже.

Ликвидность товара

Высоколиквидные товары продаются буквально за один день, среднеликвидные — за пару недель. Остальные товары считаются неликвидными или низколиквидными: перевести их в деньги практически невозможно либо на это требуется крайне много времени.

Товаром может быть не товар в классическом его понимании, но и валюта, которую обычно относят к высоколиквидным. Здесь стоит оговориться: не вся валюта такова — непопулярные, редкие варианты, продаются значительно хуже.

Ценные бумаги тоже относятся к высоколиквидным товарам. В этом правиле тоже есть исключения: например, некоторые облигации низколиквидные. На уровень ликвидности ценных бумаг зависит степень заинтересованности людей в них. Чем больше их хотят купить, тем он выше.

Ликвидность компании

Ничто не свидетельствует о благополучии компании лучше, чем ее платежеспособностью, а последняя зависит от ликвидности активов. Для оценки этих значений нужны коэффициенты.

Ликвидность активов предприятия бывает нескольких видов:

• А1: высоколиквидные активы — финансы и вложения;
• А2: быстрореализуемые товары и материалы;
• А3: медленно реализуемые активы — НДС;
• А4: труднореализуемые активы.

Также важными показателями являются пассивы компании. Они также бывают нескольких видов. Чтобы дела у компании шли хорошо, активы определенных видов всегда должны превышать соответствующие им пассивы. Иными словами, должно соблюдаться правило:

где n — номер пассива.

Ликвидность банка

Банк выдает кредиты выборочно. У него должны быть свободные средства, которые позволяют им расплатиться по личным обязательствам. Также он должен иметь капитал, позволяющий вернуть вклады.

Ликвидность банка определяется нормативами:

• Н2: в соответствии с ним банк должен иметь средства на погашения обязательств и 15% от этой суммы;
• Н3: определяет вклады «до востребования» и вклады, которые требуется вернуть за календарный месяц;
• Н4: ликвидность определяется с помощью долгосрочных активов.

Формулы для расчета ликвидности баланса

Данные для расчета берутся из бухгалтерского баланса компании. Значения в формулах – номер строк.

Текущей ликвидности (строка 1200) / (строка 1500 – строка 1530 – строка 1540) от 1,5 до 2,5 Срочной ликвидности (строка 1230 + строка 1240 + строка 1250) / (строка 1500 – строка 1530 – строка 1540) от 0,7 до 1 Абсолютной ликвидности (строка 1250 + строка 1240) / (строка 1500 – строка 1530 – строка 1540) от 0,2

Анализ ликвидности

Для полноты картины ситуацию лучше рассматривать с двух сторон:

1. Ликвидность вложений. Каждая инвестиция — это задел на будущее. Идеальными для инвестирования являются средне- и низколиквидные активы. Если вы не приветствуете эксперименты, можно инвестировать в высоко- и низколиквидные активы в соотношении 50:50. Если не боитесь экспериментировать и выступаете сторонником агрессивной игры, долю активов с высокой ликвидностью можно увеличить до 80%.
2. Ликвидность фирмы. Здесь есть два важных количественных показателя: количество товаров и средств на счете. Это объясняется тем, что этот показатель определяется за счет внутренних активов, многие из которых продать не так просто. Организация вправе регулировать этот показатель. Так, если фирмой почти не используются займы и нет дорогостоящих покупок, его можно сократить. Если же кредитных средств много, компании стоит подумать о доле активов с высокой эффективностью.

Ликвидность нужно оценивать инвесторам и бизнесменам. Данный показатель помогает оптимизировать вложения и установить допустимый уровень соотношения активов и пассивов. Определить ликвидность помогают коэффициенты, которые рассчитываются по формулам. Данные для расчета берутся в соответствующих строках бухгалтерского баланса.

Источник