Управление инвестициями
Управление инвестициями включает в себя:
— управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;
— управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления;
— управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта – предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования.
На уровне фирмы управление инвестиционной деятельностью направлено на обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала. Исходя из этого управление инвестициями включает в себя несколько этапов, основные из них перечислены на рис. 7.
Рис. 7. Процесс управления инвестициями
Первый этап управления инвестициями на уровне предприятия – это анализ инвестиционного климата страны. Он включает в себя изучение следующих прогнозов:
— динамики валового внутреннего продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;
— динамики распределения национального дохода (накопление и потребление);
— развития приватизационных процессов;
— государственного законодательного регулирования инвестиционной деятельности;
— развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности денежного и фондового.
Следующий этап – выбор конкретных направлений инвестиционной деятельности фирмы с учетом стратегии ее экономического и финансового развития. На этом этапе фирма определяет отраслевую направленность своей инвестиционной деятельности, а также основные формы инвестирования на отдельных этапах деятельности. Для этого изучается инвестиционная привлекательность отдельных отраслей экономики – их конъюнктура, динамика и перспективы спроса на продукцию этих отраслей.
Инвестиционная привлекательность отраслей экономики оценивается в ходе индустриального анализа, состоящего из трех частей:
— определение стадии жизненного цикла отрасли;
— определение позиции отрасли в отношении делового цикла;
— качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.
Существуют следующие стадии жизненного цикла отрасли:
1) пионерная стадия, характеризующаяся ростом объема продаж и прибылей с ускорением, высоким уровнем риска и конкуренции, наличием новых участников рынка и относительно низким уровнем капиталовложений;
2) стадия расширения, основные черты которой – рост объема продаж без ускорения или с некоторым замедлением, прекращение роста цен или небольшое их снижение, резкий приток инвестиций и высокие затраты на создание, приобретение машин, оборудования, увеличение выплачиваемых дивидендов;
3) стадия стабилизации – прекращается или замедляется рост продаж и прибылей, заканчивается модернизация продукции, ассортимент стабилизируется, останавливается рост капитальных затрат и наблюдается их снижение;
4) стадия затухания, характеризующаяся уменьшением числа компаний, занятых в отрасли, прибылей, продаж и капиталовложений.
Для инвестора наиболее благоприятно вложение капитала в объекты тех отраслей, которые находятся в стадии расширения, когда наблюдается наибольший прирост курсовой стоимости их акций и четко просматриваются положительные перспективы бизнеса.
Оценка цикличности отрасли основана на сравнении ее динамики развития с обще-экономическими тенденциями. По этому признаку различают:
— растущие отрасли, рост которых затушевывается общеэкономическим спадом, поэтому их выявляют путем сопоставления общего роста с отраслевым;
— защищенные отрасли, на которых не сказывается изменение состояния экономики в целом (производство продуктов питания);
— циклические отрасли, в которых колебания цен и объемов происходят в унисон с общеэкономическими изменениями (производство электроприборов);
— контрциклические отрасли, в первую очередь добыча минерального сырья, особенно золота и нефти. Развитие этих отраслей часто достигает максимума во время относительно непродолжительных и неглубоких экономических спадов. Глубокая депрессия может привести к падению производства в любой отрасли, в том числе и в золотодобыче;
— чувствительные к изменению доходности. В отраслях этой группы колебания происходят в зависимости от изменения процентных ставок (например финансовое обслуживание).
Данный анализ позволяет предвидеть рост процентных ставок и возможные изменения общеэкономической конъюнктуры.
Качественный анализ, проводимый в заключение отраслевых исследований, проясняет следующие вопросы:
— исторический аспект развития отрасли в данной стране и в мире;
— условия конкуренции – наличие входных барьеров в отрасли, отношения между существующими конкурентами, возможность появления товаров-аналогов;
— производственный потенциал производителей и платежеспособность покупателей;
— законодательные положения, действующие в отрасли.
По указанным материалам делаются выводы о перспективности вложения средств в предприятия данной отрасли.
Основным показателем оценки инвестиционной привлекательности отраслей является уровень прибыльности используемых активов, который рассчитывается в двух вариантах:
— прибыль от реализации продукции (товаров, услуг), отнесенная к общей сумме используемых активов;
— балансовая прибыль, отнесенная к общей сумме используемых активов.
Кроме оценки инвестиционной привлекательности отраслей в процессе управления инвестициями фирма проводит и оценку инвестиционной привлекательности регионов, так как продукция фирм одной отрасли, находящихся в различных регионах, имеет различную привлекательность. Привлекательность регионов формируется такими факторами, как месторасположение, развитие транспортной сети, характеристика социальных условий; развитие предпринимательской инфраструктуры; природно-климатические условия; наличие ресурсов и т.п.
Оценка инвестиционной привлекательности регионов РФ проводится по различным значимым факторам, и показатели региона сравниваются со средними показателями по РФ.
На основе полученных результатов предпринимательская фирма принимает решение о выборе конкретных направлений и форм инвестиций.
Следующий этап – выбор конкретных объектов инвестирования, который начинается с анализа предложений на инвестиционном рынке. Затем отбираются отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, соответствующие основным направлениям инвестиционной деятельности и экономической стратегии фирмы. Все отобранные объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам этого анализа проводится ранжирование объектов по критерию их эффективности – доходности, и из этого перечня отбираются к реализации те объекты, которые обеспечивают наибольшую эффективность.
Следующий этап – определение ликвидности инвестиций. В процессе осуществления инвестиционной деятельности предпринимательские фирмы должны учитывать, что в результате изменения инвестиционного климата по отдельным объектам инвестирования ожидаемая доходность может значительно снизиться. Поэтому необходимо тщательно отслеживать все эти изменения и своевременно принимать решение о выходе из отдельных инвестиционных программ и реинвестировании капитала. С учетом возможности такой ситуации по каждому объекту инвестирования первоначально следует оценить степень ликвидности инвестиций и предпочтение отдать тем из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.
Важный этап управления инвестициями – определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования. На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах необходимых для осуществления инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в запланированных направлениях. Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяют источники их формирования. При недостатке собственных финансовых средств принимается решение о привлечении заемных средств.
В результате осуществления всех перечисленных мероприятий формируется инвестиционный портфель, который представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой.
Заключительный этап управления инвестициями – это управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.
Источник
ЧТО ТАКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ
Управление инвестициями (инвестиционный менеджмент) представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности. Управление инвестициями включает в себя:
1. управление инвестиционной деятельностью в государственных масштабах, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование и сдерживание инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;
2. управление отдельными инвестиционными проектами, включающее деятельность по планированию, организации, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта путем применения системы современных методов и техники управления, которая имеет целью обеспечение наиболее эффективной реализации определенных в инвестиционном проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, качеству и удовлетворению участников инвестиционного проекта;
3. управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта – предприятия, предполагающее управление инвестиционным портфелем предприятия (его формирование, мониторинг, оценки качества, реинвестирование и пр.), управление оборотным капиталом (краткосрочные инвестиции) и пр.
Таблица 2.1.2. ОБЩИЕ ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
| Наименование | Определение |
| Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии | Формирование инвестиционного портфеля должно коррелировать с целями инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия |
| Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционными ресурсами | Этот принцип означает ограничение выбираемых объектов инвестиций возможностями их обеспечения ресурсами – в общем случае инвестиционными, в частности, финансовыми. |
| Принцип оптимизации соотношения доходности и риска | Соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и риском. Производится оптимизация как инвестиционного портфеля в целом, так и отдельных портфелей в его составе. Реализация принципа обеспечивается путем диверсификации объектов инвестирования. |
| Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности | Соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и ликвидностью. Производится оптимизация как инвестиционного портфеля в целом, так и отдельных портфелей в его составе. Оптимизация преследует также цель обеспечения финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия. |
| Принцип обеспечения управляемости портфелем | Обеспечение соответствия объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления оперативного реинвестирования средств |
Управление инвестиционной деятельностью включает такие стандартные функции управления, как:
1. анализ и прогнозирование;
2. стратегическое, текущее и оперативное планирование;
3. мониторинг (контроль) и регулирование деятельности.
Конкретное содержание этих функций существенно различается в зависимости от уровня субъекта управления. Различаются управление инвестициями на уровне государства и субъектов Федерации и управление инвестициями на уровне хозяйствующих субъектов – предприятий.
На уровне государства управление инвестиционной деятельностью направлено на социально-экономическое и научно-техническое развитие РФ и осуществляется:
1. в соответствии с федеральными целевыми инвестиционными программами;
2. путем прямого управления государственными инвестициями;
3. законодательными мерами стимулирования и сдерживания (например, введением системы налогообложения с дифференцированием налоговых ставок и льгот, установления системы платежей за пользование определенными ресурсами и пр.);
4. проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;
5. контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации;
6. антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного строительства;
7. экспертизой инвестиционных проектов.
На уровне государства (субъектов Федерации, регионов и пр.) функции управления инвестициями включают следующее:
1. анализ и прогнозирование развития инвестиционного рынка, включая его конъюнктуру и общегосударственные потребности в результатах инвестиционной деятельности;
2. разработку стратегических направлений инвестиционной политики с учетом целевых направлений развития страны (субъекта Федерации, региона и пр.) и инвестиционных возможностей, в том числе разработку государственных целевых инвестиционных программ;
3. законодательную деятельность в области стимулирования, регулирования, сдерживания и контроля инвестиционной деятельности;
4. мониторинг инвестиционной деятельности и реализацию конкретных мер регулирования инвестиционной деятельности на всех уровнях, включая поддержку и финансирование отдельных инвестиционных проектов.
Основные задачи управления инвестициями на уровне государства, субъектов Федерации, регионов включают:
1. обеспечение высоких темпов экономического развития страны (субъектов Федерации, регионов и пр.) за счет эффективной инвестиционной деятельности;
2. максимизацию части национального дохода, определяемого инвестиционной деятельностью;
3. сведение к минимуму рисков инвестиционной деятельности.
На уровне предприятия управление инвестиционной деятельностью осуществляется в соответствии с планами инвестиционной деятельности предприятия и включает в себя реализацию следующих основных целей:
1. обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности;
2. максимизацию доходов (прибыли) от инвестиционной деятельности;
3. минимизацию рисков инвестиционной деятельности;
4. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности.
Управление инвестициями на уровне предприятия включает выполнение следующих функций:
1. анализ и прогнозирование развития инвестиционного рынка;
2. разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия с учетом целевых направлений его развития и инвестиционных возможностей в части наличия собственных и возможностей привлечения внешних инвестиционных ресурсов, а также участия в инвестиционных проектах и целевых инвестиционных федеральных программах;
3. формирование инвестиционного портфеля по критериям доходности, риска и ликвидности, включая отбор объектов инвестирования, оценку их инвестиционных качеств, оптимизацию состава инвестиционного портфеля;
4. текущее планирование и управление реализацией конкретных инвестиционных проектов и программ в составе инвестиционного портфеля, в том числе разработка календарных планов реализации отдельных инвестиционных проектов и их бюджетов;
5. мониторинг и реализация конкретных мер регулирования инвестиционной деятельности всех инвестиционных проектов и программ инвестиционного портфеля;
6. подготовка решений о своевременном закрытии неэффективных инвестиционных проектов, продаже отдельных финансовых инструментов и реинвестировании капитала. Определяются формы выхода из проектов и осуществляется корректировка инвестиционного портфеля (реинвестирование капитала).
Управление отдельными инвестиционными проектами непосредственно связано с управлением инвестициями, инвестиционной деятельностью предприятий и рассматривается в последующих главах книги. Следует отметить, что целевые установки и функции управления отдельными инвестиционными проектами во многом совпадают с вышеприведенными для инвестиционной деятельности предприятий с той разницей, что различны субъекты управления: в одном случае это инвестиционный портфель предприятия, включающий в общем случае ряд инвестиционных проектов (или их частей), а в другом – конкретный инвестиционный проект с множеством участников, в том числе и инвесторов.
Дата добавления: 2016-01-29 ; просмотров: 666 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ
Источник