Управление доходностью портфеля ценных бумаг

Управление портфелем ценных бумаг

Вы будете перенаправлены на Автор24

Сущность портфеля ценных бумаг

Управление портфелем ценных бумаг – это деятельность, ориентированная на получение стабильного дохода от ценных бумаг, приращение капитала и снижение инвестиционного риска.

Физические или юридические лица формируют портфели ценных бумаг – наборы ценных бумаг, которые для целей управления представляются как целостный объект. Иными словами, управляющий в процессе формирования портфеля и дальнейшего изменения его состава и структуры создает новое инвестиционное качество, характеризующееся соотношением доходности и риска. Портфель является определенным набором, состоящим из:

• корпоративных акций,
• бумаг с гарантированным государством доходом (имеющим минимальный риск потерь как в части текущих поступлений, так и в части основной суммы инвестиций),
• облигаций, имеющих разную степень обеспечения.

Готовые работы на аналогичную тему

В теории, портфель может быть образован даже одним видом ценных бумаг. Но это вырожденный случай. В общем случае портфель формируется для улучшения условий инвестирования путем придания совокупности ценных бумаг характеристик, недостижимых для одной ценной бумаги – возможных только за счет комбинирования бумаг.

Итак, формирование портфеля позволяет достичь новых инвестиционных качеств. Портфель ценных бумаг – это инструмент, позволяющий инвестору добиться устойчивости дохода при снижении рисков.

При портфельном инвестировании доходы – это валовая прибыль всей совокупности ценных бумаг, входящих в портфель. Главная проблема при формировании портфеля – определение соответствия между риском и прибылью. Ее необходимо оперативно решать, чтобы постоянно совершенствовать структуру имеющихся портфелей и формировать новые исходя из пожеланий инвесторов. Указанная проблема имеет общие схемы решения, но не может быть разрешена полностью.

Исходя из инвестиционных качеств ценных бумаг возможно формирования различных портфелей ценных бумаг, каждый из которых имеет собственный баланс между ожидаемой доходностью (отдачей) за временной период и приемлемым для владельца риском. Тип портфеля определяется этими двумя важнейшими характеристиками.

При классификации портфеля ценных бумаг следует понимать, каков источник формирования дохода. Есть два основных источника:

• рост курсовой стоимости бумаг портфеля,
• текущие выплаты – проценты, купоны, дивиденды.

По источнику дохода портфели бывают следующих типов:

Портфель роста. В него входят акции компании с растущей курсовой стоимостью. При формировании данного портфеля инвестора в качестве цели видит рост капитальной стоимости, дополняемый получением дивидендов (объем выплат по дивидендам небольшой). В этой группе – в зависимости от темпа роста курса ценных бумаг – выделяют ряд разновидностей:

• портфель агрессивного роста, характеризующийся максимальным приростом капитала при высоких рисках,
• портфель консервативного роста, характеризующийся невысокими устойчивыми темпами роста с небольшим риском,
• портфель среднего роста – промежуточный вариант,

Портфель дохода. В него входят ценные бумаги с высокими процентными и дивидендными выплатами. Рост курсовой стоимости небольшой или даже отсутствующий. Такой портфель составляют, если хотят получить текущий доход на определенном уровне. Выделяют следующие разновидности портфелей дохода:

• портфель регулярного дохода, в который входят высоконадежные ценные бумаги. Он обеспечивает минимальный уровень риска и средний доход,
• портфель доходных бумаг, в который входят высокодоходные облигации корпораций, приносящие высокий доход в условиях среднего риска,

Портфель риска и доходности. Он поделен на части – одна обеспечивает получение текущего дохода, а другая – рост капитальной стоимости. Выделяют портфели двойного назначения и сбалансированные портфели.

Модели управления портфелями ценных бумаг

Финансовый рынок отличается динамичностью, требует от инвесторов быстрой и адекватной реакции на изменения. Это обуславливает возрастание роли управления инвестиционным портфелем. Для управления применяют различные модели, среди популярных можно указать:

• модель Марковитца. Ее ключевая идея состоит в статистическом рассмотрении будущего дохода от финансового инструмента как случайной переменной. Иными словами, доход от отдельного инвестиционного объекта изменяется случайным образом в некотором диапазоне. Если оценить вероятности исходов для каждого инвестиционного объекта, можно вычислить распределение вероятностей для альтернативных вариантов вложения,
• индексная модель Шарпа. Модель Марковитца не требует задания распределения доходов по отдельным ценным бумагам, достаточно знать характеристики этого распределения – математическое ожидание, дисперсию и ковариацию. Если количество бумаг велико, то расчет ковариаций будет трудоемким. Для снижения трудоемкости Шарп предложил свою модель, позволяющую упросить поиск приближенного решения на основе бета-фактора,
• модель арбитражного ценообразования. Арбитражные стратегии опираются на использование расхождений в ценах родственных ценных бумаг на разных рынках или рыночных сегментах. Арбитраж выступает как выравнивающий элемент для формирования высокоэффективных рынков капитала,
• составление портфеля методом «ходьбы наугад». Это самый простой метод, когда инвестор не проводит анализ, а ориентируется исключительно на популярность отдельных видов активов. В такой модели результаты сильно зависят от опыта и интуиции инвестора, а результат невозможно спрогнозировать.

Чтобы обеспечить реализацию портфелем ценных бумаг поставленных перед ним целей, периодически требуется заменять входящие в него активы. Предпринимаемые для внесения изменений действия образуют управление портфелем как целенаправленную осознанную деятельность. Возможна активная, пассивная и сбалансированная стратегия управления портфелем. Деление это условно, числовых границ на количество изменений в единицу времени не существует.

Источник

Как сформировать инвестиционный портфель

2020 год стал настоящим испытанием для инвесторов, особенно новичков. Это был настоящий тест на стрессоустойчивость и проверка, насколько грамотно вложены деньги. Одни инвесторы отчитались о снижении своего капитала и нашли причины такого явления. Другие — разочаровались в инвестициях и ушли с рынка. А мой инвестиционный портфель остался в «зеленой» зоне, то есть показывал доходность на протяжении всего года. Я лишний раз убедилась, что правильно выбрала стратегию.

В статье расскажу, что такое инвестиционный портфель, чем его можно наполнить, чтобы защитить от инфляции и увеличить капитал, разберу типичные ошибки новичков.

Консервативный портфель. Его выбирают люди, которые имеют высокую восприимчивость к риску, и хотят быстро достичь финансовой цели. Например, инвестору до пенсии осталось 3–5 лет, и его цель — накопить на старость. Поэтому перед инвестором стоит задача — сохранить сбережения. Ему подойдут низкорискованные активы: депозиты, накопительные счета, облигации федерального займа — ОФЗ. У них предсказуемая доходность на уровне инфляции или чуть выше.

Динамика максимальной процентной ставки по вкладам в десяти крупнейших банках России имеет нисходящий тренд. В первой декаде ноября доходность составила 4,42%, а инфляция – 4,2%.

Для наглядности я выделила столбец с доходностью к погашению. Например, доходность ОФЗ-25083-ПД составит 4,47%. Это значит, что при покупке облигации по текущей цене (105,63% от номинала) и владении бумагой до конца срока (15.12.2021), ее доходность будет 4,47% — это чуть выше средней ставки по депозитам.

Умеренный портфель. Для тех, кто готов рисковать в разумных пределах и претендует на среднюю по рынку доходность. Портфель требует управления, потому что в него включают не только ОФЗ, но и более рискованные корпоративные облигации надежных эмитентов, акции индексных фондов и БПИФов — биржевых паевых инвестиционных фондов, ПИФов, акции «голубых фишек».

Агрессивный портфель. В этом портфеле минимальная доля консервативных инструментов или вообще нет таковых и высокая доля рискованных активов: акции и облигации отдельных эмитентов, фьючерсы и опционы, венчурные инвестиции.

Активный портфель. Требует от инвестора управления в режиме 24/7. Включает доходные и рискованные активы: акции роста, ВДО — высокодоходные облигации, стартапы, IPO — первичное размещение акций.

Пассивный портфель. Его часто используют инвесторы, кто не хочет или не может заниматься аналитикой и мониторингом. В составе чаще всего акции индексных фондов, паи ПИФов, драгоценные металлы — слитки, монеты, обезличенный металлический счет — ОМС.

Краткосрочный от 1 до 3 лет. В этом случае нельзя рисковать деньгами, поэтому до 100% в портфеле занимают депозиты и государственные и корпоративные облигации надежных эмитентов.

Среднесрочный от 3 до 10 лет. К перечисленным выше можно добавить более рискованные активы: акции индексных фондов и отдельных эмитентов, корпоративные облигации, ПИФы.

Долгосрочный свыше 10 лет. Наибольшая доля отводится рискованным и доходным инструментам. Но чем ближе к сроку достижения цели, тем меньше доля рискованных и доходных активов.

Неправильно

1. Накопить на образование ребенка.

2. Съездить в отпуск.

3. Накопить на пенсию.

Правильно

1. Накопить за 5 лет 3 000 000 ₽ на обучение ребенка в МГУ по направлению «Банковское дело».
2. Накопить 200 000 ₽ на поездку в Грецию семье из четырех человек в августе 2021 года.

3. Сформировать за 20 лет ежемесячный пассивный доход в размере 50 000 ₽ (в текущих ценах).

Этап 2 — определить суммы ежемесячного взноса на инвестиции. Лучше воспользоваться инвестиционным калькулятором.

Например, молодой человек хочет накопить к пенсии 10 000 000 ₽, чтобы в старости жить на проценты с капитала. Стартовый капитал для инвестирования — 10 000 ₽, срок до пенсии — 30 лет. Начинающий инвестор планирует применять консервативную стратегию инвестирования с доходностью 10%. Его инвестиционный портфель состоит из ОФЗ, депозитов, акций индексных фондов.

Пример: Я прошла тестирование на риск-профиль, которое показало, что склонность к риску у меня ниже среднего. Мне рекомендован умеренно сбалансированный портфель со следующей структурой: 50% акций: 35% российских и 15% иностранных; 40% облигаций и 10% краткосрочных инструментов, например, фонды денежного рынка.

Но здесь не учтена моя финансовая цель. Мне нужно достичь ее за 4 года, поэтому я скорректировала цифры: увеличила консервативную часть — облигации и золото — до 65% и уменьшила рискованную часть — акции — до 35%.

Этап 5 — открыть брокерский счет. Сама процедура отнимет не более 5 минут, ее можно провести онлайн. Но выбору брокера стоит уделить больше времени и сравнить предложения по следующим критериям: наличие лицензии, место в рейтинге Мосбиржи, тарифы и условия обслуживания. Как выбрать брокера, рассказали в предыдущей статье.

Этап 6 — выбрать активы в портфель. Самостоятельно или с помощью финансового консультанта выбираете активы на основе принятой стратегии инвестирования. Если действуете самостоятельно, дополнительно изучите методику анализа активов по книгам, статьям в интернете, на специальных курсах. Если обратились к брокеру — положитесь на профессионализм консультанта.

Этап 7 — ребалансировать портфель. Задача долгосрочного инвестора — придерживаться выбранной стратегии и регулировать доли активов в случае их изменения. Это позволит сохранять приемлемые для инвестора уровни риска и доходности даже в случае колебания рынка.

Во всем мире пользуется популярностью портфельная стратегия Asset Allocation. В переводе с английского означает «распределение активов». Иногда используют название «пассивное портфельное инвестирование». Автор стратегии — Гарри Марковиц, нобелевский лауреат.

Главная идея стратегии в том, что доходность инвестиционного портфеля зависит от его структуры, то есть от долевого распределения активов по классам и не предполагает активного управления. Оптимальное сочетание инструментов и их долей в портфеле позволяет сбалансировать риск и доходность.

При использовании стратегии Asset Allocation необходимо соблюдать определенные принципы.

Сформировать портфель индивидуально под каждого инвестора. Не бывает типовых вариантов, которые подойдут всем.

Учитывать возраст инвестора, его цель и срок ее достижения, риск-профиль, финансовую грамотность и возможности, опыт в инвестициях, занятость, обязательства.

Применять диверсификацию по классам активов, странам, валюте.

Регулярно пополнять портфель и проводить обязательную ребалансировку не чаще одного–двух раз в год.

Стратегия подходит для долгосрочного инвестирования и предполагает небольшие затраты: комиссии за управление, оплата услуг брокера, налоги.

Основу таких портфелей составляют индексные фонды — ETF и БПИФы, которые позволяют достичь широкой диверсификации. На российском рынке выбор скромнее, чем на американском или европейском, но начинающему инвестору есть, из чего собрать сбалансированный пассивный портфель. На Московской бирже есть фонды на акции, облигации, золото, денежные рынки России, США, Германии, Китая и других стран.

Пример частного инвестора. Покажу на примере долгосрочного инвестиционного портфеля, как можно реализовать стратегию Asset Allocation. Это не является инвестиционной рекомендацией. Напомню, что портфель под каждого инвестора собирается индивидуально.

В примере подобрала активы минимум на 10 лет. Инвестору 20 лет, и он планирует ежемесячно пополнять свой портфель на 3000–5000 ₽. Восприимчивость к риску — умеренная — инвестор стремится к повышению стоимости капитала и способен перенести умеренные колебания рынка.

В портфель включили пассивно управляемые индексные фонды на акции, облигации и золото. Достигли диверсификации по инструментам, странам и валюте. Так как инвестор интересуется инвестициями и самостоятельно изучает фондовый рынок, в портфель добавили акции отдельных эмитентов.

Пример компании по управлению активами. Стратегию Asset Allocation активно применяет крупнейшая компания по управлению активами Fidelity (США). Каждый из портфелей соответствует определенному риск-профилю:

целевое сочетание активов агрессивного роста — инвестор стремится к агрессивному росту и способен перенести значительные колебания рынка;

целевое сочетание активов роста — инвестор стремится к росту капитала и может вынести значительные колебания рынка;

сбалансированное целевое сочетание активов — инвестор стремится к росту капитала и способен выдержать умеренные колебания стоимости;

консервативное целевое сочетание активов — инвестор хочет минимизировать колебания стоимости активов и ориентируется на получение небольшого дохода.

Когда новичок собирает свой первый инвестиционный портфель, он может допустить ошибки — привожу наиболее частые.

1. Инвестировать, не собрав подушки безопасности. Инвестиции — это всегда риск, поэтому нельзя все сбережения вкладывать в такое мероприятие. Если наступит негативный сценарий, не всегда можно вывести деньги за короткое время. Лучше заранее создать финансовый резерв в ликвидных инструментах — депозиты, накопительные счета.

2. Сделать портфель, как у известного инвестора, популярного блогера или эксперта из соц.сетей. Выбирать и распределять активы необходимо индивидуально. У каждого инвестора свои цели, разные финансовые возможности и отношение к риску. Доходность, которая устраивает одного, может не подойти другому.

3. Купить на все деньги один актив, например, акции «Рога и Копыта». Такой подход нарушает одно из основных правил грамотного инвестирования — диверсификацию. Если распределить капитал по разным активам, валюте и странам, можно снизить риск потери денег и увеличить доходность портфеля.

4. Инвестировать без четкой финансовой цели. Это приведет к тому, что инвестор не сможет определить срок инвестирования, рассчитать минимальную сумму вложений и подобрать правильные инструменты инвестирования. Такой подход лишает мотивации к созданию капитала.

5. Не проверить свое отношение к риску. Восприимчивость к риску у каждого человека разная. Один спокойно переносит просадку портфеля на 20–30%, потому что уверен в дальнейшем росте. А другой пьет валидол, когда стоимость активов упала на 10% и действует под влиянием эмоций: продает подешевевшие активы, скупает подорожавшую валюту.

6. Вкладывать деньги по совету друзей в проекты, которые гарантированно принесут 1000% годовых. Ни один инвестор, управляющая компания или брокер не могут гарантировать результат от инвестиций. Инвестиционные консультации имеют право давать только инвестиционные советники.

Источник