Мудрость Баффета: как $10 000 превратить в $51 млн и почему криптовалюты плохо кончат
В минувшую субботу миллиардеры Уоррен Баффет и Чарли Мунгер выступили на ежегодном собрании акционеров возглавляемого ими холдинга Berkshire Hathaway. Одно из главных событий в мире финансов и инвестиций началось с видео, на котором Мунгер, вице-президент Berkshire Hathaway, безуспешно пытается открыть коробку арахисовых конфет See’s Candies. Когда видео закончилось, оба миллиардера поднялись на сцену и предстали перед толпой в 20 000 человек, расположившихся в CenturyLink Center в Омахе, штат Небраска. За столом, где разместились руководители Berkshire Hathaway 94-летнего Мунгера ожидала коробка засахаренных орехов.
Пока Мунгер хрустел конфетами и одну за другой опустошал банки Coca-Cola, Баффет начал рассуждать о проверенной временем инвестиционной стратегии компании. Он достал газету New York Times 1942 года выпуска. В том году, когда Вторая мировая война была в полном разгаре, легендарный инвестор сделал свою первую инвестицию, купив несколько акций нефтегазовой компании Cities Service. Акции вскоре начали падать, и прежде чем их рост возобновился, капитализация компании сократилась на треть. Это сейчас Баффет как никто осведомлен о волатильности фондового рынка, но тогда он продал акции Cities Service, получив небольшую прибыль.
История, конечно же, была приведена для иллюстрации главного инвестиционного принципа Баффета — так называемого компаудинга или умения понять, сколько будет стоить капитал в будущем. Если бы в том же 1942 году Баффет вложил $114, которые он потратил на акции Cities Service, в индекс S&P-500 и больше ничего бы не делал, сегодня он был бы обладателем состояния в $400 000. А если бы кто-то, обратился Баффет к своей аудитории, вложил в самый разгар Второй мировой $10 000 в индекс S&P, сегодня он получил бы $51 млн.
Собрание акционеров Berkshire нередко становится источником заявлений, влияющих на фондовые рынки по всему миру. Как, например, несколько лет назад, когда Баффет объяснял, почему воспылал любовью к авиаперевозчикам и стал крупным акционером таких компаний, как United, Delta, American и Southwest. То его выступление до сих пор оказывает магическое «бычье» влияние на отрасль авиаперевозок. Поэтому инвесторы всегда ожидают от встреч с Баффетом, что он расскажет, как Berkshire распорядится частью из $100 млрд, находящихся под управлением. Но в этот раз о крупных приобретениях «Оракул из Омахи» помалкивал. Как и о продажах. В прессе в последнее время часто освещался скандал вокруг банка Wells Fargo, крупным акционером которого является Berkshire. В 2016 году выяснилось, что сотрудники банка выполняли план, открывая счета клиентам без их ведома, но Баффет неожиданно выразил поддержку генеральному директору Wells Fargo Тиму Слоану. «Мне нравится эта инвестиция», — сказал Баффет о Wells на собрании акционеров. — Мне нравится Тим Слоан как менеджер. Он исправляет ошибки, допущенные другими людьми». Вывод? Не ожидайте, что Berkshire продаст свою долю в Wells.
О чем еще говорили на встрече? Duracell, компания которую Berkshire купил у Procter & Gamble в 2014 году почти за $4,7 млрд, не преуспела. Сейчас реализуется стратегия, направленная на рост ее доходов. Баффет также отверг предположения о том, что Berkshire, фактически сидящая на горе денег, что-либо выплатит своим инвесторам (компания не платит дивиденды). Он убежден, что если провести голосование, акционеры поддержат существующую стратегию Berkshire, в рамках которой избыточные средства инвестируются и исторически приносят высокий доход. А вот Apple, долю в которой Berkshire приобрела не так давно, по мнению Баффета, следует похвалить за готовность ее руководства вернуть деньги инвесторам за счет обратного выкупа акций. Но использовать такие щедрые жесты в практику Berkshire Баффет не намерен.
И все же собрание может стать поводом для того, чтобы переосмыслить простые принципы инвестирования и здравого смысла, которые сделали тандем Баффета и Мунгера столь успешным. Одна из мудрых мыслей, высказанных Мунгером, звучала так: «Часть тайны Berkshire — когда ничего нельзя сделать, Уоррен очень хорош в том, чтобы ничего и не делать». Или анализ Баффета того, что пошло не так c «Дилижансом» (еще одно называние банка Wells Fargo, чьим символом является конная упряжка): «Wells Fargo — это компания, которая доказывает, что стимулы эффективны в бизнесе. Просто у них были неправильные стимулы».
Все это может быть забыто во время торгов на бирже. Но, пожалуй, есть что-то особенное в том, как Баффет относится к субботам. Он сказал, что ему нравится публиковать финансовые отчеты по выходным, чтобы инвесторы могли переварить информацию, а не реагировать на поток новостей. А вот и отчет: операционная прибыль Berkshire в первом квартале выросла на 32%, до $5,3 млрд, чему способствовали хорошие страховые тарифы и недавнее сокращение налогов. Однако холдинг получил чистый убыток, поскольку он был вынужден учитывать снижение рыночной стоимости акций.
Но вспомним историю, с которой Баффет начал встречу — об инвестициях 1942 года. «В общем-то, вы должны были принять одно инвестиционное решение в своей жизни», — уверен Баффет. Самый очевидный и верный путь к процветанию — терпеливо наращивать свои сбережения вместе с растущей производительностью американского бизнеса. «Мы работали в этой стране с самым сильным попутным ветром», — сказал Баффет. И об инвестировании: на самом деле вы не можете реально потерпеть неудачу, пока вы не купите неправильные акции, не попробуете регулировать рынок или не соблазнитесь на какой-то продукт с высокой комиссией, проданный вам на Уолл-стрит.
Баффет и Мунгер считают себя учителями. Из года в год они дают один и тот же базовый совет. Возможно, сейчас самое время, чтобы обратить на него внимание.
Рынок уже давно вызывает поводы для беспокойств, и особенно сейчас, когда он близок к историческим максимумам. Экономика восстанавливается вот уже почти десятилетие, безработица ниже 4%, и ФРС повышает ставки, чтобы «охладить» рынок. В этих условиях все громче звучат голоса тех, кто выступает за распродажу акций перед их коррекцией, исходя из того, что регулирование рынка на самом деле не работает. Более того, несмотря на безупречные аргументы Баффета об акциях в долгосрочной перспективе, молодых инвесторов привлекают новые идеи, такие как криптовалюты, которые вызывают ярость в университетских городках. Настолько, что вопрос о криптовалютах даже был задан на встрече акционеров Berkshire. Хороша ли эта инвестиция? Вот как Reuters передает ответ Баффета и Мунгера: «Это нематериальные активы. По сути, они не принесут ничего, кроме дефицита. Что они производят. Каждый раз, когда вы покупаете нематериальный актив, вы рассчитываете на то, что кто-то позже его у вас выкупит. Все это плохо кончается. криптовалюты плохо кончат».
На праздновании 100-летнего юбилея Forbes в октябре Баффет озвучил смелый прогноз на следующие сто лет: индекс Dow Jones преодолеет отметку в 1 млн пунктов (сейчас — 24 500). Это громкое заявление, но оно основывается на консервативных предположениях: Dow нужно расти примерно на 4% в год, чтобы достигнуть миллиона, это менее половины среднего ежегодного прироста за последние сто лет. Акционеры Berkshire, безусловно, знают об этом. Если акции Berkshire категории A будут прибавлять по 10% в год, в 2218 году одна бумага будет стоить $4 млрд.
Источник
Биржа-казино, чертов биткоин и SPAC-убийца. Что сказал Баффет акционерам
В субботу, 1 мая, состоялось годовое собрание акционеров финансового конгломерата Berkshire Hathaway. Мероприятие впервые прошло в Лос-Анджелесе в онлайн-формате без посетителей. Обычно оно проходит в городе Омаха, штат Небраска, где расположена штаб-квартира компании.
В течение почти четырех часов глава холдинга Уоррен Баффет и его многолетний партнер, вице-председатель совета директоров Чарльз Мангер отвечали на вопросы инвесторов. Примерный список тем, которые волнуют акционеров Berkshire, был известен заранее — это продажа акций авиакомпаний, оценка текущей ситуации на рынке, судьба денежной подушки размером более $140 млрд и риски «пузырей», в частности криптовалют.
«Средний человек не способен самостоятельно отбирать акции»
Уоррен Баффет начал свою презентацию со слайда, на котором в порядке убывания капитализации были расположены 20 самых дорогих публичных компаний. В первой шестерке оказались Apple, Saudi Aramco, Microsoft, Amazon, Alphabet и Facebook. Рассуждая о величии американских технологических гигантов, миллиардер задался вопросом, сколько из них все еще будет в этом списке спустя 30 лет.
После этого он показал аналогичный рейтинг образца 1989 года. Тогда более половины крупнейших компаний мира составляли японские холдинги. Единственными американскими компаниями в списке были Exxon, General Electric, Merck, IBM, American Tel & Tel и Philip Morris. «Оракул из Омахи» напомнил аудитории, что ни одна из 20 ведущих компаний 1989 года не вошла в сегодняшний список.
«Мир может измениться очень, очень драматическим образом», — сказал Баффет, добавив, что лучший способ инвестирования — это индексные фонды. Большинство инвесторов скорее выиграет, просто купив индекс S&P 500 на долгосрочную перспективу, а не отбирая акции самостоятельно, даже если это акции Berkshire Hathaway. «Средний человек не способен самостоятельно отбирать акции», — подвел итог Баффет.
Продажа акций Apple «вероятно, была ошибкой»
В ходе мероприятия Баффет и Мангер комментировали конкретные сделки.
- Авиалинии. Когда Баффета спросили, не жалеет ли он о продаже Berkshire Hathaway акций четырех крупнейших авиакомпаний США — American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, United Airlines Holdings — в 2020 году, он ответил: «Я думаю, что дела в авиационном бизнесе пошли лучше, потому что мы его продали, и я желаю им всего хорошего, но я бы все равно не хотел покупать авиационный бизнес».
- Chevron. Отвечая на вопрос одного из акционеров, Баффет защитил инвестиции Berkshire Hathaway в нефтегазовую отрасль. По его мнению, углеводороды останутся нужны миру по крайней мере в ближайшие несколько лет, но и опасения по поводу окружающей среды вполне реальны. Холдинг набирал позицию в бумагах Chevron в течение третьего и четвертого кварталов 2020 года.
- Apple. В четвертом квартале 2020 года миллиардер сократил долю в Apple, продав акции более чем на $800 млн. В то же время он остается одним из крупнейших инвесторов компании с пакетом в 5,4%. «Я продал некоторые акции в прошлом году, — сказал он. — Вероятно, это была ошибка». По словам Баффета, Мангер тоже не уверен в правильности этой сделки.
- Bank of America. В 2020 году Berkshire сократила доли в ведущих банках США, кроме Bank of America. На вопрос почему, Баффет ответил, что его не устраивал тот риск, который компания могла принять на себя в случае ухудшения результатов банковского бизнеса. «Мне нравится Bank of America», — заключил инвестор. Согласно данным сервиса Whale Wisdom, на 31 декабря 2020 года бумаги BofA занимали 11,35% в портфеле Berkshire, а стоимость этого пакета превышала $30 млрд.
SPAC-убийца и биржа -казино
Баффет впервые прокомментировал деятельность «компаний-пустышек». «Это убийцы», — сказал он, предупредив акционеров о том, что SPAC влияют на возможность Berkshire находить новые бизнесы для покупки и заключать сделки. «Это не будет продолжаться вечно, но именно там сейчас деньги, а Уолл-стрит следует за деньгами», — сказал он.
SPAC (special purpose acquisition company) — торгуемая на бирже техническая компания без активов, которая нацелена на приобретение некой перспективной частной компании, желающей стать публичной в обход традиционной процедуры IPO.
Также Баффет выразил негативное отношение к буму частных инвесторов, хлынувших на биржу, в том числе благодаря появлению удобных мобильных приложений. «Импульс к азартным играм очень силен у людей во всем мире, иногда он получает огромный толчок, и условия приводят к тому, что в казино входит больше людей, чем выходит», — сказал миллиардер. Вместе с Мангером он считает, что популярное в США брокерское приложение Robinhood стимулирует инвесторов к спекуляциям.
От ответа на вопрос о криптовалютах Баффет уклонился. «Я знал, что будет вопрос о криптовалюте, и подумал про себя: хорошо, что я смотрю, как эти политики постоянно уклоняются от вопросов. Я собираюсь уклониться от этой темы», — сказал он.
А вот Чарли Мангер не стал скрывать своей неприязни к криптоактивам, сказав, что биткоин — валюта для похитителей и вымогателей. А после добавил: «Я думаю, что должен скромно сказать, что вся эта чертова разработка отвратительна и противоречит интересам цивилизации».
«Китайские власти позволят бизнесу процветать», — сказал Чарли Мангер, подчеркнув, что в КНР удалось построить коммунизм с чертами капитализма — свободным рынком и горсткой миллиардеров. По его словам, в мировой истории никогда не было ничего подобного. «Я снимаю шляпу перед китайцами и думаю, что они дадут возможность людям и дальше зарабатывать деньги», — заключил Мангер. Баффет добавил, что в рейтинге самых дорогих компаний мира три — из Китая, а в течение ближайших 30 лет будет еще больше. «Я не думаю, что Китай превзойдет США. Но кто знает?» — подчеркнул он.
Источник
Как Баффет прокололся на биткоине — вся правда
У биткоина много ненавистников. Одни, как экономист Нуриэль Рубини, просто рассказывают давно устаревшие страшилки о том, что биткоин ничем не обеспечен. Другие, как глава банковского холдинга JPMorgan Джейми Даймон, критикуют криптовалюты на публику, а сами тем временем запускают собственный стейблкоин. И подобных персонажей гораздо больше, чем может показаться.
Но есть среди них один, которого все считают легендой мира инвестиций, и он называет биткоин «мошенничеством» и «крысиным ядом в квадрате».
Вы уже поняли, что сегодня мы будем говорить о Уоррене Баффете. Человеке, который является одним из самых богатых в мире, а начинал он с инвестиций на сумму $114.
Почему и за что Уоррен Баффет так не любит биткоин. Может ли он ошибаться при выборе объектов инвестиций и какие шансы на то, что Баффет передумает и начнет покупать криптовалюту? Об этом вам расскажет статья от нашей команды CoinPost.
Уоррена Баффета называют оракулом, ведь он построил свою инвестиционную империю практически с нуля. И сегодня, когда компания Баффета покупает акции, то они тут же начинают расти в цене, потому что это верный знак для будущего роста. Огромная часть трейдеров ориентируется на решения Баффета, а каждое его письмо к акционерам разбирают на цитаты и пишут по ним целые книги.
В общем, вы поняли, что Уоррен Баффет фактически святой. Но даже такие люди совершают ошибки и сейчас мы расскажем о его самых крупных промахах.
Начнем с американского производителя продуктов питания Kraft Heinz Company, акции которой за день упали на 30% (и потом еще будут упрекать криптовалюты в высокой волатильности курса).
Так вот Баффет видел, что компания разваливается, и что ее акции упадут в цене. Он провел переговоры с руководством и поверил в их план по развитию бизнеса, но зря. И в итоге получил убыток в $11 млн.
Другой промах Баффет совершил с британской сетью супермаркетов Tesco, которая также имеет магазины по всей Европе. Ее акции Баффет стал покупать в 2006 году и до 2012 года он скупил 15% компании. В 2014 году Tesco объявили о проблемах с бизнесом и за пару месяцев компания обесценилась почти в два раза. Уоррен Баффет держал их акции в надежде на подъем до 2015 года, но потом смирился с убытками и продал.
Но все это были цветочки и теперь переходим к ягодкам. Крупная страховая компания Gen Re была куплена Баффетом еще в конце ХХ века и на сегодняшний день она не является публичной, т.е. ее акции не торгуются на бирже. Для покупки Gen Re компания Баффета Berkshire Hathaway произвела довыпуск собственных акций, т.е. дорогие и ликвидные акции своего инвестиционного холдинга Баффет обменял на актив, который сегодня даже не торгуется на фондовом рынке.
Но и это не главный прокол легендарного инвестора. Самую большую ошибку Баффет допустил при покупке Berkshire Hathaway, которая изначально занималась производством текстильных изделий. Если пересчитать на сегодняшние деньги, то в производство было вложено порядка $200 млрд. И только после того, как производство одежды накрылось медным тазом, Баффет решил оставить эту компанию себе и на ее базе создал одну их крупнейших инвестиционных компаний мира.
На чем же тогда Баффет «сколотил» свое состояние в $84 млрд? К тому же, его компания Berkshire Hathaway оценивается в $700 млрд. Откуда эта куча «бабла»?
Вы удивитесь, но самые удачные и любимые инвестиции Уоррена Баффета — это компании Coca-Cola и McDonald’s. Тут есть все, что так любит легендарный инвестор. Эти компании производят реальный продукт, он полностью понимает их бизнес модель, и по этим ценным бумагам регулярно выплачиваются солидные дивиденды.
А вот с техническими компаниями Баффету откровенно не везет. Он уже погорел на том, что купил на «хайпе» акции IBM и сбросил их в 2016 году гораздо дешевле, чем покупал. Также сейчас он удерживает приличный пакет акций Apple, которые он покупал, пока они дорожали до $180. Когда Apple взлетели до $200, Баффет перестал покупать и поэтому не попал на деньги после того, как Apple подешевел больше, чем на 20%. Но если «яблокофоны» покатяться еще ниже, тогда Баффет снова окажется в приличном минусе.
Очевидно, что с техническими компаниями Баффету откровенно не везет, но не только поэтому он не спешит в них инвестировать. Уоррен склонен принимать решения самостоятельно, и когда его аналитики рекомендовали покупать акции Amazon и Google, он сказал что не понимает бизнеса данных компаний и поэтому не будет в них вкладывать.
Теперь мы знаем, что Уоррен Баффет далеко не провидец, каким его считают, и даже легендарные инвесторы могут ошибаться. Причем этими ошибками может оказаться как выбор неправильных акций для покупки, так и отказ от приобретения каких-то новых активов, которые в будущем могут принести большую прибыль.
Важно понимать, что Уоррен Баффет имеет свою стратегию инвестирования, и с ее помощью он заработал сотни миллиардов долларов. Он не собирается от нее отказываться и вся критика в адрес биткоина связана с тем, что криптовалюты просто не вписываются в картину мира Баффета.
Посудите сами, биткоин не выплачивает дивиденды, нет какой-то конкретной компании, куда Баффет может прийти и пообщаться с руководством. И, самое главное, Bitcoin в отличии от любимой инвестиции Баффета, компании Coca-Cola, не производит физических товаров, с которыми бы Уоррен мог прийти на очередное собрание акционеров. А вот с баночкой кока-колы он может проделать этот трюк, что и делает регулярно. Т.е. для Баффета плохим активом и фактически мошенничеством является все, что не имеет физической оболочки. И именно с этим связана его критика биткоина.
И в заключении. Один из известных скептиков криптовалют Нил Фергюсон, который является автором книги «Восхождение денег», буквально на днях передумал и заявил, что был не прав, когда рассказывал о бесперспективности создания валюты с помощью блокчейна. Как видите, люди склонны менять свое мнение, и Уоррен Баффет — один из тех, кто не боится признавать свои ошибки. Так что оставляйте в комментариях свои прогнозы касательно того, передумает ли Баффет насчет биткоина и если да, то когда он начнет покупать криптовалюту.
Также вы можете узнать об отношении Баффета к биткоину, посмотрев видео от нашей команды:
Источник