Циклы жугляра связаны колебаниями инвестиций

Циклы жугляра на примере

Клеман Жюгляр родился в 1819 году во Франции. Интересовался медициной (в 1846 году став обладателем докторской степени по медицине), а позже увлёкся статистикой. Собственно это второе его увлечение и принесло ему всемирную известность.

Цикл Жюгляра длится в течение 7-11 лет. Это следующий по продолжительности экономический цикл после цикла Китчина (длящегося 3-4 года). По сути своей, цикл Жюгляра являет собой тот же цикл Китчина, но с добавлением в него учёта колебаний в уровне инвестиций.

То есть, цикличность по Жюгляру сводится не только к колебаниям связанных с задержкой реакции на уровне производственных решений (увеличение или сокращение производства на фоне увеличения или уменьшения спроса), но и к колебаниям связанных с задержкой инвестиционных процессов.

Инвестиции в основной капитал происходят не мгновенно, а требуют определённого времени на принятие инвестиционного решения, возведение производственных мощностей и ввод их в эксплуатацию.

То есть к временным запаздываниям свойственным циклу Китчина, добавляются ещё и временные запаздывания, связанные с принятием и реализацией инвестиционных решений, что приводит к увеличению продолжительности цикла Жюгляра по сравнению с циклом Китчина более чем в два раза.

Фазы цикла Жюгляра

В полном цикле Жюгляра можно выделить четыре основные фазы, состоящие из двух подфаз каждая:

Оживление, характеризующееся началом роста производственных мощностей. Оживление условно подразделяют на две подфазы:

• Старт. Здесь происходит первоначальный толчок вызванный принятием волевого решения о расширении производства.
• Ускорение. Характеризуется дальнейшим ростом производства и началом вливания инвестиций.

Подъём (процветание). Инвестиции набирают полную силу, рост производства продолжается.

• Рост. Производство возрастает до тех размеров, чтобы полностью перекрыть существующий спрос (до пересечения кривых спроса и предложения).
• Перегрев. Здесь рост производства и инвестиций продолжается, а спрос уже перекрыт. Соответственно спрос падает, а производство начинает работать на склады.

Рецессия. Инвестиции, вложенные в наращивание производственных мощностей, перестают себя оправдывать. Спрос катастрофически падает.

• Крах. Наступает когда затраты на производство перестают окупаться.
• Спад. Существенное сокращение инвестиций, сокращение производственных мощностей.

Депрессия характерна тем, что всё успокаивается, приходит в равновесие. Сниженный уровень производства. Расходуются складские запасы. Инвестиции в производство практически отсутствуют.

• Стабилизация. Спрос полностью удовлетворён существующим уровнем производства и складскими запасами.
• Сдвиг. Складские запасы подходят к концу, а уровень производства пока недостаточно высок для того, чтобы удовлетворить будущий спрос. Подготавливается база для новых инвестиций в производство.

Все экономические циклы взаимосвязаны между собой (малые циклы являются частью средних, а те, в свою очередь, являются частью больших экономических циклов). Цикл Жюгляра не является исключением, он состоит из малых циклов Китчина, а сам, в тоже время, представляет собой часть более крупных циклов (Кузнеца и Кондратьева).

Каждая система стремится к равновесию. И на пути к балансу развивается волнообразно, то есть циклически. Это явление наблюдается и в природе, и в экономике. Ученые тщательно исследовали состояние экономики с начала капиталистической эпохи. В результате были выявлены волны разных длин, повторяющиеся с явной периодичностью. Эти колебания получили название экономических циклов. Исследователи выделили несколько типов таких ритмов, разливающиеся амплитудой и продолжительностью. Циклы получили названия по именам своих открывателей: циклы Кузнеца, Кондратьева, Китчина. В этой статье речь пойдет о среднесрочных циклах Жугляра.

Фазы экономического цикла

Ключевые характеристики каждого экономического цикла – его амплитуда (то есть расстояние между пиковыми точками) и продолжительность. Эти параметры могут значительно различаться даже в ритмах одного типа. Однако все подобные волны объединяет одно – череда сменяющих друг друга фаз, из которых они состоят. Один этап приходит на место другого. И это неизменно. Рассмотрим основные стадии экономических циклов подробнее.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Фаза роста

Этот этап многие экономисты считают началом очередного цикла. Он наступает после депрессии. К характерным признакам фазы можно отнести постепенное восстановление потребительского спроса, реабилитацию и расширение бизнеса, снижение скорости инфляционных процессов, рост производительности труда и вообще эффективности эксплуатации всех производственных факторов. Закономерным последствием становится увеличение числа рабочих мест, благодаря чему постепенно нивелируется такая проблема, как безработица. Соответственно, это все позитивно сказывается на уровне жизни народонаселения.

Процесс сопровождается развитием и ростом фондовой биржи. Все новые участники приходят на рынок с целью инвестирования и получения в будущем дохода. Валюта государства укрепляется.

Для фазы роста характерно сначала медленное увеличение значений ключевых экономических индикаторов, а затем их рост со все большей скоростью. Что не удивительно, ведь все показатели взаимосвязаны (расширение бизнеса приводит к увеличению числа рабочих мест, вследствие этого падает безработица и растет благосостояние населения, это ведет к увеличению потребительского спроса, что положительно сказывается на развитии производственного бизнеса и т.д.) и, соответственно, влияют друг на друга.

Фаза пика

Какой бы стремительный и стабильный ни был рост, рано или поздно он останавливается. В этот период значения важнейших ключевых показателей максимальны. Но деловая активность замирает перед началом следующей фазы падения. На графике эта стадия обозначена наивысшей точкой синусоиды – фигуры, отражающей сущность каждого цикла.

Толчком к падению может выступить любой факт: девальвация, установление слишком высоких ставок ЦБ или, как произошло совсем недавно, новый вирус, на определённое время «заморозивший» бизнес во всем мире.

Фаза кризиса (падения)

Вполне закономерно этот этап начинается после того, как экономика на некоторое время замирает в фазе бума (пика). Значения экономических показателей постепенно снижаются. Сначала медленными темпами, затем падение набирает обороты. Так как, как и на стадии роста, экономические индикаторы влияют друг на друга. Это напоминает увеличение снежного кома по мере его скатывания с горы.

Производственные масштабы сокращаются, спрос падает, число рабочих мест сокращается, растет безработица, соответственно, снижается уровень жизни населения. Компании становятся убыточными, начинаются массовые банкротства. Как и в ситуации с естественным отбором, на стадии падения часто выживает сильнейший.

Фаза депрессии

У этого этапа много имен, обозначающих его суть – депрессия, дно, кризис, стагнация. На графике фаза обозначена низшей точкой синусоиды. Значения всех экономических показателей в этот период минимальны: предельный уровень безработицы, низкие доходы населения, максимально низкий спрос и т.д.

Ставшие привычными схемы и устои рушатся. Назревает необходимость в формировании новых подходов в экономике. В это время на сцену выходят талантливые ученые и бизнесмены, предлагающие новаторские подходы по выходу из кризиса.

Период кризиса – лучшее время для предприимчивых игроков фондовых бирж для закупки ставших необычайно дешевыми активов. С целью получения значительных выгод после того, как экономика снова начнет расти (а это происходит всегда, фазы сменяют друг друга в любом случае).

Вообще, депрессия – это, конечно, тяжелое время. Но ее можно рассматривать и как закономерный период адаптации экономики к новым условиям. В ходе кризиса экономическая система оздоравливается, обновляется. И после этой фазы всегда наступает подъем, который, как часто бывает, поднимает экономику на уровень выше предкризисного.

Считается, что фаза депрессии не бывает продолжительной. Однако существуют и исключения. Например, Великая Американская Депрессия длилась десятилетие (с небольшими колебаниями, конечно).

Особенности экономических циклов

В современных реалиях экономические циклы, которые оставались практически неизменными со времен начала капиталистической эпохи, претерпевают некоторые изменения.

1. Этапы циклов деловой активности сменяют друг друга гораздо быстрее. Особенно это касается фазы депрессии. Соответственно, длительность стадий сокращается. Для сравнения: в 19-м веке циклы продолжались около 10-12 лет, сейчас их средняя длительность – 5-7 лет.
2. Для современной экономики характерно такое свойство, как глобализация. Соответственно, кризисы теперь не являются локальными. Еще в прошлом веке наступившая в отдельно взятой европейской стране экономическая депрессия оставалась лишь в ее пределах. Сегодня же такой кризис быстро принимает глобальный размах и влияет на мировую экономику.
3. Сегодня государство имеет более удобные и влиятельные рычаги регуляции экономических процессов. В результате фазы циклов теряют свои четкие границы. Некоторые этапы вообще могут выпасть из ритма. Например, сейчас нередки ситуации, когда фазу падения сменяет фаза роста, минуя кризисный период.
4. Депрессия приобрела новый характер – теперь нередко случаются стагфляционные кризисы. Безработица, ранее характерная для стадий падения и дна, сегодня является постоянно наличествующей проблемой. Инфляция, также тяготеющая в прежние времена к определенным фазам цикла, становится стабильной.

Две абстрактные схемы циклов Жюгляра

Клемент Жугляр, уроженец Франции, увлекался медициной и статистикой. Он открыл экономические циклы со средним сроком – повторяющиеся через каждые 7-11 лет. По длительности эти ритмы идут сразу после кратких циклов Китчина, которые длятся по 2-4 года. И по сути схожи с ними, но дополнены учетом колебаний в объемах инвестиций.

Циклы Китчина возникают вследствие наличия временного лага, формирующегося в связи с запаздыванием передачи информации о свершившимся фактом хозяйственной деятельности аппарату управления компанией. Циклы Жюгляра же учитывают еще и колебания, обусловленные задержкой инвестиционных процессов.

Ведь вливания в основной капитал также не происходят мгновенно: необходимо время для принятия решения в области инвестиционной политики, создания производственных мощностей и внедрения их в практику и т.д.

Получается, что к запаздыванию между свершившимся событием и ответной реакцией на него (как в циклах Китчина) добавляется запаздывание, связанное с принятием и реализацией инвестиционного решения. В результате цикл становится длиннее.

Среди ритмов Жюгляра можно выделить две его разновидности – циклы инноваций и циклы роста.

Кроме того, существуют так называемые две абстрактные схемы циклов Жюгляра, различающиеся в зависимости от того, какая стадия принимается за центр волны:

• Схема цикла с центральной фазой-кризисом;
• Схема цикла, начинающегося с кризиса.

Сведения о среднесрочных циклах Жюгляра (J-цикл)

В экономической теории среднесрочные Жуглярские волны носят названия J-циклов. Причиной их возникновения является не только запаздывание реакции в ответ на свершившееся событие, меняющее конъюнктуру рынка (как в циклах Китчина), но и изменения, происходящие в области инвестиций.

Вливания в основной капитал, осуществляемые в среднем каждое десятилетие, воздействуют на фазы циклов. Так, после обновления основного капитала на предприятии наступает подъем, экономические показатели стабильно растут. Когда же оборудование изнашивается, начинается обратный процесс – падение. До новых инвестиционных инъекций в имущество.

Модель жугляровского цикла

Модель жугляровского цикла несколько отличается от моделей других типов ритмов. Речь идет о наличии так называемых подфаз. Рассмотрим стадии этих волн подробнее.

1. Оживление. На этой стадии начинается медленный рост производственных мощностей. Она делится на две подфазы:

• Старт – это начальный толчок, осуществившийся благодаря принятию волевого решения;
• Ускорение – производственные мощности расширяются, вливания инвестиций увеличиваются со все возрастающей скоростью.

2. Процветание. Инвестиционные вливания все набирают обороты и уже находятся на очень высоком уровне. Масштабы производственной деятельности продолжают расти. Этап составляют две подфазы:

• Рост – производство увеличивается до таких объёмов, что полностью перекрывает существующий спрос;
• Перегрев – спрос уже перекрыт, но производство и объемы инвестиционных вливаний продолжают расти.

3. Рецессия. Вложенные в расширение производства инвестиции становятся неоправданными. Стартует катастрофическое падение спроса. В стадии выделяется две подфазы:

• Крах – период, на котором осуществляемые затраты перестают окупаться;
• Спад – значительно уменьшение инвестиционных вливаний, сворачивание производственных объемов.

4. Депрессия. На этой стадии экономика замирает в своей низшей точке. Падение прекращается, система обретает баланс. Производственный уровень минимален, наблюдается расходование хранящихся на складе запасов. Инвестиционные вливания в производственные мощности в этот период почти на нуле.

Для стадии характерны такие подфазы:

• Стабилизация – полное перекрытие спроса запасами и тем невысоким производственным объемом, что имеет место на данном этапе;
• Сдвиг – запас ресурсов на складах тает, а производственный уровень пока не настолько высок, чтобы перекрыть существующий спрос. Назревает необходимость новых инвестиционных вливаний.

Важно! Экономические ритмы тесно взаимосвязаны. Короткие циклы являются частью более длинных, а те, в свою очередь, составляют структуру еще более продолжительных волн.

Объяснение длительности J-циклов

Объяснение длительности жугляровских циклов достаточно простое.

Типичный цикл деловой активности состоит из четырех фаз. Если каждая из них продолжается хотя бы год – это уже 4 года. Но все стадии волн Жюгляра включают еще и две подфазы, занимающие определённый период. То есть эти циклы априори несколько удлинены.

Предположить, что фазы рецессии, депрессии и оживления занимают всего по году еще можно (при значительной условности допущений, так как на практике такое встречается редко). Но вот про стадию подъема так сказать никак нельзя, поскольку для того, чтобы наступила подфаза перегрева, года явно недостаточно. Необходим гораздо более длительный период – 2-3, а то и 4 года (и даже больше). Такое же время может занять и стадия депрессии (особенно, если условия неблагоприятны).

Самая частая ситуация – это длительность фазы подъема в течение 4-5 лет, а всех прочих этапов – 2-3-4 года.

Учитывая вышеизложенное, можно легко подсчитать длительность типичного жугляровского цикла, который действительно получается среднесрочным.

Причины циклических кризисов

Кризис – это всегда самая непростая часть цикла деловой активности. Но она неизбежно сменяет фазу роста, так как к ее окончанию наступает перегрев, создается значительное напряжение в экономической системе.

Причиной кризисов являются закономерные процессы, возникающие в ходе подъема, перегрева, а затем и экономического бума:

• Значительное и не всегда адекватное увеличение цен на ресурсы: недвижимость, сырье, оборудование и т.д.;
• Сверхнормативный спрос на кредитные продукты и чрезмерное увеличение объемов инвестиционных вливаний;
• Появление спекулятивных операций с фондовыми и товарными продуктами и разрастание их масштабов до неадекватных размеров;
• Рост числа высокорисковых операций.

Иногда переход от пика к дну происходит резко, стихийно. Почти всегда причиной этого является бурное развитие экономической системы под влиянием лишь рыночных процессов (без государственной регуляции).

Важность дальнейших разработок теории циклов Жюгляра

Яркие черты жугляровских циклов весьма созвучны процессам, протекающим в современных экономических системах. Это значит, что открытые экономистом среднесрочные ритмы не только не теряют своей актуальности, но и напротив, становятся все более злободневными. Дальнейшие разработки теории циклов Жюгляра позволят более объективно и обоснованно прогнозировать состояние экономики и разрабатывать максимально эффективные планы действий, позволяющие нивелировать негативные последствия для хозяйствующих структур.

Заключение

Экономические системы, как и все системы вообще, развиваются волнообразно. Стремясь к равновесию, они претерпевают колебания, которые носят название экономических циклов.

Такие ритмы различаются, прежде всего, амплитудой и продолжительностью. Циклы со средним сроком (7-11 лет) носят имя открывшего их статиста Клемана Жюгляра.

Причиной появления жюгляровских волн является запаздывание ответной реакции на свершившийся факт, имеющий значение для конъюнктуры рынка (как в циклах Китчина). Однако среднесрочные циклы формируются еще и временем, необходимым для принятия и предварения в жизнь инвестиционного решения. Вот почему эти ритмы продолжаются в течение более длительного периода.

Отличительной особенностью циклов Жюгляра является наличие в структуре его фаз отдельных подфаз.

Место экономических циклов в науке

Экономическая теория изучает хозяйственные системы на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. Первый уровень описывает работу государственной, международной или мировой экономической структуры, второй – системы, образованные домохозяйствами, предприятиями и отдельными предпринимателями.

Сущность исследования заключается в поиске решения, которое позволит длительное время поддерживать жизнедеятельность экономики и создаст основания для ее развития. Рост доходов отдельных людей, национального богатства, объемов производственного выпуска стал набирать обороты с переходом к капиталистическому укладу общества. При этом конечные макроэкономические показатели деятельности хозяйственной системы являются непостоянными. Связано это с тем, что любая система развивается в динамике и в конечном итоге стремится к стабилизации и равновесию. В экономической теории такие колебания называются экономическими циклами.

Цикличность развития хозяйственных систем занимает умы многих ученых. Цель их исследования направлена на отслеживание определенных закономерностей деятельности структур, а также составление прогнозов их развития. Цикл представляет собой временной промежуток, который возникает между схожими состояниями экономики. Обычно его длительность составляет от нескольких лет, до нескольких десятилетий.

Характеристиками цикла можно назвать амплитуды и длительность. Их принято разделять на:

• Короткие циклы, продолжительностью от двух до четырех лет. Обычно связаны с изменением оптовых цен и запасов на складах.
• Средние циклы связаны с инвестиционным спросом и долгосрочными накоплениями капитала. Длятся от десяти до пятнадцати лет.
• Длинные циклы обычно зависят от скачков в технического прогресса и внедрения новых технологий в производство. Периодичность таких циклов составляет от сорока до шестидесяти лет.

Влияние циклов на общее экономическое состояние отслеживают по изменениям объема внутреннего валового продукта или внутреннего национального продукта.

Ступени развития экономических циклов

Основными характеристиками экономических циклов является их продолжительность и амплитуда изменения показателей внутри временных периодов. При этом система не всегда ведет себя предсказуемо, согласно устоявшимся сценариям. Например, в период стагфляции может наблюдаться рост цен при общем сокращении производства. Такие события обычно связаны с внешними глобальными изменениями – сменой экономического строя, политического курса и так далее.

Циклы в своем развитии проходят следующие этапы:

• Этап общего подъема определяется положительной направленностью развития национальной экономики. Растут значения совокупных показателей – величина национального дохода, объем капитальных вложений, инвестиций. Уровень безработицы падает. Для периода характерен высокий товарный спрос, увеличение уровня цен и ставки процента.
• Бум цикла достигается благодаря максимальным показателям результатов хозяйственной деятельности системы. Все совокупные величины определяются их наивысшими значениями – уровень цен, уровень занятости, ставка процента. Инвестиционная деятельность приостанавливается, так как привлечение средств требует огромных ресурсов.
• Спад показывает снижение темпов роста и замедление развития всей системы. Рост показателей сначала приостанавливается, а потом формируется тенденция к снижению. Вложения в бизнес становятся не рентабельными. Многие предприятия постепенно приближаются к банкротству.
• Дно спада описывается всеобщей стагнацией. Совокупные показатели находятся на минимальных отметках. Идет подготовка к фазе роста.

Кризисное или депрессивное состояние экономической системы характеризуется не только негативными тенденциями. Именно в этот период происходит очищение системы от слабых, не рентабельных предприятий. Общий спад стимулирует предпринимательский потенциал общества. Наиболее устойчивые предприятия сохраняют свою жизнеспособность. Снижается уровень жизни населения на фоне уменьшения оплаты труда и роста безработицы. В итоге происходит перезагрузка всей национальной хозяйственной системы.

Циклы Жюгляра

Многие ученые – экономисты занимались изучением цикличности экономики. Циклы Жюгляра описывают периоды в семь – одиннадцать лет. Здесь рассматривается не только степень загруженности производства в краткосрочном периоде, но также процессы, требующие длительного времени для получения отдачи. К ним относят инвестиции в капитал, а именно, в основные фонды, реконструкцию и строительство. Временные задержки, вызывающие колебание цикла, здесь связаны с периодом на принятие инвестиционного решения, а также на создание запланированных производственных сооружений и их ввод в эксплуатацию.

Временной лаг может возникнуть на этапе отслеживания снижения спроса и избавления от лишних производственных мощностей. Четкая периодичность данных циклов не была отслежена, поэтому для них взяли среднесрочный период отдачи от инвестиций в основной капитал.

Для цикла Жюгляра так же существуют свои отдельные этапы:

1. Подъем связан с началом инвестиционного проекта и набором скорости внедрения его в реальную жизнь.
2. Далее наступает бум, растет отдача от проекта, все показатели растут.
3. Период спада показывает снижение всех активностей, уменьшение показателей отдачи.
4. Кризис или депрессия – перезагрузка для внедрения новых инвестиционных проектов.

Большинство успешно действующих хозяйствующих субъектов стремятся к монополизации рынка. Крупные транснациональные компании в своей инвестиционной политике часто принимают ошибочные решения с точки зрения макроэкономических показателей в рамках национальной и даже мировой экономике. Связано это с искаженным восприятием информации. Большой денежный потенциал монополиста делает период экономического спада неинтересным для инвестиционных вложений. Отсутствие достаточных вливаний в хозяйственную систему на этапе общего снижения приводит к тому, что может пострадать сама отрасль или смежные с ней отрасли.

Еще одной негативной стороной концентрации капитала является изъятие денег из оборота. Они оседают на сберегательных счетах крупных инвесторов и владельцев компаний. Получается дефицит средств для расширения производства, а значит, падает объем потребления, домашние хозяйства переходят к экономии.

Источник