Требуемая норма прибыли это минимальный уровень дохода который должна приносить инвестиция

Что такое требуемая норма доходности?

Научитесь оценивать проекты
и строить финансовые модели разных уровней сложности
на курсе «Финансовое моделирование» от SF Education

Часто наши студенты спрашивают: как посчитать требуемую норму доходности для частной компании или проекта?

Требуемая норма доходности — показатель, который отражает сколько процентов годовых хочет зарабатывать инвестор.

Если мы говорим про оценку публичных компаний, то обычно используются классические варианты из учебника, такие как CAPM (Capital Asset Pricing Model) и BYPRP (Bond Yield Plus Risk Premium).

Но на практике расчет происходит намного проще. Как правило, если мы говорим про оценку стартапов и проектов, то речь идет о конкретных цифрах (личных ожиданиях). Обычно они выражены следующим образом: «Я хочу получить 3-5 иксов за 3-5 лет». Причем это говорят не только люди без финансового бэкграунда. Например, часто так говорят в инвестиционных фондах.

Как привести «3-5 иксов за 3-5 лет» в математический вид? Для этого нужно «иксы» перевести в проценты. Проценты, в свою очередь, будут использоваться в дальнейшем в финансовых расчетах и при построении финансовой модели.

Воспользуемся формулой аннуитетных платежей и проведем простой расчет.

Вводные данные:
— PV = 100
— Мы хотим получить 5X за 5 лет

То есть Future Value = 100 × 5 = 500

Для того, чтобы найти требуемую норму доходности, необходимо решить уравнение:

Получаем i = 0.38, то есть требуемая норма доходности равна 38%.

Это значит, что если мы хотим превратить 100 рублей в 500 рублей в течение 5 лет, то инвестиция должна приносить в среднем 38% в год.

Материал составлен на основе видео «Что такое требуемая норма доходности?». Подписывайтесь на YouTube-канал, чтобы ежедневно получать новые знания в области финансов, бизнеса и аналитики!

Научитесь оценивать проекты
и строить финансовые модели разных уровней сложности
на курсе «Финансовое моделирование» от SF Education

Источник

Требуемая ставка доходности (RRR) 2021

Table of Contents:

Что такое «Требуемая норма прибыли — RRR»

Требуемая норма прибыли (RRR) — это минимальный годовой процент, полученный от инвестиций, которые побуждают отдельных лиц или компании вкладывать деньги в определенную безопасность или проект. RRR используется как в оценке акций, так и в корпоративных финансах. Инвесторы используют РРР, чтобы решить, куда положить свои деньги, а корпорации используют РРР, чтобы решить, следует ли им проводить новый проект или расширять бизнес.

BREAKING DOWN ‘Требуемая норма прибыли — RRR’

Инвестору может потребоваться возврат 9% в год, чтобы рассмотреть возможность инвестирования в акции, предполагая, что легко продать акции и что инфляция составляет 3% в год. Причиной является то, что если инвестор не получит 9% -ую доходность, которая на самом деле является 6-процентной прибылью после инфляции, было бы лучше положить деньги на компакт-диск, который зарабатывает безрисковые 3% в год, что действительно 0 % после инфляции. Инвестор не желает брать на себя дополнительный риск инвестирования в акции, которые могут быть неустойчивыми и доход которых не гарантируется, если только не будет премии в размере 6% от безрискового компакт-диска. RRR отличается для отдельных лиц и компаний в зависимости от их устойчивости к риску, инвестиционных целей и других уникальных факторов.

RRR в оценке стоимости

RRR функционирует как ставка дисконтирования в оценке инвестиций в акционерный капитал; будущие выплаты дивидендов дисконтируются РРР инвестора до их текущей стоимости, что эквивалентно справедливой цене инвестиций в акции инвестора. Если рыночная цена акционерного капитала ниже справедливой стоимости, инвестор может счесть целесообразным инвестировать в акции. Инвестор также будет напрямую смотреть на ожидаемую норму прибыли от инвестиций в акционерный капитал и сравнить ее с RRR. Если ожидается, что будущая норма прибыли от инвестиций в акционерный капитал будет больше, чем РРР, инвестиции в акционерный капитал будут оправданы для инвестора.

RRR в оценке проекта

RRR также действует как ставка дисконтирования при оценке бизнес-проектов, поскольку будущие денежные потоки от бизнес-проекта дисконтируются до их текущей стоимости с помощью RRR компании.Если текущая стоимость будущих денежных потоков проекта будет больше, чем сумма капитальных вложений проекта, проект принесет положительные результаты после покрытия стоимости финансирования инвестиционного капитала. В корпоративных финансах RRR сравнивается с внутренней ставкой прибыли (IRR) компании, самой высокой допустимой стоимостью капитала, при которой проект ломается. Чтобы иметь выгодный проект, RRR, прокси-сервер затрат, не должен превышать IRR, прокси-сервер возврата.

Источник

Что такое требуемая норма доходности?

Требуемая норма доходности (RRR) – это важный показатель, используемый в сфере инвестирования. По сути, это коэффициент ожиданий инвестора, показывающий минимальный годовой процент от вложений, на который он рассчитывает при инвестиции в финансовый продукт с определенным уровнем риска. Данный показатель применяется при оценке тех или иных направлений инвестирования.

Зависит требуемая норма доходности от целого ряда факторов, среди которых наиболее значимы следующие:

• Доходность рыночного портфеля.
• Безрисковая процентная ставка.
• Уровень инфляции.
• Ликвидность финансовых инструментов.

Принципы определения RRR

Выбирая, куда вложить свои денежные средства, инвестор может руководствоваться одним или несколькими принципами:

• Приращения. Суть этого принципа проста: делая вложения, инвестор рассчитывает получить с них прибыль, в противном случае вложения не будут иметь смысла. Т.е. если рассматривать требуемую норму доходности в соответствии с данным принципом, то он показывает уровень ожидаемой доходности.
• Необходимости. Показывает, что годовая ставка не должна быть меньше определенного минимального значения. В противном случае целесообразность инвестирования будет вызывать сомнения. Данный принцип во многом определяется обязательствами, которые имеет инвестор перед третьими лицами.
• Альтернативности. Данный принцип делает невозможным вложение средств в финансовый проект А, если деньги вкладываются в его альтернативу В. В этом случае доходность А и В должна быть одинаковой, чтобы у инвестора не возникло сожалений по упущенным возможностям.

Существует несколько методик расчета RRR, каждая из которых имеет свои особенности. При расчете данного коэффициента инвестор должен опираться на множество факторов.

Альтернативный подход к определению RRR

Один из известнейших подходов к расчету требуемой нормы доходности базируется на принципе альтернативности, при котором за ставку дисконтирования принимается доходность по альтернативному финансовому проекту. Данный подход возможен только в случае существования альтернатив оцениваемого проекта инвестиций со схожим уровнем риска.

Если экономика стабильна, ставка дисконтирования может быть равной ставке банков по депозитам. При применении данного подхода к расчету RRR необходимо в обязательном порядке учитывать особенности рынка и качественные характеристики инвестиционных альтернатив. Так, например, инвестиции в бизнес со ставкой дисконтирования 15% в Москве нельзя считать равнозначной альтернативой вложений в бизнес с аналогичной ставкой в Саратове.

Данный подход нельзя применять, когда нет подходящей альтернативы для инвестирования в финансовые продукты с определенным уровнем риска и доходности, либо когда уровень доходности альтернативного проекта неизвестен.

Ставка дисконтирования по доходности отрасли

В основе данного подхода лежит допущение, что компания не может иметь доходность выше среднеотраслевой в расчете на долгосрочную перспективу. В этом случае за ориентир берется средняя доходность по конкретной отрасли экономики, а уже на основе этих данных вносятся изменения. Корректировки будут зависеть от данных сравнительного анализа, которые покажут, более или менее рискованным является инвестиционный проект по сравнению с репрезентативным среднеотраслевым проектом. Если анализируемый проект отмечен большей долей риска, ставка дисконтирования по нему увеличивается, в противном случае, наоборот, уменьшается. Минус этого подхода состоит в большой доле субъективности при определении корректировок ставки.

Ставка дисконтирования по принципу необходимости

Данный подход предполагает, что в качестве ставки дисконтирования принимаются средневзвешенную стоимость капитала компании, которая определяется как средняя процентная ставка по всем источникам финансирования. Средневзвешенная стоимость капитала может использоваться в качестве минимальной ставки доходности того или иного инвестиционного проекта.

В формуле расчета учитываются следующие показатели:

• Ставка доходности акционерного капитала.
• Рыночная стоимость заемного капитала.
• Рыночная стоимость собственного акционерного капитала за вычетом заемных средств.
• Объем краткосрочной задолженности по заемным средствам.
• Ставка налога на прибыль.
• Стоимость использования краткосрочной кредиторской задолженности (обычно равно нулю).

Метод кумулятивного построения

В основе данного метода лежит безрисковая ставка – норма доходности объекта инвестиций, которая рассматривается без учета возможных рисков за определенный период времени. Безрисковая ставка широко используется инвесторами с целью определения минимальной нормы доходности проекта. Также при применении метода кумулятивного построения учитываются существующие факторы рисков. Поскольку акционерные общества не могут контролировать риски, они повышают уровень доходности акций в качестве компенсации. Итоговый размер требуемой нормы доходности в данном случае будет тем выше, чем выше уровень рисков.

В качестве факторов риска для компании могут выступать:

• Существование необходимости в проведении научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
• Неопределенность внешней среды при реализации проектов компании.
• Сезонность/цикличность спроса.
• Неопределенность процессов освоение нового оборудования/техники в ходе производства.
• Неопределенность спроса новые продукты компании.

Для каждой компании набор факторов риска различается, и, анализируя их, можно добиться расчета ставки дисконтирования в зависимости от целей инвестора. Недостатком кумулятивного метода является двойная субъективность оценки. В первый раз она проявляется при выборе факторов риска, во второй раз – при определении величины компенсации в виде доходности за тот или иной риск.

Источник

Talkin go money

Методы оценки эффективности инвестиции (Июнь 2021).

Table of Contents:

Требуемая норма прибыли (RRR) является компонентом во многих показателях и расчетах, используемых для корпоративного финансирования и оценки капитала. Это выходит за рамки простого определения возврата инвестиций и факторов риска как одного из ключевых соображений для определения потенциальной отдачи. Требуемая норма прибыли также устанавливает минимальную доходность, которую должен принять инвестор, учитывая все другие доступные варианты и структуру капитала фирмы. Чтобы рассчитать требуемую ставку, вы должны посмотреть на такие факторы, как возврат рынка в целом, скорость, которую вы могли бы получить, если бы не взяли на себя риск (безрисковая норма прибыли) и волатильность акции или общая стоимость финансирования проекта. Здесь мы подробно рассмотрим эту метрику и покажем вам, как ее использовать для расчета потенциальной отдачи ваших инвестиций. (Для чтения в фоновом режиме ознакомьтесь с FYI On ROI: руководство по возврату инвестиций .)

Дисконтные модели

Одним особенно важным использованием требуемой нормы прибыли является дисконтирование большинства типов моделей движения денежных средств и некоторых методов относительной стоимости. Дисконтирование различных типов денежных потоков будет использовать несколько разные ставки с тем же намерением — найти чистую приведенную стоимость.

Обычное использование требуемой нормы прибыли включает в себя:

• Расчет текущей стоимости дохода по дивидендам с целью оценки цен на акции
• Расчет текущей стоимости свободного денежного потока в капитал
• Расчет текущей стоимости операционного свободного денежного потока

Решения о справедливости, долгах и корпоративной экспансии принимаются путем размещения стоимости полученных периодических денежных средств и их измерения против наличных денег. Цель состоит в том, чтобы получать больше, чем вы заплатили. В корпоративных финансах основное внимание уделяется расходам на финансирование проектов по сравнению с возвратом; в акциях основное внимание уделяется возврату, полученному по сравнению с принятым риском.

Собственный капитал и долг

В акциях требуемая норма прибыли используется в различных расчетах. Например, модель дисконтирования дивидендов использует RRR для дисконтирования периодических платежей и расчета стоимости акций. Поиск требуемой нормы прибыли может быть выполнен с использованием модели ценообразования на основные средства (CAPM).

CAPM потребует, чтобы вы нашли определенные входы:

• ставка без риска (RFR)
• бета-версия акции
• ожидаемая рыночная доходность.

Начните с оценки безрисковой ставки. Вы можете использовать текущую доходность к погашению 10-летнего T-счета — скажем, это 4%.

Затем возьмите ожидаемую премию за рыночный риск для этого запаса. Это может иметь широкий диапазон оценок. Например, он может варьироваться от 3% до 9% на основе таких факторов, как бизнес-риск, риск ликвидности, финансовый риск. Или вы можете просто извлечь его из исторических годовых доходностей на рынке.Давайте использовать 6%, а не любые экстремальные значения. Часто возврат на рынок будет оцениваться брокером, и вы можете просто вычесть безрисковую ставку. (Узнайте, как рассчитать премию за риск и почему академические исследования обычно оценивают низкий уровень. Премия за риск: больше риска для более высоких возвратов и Вычисление премии по рисковому риску .)

В конце концов, получите бета-версию акции. Бета для акций можно найти на большинстве инвестиционных сайтов. Чтобы вычислить бета вручную, используйте следующую модель регрессии:

Возврат запаса = α + β запас R рынок

• β _запас бета-коэффициент для акций, то есть это ковариация между фондом и рынком, деленная на дисперсию рынка. Предположим, что бета равна 1. 25.
• R _рынок — это ожидаемое возвращение с рынка. Например, возврат S & P 500 может использоваться для всех акций, торгующих на нем, и даже некоторых акций, не входящих в индекс, но связанных с предприятиями.
• α — константа, которая измеряет избыточный доход для заданного уровня риска (подробнее об этом см. Расчет бета-версии: портфельная математика для среднего инвестора .)

Теперь мы собрали эти три числа с использованием модели ценообразования на основные средства:

E (R) = RFR + β акции (R рынок — RFR) E (R) = 0. 04 + 1 25 (6) E (R) = 11. 5% E (R) = требуемая норма прибыли или ожидаемый доход RFR = безрисковая ставка > акции = бета акций R рынок = возврат рынка в целом (R рынок — RFR) = рыночная рисковая премия или доходность выше уровня безрисковой ставки для дополнительного бессистемного риска Подход к дисконтированию дивидендов Инвестор также может использовать модель дисконтирования дивидендов, также известную как модель роста Гордона. Находя текущую цену акций, выплату дивидендов и оценку темпов роста дивидендов, вы можете изменить формулу на: Где: k = required норма прибыли D = выплата дивидендов (ожидается, что она будет выплачена в следующем году) S = текущая стоимость акций (при использовании стоимости вновь выпущенных обыкновенных акций вам потребуется минус затраты на флотацию) g = темпы роста дивиденда Опять же, важно отметить, что должны быть некоторые предположения, в частности продолжающийся рост дивиденда с постоянной скоростью. Требуемая норма прибыли в корпоративных финансах Инвестиционные решения не ограничиваются запасами; каждый раз, когда деньги рискуют чем-то вроде расширения или маркетинговой кампании, аналитик может посмотреть на минимальную отдачу, которую требуют эти расходы. Если текущий проект даст более низкую отдачу, чем другие потенциальные проекты, то это не будет сделано. В число этих решений входят другие факторы, такие как риск, временной горизонт и доступные ресурсы, но необходимая норма прибыли является основой для принятия решений между несколькими инвестициями. Рассматривая инвестиционное решение в области корпоративных финансов, общая требуемая норма прибыли будет представлять собой средневзвешенную стоимость капитала (WACC).(Подробнее об этой метрике в Инвесторы нуждаются в хорошем WACC .) Структура капитала WACC — это стоимость финансирования новых проектов на основе того, как структурирована компания. Если компания является 100% -ной задолженностью, тогда было бы легко: просто найдите проценты по выпущенному долгу и скорректируйте налоги (поскольку проценты подлежат налогообложению). На самом деле, корпорация намного сложнее. Поиск истинной стоимости капитала требует расчета на основе комбинации источников. Некоторые даже утверждают, что при определенных предположениях структура капитала не имеет значения, как указано в теореме Модильяни-Миллера. Для расчета WACC просто возьмите вес источника финансирования и умножьте его на соответствующую стоимость. Существует одно исключение: вы должны умножить долю долга на одну минус налоговой ставки. Затем суммируем итоги. Уравнение выглядит примерно так: d [k d (1-t)] + W ps (k ps ) + W ce (k ce ) Где: WACC = средневзвешенная стоимость капитала (общая требуемая норма прибыли) W d = вес долга k d = стоимость долгового финансирования t = ставка налога W ps = масса привилегированных акций k ps = стоимость привилегированных акций W ce = вес обыкновенных акций k ce = стоимость обыкновенных акций > При рассмотрении внутренних корпоративных решений по расширению или принятию новых проектов требуемая норма прибыли используется как минимально приемлемый контрольный показатель возврата — учитывая стоимость и доходность других доступных инвестиционных возможностей. (Для более подробной проверки Оценка структуры капитала компании .) Нижняя линия Источник Оцените статью Вам также может понравиться Ящик для фермы майнинга Какие должны быть размеры у фермы для майнинга — все Ящик для майнинга шумоизоляция Подавление шума у Асиков: шумоизоляционная камера для Ящик для майнинг фермы Как собрать майнинг ферму для Ethereum в 2021 году. Ящик диких тарков окупаемость Гайд Escape from Tarkov – убежище В перерывах между Правообладателям Политика конфиденциальности