Текущих финансовых инвестиций их анализ

ДОЛГОСРОЧНЫЕ И ТЕКУЩИЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

ТЕМА 9. ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

Одной из важнейших задач финансовых служб на предприятии является определение наиболее эффективных направлений вложения привлеченного капитала. Информация об осуществленных предприятием вложениях содержится в активе баланса. Вообще инвестиции — это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Привлеченный капитал может быть инвестирован как в необоротные (долгосрочные), так и в оборотные (краткосрочные) активы.

Принимая решение относительно вкладывания средств в тот или иной объект инвестиций, потенциальные инвесторы должны определиться с такими основными вопросами:

1) цели инвестирования;

2) сумма средств, которую они могут инвестировать;

3) сроки, на которые средства могут быть заморожены в инвестиционные вложения;

4) себестоимость отдельного объекта инвестиций;

5) сумма доходов (процентов, дивидендов), на которую они могут рассчитывать, вложив средства в объект инвестиций;

6) возможные выгоды и доходы от альтернативного использования капитала;

7) риски, связанные с инвестированием;

8) ликвидность финансовых инвестиций, т.е. скорость и способность их трансформации в денежные средства.

Инвестиции классифицируются по таким признакам:

1) объектам вложения:

— финансовые (инвестиции в ассоциированные и дочерние предприятия; инвестиции в общую деятельность без создания юридического лица; приобретение корпоративных прав других предприятий; приобретение долговых финансовых инструментов)

— реальные (приобретение основных средств, ремонт и модернизация основных средств, вложение в нематериальные активы, прирост запасов товарно-материальных ценностей);

2) срокам инвестирования

3) характеру участия в инвестиционном процессе

Деятельность финансиста сосредоточена преимущественно на управлении финансовыми инвестициями. Под финансовыми инвестициями понимаются активы, которые удерживаются предприятием с целью увеличения прибыли (процентов, дивидендов и т.п.), роста стоимости капитала или других выгод для инвестора.

Финансовые вложения могут быть долго- и краткосрочные. Различают также вложения в корпоративные права других предприятий и вложения в долговые финансовые инструменты и т.п.

К основным целям осуществления финансовых инвестиций предприятий относятся:

— получение прибыли (как правило, долгосрочные финансовые инвестиции);

— поглощение или получение контроля над предприятием-конкурентом, в т.ч. с целью его ликвидации;

— создание интегрированных корпоративных структур (концернов, холдингов);

— улучшение финансово-хозяйственных связей с поставщиками сырья (материалов, комплектующих и т.п.) и потребителями готовой продукции;

— диверсификация деятельности и получение доступа к определенному сегменту рынка;

— сохранение ликвидных резервов (как правило, текущие финансовые инвестиции).

Для успешной реализации предприятиями инвестиционных проектов целесообразно внедрять так называемый инвестиционный контроллинг, который включает планирование инвестиций, согласование и утверждение инвестиционных проектов, сопровождение проектов и текущий отчет о промежуточных результатах их выполнения, а также инвестиционный контроль.

Под долгосрочными финансовыми инвестициями понимаются финансовые инвестиции на период свыше одного года, а также все другие инвестиции, которые не могут быть свободно реализованы в любой момент (неликвидные активы).

В долгосрочные финансовые инвестиции могут осуществляться вложения предприятия с целью получения прибыли, получения контроля над другими предприятиями, получения доступа к определенному сегменту рынка, создания интегрированных корпоративных структур, диверсификации деятельности и т.п.. Объектами долгосрочного финансового инвестирования могут быть:

— ценные бумаги, которые удостоверяют право собственности (акции);

— ценные бумаги, которые удостоверяют отношения займа (облигации, сберегательные и инвестиционные сертификаты, векселя);

— облигации государственных и местных займов;

— вложения в уставный капитал других предприятий, созданных на территории страны и за границей.

Порядок принятия решений относительно осуществления долгосрочных финансовых инвестиций зависит от цели и объекта вложений. Если главной целью инвестиций является непосредственное получение прибыли, то соответствующие решения принимаются после тщательного анализа инвестиционной привлекательности соответствующего объекта, оценки целесообразности вложений с точки зрения их рисковости и прибыльности, анализа альтернативных возможностей использования капитала. При этом применяют широкий набор инструментов и методов оценки отдельных инвестиций и инвестиционного портфеля в целом.

В случае осуществления долгосрочных финансовых вложений с другой целью (например, поглощение конкурентов, в т.ч. с целью их ликвидации), необходимо провести анализ затрат и выгод соответствующих операций и оценить их соответствие общей стратегии развития предприятия.

Инвестиционные решения могут приниматься лишь при наличии соответствующих финансовых источников. Долгосрочные инвестиционные вложения целесообразно осуществлять за счет собственного капитала, долгосрочных займов или средств, которые высвободились в результате дезинвестиций.

Под текущими финансовыми инвестициями понимаются финансовые инвестиции на срок, не превышающий одного года, которые могут быть свободно реализованы в любой момент (кроме инвестиций, являющихся эквивалентами денежных средств).

К этому виду инвестиций относятся вложения предприятием временно свободных средств в банковские депозиты, краткосрочные ценные бумаги и другие доходные финансовые инструменты с целью формирования ликвидных резервов и получение доходов. Текущее финансовое инвестирование может осуществляться также в рамках политики рефинансирования дебиторской задолженности.

Текущими финансовыми инвестициями также считаются векселя, если они используются как ценная бумага. Кроме этого, текущими могут быть и инвестиции в ассоциированные, дочерние предприятия и общую деятельность с созданием юридического лица, если они приобретены и удерживаются исключительно для продажи на протяжении 12 месяцев с даты приобретения, или соответствующие ассоциированные или дочерние предприятия ведут деятельность в условиях, ограничивающих их способность передавать средства инвестору на протяжении периода, который превышает 12 месяцев.

Поскольку текущие финансовые инвестиции рассматриваются в основном как ликвидные резервы, для предприятия принципиальное значение имеет их общая рыночная стоимость, т.е. объем денежных средств, которые можно получить в результате реализации портфеля текущих финансовых инвестиций.

В отличие от долгосрочных финансовых инвестиций, текущее инвестирование не нуждается в наличии соответствующих финансовых источников, в частности прибыли, других позиций собственного капитала или долгосрочных займов. Основой принятия решений о текущих финансовых инвестициях является информация, приведенная в оперативном финансовом плане (бюджете ликвидности). Если из плана вытекает, что в отдельных периодах у предприятия можно ожидать временный излишек денежных средств, то следует принять решение относительно их рационального использования, в частности вложение в высоколиквидные прибыльные инвестиции. Управление текущими финансовыми вложениями следует согласовывать с политикой оптимизации остатков денежных средств на банковских счетах и формирования резервов ликвидности.

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

Источник

Анализ финансовых инвестиций

Финансовые инвестиции в представлении многих являются чем — то достаточно отвлеченным и трудно понимаемой сферой экономической деятельности, сопоставимой с какими-то спекуляциями или махинациями на еще менее понятных финансовых рынках (фондовых и валютных биржах, аукционах и т.п.).

Однако именно финансовые инвестиционные потоки формируют так необходимую многим предприятиям реального сектора ликвидность (по-простому говоря, денежное предложение), без которой либо пришлось бы занимать у банков под 100% годовых (как это было 200-300 лет назад), либо правительствам пришлось постоянно печатать деньги (а это уже чревато социальным недовольством, и даже очень существенным).

Признавая всю значимость финансовых инвестиций, также необходимо помнить, что это достаточно тонкий экономический инструмент и обращение с ним требует серьезных знаний. В этой статье будет рассказано об основных методах анализа финансовых инвестиций, каким образом это все применяется на практике, и что из этого может быть использовано любым предпринимателем или начинающим инвестором.

Инвестиционный и финансовый анализ. Основы методологии и применяемых решений

Инвестиционный анализ и финансовый анализ в своей основе содержит довольно простые принципы, на которых строится весь фундамент инвестиционного процесса как такового. Эти принципы универсальны и с равным успехом могут использоваться как финансовыми инвесторами, так и теми, кому реальные инвестиции представляются предпочтительными.

Эти принципы состоят из трех элементов:

1. Принцип времени. Любой инвестиционный процесс — это работа денег во времени. Собственно время — это и есть главный источник прибыли инвестора. Время необратимо, и то, что потрачено сегодня, не принесет прибыли завтра. Вот это и есть главный секрет инвестирования. Время в инвестировании имеет нелинейный характер (что не учитывается стандартными методами финансового учета), т.е. процесс спада и роста цены товара, акции или бочки нефти не имеет устойчивого и предсказуемого характера.
2. Ставка дохода или норма прибыли. Второй по значимости элемент инвестирования, который определяет, насколько инвестор может превысить свою доходность по сравнению с тем, что предлагает рынок в текущих условиях – например, средней ставки без рискового банковского депозита
3. Риск. В общем виде прибыль инвестора — это его премия за тот риск, на который он пошел ради получения дохода выше, чем в среднем по рынку. Однако железная логика рынка такова, что чем выше доход, тем выше и риск инвестора.

Приведенные принципы инвестирования имеют непосредственное отношение к тому, что называется финансовый анализ и инвестиционный анализ и конкретизируется в методах, о которых практически все рассказано в учебниках и прочей популярной финансовой литературе и интернет — ресурсах.

Имеет смысл здесь также напомнить об этих основных методах финансового анализа:

1. Фундаментальный анализ — это способы получения информации, касающейся всего того, что связано с конкретным финансовым инструментом и его эмитентом (прибыльность и кредитоспособность эмитента), цена акции или облигаций на рынке, уровень дивидендной доходности и т д.
2. технический анализ— его методы основаны на изучении непосредственной ситуации, складывающейся на рынке с акциями или другими финансовыми активами, их место в общем экономическом цикле, исторические данные, показатели объема сделок или торгов по активам, ликвидность в данный или перспективный момент рынка, перекупленность или перепроданность актива и т.п.
3. финансовый анализ движения средств финансирования долгосрочных инвестиций, которые можно разделить на две большие группы:

Дисконтированные оценки или временные оценки.

Они включают в себя:

1. NPV (Net Present Value) — чистая приведенная стоимость (чистый приведенный эффект, чистый приведенный доход, чистая приведенная прибыль);
2. PI (Profi tability Index) — индекс рентабельности инвестиций;
3. IRR (Internal Rate of Return) — внутренняя норма прибыли (внутренняя норма доходности, норма окупаемости);
4. DPP (Discounted Payback Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

1. PP (Payback Period) — срок окупаемости инвестиций;
2. ARR (Accounted Rate of Return) — коэффициент эффективности инвестиций

Здесь можно отметить, что финансовый анализ в принятии инвестиционных решений, сделанный на основе всех перечисленных методов и способов, вполне достаточен для того, чтобы сделать выводы о соответствии конкретной инвестиции стратегическим целям инвестора.

Однако следует учесть, что допустимость инвестирования в тот или иной финансовый инструмент или портфель таких активов определятся спецификой рынка, на котором работает инвестор, характеристикой самих видов активов и уровнем риска, который является довольно субъективным с точки зрения его восприятия инвестором.

Для целей управления активами в условиях риска используется достаточно простой анализ инвестиционного финансового прогнозирования, основанный на применении портфельных теорий. Пример такого анализа и предлагается в качестве сравнения ниже.

Метод использования портфельной теории для инвестиционного — финансового анализа

Формирование инвестиционного портфеля может осуществляться не только на собственные средства, но и на заёмные, в результате чего возникает эффект финансового рычага и увеличивается ожидаемая доходность портфеля. В этом случае денежные средства занимаются под более низкую процентную ставку и размещаются в потенциально более доходный актив, образуя портфель, состоящий фактически из двух активов, приобретаемой ценной бумаги и заимствованных средств.

Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается по следующей формуле:

В качестве примера использования данного способа осуществим расчёт ожидаемой доходности инвестиционного портфеля, состоящего из 4 ценных бумаг, входящих в состав «голубых фишек» российского фондового рынка, на основании их ежемесячных доходностей за последние три года. В качестве заёмных средств будем использовать краткосрочный кредит (сроком на 1 месяц) с простой процентной ставкой заимствований, равной 12 процентам годовых.

Из полученных в ходе расчётов значений следует, что ожидаемая доходность инвестиционного портфеля составила 1,74 процента. За счёт привлечения заёмных финансовых ресурсов доходность портфеля была увеличена на 0,8 процента, что говорит об эффективности использования заёмных средств в формировании инвестиционного портфеля.

Резюмируя все выше сказанное (в том числе и приведенный алгоритм практического расчета), можно сделать простой вывод, что анализ результатов финансово инвестиционного прогнозирования естественно не ограничивается только этими приведенными основными способами.

На практике инвестиционные компании или фонды, управляющие десятками миллиардов средств своих клиентов, используют очень сложные компьютерные модели для расчета своих портфелей, состоящих из десятков и сотен активов.

Тем не менее, представленная в качестве ознакомления информация поможет предпринимателю составить реальное представление о том, что такое инвестирование в финансовые инструменты вообще, и что такое есть финансовый и инвестиционный анализ в частности.

Источник