Текущая доходность это разница между

Текущая доходность

Удобным способом сравнения нескольких ценных бумаг между собой, является их сопоставление по уровню текущей доходности (ТД). Ниже мы рассмотрим формулы для определения текущей доходности облигаций и акций. Обратите внимание на то, что сравнивать по уровню ТД, корректно лишь бумаги одного типа. То есть, акции сравниваем с акциями, а облигации — с облигациями.

В мировой финансовой практике, термин текущая доходность обычно выражается английским словосочетанием Current Yield и обозначается аббревиатурой CY.

Текущая доходность облигаций

Для процентных облигаций формула расчёта ТД выглядит следующим образом:

CY – текущая доходность облигаций (Current Yield);

S – сумма купонных платежей за год;

P0 — текущая рыночная стоимость облигации (стоимость покупки).

Сумму купонных платежей за год, можно рассчитать исходя из номинальной стоимости облигации и ставки годового купонного дохода по ней:

Pn — номинальная стоимость облигации;

C — ставка годового купонного дохода.

Давайте рассмотрим простой пример выбора из двух облигаций. Допустим есть облигация A со следующими параметрами:

1. Номинальная стоимость 1000 рублей;
2. Текущая рыночная стоимость 1050 рублей;
3. Ставка годового купонного дохода 5%.

И облигация B, с параметрами:

1. Номинальная стоимость 5000 рублей;
2. Текущая рыночная стоимость 5500 рублей;
3. Ставка годового купонного дохода 5%.

Рассчитаем текущую доходность для облигации A:

CY = S / P0 = (0,05 х 1000) / 1050 = 0,047 = 4,7%

И текущую доходность облигаций B:

CY = S / P0 = (0,05 х 5000) / 5500 = 0,045 = 4,5%

Как видно из проведённых расчётов, текущая доходность облигации А несколько выше аналогичного параметра для облигации В. Следовательно, при прочих равных условиях, облигация А является более предпочтительной к покупке.

Текущая доходность акций

Для акций, текущая доходность определяется исходя из их текущей рыночной цены и суммы выплаченных за год дивидендов. Её можно определить по следующей формуле:

CY — текущая доходность акций;

D – сумма дивидендов выплаченных за год;

P0 — рыночная стоимость акции.

Например акция компании A имеющая рыночную стоимость 2000 рублей, принесла за один год дивидендный доход в сумме 100 рублей. В этом случае её текущая дивидендная доходность составляет:

CY = D / P0 = 100 / 2000 = 0,05 = 5%

Дивидендный доход по акциям не является величиной постоянной, его величина зависит от многих факторов. И даже если компания завершит очередной финансовый год с хорошей прибылью, то общее собрание акционеров может всю её (за исключением ряда обязательных выплат конечно) направить на дальнейшее развитие бизнеса**. Поэтому сравнивать между собой акции двух разных компаний, по критерию текущей дивидендной доходности, хотя и можно, но такое сравнение не будет столь объективным, как, например, для облигаций.

** Это не касается привилегированных акций, по которым дивиденды гарантированы и составляют определённый фиксированный процент от прибыли.

Кроме этого, говоря об акциях, термином текущая доходность иногда называют тот процент прибыли, который может быть получен за счёт разницы их курсовой стоимости (в момент покупки и в момент продажи). В этом случае формула ТД примет следующий вид:

P0 — текущая рыночная стоимость акции;

P — цена покупки акции.

Предположим, что акционер купивший акции компании В по цене 3000 рублей, через некоторое время решил их продать по текущей рыночной цене в 3300 рублей. При этом его доход составит:

CY = (P0 – P)/P = (3300-3000) / 3000 = 0,1 = 10%

Источник

Разница между текущей доходностью и доходностью к погашению

Текущая доходность в сравнении с доходностью к погашению Облигация — это форма долговых ценных бумаг, которые торгуются на рынке и имеют множество характеристик, сроков погашения, уровней риска и дох

Содержание:

Текущая доходность в сравнении с доходностью к погашению

Облигация — это форма долговых ценных бумаг, которые торгуются на рынке и имеют множество характеристик, сроков погашения, уровней риска и доходности. Типичный держатель облигаций (кредитор) будет иметь право на получение процентной ставки от заемщика. Эти проценты известны как «доходность» и получают кредитор в зависимости от срока погашения и процентных ставок, преобладающих на рынке. В этой статье исследуются две формы доходности; «Текущая доходность» и «доходность к погашению» (YTM) четко подчеркивают разницу между ними.

Что такое текущая доходность?

Текущая доходность — это процентная ставка, выплачиваемая держателю облигации в текущем периоде.Текущая доходность не отражает стоимость удержания облигации до ее погашения. Например, если бы я купил облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов США с доходностью 5% и держал ее в течение года, в конце года я получил бы номинальную стоимость 1000 долларов США плюс мои 5% процентов за владение. облигация на год (при условии, что в течение этого периода процентные ставки не изменились). Текущая доходность рассчитывается путем деления годовых денежных потоков на рыночную цену; поэтому колебания рыночных цен сильно повлияют на текущую доходность облигации.

Что такое доходность к погашению (YTM)?

Доходность к погашению (YTM) также является процентной ставкой, связанной с облигациями, но отражает полную прибыль, которую держатель облигации получит до даты погашения облигации. Расчет доходности к погашению более сложен, чем текущая доходность, поскольку он включает ряд переменных, таких как номинальная стоимость облигации, ее купонная ставка, рыночная цена и срок погашения. Доходность к погашению дает оценку общей прибыли для держателя облигации, поскольку трудно точно предсказать ставку, по которой купонные выплаты, полученные держателями облигаций, будут реинвестированы из-за колебаний рыночных ставок. Отношение между ценой облигации и доходностью к погашению является обратной зависимостью, и когда доходность к погашению увеличивается, цена облигации падает, и наоборот.

Текущая доходность в сравнении с доходностью к погашению

Текущая доходность и доходность к погашению дают держателю облигации представление о доходности, которую можно ожидать, если облигация будет куплена. Эти две формы процентов отличаются друг от друга тем, что текущая доходность — это проценты, выплачиваемые в течение текущего периода, а доходность к погашению отражает общую прибыль держателя облигации, удерживающего облигацию до погашения. В отличие от текущей доходности, доходность к погашению учитывает риск реинвестирования (ставку реинвестирования купонных доходов). Кроме того, говорят, что облигация с более высокой доходностью, чем ее текущая доходность, продается с дисконтом (когда цена облигации снижается, доходность увеличивается), а облигация с более низкой доходностью, чем ее текущая доходность, будет продаваться с премией. . Когда доходность к погашению и текущая доходность равны, считается, что облигация продается по «номинальной» (номинальной стоимости).

В чем разница между Текущая доходность и доходность к погашению?

• Типичный держатель облигаций (кредитор) будет иметь право на получение процентной ставки от заемщика. Эти проценты известны как «доходность» и получают кредитор в зависимости от срока погашения и процентных ставок, преобладающих на рынке.

• Текущая доходность — это процентная ставка, выплачиваемая держателю облигации в текущем периоде. Текущая доходность не отражает стоимость владения облигацией до ее погашения.

• Доходность к погашению (YTM) также является процентной ставкой, связанной с облигациями, но отражает всю прибыль, которую держатель облигации получит до даты погашения облигации, и принимает во внимание риск реинвестирования купонных поступлений.

Источник

Доходность облигаций – их виды и подробное описание

Доходность облигаций это параметр, который отражает прибыльность той или иной бумаги и обычно выражается в процентах годовых. Вообще доход по облигациям может быть двух типов:

1. Ежегодные купонные платежи;
2. Разница в цене (купил дешевле номинала, а в дату погашения реализовал облигацию по номиналу).

В связи с этим существует множество формул, по которым рассчитывается доходность облигаций, и разные формулы по-разному учитывают типы доходов, перечисленные выше. Обычно в облигационном калькуляторе имеют место четыре основные доходности, которые мы подробно рассмотрим в этой статье и проясним, что означает каждая из них.

Все виды доходностей, которые мы будем рассматривать, рассчитываются автоматически и инвесторам предлагаются уже в виде готового результата (не важно где, либо в терминале Квик, либо в облигационном калькуляторе, либо где-то еще). Но я все равно приведу формулы расчета данных показателей для более глубокого понимания сути вопроса.

1. Текущая доходность облигаций

Учитывает только выплату текущего купона. Например, облигация с номиналом 1000р. торгуется по 90%. Купонная дох-сть составляет 12% или 120р. в год. Следовательно, текущая дох-сть будет равна 120р./900р. = 13,33%.

Экономический смысл данной доходности в том, чтобы показать инвестору сколько процентов он будет получать в виде купонных выплат в зависимости от вложенных средств. То есть, когда человека интересует именно денежный поток без учета выплаты номинала в дату погашения, тогда нужно смотреть на это значение.

В этой цифре не учитывается тот факт, что приобрели вы облигацию по 90%, а погашать будете по 100%. Допустим, рассмотренная выше облигация погашается через 5 лет. Разница 10% между покупкой 90% и погашением 100% безусловно увеличит вашу итоговую доходность, но это произойдет только к концу срока погашения, а каждый год вы будете получать именно вот эту текущую дох-сть, которая в нашем примере равна 13,33%.

2. Текущая доходность модифицированная

В данной доходности учитывается и доход от разницы в цене и купоны. Данный тип не совсем корректен, т.к. полученное значение необходимо делить на количество лет, в течение которых мы владеем бумагой. Практического использования данная формула не имеет, однако во всех калькуляторах она есть, поэтому знать ее тоже нужно.

3. Простая доходность облигаций к погашению

В данной формуле учитывается прибыль и от покупки ниже номинала и купонные платежи. Например, облигацию мы купили по 90%, купон 12%, текущая дох-сть 13,33%, срок до погашения 4 года, т.е. за 4 года мы получаем 10% в виде разницы (100%-90%). Разделив эти 10% на 4 года, получаем 2,5% годовых, которые прибавим к 13,33% и получим простую дох-сть к погашению 15,83%. Однако, чем длиннее срок до погашения, тем сильнее доход от разницы размывается в годовой доходности. Так, при сроке 10 лет простая дох-сть будет эквивалентна 14,33%.

Используя данный показатель, облигации уже можно сравнивать между собой. Если при инвестировании вы планируете держать облигации до конца срока их обращения, при этом намерены забирать купоны себе, т.е. не реинвестировать купонный доход в эти же бумаги, то смотреть нужно именно на простую доходность облигаций.

4. Эффективная доходность

Если же вас интересует абсолютная доходность с учетом всей возможной прибыльности (т.е. купонные выплаты, разница в цене, а также прибыль от реинвестирования купонных платежей), тогда смотреть нужно на эффективную доходность облигаций.

Данный тип доходности является самым полным, именно это значение применяется биржей и транслируется в программе Квик в столбце «Доходность облигаций». Еще раз… данный тип доходности помимо купонных платежей и разницы в цене учитывает реинвестиции купонного дохода в те же самые облигации.

Как показывает практика, 95% инвесторов реинвестируют купоны, поэтому данную дох-сть приняли в качестве основного ориентира прибыльности облигаций. Помимо этого на базе указанного значения строится кривая доходности по облигациям.

Таким образом, мы рассмотрели типы доходностей облигационного рынка. Самой главной является эффективная доходность облигаций, она отражается в программе QUIK и именно ее использует биржа для расчета. На базе данного значения облигации можно сравнить друг с другом, и это даст ясную картину того, какая бумага более привлекательна для инвестиций с точки зрения возможной прибыльности.

Источник

Текущая доходность

Из Википедии — свободной энциклопедии

Текущая доходность процентной облигации — это сумма купонных платежей за год, делённая на текущую рыночную стоимость облигации. В прошлом показатель текущей доходности использовался вместо доходности к погашению.

Current yield = C / P 0 . <\displaystyle C/P_<0>.>

Текущая доходность представляет собой упрощенный показатель, позволяющий производить сравнение нескольких облигаций.

Она не отражает общую доходность облигации в течение всего её срока. В расчет не принимаются:

1. риск реинвестирования (неопределенность ставки, по которой будущие денежные потоки облигации могут быть реинвестированы) или
2. факт того, что облигация погашается по номиналу, а это является значительной частью дохода по облигации.

Энциклопедичный YouTube

Субтитры

Добрый, меня зовут Андрей Ванин, и сегодня мы поговорим о самом сложном и самом важном параметре облигаций. Это доходность. Когда люди покупают или продают облигацию, первое на что они должны обращать внимание — это на доходность облигации. Но прежде давайте рассмотрим еще один параметр облигации, цену. Цена облигации определяется в процентах от номинала. Если вы услышите цену облигации 95, это значит, что она стоит 95 % от номинала или 950 рублей при номинале одна тысяча рублей. Теперь вернемся к доходности. Иногда участники рынка торгуются не о цене облигации, а о ее доходности. Например, один участник готов купить облигацию с доходностью 12% годовых, что соответствует цене 95, а другой продать с доходностью 11,5% годовых, что соответствует цене 96. Надо понимать, Цена и доходность жестко взаимосвязаны. Чем выше доходность, тем ниже цена, и наоборот, чем ниже доходность тем выше цена. Рассмотрим основные виды доходности. Первый вид доходности — это текущая доходность. Она рассчитывается как ставка купона, поделенная на цену облигации. Если цена облигации составляет 90, ставка купона 10% годовых, то текущая доходность этой облигации примерно 11,1% годовых. Это дает представление о том, на какой доход может рассчитывать инвестор, если риобретет облигацию по текущей рыночной цене. Замечу, что этот вид доходности не учитывает срок обращения облигации. Рассмотрим реальный пример. Возьмем облигацию «Башнефти» 8-го выпуска с датой оферты 6 февраля 2019 года. Купонная ставка составляет 8,65% годовых. Цена облигации равна 90. Соответственно текущая доходность равна 9,61% годовых (8,65/90=9,61). Таким образом мы видим что за счет того что облигация торгуется ниже номинала, инвестор получит большую доходность, чем ставка купона. Второй вид доходности — это доходность к погашению. Этот вид доходности учитывает срок обращения облигаций. Она бывает двух видов: простая и эффективная доходность к погашению. Простая доходность — показатель доходности к погашению, не учитывающий реинвестирование купонных платежей в течение года. Проще говоря, этот вариант расчета доходности предполагает, что вы полученный доход в виде купонных выплат не направляете на покупку облигаций, а тратите на свои нужды. Этот вид доходности больше подходит для частных инвесторов. Возьмем еще раз облигацию «Башнефти» из предыдущего примера. Расчет простой доходности осуществляется следующим образом. Суммируем все будущие купоны и номинал, далее вычитаем затраты на покупку делим это на совокупные затраты и на период до погашения. Получаем (43,13*7+1000-913,51) / (913,51 * (1217/365)) = 12,75% Эффективная доходность — показатель доходности к погашению, рассчитанный при условии реинвестирования купонных платежей в течение года по той же ставке, по которой осуществляются первоначальные вложения. Крупные банки и инвестиционные компании львиную долю купонных выплат направляют на покупку новых облигаций или, говоря экономическим языком, реинвестируют полученный доход. Таким образом, в своих расчетах они основываются именно на эффективной доходности. Для нашего примера эффективная доходность к погашению будет равна Или переводя на более простой язык – при такой эффективной ставке (т.е. 0,12776) поток платежей (купон и в конце купон плюс номинал) приведенные к текущему моменту (т.е. 08 октября 2014 года) будет равна текущей рыночной цене 913,51. Или, по другому, купив облигацию по 913,51 и при реинвестировании купонов вы получите доход в 12,776% годовых. Сломали голову, пытаясь понять это? Приходите на мой курс по облигациям, и вы научитесь считать оба вида доходности на автомате. Как видите, разница между простой ставкой 12,75 и эффективной 12,78 незначительна, так как ставка купона, которая составляет 8,65% годовых, не велика. Чем больше ставка купона, и как следствие, объем реинвестирования, тем более существенной будет разница между простой и эффективной доходностью. Отмечу, что терминал QUIK, который чаще всего используется трейдерами, использует именно эффективную доходность облигации. Главный параметр, который влияет на цену облигаций это общий уровень процентных ставок в стране. Когда уровень ставок растет, например, при повышении ставок российским центральным банком, растет доходность, которую хотят получить инвесторы при вложении в облигации, как следствие падает цена облигации. При снижении процентных ставок все происходит наоборот: инвесторы готовы довольствоваться меньшей доходностью, следовательно, растут цены на облигации. Цена облигаций с разным сроком до погашения при изменении уровня процентных ставок будет меняться по-разному. Цена облигаций с большим сроком до погашения более чувствительна к изменению уровня процентных ставок. Отсюда вытекает простое правило, что при ожидаемом снижении уровня процентных ставок более выгодно покупать «длинные» облигации с большим сроком до погашения. При ожидании роста процентных ставок лучше покупать «короткие» облигации. Подозреваю, что по итогам это видео, вам пока тяжело разобраться как оперировать с различными видами доходности. Поэтому добро пожаловать на мой авторский курс по облигациям, где вдоволь повозитесь с формулами, рассмотрите влияние денежно-кредитной политики в стране на уровень процентных ставок, и освоите более сложные параметры – такие как дюрация. И не забудьте посмотреть мое следующее видео, где мы рассмотрим основные информационные источники, необходимые для работы на долговом рынке и разберем плюсы и минусы использования облигаций. С вами был Андрей Ванин, удачных вам торгов и до встречи на моем курсе обучения!

Источник