Статистика рынка прямых инвестиций
Сумма сделки неизвестна
Некоторые эксперты отметили, что кризис, возникший на фоне пандемии, подстегнул активность инвесторов и стартаперов. Инвесторы стали больше вкладываться в отечественные компании, вход в капитал которых может стоить в разы меньше, чем в зарубежные проекты.
Несмотря на коронакризис, серьёзных сдвигов в инвестиционной среде не произошло. Однако произошла достаточно серьёзная поляризация рынка — он поделился на три большие группы:
1. Covid-negative — бизнесы, которые пострадали от пандемии (travel, рестораны, мероприятия, индустрия красоты и т.д.).
2. Covid-positive — бизнесы, которые выросли в пандемию (онлайн-образование, стриминг-сервисы, инструменты для удалённой работы, онлайн-игры и развлечения).
3. Covid-neutral — бизнесы, на которые коронавирус и самоизоляция сильно не повлияли (SaaS, IT-сервисы для бизнес-процессов).
Средний чек сделки с отечественным стартапом вырос во всех категориях, кроме государственного сектора. Там падение составило 43,7% — с 208,5 млн руб. до 117,3 млн руб. Больше всего вырос этот показатель в сегменте иностранных инвестиций — с 204,3 млн руб. до 312,8 млн руб. (на 53,1%). Однако важно понимать, что, во-первых, частично этот рост обеспечила сделка с Miro на $50 млн, а во-вторых, стоимость чека в рублях выросла за счёт увеличившегося разрыва российской валюты с долларом.
| КАТЕГОРИЯ ИНВЕСТОРОВ | 2019, СРЕДНИЙ ЧЕК В РУБ. | 2020, СРЕДНИЙ ЧЕК В РУБ. | НА СКОЛЬКО % ИЗМЕНИЛОСЬ |
|---|---|---|---|
| Иностранные инвестиции | 204,3 млн | 312,8 млн | +53,1 |
| Корпоративные инвесторы | 115 млн | 157,8 млн | +37,2 |
| Госфонды | 208,5 млн | 117,3 млн | -43,7 |
| Частные фонды | 82 млн | 92,7 млн | +13 |
| Частные инвесторы | 64,5 млн | 66,7 млн | +3,4 |
| Акселераторы | 4,6 млн | 5,6 млн | +21,7 |
Тренд 1. Рост активности российского венчурного рынка
Важно отметить, что рост объёма венчурного рынка в 2020 году в значительной степени объясняется всего несколькими крупными сделками. Среди них уже упоминавшаяся сделка проекта Miro, вложения VEB Ventures в стартап «Доктор рядом» на 1 млрд руб., сделка стартапа NtechLab на такую же сумму и инвестиция Романа Абрамовича с партнёрами, вложивших 1,5 млрд руб. в 110 Industries.
Средства фондов и бизнес-ангелов в 2020 году активно инвестировались, несмотря на пандемию. Возможно, это свидетельствует об отложенном эффекте, а венчурный рынок ощутит на себе глобальный кризис уже в следующем году. Тем не менее большинство российских инвесторов, опрошенных Inc., смотрят в будущее с оптимизмом.
управляющий партнер LETA Capital
Под конец года российский венчурный рынок точно активизировался, например в части российских IPO. Есть отдельные направления, которые серьёзно выросли за год: edtech, доставка, логистика, collaboration tools, SAAS.
В условиях кризиса сильно меняется конъюнктура рынка, его правила и структура. И стартапы понимают, что это их шанс. У кого-то снизилась цена привлечения, где-то люди переехали из офиса домой. Закрылись школы, произошли сокращения, и люди вынуждены менять профессию — всё это дало новые возможности, например для EdTech.
Для российских инвесторов в этом году поменялись две вещи. Во-первых, рынок стал более ликвидным. В 2015 — 2016 гг. рынок был заморожен из-за оттока зарубежных инвесторов и ухудшения климата. Когда все поняли, что на российском рынке тоже можно зарабатывать, начался тренд к росту. Во-вторых, стартапы поняли, что нельзя больше рассчитывать исключительно на отечественный рынок. Теперь стартапы, даже развиваясь в России, стараются захватить ещё несколько стран, например в Восточной Европе, — произошел просто тектонический сдвиг в этом отношении. В 2019—2020 гг. мы видим всё больше международных стартапов родом из России
- Корпоративные инвестиции
- Госфонды
- Иностранные инвестиции
- Акселераторы
- Частные фонды
- Частные инвесторы
Тренд 2. Возвращение иностранных инвесторов
Рост объёма зарубежных инвестиций в этом году составил 300%: в 2019 году иностранные инвесторы вложили в российские стартапы 1,8 млрд руб., а в 2020 — 7,5 млрд. Важно отметить, что более 50% объёма этого сегмента — это всего одна сделка. Пермский проект с международным фокусом Miro (до 2019 года назывался RealtimeBoard) привлёк 3,8 млрд руб. от американского фонда Iconiq Capital, который управляет капиталами Марка Цукерберга и Джека Дорси.
Но даже без учёта этой сделки денежный объём в сегменте иностранных инвестиций составляет 3,7 млрд руб., что значительно превышает показатели прошлого года. При этом не все эксперты считают, что это связано исключительно с тем, что стартапы с российскими корнями стали успешнее привлекать иностранный капитал, потому что активно развиваются на международных рынках. Среди других возможных объяснений этого феномена — проявление общемирового тренда к увеличению среднего чека.
управляющий партнёр Flint Capital
Иностранные инвесторы если и готовы вкладываться в РФ, то только в более-менее крупные компании (по российским меркам), лидеров рынка. Всем остальным претендовать на зарубежные деньги не приходится. Ситуация не меняется уже с 2014 года, но если будет что-то с wow-эффектом, зарубежные инвесторы обязательно придут, несмотря на любые страновые риски. Хоть в полглаза, но они всё же посматривают, что происходит в России.
Объём венчурного рынка вырос не только в России, но и во всём мире. Это общемировой тренд. Произошел сдвиг от ранних стадий в сторону более поздних. Сделок становится меньше, а чеки — больше. Не думаю, что пандемия каким либо образом повлияла на интерес к российским компаниям, по-моему, он в целом остался на прежнем уровне.
Тренд 3. Изменение роли акселераторов
Второй год подряд мы наблюдаем тренд на серьёзное снижение объёма инвестиций со стороны акселераторов. В этом году инвестиции в этом сегменте сократились вдвое — с 209,9 млн руб. в 2019 году до 89,4 млн руб. в 2020 году. Сократилось и количество получивших инвестиции проектов: 16 стартапов в этом году против 45 в прошлом.
При этом нельзя сказать, что акселераторов в России становится меньше. Напротив, механизм акселерации становится всё более популярным, особенно среди корпоративных игроков. Новые батчи в 2020 году объявили акселераторы Россельхозбанка, МТС, «Газпром нефти», «КРОК» и других корпораций. Корпоративные акселераторы, в отличие от частных, ставят перед собой задачу встроить решение стартапа в собственные продукты или экосистемы, задача инвестиций для них не приоритетная.
Таким образом, сложилась ситуация, когда акселераторов стало больше, но инвестируют они меньше. В этом году, по результатом нашего исследования, все сделки в этом сегменте поделили между собой всего два активных акселератора — Starta Ventures и Pulsar VC.
Акселерационная модель сама по себе приобретает новые черты: если раньше большинство акселераторов работали по классической модели Y Combinator, то со временем модели стали комбинированными даже у обычных венчурных акселераторов.
В основном преобладают модели сопровождения и длительного тесного взаимодействия с проектами, а не краткосрочной акселерации, направленной на получение быстрого результата. Если речь идёт о корпоративных акселераторах, компании не спешат вкладывать деньги, они проявляют большую заинтересованность в пилотных внедрениях и синергии. Они всё чаще проявляют готовность быть стратегическими инвесторами, но стремятся не к крупному инвестированию в высокорисковые проекты на краткосрочную перспективу, а стараются как можно лучше понять стартап-проекты и возможности их интеграции в свои производственные системы. Именно поэтому мы и наблюдаем такие изменения на рынке.
Тренд 4. Иллюзия роста в корпоративном секторе
По данным нашего исследования, корпоративный сектор занимает второе месте по объёму после иностранных инвестиций — 5,2 млрд руб. Однако такой объём достигается во многом за счёт одной сделки на 3,8 млрд руб. — венчурного кредита от «Альфа банка» онлайн-кинотеатру ivi. Без учёта этой сделки объём корпоративных инвестиций составит всего 1,4 млрд руб., что почти вдвое меньше, чем годом ранее.
При этом количество сделок в корпоративном сегменте выросло с 23 в 2019 году до 33 в 2020. Это означает, что средний чек в сегменте сильно уменьшился. Вероятно, это связано с тем, что для корпораций и корпоративных фондов финансовая составляющая часто не является главной в венчурном инвестировании. Эти игроки часто бывают более прагматичны в том, что касается инвестиционной стратегии, чем многие фонды. Более того, корпоративные инвесторы стали объединять усилия в поиске перспективных компаний на практически новых для себя рынках. Например, в начале 2020 года стало известно, что X5 Retail Group, «Билайн», группа «М.Видео-Эльдорадо» и Hoff создали альянс для поиска и внедрения инноваций — Retail Innovation Tech Alliance (RITA).
управляющий партнёр Sistema VC
Мы наблюдаем падение рынка, если под рынком понимать компании, ведущие деятельность в России. Возможно, рост наблюдается за счёт компаний, имеющих в России бэк-офис или ещё каким-то образом связанных с Россией. Логично, что вместе со всем рынком упал и корпоративный сегмент. Сделок меньше, средний чек тоже меньше, так как многие сделки в этом году были направлены на поддержку компаний минимально необходимыми для выживания ресурсами. Это чеки без планов на агрессивный рост.
Тренд 5. Рост активности частных инвесторов
Если в прошлом году мы наблюдали резкое снижение активности частных инвесторов, то в 2020 году тренд изменился — инвестиции бизнес-ангелов в отечественные проекты за год выросли практически в 3 раза. Объём сделок в этом сегменте вырос за год с 1,2 млрд до 3,7 млрд руб., а количество — с 19 до 55. Даже если из общего объёма исключить сделку 110 Industries с участием Романа Абрамовича на 1,5 млрд руб., всё равно окажется, что сегмент бизнес-ангелов вырос почти вдвое — до 2,2 млрд руб.
При этом направление частных инвестиций по-прежнему остаётся наиболее закрытым. Из 55 публичных сделок сумма инвестиций раскрывается лишь для 25. В любом случае, определённо можно сказать, пандемия не привела к падению в этом сегменте.
У меня нет оснований для предположений, что пандемия и рост интереса к венчуру находятся в причинно-следственной связи. Безусловно, я наблюдаю, что интерес к венчурным сделкам со стороны инвесторов растёт. С течением времени венчурная индустрия приобретает всё больше зрелых черт, что, в свою очередь, привлекает всё больше внимания потенциальных участников.
Тренд 6. Государство стало терять интерес к венчурной индустрии
В прошлом году фонды и компании с госучастием были единственными, кто демонстрировал существенный рост. В этот раз ситуация противоположная — госинвестиции в венчур за год упали с 4,3 млрд руб. до 3,1 млрд.
Это объясняется комплексом причин, некоторые из которых проявились задолго до 2020 года. Например, ещё в 2017 году Российская венчурная компания решила постепенно закрыть свои дочерние фонды: «Фонд посевных инвестиций», «Биофонд», фонд «Гражданские технологии оборонно-промышленного комплекса (ОПК)» и «Инфрафонд» (выполнял также функции управляющей компании для всех четырёх). В интервью Inc. в 2019 году директор дочерних фондов РВК Михаил Федотов рассказывал, что при анализе портфеля дочерних фондов выяснилось, что 60% компаний не позволяют вернуть вложенные деньги и подлежат списанию. Для венчурной отрасли в целом такое соотношение является ожидаемым, однако насколько это критичный показатель для госфонда — вопрос дискуссионный.
Ещё одним негативным фактором для РВК, как, впрочем, и для всего рынка, стал показательный арест теперь уже экс-гендиректора компании Александра Повалко летом 2020 года. Тогда топ-менеджер стал обвиняемым по уголовному делу о злоупотреблении полномочиями с причинением тяжких последствий, а через некоторое время был смещён со своего поста. Александр Повалко находится под домашним арестом, расследование его дела продолжается.
Маркером охлаждения к венчуру со стороны государства может также служить реформа институтов развития. У этой реформы было несколько сценариев, но в итоге правительство остановилось, пожалуй, на одном из самых радикальных. Под управление ВЭБа перешли восемь институтов развития, среди которых «Роснано», «Сколково», Фонд развития промышленности, Фонд инфраструктурных и образовательных программ и Фонд содействия инновациям. Российская Венчурная Компания перешла под управление РФПИ.
Если до реформы государственный венчур казался вполне самостоятельной отраслью с мощными ресурсами, то теперь, по сути, он превратился лишь в одно из многих, далеко не самых приоритетных направлений в рамках двух инвестиционных конгломератов.
Источник