Станислав скрипниченко почему традиционные индексные инвестиции не работают

В стандартных учебниках рекомендуют вкладывать в индексы акций на долгий срок. Мол, все равно рынок растет. Действительно, при вложениях в обычный индекс S&P результаты получаются великолепными (10-11% годовых в долларах), только инвестор за время инвестиций потеряет нервы, остатки волос и, скорее всего, терпение:

Тезисы статьи Говарда Маркса «Неопределенность»

Говард Маркс — основатель Oaktree Capital, под управлением которой около 125 млрд.долл., автор книги «The most important thing», когда-то удостоился от Уоррена Баффетта комплимента по поводу своей книги: «Почти все книги по инвестициям — бесполезны или вредны. Эта — приятное исключение».
Маркс регулярно публикует материалы по поводу того, что происходит на рынках, и в мае вышла его статья по поводу экстремально неясной ситуации в экономике.

Что касается текущей ситуации на рынке, мы имеем 4 неизвестных:

— Масштаб пандемии

— Экономическая рецессия

— Падение цен на нефть

— Реакция на все вышеперечисленное регуляторов и прежде всего ФРС

1. Экономика — неточная наука, нет строгой логической взаимосвязи «если — тогда следует», есть паттерны, которые повторяются, но не обязательно. Но точно такой же ситуации в прошлом не было, и опереться не на что. Поэтому Вы не можете иметь знание, как все будет происходить дальше .

Почему вложения в индивидуальные акции — это почти всегда провал

На этой неделе на нашем клубе разбирал портфель одного из потенциальных клиентов.
У нас есть такая услуга — второе мнение, и мы иногда делаем “демо-версию” такого разбора. Обычно инвесторам интересно узнать независимое мнение по какому-то портфелю. Может, некоторые бумаги есть и в Вашем портфеле 🙂

Цель портфеля была — умеренный рост капитала, структура ( доли были разные, но для простоты будем считать, что равные) была такой:
Акции:
Beyond Meat
CannTrust Holding
Carnival
Curaleaf
Global Trans
Macy’s
Nio
Occidental Petroleum

Евробонды:
Ralph Lauren
Mexarrend
Transocean
Valaris

Я не настаиваю на том, что я глубоко разбираюсь в каждой из представленных выше компаний.
Более того, я считаю, что почти никто, даже среди профессионалов, в них не разбирается настолько, чтобы иметь возможность с их помощью получить доходность выше той, что дает обыкновенный индекс S&P.
Я не знаю, сколько точно потерял клиент в этих инвестициях (капитал был больше 1 млн.долл., но не суть), главное что больше 40% инвестированного капитала.
Ниже я опишу свое субъективное мнение по их перспективам (естественно, это не рекомендация), но каким бы мое мнение не было, одно точно могу сказать: чтобы обыгрывать индекс, нужно иметь сочетание нескольких вещей: великолепное понимание (сильно выше среднего) бизнеса компании, дисциплину и смелость купить акции/бонды в моменты рыночной неэффективности (паники), и мозги и удачу продать в моменты рыночной неэффективности (на “хайпе” или иррациональном оптимизме, как сейчас). А это почти невозможно сделать на длинном горизонте (если убрать фактор случайности, почти все, даже Баффетт, проигрывают обычному индексу). Поэтому намного выгоднее заниматься своим делом, а инвестиции оставить в простом пассивном режиме.

Последний день в Риме, Английский оптимизм и Когда покупать акции

Последний день в Риме

В Италии нарастает политический кризис. Во вторник 2 основных партии, пытающиеся сформировать правительство, завершили переговоры взаимными обвинениями. В среду президент Серхио Маттарелла предоставит Партии Пяти Звезд и Демократической партии последний шанс на соглашение, в противном случае придется провести новые выборы. Итальянские гос.облигации, тем не менее, находятся вблизи минимальных доходностей (за год упали с 3.3 до 1.15%), что указывает на то, что инвесторы не воспринимают политические риски всерьез.

Комментарии: В поисках доходности инвесторы (например, японские) готовы покупать государственные облигации страны с рейтингом едва дотягивающим до инвестиционного (BBB c негативным прогнозом) и с доходностью в 1.15%. Скорее всего, в следующие 3-5 лет таких инвесторов ждет холодный душ в виде отрицательных реальных доходностей по сделанным инвестициям.

На рынках без паники, Торговые эффекты, Переговоры в Риме и Иранские встречи

На рынках без паники

В понедельник азиатские акции упали в связи с разгоранием торговой войны между США и Китаем в выходные, однако после сообщений о звонках китайской стороны рынки успокоились: Европа осталась без изменений, акции США выросли. Инвесторы снова купились на оптимистичный взгляд Трампа по поводу сделки с Китаем, несмотря на то, что условия этой сделки оспариваются Поднебесной. Во вторник азиатские акции выросли, так как настроение на рынках стало обнадеживающим, несмотря на отсутствие изменений в тактике Трампа.

Комментарии: если не обращать внимания на ежедневные колебания рынка и посмотреть, что по факту происходит за последние 12 месяцев, мы увидим следующее: американский S&P500 вырос на 0,64%, 30-летние государственные облигации выросли в цене на 18.9%. Собственно, это все, что нужно знать, чтобы видеть, в какой рыночной ситуации мы находимся последнее время. И связано это не столько с переговорной тактикой Трампа, сколько с объективным замедлением экономики, прибылей компании, высоким ценовым уровнем рынка и нарастанием долговых проблем.

Pragmatos Daily: Деэскалация, Брексит, Бразилия и Иран и слабость немецкого индекса

Деэскалация

Президент Дональд Трамп заявил, что Китай в воскресенье вечером попросил возобновить торговые переговоры. Это заявление прозвучало после того, как главный торговый переговорщик Китая, вице-премьер Лю Хе заявил, что они готовы решить торговую проблему «путем консультаций и спокойного сотрудничества». Реакция рынка на комментарии Трампа сегодня утром была положительной после азиатской торговой сессии.

Комментарий: Заявление Китая — ответ на угрозы Трампа повысить тарифы для китайских товаров до 30% и запретить американским компаниям вести бизнес в Китае. Как в этом году на ежегодном заседании акционеров Berkshire Hathaway сказал Уоррен Баффетт, иногда очень полезно на переговорах “вести себя с долей безумия”. Маловероятно, что такая готовность идти до конца в торговой войне принесет долгосрочно пользу американской экономике, однако однозначно поставит США в более выгодную позицию на нынешних переговорах. Как говорится, не зря самая популярная из книг Трампа — “Искусство заключать сделки”.

Источник

Станислав скрипниченко почему традиционные индексные инвестиции не работают

Недавно один из клиентов попросил меня создать инструкцию для своих родных на случай, если с ним что-то случится. Идея родилась у него после того, как в нашем клубе выступил Андрей Шпак с рассказом о том, как готовиться к передаче наследства и какие вопросы стоит проработать заранее.
⠀
Чтобы понять, для чего это делать, задайте себе эти вопросы:
⠀
— Если завтра со мной произойдет несчастный случай, мои близкие точно знают, где и сколько у меня хранится и смогут воспользоваться этими деньгами?
⠀
— Мои родные четко понимают, как не потерять права на мои активы в случае моей нетрудоспособности или смерти?
⠀
— В случае форс-мажора моим родным точно хватит наличности на их счетах, чтобы спокойно подождать полгода и вступить в права наследования?
⠀
Что должно быть в этой инструкции:
⠀
— Инвестиционные счета
— Страховые счета
— Банковские счета, ячейки, электронные кошельки
— Кредиты и кредитные карты
— Недвижимость
— Доли в бизнесе (ИП, ООО, ОАО, иностранные компании)

Структурные ноты как честный способ отъема денег у населения

Резюме: Не стоит доверять обещаниям гарантированно высокой доходности.Если вы не понимаете, откуда она берется, скорее всего,никакой гарантированной доходности нет.

Недавно несколько клиентов обратились ко мне с просьбой дать комментарии по купленным в наших инвестиционных компаниях и госбанках структурным нотам. Потери на текущий момент у клиента по этим нотам — от 30% до 70% капитала.
Для тех, кто еще не ступал ногой на эту территорию и мудро выбирает познать нюансы с помощью опыта других людей, материал ниже может быть полезным. Возможно, вы сохраните время, деньги и нервы.

Я разберу популярную в инвестиционных компаниях и VIP-отделениях наших банков структурную ноту с автоколлом на корзину акций с частичной (условной) защитой. Это реальная нота, взятая из портфеля инвестора.
Популярна эта нота по причинам, которые я разберу чуть позже, в разделе о минусах нот. В начале надо разобраться, что это такое и как это работает.

Как связаны рублевая доходность, курс доллара и инфляция: 3 опасных инвестиционных мифа

Измеряйте благосостояние и инвестиционный доход в долларах или другой твердой валюте с поправкой на инфляцию, если вы хотите знать реальную ситуацию.

Вкладывайте в рублевые активы только тогда, когда предлагаемая рублевая доходность больше долларовой доходности аналогичных инструментов на 6-7% или больше.

В статье про ПИФ «Добрыня Никитич» я приводил цифры, которые удивили бы даже опытного инвестора: доходность в 15% годовых в рублях за 23 года привела к реальной доходности после вычета инфляции в 1.6% годовых. Инфляция, доходность инвестиций и стабильность курса валют взаимосвязаны.

• спасибо ₽
• хорошо
• 7

• спецраздел:
• форекс

• обсудить на форуме:
• Доллар рубль

• комментировать
• ★2
• Комментарии ( 21 )

ПИФы: как вложить на 23 года в рынок акций и ничего на этом не заработать

Долгосрочные инвестиции эффективны, только если речь идет о грамотной структуре активов и низких издержках.

Дисклеймер

Я с большим уважением относился к Тройке Диалог, и с не меньшим уважением отношусь к тому, что делает Сбербанк, особенно в части использования современных технологий. Но уважение не отменяет критику.

Добрыня Никитич

Недавно участник нашего клуба рассказал, как в июне 1997 года инвестировал в только что открытый фонд акций Тройки Диалог (теперь УК «Сбербанк») «Добрыня Никитич». Это один из старейших фондов акций в России. Он провел эксперимент — купил на 10 000$ паев фонда, в момент создания, и не продавал в следующие 20 с лишним лет. Это редкий, серьезный подход, почти как у Уоррена Баффетта: «лучшее время для продажи — никогда». Недавно все же продал.

Почему традиционные индексные инвестиции не работают

Сбалансированный портфель из S&P500 и тридцатилеток США — это душевный комфорт, недоступный для большинства инвесторов.