Срок окупаемости с учетом дисконтирования это отметьте ошибочное суждение

Срок окупаемости с учетом дисконтирования

Срок окупаемости с учетом дисконтирования – это период от начала реализации проекта до момента времени, после которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Срок окупаемости рекомендуется находить графически, путем построения графика зависимости интегрального ЧДД от времени (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Динамика интегрального чистого дисконтированного дохода

4. Индекс доходности инвестиций (ИДИ)

Индекс доходности инвестиций – это отношение дисконтированного денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированного денежного потока от инвестиционной деятельности.

Индекс доходности инвестиций рассчитывается по формуле

или .

Проект признается эффективным, если ИДИ > 1.

5. Индекс доходности затрат (ИДЗ)

Индекс доходности затрат – это отношение суммы дисконтированных денежных притоков (П) к сумме дисконтированных денежных оттоков (О). Показывает, сколько дохода приходится на 1 рубль затрат по проекту, и рассчитывается по формуле. ИДЗ должен быть >1.

;

;

.

Формула ИДЗ может быть представлена в следующем виде

.

6. Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта соответствует такой норме дисконта, при которой ЧДД равен 0. ВНД находится путем решения уравнения относительно Е

,

где – внутренняя норма доходности (десятичное выражение).

ВНД также можно найти методом простого подбора данных и с помощью построения графика зависимости ЧДД от нормы дисконта (рис. 4.4).

Проект эффективен, если ВНД > Е, принятой в расчетах.

Рис. 4.4. Внутренняя норма доходности проекта

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли проект эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета. Внутренняя норма доходности позволяет найти критическое значение нормы дисконта, разделяющей инвестиции на эффективные и неэффективные.

Если норма дисконта, принимаемая в расчетах, находится в интервале от 0 и до ВНД, то проект будет эффективным, а инвестиции приемлемыми. И наоборот, если норма дисконта, принимаемая в расчетах, больше ВНД, то инвестировать в данный проект нецелесообразно, так как при такой норме дисконта проект будет неэффективным.

Возникает вопрос: какую норму дисконта следует принимать в расчетах? Ответ зависит от возможности альтернативного вложения средств. Вместо инвестирования средств в данный проект инвестор может разместить средства в банке, приобрести ценные бумаги, вложить в другой бизнес и т.д. Если бы инвестор не вкладывал средства в данный проект, он мог бы получить доход, осуществляя инвестиции по альтернативному варианту.

Следовательно, в качестве нормы дисконта принимается уровень доходности, которого инвестор мог бы достичь от альтернативного инвестирования, или это уровень доходности, которого инвестор считает возможным добиться и без осуществления инвестиций в данный проект.

Источник

Ответы на тесты по теме Экономика предприятия

Для более эффективного поиска следует вводить 2-3 ключевых слова из вопроса .

метод дисконтирования

в приведении разновременных доходов и расходов к единому моменту времени

Ставка дисконтирования учитывает (отметьте самый точный вариант)

темп инфляции, минимальную доходность и степень риска

Определите чистую текущую стоимость проекта, если известно, что чистый дисконтированный денежный поток, получаемый в результате реализации инвестиционного проекта составит 20 млн. руб., инвестиционные затраты – 10 млн. руб. Срок реализации проекта 5 лет, ставка дисконтирования 10%.

—> Ставка дисконтирования учитывает (отметьте самый точный вариант):

темп инфляции, минимальную доходность и степень риска

Суть метода дисконтирования заключается:

в приведении разновременных доходов и расходов к единому моменту времени

Определите чистую текущую стоимость проекта, если известно, что чистый дисконтированный денежный поток, получаемый в результате реализации инвестиционного проекта составит 25 млн. руб., инвестиционные затраты – 10 млн. руб. Срок реализации проекта 5 лет, ставка дисконтирования 10%.

—> —>
Ставка дисконтирования должна учитывать (отметь избыточный пункт)

*процентную ставку дивидендов

Ставка дисконтирования должна учитывать (отметьте избыточный пункт)

*Степень риска инвестирования*

К правилам дисконтирования, примениным к любым ситуациям, относится следующее правило(отметить ошибочный пункт)

ставка дисконтирования рассчитывается методом простых процентов

При выборе ставки дисконтирования ее принимают (отметьте ошибочный пункт):

на уровне ставки доходности по более надежным государственным бумагам

К привалам дисконтирования, применимым к любым ситуациям, относится следующее правило (отметить ошибочный пункт):

*при оценке ставки учитываются только чистые денежные потоки

К правилам дисконтирования, примениным к любым ситуациям, относится следующее правило (отметить ошибочный пункт)

при оценке ставки учитываются только чистые денежные потоки

К правилам дисконтирования, применимым к любым ситуациям, относится следующее правило (отметить ошибочный пункт):

при оценке ставки учитываются только чистые денежные потоки

—>
при выборе ставки дисконтирования её принимают ( отметьте ошибочный пункт)

на уровне ставки доходности по наиболее надёжным государственным ценным бумагам

К правилам дисконтирования, применимым к любым ситуциям, относится следующее правило(отметить ошибочный пункт)

ставка дисконтирования рассчитывается методом простых процентов

Используя данные, уже занесенные в таблицу, определить текущую стоимость проекта и срок окупаемости с учетом дисконтирования (все — в млн руб.).

15% годовых — NPV = 469.00; DPP = 3

Предприятие рассматривает вопрос о замене старого оборудования новым. Срок службы того и другого оборудования составит 4 года. Сегодня старое оборудование можно продать за 950 тыс. руб. Определить целесообразность замены старого оборудования новым, исходя из информации об изменении релевантных затрат и с учётом ставки дисконтирования 14% годовых. Остальные исходные данные показаны в таблице:

приобрести новое оборудование, 24113

Процесс дисконтирования представляет собой…

приведение денежного потока инвестиционного проекта к единому моменту времени

Источник

Дисконтируемый период окупаемости (DPP) инвестиционного проекта – что это и как рассчитать

Как рассчитать DPP

В статье мы расскажем, как и с помощью каких формул можно рассчитать DPP. Читателям доступна для скачивания таблица Excel с готовыми формулами и примерами расчетов.

Инвестиционный анализ проводится с использованием определенных инструментов. Особенно важным из них считается тот, что точно определяет дисконтированный срок окупаемости.

В статье рассказывается о роли временных характеристик объектов финансирования и способах их оценки. От срока оборота инвестиций зависит решение, стоит ли вкладывать деньги в дело.

Что такое дисконтированный срок окупаемости (DPP)

О том, что собой представляет период окупаемости инвестиционного проекта, понятно из самого названия указанного экономического термина. Простыми словами — это время, за которое вложенные средства должны совершить оборот.

Вычисление требуемого параметра осуществляется по формуле:

• PP – период возврата инвестиции;
• CI – суммарный объем денежных потоков по проекту;
• MP – среднегодовая сумма поступления денежных средств после достижения плановой производительности.

Применение метода допустимо при «коротких» вложениях. Другие условия относительной достоверности результатов вычисления:

• разовое вложение средств до начала реализации проекта;
• равномерность извлечения доходов от бизнеса.

В совокупности, то и другое встречается на практике крайне редко. Чаще интенсивность вложений (инвестиций) выше на старте, а отдача, напротив, больше в конце. Но есть и другие факторы, влияющие на точность расчетов.

Инфляционное изменение стоимости денег во времени, а также всеобщее правило обязательной прибыльной оборачиваемости капитала, задают необходимость усложнения формулы.

Дисконтированное значение срока окупаемости требует использования в системе оценки механизма приведения к актуальному уровню покупательной способности.

Величина DPP (Discounted Pay-Back Period) означает, что это такое время, за которое вернутся вложенные средства с учетом инфляции. Ей соответствует сумма дисконтированной прибыли, определяемая по формуле:

• DP – дисконтированная прибыль за весь срок инвестирования;
• i – номер периода поступления прибыли в месяцах или годах;
• N – продолжительность инвестирования до начала окупаемости в тех же временных рамках;
• IF – объем входящего денежного потока за временной промежуток под номером i, включая сумму чистой прибыли и амортизации;
• R – коэффициент дисконтирования, называемый барьерной ставкой.

Величина R является расчетной:

• R – коэффициент дисконтирования;
• P – минимальная норма прибыли, привлекательная для инвестора;
• N – продолжительность инвестиционного периода до момента окупаемости.

Точность результата базируется на предположении, что в течение каждого периода реализации проекта, макроэкономические условия стабильны. Иными словами, за год (или месяц) инфляция и другие факторы, влияющие на покупательную способность денежной единицы, существенно не меняются.

Очевидно, что при равных условиях, DP должна превышать сумму начальных вложений. Чтобы «отбить» дисконтированные первоначальные инвестиционные затраты в проект, потребуется больше времени, чем для окупаемости вложений без поправки на инфляцию и недополученную прибыль.

Важно видеть связь между дисконтированной прибылью и чистой приведенной стоимостью:

• NPV – чистая приведенная стоимость проекта;
• DP – дисконтированная прибыль за весь период инвестирования;
• I 0– исходная инвестиция в нулевом периоде (перед началом реализации проекта).

Формула расчета дисконтированной прибыли предполагает многократное выполнение аналогичных математических действий с последующим суммированием полученных результатов. Напрашивается вывод, что легче составить аналитическую таблицу в Экселе и с ее помощью производить вычисления.

Для нахождения продолжительности периода окупаемости можно использовать графический или умозрительный метод (с некоторым приближением, допустимым в данной ситуации), особенно если экономист слабо владеет алгеброй. Реализовать оба способа тоже позволяет программа Excel.

Как рассчитывается показатель: формула с разъяснениями

Формула дисконтированной прибыли за весь период окупаемости инвестиции DPP, приведенная выше, предполагает, что ее величина рассчитывается за каждый период по отдельности, а затем данные суммируются. Операции эти трудоемки, особенно при большом количестве эпизодов финансирования.

Есть смысл их автоматизировать, пользуясь доступным инструментом. Для достижения поставленных целей нужно составить аналитическую таблицу оценки эффективности инвестиций в Excel или использовать онлайн-калькулятор.

Пример расчета DPP

Рассмотрим упрощенный пример со следующими исходными данными: в проект вложена сумма 2,2 млн руб. Предполагается, что он ежегодно будет приносить доход тремя траншами: 1 млн руб., 2,5 млн руб. и 4 млн руб.

Коэффициент дисконтирования R принят по ставке 11%.

Размер дохода DP производим в таблице:

Номер периода i	Доход, млн руб.	Дисконтированный доход по формуле	Сумма дисконтированного дохода, млн руб.
1	1	= 1 /	0,90
2	2,5	= 2,5 /	1,62
3	4	= 4 /	2,19
Итого, млн руб.			4,71

Расчет дисконтированного срока окупаемости производится, исходя из среднегодовой суммы входящего денежного потока, полученного в результате предыдущих операций.

• DP СГ– среднегодовой входящий денежный поток;
• i – номер периода финансирования;
• DPi – сумма входящего денежного потока под номером i;
• N – количество входящих инвестиционных траншей.

Пользуясь формулой, приведенной в самом начале статьи, можно получить приблизительную продолжительность окупаемости проекта:

Что приблизительно составляет 1 год и 5 месяцев. За этот период инвестор вернет вложенные средства с учетом дисконтирования.

У данного метода наряду с достоинством, выраженным простотой расчетов, есть и недостаток – невысокая точность.

Большую наглядность демонстрирует график самоокупаемости инвестиции, который можно построить в Excel.

Скачать файл Excel с формулами

Для начала формируется таблица с количеством периодов и входящих денежных потоков. При этом доходы суммируются накопительным итогом:

Номер периода i	Доход, млн руб.	Сумма дисконтированного дохода, млн руб.	Итоговый доход на каждый период
1	1	0,90	0,90
2	2,5	1,62	2,52
3	4	2,19	4,71

Выбрав линейный тип диаграммы и проведя горизонталь, соответствующую сумме инвестиции, можно найти дисконтированный срок окупаемости. Ему будет соответствовать точка на временной оси, соответствующая пересечению двух линий.

График демонстрирует, что возврат вложенных средств, определенный графическим способом, произойдет несколько позже – через 1 год и 7 месяцев. Этот прогноз сравнительно пессимистичен, но, его уже можно считать реальным.

Отличия между дисконтированным и простым сроком окупаемости

У дисконтированного и простого методов вычисления срока окупаемости инвестиций есть общая черта: оба дают весьма приблизительные результаты. Разница между ними в подходах к учету инфляционных и прочих макроэкономических факторов, действующих тем сильнее, чем дольше период реализации проекта.

Долговременные финансовые вложения характеризуются высокими рисками, связанными с возможностью возникновения труднопредсказуемых обстоятельств. «Короткие» инвестиции в этом смысле предпочтительнее, что подтверждается мировой и отечественной практикой.

Вложения с дальней перспективой могут обернуться намного большей выгодой. Именно для них дисконтированный показатель дает более реалистичную оценку периода окупаемости.

Преимущества и недостатки показателя ДСО

В своих бизнес-планах авторы стартапов и других венчурных проектов предпочитают использовать упрощенный метод расчета срока окупаемости. Причины две:

1. Во-первых, вычисление PP нагляднее. Финансист видит требуемую для реализации сумму, деленную на среднегодовой денежный поток, и полагает, что капитал обернется за вычисленное время.
2. Во-вторых, простой метод дает более оптимистичный результат. Дисконтирование предполагает более долгую окупаемость.

При оценке перспектив «длинных» вложений используется многосторонний анализ, предполагающий мультифакторность. Изучаются различные обстоятельства, включая налоговый климат, политическую стабильность, стоимость трудовых, сырьевых и энергетических ресурсов. Существуют специальные географические карты инвестиций, на которых цветом обозначены государства по степени их привлекательности для иностранного капитала.

В ряду важных критериев, влияющих на выбор объекта финансовых вложений, срок окупаемости занимает важное, но не всегда главенствующее место.

Главным достоинством дисконтируемого показателя является его высокая точность. Но она далеко не всегда подтверждается на практике во время реализации проекта.

Источник