Срок окупаемости инвестиций инвестиционный анализ

2 способа, как рассчитать срок окупаемости инвестиций

1 min

Срок окупаемости инвестиций: анализ понятия + сферы применения термина + как рассчитать срок окупаемости инвестиций + необходимые формулы.

Любой предприниматель, вкладывая свои деньги в инвестиционный проект, преследует одну, исключительную цель – приумножение собственного капитала. Но перед тем, как получить прибыль, необходимо полностью окупить затраченные на инвестиции средства.

Из этого выходит, что РР, или срок окупаемости инвестиций – основной параметр, использующийся для расчёта того момента, когда бизнес-проект начнёт генерировать для предпринимателя стабильный денежный поток.

Сегодня мы поговорим о таком понятии, как рентабельность инвестиций, их сроки, как правильно их рассчитать, а также расскажем о ключевых параметрах и особенностях, проявляющихся в период прохождения бизнесом точки полной окупаемости.

Срок окупаемости инвестиций: что это такое?

Если говорить вкратце, то период возврата инвестированных средств (или же Payback Period, PP) – это заранее просчитанный и определённый временной отрезок, который нужен для того, чтобы прибыль от бизнеса, затраченная на инвестирование проекта, полностью окупилась и вернулась к инвесторам.

Для примера: если инвестиционный капитал бизнес-проекта составил 800 000 долларов, а его ежегодный расчётный прогноз прибыли составляет 120 000 долларов, то РР в среднем составит 6,6 лет. Важно учесть, что при этом ценность материальных ресурсов с учётом фактора времени не учитывается.

Важно: несмотря на то, что формула payback period считается одной из ключевых параметров для оценки инвестиционной привлекательности бизнес-проекта, сама формула активно используется и в других сферах предпринимательской деятельности, о которых мы и поговорим далее в статье.

1) Для закупки оснащения

В этом случае коэффициент окупаемости показывает, за какой временной промежуток то или иное оборудование полностью окупит затраты на свою покупку. Иными словами, данная формула будет отображать доход, который компания будет получать за счёт купленного оснащения.

При подсчётах часто используются формулы с несколькими показателями, к примеру:

• расходы на установку и обслуживание оборудования;
• различные форс-мажорные обстоятельства;
• затраты на обучение и содержание персонала, работающего на оборудовании;
• ремонтопригодность оснащения;
• коэффициент полезного действия.

2) Для капитальных вложений

В этом векторе период рентабельности инвестиций применяется для всеобщей модернизации всего бизнеса, включая все производственные процессы и средства доставки сырья и товара к покупателю.

При этом наибольшую важность приобретает заранее определённый временной отрезок, за который повышенная эффективность бизнес-процессов полностью перекроет расходы, затраченные на модернизацию и обновление производственных и бизнес-процессов.

Иными словами, РР для капиталовложения рассматривается в том случае, когда инвестор хочет понять, есть ли смысл вливать материальные и нематериальные ресурсы в модернизацию существующей бизнес-системы, и если да, то насколько эффективными будут данные инвестиции.

3) Для инвестирования

Это наиболее распространённая сфера применения PP, представляющая собой всё тот же отрезок времени, в период которого должна произойти полная окупаемость инвестиционного проекта, т.е. вся сумма, затраченная на развитие, полностью возвращается инвесторам.

Из этого выходит, что конечный срок отображает то количество времени, которое необходимо для прохождения полного круга рентабельности бизнес-проекта.

Для большинства инвесторов именно коэффициент окупаемости бизнеса является одним из ключевых показателей – чем меньше показатель, тем рентабельнее дело. Поэтому, при составлении бизнес-плана, для привлечения инвесторов рекомендуем обратить внимание на числа коэффициента.

Для примера инвестирования рассмотрим таблицу, в которой будут введены следующие условия:

• инвестиции в проект – 1 млн долларов
• денежные потоки представляют собой увеличивающуюся суму

Срок, лет	Вклад в бизнес, план	РР по бизнес-проекту	Кумулятивный РР, план
0	1 000 000	—	—
1	—	160 000	160 000
2	—	240 000	400 000
3	—	290 000	690 000
4	—	320 000	1 010 000
5	—	340 000	1 350 000

Из таблицы выходит, что при первичных инвестициях в 1 миллион долларов, период полной рентабельности бизнес-проекта составит 4 года, так как уже к 4-му году функционирования бизнеса его кумулятивный (т.е. суммарный) кэш-флоу вышел в плюс, и превысил изначальную сумму на 10 000 долларов.

Как правильно рассчитать срок окупаемости инвестиций?

Вне зависимости от сферы применения, экономистами выделяются два главных варианта для подсчёта РР. При этом главным их отличием становится временное изменение ценности уже инвестированных ресурсов. Собственно, два существующих способа расчёта коэффициента:

• Простой способ (PP)
• Дисконтированный (или динамичный (DPP))

1. Простой способ расчёта

Такой способ применяется в том случае, когда ежемесячная прибыль предприятия находится примерно на одном и том же уровне, а общая погрешность прибыли не превышает 5%.

Однако же сейчас простой способ расчёта нигде не используется, кроме нескольких случаев:

• При анализе и сравнении нескольких бизнес-проектов, в расчётную формулу вносятся показатели только проектов с одинаковым сроком жизни;
• Простой способ расчёта рентабельности используется тогда, когда бизнес-проект требует только единоразового капиталовложения;
• Прибыль от предприятия будет поступать стабильными, одинаковыми частями с разницей до 5%.

Формула срока возврата инвестиций, где:

• РР – срок возврата инвестиций;
• IC – изначальный проектный капитал;
• CF (кэш-флоу) – это общая годовая прибыль, которая генерируется благодаря вливаниям в уже запущенное предприятие.

Несмотря на своё устаревание такой метод до сих пор не утратил своей популярности, главным образом из-за своей прозрачности и простоты в вычислениях. К тому же, он активно используется для поверхностной оценки и изучения инвестиционного проекта.

К сожалению, несмотря на всю свою простоту, такой метод не лишён своих недостатков:

• При расчёте не учитывается ценность вложенных средств, в особенности тогда, когда экономическая ситуация в государстве желает знать лучшего;
• Не учитывается прибыль от бизнеса, которая будет поступать в компанию после того, как предприятие перешло черту полной рентабельности;
• Отсутствие каких-либо дополнительных показателей, влияющих на точность предстартовых расчётов суммы для инвестирования.

При неравномерном поступлении денежных средств, экономистами используется следующая формула, где:

• n – минимальное значение временного периода;
• CFi – постоянный поток фиатных средств;
• IC – объем первоначальных вложений.

Как рассчитать срок окупаемости инвестиций в бизнес-плане?

2. Дисконтированный метод анализа

Из названия понятно, что данный метод высчитывает те же показатели, что и простой способ, однако делает это с учётом дисконтирования средств, т.е. разницы денежных поступлений.

При использовании динамичного метода, речь пойдёт о случае, где чистая текущая стоимость (net present value или NPV) перестаёт быть в пределах отрицательных значений, и в дальнейшем такой и остаётся.

Из-за того, что дисконтированный коэффициент учитывает любые изменения в стоимости вложенных финансовых средств, окончательное число чистого коэффициента будет больше, чем при расчёте простым способом.

Обратите внимание: подсчёт накопленных денежных потоков начнётся с отрицательного значения из-за первоначальной стоимости инвестиций, но, поскольку денежные средства генерируются каждый год после изначальной инвестиции, дисконтированные денежные потоки за эти годы будут обозначаться как положительные, а кумулятивные дисконтированные PP будут прогрессировать в положительном направлении и стремиться к нулю.

Когда отрицательная сумма накопленных дисконтированных PP становятся положительной или достигает нуля, при подсчёте коэффициента возникает необходимость в использовании DPP.

При подсчёте дисконтированным методом, инвестору удаётся избежать искажения расчётных данных, но только в том случае, когда предприятие получает неравномерную прибыль.

Зачастую, при составлении бизнес-плана, этот нюанс упускается из виду, что влечёт за собой дальнейшие финансовые несостыковки, которые могут неправильно отображать генерацию фиатных средств, а это, в свою очередь, уменьшает вероятность найти успешных инвесторов.

Значения в формуле выглядят следующим образом:

• Discounted Pay-Back Period, или DPP – динамичный период возврата вкладов;
• Invest Capital, или IC – объём изначальных вложений;
• Cash Flow, или CF – постоянная прибыль, которую приносит бизнес-проект;
• r – динамичная ставка;
• n – время реализации бизнес-проекта.

Проще говоря, DPP считается по следующей упрощённой форме:

DPP = год до возникновения DPP + ежегодный накопленный дисконтированный PP до точки окупаемости ÷ годовой дисконтированный PP после прохождения точки рентабельности.

Дисконтированный метод подсчёта максимально раскрывается в том случае, когда ежемесячные поступления денежных средств непостоянны, различаются по своему объему и сроках поступления, в таком случае лучше всего рассчитывать динамичный коэффициент с использованием интерактивных таблиц и графиков Excel.

Период, лет	Инвестиции в бизнес	PP-поток по бизнесу	DPP-поток по бизнесу	Кумул. DPP поток	Кумул. PP поток
0	1 000 000	—	—	—	—
1	—	200 000	181 818	181 818	200 000
2	—	200 000	165 290	347 108‬	400 000
3	—	200 000	150 262	497 370‬‬	600 000‬
4	—	200 000	136 602‬	633 972‬	800 000
5	—	200 000	124 184	758 156‬	1 000 000
6	—	200 000	112 894‬	871 050	1 200 000
7	—	200 000	102 632‬‬	973 682‬	1 400 000
8	—	200 000	93 302‬‬	1 066 984‬	1 600 000
9	—	200 000	84 820‬	1 151 804‬	1 800 000
10	—	200 000	77 108‬	1 228 912‬	2 000 000

Из этой таблицы выходит, что при временном уменьшении ценности денег увеличивается и срок полной окупаемости инвестиций.

К примеру, если мы будем рассматривать не дисконтированные, т.е. простые денежные потоки, то кумулятивная рентабельность бизнес-проекта наступит спустя 5 лет после запуска предприятия. Используя дисконтированный подсчёт, полный возврат инвестированных средств наступит через 8 лет после запуска.

Однако же, как упоминалось ранее, дисконтированный способ подсчёта позволяет инвестору более точно определить не только окончательный срок окупаемости бизнеса, но и рассчитать дальнейшую прибыль компании после достижения точки полной рентабельности.

Оглядываясь на всемирный опыт инвестирования средств, можно сказать, что средний период полной окупаемости составляет от 7 до 10 лет.

На отечественном рынке большая часть бизнес-проектов имеют усреднённый срок окупаемости в 4-6 лет, а в периоды нестабильной экономической ситуации – от 3 до 5 лет.

Поэтому, при расчёте PP и DPP, рекомендуется обращать внимание на экономическую составляющую региона, учитывая всю его специфику и особенности.

Более длительные сроки опасны своей невозможностью точного подсчёта долгосрочных финансовых инвестиций, а более короткие – риском нарваться на откровенно мошеннические схемы работы проекта.

Срок окупаемости инвестиций – чрезвычайно важный для предпринимателя параметр, позволяющий не только оценить общую прибыльность проекта, но и точно рассчитать планируемую прибыль, при этом учитывая увеличение или уменьшение стоимости инвестированных валютных средств.

Что же касается способа подсчёта рентабельности инвестиций, то здесь каждый инвестор выбирает наиболее удобный для него вариант, простой или динамичный – зависит исключительно от пожеланий вкладчика.

Источник

6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI

Рассмотрим 6 методов оценки эффективности инвестиций, дам различные формулы расчета инвестиционных коэффициентов, методику (алгоритм) расчета их в Excel. Данные методы будут полезны инвесторам, финансовым аналитикам, бизнес-аналитикам и экономистам. Сразу следует отметить, что под инвестициями будем понимать различные инвестиционные проекты, объекты вложения и активы. То есть данные методы могут быть широко использованы в оценочной деятельности любого предприятия/компании.

Все методы оценки эффективности инвестиционных проектов можно разделить на две большие группы:

• Статистические методы оценки инвестиционных проектов
  • Срок окупаемости инвестиционного проекта (PP,PaybackPeriod)
  • Рентабельность инвестиционного проекта (ARR, Accounting Rate of Return)
• Динамические методы оценки инвестиционных проектов
  • Чистый дисконтированный доход (NPV,NetPresentValue)
  • Внутренняя норма прибыл (IRR, Internal Rate of Return)
  • Индекс прибыльности (PI, Profitability index)
  • Дисконтированный срок окупаемости (DPP, Discounted Payback Period)

Статистические методы оценки эффективности инвестиций/инвестиционных проектов

Статистические методы оценки являются самым простым классом подходов к анализу инвестиций и инвестиционных проектов. Несмотря на свою кажущуюся простоту расчета и использования, они позволяют сделать выводы по качеству объектов инвестиций, сравнить их между собой и отсеять неэффективные.

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period)

Срок окупаемости инвестиций или инвестиционного проекта (англ. Payback Period, PP, период окупаемости) – данный коэффициент показывает период, за который окупятся первоначальные инвестиции (затраты) в инвестиционный проект. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что бы показать срок, за который инвестор вернет обратно свои вложенные деньги (капитал).

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Формула расчета срока окупаемости инвестиций (инвестиционного проекта)

IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения. В формуле в иностранной практике иногда используют понятие не инвестиционный капитал, а затраты на капитал (Cost of Capital, CC), что по сути несет аналогичный смысл;

CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций. Под денежным потоком иногда в формулах подразумевают чистую прибыль (NP, Net Profit).

Формулу расчета срока/период окупаемости можно расписать по-другому, такой вариант тоже часто встречается в отечественной литературе по финансам:

Следует отметить, что затраты на инвестиции представляют собой все издержки инвестора при вложении в инвестиционный проект. Денежный поток необходимо учитывать за определенные периоды (день, неделя, месяц, год). В результате период окупаемости инвестиций будет иметь аналогичную шкалу измерения.

Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта в Excel

На рисунке ниже показан пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта. У нас имеются исходные данные, что стоимость первоначальных затрат составили 130000 руб., ежемесячно денежный поток от инвестиций составлял 25000 руб. В начале необходимо рассчитать денежный поток нарастающим итогом, для этого использовалась следующая простая формула:

Денежный поток нарастающим итогом рассчитывается в колонке С, C7=C6+$C$3

Если рассчитать срок окупаемости по формуле, то получится следующее:

Так как мы у нас период дискретный, то необходимо округлить этот период до 6 месяцев.

Направления использования срока окупаемости инвестиций (инвестиционных проектов)

Показатель периода окупаемости инвестиций использует как сравнительный показатель для оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов. Тот проект, у которого быстрее период окупаемости тот эффективнее. Данный коэффициент используют, как правило, всегда в совокупности с другими показателям, которые мы разберем ниже.

Достоинства и недостатки показателя срока окупаемости инвестиций

Достоинства показателя его скорость и простота расчета. Недостаток данного коэффициента очевиден – в его расчете используется постоянный денежный поток. В реальных условиях достаточно сложно спрогнозировать устойчивые будущие денежные поступления, поэтому период окупаемости может существенно измениться. Для того чтобы снизить возможные отклонения от плана окупаемости следует обеспечить надежность источников поступления денежного потока инвестиционного проекта. К тому же показатель не учитывает влияние инфляции на изменение стоимости денег во времени. Срок окупаемости инвестиций как может быть использован как критерий отсева на первом этапе оценки и отбора “тяжелых” инвестиционных проектов.

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Коэффициент рентабельности инвестиций (Accounting Rate of Return)

Коэффициент рентабельности инвестиций или инвестиционного проекта (англ. Accounting Rate of Return, ARR, ROI, учетная норма прибыли, рентабельность инвестиций) – показатель отражающий прибыльность объекта инвестиций без учета дисконтирования.

Формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций

где:

CF ср – средний денежный поток (чистая прибыль) объекта инвестиций за рассматриваемый период (месяц, год);

IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения.

Существует также следующая разновидность формулы рентабельности инвестиций отражающая случай, когда в объект/проект в течение рассматриваемого периода вносят дополнительные инвестиционные вложения. Поэтому берется средняя стоимость капитала за период. Формула при этом имеет вид:

где:

IC₀, IC₁ – стоимость инвестиций (затраченного капитала) на начало и конец отчетного периода.

Пример расчета коэффициента рентабельности инвестиций (инвестиционного проекта) в Excel

Для того чтобы лучше понять экономический смысл и алгоритм расчета воспользуемся программой Excel. Затраты, которые понес инвестор были только в первом периоде и составили 130000 руб., денежные поступления от инвестиций изменялись ежемесячно, поэтому мы рассчитываем средние поступления по месяцам. За расчетный период может браться любой временной отрезок, квартал, год. В нашем случае мы получаем месячную рентабельность инвестиционного проекта. Формула расчета в Excel следующая:

Цели использования коэффициента рентабельности инвестиционного проекта

Данный показатель используется для сравнения различных альтернативных инвестиционных проектов. Чем выше ARR, тем выше привлекательность данного проекта для инвестора. Как правило, данный показатель используется для оценки уже существующих проектов, где можно проследить и статистически оценить эффективность создания денежного потока данной инвестиций.

Достоинства и недостатки коэффициента рентабельности инвестиций

Достоинства коэффициента в его простоте расчета и получения и на этом его достоинства заканчиваются. К недостаткам данного коэффициента можно отнести сложность прогнозирования будущих денежных поступлений/доходов от проекта. К тому же если проект венчурный, то данный показатель может сильно исказить картину восприятия проекта. ARR как правило используется для внешней демонстрации успешного того или иного проекта. Показатель в своей формуле не учитывает изменения стоимости денег во времени. Данный показатель может быть использован на первом этапе оценки и отбора инвестиционных проектов.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Динамические методы оценки эффективности инвестиций/инвестиционных проектов. Как рассчитать эффективность проекта

Рассмотрим ряд динамических методов оценки инвестиционных проектов, данные показатели используют дисконтирование, что является несомненным преимуществом по отношению к статистическим методам.

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value)

Чистый дисконтированный доход (англ. Net Present Value, NPV, чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, текущая стоимость) – показатель, отражающий изменение денежных потоков и показывает разность между дисконтированными денежными доходами и расходами.

Чистый дисконтированный доход используют для того чтобы отобрать наиболее инвестиционно привлекательный проект.

Формула чистого дисконтированного дохода

NPV – чистый дисконтированный доход проекта;

CF_t – денежный поток в период времени t;

CF₀ – денежный поток в первоначальный момент. Первоначальный денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF₀ = IC);

r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

Оценка проекта на основе критерия NPV

Критерий оценки NPV	Заключение по проекту
NPV 0	Инвестиционный проект привлекателен для вложения
NPV1>NPV2*	Сравнение NPV одного проекта с NPV* другого, показывает большую инвестиционную привлекательность первого

Пример расчета чистого дисконтированного дохода в Excel

Рассмотрим пример расчета чистого дисконтированного дохода в программе Excel. В программе есть удобная функция ЧПС (чистая приведенная стоимость), которая позволяет использовать ставку дисконтирования в расчетах. Рассчитаем ниже в двух вариантах NPV.

Итак, разберем алгоритм последовательного расчета всех показателей NPV.

1. Расчет денежного потока по годам: E7=C7-D7
2. Дисконтирование денежного потока по времени: F7=E7/(1+$C$3)^A7
3. Суммирование всех дисконтированных денежных поступлений по инвестиционному проекту и вычитание первоначальных капитальных затрат: F16 =СУММ(F7:F15)-B6

Расчет с использованием встроенной формулы ЧПС. Следует заметить, что необходимо вычесть первоначальные капитальные затраты (В6).

Результаты в обоих методах подсчета NPV, как мы видим, совпадают.

Мастер-класс: “Как рассчитать чистый дисконтированный доход для бизнес плана”

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта

Внутренняя норма прибыли (англ. Internal Rate of Return, IRR, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности) – показывает такую ставку дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равняется нулю.

Формула расчета внутренней нормы прибыли инвестиционного проекта

CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;

IRR – внутренняя норма прибыли;

CF₀ – денежный поток в первоначальный момент. В первом периоде, как правило, денежный поток равняется инвестиционному капиталу (CF₀ = IC).

Пример расчета IRR инвестиционного проекта в Excel

Рассмотрим пример расчета внутренней нормы прибыли в Excel, в программе есть хорошая функция ВСД (внутренняя ставка доходности), которая позволяет быстро рассчитать IRR. Данную функцию корректно использовать в том случае если есть хотя бы один положительный и отрицательный денежный поток.

Достоинства и недостатки внутренней нормы доходности IRR

+ ) возможность сравнения инвестиционных проектов между собой, имеющих разный горизонт инвестирования;

+ )возможность сравнения не только проектов, но и альтернативных инвестиций, например банковский вклад. Если IRR проекта составляет 25%, а банковский вклад равен 15%, то проект более инвестиционно привлекателен.

+ ) экспресс-оценка проекта на его целесообразность дальнейшего развития.

Внутреннюю норму прибыли оценивают со средневзвешенной стоимостью привлеченного капитала, что позволяет сделать оценку целесообразности дальнейшего развития проекта.

Оценка значений коэффициента IRR	Заключение по проекту
IRR > WACC	Вложенный в инвестиционный проект капитал будет создавать доходность выше, чем стоимость вложенного капитала. Такой проект инвестиционно привлекателен
IRR = WACC	Проект не принесет ни убытков, ни дохода в будущем периоде и такой проект не является привлекательным
IRR 1	Проект инвестиционно привлекателен для вложения, так как сможет обеспечить дополнительную отдачу капитала.
PI1>PI2*	Сравнение между собой инвестиционной привлекательности нескольких проектов. Первый проект имеет большую рентабельность, поэтому второй будет отброшен

Пример расчета индекса прибыльности проекта в Excel

Рассмотрим на примере вычисление индекса прибыльности. На рисунке ниже показан расчет PI в ячейке F18.

1. Расчет столбца F – Дисконтированного денежного потока =E7/(1+$C$3)^A7
2. Расчет чистого дисконтированного дохода NPV в ячейке F16 =СУММ(F7:F15)-B6
3. Оценка прибыльности инвестиций в ячейке F18 =F16/B6

Если бы инвестиционные затраты были каждый год, то необходимо было индекс прибыльности рассчитывать по второй формуле и приводить их к настоящему времени (дисконтировать).

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Дисконтированный срок окупаемости (англ. Discounted Payback Period, DPP) – показатель отражающий период, через который окупятся первоначальные инвестиционные затраты. Формула расчета коэффициента аналогична формуле оценки периода окупаемости инвестиций, только используется дисконтирование

Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций

где:

IC (Invest Capital)– инвестиционный капитал, первоначальные затраты инвестора в объект вложения;

CF (Cash Flow) – денежный поток, который создается объектом инвестиций;

r – ставка дисконтирования;

t –период оценки получаемого денежного потока.

Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel

Рассчитаем коэффициент дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel. На рисунке ниже показан пример расчета. Для этого необходимо выполнить следующие операции:

1. Рассчитать дисконтированный денежный поток в колонке D =C7/(1+$C$3)^A7
2. Посчитать нарастающим итогом прирост капитала в колоне E =E7+D8
3. Оценить в какой период вложенные инвестиции (IC) окупились полностью.

Как мы видим окупаемость всех затрат дисконтированным денежным потоком произошла на 6 месяц. Чем меньше период окупаемости инвестиционного проекта, тем более привлекательны данные проекты.

Достоинства и недостатки дисконтированного срока окупаемости

Достоинством коэффициента является возможность использовать в формуле свойство денег изменять свою стоимость со временем за счет инфляционных процессов. Это повышает точность оценки периода возврата вложенного капитала. Сложность использования данного коэффициента заключаются в точном определении будущих денежных поступлений от инвестиции и оценке ставки дисконтирования. Ставка может изменяться на всем жизненном цикле инвестиции из-за действия различных экономических, политических, производственных факторов.

Мастер-класс: “Как рассчитать срок окупаемости для бизнес плана: инструкция”

Выбор инвестиции на основе коэффициентов оценки эффективности

На рисунке ниже показана таблица критериев выбора инвестиционного проекта/инвестиции на основе рассмотренных коэффициентов. Данные показатели позволяют дать экспресс-оценку привлекательности проекта. Следует заметить, что данные показатели плохо применяются для оценки венчурных проектов, потому что сложно спрогнозировать какие будут продажи, доходы и спрос в этом проекте. Показатели хорошо себя зарекомендовали в оценке уже реализованных проектов с четко выстроенными бизнес процессами.

Показатель	Критерий выбора инвестиции
Статистические методы оценки эффективности инвестиций
Период окупаемости	PP -> min
Рентабельность инвестиционного капитала	ARR>0
Динамические методы оценки эффективности инвестиций
Чистый дисконтированный доход	NPV>0
Внутренняя норма прибыли	IRR>WACC
Индекс прибыльности	PI>1
Дисконтированный период окупаемости	DPP -> min

Резюме

Использование коэффициентов оценки инвестиционных проектов позволяет сделать выбрать наиболее привлекательные объекты для вложения. Мы рассмотрели как статистические, так и динамические методы оценки, на практике, первые подходят для отражения общей характеристики объекта, тогда как динамические позволяют более точно оценить параметры инвестиции. В современной экономике, во времена кризисов, использование данных показателей эффективно на сравнительно не большой горизонт инвестирования. Помимо внешних факторов, на оценку влияют внутренние – сложность точного определения будущих денежных поступлений от проекта. Показатели дают в большей степени финансовое описание жизни инвестиции и не раскрывают причинно-следственных связей с получаемыми доходами (сложно оценить венчурные проекты и стартапы ). В тоже время, простота расчетов коэффициентов позволяет уже на первом этапе анализа исключить не рентабельные проекты. На этом описание коэффициентов оценки эффективности инвестиций завершено. Изучайте инвестиционный анализ, в следующих статьях я расскажу про более сложные методы оценки проектов, спасибо за внимание, с вами были Иван Жданов.

Автор: к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

Источник