Срок окупаемости активов баланса

Период окупаемости активов

Единица измерения:

обычно измеряется в годах

Объяснение сущности показателя

Период окупаемости активов – срок, в течение которого активы компании (вложенные финансовые средства с учетом обязательств) окупают себя, то есть генерируют чистую прибыль, которая равна объему использованных активов. Обратный показатель: рентабельность активов. Окупаемость активов рассчитывается как соотношение среднегодовой стоимости активов к сумме чистой прибыли. Этот показатель относится к группе показателей рентабельности и является индикатором общей эффективности работы компании.

Нормативное значение:

Связанные материалы

Сложно говорить о единственно верном нормативном значении. Для различных видов бизнеса нормативная окупаемость активов будет отличаться. Кроме этого, размер компании будет иметь значение. Понятно, что для малого бизнеса окупаемость на уровне 2 лет будет приемлемой, а для большого предприятия такое значение будет очень хорошим показателем.

Поэтому при формировании выводов необходимо сравнивать с другими компаниями в том же сегменте рынка с похожими показателями стоимости активов. Для большой компании нормативным может быть значение в 13-15 лет. Для средней компании – 5-6 лет, для малого бизнеса – 2-4 года.

Как было сказано, единого нормативного значения показателя не существует. Понятно, что желательной является стабильная тенденция повышения окупаемости из года в год. Это свидетельствует о постоянном росте эффективности работы компании, что позволяет говорить о хороших перспективах дальнейшего развития.

Отрицаемое значение свидетельствует о деструктивных процессах в организации.

Значение показателя в России:

Рисунок 1. Динамика показателя в Российской Федерации в 1995-2015 гг. (без учета малых компаний)

Источник: Федеральная служба государственной статистики

Стоит осторожно относиться к данным Федеральной службы государственной статистики. В арсенале компаний достаточно инструментов для того, чтобы формировать прибыль в юрисдикциях с низкой налоговой нагрузкой, завышения суммы расходов и занижения суммы доходов. Поэтому значение этих показателей может быть немного завышенным.

Но вырисовывается четкая общая динамика – окупаемость активов растет в течение последних 5 лет. Если в 2010 г. ожидалось, что активы окупятся в течение 14,9 лет, то в 2014 г. – в течение 40 лет. Этот показатель свидетельствует о резком снижении эффективности работы субъектов хозяйствования в России.

Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов

Окупаемость активов является результативным показателем работы всей компании. Поэтому резервы снижения его значения могут скрываться в любой из сфер операционной, финансовой или инвестиционной деятельности компании. Понятно, что для его снижения необходимо работать в направлении повышения доходов и снижения расходов. Последнее может происходить за счет снижения производственных расходов, расходов на сбыт, на управление, финансовых расходов (процентных, комиссионных расходов, расходов на привлечение капитала), налоговых платежей и т.д. Повышение уровня доходов может происходить за счет выхода на новые рынки, активизации маркетинговой деятельности и т.д. и т.п.

Также оптимизация структуры активов позволит снизить окупаемость при сохранении текущего уровня чистой прибыли.

Примечания и корректировки:

1. Стоит иметь в виду, что в процессе расчета показателя не используется концепция стоимости денег во времени. Конечно, каждый рубль, заработанный в этом году, не будет равен рублю, который зарабатывается в третьем году. Поэтому при формировании выводов стоит учитывать: сможет ли компания поддерживать в будущем текущий уровень эффективности, есть ли возможности для расширения и роста?

2. Если значение показателя отрицательное, то невозможно предоставить экономическую интерпретацию.

Формула расчета:

Период окупаемости активов = Среднегодовая стоимость активов / Чистая прибыль (убыток) (1)

Период окупаемости активов = 100/ Рентабельность активов (2)

Среднегодовая сумма активов = Сумма активов на начало года/2 + Сумма активов на конец года/2 (3)

Среднегодовая сумма активов = Сумма значений стоимости активов на конец каждого квартала / 4 (4)

Среднегодовая сумма активов = Сумма значений стоимости активов на конец каждого месяца / 12 (5)

Среднегодовая сумма активов = Сумма значений стоимости активов на конец каждой недели / 51 (6)

Среднегодовая сумма активов = Сумма значений стоимости активов на конец каждого дня / 360 (7)

Размер активов может колебаться в течение года, поэтому формула 4 даст более точный результат, чем формула 3. Формула 5 даст более точный результат, чем формула 4 и т.д.

Пример расчета:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Баланс	На 31 12 2016	На 31 12 2015	На 31 12 2014
Активы
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	2567	2473	2393
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ II	3943	4014	4205
Баланс	6510	6487	6598
Пассивы
III. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ III	2593	2684	2784
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ IV	1400	1400	1400
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V	2517	2403	2414
Баланс	6510	6487	6598

Отчет о финансовых результатах	На 31 12 2016	На 31 12 2015
Чистая прибыль	2273	2375

Период окупаемости активов (2016 г.) = (6510/2+6487/2)/ 2273= 2,86 г.

Период окупаемости активов (2015 г.) = (6487/2+6598/2)/ 2375 = 2,75 г.

Таким образом, окупаемость активов ОАО «Веб-Инновация-плюс» является очень высокой и составляет около 2,75-2,86 лет. Значение показателя остается стабильным в течение 2015-2016 гг., то есть это не значение показателя, которое сформировалось под влиянием случайного фактора, а результат стабильной и эффективной работы компании. Высокую роль в ИТ играет интеллектуальный капитал, который не отображается в балансе. Поэтому для отрасли характерны низкие показатели окупаемости активов.

Источник

Период окупаемости активов

Период окупаемости активов

Определение:

Срок окупаемости активов – это период, за который активы предприятия, то есть финансовые средства и обязательства самоокупаются и начинают приносить прибыль, в соответствии с объемами используемых активов. Его рассчитывают в годах, деля цену активов на чистую прибыль. Коэффициент относят к индикаторам рентабельности, и он выступает маркером эффективности предприятия.

Нормативное значение:

Точного и верного норматива нет. В зависимости от бизнес-сферы, окупаемость у активов будет различной. Также имеет значение и размер компании. Если у крупного бизнес-проекта окупаемость за пару лет – отличный показатель, то в малом бизнесе – это всего лишь приемлемый результат.

Делая вывод, потребуется сравнивать показатели с конкурентами по рынку, у которых такая же стоимость активов. У крупных предприятий и корпораций нормой будет считаться 13-15 лет, у бизнеса среднего сегмента – 5-6 лет, а у малого – 2-4 года. Единой нормы нет, но тенденция увеличения показателя окупаемости – отличный прогностический признак. Он сигнализирует про эффективность предприятия и отличных перспективах его развития в будущем. Отрицательное значение говорит про деструктивный процесс в компании.

Как решить проблему при показателе коэффициента вне нормативных пределов?

Данный показатель демонстрирует работу всего предприятия. Поэтому снизить его могут помочь все сферы деятельности предприятия – операционная, финансовая, инвестиционная. То есть нужно увеличивать доходы и сокращать расходы. Это может быть сокращение трат на производство, сбыт, менеджмент, финансовых и налоговых трат. Доходность можно увеличить освоением новых рынков, правильным маркетингом. А оптимизация активов даст возможность снизить показатель окупаемости, сохранив при этом текущий уровень доходности.

Формула расчета:

Срок окупаемости активов = Среднегодовая стоимость активов / Чистая прибыль (убыток)

Срок окупаемости активов = 100/ Рентабельность активов

С КУБом вы узнаете:

• Куда уходят ваши деньги.
• Как снизить расходы без потерь.
• Сколько вы заработали в прошлом месяце.
• Что приносит вам прибыль, а что убытки.
• Насколько эффективны ваши сотрудники.
• Какие из ваших клиентов самые надежные.

Источник

Срок окупаемости: формула и порядок расчета

Фактор времени при инвестиционной деятельности чрезвычайно важен. Жизнь настолько быстро меняется, что нельзя со стопроцентной уверенностью ручаться за завтрашний день. Для инвестора часто ключевым моментом при выборе проекта является срок его окупаемости.

В этой статье мы рассмотрим, что это такое, как правильно его определить, и как применять при выборе инвестиционной стратегии.

Что такое срок окупаемости

Срок окупаемости (PP, pay-back period) — это время, за которое прибыль от инвестиций покрывает расходы, вложенные в какой-либо актив или проект. При этом во внимание берется только чистый доход, а момент, в который значение этой величины становится положительным, называется точкой безубыточности.

Простой пример: если инвестор купил акции на 500 000 руб. и в итоге получает дивиденды 100 000 руб. в год, то срок окупаемости такого пакета — 5 лет.

Чем меньше срок окупаемости, тем более предсказуемы инвестиции.

На практике случается, что после того, как инвестиция себя окупит, вообще не будет никакой прибыли, или наоборот — вложения будут приносить доход продолжительное время и в больших объемах. Поэтому данный индикатор стоит применять только в качестве оценки рискованности инвестиций.

Так, в России начала 90-х проекты со сроком окупаемости более 2-х лет вообще не рассматривались. В 97–99 годах основную часть инвестиций уже составляли проекты с PP более 2-х лет, а уже в начале нулевых большая доля всех вложений приходилась на проекты, которые окупались за 5 лет. Чем стабильнее финансовая ситуация в стране, тем выше средний показатель PP.

Все расчеты для определения возможных сроков окупаемости производятся исходя из идеальных условий. Предполагается, что в будущем не будет глобальных факторов, влияющих на проект. Не будет войн, смены власти, глобальных экономических реформ и пандемий. Именно поэтому срок окупаемости — весьма условный показатель.

Как рассчитать срок окупаемости

Как рассчитать срок окупаемости:

1. Определиться, по какой именно формуле будет производиться расчет. Это зависит от предсказуемости дохода, от его равномерности и от вида инвестирования.
2. Установить все исходные параметры, такие как первоначальные вложения, предполагаемый доход, издержки, процентная ставка.
3. Подставить в выбранную формулу полученные значения и определить срок окупаемости проекта.

Если нужен лишь приблизительный срок окупаемости, обычно используется классическая формула, в которой учитываются только вложения и ежегодная прибыль. Более точный прогноз можно сделать, если принять во внимание издержки, которые возникают в процессе владения выбранным для инвестиций активом.

Сложнее всего рассчитать срок окупаемости с учетом инфляционных и других явлений, которые могут влиять на прибыльность вложений и их рыночную стоимость. В каждом случае используется своя формула, каждую из которых мы рассмотрим далее.

Наглядно пример расчета срока окупаемости на примере смотрите в видео:

Пример расчета срока окупаемости

Формула срока окупаемости

Сегодня для финансового прогнозирования используются несколько вариантов расчета PP. Изначально использовалась простая формула, в которой срок окупаемости определялся как соотношение размера вложений к чистой годовой прибыли:

СРОК ОКУПАЕМОСТИ = РАЗМЕР ВЛОЖЕНИЙ / ЧИСТАЯ ГОДОВАЯ ПРИБЫЛЬ

Однако, этот метод критикуется аналитиками за то, что в нем не учитывается изменение стоимости финансов во времени, а также ликвидационный потенциал активов. Поэтому его применяют редко. Для более точного расчета применяют дисконтированный метод и формула с учетом ликвидационной стоимости.

Простой срок окупаемости

Этот способ подходит для расчета приблизительного срока окупаемости. При этом желательно, что бы инвестиционный проект соответствовал следующим критериям:

• Капиталовложения производятся один раз, на старте проекта;
• Доход от проекта будет поступать постоянно, приблизительно равными частями;
• При выборе из нескольких инвестиционных кампаний следует анализировать проекты с примерно одинаковым сроком жизни.

Проще всего рассмотреть этот пример на инвестициях в недвижимость. Ведь многие покупают квартиры и другие недвижимые объекты в качестве объекта инвестиций.

Итак, предположим, что вы решаете купить квартиру за 2 40 тыс. рублей. Цена аренды на нее — 20 тыс. рублей в месяц, или 240 тыс. рублей в год.

Используя формулу для простого расчета, получаем:

2 400 / 240 = 10 лет.

Здесь не учтены сразу несколько факторов.

• Размер издержек (квартплата, налог на недвижимость, подоходный налог);
• Рост рыночных цен на аренду жилья;
• Инфляция;
• Изменение стоимости самой квартиры.

Третий и четвертый фактор учитываются в дисконтированном методе расчета, и в расчете с учетом ликвидационной стоимости. Здесь же мы постараемся учесть первые два — изменение издержек и изменение доходов в каждый временной период.

• Плата за коммунальные услуги составит — 5 000 рублей;
• Налог на имущество — 0,1%;
• Подоходный налог — 13%;
• Повышение тарифа ЖКХ — 10% в год.

При этом предположим, что стоимость аренды растет на 1 000 рублей в месяц каждый год. Расчеты проведем в следующей таблице:

Как видите, если исходить из чистого дохода, то срок окупаемости находится где-то между 14 и 15 годами.

Найдем точку окупаемости более точно. Для этого сумму инвестиций разделим на средний чистый доход:

2418/15 = 161,3 (тыс. руб.) – средний чистый доход

2400/161,26 = 14,9 лет, то есть 14 лет и 10,8 месяцев.

В этой таблице предварительно спрогнозирован как рост издержек, как и рост дохода. То есть, учтена денежная составляющая.

Анализ таблицы позволяет увидеть, что в части дохода есть неточность. Рост ренты не поспевает за ростом издержек, так как коммунальные платежи растут в процентном соотношении, то есть в геометрической прогрессии, а аренда — в арифметической. То есть за 15 лет чистый доход в денежном выражении упал в сравнении со стартом проекта. Отсюда вывод, что стоимость аренды нужно увеличивать не в денежном, а в процентном выражении.

Кроме того, взят фиксированный налог на имущество. Этот налог рассчитывается исходя из кадастровой стоимости, которая в таком длительном периоде будет меняться. Кроме того, нет оценки ликвидной стоимости. Именно для этого существуют два других метода определения PP.

Дисконтированный срок окупаемости

Чтобы учесть изменение стоимости валюты с течением времени, в формуле расчета появляется новая величина — коэффициент дисконта, который определяется следующим образом:

• kd — коэффициент дисконтирования;
• d — процентная ставка;
• nd — время дисконтирования.

Сама же формула расчета дисконтированного PP выглядит так:

DPP = ∑чистого денежного потока/(1 + d)^nd

• DPP — дисконтированный период окупаемости;
• d — процентная ставка, действующая в конкретный период времени (nd).

Применим эту формулу для предыдущего примера с покупкой квартиры как инструмента для инвестиций. Предположим, что процентная ставка — 10 %. Практикующие финансисты отмечают, что она примерно такой и является.

Возьмем чистый доход за 15 лет:

2 418 900/(1 + 0,1)^15=2199000 (руб.)

Мы видим, что с учетом удешевления денег мы не окупим квартиру и за 15 лет.

На 16 год чистая прибыль составит 420 000 – (230 000 + 2400 + 54600) = 133 000 (руб.)

133 000/(1 + 0,1)^16 = 120 900 (руб.)

Если мы сложим полученную сумму с предыдущим результатом, то сумма составит 2 319 900 руб., что все еще не покрывает сумму инвестиций.

Рассчитываем доход на 17 год.

436 000 – (253 000 + 2400 + 56700) = 123 900 (руб.)

Складываем к предыдущей сумме, получаем 2443 800 руб.

Становится понятно, что точка окупаемости находится между 16 и 17 годами.

2 400 000 – 2 319000= 81 000 (руб.)

Это сумма, которой не хватило до полной окупаемости в 16 году.

16 + 0,65 = 16,65 (лет) — дисконтированный срок окупаемости.

Значение дисконтированного срока окупаемости выше простого, потому что деньги всегда дешевеют. Этот показатель более точный, хотя не учитывает изменение стоимости самого объекта инвестиции. Для учета подорожания или снижения стоимости актива существует формула с учетом ликвидационной стоимости.

С учетом ликвидационной стоимости

Покупая актив, всегда предполагается, что его можно продать. Кроме дохода от коммерческого использования актива, существует и его ликвидная, то есть рыночная стоимость в определенный момент.

Вернёмся к нашей квартире. Предположим, что ситуация на рынке недвижимости этого города сложилась так, что цены на жилье начали резко расти. Открылся новый промышленный объект, что вызвало приток населения. Например, на старте инвестиционного проекта квартира стоила 2 400 000 рублей, через год цена повысилась до 2 600 000 рублей. Получается, что вложения окупили себя уже в первый год и даже дали прибыль.

Обратная ситуация — рыночная стоимость жилья стала резко падать. Закрылось градообразующее предприятие и жители начали уезжать. Через год квартира стала стоить 2 000 000 млн. Для того, чтобы определить срок окупаемости в этом случае, можно воспользоваться формулой:

BO PP = min n, при котором

• BO PP — период окупаемости с учетом ликвидационной стоимости;
• RV — ликвидационная стоимость;
• CFi — чистый доход в i-тый период;
• IC — первоначальные инвестиции.

На конец первого года проекта расчет будет таким:

2 000 000 +146400 = 2 146 400 (руб.)

В первый год вложения в квартиру не окупились.

Предположим, что во второй год цены закрепились, и квартира стоит 2 000 000 рублей. На конец второго года показатель чистого денежного потока складывается из двух лет, то есть i = 2.

2 000 000 + (146 400 +150 400) = 2 296 800 (руб.)

Мы видим, что сумма по-прежнему меньше первоначальных инвестиций.

Предположим, что ситуация на рынке изменилась — цены на недвижимость поднялись, и на конец третьего года ее можно продать за 2 100 000.

2 100 000 + (146 000 +150 400 +154 700) = 2 551 700 (руб.)

Как видно, вложения окупились на третий год сдачи ее в аренду. Находим точку окупаемости.

2 400 000 – 2 296 800 = 103 200 (руб.) — этой суммы не хватило для окупаемости на конец второго года.

103 200/154 700 = 0,670,67+2 = 2, 67 (лет).

Это и будет периодом окупаемости с учетом ликвидационной стоимости. Этот срок всегда короче показателя, рассчитанного простым или дисконтированным способом, при условии, что стоимость активов положительная. Есть важный нюанс при использовании метода.

Этот метод расчета чаще применяется для оценки окупаемости производства. Предполагается, что время эксплуатации проекта скапливаются ликвидные активы, которые учитываются как внеоборотные. Это здания, сооружения и прочие основные средства производства. Для определения их ликвидной стоимости учитывается амортизация (износ).

Также данный метод определения срока окупаемости подходит для вложения в активы, ликвидность которых предсказуема. Но не стоит применять его для активов с туманными перспективами: например, для криптовалют или стартапов на уровне идеи. Неизвестно, будет ли та или иная криптовалюта существовать, и «выстрелит» ли идея создания очередного приложения для телефона.

Комбинированный метод

Этот метод применяется с целью учета всех факторов, влияющих на окупаемость. По сути, это последовательное применение трех предыдущих методов.

• Рассчитывается чистый доход и период окупаемости простым методом;
• Применяется дисконт изменения стоимости денежных средств в каждый период;
• Включается составляющая ликвидационной стоимости.

Этот метод можно считать наиболее точным, но все же не абсолютным при определении периода окупаемости. Абсолютного метода не существует.

Кому нужен расчет срока окупаемости

В подавляющем большинстве случаев расчет окупаемости делают инвесторы, желающие хотя бы приблизительно понимать, когда смогут окупиться сделанные вложения. Кроме того, срок окупаемости — один из тех показателей, которые необходимы для системного анализа эффективности инвестиций. Этим занимаются финансовые аналитики и ученые-экономисты, изучающие проекты, которые уже завершены или окупились. Так они получают возможность делать более качественный прогнозы на будущее по тем или иным инвестиционным активам.

Последним двум это нужно для профессиональной деятельности, зачастую связанной с инвестиционными рекомендациями. А вот инвесторы в основном применяют вышеприведенные формулы для расчета скорости возврата своих собственных средств, вложенных во что-либо.

Если вы входите в эту категорию, помните, что любые инвестиции — это всегда риск, и показатель окупаемости не может быть точным по определению. Он лишь служит ориентиром, как скоро окупятся инвестиции при тех вводных данных, которые существуют на момент вложения средств.

Источник