Среднесрочные экономические циклы связанные с колебаниями величины инвестиций называются циклами

Экономический цикл: причины, фазы и виды

Экономика — не статична. Она, подобно живому существу, постоянно меняется. Изменяется уровень производства и занятости населения, растет и падает спрос, повышаются цены на товары, обрушиваются фондовые индексы. Все находится в состоянии динамики, вечного круговорота, периодического падения и роста. Такие периодические колебания получили название делового или экономического цикла. Цикличность экономики свойственна любой стране с рыночным типом хозяйствования. Экономические циклы неизбежный и необходимый элемент развития мировой экономики.

Экономический цикл: понятие, причины и фазы

Экономический цикл (англ. «Economic cycle») — периодически повторяющееся колебание уровня экономической активности.

Другое название экономического цикла — деловой цикл (англ. «Business cycle»).

По сути, экономический цикл — чередующийся рост и падение деловой активности (общественного производства) в отдельно взятом государстве или во всем мире (некотором регионе).

Стоит отметить, что хотя мы говорим здесь о циклическом характере экономики, на самом деле эти колебания деловой активности нерегулярны и плохо предсказуемы. Поэтому слово «цикл» довольно условно.

Причины экономических циклов:

• экономические шоки (импульсные воздействия на экономику): технологические прорывы, открытие новых энергоносителей, войны;
• незапланированное увеличение запасов сырья и товаров, инвестиций в основной капитал;
• изменение цен на сырье;
• сезонный характер сельского хозяйства;
• борьба профсоюзов за повышение заработной платы и гарантии занятости.

Принято выделять 4 основные фазы экономического (делового) цикла, они приведены на рисунке ниже:

Период экономического цикла — промежуток времени между двумя одинаковыми состояниями деловой активности (пиками или доньями).

Стоит отметить, что, несмотря на циклический характер колебаний уровня ВВП, его долгосрочный тренд имеет тенденцию к росту. То есть пик экономики все также сменяется депрессией, но с каждым разом эти точки смещаются на графике все выше и выше.

Основные фазы экономического цикла:

Подъем (оживление; англ. «Recovery») — рост производства и занятости населения.

Инфляция невысока, при этом спрос повышается, так как потребители стремятся совершить покупки, отложенные во время предыдущего кризиса. Внедряются и быстро окупаются инновационные проекты.

Уровень безработицы очень мал или практически отсутствует. Производственные мощности работают максимально эффективно. Обычно усиливается инфляция, поскольку рынок насыщается товарами и растет конкуренция. Срок окупаемости увеличивается, бизнес берет все больше долгосрочных кредитов, возможность погашения которых снижается.

Наблюдается перепроизводство товаров, цены резко падают. Вследствие этого снижается объем производства, что ведет к росту безработицы. Это вызывает снижение доходов населения и соответственно сокращение платежеспособного спроса.

Особенно продолжительный и глубокий спад носит название депрессии (англ. «Depression»).

Один из самых известных и продолжительных мировых кризисов — «Великая депрессия» (англ. «Great Depression») продолжался порядка 10 лет (с 1929 года до 1939 года) и затронул ряд стран: США, Канаду, Францию, Великобританию, Германию и другие.

В России термин «Великая депрессия» часто применяют только по отношению к Америке, по экономике которой этот кризис в 1930-е ударил особо сильно. Ему предшествовало обвальное падение курса акций, начавшееся 24 октября 1929 года («Черный четверг»).

Точные причины Великой депрессии — до сих пор предмет спора экономистов всего мира.

В этот период расходится избыток товаров (часть по низким ценам, часть просто портится). Падение цен прекращается, объемы производства немного увеличиваются, но торговля пока протекает вяло. Поэтому капитал, не найдя применения в сфере торговли и производства, стекается в банки. Это увеличивает предложение денег и ведет к снижению процента по кредитам.

Считается, что фаза «дна» обычно не бывает продолжительной. Однако, как показывает история, это правило работает не всегда. Уже упоминавшаяся ранее «Великая депрессия» длилась целых 10 лет (1929-1939 гг.).

Виды экономических циклов

Современной экономической науке известно более 1 380 различных видов деловых циклов.

Наиболее часто можно встретить классификацию по длительности и периодичности циклов. В соответствии с ней выделяют следующие виды экономических циклов:

Краткосрочные циклы Китчина — продолжительность 2-4 года.

Эти циклы открыл еще в 1920-е английский экономист Джозеф Китчин. Такие краткосрочные колебания экономики Китчин объяснял изменением мировых запасов золота.

Конечно, сегодня такое объяснение уже не может считаться удовлетворительным. Современные экономисты объясняют существование циклов Китчина временными лагами — задержками в получении фирмами коммерческой информации необходимой для принятия решений.

Например, когда рынок насыщается товаром, необходимо снижать объем производства. Но, как правило, такая информация поступает предприятию не сразу, а с запозданием. В результате зря расходуются ресурсы, на складах образуется излишек труднореализуемого товара.

Впервые этот вид экономических циклов был описан французским экономистом Клеманов Жюгляром, в честь которого они и были названы.

Если в циклах Китчина происходят колебания уровня загрузки производственных мощностей и соответственно объема товарных запасов, то в случае циклов Жюгляра речь идет уже и о колебаниях объемов инвестиций в основной капитал.

К информационным лагам циклов Китчина добавляются задержки между принятием инвестиционных решений и приобретением (созданием, возведением) производственных мощностей, а также между спадом спроса и ликвидацией ставших лишними производственных мощностей.

Поэтому циклы Жюгляра более продолжительные, чем циклы Китчина.

Названы по имени американского экономиста и лауреата Нобелевской премии Саймона Кузнеца, который открыл их в 1930 году.

Кузнец объяснял такие циклы демографическими процессами (в частности притоком иммигрантов) и изменения в сфере строительства. Поэтому он называл их «демографическими» или «строительными» циклами.

Сегодня ритмы Кузнеца некоторые экономисты рассматривают как «технологические» циклы, обусловленные обновлением технологий.

Открыты русским экономистом Николаем Кондратьевым, в 1920-е годы.

Циклы Кондратьева (К-циклы, К-волны) объясняются важными открытиями в рамках научно-технического прогресса (паровой двигатель, железные дороги, электричество, двигатель внутреннего сгорания, компьютеры) и вызванными ими изменениями в структуре общественного производства.

Это 4-е основных вида экономических циклов по продолжительности. ряд исследователей выделяет еще два вида более крупных циклов:

Циклы Форрестера — продолжительность 200 лет.

Объясняются сменой применяющихся материалов и источников энергии.

Основные свойства экономического цикла

Экономические циклы очень разнообразны, обладают различной длительностью и природой, но у большинства из них можно выделить общие черты.

Основные свойства экономических циклов:

1. Они присущи всем странам с рыночным типом экономики;
2. Несмотря на негативные последствия кризисов, они неизбежны и необходимы, так как стимулируют развитие экономики, заставляя ее восходить на все более высокие ступени развития;
3. В любом цикле можно выделить 4 типовые фазы: подъем, пик, спад, дно;
4. На колебания деловой активности, образующие цикл, влияет не одна, а множество причин:
   • сезонные изменения потребительского спроса и пр.;
   • демографические колебания (например, «демографические ямы»);
   • различия в сроке службы элементов основного капитала (оборудования, транспорта, зданий);
   • неравномерность научно-технического прогресса и т. д.
5. В современном мире природа экономических циклов меняется, под воздействием процессов глобализации экономики — в частности, кризис в одной стране неминуемо отразится на других государствах мира.

Модель делового цикла Хикса-Фриша

Интересна неокейнсианская модель делового цикла Хикса — Фриша, обладающая строгой логичностью.

Согласно модели делового цикла Хикса-Фриша, циклические колебания вызываются автономными инвестициями, т. е. инвестициями в новые продукты, новые технологии и т. д. Автономные инвестиции не зависят от роста дохода, а наоборот — вызывают его. Рост доходов приводит к росту инвестиций, зависящих от величины дохода: действует эффект мультипликатора — акселератора.

Но рост экономики не может происходить безгранично. Барьером, ограничивающим рост, является полная занятость (линия АА).

Поскольку экономика достигла состояния полной занятости, то дальнейший рост совокупного спроса не ведет к увеличению национального продукта. В результате темпы роста заработной платы начинают опережать темпы роста национального продукта, что становится фактором инфляции. Рост инфляции негативно сказывается на состоянии экономики: падает деловая активность субъектов экономики, замедляется рост реальных доходов, а затем происходит их падение.

Теперь акселератор действует в противоположном направлении.

Это продолжается до тех пор, пока экономика не «натолкнется» на линию ВВ — отрицательные чистые инвестиции (когда чистые инвестиции недостаточны даже для замены изношенного основного капитала). Конкуренция усиливается, стремление снизить издержки производства побуждают финансово-устойчивые фирмы приступить к обновлению основного капитала, что обеспечивает подъем в экономике.

1. Галяутдинов Р. Р. Обзорные лекции для подготовки к госэкзаменам по специальности «Экономика и управление на предприятии». 2012.

© Копирование любых материалов статьи допустимо только при указании прямой индексируемой ссылки на источник: Галяутдинов Р.Р.

Источник

Среднесрочные экономические циклы связанные с колебаниями величины инвестиций

Природа экономических процессов состоит в постоянном поиске баланса. Баланса между интересами, возможностями и действиями всех многообразных участников этой сферы жизнедеятельности. Именно поиски этого баланса и создают экономические циклы. Это выражается в колебаниях основных показателей экономической активности вокруг некоторой центральной тенденции. Рассмотрим как это работает вообще, и в инвестициях в частности.

Механизм экономических циклов.

Как и в любом другом цикле в экономике можно наблюдать периоды роста или падения. И, соответственно, высшую и низшую точки цикла. Есть несколько теорий образования экономических циклов. Да и сами экономические циклы бывают разные, в первую очередь по продолжительности. Но нам нет необходимости углубляться в дебри теории. К счастью, есть великолепный 30-минутный ролик о механизме экономических циклов. Это простое и в то же время очень точное объяснение функционирования экономики создал Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, одного из самых успешных инвестиционных фондов. Очень рекомендую это видео к просмотру. Я бы вряд ли смог объяснить лучше)

Для тех, кто не готов потратить 30 минут своего времени на эту анимацию, попробую выразить суть в одном абзаце.

Неотъемлемая черта человека — это желание жить лучше, а значит и тратить больше. Это способствует росту кредитования. Далее следуют еще более активное потребление и ускорение инфляции. С ростом инфляции повышаются процентные ставки. В результате этого новые кредиты могут позволить себе все меньше заемщиков. А старые отдавать все равно надо. Поэтому включается режим экономии, снижаются траты. Соответственно падают и доходы бизнеса и населения. Снижение доходов еще больше ограничивает новые кредиты. Наступает фаза снижения процентных ставок. Ставки падают до тех уровней, при которых заемщики вновь начнут брать кредиты и тратить их. Таким образом, в экономику вновь вливаются дополнительные деньги, что способствует росту доходов. И снова начинается фаза роста кредита, а следом и процентных ставок.

Длинный получился абзац. И все равно картина циклов вышла слишком упрощенной. А нужно ли инвестору знать все это? Да, желательно. И вот зачем.

Экономические циклы определяют динамику финансовых рынков.

Смена циклов ломает корреляции различных инвестиционных активов между собой. Ставшие привычными за несколько лет взаимосвязи перестают работать. И казавшиеся сбалансированными портфели могут начать демонстрировать неожиданные результаты. Понимание того, в какой фазе цикла находится экономика и финансовые рынки, дает преимущество при выборе активов в инвестиционный портфель.

Важно помнить, что все финансовые рынки являются лишь надстройкой к реальной экономике. Да, в современном мире банкиры и финансисты очень влиятельны. Настолько, что иногда трудно поверить в «обслуживающую» роль этой сферы. В начале статьи мы говорили о том, что экономические циклы — это колебания вокруг центральной тенденции, помните? Так вот, эта центральная тенденция — это не что иное, как динамика экономического роста. Обычно экономический рост отслеживают с помощью показателя валовый внутренней продукт (ВВП).

Если объем долга растет быстрее реальной экономики, то возникает пузырь. Монетарные власти пытаются регулировать подобные явления. Центральные банки вынуждены балансировать между необходимостью дешевых денег для роста экономики и избыточной денежной массой, разгоняющей инфляцию. И иногда вместо плавной смены фаз цикла случается то, что мы называем финансовыми кризисами. Для теоретически подготовленного инвестора такие периоды могут оказаться очень удачным моментом.

Экономические циклы создают возможности.

Да, все верно. Для одних кризис — это финансовая катастрофа или даже разорение. А для других — отличная возможность. В какой-то момент цикла заемщики вынуждены продавать свое имущество, чтобы расплатиться по долгам. Недвижимость, акции и другие активы дешевеют. Зачастую активы становятся значительно дешевле своей справедливой стоимости. Купить акции надежных крупных компаний в такой ситуации — означает создать для себя комфортный запас прочности. И обеспечить хорошую дивидендную доходность.

Но для того, чтобы иметь возможность купить подешевевшие активы нужно иметь для этого свободные средства в нужный момент. Поэтому важно распознавать текущую фазу цикла. И подходить к следующему кризису с запасом наличности (или ее эквивалентов).

Ключевыми показателями состояния экономики являются экономический рост (изменение ВВП) и инфляция. Каждый из этих показателей может расти или падать. Соответственно, существует 4 принципиальных состояния экономики. Помимо этого есть целый ряд так называемых опережающих индикаторов. Они, как считается, способны предсказать смену фаз цикла. О таких показателях интересно будет написать отдельную статью.

А одним из них является уровень «закредитованности» экономики. По состоянию на начало 2019 года объем кредитов в мировой экономике является весьма высоким по историческим меркам. Крупнейшая экономическая держава, США, бьет рекорды по абсолютным значениям уровня задолженности домохозяйств, компаний и государства в целом. Да и другие страны не отстают от них.

Но не спешите продавать все свои акции и переводить деньги в наличность и короткие облигации. Хоть мы явно и наблюдаем рост кредитного пузыря, это может продолжаться еще и год, и два. Тем более, что в относительных цифрах (отношение долгов к ВВП) все не так плохо. Да и вообще, пока экономика растет, финансовая сфера может позволить себе многое. Но все же здесь есть о чем задуматься.

Влияние циклов на разные сектора экономики.

Эффективное распределение средств между разными классами активов — это не единственное преимущество от понимания механизма экономических циклов. Дело в том, что экономические циклы влияют на разные сектора экономики неоднородно.

Есть, так называемые, цикличные компании. Как правило, это предприятия, выпускающие продукцию промышленного назначения. Когда экономика начинает падать, сокращаются объемы производства и инвестиций. Соответственно снижается спрос на средства производства и продукцию, необходимую для строительства новых мощностей. Типичным примером являются акции металлургических компаний. Такие акции лучше всего покупать во время кризиса. Справедливо и обратное — на пике цикла к таким бумагам стоит относится с осторожностью.

На другом полюсе этого явления существуют нецикличные компании. Очевидно, что это в первую очередь производители товаров первой необходимости и поставщики коммунальных услуг. Ведь это именно те товары и услуги, от которых отказываются в последнюю очередь. Акции таких компаний считаются «защитными».

На рисунке ниже можно увидеть как разные сектора связаны с цикличностью экономики:

Корреляция изменений ВВП США и продаж по секторам, 1950-2015.

Как видно, эти данные подтверждают сказанное выше. Продажи энергетиков (Energy) меньше всего зависят от роста экономики. И наоборот, выручка производителей промышленных товаров (Industrials) и товаров не первой необходимости (Consumer Discretionary) наиболее подвержены влиянию общей экономической ситуации.

Источник