Сравнительный анализ иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории государства-реципиента инвестиций, которая представляет собой долгосрочные капиталовложения иностранного инвестора в производственные, торговые и иные коммерческие предприятия с целью получения прибыли.

В методологии Международного валютного фонда (МВФ), который ежегодно рассчитывает объёмы прямых иностранных инвестиций на международном уровне, указывается, что иностранные инвестиции могут считаться прямыми иностранными инвестициями в том случае, если они подразумевают приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации на территории государства-реципиента инвестиций и позволяют инвестору (или его представителю) оказывать стратегическое влияние на инвестируемые предприятия, включая частичный или полный контроль над ними. На практике, однако, в некоторых странах доля в 10% в уставном капитале инвестируемого предприятия считается недостаточным для установления эффективного контроля над управлением или демонстрации долговременной заинтересованности инвестора. Таким образом, прямые иностранные инвестиции в целом должны быть достаточно крупными и долгосрочными для того, чтобы позволить иностранному инвестору установить эффективный контроль над управлением инвестируемым предприятием и обеспечить его долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия. При этом длительный срок капиталовложений в рамках ПИИ ограничивает для инвесторов возможности быстрого ухода с рынка и тем самым усиливает к ним интерес стран-импортёров ПИИ. Во многих странах реализация инвестиционных проектов с участием иностранного капитала регулируется законодательно, а в структуре исполнительной власти, как правило, присутствует государственный орган, ответственный за выработку и реализацию государственной политики в области инвестиций.

Основным стимулом интенсивного развития международного инвестиционного процесса является необходимость крупного бизнеса повышать свою конкурентоспособность на международном уровне посредством расширения деятельности на новых рынках, рационализации производства, снижения издержек, диверсификации рисков и получения доступа к ресурсам и стратегическим активам в экономиках разных государств. В настоящее время основным субъектом ПИИ являются международные компании и финансовые группы.

Основу данных о ПИИ в экономиках разных государств составляют периодические выпуски статистических отчётов серий «Balance of Payments Statistics» Международного валютного фонда, «World Development Indicators» Всемирного банка, «World Investment Report» Конференции Организации Объединённых Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), а также ежегодные экономические отчёты национальных статистических институтов, данные из которых аккумулируются указанными международными организациями.

Результаты исследования

Эта страница содержит актуальный (периодически обновляемый) список стран мира и административных территорий без государственного статуса, упорядоченных по размеру прямых иностранных инвестиций (ПИИ), произведённых в их экономику в течение указанного года. В качестве источника информации о размерах ПИИ выступает база данных Всемирного банка «Показатели мирового развития» (World Development Indicators). В рейтинговой таблице представлен перечень экономик с подтверждённой оценкой ПИИ по номинальному (абсолютному) значению, выраженному в долларах США в текущих ценах (без поправки на инфляцию). Отрицательные значения показателя ПИИ некоторых экономик означают, что экспорт инвестиций опережает их импорт, или отток инвестиций из экономики превышает их приток в экономику. Текущие данные представлены по состоянию на 2018 год (опубликованы в 2019 году).

Источник

Сравнение российских и зарубежных инвестиционных фондов — 1

Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 22.05.2018 · Обновлено 30.05.2018

Инвестиционные фонды являются простым и доступным способом инвестиций в различные активы по всему миру. К их преимуществам в первую очередь относится отсутствие необходимости самому заниматься анализом ценных бумаг, что экономит много времени, небольшой порог входа, удобство и простота работы, большой выбор инструментов и контроль со стороны надзорных органов и законодательства.

В то же время, нужно хорошо понимать, как правильно выбирать инвестиционные фонды, какие особенности и риски они несут. Особенно это актуально сегодня, когда российскому инвестору доступны для вложения своих сбережений не только российские, но и зарубежные фонды, что увеличивает количество доступных активов и инструментов в разы. В чем отличия между российскими и зарубежными фондами, и каким фондам стоит отдать предпочтение?

История существования

Первые инвестиционные фонды появились в США в 1924 году. C тех пор они распространились по всему миру. Сегодня подобные фонды существуют во многих странах мира, в них вложены триллионы долларов. Первые биржевые фонды ETF появились намного позже — в 1993 году в США и тоже набирают популярность.

Старейший взаимный фонд Америки отсчитывает свою историю с 1924 года, morningstar.com

В России первые паевые инвестиционные фонды — ПИФы появились в 1998 году. Первые ETF, выпущенные иностранной компанией Finex из Ирландии, появились на Московской бирже в 2013 году. Таким образом зарубежные фонды имеют гораздо более длительную историю.

Регулирование

Деятельность инвестиционных фондов и управляющих компаний, которые создают и управляют фондами, регулируется законами и контролируется местными регуляторами. В США деятельность взаимных и биржевых фондов и управляющих компаний регулируют различные законодательные акты, один из основных — это акт об Инвестиционной компании 1940 года. Контролирующим органом выступает комиссия по ценным бумагам SEC (Securities and Exchange Commission) .

В Европе существует ряд правил, по которым работают инвестиционные фонды — UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). Контролирующим органом является финансовый регулятор той страны, в котором зарегистрирован эмитент фонда, например, в Ирландии, это местный Центральный банк.

В России работу ПИФов и ETF определяет Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 N 156-ФЗ и Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Регулятором является Центральный банк.

Доступные классы активов

Через фонды можно инвестировать в различные классы активов: акции, облигации, золото, недвижимость и т.д. Сегодня в России насчитывается порядка 1250 ПИФов. Из них открытых (то есть тех, сделки с которыми можно осуществлять каждый рабочий день) всего 287. Большинство открытых ПИФов ориентированы на российские акции и облигации, на зарубежные активы — только 80 ПИФов.

Количество ETF, обращающихся на Московской бирже, совсем невелико — всего 14 штук, большинство их них дают доступ к зарубежных активам. Через российские ПИФы и ETF доступны только основные зарубежные активы — акции США, Европы, некоторых стран Тихоокеанского региона и Азии, а так же облигации зарубежных компаний и иностранная недвижимость. Часть ПИФов инвестируют в отдельные зарубежные ценные бумаги, часть — в зарубежные индексные ETF. Большинство зарубежных активов через российские фонды недоступны.

Зато зарубежные фонды дают доступ к практически всем активам по всему миру. Например, это акции практических всех стран мира, акции разной капитализации (крупной, средней и малой капитализации), акции разных стилей (роста и стоимости), акции отдельных секторов экономики, облигации разных стран, разного срока погашения и кредитного качества, товарные активы и так далее. На сегодняшний день количество открытых фондов по всему миру насчитывает более 100 000 из которых на ETF приходится порядка 6000.

Покупка инвестиционных фондов

Российские ПИФы можно приобрести несколькими путями. Первый — непосредственно в управляющей компании, которая управляет этим фондом. Однако офисы УК находятся в основном либо в Москве либо в СПб. Поэтому для клиентов из регионов можно воспользоваться вторым вариантом — приобретение через банк.

Многие банки являются агентами управляющих компаний и позволяют покупать и продавать паи ПИФов через себя. В большинстве случаев банк предлагает ПИФы только одной управляющей компании, которая входит в одноименную с ним финансовую группу. Некоторые банки предлагают покупать и продавать ПИФы через свой интернет-банк.

Третий вариант — покупка ПИФов на Московской бирже через брокера. Но на практике он невыполним, так как на бирже торгуется слишком мало ПИФов, а по тем, которые торгуются, практически полностью отсутствует ликвидность.

Недавно появился четвертый вариант покупки ПИФов — на специальных интернет-площадках депозитариев. Но этот способ пока только начинает развиваться и количество доступных фондов очень ограничено.

Что касается российских ETF, то они торгуются на Московской бирже, и для их покупки потребуется открыть счет у российского брокера. Ликвидность ETF поддерживает маркет-мейкер, поэтому в отличие от ПИФов, с ликвидностью проблем не возникает (за исключением очень крупных сумм в несколько миллионов рублей).

Зарубежные mutual funds приобретаются так же через управляющую компанию. Но практически все зарубежные компании не открывают счета россиянам, поэтому на практике данный вариант невозможен. Наиболее часто встречаемый вариант — приобретение через зарубежный банк или других посредников-агентов. Для этого потребуется открыть счет в зарубежном банке, но для резидентов РФ этот вариант имеет некоторые трудности, так как несет в себе определенные ограничения и обязанности согласно российскому валютному законодательству (уведомления ФНС, отчетность по счету и т.д.). При этом выбор фондов, предлагаемых банком, может быть ограничен.

Зарубежные ETF торгуются на иностранных биржах — в основном на американских, на лондонской, ирландской, швейцарской и других. Для их приобретения потребуется открыть счет у зарубежного брокера. В отличие от банков, ограничения валютного законодательства не распространяются на счета, открытые у зарубежных брокеров.

Так же зарубежные ETF можно приобрести через российского брокера, который дает доступ к иностранным биржам. Но для этого потребуется наличие статуса квалифицированного инвестора, для чего необходимо иметь на счете несколько миллионов рублей либо иметь определенное финансовое образование и опыт работы.

Еще один способ приобретения зарубежных взаимных фондов и ETF — полисы unit-linked, предлагаемые зарубежными страховыми компаниями. Обычно такие компании предлагают два типа программ — накопительные и с разовым взносом. В первом случае инвестор регулярно делает взносы, которые инвестируются в выбранные фонды от различных международных управляющих компаний. Выбор в таких программах ограничен несколькими сотнями фондов из списка, который предлагает страховая компания. Во втором случае клиент инвестирует единовременно крупную сумму денег, зато перечень доступных фондов практически не ограничен.

Порог входа

Большинство инвестиционных фондов предназначено для розничных инвесторов, поэтому порог входа в них небольшой. Для российских ПИФов он устанавливается управляющей компанией и находится в диапазоне от 5 000 до 50 000 рублей в один фонд. Но есть фонды, где минимальная сумма инвестирования в фонд очень маленькая — всего 1000 рублей или наоборот очень большая — 500 000 или даже 1 млн. рублей.

Российские ETF по сути не имеют минимального порога входа, так как он определяется стоимостью одной акции ETF. Стоимость одной акции ETF у каждого фонда своя и со временем меняется. Для российских ETF она составляет несколько тысяч рублей и не превышает 10 тыс. р.

Что касается взаимных фондов, то тут все зависит от посредника. Если фонды приобретать через управляющую компанию, в этом случае минимальная сумма инвестирования может составлять от тысячи долларов в один фонд. Если покупать через зарубежные банки — агенты, в этом случае порог входа так же составит от тысячи долларов и больше. При этом надо учитывать, что услуги инвестиционного характера доступны обычно только состоятельным клиентам.

Стоимость одной акции зарубежного ETF в среднем составляет несколько десятков-сотен долларов в зависимости от фонда. Если приобретать ETF через зарубежного брокера, то порог входа ограничен суммой, требуемой для открытия счета. Она может составлять несколько тысяч долларов в зависимости от брокера.

Самый низкий порог входа в зарубежные взаимные фонды и ETF — через полисы unit-linked. В накопительных программах минимальная сумма инвестирования может составлять от $100 в месяц. В программах с единовременным взносом для открытия счета потребуется от $75 000 или $30 000.

Источник