Спокойны за свои инвестиции

Цена страха: почему лучше всех инвестируют мертвые и неактивные инвесторы

Несколько лет назад в инвестиционном сообществе была популярна история про внутреннее исследование, проведенное в одной из старейших финансовых компаний мира Fidelity. Ее специалисты якобы решили провести анализ самых успешных клиентских счетов, чтобы найти секрет успеха этих инвесторов.

Исследование показало, что самые успешные клиенты «были либо мертвы, либо неактивны». И хотя подтверждения подлинности этой истории найти никому не удалось, рациональное зерно в ней все же есть. Мертвые и неактивные инвесторы, очевидно, не проявляют ни жадности, ни страха — тех двух эмоций, которые на протяжении сотен лет делают людей беднее. И если стоимость жадности оцифровать проблематично, то посчитать стоимость страха достаточно просто.

Представьте, что в январе 2000 года вы решили вложить деньги в рынок акций. Например, пусть это будет американский рынок и его основной индикатор — индекс S&P 500. В тот момент вы еще не знали, что впереди вас ждет три крупных обвала: пузырь на рынке IT-компаний в 2000 году, ипотечный кризис в США 2008 года и «коронакризис» 2020 года. Помимо этого, вам предстоит встретить еще восемь коррекций со снижениями индекса на 10% и более. Тем не менее если вы стойко выдержали все испытания, то по итогам 2020 года ваши сбережения увеличились бы на 287,5%.

Но что будет, если из этого роста вычесть динамику нескольких самых успешных торговых дней? Интуитивно кажется, что трагедии не произойдет, но реальность может вас удивить. Если из роста индекса S&P 500 (с учетом выплаченных дивидендов) за период с января 2000 года по декабрь 2020 года вычесть динамику десяти самых прибыльных дней, то доходность инвестиций упадет до скромных 77,5% в абсолютном выражении, или до 2,77% годовых. А если вычесть 25 дней, то вместо дохода уже будет убыток в размере 16,32%.

На графике ниже приведены те самые десять самых важных дней. Их объединяет два существенных факта. Во-первых, все они приходятся на кризисные периоды, а не на моменты эйфории на рынке. Первые семь дней – ипотечный кризис в США, оставшиеся три – обвал рынков из-за карантина и пандемии COVID-19. В-вторых, абсолютно во всех случаях за день до бурного роста рынки падали. То есть именно в те дни, когда многие инвесторы продавали свои активы в надежде спасти их от дальнейшего падения, они на самом деле, наоборот, потенциально ухудшали свой конечный финансовый результат.

Совокупный рост рынка за эти десять дней составляет 218,28%, притом что в сумме за 21 год индекс вырос на 287,5%. Получается, что рынок награждает инвесторов не за то, сколько времени они провели в активах, а за то, что они провели в активах те моменты времени, когда всем остальным было страшно.

Справедливости ради стоит отметить, что, продавая во время коррекций свои активы, среднестатистический инвестор пропускает не только лучшие дни, но и худшие. Однако предугадать заранее их наступление тоже практически невозможно. Именно по этой причине те, кто активно совершает сделки по своим счетам, в большинстве своем проигрывают в доходности тем, кто купил и держит.

Эксперименты, подобные тому, что мы провели с индексом S&P 500, моделировали и с отдельными акциями и облигациями, и с индексами разных стран. От актива к активу менялись значения доходов и убытков, но главный принцип оставался неизменным. Вы можете перечеркнуть годы инвестиций в ценные бумаги, оставшись в деньгах в течение лишь нескольких дней. Это и есть цена вашего страха.

Очевидно, что впереди нас еще ждут серьезные обвалы и коррекции. Они регулярно случались в предыдущие 500 лет и являются скорее свойством фондового рынка, а не его ошибкой. В те моменты, когда вам будет особенно страшно за свои сбережения, подумайте о том, как на вашем месте поступили бы мертвые или неактивные инвесторы. Ведь они, если верить цифрам и исследованию Fidelity, как раз и входят в число самых успешных.

Сумма для обсуждения: о чьих деньгах говорили в 2020-м

Источник

Вложения от профессионалов. Как заработать на акциях инвестхолдингов

Инвестиционные холдинги — легкий выбор для начинающего инвестора. Зачем вникать в тонкости фондовых рынков, если можно просто купить акции профессиональных инвесторов? Они принимают решения о вкладывании денег, опираясь на многолетний опыт и знания сотен сотрудников с профильным образованием.

Вот только для вложений в акции финансовых компаний или инвестиционных групп сейчас, возможно, не лучшие времена, рассказали аналитики, опрошенные РБК Quote. По их словам, в последнее время падают в цене почти все бумаги финансового сектора США.

«Это относится и к таким гигантам, как Goldman Sachs (падают с марта, и пока явных признаков и перспектив разворота вверх не видно), и к Citigroup (так и не смогли осенью приблизиться к годовым максимумам, и сейчас падают еще ниже), не говоря уже про потерявшую, кажется, совсем ориентиры WellsFargo. В этом смысле холдинг Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway, увы, не исключение. Он в общем тренде: прибыли хорошие, но акционеры закладывали в ожидания еще более высокую капитализацию », — говорит шеф-аналитик TeleTrade Петр Пушкарев.

По словам Пушкарева, сейчас тенденция в целом такова, что деньги с фондового рынка переходят больше в облигации , наличные и, возможно, в золото — а владельцы инвестиционных компаний не спешат возвращать их на падающий рынок.

Однако вопреки непростой рыночной конъюнктуре заработать, инвестируя в такие компании, все же можно. По просьбе РБК Quote эксперты оценили перспективу вложений в три известных инвестиционных компании из США.

Холдинг со штаб-квартирой в городе Омаха (Небраска, США) Berkshire Hathaway известен несколько меньше, чем ее основатель и председатель совета директоров Уоррен Баффет . Эта компания владеет страховщиком GEICO, сетью ресторанов Dairy Queen, железнодорожным гигантом BNSF Railway, химическим производителем Lubrizol, брендом одежды Fruit of the Loom, ювелирными магазинами Diamonds Helzberg и множеством других бизнесов по всему миру.

В портфеле Berkshire Hathaway есть не только целые компании, но и доли — в частности, холдинг Баффета числится совладельцем Pilot Flying J, Kraft Heinz, Amerian Express, Coca-Cola, Wells Fargo, IBM и Apple. Инвестиции в Berkshire Hathaway могут стать неплохим выбором для тех, кто верит в рост крупнейших американских компаний, считает аналитик социальной сети для инвесторов eToro Михаил Мащенко.

По словам аналитиков, главное отличие Berkshire Hathaway является одновременно и главным недостатком: 42,5% портфеля занимают акции банков, а 24,7% — технологические компании. Большая часть этой доли (21,7%) приходится на одну компанию — Apple.

«Фонд регулярно критикуют за отсутствие должной диверсификации и большую зависимость от динамики всего лишь нескольких секторов, что в условии неопределенности на глобальном рынке может привести к печальным последствиям. Такие факторы, как торговая война Китая и США, изменения фискальной и монетарной политики в Европе, а также риск возникновения рецессии должны негативно сказаться на финансовых компаниях, а дальнейшие проблемы со сбытом продукции Apple ударят по одной пятой инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway», — рассуждает Мащенко.

Только с возобновлением роста мировой экономики инвесторы Berkshire Hathaway получат шанс получить доход от своих вложений, указали аналитики.

Доходы Berkshire Hathaway, согласно последней отчетности, существенно растут. Выручка отражает увеличение железнодорожного сегмента BNSF на 12%, до $17,65 млрд. Чистая прибыль была получена в результате снижения коэффициента расходов GEICO на 4%, до 13,9%, отметил эксперт «Международного финансового центра» Гайдар Гасанов. «Учитывая здоровые перспективы Berkshire Hathaway, рост акций может достигнуть 2,4% с начала 2019 года», — считает Гасанов.

Совсем недавно Berkshire Hathaway изменила свою политику по обратному выкупу акций, отметил старший аналитик «Фридом Финанс» Вадим Меркулов. Если раньше компания не выкупала акции дороже 1,2х балансовой стоимости, но теперь этот запрет снят, и холдинг Баффета может выкупить около $5 млрд в четвертом квартале 2018 года (или 1% капитализации). В случае реализации этого сценария целевая цена на конец 2019 года достигнет $250 (около 22,5% потенциала роста к текущим отметкам), спрогнозировал Меркулов.

BlackRock занимается тем же, что и Berkshire Hathaway — вкладывает деньги в акции других компаний. При этом BlackRock считается крупнейшей в мире по размеру активов под управлением: к осени 2018 года совокупный объем активов составлял около $6,8 трлн.

Согласно последней отчетности, выручка BlackRock за квартал увеличилась на 9% до $10,76 млрд, а чистая прибыль — на 27% до $3,38 млрд. Выручка отражает увеличение сегмента в Северной и Южной Америке с $2,2 млрд до $7 млрд, в сегменте Европы — с $1,12 млрд долларов до $3,26 млрд.

Акции BlackRock, падают заметнее, чем бумаги конкурентов, отметил шеф-аналитик TeleTrade Петр Пушкарев. При этом падение ускорилось за прошлую неделю.

«Проблемы с органическим ростом, вероятно, сохранятся для BlackRock после того, как институциональный отток снизился в третьем квартале 2018 года — он стал отрицательным во втором квартале впервые за пару лет», — полагает Гайдар Гасанов из Международного финансового центра. По его мнению, из-за нервного отношения инвесторов к возможному замедлению мировой экономики котировки BlackRock могут продолжить снижение до $378,51 за бумагу.

Однако не все разделяют такой пессимистичный взгляд. Представитель инвестиционной компании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов выделил позитивную динамику финансовых показателей BlackRock. «За третий квартал фонду удалось привлечь $11 млрд инвестиций, в то время как выручка увеличилась на 2% по сравнению с прошлым годом. Компания также выкупила акций на сумму $500 млн, выплатив дивиденды в размере $3,13 на акцию. Чистый доход и доход на акцию выросли на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, BlackRock прекрасно себя чувствует на изменчивом рынке, поэтому я бы рассмотрел эту бумагу для добавления в портфель», — резюмировал Меркулов.

Стоимость акций BlackRock упала на 30% с начала года, что, как ни странно, делает их еще более интересными, считает Михаил Мащенко из eToro. Помимо прочего BlackRock активно скупает собственные акции на рынке: за первые девять месяцев было приобретено 2,2 млн бумаг, а в планах присутствует изъятие из торговли еще около 4,2 млн акций.

«Холдинг регулярно увеличивает дивиденды, и третий квартал текущего года не стал исключением. Таким образом, текущая коррекция не должна помешать компании развиваться, а инвесторы могут быть совершенно спокойны за свои сбережения», — уверен Мащенко.

Welltower — это инвестиционный траст в сфере недвижимости из американского штата Огайо. В основном этот фонд вкладывается в жилье для пожилых людей, сообщества по оказанию помощи при проживании и уходе за больными. Он также владеет больницами и другими объектами здравоохранения в США и других странах.

Согласно последней отчетности, доходы Welltower за квартал выросли на 8%, почти до $3,5 млрд. Выручка отражает увеличение сегмента «операции с первичным жильем» на 72% до $2,4 млрд, а также увеличение американского сегмента на 61% до $2,8 млрд, отметил Гайдар Гасанов из «Международного финансового центра». При этом чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась на 2%, до $282,8 млн.

По мнению эксперта, рост доходов Welltower, вероятно, возобновится в четвертом квартале и ускорится в 2019 году благодаря чистой инвестиционной активности. В частности, Гасанов вспомнил о покупке более чем на $2 млрд активов у Quality Care Properties, которая завершилась в третьем квартале.

Расширение портфеля является ключом к увеличению прибыли компании, поскольку рост арендной платы замедлился, а рост расходов ускорился. «Несмотря на [усложнение ситуации] акции компании имеют хороший потенциал роста до $74,8 за бумагу в ближайшей перспективе», — спрогнозировал Гасанов.

На руку Welltower играет старение населения США. В ближайшие два-три года в стране будет расти спрос на дома престарелых и другие медицинские учреждения, уверен Вадим Меркулов из «Фридом Финанс». «Из анализа статистики следует, что к 2060 году количество людей старше 65 лет увеличится вдвое — с 46 млн до 98 млн человек, в то время как население США вырастет на 24%», — указал аналитик.

По мнению эксперта, Welltower должна расширять количество своих активов для поддержания спроса, что она и делает. «Ожидаемая доходность от данных активов в среднем чуть более 6%, что благоприятно смотрится на рыночной конъюнктуре. Более того, Welltower выплачивает хорошие дивиденды в размере 4-5%, что делает ее акции более привлекательными для долгосрочных вложений от двух-трех лет», — считает Меркулов.

Вложения в Welltower на фоне Berkshire Hathaway и BlackRock смотрятся почти консервативно, считает Петр Пушкарев из TeleTrade. Эти акции растут с апреля, и вместе с рынком корректироваться они пока не пытались. Вероятно, отсутствие коррекции и можно отнести к недостаткам: покупки дороги, потенциал их роста до пиков предыдущих лет всего в пределах менее 10%, но зато Welltower демонстрирует большую устойчивость, полагает эксперт.

«Возможно, секрет стабильности Welltower — в избирательности, ведь у них сравнительно узкий сегмент инвестиций. Пенсионеры в США — далеко не самая бедная, даже где-то зажиточная категория населения. Это люди, которые накопили за свою жизнь хороший капитал и хотят на старости лет комфортных условий, качественных медицинских услуг. К тому же, доля старшего или стареющего населения неуклонно растет», — резюмировал Пушкарев.

Источник

Неудобная правда. Почему не стоит рассчитывать на доход от инвестиций

За последние годы путь частного инвестора на глобальный фондовый рынок стал максимально простым. Например, есть много компаний, которые готовы взять в доверительное управление ваши деньги. Не хотите? У вас плохой опыт? Ничего страшного, тогда попробуйте сами: к вашим услугам брокерские счета, робо-эдвайзеры, многочисленные инвестиционные консультанты. Широк выбор и самих инвестиционных инструментов: облигации, акции, паевые фонды, ETF, гарантированные продукты. Глаза разбегаются от такого изобилия.

Тем более доходности очень заманчивые. Так, за 12 месяцев по 20 февраля этого года индекс широкого рынка США S&P 500 вырос на 14,02%, а вложения в бумаги легендарной компании Apple принесли инвесторам еще больше — 25%. Если бы вы купили, например, бамаги Facebook в начале прошлого года, то могли заработать даже больше 30%. Я уже не говорю об акциях Twitter, которые просто «взлетели» и за это же время показали рост на 105,6%. И все это на фоне мизерных ставок по валютным депозитам. В общем, настоящий Клондайк. Все это просто кричит нам: «Друг! Не тяни! Неси свои деньги на рынок!».

На основе ретроспективных данных всегда можно найти удачные примеры, которые показывают, насколько привлекательными являются инвестиции на фондовом рынке. Этим весьма удачно пользуются те, кто продвигает свои инвестиционные услуги. Однако правда заключается в том, что прошлый опыт, как правило, остается в прошлом, а то, что будет через год или два, никто достоверно предсказать не может.

Инвестор не часто слышит от «продавца» инвестиционных услуг, что история фондового рынка это не только большие успехи, но и крупные провалы. Например, котировки ценных бумаг могут просесть на 40-50%, как это было во время кризиса 2008 года, когда восстановление рынка заняло почти 6 лет. Это не предел: были случаи, когда рынок не выходил из «пике» и 16, и 25 лет. Вот и получается, что реальные результаты частных инвесторов могут быть очень далеки от красивых обещаний и заманчивых цифирь многочисленных презентаций.

Как на самом деле

По данным исследовательской компании DALBAR из США, инвесторы в паевые фонды акций зарабатывали последние 10 лет в среднем 3,84% за год. Те, кто инвестировал в Asset Allocation Funds (здесь не только акции, но и облигации, и инструменты денежного рынка) получили среднегодовой «навар» на уровне 1,78%, а инвесторы в облигационные фонды и вовсе довольствовались малым — 0,4% в год. Если учесть, что инвестиции совершались через профессиональные паевые фонды, то даже такие результаты представляются существенно завышенными для рынка в целом. Если же учитывать всех инвесторов, в том числе и тех, кто вкладывает на фондовом рынке напрямую и делает это самостоятельно, то подавляющее число таких игроков теряют деньги.

Эксперты сходятся в том, что это относится, как минимум, к 90% людей, которые в то или иное время пробовали себя в трейдинге, инвестициях в акции или облигации. Это очень серьезная статистика. Получается, что у вас есть больше шансов, например, перебежать улицу с нерегулируемым движением и не попасть под колеса автомобиля, чем заработать на инвестициях на рынке.

Есть и более пессимистичные расчеты. Так, компания Tradeciety обобщила научные работы в этой области и пришла к выводу, что порядка 40% новоиспеченных трейдеров уже через месяц покидают рынок, а за два года «отсев» доходит до 80%. Через 5 лет продолжают торговать только 7% от первоначального «призыва». При этом только 1% трейдеров получают прибылью с учетом всех своих затрат.

Три принципа успеха

Как попасть в число счастливчиков — тех, кто реально может стать успешным инвестором? Это крайне непросто, но все-таки возможно.

Инвестору следует использовать три базовых принципа, которые могут помочь ему не допускать серьезных ошибок, не терять деньги и стать успешны. Каждый из них как бы «генерирует» отдельное преимущество, которые получит обычный инвестор по сравнению с другими игроками фондового рынка. А в совокупности эти принципы образуют своеобразную формулу успеха.

Фактор времени. Какими бы заманчивыми не казались вам вложения в акции или облигации, нужно обязательно помнить: чтобы стать успешным инвестором, нужно время. Это означает, что вы должны располагать как минимум 5 годами для этого, а еще лучше, если вложенные вами средства могут быть не востребованы в течение 7 — 10 лет. Такой подход в самом начале многократно увеличивает ваши шансы на успех. Если вы не в состоянии выполнить это условие, то лучше просто отказаться от инвестиций на рынке значимой для вас суммы и использовать другие возможности для того, чтобы сохранить и приумножить свой капитал.

Долговременные цели. Если вы не профессиональный инвестор, то вам категорически запрещается «заработок» на текущих кратковременных идеях. Например, при новой эпидемии гриппа не следует искать возможности получить доход от инвестиций в компании, которые выпускают вакцину от него. А при падении доллара не пробуйте сыграть на этом, покупая, например, акции крупных американских экспортеров. Эти и другие подобные идеи не для вас по одной простой причине: это не ваша профессия и поэтому ваши шансы здесь мизерные. Вы должны ставить логичные долговременные цели и «стоять на своем». Именно здесь вероятность вашего успеха очень высока. Например, если вы верите в экономику США, то достаточно будет инвестировать в индекс крупнейших компаний S&P 500 и терпеливо ждать результатов.

Ставка на профессионализм. При выработке своих личных (семейных) долгосрочных целей обязательно проконсультируйтесь с профессионалами в этой области. Возможно, что и не с одним, так как это серьезный шаг для вас, и он должен быть хорошо выверенным. Правильная постановка инвестиционных целей и выбор инструментов для их достижения — это важнейшие слагаемые вашего успеха. Следует совершенно четко понимать, что на современном фондовом рынке не существует простых и легких заработков. Они, как правило, сопряжены с тяжелым и многолетним трудом, высокопрофессиональной экспертизой. Помните, что просто, легко и дешево сегодня можно только потерять свои деньги.

Источник