Современное чистое значение инвестиций это

7. 3. Метод чистого современного значения (npv — метод)

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

,

где CF_i — чистый денежный поток, r — стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Термин “чистое” имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет $15,000, а денежный доход в тот же год — $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000).

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;

для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Пример 2. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5,000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1,800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.

Решение. Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.

Стоимость ремонта в 4-м году

Входной денежный поток за счет приобретения машины

Расчет произведем с помощью следующей таблицы.

Таблица 7.3. Расчет значения NPV

Наименование денежного потока

Входной денежный поток

Современное чистое значение (NPV)

* Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.

В результате расчетов NPV = $239 > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения NPV. Очевидно, что сумма $239 представляет собой некоторый “запас прочности”, призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков. Американские финансовые менеджеры говорят — это деньги, отложенные на “черный день”.

Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций (стоимость капитала предприятия) станет больше. Как должно измениться значение NPV?

Расчет показывает, что при r = 24% получим NPV = ($186), то есть критерий является отрицательным и проект следует отклонить. Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение NPV? О том, что исходная инвестиция не окупается, т.е. положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании — это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. При r = 20% компании более выгодно вложить деньги в собственное оборудование, которое за счет экономии генерирует денежный поток $1,800 в течение ближайших пяти лет; причем каждая из этих сумм в свою очередь инвестируется по 20% годовых. При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее $5,000 под 24% годовых, нежели инвестировать в оборудование, которое за счет экономии будет “приносить” денежный доход $1,800, который в свою очередь будет инвестироваться под 24% годовых.

Общий вывод таков: при увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки.

Типичные входные денежные потоки:

дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;

уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);

остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);

высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).

Типичные выходные потоки:

начальные инвестиции в первый год(ы) инвестиционного проекта;

увеличение потребностей в оборотных средствах в первый год(ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);

ремонт и техническое обслуживание оборудования;

дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т. п.).

Ранее было отмечено, что результирующие чистые денежные потоки, призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера.

Пример 3. Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления которое стоит $3,170 и имеет срок службы 4 года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток $1,000 в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10% в год.

Решение. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.

Источник

Значение инвестиций для развития экономики

Прежде, чем пытаться анализировать инвестиционные процессы и роль инвестиций в экономическом развитии , стоит разобраться в значении самого термина «инвестиция» и современном подходе к его толкованию. Осветить всю тему полностью вряд ли удастся, поскольку широта и глубина вопроса — это предмет исследования серьезной научной работы. Но основные положения и термины относительно просто охарактеризовать все-таки реально.

Что такое инвестиции и какими они бывают

Роль инвестиций в развитии экономики сложно переоценить. В сегодняшних реалиях под инвестициями принято понимать денежные средства, а также ценные бумаги, имущество (в том числе имущественные и иные права, которые имеют денежную оценку), служащие средством вложений в объекты предпринимательской и прочей деятельности. Их целью является получение прибыли. Кстати, у меня есть большая рубрика на блоге под названием « Основы инвестиций » , там вы найдете массу полезных статей!

Вложения подразделяются на реальные и финансовые. Первая категория направлена непосредственно на покупку реального капитала. К таким приобретениями относятся строительство, оборудование, земля, сооружения либо их реконструкция, модернизация. Финансовые инвестиции – это непрямые вложения, которые осуществляются через вливания во взятие кредитов, фондовые инструменты, отношения лизинга. Очевидно, что инвестиции и экономическое развитие находятся в прямой позитивной зависимости.

Спекулятивные инвестиции: особенности

Существуют также так называемые спекулятивные инвестиции. Доход от них формируется за счет колебания цены на базовый актив. Стоит иметь в виду, что инвестиции не имеют ничего общего со спекуляцией. Несмотря на то, что по формальному признаку могут быть к ней причислены.

Это связано с тем, что инвестиции совершаются на долгосрочной основе. Обычно срок вложений составляет более одного года. Вложения, рассчитанные на более короткие промежутки времени, считаются спекуляциями. Однако проводимые на фондовых биржах сделки к спекуляциям не имеют никакого отношения.

Они, как и другие инвестиции роль в экономическом развитии играют исключительно позитивную. Также в некоторых случаях сделка может носить долгосрочный характер, однако иметь признаки, характеризующие ее как спекулятивную, поскольку стороны получают прибыль от изменения цен на определенном этапе.

Что является характерными признаками инвестиций

В развитии экономики инвестиции играют стабилизирующую и укрепляющую роль. Характерными признаками таких вложений выступают:

• потенциальная способность быть прибыльными;
• вложение средств в той или иной форме лицами (инвесторами), имеющими собственные цели, которые могут не всегда совпадать с общеэкономической пользой и выгодой;
• в процессе осуществления инвестиций задействование различных инвестиционных ресурсов, характеризующихся ценой, спросом и предложением;
• целенаправленность инвестирования капитала в инструменты и объекты вложения;
• наличие всегда индивидуального срока вложения;
• потенциальные риски.

Приведенные характеристики позволяют считать инвестициями вложения капитала во всех формах с целью получения дохода и достижения иной выгоды в различные объекты или инструменты.

Влияние инвестиций на макро и микроэкономику

В макроэкономике инвестиции и экономическое развитие неразрывно связаны. Здесь они выступают основой для ускорения научно-технического прогресса и осуществления расширенного воспроизводства. Вложения служат базой для обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции и улучшения ее качества. Невозможны без них и создание сырьевой базы промышленности, структурная перестройка экономики со сбалансированным развитием всех ее отраслей. Важную роль в развитии экономики инвестиции играют и для охраны окружающей среды, в развитии социальной сферы.

Вложения на микро-уровне обеспечивают максимизацию доходности хозяйствующего субъекта, стабильность его финансового состояния. Без них невозможно преодоление последствий физического и морального износа основных фондов, создание товаров и оказание услуг конкурентоспособными. Важны инвестиции и для вложение средств в активы предприятий, приобретение ценных бумаг.

Баланс валовых и чистых инвестиций

Динамика показателей валовых и чистых инвестиций в развитии экономики служит индикатором ее состояния. Первые – это совокупный объем средств вложений, которые направляются в материально-производственные запасы и основной капитал на определенном временном интервале. Такие инвестиции бывают вложениями обновления и расширения.

Вторые – на конкретном этапе отражение суммы валовых инвестиций, уменьшенной на размер амортизационных отчислений. Для развития экономики значение инвестиций этого типа в том, что их величина отражает стадию развития экономики государства. В фазе подъема она находится, когда величина чистых инвестиций имеет положительный знак (то есть объем амортизационных отчислений ниже объема валовых инвестиций).

Если чистые инвестиции имеют нулевое значение при равенстве данных показателей – налицо простое воспроизводство общественного продукта с отсутствием экономического роста.

Вероятно, после знакомства со статьей у читателя появились дополнительные вопросы. Я готов ответить на любые из них. Диалог возможен через контакты на сайте .

Подписывайтесь на Телеграм чат, Скайп чат – я всегда открыт к общению и с удовольствием проясню все возникшие вопросы!

Источник

Чистые инвестиции

Как образом предприятие способно увеличить собственную прибыль и капитализацию? Основным путем всегда было и будет наращивание производства (увеличение ее масштабов), выход на новые рынки сбыта, повышение качества выпускаемой продукции и услуг.

Чистые инвестиции это валовые вложения за вычетом амортизационных отчислений.

Более конкретно можно сформулировать так: чистые инвестиции это средства, направляемые на развитие и модернизацию производства, повышение качества выпускаемых товаров.

Чистые инвестиции это финансирование мер по увеличению прибыли компании.

Валовые инвестиции (от слова «вал») — это весь поток вложений в бизнес, включая денежные, материальные и нематериальные вложения. Поскольку всё оборудование и недвижимость имеют свойство устаревать, приходить в негодность, изнашиваться, реальная стоимость объектов снижается.

Начисленная сумма износа и есть амортизация. Следовательно, объект, в который вливают инвестиции, не становится дороже на величину этих инвестиций. Он дорожает, но на величину валовых инвестиций за вычетом начисленных амортизационных отчислений.

Рассчитать объем чистых инвестиций достаточно сложно. Между тем, это реальная (объективная) оценка размера вложений.

Понять, развивается предприятие или находится в стагнации (стадии плато, отсутствии развития) можно, опираясь на расчеты. Если сумма амортизационных отчислений больше валовых инвестиций в проект, предприятию грозит банкротство. Если величины равны, развития нет. Если валовые инвестиции превышают расходы на амортизацию, то предприятие находится в стадии экономического роста.

Динамка чистых вложений является хорошим индикатором для инвесторов. Чем лучше финансовые показатели и общее финансовое состояние компании, тем более значительный объем чистых вложений компания осуществляет.

Если показатель чистых инвестиций имеет положительное значение, это говорит о хорошем экономическом состоянии организации и о существующих предпосылках для дальнейшего роста, и наоборот, отрицательное значение показателя свидетельствует об экономическом спаде.

Рассматривая влияние чистых вложений в масштабах страны необходимо отметить, что они прямым образом влияют на величину национального дохода.

Теперь нужно рассмотреть несколько ситуаций, показывающих какие виды чистых инвестиций существуют сегодня. Классификация в данном случае будет выстраиваться на основе места образования инвестиционного капитала.

Когда предприятие для развития собственного бизнеса привлекает средства за счет эмиссии акций компании на фондовом рынке, то такие вложения будут называться чистыми частными инвестициями. Происходит это по причине того, что частные инвесторы, приобретая акции компании, нацелены на получение дохода. Частными инвесторами в такой ситуации чаще всего выступают физические лица, инвестиционные фонды, учреждения банковского сектора.

Когда для реализации инвестиционного проекта компании удалось привлечь капитал нерезидентов, вложения будут называться чистыми иностранными инвестициями. Это наиболее сложный в реализации способ по причине того, что предприятие должно выпускать исключительную продукцию, которая пользуется спросом и имеет потенциал к росту, для того чтобы заинтересовать иностранных инвесторов.

Чистые вложения направлены исключительно на расширение и развитие производства. В случае если привлеченные средства были направленны на другие цели, чистыми их назвать никак нельзя.

1. отрицательные (амортизационные отчисления превышают величину валовых вложений)
2. нулевые (расходы на ремонт и износ оборудования равны валовым вложениям)
3. положительные (валовые вложения превышают размер амортизации за отчетный период, что даёт потенциал для росту производства в будущем).

Производство непременно связано с активным использованием материальных средств: недвижимость, транспорт, инструмент, оборудование, материалы. Материальные объекты подвержены износу и со временем требуют замены либо ремонта. Средства, направляемые на замену либо ремонт принято относить к чистому инвестированию.

Чистые инвестиции это источник обновления производственных активов компании .

Выделим основные направления движения чистых вложений:

• ремонт и обслуживания оборудования, инструментария, транспорта, недвижимости организации для поддержания текущих объемов выработки
• приобретение новых производственных фондов для расширения производства и улучшения качества выпускаемой продукции.

Объектами для чистых инвестиций выступают оборотный и основной капитал компании, недвижимость.

Расчёт чистых инвестиций: формула

Произвести подсчёт таких финансовых вливаний не сложно. Как найти чистые инвестиции и какую формулу использовать?

ЧИ = ВИ – АО (ЧИ – чистые инвестиции, ВИ – валовые инвестиции, АО – амортизационные отчисления)

Также используют и другую формулу:

ЧИ = ЧИ в основной капитал + ЧИ в запасы + ЧИ в жилищное строительство.

Источник