Совокупные затраты инвестиции как компонент совокупных затрат

Инвестиции как составная часть совокупных расходов (ad)

Вторая составляющая совокупных расходов  инвестиционные расходы, которые можно определить как денежные вложения, увеличивающие объем инвестиционных (производительных) товаров. Инвестиционные расходы могут быть направлены как на увеличение объема капитала предприятия, так и на сохранение этого объема на прежнем уровне. Соответственно принято различать чистые инвестиции (инвестиции нетто), которые равны увеличению объема капитала, обеспечивающему прирост производства, и валовые инвестиции (инвестиции брутто), равные чистым инвестициям плюс расходы на замещение старого капитала (амортизация).

Инвестиционные расходы, как правило, составляют около 20% от общего объема совокупного спроса, т. е. значительно меньше расходов на потребление. Однако, поскольку от их размера зависят колебания деловой активности не только в текущем периоде, но и темпы экономического роста в будущем, значение инвестиций трудно переоценить.

Различают следующие направления вложений инвестиционных средств:

 производственные инвестиции (оборудование, здания, сооружения);

 инвестиции в товарно-материальные запасы (ТМЗ) (незавершенное производство, сырье, материалы, готовые изделия);

 инвестиции в жилищное строительство.

Следует различать автономные инвестиции, определяемые внешними факторами, их величина не зависит от национального дохода, и стимулируемые (производные, индуцированные) инвестиции, величина которых зависит от колебаний совокупного дохода (Y).

Зависимость инвестиций от совокупного дохода можно представить графически (рис. 2.9).

Рис. 2.9. Функция инвестиций

Объясняется такая зависимость тем, что рост ВВП ведет к увеличению предпринимательской прибыли и появлению стимулируемых инвестиций.

Аналогично множеству концепций потребительского поведения существует ряд теорий, по-разному объясняющих как динамику инвестиционного спроса, так и логику принятия инвестиционных решений. Среди них можно назвать:

 неоклассическую концепцию, связывающую уровень инвестиций с предельным продуктом капитала, ставкой процента и правилами налогообложения;

 кейнсианскую концепцию, в которой формирование инвестиционного спроса обусловлено оценкой инвестиционных проектов на основе дисконтирования, исходя из критерия доходности на вложенный капитал;

 модели инвестиций в жилищное строительство;

 q-теория Дж. Тобина, связывающая объемы инвестиций с колебаниями на рынке ценных бумаг;

 теории, основанные на рационировании кредита, и пр.

Факторы, влияющие на инвестиции

Если при характеристике потребительских расходов мы отмечали их относительную устойчивость, особенно в долгосрочном периоде, то инвестиционные расходы отличает изменчивость и динамичность. Это неудивительно, если учесть огромное количество факторов, влияющих на инвестиции.

Функция инвестиционного спроса отражает зависимость объема инвестиций от ставки процента (рис. 2.10), которую инвестор сопоставляет с ожидаемой нормой прибыли. Кривая показывает динамику объема инвестиций при изменении ставки процента.

Рис. 2.10. Изменение инвестиционного спроса

На рисунке 2.10 видно, что между ставкой процента и объемом требуемых инвестиций существует обратная связь.

Реальную ставку процента и ожидаемую норму прибыли можно отнести к основным факторам, влияющим на объем инвестиций. Изменение этих факторов графически означает движение вдоль кривой инвестиционного спроса (вверх  вниз).

Среди факторов, влияющих на динамику инвестиций (сдвигающих кривую инвестиционного спроса вправо и влево), можно выделить следующие:

 ожидаемый спрос на продукцию;

 налоги на предпринимательскую деятельность;

 изменения в технологии производства;

 динамика совокупного дохода;

Следующие две составляющие совокупных расходов  государственные расходы (G) и чистый экспорт (X_n).

Источник

Инвестиции как компонент совокупных расходов.

Кривая спроса на инвестиции

Инвестиции являются, наряду с потребительскими расходами, другим важным компонентом совокупных расходов. Объем инвестиций оказывается существенным условием макроэкономического равновесия.

Располагаемый доход включает потребление и сбережения: DI=C+S. Для достижения макроэкономического равновесия необходимо, чтобы располагаемый доход совпал с совокупными расходами. В этом случае не будет ни перепроизводства, ни недопроизводства товаров и услуг. Поскольку два важнейших и основных по объему элемента совокупных расходов — это потребительские расходы (С) и инвести­ции (I), то в состоянии равновесия должно соблюдаться условие:

С + S = C + I

Из этого следует кейнсианское условие макроэкономического равновесия:

S = I

Рассмотрим подробнее категорию инвестиций. Инвестиции — это крупные долгосрочные капиталовложения: расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком служ­бы.

На микроэкономическом уровне объем чистых расходов на инвес­тиции зависит прежде всего от двух факторов:

1) ожидаемая норма чистой прибыли (р , )

2) ставка банковского процента (r).

Зависимость инвестиций от ставки процента объясняется тем, что в странах с устойчивой экономикой значительная часть инвести­ций осуществляется за счет заемных средств. Особенно это харак­терно для мелких и средних фирм. Инвестирование оправдано, если Следует учитывать, что инвестиционные решения принимаются с учетом реальной ставки процента, т.е. с поправкой на инфляцию. Реальная ставка процента равна номинальной ставке за вычетом про­цента инфляции.

Перейдем теперь от микро — к макроуровню экономики, т.е. от инвестиционных решений отдельных фирм к общему спросу на инвести­ционные товары всего предпринимательского сектора. Обычно инвес­тиционных проектов с высокой прибыльностью в экономике немного. Гораздо больше существует сфер инвестирования с небольшой ожидае­мой нормой прибыли. Представим, что инвестиции с различной ожида­емой нормой прибыли распределяются в экономике следующим образом (см. таблицу 1):

Ожидаема норма чистой прибыли ( )	Инвестиции (млрд. долл.)		Сумма инвестиций (млр. долл.)

С учетом величины ставки процента r общий объем выгодных инвестиций будет изменяться так:

Ставка процента	Общий объем выгодных инвестиций (млрд. долл.)
16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2%

Таким образом, существует обратная зависимость между ставкой процента и спросом на инвестиционные товары, т.е. объемом инвес­тиций при данной ожидаемой норме чистой прибыли. Эту зависимость можно изобразить графически в виде кривой спроса на инвестиции, где, , r (норма прибыли и ставка процента) I — сумма инвестиций, а Di — кривая спроса на инвестиции. (см. рис. 3).

Рис. 3 Кривая спроса на инвестиции

Экономический смысл кривой спроса на инвестиции заключается в следующем. Она показывает, что при высокой ставке процента бу­дут осуществляться только самые доходные проекты с самой высокой ожидаемой нормой прибыли. Поэтому и объем инвестиций окажется не­большим. При более низких ставках процента становятся выгодными даже не очень доходные инвестиции.

Спрос на инвестиции в целом зависит от нескольких факторов. Их изменение вызывает смещение кривой спроса на инвестиции. Общая закономерность такая: если фактор повышает ожидаемую чистую до­ходность инвестиций, то спрос на инвестиции увеличивается, и кри­вая инвестиций смещается вправо.

На объем инвестиций влияют следующие факторы:

1. Издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования.

Если эти расходы возрастают, то они сокращают ожидаемую при­быль от инвестиций. Спрос на инвестиции сократится, и кривая спроса сместится влево.

2. Налоги на предприятия. При принятии инвестиционных реше­ний предприниматели рассчитывают на ожидаемую прибыль после упла­ты налогов. Поэтому повышение налогов сокращает спрос на инвести­ции и смещает кривую спроса на инвестиции влево.

3. Технологические изменения. Обычно они ведут к увеличению спроса на инвестиции. Появление новых видов техники, технологий, а также новых прибыльных видов продукции вызывает увеличение ин­вестиционных расходов.

4. Объем наличного основного капитала. Если ощущается его недостаток (так бывает во время экономического подъема), то спрос на инвестиции повышается. Излишек производственных мощностей, по­являющийся во время экономического спада, уменьшает спрос на ин­вестиции.

5. Ожидания предпринимателей. если предприниматели оптимис­тично настроены в отношении будущего состояния экономики, то спрос на инвестиции повышается. Пессимистические же ожидания сок­ращают инвестиционные расходы. На настроения предпринимателей влияют политическая обстановка, ситуация на рынке ценных бумаг, демографические

Важно выяснить, какова зависимость объема инвестиций от объ­ема национального производства. Исследования показывают, что в целом эта зависимость очень слабая. Существуют две причины, вызы­вающие слабо выраженную прямую зависимость между объемом инвести­ций, с одной стороны, и уровнем национального производства, с другой стороны:

1) поскольку крупные инвестиции финансируются из предприни­мательской прибыли, то в случае роста национального производства растет и прибыль, а вместе с ней и инвестиции;

2) во время экономического спада, когда объем национального производства сокращается, появляются незагруженные производствен­ные мощности, а поэтому стимулы к инвестированию сокращаются.

Принимая во внимание эти обстоятельства, можно графически

изобразить зависимость между инвестициями и объемом национального производства следующим образом:

Рис. 4 Зависимость между инвестициями и

объемом национального производства

Однако связь между изменением объема производства и инвести­циями настолько слаба, что ею можно пренебречь.

Инвестиции в гораздо большей степени реагируют на техничес­кий прогресс, политическую обстановку и другие факторы, чем на объем национального производства. Поэтому график инвестиций ока­зывается горизонтальной прямой. Предполагая, что ставка процента равна 8% и исходя из приведенных ранее данных для предпринима­тельского сектора, получим, что прибыльными окажутся при любом объеме производства инвестиции в 20 млрд. долл. (См. рис. 5).

Рис. 5. График инвестиций

Такой график не должен, однако, вводить в заблуждение отно­сительно закономерностей изменения инвестиций. Отнюдь не следует думать, будто объем инвестиций — устойчивая, стабильная величина. Напротив, инвестиции — это самый изменчивый компонент совокупных расходов. Инвестиции гораздо сильнее подвержены изменениям, чем объем национального производства ВНП.

Рассмотрим факторы, придающие инвестициям подобную неста­бильность;

1) Непредсказуемость сроков службы оборудования. Оборудова­ние может служить более длительный или более короткий срок в за­висимости от прогнозов на будущее. Если эти прогнозы оптимисти­ческие, то предприниматели принимают решение заменить оборудова­ние, если пессимистические, то они продолжают использовать преж­нее оборудование.

2) Нерегулярность инноваций. Инновации — это нововведения в широком смысле слова. Впервые их подробно изучили в 20-ые — 30-ые гг. русский ученый Н.Д.Кондратьев и австрийский ученый Йозеф Шум­петер. Инновации не тождественны просто изобретениям. Изобретение — это обычно техническое или технологическое явление, а инновация — это социально-экономическое явление. Шумпетер показал, что ин­новации наиболее активно проявляются в следующих сферах: 1) вкусы людей; 2) методы производства продукции (техноло­гии); 3) методы транспортировки; 4) открытие новых рынков товаров и услуг; 5) открытие новых форм экономической организации (напри­мер, акционерных обществ).

Наиболее крупными инновациями за последние два столетия ста­ли железные дороги, изобретение электричества, автомобилей, компьютеров. Когда инновация появляется, начинается бурный эконо­мический рост. Предприниматели стремятся скорее освоить новые технологии, новые виды продукции, т.к. они сулят большие прибыли. Это порождает взрывной рост инвестиций, поскольку экономический подъем охватывает все новые и новые

отрасли. Например, изобрете­ние автомобиля вызвало быстрый рост таких отраслей, как произ­водства стали, стекла, резины, нефтедобыча и нефтепереработка, строительство шоссейных дорог. Когда экономика полностью «осваи­вает» инновацию, получает от нее весь возможный эффект, то длин­ная волна экономического роста завершается и начинается спад.

Предсказать инновации заранее невозможно, а значит, и изменение инвестиций оказывается непредсказуемым.

3. Изменчивость прибылей. Инвестирование происходит лишь в том случае, если становится прибыльным. Прибыль же очень непосто­янна, а, значит, нестабильны и инвестиции.

4. Изменчивость ожиданий. Ожидания относительно прибыли и экономической обстановки часто изменяются. На них могут повлиять внутриполитическая ситуация, изменение темпов роста населения, экономические реформы, появление новых законов и другие обстоя­тельства.

Источник