Соотношение риск доходность риск ликвидность

Соотношение риска и доходности инвестиций

В процессе формирования своего портфеля ценных бумаг каждый инвестор неизбежно сталкивается с таким понятием как соотношение риска и доходности (как для отдельно взятого финансового инструмента входящего в его портфель, так и для всего портфеля в целом). Существует целая портфельная теория, разработанная американским экономистом Гарри Марковицем, направленная на то чтобы включать в свой портфель только те финансовые инструменты, для которых соотношение риска к доходности является оптимальным.

Или, другими словами, теория эффективного портфеля Марковица даёт ответ на вопрос о том, какой уровень доходности является приемлемым (оптимальным) для того уровня риска, который готов взять на себя инвестор.

Давайте, для начала определимся с основными терминами.

Риском называется вероятность того, что инвестиция в определённый финансовый инструмент (или в группу финансовых инструментов – инвестиционный портфель) не только не принесёт желаемого уровня прибыли, но и повлечёт за собой убыток. Уровень риска удобно выражать в процентах от суммы инвестируемого капитала. Так, например, величина риска в 100% говорит о полной потере инвестируемого капитала, а риск в 50% – о потере его половины.

Доходностью называют ту прибыль, которую приносит финансовый инструмент, выбранный в качестве объекта для инвестиций (или весь портфель целиком). Её также обычно выражают в процентах от инвестируемого капитала.

Для того чтобы понять какое соотношение риска и доходности является оптимальным, давайте рассмотрим вот этот график:

Кривая риск/доходность в теории Гарри Марковица

График построен на основе решения задачи по оптимизации инвестиционного портфеля (квадратической оптимизации при линейных ограничениях). Формулировка этой задачи выглядит примерно следующим образом:

Не вникая далее в премудрости высшей математики, давайте проанализируем вышеозначенный график с точки зрения простого инвестора.

Как видите, на нём есть линия красного цвета, обозначенная как граница эффективности. Эта именно та линия, на которой находятся оптимальные значения соотношения риска к доходности анализируемого финансового инструмента. Нижняя её часть соответствует небольшой доходности при таком же относительно небольшом уровне риска, средняя часть – среднему уровню доходности при среднем же риске, верхняя часть – высокому уровню доходности при большом уровне риска.

Нижняя часть границы эффективности содержит значения соотношения риска к доходности, удовлетворяющие консервативных инвесторов, а в верхней её части находятся значения, которые устраивают инвесторов с агрессивными стратегиями инвестирования.

Теперь давайте обратим своё внимание на области находящиеся выше и ниже границы эффективности. Всё множество значений находящееся ниже границы эффективности, представляет собой неоптимальное соотношение риска к доходности, то есть риск здесь относительно велик при сравнительно небольшом уровне доходности.

Вы же не станете инвестировать в акции с доходностью ниже или равной проценту по банковскому депозиту? Ведь акции (даже принадлежащие к категории голубых фишек), это относительно рискованный финансовый инструмент, который может принести как прибыль, так и убыток. А банковский депозит, с учётом того, что вклады физических лиц подлежат программе обязательного страхования, с вероятностью близкой к ста процентам, принесёт пусть небольшую, но всё же прибыль.

На вышеозначенном графике, точка соответствующая инвестициям в банковские депозиты находится на границе эффективности (в нижней её части), а точка соответствующая инвестициям в акции с такой же доходностью, расположена на том же уровне, но значительно правее границы эффективности.

А вот ту область, которая находится выше границы эффективности, можно отнести к миру заоблачных фантазий, поскольку в реальности такие соотношения риска к доходности попросту невозможны. Когда, например, кто-либо предлагает вам инвестировать свои деньги под высочайший процент и с небольшим уровнем риска, то он предлагает невозможное, то есть, по сути, он вас обманывает.

В общем и целом из всего вышесказанного можно извлечь следующие основные выводы:

1. Величина потенциальной доходности финансового инструмента неизбежно зависит от величины связанного с ним риска. Или, иными словами, чем больше доходность, тем больше риск и наоборот;
2. Невозможно получить высокий уровень дохода, не подвергаясь при этом повышенному риску;
3. Портфель инвестора следует составлять из бумаг соотношение риска и доходности которых, соответствует значениям лежащих на границе эффективности.

Источник

Риск и доходность

Риск – это событие, которое может произойти с определенной долей вероятности и в результате привести к негативным последствиям. Финансовый же риск связан с вероятностью возникновения потерь собственных активов либо неполучения планируемых доходов. Риск возникает, как только вы выпускаете деньги из рук. Любые инвестиции сопряжены с риском. Наука о том, как защитится от рисков – называется управлением рисками, или риск-менеджментом.

Какие финансовые риски существуют?
Вкладывая свои сбережения в какие-либо инструменты для получения дохода, человек может столкнуться с огромным количеством финансовых рисков. Самые распространенные из них это:

• Валютные риски
• Процентные риски
• Инфляционные риски
• Риски ликвидности
• Риски финансовых посредников

Расскажем о каждом по порядку

1. Валютный риск – это риск потерь из-за изменения курсов валют.

Первое правило риск-менеджмента соответствует народной мудрости: «Не держи все яйца в одной корзине». Мы подвергаем риску наши сбережения, если будем хранить их в одной валюте. При уменьшении курса одной валюты наши сбережения сократятся, при увеличении — увеличатся. Поэтому целесообразнее минимизировать риск и хранить сбережения в разных валютах.

2. Процентный риск – риск, связанный с изменением процентных ставок на финансовом рынке. Например, изменения процентов по вашим депозитам с плавающей ставкой. При изменении ставки в сторону уменьшения процентный доход также уменьшается, сокращая тем самым ваши планируемые доходы.

3. Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. Инфляционный риск всегда присутствует при долгосрочном размещении денежных средств. Любая долгосрочная перспектива заработка на процентах несет скрытый инфляционный риск. Как правило, это не критично для банковских депозитов. Так, если, например, в году средняя ставка по банковским вкладам составляла 7,39%, а уровень инфляции за год составил 4,7%, то чистый доход по вкладам – 2,69%.

4. Риск ликвидности. Ликвидность – это возможность конвертировать актив в деньги быстро и без потерь. Риск состоит в том, что при инвестировании активов в различные инструменты, со временем меняется способность актива быстро и с минимальными потерями конвертироваться в деньги, то есть его ликвидность падает. Таким образом, сами деньги, как актив обладают абсолютной ликвидностью.

Часто мы слышим про инвестирование свободных средств в аттестованные бриллианты, предметы искусства, недвижимость. Иногда предложение бывает очень заманчивым, но не всегда эти активы в будущем можно будет быстро продать и обратить их в деньги. Поэтому при выборе инвестиционного инструмента стоит рассчитывать, насколько ликвидным он окажется через время и насколько такая ликвидность вам подойдёт.

5. Риск финансовых посредников. Он заключается в возможном невыполнении своих обязательств финансовыми посредниками.

Если у вас в банке размещены денежные средства на вкладном счете, то при банкротстве этого банка вам вернет ваши деньги Агентство по гарантированному возмещению банковских вкладов. Но если, например, вы разместили свои сбережения в микрофинансовой организации под большие проценты, то при объявлении банкротом этой организации вы несете прямые потери, так как деньги вам никто не вернет.

Какова взаимосвязь между риском и доходностью и как защитить себя?

Риск и доходность – взаимосвязаны между собой и прямо пропорциональны. Чем больше прибыль, тем больше риск, и наоборот – если риск большой, доходность тоже должна быть большая. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным, и целью должно быть увеличение доходности при уменьшении риска.

Финансовый риск можно снизить, например, при помощи диверсификации – это процесс распределения инвестиций между различными видами финансовых инструментов, отраслями, распределение инвестиций во времени, а также путем страхования своих инвестиций и постоянного контроля за экономическим положением страны.

Источник

Соотношение риска, доходности и ликвидности

При выборе объекта для инвестиций необходимо определить инвестиционные качества предполагаемых проектов. В основном для сравнения используют следующие инвестиционные качества:

Доходность — предполагаемый уровень прибыли, получаемый от объекта инвестирования.

При инвестировании в акции существуют два пути получения прибыли: дивидендная и курсовая прибыль.

Дивидендную прибыль инвестор получает при выплате части прибыли предприятия, то есть дивидендов. Инвесторы, рассчитывающие на дивидендную прибыль, выбирают предприятие с учетом его долгосрочных перспектив, как минимум 10-15 лет.

Курсовая прибыль — прибыль, которую инвестор получает от разницы стоимости покупки и продажи акций. При инвестициях с расчетом на курсовую прибыль ставка обычно делается на недооцененные активы без учета дальнейших перспектив компании.

Риск — вероятность возникновения финансовых потерь в результате инвестирования.

Риски делятся на систематические (недиверсифицируемые, рыночные) и несистематические (диверсифицируемые, специфические).

Систематические риски распространяются на всех инвесторов независимо от объектов их инвестиций (смена стадии рыночного цикла, изменение законодательства, политическая нестабильность и другие).

Несистематические риски связаны с конкретной отраслью или предприятием и могут быть уменьшены

путем распределения капитала между различными инвестиционными активами, поэтому они называются диверсифицируемыми. К несистематическим рискам можно отнести ошибки руководства, крупные сбои на производстве, возросшую конкуренцию в отрасли.

Ликвидность — это скорость, с которой можно продать инвестиционный актив по рыночной цене. Более ликвидным является актив, который можно быстрее продать. Самым ликвидным товаром являются деньги.

Определяющими факторами ликвидности ценных бумаг являются:

· ликвидность рынка, то есть как регулярно и в каком объеме происходят сделки на рынке в целом

· спред, то есть разница между наименьшей ценой продажи и наивысшей ценой покупки

· количество сделок, производимых с данным инвестиционным инструментом

Активы, в зависимости от ликвидности, делят на высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные.

Высоколиквидные активы с высокой доходностью и маленьким риском практически не встречаются, поэтому на практике приходится искать компромисс между этими тремя показателями.

14.Объетивное и субъективное понимание предпринимательского риска

Слово «риск» применительно к бизнесу может обозначать совершенно разные вещи. В частности, под риском может пониматься:

· потенциальная возможность (опасность) наступления вероятного события или совокупности событий, вызывающих определенный материальный ущерб;

· возможность недополучения прибыли или дохода;

· характеристика проявления ущерба — частота возникновения или/и тяжесть (размер) ущерба;

Понятия «риск» и «неопределенность» очень близки и даже часто ис­пользуются как синонимы.

Важным методологическим аспектом является исследование объектив­ных и субъективных корней риска.

Объективное понимание риска должно подразумевать наличие неопре­деленной возможности неблагоприятного исхода, не зависящей от воли и сознания лица, подверженного риску. согласно данному подходу исследование рисковой ситуации представляет собой выявление и изуче­ние источников риска и неопределенности, а также получение как можно более подробной информации о поведении изучаемой системы.

Субъективное понимание риска должно предполагать наличие нашего от­ношения или нашей оценки имеющейся неопределенности. Источник неопределенности лежит не в самой ситуации, а в субъективном от­ношении к ней. В данном контексте риск представляет собой оценку ситуации с точки зрения воспри­ятия потенциальной осуществимости отрицательных последствий. Отсюда следует, что риск, понимаемый субъективно, связан с поведе­нием и мышлением лица, принимающего решения, т.е. является характе­ристикой этого лица, а не структурные характеристики риска. Опасность — потенциальная угроза возникновения ущерба или дру­гой формы реализации риска, обусловленная спецификой объекта, осо­бенностями рисковой ситуации и природой указанного ущерба.

Подверженность риску представляет собой характеристику ситуации, чреватой возникновением ущерба или другой формы реализации риска.

Уязвимость выражает степень, или интенсивность, с которой может возникнуть ущерб различного размера в отношении рассматриваемого объекта, т.е. реализоваться соответствующая опасность.

Взаимодействие с другими рисками оказывает на отдельный риск су­щественное влияние. Эта характеристика предполагает рассмотрение группы рисков (портфеля рисков).

17.Структурно риск можно описать с помощью следующих характеристик: опасность, подверженность риску, уязвимость (чувствительность к риску) и степень взаимодействия рисков.
Опасность – потенциальная угроза возникновения ущерба или другой формы реализации риска, обусловленная спецификой объекта, особенностями рисковой ситуации и природой указанного ущерба. Данная характеристика отражает взаимодействие двух основных элементов:
· носителя риска, т.е. объекта или субъекта, по отношению к которому этот риск оценивается. Действительно, если наступление какого-либо события является безразличным для некоторого субъекта или никак не влияет на исследуемый объект, его нельзя рассматривать как риск для этого субъекта или объекта;
· окружающей среды, в которой обитает носитель риска и которая может провоцировать реализацию риска. При этом подобное влияние может быть как положительным (уменьшение шансов осуществления неблагоприятной ситуации), так и отрицательным (увеличение подобных шансов). Более того, рассматриваемая ситуация может способствовать возникновению не одного, а нескольких рисков, взаимодействие которых оказывает на объект (субъект) уже совместное комплексное влияние.
Опасность является ключевой характеристикой риска, без неё риск попросту невозможен. Она определяет подверженность риску.
Подверженность риску представляет собой характеристику ситуации, чреватой возникновением ущерба или другой формы реализации риска. В техническом смысле подверженность риску – это количество единиц наблюдения. В зависимости от особенностей риска под этим могут пониматься различные вещи: при анализе смертности это может быть число лиц в исследуемой группе; при обсуждении рисков, присущих автомобильному парку, — величина машино-часов использования соответствующих автомобилей; при анализе риска природных катастроф – площадь опасной территории.
Уязвимость выражает степень, или интенсивность, с которой может возникнуть ущерб различного размера в отношении рассматриваемого объекта, т.е. реализоваться соответствующая опасность. По существу, уязвимость подразумевает если не попытку количественного измерения риска, то выявление влияния различных факторов на величину риска. Изменение подобных факторов приводит к трансформации риска, так что изучение факторов риска является одной из важных задач исследования. На практике уязвимость часто пропорциональна времени наблюдения объекта, подверженного риску.
Взаимодействие с другими рисками оказывает на отдельный риск существенное влияние. Эта характеристика предполагает рассмотрение группы рисков (портфеля рисков). При этом взаимосвязь рисков понимается в самом широком смысле слова, а не только в значении наличия или отсутствия статистической значимости. Анализ взаимодействия рисков, в свою очередь, может повлиять на понимание опасностей, которым подвержены исследуемые объекты

4. . Риск как основа создания дополнительной прибыли

Любая производственная, коммерческая и финансовая деятельность всегда связана с определённым риском, т.е. возможностью непредвиденного изменения результатов работы, как ухудшающих, так и улучшающих положение организации («риск» буквально означает «принятие решения», результат которого неизвестен заранее). [2]
Риск – вероятность наступления опасности, неблагоприятного события с конкретными последствиями и неопределённой величиной ущерба.
Наличие разного рода рисков обусловливает необходимость управления ими с целью снижения негативных последствий и получения положительного результата.

Корпорации создают жизнеспособную экономическую стоимость, поставляя ценные для клиентов изделия и услуги и достигая возврата потока наличности на инвестиции (который превышает стоимость вложенного капитала), а также управляя рисками как возможностями. При этом модели для определения количества акционерной стоимости уже включают способы оценки размера опасности, перспективности новой возможности и масштаба неопределённости. Определение акционерной стоимости основывается на обязательном допущении деловых рисков. При этом наиболее часто в облике стратегий предпринимательской деятельности используют страховые премии за риски, выраженные от текущей чистой стоимости и привязанные к конкретной сфере бизнеса.

значительная часть мелких держателей акций отождествляет риск лишь с неблагоприятными последствиями деятельности компании. По их мнению, устранение любого риска полезно и необходимо. Чем же при этом обеспечивается сохранение созданной стоимости? Оказывается, корпорации сохраняют ценность основных потоков наличности бизнес-единиц через эффективное управление бизнесом, налоги, а также с помощью снижения рисков, как опасностей. Для этого они требуют тщательного изучения источников и факторов риска, поиска всё новых и новых способов, чтобы предотвратить риск, исключить его или уйти из рисковой зоны. Такой односторонний подход к анализу риска естественен и основан лишь на здравом смысле, причём это – «здравый» смысл не предпринимателя, а того, кто пользуется результатами бизнеса. И акционеры готовы бросать на этот фронт всё новые и новые силы. Они считают вполне разумной такую «неагрессивную» стратегию и вполне оправданными весьма значительные траты на защиту достигнутого

19. Общая хар-ка чистых и спекулятивных рисков

Чистые риски-вызваны влиянием факторов,изменить или ограничить действие которых реально невозможно.
Например, налоговое законодательство, природно-географические условия, обществ.мораль и соц.устои и др.
Чистые риски имеют относительно постоянный хар-р проявления. Для их оценки и анализа активно исп.методы математич.статистики и теории вероятностей.
Благодаря стабильному характеру, устойчивой частоте проявления чистые риски иногда назыв.статическими рисками.

Спекулятивные риски-связанные как с шансом выигрыша, так и с шансом потери.
Например, ложь.
Спекулятивные риски опред.в полной мере управленческим решением. Они имеют неопред.хар-р проявления, а их аналитич.оценки меняются с течением времени. Чаще всего они встречаются в таких областях деятельности, которые зависят от рыночной конъюнктуры. Из-за этого спекулятивные риски иногда назыв.динамическими рисками. Им свойственна высокая изменчивость характеристик. Для их исследования приходится исп.нетрадиц.методы анализа и выбора управленческих решений(например, технич.анализ).

40. Методы анализа процентных и кредитных рисков.

Процентный риск-риск возникновения фин.потерь(убытков) из-за неблагопр.изменений процентных ставок.
При анализе процентного риска необходимо учитывать не только возможный общий сдвиг процентных ставок,но изменение формы кривой доходности.
Методы оценки:
1) GAP- анализ
Один из самых распространенных способов измерения %-ного риска. Гэп-это разность между суммой длинных и суммой коротких позиций по фин.инструментам, чувствительным к изменению %-ных ставок, определенных для каждого временного интервала.
Гэп может быть рассчитан также и в относит.выражении:как отношение суммы активов рассчитанной в каждом временном интервале к сумме обязательств, рассчитанной в каждом временном интервале. Эта величина может быть как положительной, так и отрицательной, позволяет провести анализ возможного изменения чистого %-ного дохода кредитной организации в рез-те колебаний %-ных-ставок. Это влияние рассчитывается как произведение абсолютной величины ГЭП-а на предполагаемое изменение %-ных ставок. Чем больше величина ГЭП-а, тем в большей степени кред.организация подвержена риску потерь от изменения %-ных ставок. Рассчитывается также совокупный Гэп, он рассчитывается в пределах одного года.
2) Метод дюрации
Метод дюрации применяется к инструментам с фиксированной доходностью. Произведение дюрации инструмента на возможное изменение %-ной ставки дает оценку %-ного риска в виде возможного снижения (повышения) стоимости инструмента.

Кредитный риск- фин.риск неисполнения дебитором своих обязательств перед поставщиком товаров или услуг, т.е риск возникновения дефолта дебитора. Потери в данном случае могут быть также как прямые-невозврат кредита, непоставка ср-в, так и косвенные-снижение стоимости ценных бумаг и т.д.
Собственно оценка кред.ирака может производиться с двух позиций: оценка кред.пивка отдельной операции и портфеля операций.
Базовая оценка кред.риска отдельной операции может производиться с различным уровнем:
— оценка суммы, подверженной риску
— оценка вер-сти дефолта
— оценка уровня потерь в случае дефолта
— оценка ожидаемых и неожиданных потерь
Двумя основными конечными оценками кред.риска явл.ожидаемые и неожиданные потени. Покрытие ожидаемых потерь производится за счет формируемых резервов, покрытие неожиданных потерь должно производиться за счет собственных ср-в (капитала) организации.

38 Структура и содержание программы управления предпринимательскими рисками Предпринимательский риск -это риск, возникающий при любых видах предпринимательской деятельности, связанных с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией; товарно-денежными и финансовыми операциями; коммерцией, а также осуществлением научно-технических проектов.

Существует множество подходов к классификации риска. Определенный интерес представляет классификация предпринимательского риска И. Шумпетером, который выделяет два вида риска:
— риск, связанный с возможным техническим провалом производства, сюда же относится также опасность потери благ, порожденная стихийными бедствиями;
— риск, сопряженный с отсутствием коммерческого успеха.

Риск, связанный с личностью предпринимателя, определяется тем, что все предприниматели обладают различными знаниями в области предпринимательства, различными навыками и опытом ведения предпринимательской деятельности, различными требованиями к уровню рискованности отдельных сделок.

По степени правомерности предпринимательского риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски. Возможно, это наиболее важный для предпринимательского риска элемент классификации, имеющий наибольшее практическое значение. Для разграничения оправданного и неоправданного предпринимательского риска необходимо учесть в первую очередь то обстоятельство, что граница между ними в разных видах, предпринимательской деятельности, в разных секторах экономики различна.

Все предпринимательские риски можно также разделить на две большие группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и нестрахуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие, как: риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.

Дата добавления: 2015-01-05 ; просмотров: 68 ; Нарушение авторских прав

Источник