Спрос на капитал и инвестиции. Влияние ставки ссудного процента на спрос на капитал
В самом общем виде инвестициями является приобретение дополнительного капитала. В качестве инвестиций можно рассматривать приобретение фирмой оборудования или материалов, которые увеличивают объем ее капитала.
Инвестиции– затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике.
Краткосрочные инвестиции– это вложение средств, ориентированных на получение дохода в ближайшем будущем, они прежде всего связаны с внедрением новых технологий.
Долгосрочные инвестиции связаны с расходами средств, направляемых на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.
Каждая нормально функционирующая фирма стремится увеличить объем капитала, для покупки которого необходимы деньги. Поэтому можно считать, что на рынке факторов производства спрос на реальный капитал выступает в форме спроса на денежные средства или денежный капитал. Институциональным элементом рыночной экономики, которые позволяет покупать-продавать денежные средства, является рынок ссудного (заемного) капитала. За использование ссудного капитала кредитор взимает с заемщиков ссудный процент, который представляет собой плату за пользование временно свободными денежными средствами. Величина процента связана с нормой процента, т.е. выраженным в процентах отношением суммы годового дохода, полученного на ссуженный капитал, к сумме самой ссуды. Равновесная ставка ссудного процента определяется спросом и предложением на рынке заемных средств. При прочих равных условиях спрос на ссудный капитал будет больше, чем ниже процентная ставка. Предложение же будет тем больше, чем выше ставка процента. Точка пересечения кривых спроса на ссудный капитал и его предложения определяет равновесную ставку ссудного процента, при которой объем предполагаемых заемных средств равен их количеству.
Следует различать номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка рассчитывается в текущих ценах.
Реальная – это номинальная ставка, скорректированная на инфляцию. Она равна номинальной ставке минус уровень инфляции. Хотя экономисты пользуются одной процентной ставкой, фактически их диапазон достаточно широк.
Это объясняется следующими причинами:
во-первых, разная степень риска за предоставляемую ссуду. Кредитор всегда рискует, но больше всего в тех случаях, когда ссуда предоставляется малоизвестным или недостаточно надежным в финансовом отношении компаниям. Поэтому в порядке компенсации за риск кредитор взимает больший ссудный процент;
во-вторых, срок, на который предоставляется ссуда. Долгосрочные ссуды предоставляются, обычно, под более высокий процент как компенсацию за отказ от альтернативного использования своих денежных средств;
в-третьих, размер ссуды. При прочих равных условиях, более высокий процент взимается за количественно меньшую ссуду. Это объясняется равенством административных расходов крупной и мелкой ссуды;
в-четвертых, монополизм на финансовом рынке. Отсутствие в определенной местности конкурентов на денежном рынке позволяет банку-монополисту взимать более высокий ссудный процент с ссуд потребителям.
Внутренние и внешние источники капитала.
Их соотношение определяется двумя видами факторов:
Во-первых, объективными, т.е. организационно-правовой формой предпринимательства, хозяйственной и рыночной конъюнктурой, состоянием и развитием национальной экономики, требованиями государственных регулирующих органов.
Во-вторых, субъективными, то есть предпринимательской способностью, положением и личными возможностями предпринимателя.
Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставной капитал. Уставной капитал – источник основных и оборотных средств фирмы, формируемый при ее организации. В свою очередь источники формирования уставного капитала зависят от организационно-правовой формы предприятия. В качестве источников могут выступать акционерный капитал, паевые взносы учредителей, отраслевые финансовые ресурсы, долгосрочный кредит, бюджетные средства. Кредит – это форма движения ссудного капитала, то есть денежного капитала, предоставляемого в ссуду на условиях возвратности и прибыльности.
Источниками ссудного капитала являются:
| · | капиталы рантье, то есть лиц, не склонных заниматься предпринимательской деятельностью и живущих на проценты; |
| · | сбережения широких слоев населения; |
| · | свободные капиталы предприятий; |
| · | краткосрочные займы – используются для покрытия ежедневных затрат по выплате зарплаты, покупке сырья или продаже готовых товаров. |
Из краткосрочных наиболее часто встречаются:
| · | коммерческий кредит, напоминающий кредит по открытому счету в универсальном магазине, предоставляется одним предприятием другому для оплаты сегодняшней покупки в будущем; |
| · | займы у финансовых институтов, например банковский кредит, который является надежным источником для краткосрочных вложений, но имеет свои недостатки: размер может быть ограничен, срок возврата устанавливается банком, система возврата может быть неудобна; |
| · | займы у инвесторов, когда крупные предприятия могут обратиться к своим вкладчикам в поисках средств для краткосрочных целей (например, продав коммерческие бумаги – своего рода долговые расписки корпорации, обязующейся вернуть долги с процентами). |
Долгосрочные займы – это средства, которые будут использоваться больше года. Они применяются в основном при дорогостоящих покупках оборудования, зданий, развертывании большинства исследовательских работ.
Наиболее часто встречается такой вид долгосрочного займа как закладная, или кредит под обеспечение недвижимостью (землей, зданиями и т.д.)
Таким образом, действующими лицами на рынке заемных средств, или ссудного капитала, являются домашние хозяйства и предприниматели. Домашние хозяйства олицетворяют предложение капитала (заемных средств) в виде накопленных денежных сбережений. Сберегаемые деньги, которые домашние хозяйства готовы предоставить в кредит, и являются предложением заемных средств, спрос на которые предъявляют предприниматели или бизнес. На заемные средства предприниматели осуществляют инвестиции в производство, например, закупают дополнительные станки и оборудование.
Бизнес оценивает ссудный капитал по величине дохода, полученного от реализации инвестиционного проекта, который подсчитывается в виде нормы дохода, или доходности, и выражается в процентах. Однако предельный доход от инвестированного в производство капитала как переменного фактора имеет склонность к понижению. Поэтому чем больше переменного капитала будет вложено в производство, тем меньше предельный доход от вложенных средств, следовательно, тем ниже оценка ссудного капитала. Таким образом, функция спроса на рынке заемных средств имеет отрицательный наклон, что означает обратную зависимость предельного дохода от количества вложенных в производство средств.
Инвестиции могутосуществляться фирмами за счёт трёх источников:
1) Собственные средства фирмы, то есть прибыль и амортизация.
2) Привлечённые средства, то есть средства, которые фирма получает за счёт выпуска акций.
3) Заёмные средства, то есть средства, полученные в виде кредитов и за счет продажи облигаций.
Заёмные средства фирма получает на рынке ссудного капитала, на котором действуют коммерческие банки и специализированные финансовые посредники (инвестиционные фирмы, финансовые, страховые компании, пенсионные фонды).
Спрос на капитал, или «инвестиционный спрос» фирмы, максимизирующей прибыль, основан точно на таком принципе, как и спрос на труд или спрос на услуги (аренду) капитала. При этом фирма должна соотносить предельный продукт инвестиций (деньги, которые фирма заработает) с предельными издержками. Для определения возможности и эффективности инвестирования используются два метода.
Метод дисконтирования стоимости. Для определения прибыльности инвестиций (MRP) фирма должна оценить будущий доход и представить его в виде дохода настоящего, т. е. определить будущий доход по настоящей стоимости. На основе этого фирма может сравнить доход от инвестиций с издержками.
Рассмотрим это на простом примере.
Допустим, что фирма решила купить машину. В течение четырех лет машина приносит фирме по 1000 y.e. в год, и затем может быть продана за 1000 y.e. Какой доход принесет машина фирме? На первый взгляд – 5000 y.e. Однако это не совсем так. Дело заключается в том, что доход будущий менее ценен по сравнению с настоящим доходом.
Предположим, что у вас есть 100 y.e., и вы можете получить на них 10% в год, положив деньги на банковский счет. Через год на вашем счете будет 110 y.e., через два года – 121 y.e., через три года – 133,10 y.e. и т. д. Если кто-либо предложит вам 121 y.e. через 2 года, то это будет то же самое, как если бы он дал вам сегодня 100 y.e. Таким образом, при 10% ставке 121 y.e. через 2 года равны 100 y.e. сегодня.
Сведение стоимости будущего к стоимости настоящего называется дисконтированием. Формула дисконтирования имеет следующий вид:
PV=∑ Xt/(1+ р) t (8.1)
где PV– настоящая стоимость (present value);
Xt – доход от инвестиций в году t,
р – норма дисконтирования, или дисконта (в виде десятичной дроби, например, 10% — 0,1);
∑ – сумма годовых дисконтированных доходов.
В соответствии с данной формулой настоящая стоимость инвестиций при покупке машины, которая приносит ежегодно 1000 y.e. в течение 4 лет, а затем продается за 1000 y.e. , равна:
PV=1000/1,1 + 1000/1,1 2 +1000/1,1 3 +1000/1,1 4 =909+826+751+1366=3852 y.e.
Таким образом, настоящая стоимость инвестиций (их MRP) равна 3852 y.e. , а вовсе не 5000 y.e. . Итак, машину стоит покупать, если она стоит менее 3852 y.e.
Учитывая вышесказанное, можно сделать следующие выводы. Сегодняшняя стоимость той суммы денег, которую получат через t лет обозначается через PV, ее называют еще текущей приведенной стоимостью. Xt – доход от инвестиций в году t рассматривают еще как будущую стоимость инвестиций FV.
Принимая решения об инвестировании, фирма должна сопоставлять приведенную стоимость будущих доходов, ожидаемых от инвестиций, с объемом инвестиций.
Для сопоставлений используют критерий чистой приведенной стоимости NPV, который определяется по формуле:
NPV= -I +∑Xt/(1+p) t (8.2)
Источник
Факторы, влияющие на объем инвестиций
Инвестиции постоянно находятся в движении. В ходе этого движения инвестиции последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств. Такой кругооборот инвестиций составляет инвестиционный цикл(рис.1.).
Рис. 1. Структура инвестиционного цикла
Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, образуемый в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, распадается на потребление и накопление, которые являются основой следующего инвестиционного цикла.
Существуют различные макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционный процесс. Рассмотрим подробно степень влияния отдельных факторов на объем инвестиций.
1. Распределение получаемого дохода на потребление и сбережения. Если среднедушевой доход низкий, то основная часть его идет на потребление. При росте доходов часть их направляется на сбережение, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, увеличение сбережений ведет к увеличению инвестиций.
2. Ожидаемая норма чистой прибыли. Чем выше ожидаемая норма чистой прибыли, тем выше будет объем инвестиций и наоборот.
3. Ставка ссудного процента, так как предприятия используют не только собственный капитал, но и заемный. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента (норма чистой прибыли18%>12% — ставка ссудного процента), то инвестирование окажется эффективным. Следовательно, рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций и наоборот.
4. Темпы инфляции. Чем выше этот показатель, тем больше обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и соответственно меньше стимулов к наращиванию объемов инвестиций (особую роль этот фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования).
Инвестиции играют большую роль в развитии и эффективном функционировании экономики. Для определения этой роли различают два понятия — валовые и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств в определенном периоде, направленных на новое строительство, приобретение средств производства и на прирост товарно-материальных запасов.
Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.
Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития страны на том или ином этапе. Если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину (т.е. если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это означает снижение производственного потенциала и как следствие — уменьшение объема выпускаемой продукции (такая ситуация характеризует государство, «проедающее свой капитал»). Если сумма чистых инвестиций равна нулю (т.е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислений), это означает отсутствие экономического роста, т.к. производственный потенциал остается при этом неизменным (такая ситуация характеризует государство, «топчущееся на месте»). И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину (т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений), это означает, что экономика находится на стадии развития, так как обеспечивается расширенное воспроизводство ее производственного потенциала (такая ситуация характеризует государство «с развивающейся экономикой»).
Рост объема чистых инвестиций вызывает увеличение доходов. При этом темпы роста суммы доходов значительно превышают темпы роста объема чистых инвестиций. Объемы инвестиций зависят от множества факторов, влияющих на этот показатель. Рассмотрим лишь основные из них.
Прежде всего, объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и сбережения. В условиях низких среднедушевых доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение их доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений вызывает соответствующий рост объема инвестиций и наоборот.
Значительное влияние на объем инвестиций оказывает ожидаемая норма чистой прибыли. Это связано с тем, что прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Чем выше ожидаемая норма чистой прибыли, тем соответственно выше будет и объем инвестиций и наоборот.
Существенное воздействие на объем инвестиций оказывает также ставка ссудного процента. Дело в том, что в процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным. Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций и наоборот.
Среди факторов, оказывающих существенное влияние на объем инвестиций, следует отметить также предполагаемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и соответственно меньше стимулов будет к наращиванию объемов инвестиций (особую роль этот фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования).
На объем инвестиций оказывают определенное влияние и другие факторы, ряд из которых будут рассмотрены в процессе дальнейшего изложения.
Тема 2. Содержание и финансовое обеспечение инвестиционного процесса
Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение.
По широкому определению инвестиционная деятельность – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта).
Подобная трактовка содержится в Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
По узкому определению инвестиционная деятельность, или иначе собственно инвестиционная деятельность (инвестирование), представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.
Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы — вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств – результат инвестирования» предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.
С одной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельностьв целом можно oпределить как единство процессов 
вложения ресурсов и получения доходов в будущем.
При вложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход.
Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность тем не менее представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса.
Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционныйцикл.Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла.
В общем и целом, инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью и осуществляется на инвестиционном рынке, состоящем из рынка объектов реального инвестирования, рынка объектов финансового инвестирования и рынка объектов инновационных инвестиций. Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуется такими показателями, как спрос, предложение, цена, конкуренция.
Более подробно структура инвестиционного рынка показана в табл. 1.
Структура инвестиционного рынка
| Рынок объектов реального инвестирования | Рынок объектов финансового инвестирования | Рынок объектов инновационных инвестиций | ||||
| Рынок недвижимости | Рынок прямых инвести ций | Рынок прочих объектов реального инвестирования | Фондовый рынок | Денежный рынок | Рынок интеллектуальных инвестиций | Рынок научно-технических новаций |
| Здания Сооружения Земельные участки Незавершенное строительство Многолетние насаждения Жилища | Новое строительство Реконструкция Техническое перевооружение | Художественные ценности Драгоценные металлы и изделия Прочие материальные ценности | Акции Облигации Опционы Фьючерсы | Депозиты Кредиты Валютные ценности | Лицензии Патенты Ноу-хау Гудвилл | Научно-технические проекты Новые технологии Образовательные проекты Рационализатор-тво |
Изучение рыночной конъюнктуры инвестиционного рынка чрезвычайно важно для инвесторов, так как принятие неадекватных инвестиционных решений может привести к снижению доходов, а иногда и к потере капитала.
Инвестиционный рынок изучается, как правило, в следующей последовательности:
— оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка (оценка инвестиционного климата);
— оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;
— оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;
— оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;
— разработка инвестиционной стратегии предприятия;
— формирование эффективного инвестиционного портфеля предприятия, включая как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;
— управление инвестиционным портфелем предприятия (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.).
Дата добавления: 2015-10-05 ; просмотров: 5135 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ
Источник