Повышение ключевой ставки и курс акций
Мало кто их инвесторов задумывается о взаимосвязи процентной ставки Центробанка и ценных бумаг, за исключением облигаций. О связи ставки с облигациями написано уже немало, в том числе и у меня на блоге. Сегодня я хочу обратить внимание на то, как ключевая ставка влияет на курс акций. Понимание этой зависимости помогает прогнозировать тренды на фондовом рынке. Далее об этом подробнее.
Роль ставки в экономике
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
На динамику курса акций оказывают влияние много факторов, большая часть из которых относится к бизнесу самой компании. Ну а тот, в свою очередь, зависит от состояния отрасли и экономики в целом. Влияние ключевой ставки на экономику любой страны тоже очевидно. Она во многом определяет, будет ли на рынке спад или рост котировок. Ставки по вкладам, кредитам, пени по задолженностям – все это зависит от текущего значения ставки. Центробанк использует ее в качестве рычага, при помощи которого осуществляет контроль за инфляцией.
Чтобы поддерживать стабильность экономического роста, нужно контролировать инфляцию на оптимальном уровне. Чем она ниже, тем активнее развивается бизнес, население спокойно за свои сбережения, уменьшается риск обесценивания национальной валюты. Чтобы поддерживать финансовую стабильность, Центробанк проводит монетарную (денежно-кредитную) политику. Основным её инструментом как раз и является ключевая ставка.
7 февраля 2020 года Центробанк РФ понизил процентную ставку до минимального уровня за последние несколько лет – 6%. Меньше было в 2013 году, когда ставка опустилась до 5,5%. В марте 2020 из-за обвала рынков тренд разворачивается в обратную сторону. Это говорит о том, что влияние ставки на рынок акций носит динамический характер, то есть может менять вектор.
Центробанк определяет ставку в зависимости от экономической обстановки в стране. Именно она оказывает влияние на инфляцию и курс национальной валюты. Прежде чем принять решение об изменении ставки, составляется макроэкономический прогноз на основании текущей экономики в стране и в мире. Это одно из главных событий для инвесторов и биржевых спекулянтов, так как изменения процентной ставки влекут за собой волатильность на фондовых и валютном рынках.
Отзывы о бинарных опционах: развод или способ заработать?
Бинарные опционы: честный разбор и отзывы реальных трейдеров
Влияние ключевой ставки на финансовую систему
Как изменение ключевой ставки может воздействовать на инвестиции и трейдинг? Прежде чем ответить на вопрос, сформулируем некоторые закономерности:
- При низкой ставке деньги дешевеют. Это увеличивает покупательскую способность населения и привлекательность кредитов. Экономика растёт быстрее.
- Слишком дешевые деньги приводят к росту инфляции. Денег в экономике становится много, спрос превышает предложение.
- Центробанк, чтобы контролировать этот процесс и сдерживать инфляцию, увеличивает процентную ставку. Растут риски замедления экономики, зато инфляция уже не так опасна.
- При низком уровне процентной ставки иностранная валюта становится привлекательной для покупок со стороны биржевых спекулянтов. Рубль уже не так интересен, наблюдается его переизбыток. Что делает ЦБ? Повышает ставку, чтобы снова повысить привлекательность национальной валюты.
Раз у населения и у бизнеса все так хорошо при низкой процентной ставке, то почему бы не опустить ее до минимума? В этом случае происходит обратное:
- падение курса национальной валюты;
- экономика неспособна переварить большой объем дешевых денег;
- повышается стоимость товаров.
Как изменение ключевой ставки влияет на курс акций
Поняв общее воздействие колебаний ключевой ставки на экономику, пора перейти к более узкой ее составляющей – фондовому рынку.
Не зря в первую очередь при изменении ставки ЦБ мы говорим про облигации: причина в тесной взаимосвязи. Государство и компании выпускают ценные бумаги с купоном выше ключевой ставки. При ее понижении облигации, которые торгуются на рынке, начинают расти, а доходность снижается до новых рыночных значений. А все из-за их повышенного купона, который рассчитывается по первоначальной ставке, которая была до снижения. При росте ключевой ставки старые облигации падают в цене, так как новые, выпущенные при таких изменениях в монетарной политике, принесут больше дохода их владельцам.
Изменения в монетарной политике оказывает влияние и на котировки акций. Иногда даже довольно заметно. Поэтому опытному инвестору помимо отчетности компаний стоит отслеживать еще и решения Центробанков по ставке:
- Когда ключевая ставка падает, акции в общем случае растут в цене;
Реинвестирование на фондовом рынке – шаг к приумножению капитала
Все, что нужно знать инвестору про реинвестирование
При росте ставки котировки ценных бумаг получают импульс к снижению.
Это происходит потому, что при снижении ставки на рынке появляется больше доступной ликвидности. Это стимулирует вкладывать средства в акции, которые относятся к рисковым активам и могут принести гораздо больший доход, чем те же облигации или банковские вклады. Именно это и становится причиной повышенного спроса на акции. При этом стоит учитывать, что любые изменения в монетарной политике влияют на рынок акций в целом, а не на активы какой-то определенной компании. Но понимание этого механизма поможет отследить общий тренд на рынке и успеть учесть его при планировании сделок.
Котировки акций не будут расти бесконечно на волне снижения ставки. С большой вероятностью это создаст угрозу пузыря на рынке. В этом случае обычно вступают в силу меры Центробанка с целью взять ситуацию под контроль. Тогда он снова повысит базовую ставку, чтобы охладить пыл инвесторов, снизить их аппетит к риску.
Цель регулятора — стабильный рост экономики, по возможности без скачкообразных всплесков и разгона инфляции. Преследую эту цель, ЦБ готов иногда пожертвовать ростом фондовых индексов.
В обратной ситуации, при угрозе экономического спада, ЦБ сознательно опускает ставку, чтобы мотивировать инвесторов вкладывать средства в акции, которые при повышенном спросе начнут расти. Таким образом, экономика всей страны может развернуться к росту вслед за рынком акций. Так было в 2008 году, когда многие страны понизили ставку до нуля. В некоторых из них (Европа, Япония) до сих пор действует отрицательная процентная ставка.
Когда понижаются ставки, вступает в силу следующие закономерности:
- компании начинают охотнее брать кредиты, которые становятся доступнее при низких процентах;
- это позволяет приобретать новое оборудование, нанимать рабочую силу, расширять производство, чтобы добиться большей прибыли в будущем;
- растет экономическая активность, поскольку компании производят больше товаров;
- люди покупают активнее, поэтому нужно наращивать производство и выпускать больше продукции;
- в результате акции компании становятся привлекательнее по мультипликаторам и растут в цене.
Какие права имеет миноритарный акционер
Кто такой миноритарный акционер и что даёт этот статус
Когда описанные процессы набирают обороты, возникает риск перепроизводства. Или вмешивается внешняя сила, как это случилось в 2020 году из-за эпидемии коронавируса. Центробанк снова повышает ключевую ставку, начинает падать экономическая активность предприятий, они меньше берут кредитов на развитие. Это, в свою очередь, приводит к снижению темпов развития компаний, снижаются их выручка и прибыль. Результат – акции падают в цене.
Заключение
Подведем итоги. Изменение ключевой ставки хоть и косвенно, но ощутимо влияет на рынок акций. Знание этих закономерностей не гарантирует точный прогноз по бумагам отдельных эмитентов, но позволяет заранее предусмотреть тенденции, вовремя увидеть риски и открывающиеся возможности.
А как вы оцениваете влияние монетарной политикой ФРС и ЦБ РФ на стоимость акций?
Источник
Что значит снижение ставки ЦБ для российского инвестора?
Центральный банк снизил ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов, до 4,5%. Это самая низкая стоимость заимствований в российской истории, в том числе в период действия режима таргетирования инфляции с 2014 года. Одной из основных причин такого решения стали ограничения, введенные в результате пандемии коронавируса. Что стоит за таким решением регулятора и что это значит для инвесторов – отвечают эксперты АТОН.
Александр Кудрин, главный стратег «АТОН»:
Причины для снижения ключевой ставки:
Низкий уровень инфляции. ЦБ хочет своими действиями немного простимулировать инфляцию, поэтому он пошел на такое радикальное снижение процентной ставки.
Во всем мире регуляторы стараются стимулировать экономический рост. Это можно добиться, сделав более дешевыми ресурсы для экономических агентов. Для этого полезно снижать policy rate, или в случае с Россией – ключевую ставку.
Именно эти два этих фактора предопределили решение Банка России.
Какое воздействие снижение ставки окажет на рынок?
Для долгового рынка все прозрачно: если ключевая ставка движется вниз, то кривая доходности ОФЗ и корпоративных бумаг тоже снижается. Это в свою очередь открывает новые возможности для более дешевого фондирования, для многих компаний, которые собирались выпускать рублевые облигации.
Если говорить о банках, то вслед за снижением ключевой ставки вниз пойдут ставки по депозитам и ставки по кредитам. Это позитивное явление для экономики, но не для вкладчиков банков.
На рынок акций воздействуют многие факторы, и ключевая ставка лишь один из них, она не является определяющей. Это позитивный шаг и для рынка акций, потому что стоимость фондирования снижается, и компании могут зарабатывать больше денег.
Что будет с рублем?
Какое-то воздействие решения ЦБ на динамику рубля, безусловно, может быть. После заявления о снижении ставки национальная валюта подешевела на 15 коп., но я не думаю, что это определяющий фактор, потому что есть много других факторов, которые оказывают на воздействие на рубль, в том числе цена на нефть.
Что будет дальше?
Я думаю, что потенциал для снижения ставки в 2020 году ограничен. Наверное, ЦБ не станет снижать ставку ниже 4%. В своих недавних заявлениях глава финансового регулятора Эльвира Набиуллина отмечала, что ЦБ не видит необходимости опускать ставки в отрицательную область в реальном выражении, поэтому я думаю, что 4% – это предел и, соответственно, потенциал у нас остается в размере 50 базисных пунктов. В своем заявлении регулятор подчеркнул, что будет рассматривать целесообразность для снижения процентной ставки на одном из ближайших заседаний. Это говорит о том, что еще одно снижение ключевой ставки может произойти в июле. Случится это или нет – сказать пока сложно, нужно следить за теми макроэкономическими индикаторами, которые будут раскрываться в ближайшие недели. Почему это важно? Потому что в июне начался выход из ограничительного режима, и чтобы понять, с какой скоростью сейчас движется экономический процесс в стране, потребуется время.
Константин Глазов, старший управляющий активами УК «Атон-менеджмент»:
Российский Центральный банк идет в мировом тренде, регуляторы всего мира снижают ставки для борьбы с экономическими последствиями от коронавируса. Например, ФРС США снизила ставку практически до нуля, в Европе ставки уже отрицательные. Центральные банки развивающихся стран тоже снижают ставки, например, в Бразилии она составляет 2,5% годовых.
Снижение ключевой ставки позитивно скажется на рублевых облигациях. Старые выпуски облигаций с фиксированных купоном растут в цене, когда ставка падает. Если облигация выпускалась в период высокой ключевой ставки, она будет более выгодной относительно свежих выпусков, потому что теперь деньги стали дешевле. Соответственно, стоимость облигаций с высокими ставками пропорционально дорожает.
Сильного ослабления рубля можно не опасаться – ставки снижают по всем валютам. Пространство для снижения ставки еще осталось: инфляция в России сейчас находится на уровне 3% в год. ЦБ перешел к мягкой денежно-кредитной политике, то есть кредитная ставка должна быть на уровне «инфляция + 100 б.п.» или даже ниже, то есть «инфляция +50 б.п.». Эти формулы транслируются в ставку 3,5-4% годовых.
Источник
ЦБ понизил ставку до рекордных 4,25%. Что это значит для инвестора
Совет директоров Банка России на заседании 24 июля понизил ключевую ставку на 0,25% — до исторического минимума 4,25% годовых. Смягчения денежно-кредитной политики ожидало абсолютное большинство опрошенных Reuters экспертов — 27 из 29 респондентов.
В сообщении ЦБ подчеркивается, что восстановление мировой и российской экономики будет постепенным, хотя смягчение ограничительных мер способствует оживлению экономической активности. Поэтому сохраняется риск, что в 2021 году инфляция будет ниже целевого уровня в 4%.
К концу июля инфляция в России составила 3,3%. Банк России прогнозирует, что в текущем году инфляция не выйдет из диапазона 3,7–4,2% (ранее 3,8–4,8%), а в 2021 году потребительские цены вырастут на 3,5–4%.
Июльское заседание — последнее перед августовскими каникулами. Следующее решение по ключевой ставке Банк России будет принимать лишь 18 сентября.
Почему 0,25%, а не 0,5%
На пресс-конференции по итогам заседания глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор видит пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, однако шаг изменения ставки вряд ли будет больше.
В ЦБ считают, что сейчас экономике требуется тонкая настройка имеющихся параметров, а для этого подходит стандартный шаг в 0,25%. Более резкие изменения необходимы лишь в чрезвычайных обстоятельствах.
«Мы полагали, что ЦБ будет выбирать между снижением ставки на 0,25% и на 0,5%. Похоже, что аргументы в пользу первого варианта победили», — пишет главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. По его мнению, среди причин возвращения к стандартному шагу могут быть:
- снижение привлекательности развивающегося рынка из-за падения аппетита к рискам;
- рост политической напряженности вокруг России;
- неопределенность, связанная с российским долговым рынком.
Из-за неопределенности в июне-июле затормозилось восстановление рубля и рынка облигаций. Инвесторы продавали российский долг, опасаясь новых санкций со стороны США.
«По сути, сужение шага понижения ставки с 1% в июне до 0,25% может означать, что ЦБ ожидает волатильности на рынке в ближайшие недели и/или сигнализирует о том, что цикл снижения ставок подходит к концу», — предположил Долгин.
К чему ведет понижение ставки
Население продолжит уходить из депозитов на фондовый рынок. «Для тех, кто откладывает свободные средства на банковские депозиты, понижение ставки — негативный момент, — говорит ведущий аналитик «Альфа-Форекса» Спартак Соболев. — Они понимают, что находиться в депозитах уже не так интересно, так как инфляция съедает их накопления. Проценты по вкладам опустились с 8% до 4–5%, так что они уже ничего не зарабатывают».
В результате население будет искать альтернативу на фондовом рынке. Деньги будут уходить с депозитов на брокерские счета. Приток средств на фондовые рынки всегда сопровождается ростом котировок.
Выиграют инвесторы на российском рынке. «Для крупных инвесторов решение понизить ставку в принципе было ожидаемым, коммуникация прозрачной. Это само по себе хорошо, так как снижает вероятность рыночных рисков», — рассказала «РБК Инвестициям» экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.
По ее мнению, у регулятора остается пространство для последующего снижения еще на 0,25%.
«Когда остается потенциал для снижения ставки, это обычно хорошо для инвесторов в рублевые активы, потому что дает возможность войти и потом выиграть на переоценке при снижении ставки», — подвела итог эксперт.
Рублю помогут продажи валюты Банком России. По мнению старшего экономиста аналитического управления банка «Открытие» Максима Петроневича, поддержку рублю окажут операции ЦБ по продаже и покупке валюты.
«Во втором полугодии будет восстанавливаться импорт товаров и услуг. Это будет способствовать ослаблению рубля. Однако операции Центробанка, которые, по оценке «Открытия Research», приблизительно составят $1 млрд в месяц, окажут рублю поддержку», — спрогнозировал Петроневич.
Аналитик группы компаний «Финам» Сергей Дроздов уверен, что на данном этапе более сильного ослабления российской валюты ждать не стоит. В среднесрочной перспективе курс рубля останется в диапазоне ₽70,5–72,3 по отношению к доллару.
Кредиты станут дешевле, что поможет экономике. «В то же время коммерческие банки рано или поздно будут понижать стоимость кредитов. И у населения появится возможность брать более дешевые займы или рефинансировать уже имеющиеся. Это поможет оживить экономику и положительно отразится на потреблении», — рассказал Соболев.
Банк России ожидает, что в 2020 году кредитование в России вырастет на 6–9%, причем в сегменте потребительских кредитов рост составит 4–5%.
Снижение ставки также позитивно для развития бизнеса. К тому же ЦБ понизил не только ключевую ставку, но и ставку по льготным инструментам для малого и среднего бизнеса, обращает внимание экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.
«Снижение ставки для заемщиков — очевидный выигрыш в обслуживании кредитов, и для бизнеса это тоже важно. Соответственно, это понятная попытка поддержать экономическую активность, которая остается низкой», — отметила Донец.
В ЦБ прогнозируют, что в текущем году ВВП России снизится на 4,5–5,5%. Набиуллина оценила сроки возврата экономики к докризисному уровню в 1,5 года.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко полагает, что на следующем заседании регулятор возьмет паузу в смягчении денежно-кредитной политики. По словам Кравченко, на это указывают риторика ЦБ, некоторое улучшение экономических прогнозов и возвращение к минимальному шагу снижения ключевой ставки.
Аналитик «Фридом Финанса» Валерий Емельянов уверен, что целесообразность дальнейшего снижения ставки сохраняется. В то же время он указывает на целый ряд факторов в пользу роста инфляции:
- отмена карантинных ограничений позволила реализовать отложенный спрос на товары и услуги;
- сохраняется риск повторных ограничений в других странах. Это может привести к разрыву цепочек поставок и, как следствие, росту цен в отдельных группах товаров;
- есть инфляционные риски со стороны финансовых рынков. «Под ними ЦБ, очевидно, понимает возможность сильной коррекции в активах развивающихся стран и их валют, что может отразиться на российских биржевых индексах и курсе рубля», — говорит эксперт.
По мнению Софьи Донец, цикл понижения ставки закончится на уровне 4%. Но это все равно будет зависеть от эпидемиологической обстановки. Она привела пример Казахстана, где введение повторного карантина привело к внеплановому снижению ставки на 0,5%.
«Ставка может опуститься ниже 4%, если мы увидим повторное введение карантинных мер, — считает она. — Мы не закладываем их в наш базовый сценарий, тем не менее этого нельзя исключать».
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее
Источник