Фонд смешанных инвестиций
Фонд смешанных инвестиций (ФСИ) – инвестиционный фонд, в состав активов которого входят и акции, и облигации.
Согласно Положению о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, принятом ФСФР 28 декабря 2010 года, фонды смешанных инвестиций могут иметь в своем составе до 100% акций и до 100% облигаций.
Правила такого фонда предоставляют управляющей компании (УК) достаточно большую гибкость при выборе инвестиционной стратегии. При экономическом росте есть возможность вкладывать деньги в акции и получать наибольшую прибыль от их роста. Когда стадия экономического цикла меняется, происходит следующее. Рынок акций останавливается или даже существенно снижается. На это время управляющие принимают решения и переводят денежные средства в долговые ценные бумаги.
Таким образом, фонд смешанных инвестиций позволяет инвестору избежать так называемой «просадки» портфеля в трудные времена – то есть защищает деньги от серьезных потерь. Конечно, при условии, если управляющая компания вовремя распознает изменение ситуации на рынке и предпримет соответствующие действия.
На практике, по уровню доходности ФСМ на подъеме рынка показывают результат хуже, чем фонды исключительно акций – в среднем на 5-10%. Но за это инвестор получает и определенное преимущество. Так, с января по июль 2011 года рынок акций переживал не лучшие времена. Результат инвестирования оказался таким: паи фондов акций в среднем упали в цене на 7,5%, фонды облигаций выросли на 5%, а портфели ФСМ стали дешевле только на 2%. То есть облигации в портфеле управляющих практически компенсировали падение долевых ценных бумаг.
В России смешанными фондами являются «Дружина» (УК «Тройка Диалог») с активами в 1,6 млрд рублей, «Альфа-Капитал» (УК «Альфа-Капитал») — 1,3 млрд рублей, «Газпромбанк — Сбалансированный» (УК «Газпромбанк – Управление активами») — 1 млрд рублей и другие.
Источник
Все в одной корзине
По данным Центрального банка, из средств, вложенных гражданами за последние 1,5 года в 77 крупнейших открытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ), 38% пришлось на на ПИФы смешанных инвестиций. Это самый большой показатель среди всех типов открытых ПИФов. Как работает этот инвестиционный инструмент?
Стандартный выбор российского инвестора, который только осваивается на бирже, – государственные облигации (ОФЗ), рассказывал в интервью «Ведомостям» председатель правления Московской биржи Юрий Денисов. Риски по ним сравнимы с депозитами на сумму меньше 1,4 млн руб., а доходность выше. Инвесторам, которые хотят получить большую доходность, необходимо самостоятельно проводить оценку корпоративных эмитентов акций и облигаций. К тому же создать диверсифицированный по отраслям портфель начинающему инвестору трудно.
Эти задачи за них могут решить ПИФы.
Что такое ПИФ
Открытый ПИФ свободно продает всем желающим доли участия в капитале – паи. Полученные средства вкладываются управляющей компанией (УК) фонда в различные финансовые инструменты в соответствии с объявленной инвестиционной стратегией: фонды акций инвестируют в акции, фонды облигаций – в облигации, ПИФы смешанных инвестиций могут комбинировать эти инструменты.
В зависимости от успешности инвестиций стоимость пая может как расти, так и уменьшаться. Инвестор имеет возможность в любой момент выйти из капитала ПИФа, продав ему свои паи по текущей стоимости.
Благодаря низкому порогу входа (пай можно купить от 1000 руб.) вложиться в диверсифицированный портфель может и инвестор с небольшим капиталом.
Российские вкладчики открытых ПИФов обычно предпочитали менее рискованные фонды облигаций, однако за последние два года аппетит инвесторов к риску вырос за счет более высокой доходности акций, поэтому стали расти вклады в ПИФы акций и смешанных инвестиций, указывает ЦБ в своем отчете за III квартал 2019 г.
Для сравнения: вложения в акции в 2018 г. могли в среднем принести доходность 11,79% (на столько вырос индекс Московской биржи), в государственные облигации федерального займа (ОФЗ) – 7,4% (купонная доходность по индексу государственных облигаций RGBI), в корпоративные облигации – 8,23% (по индексу корпоративных облигаций MICEXCBICP). Средняя ставка по годовому депозиту в российских банках в октябре этого года, по данным ЦБ, составляла 4,9% в рублях.
Дмитрий Постоленко, портфельный управляющий УК «Сбербанк Управление Активами»:
«ПИФ смешанных инвестиций есть смысл выбирать, если горизонт инвестирования — хотя бы два года. В нашей практике есть опыт, когда клиент вошел в еврооблигации в 2014 г. при неблагоприятной ситуации на рынке, в случае продажи актива он бы зафиксировал убыток, который не смог бы отыграть. Но, оставив средства на пять лет, клиент получил в итоге доходность 7% годовых»
ПИФы смешанных инвестиций распределяют деньги инвесторов между несколькими инструментами фондового рынка, чаще всего – акциями и облигациями. Это позволяет УК быстро реагировать на изменения рыночных условий: во время роста фондового рынка фонды могут увеличивать долю вложений в акции, во время падения – сбалансировать портфель в пользу условно-защитных инструментов, облигаций. Не стоит путать такие ПИФы с комбинированными фондами для квалифицированных инвесторов, которые могут инвестировать средства в любые активы, например предметы искусства или вино, за исключением наличных денежных средств.
«Публичные фонды под управлением УК «Сбербанк Управление Активами» в основном вкладывают средства инвесторов в наиболее доходные инструменты фондового рынка – акции и облигации, – комментирует портфельный управляющий УК «Сбербанк Управление Активами» Дмитрий Постоленко. – Такая структура портфеля позволяет обеспечить клиентам доход в случае снижения стоимости одного из видов активов. Публичные фонды ориентированы на инвестиции в Россию, даже если активы торгуются на иностранных биржах».
В 2019 г. объем инвестиций фонда «Сбербанк-Сбалансированный» вырос в 3,5 раза до 9,5 млрд руб., подсчитал Постоленко. «Это произошло как за счет увеличения объема вложенных средств, так и за счет роста количества пайщиков, прихода новых клиентов», – объясняет он динамику. Состав публичного фонда полностью прозрачен для инвесторов: раз в неделю компания обновляет структуру фонда на сайте, ежеквартально публикуется отчетность, но инвестор в любой момент может запросить актуальные данные у управляющего, рассказывает Постоленко.
«В 2019 г. российский рынок акций показал рекордный рост на фоне смягчения денежно-кредитной политики и стабилизации экономической ситуации. Поэтому сегодня в целевой структуре фонда 60% приходится на акции, – рассказывает Постоленко. – Доходность по акциям в нашем управлении в этом году составила 20%, еще 5–6% инвесторам принесли дивиденды. При этом потенциальная доходность по облигациям – 7–8%». В то же время управляющие в зависимости от рыночной ситуации и новостного фона могут менять структуру для получения оптимального портфеля, заключает эксперт.
Инвестиционные декларации некоторых УК позволяют кроме акций и облигаций вкладывать средства смешанных фондов и в другие активы. Например, у «Сбербанк Управление Активами» – в производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы). Другие смешанные фонды могут вкладывать средства в индексные фонды (ETF) или держать наличные – это позволяет защититься от колебаний (волатильности) на рынке. «Такие активы, как производные инструменты, депозитарные расписки, валюта, наши фонды могут приобретать в периоды рыночной турбулентности для хеджирования рисков», – отмечает Постоленко.
Кроме диверсификации по видам бумаг фонды смешанных инвестиций диверсифицируют свои вложения в акции по разным секторам. В ПИФе смешанных инвестиций Сбербанка на нефтегазовые компании приходится 25,8% вложений. Некоторые из компаний сектора (например, «Лукойл» и «Газпром») в этом году увеличили дивиденды, что обеспечило рост стоимости пая на 18,6% c начала 2019 г.
«Основной объем вложений фонда распределяется между бумагами эмитентов самых доходных секторов – для российского рынка это банки, нефтегазовый сектор и металлургические компании, – говорит Постоленко. – Также мы инвестируем в активы других прибыльных секторов – в телеком- и IT-компании, однако их доля меньше в связи с меньшей ликвидностью таких активов». В то же время структура фонда меняется в зависимости от ситуации в том или ином секторе.
Доходность фонда, как и любого финансового инструмента, зависит от множества факторов: глобальной и внутренней рыночной ситуации, политических решений, а также от качества управления. Средняя доходность открытых фондов смешанных инвестиций под управлением «Сбербанк Управление Активами» в 2019 г. составила 22%, говорит Постоленко.
На 2020 г. Постоленко прогнозирует доходность на уровне среднего. «Не стоит ждать повторения экстраординарных результатов, – предостерегает он. – Средняя годовая доходность нашего фонда за три года составляет 12%, я предлагаю ориентироваться на этот показатель».
Состав инструментов, которые УК может предложить тому или иному клиенту, зависит от результатов от его риск-профиля. «Мы основываемся на целях и предпочтениях клиента, его аппетите к риску и, конечно, нашей экспертизе и видении рыночной ситуации, – отмечает Постоленко. – Например, в последнее время облигации показали хороший прирост, поэтому часто клиенты хотят повторить этот результат. Однако, по нашим прогнозам, в связи со смягчением денежно-кредитной политики результаты по инструментам фиксированной доходности будут скромнее. Поэтому мы можем предложить смешанные фонды, которые ориентированы в том числе на акции. Мы учитываем, на какой срок клиент готов инвестировать средства, если он не готов вкладывать деньги больше чем на год, стоит остаться в облигациях».
ПИФ смешанных инвестиций следует выбирать, когда горизонт инвестирования составляет не менее двух лет, советует Постоленко. В противном случае есть риск убытков, если инвестор заберет средства из фонда при первом рыночном скачке. При размещении средств на три года и более инвестор, как правило, обгоняет депозитную доходность даже в случае колебаний рынков.
Источник
Умные вложения. Как устроен ПИФ и в каких случаях он лучше акций
Помимо акций, облигаций, валюты и банковских депозитов инвестор может вложить деньги в ПИФ — паевой инвестиционный фонд. Такой фонд защищает инвестора от значительного падения цен, а также перекладывает часть ответственности на профессиональных управляющих. Вот как это работает.
Что такое ПИФ и пай
Если облигация — это долговая расписка, а акция — свидетельство о доле собственности в компании, то пай — это документ, который свидетельствует о праве на долю в имущественном фонде. Такой фонд формируется из взносов участников специально с инвестиционной целью. Именно поэтому такой фонд называется паевым инвестиционным фондом (ПИФом).
С точки зрения законодательства, ПИФ — коллективный инвестиционный имущественный комплекс. Пай представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право собственности на часть имущества фонда. Каждый пай наделяет владельца одинаковым объемом прав.
ПИФ не является юридическим лицом, а имущество фонда передано в доверительное управление специальной организации: профессиональному участнику рынка ценных бумаг — управляющей компании.
Управляющая компания вкладывает средства фонда не в одну ценную бумагу, а в целый спектр отдельных финансовых и инвестиционных активов. Такими активами могут быть, например, акции (в этом случае говорят, что это ПИФ акций), облигации (ПИФ облигаций), ипотечные закладные (ипотечные фонды), художественные ценности (фонды художественных ценностей) и другие инструменты.
Также управляющая компания может вкладывать средства фонда частично в акции, частично в облигации, а частично в другие инструменты. В этом случае ПИФ называется фондом смешанных инвестиций. Привлекая деньги в ПИФ через размещение паев, управляющая компания обязана опубликовать характер активов фонда.
Стоимость имущества фонда изменяется благодаря получению дивидендов по акциям, процентов по облигациям, а также из-за изменения рыночной стоимости активов, в которые вложены средства фонда. Соответственно изменяется стоимость пая.
Стоимость пая равна стоимости имущества, деленную на количество паев фонда.
Если рыночные котировки ценных бумаг, составляющих имущество ПИФа, растут, то растет стоимость имущества фонда, и, соответственно, стоимость пая. Верно и обратное: стоимость имущества ПИФа снижается из-за падения котировок. В этом случае стоимость пая тоже уменьшается.
Чтобы этого не допустить, управляющая компания может оперативно менять состав имущества фонда, что часто позволяет если и не избежать потерь полностью, то, по крайне мере, их минимизировать.
Как заработать на покупке пая
Доход инвестора складывается из разницы стоимости пая. Если управляющая компания размещает средства в растущие активы, управляет фондом так, что средства перекладываются из снижающихся активов в растущие, если фонд от вложений получает дивиденды или купоны, то имущество фонда будет увеличиваться. Соответственно, на каждый пай будет приходиться большая сумма активов фонда и стоимость пая будет расти.
В чем преимущества ПИФов
Говоря кратко, основные преимущества вложения в ПИФ — доступность и снижение риска вложений. Допустим, инвестор хотел бы купить себе в портфель акции нескольких компаний, в числе которых ЛУКОЙЛ, «Башнефть», «Трансконтейнер» и «Фосагро». Для покупки хотя бы одной из этих акций потребуется несколько тысяч рублей. Чтобы сформировать портфель из этих четырех акций (по одной каждого эмитента ), потребуется около 14 тыс. руб.
В то же время на меньшую сумму можно купить пай ПИФа, активы которого состоят из гораздо большего ассортимента акций — в том числе тех, которые недоступны для покупки инвестору с небольшим капиталом.
Как именно происходит снижение рисков
Если не произносить непонятное слово « диверсификация », то снижение риска можно описать поговоркой «не держите все яйца в одной корзине». Вложение активов фонда не в один финансовый инструмент (то есть в акции или облигации одной компании), а сразу в несколько дает эффект распределения инвестиций по разным «корзинам». В итоге результат инвестиций некоторым образом усредняется.
С одной стороны, это не дает получить такую же доходность, какую мог бы обеспечить бурный рост одной ценной бумаги. С другой стороны, позволяет избежать тех убытков, которые инвестор понес бы в случае покупки самой подешевевшей акции из портфеля. А поскольку как удачное, так и неудачное вложение изначально связаны с некоторой долей неопределенности и риска, то в целом инвестиции имущества фонда в различные активы защищают инвесторов от слишком больших потерь.
Кроме того, к положительным сторонам ПИФа стоит отнести профессиональное управление активами управляющей компанией. Зачастую у инвестора нет возможности, времени, опыта и знаний для управления своим портфелем.
Управляющая компания со штатом лицензированных сотрудников под надзором Центрального Банка занимается управлением активами фонда постоянно. Такие люди отслеживают все важные новости и изменения, происходящие с компанией, и могут вовремя «сбросить» бумаги, потерявшие привлекательность.
Какие недостатки есть у ПИФов
Пожалуй, основной недостаток ПИФа — постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании. Размер комиссии может колебаться от 0,5% до 5% стоимости чистых активов фонда. При этом вознаграждение выплачивается даже тогда, когда стоимость активов снижается. Иными словами, инвестор на стабильной основе платит управляющему без гарантии собственного заработка.
Второй недостаток — наличие надбавок и скидок. Они применяются для возмещения расходов по выдаче и погашению инвестиционных паев. При первичной выдаче паев управляющая компания или агент удерживает дополнительные к стоимости пая деньги — так называемую надбавку. Размер надбавки не может превышать 1,5% от стоимости пая.
При погашении пая управляющая компания также удерживает деньги — но теперь они называются скидкой. Размер скидки не может превышать 3% от стоимости пая.
Другой отрицательный момент инвестиций в ПИФ может обнаружиться при затяжном падении цен на фондовом рынке. Управляющие компании ПИФов не имеют права распродать все акции; они могут продать только часть активов. Центральный банк требует соблюдения оговоренной в инвестиционной декларации фонда о структуре активов. Поэтому стоимость паев фонда может снижаться несмотря на все усилия управляющей компании — просто из-за действующих в России законов
Какие бывают ПИФы
Если активы фонда состоят из биржевых ценных бумаг, то цена пая, как правило, держится в течение одного торгового дня и определяется по цене закрытия торгов предыдущего дня. Если активы состоят из небиржевых инструментов, то стоимость имущества пая оценивается независимыми оценщиками и может держаться неизменной более длительный срок. Либо стоимость рассчитываться по истечении определенного срока.
В связи с этим ПИФы бывают открытые, интервальные и закрытые. Пай открытого фонда можно купить и продать по цене, рассчитанной исходя из стоимости активов фонда, практически в любой момент. Активы открытого фонда являются, как правило, биржевыми товарами.
Паи интервальных фондов можно купить только в определенные заранее объявленные промежутки времени. Как правило, имущество интервальных фондов состоит из активов, переоценка которых возможна с некоторой периодичностью.
Наконец, если имущество фонда состоит из активов, чья оценка проводится экспертами и (или) представляет собой трудоемкий процесс, то такой ПИФ чаще всего будет закрытого характера (ЗПИФ — закрытый паевой инвестиционный фонд). Паи закрытого фонда не являются торгуемым товаром. Такой пай можно приобрести только при размещении и погасить по истечение срока существования фонда.
Надо заметить, что ПИФы имеют и другие аспекты разделения. Существуют ПИФы для квалифицированных инвесторов (профессиональных участников фондового рынка) и общедоступные ПИФы.
Перечень активов ПИФов регламентируется центральным банком. Активы для общедоступных ПИФов имеют более надежный характер — облигации и акции с определенным кредитным рейтингом и другими характеристиками надежности. Квалифицированным инвесторам центральный банк позволяет рисковать больше — а значит, в такие фонды может попадать и так называемый «неликвид».
Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее
Источник