Смарт бета инвестиции это

Умный бета-ETF

Что такое Умный бета-ETF?

Интеллектуальный Beta ETF – это тип биржевого фонда (ETF), который использует основанную на правилах систему для выбора инвестиций, которые будут включены в портфель фонда. Биржевой фонд или ETF – это тип фонда, который отслеживает индекс, такой как S&P 500. Интеллектуальные бета-ETF основаны на традиционных ETF и адаптируют компоненты авуаров фонда на основе заранее определенных финансовых показателей.

Ключевые моменты

• Smart Beta ETFs используют основанный на правилах систематический подход к выбору акций из определенного индекса.
• Интеллектуальный бета-ETF может выбирать компании, которые демонстрируют только определенное поведение или показатели.
• Smart Beta – это сочетание активного и пассивного инвестирования.
• Интеллектуальное бета-инвестирование следует за индексом, но при выборе акций из индекса также учитываются альтернативные факторы.

Понимание Smart Beta ETFs

Правила, определяющие, какие акции составляют торгуемые на бирже фонды, различаются в зависимости от правил, установленных при создании фонда. Кроме того, для каждой акции в фонде существуют разные веса. Взвешивание означает, что у фонда может быть больше акций одной акции по сравнению с другой в зависимости от основного аспекта, такого как стоимость. Некоторые ETF могут отслеживать фондовый индекс, который содержит только акции банков, крупных компаний или акций технологических компаний.

Взвешивание рыночной капитализации – один из наиболее распространенных методов определения количества акций компании, составляющих индекс или фонд. Взвешивание рыночной капитализации означает, что компания выбирается на основе ее рыночной капитализации или цены акции, умноженной на количество акций в обращении. Компания, имеющая много акций в обращении и акции которой значительно выросли, будет иметь значительный вес в индексе рыночной капитализации.

Smart Beta не использует типичную стратегию взвешенного по капиталу индекса. Вместо этого он принимает во внимание отдельные факторы, специфичные для конкретной компании или отрасли. Интеллектуальный бета-ETF может выбирать компании, которые демонстрируют только определенное поведение или показатели. Эти показатели включают такие факторы, как рост прибыли, импульс акции – степень движения акции вверх или вниз – или прибыльность. Каждый ETF имеет свои собственные правила, которые являются частью общего систематического подхода к выбору акций для включения в фонд.

Типы смарт-бета-ETF

Умный Beta ETF может проверять и выбирать свои активы в зависимости от роста дивидендов компании. Дивиденды – это выплаты акционерам из доходов компании в качестве вознаграждения за инвестиции в компанию. Компании, которые выплачивают дивиденды, обычно являются крупными, солидными и прибыльными компаниями.

Подходы, взвешенные с учетом риска, учитывают ожидаемую волатильность акций. Фонды могут ограничивать владение акциями с низкой волатильностью, чтобы снизить риск в фонде. Волатильность – это мера того, насколько цена ценной бумаги колеблется, или насколько она колеблется или не колеблется в цене. И наоборот, некоторые инвесторы приветствуют риск и могут захотеть вложить средства в фонд, ориентированный на компании, обладающие высоким потенциалом роста.

Хотя существует много типов стратегий Smart Beta ETF, некоторые из наиболее распространенных включают:

• Равно взвешенный: вместо взвешивания фонда на основе цены акций и рыночной капитализации, эта стратегия одинаково взвешивает факторы и каждое владение.
• Фундаментально взвешенный: компании выбираются и взвешиваются по таким факторам, как общая прибыль, прибыль, выручка или финансовые показатели и показатели.
• На основе факторов: акции взвешиваются на основе конкретных факторов, таких как компоненты баланса, заниженные оценки или небольшие растущие компании.
• Низкая волатильность: этот метод ориентирован на акции и индексы с низкой волатильностью или небольшими колебаниями цен за исторический период.

Пассивное и активное управление

Smart Beta ETFs используют комбинацию как пассивных, так и активных методов инвестирования. Активное инвестирование сродни тому, что инвестиционный менеджер выбирает акции для включения в портфель. Активно управляемый фонд покупает и продает акции по мере необходимости на основе различных фундаментальных показателей, таких как прибыль или финансовые коэффициенты.

Фонд пассивен, потому что он отслеживает индекс без того, чтобы инвестиционный менеджер выбирал акции. В результате пассивные фонды, как правило, имеют более низкие комиссии. Например, фонд может отслеживать все акции в S&P 500, чтобы он имитировал или отслеживал каждое движение точно так же, как S&P.

Smart Beta – это сочетание активного и пассивного инвестирования. Он следует за индексом, что делает его пассивным, но также учитывает альтернативные факторы при выборе акций или инвестиций внутри индекса. Другими словами, интеллектуальный бета-фонд, отслеживающий индекс S&P 500, не будет выбирать все акции для индекса. Вместо этого он может выбрать только те, которые демонстрируют определенное поведение, например определенный процент роста дохода.

Преимущества смарт-бета-ETF

Многие интеллектуальные бета-ETF предназначены для увеличения доходности портфеля, максимизации дивидендов и снижения рисков портфеля.

Кто-то может возразить, что одним из преимуществ стратегии Smart Beta является использование равновзвешенной индексации. Этот параметр снимает акцент на акциях в индексе с наибольшим весом рыночной капитализации. При взвешивании рыночной капитализации, если крупнейшие акции или холдинги будут хуже работать, они окажут значительное влияние на показатели индекса по сравнению с самыми маленькими компонентами индекса.

Интеллектуальная бета-версия не является пассивной стратегией, как традиционные индексные фонды, взвешенные по рыночной капитализации. Хотя многие Smart Beta ETF имеют более высокие коэффициенты расходов, чем пассивные индексные продукты, они дешевле, чем наиболее активно управляемые фонды .

Smart Beta ETF идеально подходят для инвесторов, которые надеются максимизировать свой доход и прибыль, а также позволяют минимизировать риск.

Риски, связанные с Smart Beta ETFs

Смарт-бета ETF по-прежнему являются относительно новым методом инвестирования и могут демонстрировать низкие объемы торгов. Низкий объем торгов или низкий уровень ликвидности могут привести к тому, что инвесторы не смогут легко продать или закрыть свои позиции.

Торговые издержки могут быть высокими при восстановлении первоначального взвешивания индекса. Это увеличение цены происходит из-за того, что фонд покупает акции из индекса, который должен быть включен в фонд. В результате плата за интеллектуальную бета-версию может быть ниже, чем у активно управляемых фондов, но экономия может быть незначительной.

Интеллектуальные бета-ETF могут отставать от традиционных индексов, таких как S&P 500, поскольку их необходимо постоянно корректировать в соответствии с индексами. Другими словами, холдинги добавляются и продаются в соответствии с правилами фонда.

Поскольку умные бета-ETF должны учитывать так много переменных, торговать ими может быть сложнее, чем торговать с традиционными индексами. В результате цены на умные Beta ETF могут отличаться от базовой стоимости фонда.

Smart Beta – это сочетание активного и пассивного инвестирования с учетом индекса, но также с учетом альтернативных факторов.

Smart Beta ETFs меньше полагаются на взвешивание рыночной капитализации, чтобы избежать чрезмерного влияния одной акции на стоимость ETF.

Эти фонды имеют более низкие комиссии, чем активно управляемые фонды.

Интеллектуальные бета-ETF позволяют гибко выбирать холдинги и их поведение, включая подходы, основанные на оценке риска.

Некоторые умные бета-ETF могут быть дорогими, поскольку акции необходимо покупать и продавать, чтобы соответствовать правилам фонда.

Фонды Smart Beta могут отставать от пассивных индексов, поскольку они торгуются постоянно, а не по стратегии покупки и удержания.

Объем торгов может быть низким, что затрудняет покупку и продажу средств.

Умные бета-ETF обычно имеют более высокие комиссии, чем пассивные индексные фонды.

Реальный пример умных бета-фондов

Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares ( VIG ) – это интеллектуальный ETF, который отслеживает индекс акций, по которым выплачиваются дивиденды. Фонд выбирает компании из списка Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Тем не менее, VIG добавляет уровень конкретных критериев, необходимых для включения компании в холдинги фонда. VIG выбирает компании, которые увеличивают дивиденды в течение 10 лет подряд.

Коэффициент затрат составляет 0,08% и включает компании из нескольких отраслей;

• Microsoft Corp.
• Walmart Inc.
• PepsiCo. Inc.
• Компания 3М
• McDonald’s Corp.

Из списка видно, что компании хорошо зарекомендовали себя, что типично для компаний, стабильно выплачивающих дивиденды на протяжении многих лет. Поскольку дивиденды выплачиваются из прибыли, стабильно выплачивать их могут только самые прибыльные компании.

Источник

Смарт бета инвестиции это

4 Сентября 2020

В мае 2020 года исследователи из Стокгольмской школы экономики опубликовали шокирующее исследование так называемых smart beta фондов. Их выводы: заявленные стратегии чаще всего нереализуемы на практике, а инвесторы просто «бегают» за громкими названиями. Разбираемся, что же такое smart-beta фонды и как они работают на самом деле.

Smart beta – что это?

Если вы хотите создать традиционный индексный фонд, вы скорее всего будете использовать индекс, составляющее которого взвешены по капитализации. В этом случае при грамотной работе инвестиционного менеджера финансовый результат будет крайне близок динамике индекса широкого рынка. Это то, что называется индексным (пассивным) инвестированием.

А что если вместо традиционных весов, использовать альтернативные факторы ранжирования компаний, например, факторы стоимости или размера компаний? Получится индекс (и, соответственно, фонд) «умной беты», smart beta[1]. Именно такую категорию фондов, «изобретенную» талантливыми маркетологами, и изучают Йоханнссон, Сабатуччи и Тамони. Теоретически, смарт-фонды должны давать повышенную доходность (превышение над уровнем рыночной доходности принято называть «премией»).

В своей работе ученые наглядно продемонстрировали, что значительная часть «умных» фондов – обычные индексные фонды. Инвесторы в эти инструменты коллективных инвестиций не смогут получить дополнительную доходность, на которую наивно рассчитывают. Более того, многие управляющие используют в названии фондов ссылку на альтернативные факторы исключительно в маркетинговых целях, и тем самым просто обосновывая свои более высоких комиссии.

Идея факторного инвестирования в последние годы стала горячей темой индустрии коллективных инвестиций. На Рисунке 1 приведена статистика по активам фондов, использующих упоминание факторов в своем названии. По данным ETFGI, на июль 2020 г. в smart-beta ETFs вложено 818 млрд долл. по всему миру. Самими популярными стратегиями стали факторы размера и роста компаний, предложенные нобелевским лауреатом Юджином Фамой и его постоянным соавтором Кеннетом Френчем, и фактор «momentum»[2], впервые предложенный в 1993 году Нарасиманом Егадишем и Шериданом Титманом.

Рисунок 1. Объем активов в фондах факторного инвестирования

Источник: Johansson, Andreas and Sabbatucci, Riccardo and Tamoni, Andrea, Smart Beta Made Smart (May 5, 2020).

Теория против практики

Академическим исследователям удалось обнаружить премии за риск, обусловленные факторами. Более того, их «наоткрывали» столько, что Джон Кохрейн назвал их «зоопарком». Хоу с коллегами подсчитали, что ка минимум 65% отмеченных «аномалий» не выдерживают серьезной статистической проверки. Но это еще полбеды. В реальной жизни возможность получить дополнительную доходность серьезно ограничена. Существуют объективные трудности с заимствованием ценных бумаг, получением финансирования под их залог, а кроме того на результаты влияет асимметрия информации. В итоге на практике извлечь «ожидаемые доходности» получится только в некоторых ситуациях и лишь у небольшого числа управляющих, способных занимать как длинную, так и короткую позицию, как это предписывают «факторные» модели. В большинстве случаев инвестору просто продают дорогостоящие инструменты повторения все тех же классических индексов. Это ведет к недополученной прибыли, ведь инвестор для получения куда лучшего результата может использовать индексный фонд или ETF с минимальными издержками.

«Умный» маркетинг против «умного» индексинга

Ученые придумали, как из выборки smart-beta фондов найти фонды, которые, несмотря на свои названия, являются обычными индексными фондами и должны быть отнесены к категории closet-indexing («скрытых» индексных фондов). Вот рекомендации, основанные на выводах ученых, которые должен иметь ввиду инвестор, если встретился со smart-beta фондами:

Не полагайтесь на красивое название фонда при инвестировании.

Около трети фондов, относящихся к категории «smart» на основе названия, были отсеяны. Оказалось, они просто отслеживали широкий традиционный индекс, но за повышенную комиссию.

«Умный», основанный на серьезных академических исследованиях индекс, часто невозможно реализовать.

По разным причинам (от регуляторных до экономических) возможности управляющих по реализации стратегий, основанных на факторном анализе существенно ограничены. Гладко было на бумаге, да забыли про овраги – любая красивая факторная модель может оказаться нереализуемой на практике. Ключ к успеху – в реализуемости стратегии на практике.

Полагайтесь не на красивый маркетинг, а на факты.

Ученые также проанализировали ежедневные притоки средств в умные фонды и установили, что при приятии решения об инвестировании инвесторы наивно полагаются на название фонда, а не на результаты его работы. Смотрите на результаты работы, подтвержденные фактами, а не на название.

Выводы исследователей еще раз подтверждают широко известное заявление Джека Богла. Этот пионер индексного инвестирования и основатель Vanguard утверждал, что проблема со «smart beta» фондами – в том, что они де-факто являются инструментами, следующими за широким рынком. Они просто притворяются «умными» за счет инновационного маркетинга, в то время как на самом деле повторяют обычные индексы, взимая за это повышенное вознаграждение. Теперь мнение Богла дополнительно подтверждено фактами

[1] Некоторые российские управляющие компании используют термин и вовсе некорректно, добавляя «смарт-бета» к названию фондов, вовсе не имеющих отношения к факторным инвестициям. Впрочем, соответствие названия ПИФ начинке в России практически не регулируется и не контролируется.

[2] Пусть вас не смущает загадочное название фактора: на самом деле это просто «инерция». Идея состоит в том, что инвестору при прочих равных стоит покупать акции недавно подорожавших компаний и продавать акции неудачников. В основе стратегии – эффект постепенного распространения информации: чем больше распространяются новые знания, тем больше нарастает «вал» продаж или покупок.

Источник