Шпаргалки по финансовые инвестиции

Шпаргалки по финансовые инвестиции

Финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активыдругих предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права.

При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

Понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформулированную совокупность вложений в ценные бумаги (государственная облигация, вексель, акция, чек, облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя и др.).

Распространенным видом ценных бумаг в РФ являются акции.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов, управлять акционерным обществом и иметь часть имущества, остающегося после его ликвидации. Отличительные особенности акций – их бессрочность, прямое участие владельца акций в инвестициях и право получения дохода на вложенный капитал, который находится в прямой зависимости от результатов хозяйствования.

– простая акция – долевая ценная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивиденда и прироста курса при ее продаже.

– привилегированная акция – ценная бумага, обеспечивающая инвестору гарантированные дивиденды (устанавливаемые при выпуске акций) и преимущественные права получения части имущества при ликвидации общества (по сравнению с другими акционерами).

Облигации являются вторым по распространению видом ценных бумаг.

– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от элемента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.

По облигациям получают следующие виды дохода: ежеквартальные, ежегодные (или с иной периодичностью) выплаты процента; доход ввиде дисконта, когда ценная бумага размещается по цене ниже номинальной, а погашается по номинальной стоимости (облигации с нулевым купоном).

Портфельные инвестиции на предприятии включают в себя инвестиции на приобретение ценных бумаг (акций других коммерческих организаций, облигаций, других ценных бумаг):

3) вложения в активы других предприятий: предприятий-производителей; финансово-кредитных учреждений; других коммерческих организаций.

Источник

Шпаргалка по инвестициям.

ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ.

Финансовые инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активыдругих предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права.

При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

Понятие «финансовые инвестиции» часто отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформулированную совокупность вложений в ценные бумаги (государственная облигация, вексель, акция, чек, облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя и др.).

Распространенным видом ценных бумаг в РФ являются акции.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов, управлять акционерным обществом и иметь часть имущества, остающегося после его ликвидации. Отличительные особенности акций – их бессрочность, прямое участие владельца акций в инвестициях и право получения дохода на вложенный капитал, который находится в прямой зависимости от результатов хозяйствования.

– простая акция – долевая ценная бумага, закрепляющая права акционера на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивиденда и прироста курса при ее продаже.

– привилегированная акция – ценная бумага, обеспечивающая инвестору гарантированные дивиденды (устанавливаемые при выпуске акций) и преимущественные права получения части имущества при ликвидации общества (по сравнению с другими акционерами).

Облигации являются вторым по распространению видом ценных бумаг.

Облигация.

– эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от элемента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента.

По облигациям получают следующие виды дохода: ежеквартальные, ежегодные (или с иной периодичностью) выплаты процента; доход ввиде дисконта, когда ценная бумага размещается по цене ниже номинальной, а погашается по номинальной стоимости (облигации с нулевым купоном).

Портфельные инвестиции на предприятии включают в себя инвестиции на приобретение ценных бумаг (акций других коммерческих организаций, облигаций, других ценных бумаг):

3) вложения в активы других предприятий: предприятий-производителей; финансово-кредитных учреждений; других коммерческих организаций.

Источник

Шпаргалка: Шпаргалка по Инвестициям

2. В чем заключается экономическая сущность инвестиций.

И. рассм., как процесс, отраж. движ-е ст-ти, и как эконом. категория – эконом. отнош-я, связан. с движ-ем ст-ти, вложен. в осн. фонды. Т.о. с эконом. т. з. И. определяют как расходы на создание, расшир-е, реконструкцию и технич. перевооруж-е осн. капитала.

1) И., как объект экономич. упр-я;

2) Как наиб. активн. форма вовлеч-я капитала в экономич. процесс;

3) Альтернативн. возм-ть влож-я капитала в любые объекты хоз. деят-ти;

4) Как объект рын. отнош-й;

5) Объект собств-ти и распоряж-я;

6) Выступ. в роли носителя фактора риска, ликвид-ти.

2. Что такое инвестиции? Основные признаки инвестиции.

И. – это долгосрочн. влож-е средств в осн. капитал, и матер.-товарн. запасы для разв-я произв-ва или какой-либо др. сферы деят-ти.

И. представл. собой влож-е капитала во всех его формах в различн. объекты, с целью последующ. его увелич-я.

1) Потенц. способность принос. доход;

2) Целенаправлен. хар-р влож-я в капитал;

3) Наличие срока вложений;

4) Наличие риска вложений.

3. Роль инвестиции как главного фактора экономического роста.

Ведущ. роль инв-й в разв-и эк-ки определ-ся тем, что благодаря им осущ. накопл-е обществен. капитала, внедр-е достиж-й науки и техники, вследствие чего созд. база для расшир-я производств. возм-тей стран и их экономич. роста.

И. определяют процесс расширен. воспроизв-ва. Строит-во нов. предпр-й, возвед-е жил. домов, прокладка дорог, а, след-но, и создание нов. раб. мест завис. от процесса инвестир-я или реальн.о капиталообраз-я. И. выступ. важн. фактором, воздейств. на рост ВНП. И., также завис. от выручки, кот. в свою очередь определ. сост-ем общеэкономич. акт-ти. Некот. исслед-я показыв., что колеб-я выпуска прод-и влияют на динамику И. в теч. делов. циклов.

4. Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционной деятельности.

Решая проблемы повыше-я жизн. уровня насел-я, нельзя обойтись без достиж-я устойч. темпов экономич. роста ВВП до уровня мир. стандартов. В свою очередь, дан. задача может быть решена при помощи инвестиц. процесса, вызван., с одной стор., постоян. инновац. процессами, а с др. — изменяющимися структурн. сдвигами в хоз-ве.

Поставлен. задача ВВП РФ предусматр. существен. реструктуриз-ю инвестиц. процесса. Этому должно предшествовать реш-е ряда проблем, а именно:

— гос-во должно созд. благоприятн. инвестиц. усл-я для менее капиталоемкой сферы;

— перелив капитала, т.е. его диверсиф-и из электроэнергич., топливн., металлургич. пром-ти в обрабатывающ. отрасли, ѕ пересмотреть потенциал ВПК, где практически сосредоточ. все инновации России;

— сопостав. размер финансир-я в инновац. процесс в ВПК и его отдачу за 50-70 лет;

— использ-е научн. разработок ВПК в отраслях хоз-ва;

— разраб. инвестиц. программы для гос-ва и конкретно в бизнесе по реализ-и совместн. амбициозн. проектов;

— разраб. механизм востреб-я инновац. ресурса, ресурса знаний, заключен. в человеч. факторе (капитале), способств. сокращ-ю использ-я минер.-сырьев. ресурсов;

— рассм. роль пром-ти и влияние ее отд. секторов в воспроизв-ве продукта и эффективн. использ-и ресурсов труда и капитала;

— разраб. механизм сокращ-я И. в добыв. пром-ть и увелич. их поступл-е в высокоинновац. обрабат. пром-ть;

— разраб. механизм эффективн. использ-я ресурсов и распредел-я сверхприбыли в интересах общества;

— создю нацю инновацю систему с целью созд-я новю товаров и услуг, эффективн. машин и высоких технологий с воплощ-ем И. в данные направления;

— созд. механизм обмена фин. ресурсов на соврем. высок. технологии, лучш. машины и оборуд-е на отеч. рынке с увелич-ем ВВП на душу насел-я в 4-5 раз, доведя его до уровня развитю стран;

— разраб. поэтапн. политику обновл-я ОС и осн. фондов пром-ти с соблюд-ем закона воспроизв-ва осн. капитала;

— увелич. И. в модернизированные машины и оборуд-е;

— разраб. экономически обоснован. инвестиц. программу на уровне гос-ва по закупке оборуд-я на отеч. и заруб. рынках;

— измен. концепцию оценки эффект-ти инвестиц. процесса на макроуровне через показ-ли роста объема произв-ва и сопут. им показ-лей.

5. Классификация инвестиции предприятия.

1)По сферам влож-я:

— реальню И. (характериз. влож-я капитала в воспроизв-во ОС в инновации и др объекты, связн. с существов-ем операц деят-ти или улучш-ем усл-й труда и объекта персонала);

— Финанс. И.(характ-ют вложение капитала в различн. фин. инструменты, с целью получ-я дохода);

2) По характеру участия в инвестиц процессе:

— прям. (инвестор сам выбир. объект инвестир-я);

— непрям. (объект инвестир-я выбир. фин. посредники).

3) По объекту инвестир-я:

— физ. активы или И. в имущ-во;

— И. в нематер. активы.

4) С т. з. воспроизводств. направлен-ти:

— вал. И., т.е. общ. размер ден ср-в в опред периоде;

— реновацион., т.е. амортизацион. отчисл-я в данном периоде;

— чист. И. (В-реновационные).

5)По периоду инвестир-я:

— краткосрочн. (до года);

— долгосрочн. (более года).

6)По сроку возврата И.:

— быстро окуп.(до 6 месяцев);

-.средне-срочно окуп.(от 6 мес-1,5лет);

— долгосрочн.(более 1,5 лет).

7) По совместимости осущ-я:

8)По уровню доходности:

— высокодоходн. (такие объекты инвест-я, при кот. доход будет выше, чем среднее знач-е рыночное);

— средне доходн. (-//- на уровне среднего);

— низкодоходн. (ниже среднего);

9) По уровню инвестиц риска:

— безриск. (приносят мин-ый результат);

10) По уровню ликвидности:

— высоколикв. (такие объекты инвест-я, кот. могут быть переведены в ден. форму без ощутимых потерь . ст-ти, в период до 1 мес.);

— среднеликв. (если период от 6 мес);

— низколикв. (от 6 и выше);

6. Источники формирования инвестиции. Собственный, привлеченный и заемный капитал.

Инвестиц. деят-ть пр-я может финансир. из разн. источников. Разнообразие источников объясняется как нехваткой собств. ресурсов пр-я, так и различием интересов, преслед. субъектами инвестиц. деят-ти.

Источниками формир-я фин. ресурсов явл. совок-ть источников удовл-я доп. потреб-ти в капитале на предстоящ. период, обеспечивающ. разв-е пр-я.

Источники ср-в делятся на:

А)Собств. — это прибыль и АО (формир. в рез-те начисл-я амортиз-и, отчислений на нужды инвестир-я) (привилегирован. акции, обыкновен. акции, нераспределен. прибыль);

Б) Привлечен. И.:(особенности)

— инвестору интересна высок прибыль и сама компания;

— инвестор может иметь намерения когда-либо избав т И.;

— доля собств-ти инвестора определ. из соотнош-я его И. ко всему капиталу компании. Это м.б. выпуск и продажа цен. бумаг.

— компания получ. обяз-ва по контракту вернуть сумму займа;

— займ должен быть погашен в соотв-и с усл-ми, на кот. был получен;

— компания платит за получен. займ;

— компания предоставл. все необх. и приемлим. для кредитора гарантии (банк. кредиты, облигац. займы и др).

7.Классификация инвесторов.
Инвесторы явл. одними из субъектов инвестиц. деят-ти. Под инвесторами поним. юридич. или физ. лицо, осущ. долгосрочн. влож-я ден. ср-в в инвестиц. проект с целью получ-я прибыли. Инвесторов можно классифицир. по ряду признаков. Наиб. знач. счит. их статус.
Инвесторов можно раздел. на индивидуальн. (физ. лиц), институциональн. (коллективн.) и профессионалов рынка. Классиф-ю инвесторов можно провод. в завис-ти от цели инвестир-я. Тогда их делят на стратегич. и портфельных. Стратегич. инвестор предпол. получ. собств-ть, завладев контролем над АО, и рассчитыв. получать доход от использ-я этой собств-ти, кот., безусловно, будет превыш. доход от простого владения акциями.
Портфельн. инвестор рассчит. лишь на доход от принадлежащ. ему цен. бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.
В качестве инвесторов могут выступать:
1.органы, уполномочен. управлять гос. и муницип. имуществом или имуществен. правами;
2. граждане, пр-я, предпринимат. объед-я и др. юрид. лица;
3. иностран. физ. и юрид. лица, гос-ва и междунар. организ-и;
4. игроки на рынке ценных бумаг.
Выделяют следующие классификации инвесторов :
Класс-я инвесторов по институциональн. признаку:
· институциональн. инвесторы (банки, фонды); частн. инвесторы (физ. лица, участв. в инвестицион. процессах); иностран. инвесторы.
Класс-я инвесторов по профес. уровню и коррект-ти намерений:
· профессионалы – профессиональн. компании или частн. лица, владеющ. специальн.и знаниями и принимающ. реш-я на базе четко сформулирован. инвестиц. приоритетов.
· непрофессионалы – крупн. или мелк. нефин. компании с неясн. критериями прин-я инвестиц. реш-й. Многие крупн. рос.компании явл. типичн. непрофессион. инвесторами.
· мародеры — компании с сомнительн. целями, осуществляющ. выкуп акций через банкротство с дальнейш. выводов активов пр-я.
В практике бирж. деят-ти всех инвесторов в завис-ти от преслед. ими целей делят на неск. типов: :консервативные — безопасность вложений; умеренно-агрессивные — безопасность плюс доходность; агрессивные — доходность плюс рост вложений; опытные — доходность плюс рост, плюс ликвидность; изощренные — максимальный доход.

8.Что такое инвест.процесс?
Инвестиц. процесс – разверн. во времени реализ-я инвестиц. проекта. Началом инвестиц. процесса явл. принятие реш-я об И., а концом — либо достиж-е всех поставлен. целей, либо вынужден. прекращ-е осущ-я проекта. Осущ-е инвестиц. процесса в эк-ке люб. типа предполаг. наличие ряда усл-й, осн. из кот. явл.: достат. для функционир-я инвестиц. сферы ресурсный потенциал; сущ-е экономич. субъектов, способн. обеспеч. инвестиц. процесс в необх. масштабах; механизм трансформации инвестиц. ресурсов в объекты инвестиц. деят-ти. Инвесторы выделяют несколько ключевых этапов инвестиционного процесса:
Первый этап «Обеспеч-е предпосылок для инвестир-я». На этом этапе должны быть удовлетворены жизнен. потреб-ти частн. инвесторов. При любых формах влож-я капитала частн. инвесторами предусматрив. различн. страх. меры для защиты от рисков смерти, болезни или нетрудоспос-ти, нанес-я ущерба имущ-ву или профес. ответ-ти.
Второй этап «Постановка целей инвестир-я» для инвестора начин. с определ-я сроков, объема, формы влож-я, а также рисков, сопряжен. с желаем. уровнем дохода. Цели должны соответ. общ. фин. задачам и быть реалистичными.
Третий этап «Оценка инвестиц. инструментов с т. з. целей влож-я» начин. после определ-я целей инвестир-я. Выбор подходящ. инвестиц. инструм-тов предполаг. рассм-е не только их доходности, но и налогов и рисков. Инвестицион. инструм-ты выбир.в соотв-и с индивидуальн. целями частн. инвестора.
Четвертый этап «Формир-е диверсифицирован. портфеля» дает инвестору определен. преимущ-ва в инвестицион. процессе. Портфель — набор принадлежащ. индивиду фин. инструм-тов. Диверсиф-я сост. во включ-и в портфель различн. инвестиц. инструм-тов. Она позвол. инвесторам получ. больш. доход, подвергая себя меньш. риску, чем при использ-и ограничен. набора этих инструм-тов. Наконец, инвестор должен управлять портфелем. Это предполаг. не только выбор, но также оценку портфеля и, если необх., измен-е его структуры. При оценке портфеля рассм. соотв-е риска и доходности целям инвестир-я. Если портфель не приносит ожидаем. рез-тов, инвестор должен задум. об измен-и его состава — продаже одних активов и покупке на выручен. деньги др.

9.Что такое инвест. рынок?
Инвестиц. рынок — сфера обмена инвестиц. товарами в мат.-веществен., ден. и натур. формах. Инвестиц. рынок имеет типичн. хар-ки – это прежде всего рын. взаимоотнош-я субъектов инвестиц. рынка, возм-ть продажи и приобрет-я различн. инвестиц. товаров. Из этого след., что инвестиц. товар имеет цену, выражен. в . или ден. форме, а если есть цена, то имеет место и конкур-я. Понятие инвестиц. рынка можно также охарактериз. участием преимущ. частн. капитала над госуд., по сре-ам механизмов инвестиц. рынка происх. выдел-е ср-в на покупку инвестиц. товаров наиб. привлекат. в тот или иной промежуток времени. Поэтому сущ-ет целый ряд различн. видов инвестиц. рынков, кот. специализир. на продаже и покупке определён. видов инвестиц. товара. Для осущ-я всех этих операций и взаимодей-я с др. субъектами инвестиц. рынка необх. наличие разветвлён. сети посредников. Любой инвестиц. рынок может испытыв. подъём, пик, спад и ослабление на свои товары. То есть в один момент времени в силу каких либо факторов и обстоят-в происх. измен-я, кот. вызыв. увелич-е спроса на какой-либо товар – в это время инвестор, если вовремя оценил конъюнктуру рынка и сделал прав. расчёт, он покуп. товар, цена на кот. должна вырасти. Затем дожид. пока цена добер. до своего макс. и в этот момент ему необх. зафиксир. прибыль, продав или переведя этот актив в др. форму. Когда спрос достигнет миним., он уже может его скупить по миним. цене, чтобы в случае прогнозир. увелич-я спроса опять его продать.
Одними из осн. характ-к явл. инвестиц. спрос и предлож-е, именно эти показ-ли и их знач-е определ. во многом на какой стадии наход. инвестиц. рынок и куда он возможно продолжит своё движение. Спрос при этом может быть как реальн. так и потенц. Первый представл. собой инвестиц. ресурсы, выделен. реальн. субъектами на приобретение того или иного продукта. Потенц. же спрос характериз., оценкой потенциально возможн. величины буд. инвестиц. капитала, сумма кот. складыв. исходя из доходов субъекта инвестир-я.

10.Назовите мотивы инвестиц. деятельности.
Мотивы инвестир-я завис. от субъекта инвестиц. деят-ти, среди кот. след. выдел. : администр-я, собственники предпр-й, кредиторы, гос-во, общество в целом.
Админ-я пр-я заинтересов. в максимиз-и прибыли и расшир-и доли рынка производим. товаров или услуг. Возм-ть достиж-я высок. рент-ти в усл-ях конкур. окруж-я завис. прежде всего от реализ-и инвестицион. стратегий, направлен. на созд-е и сохран-е индивид. конкур. преимуществ. Воспроизв-во физически и морально устарев ш. ОС, реконструкция и технич. перевооруж-е произв-ва, созд-е нов. произв-в и т.п., осущ. за счет реализ-и инвестиц. проектов, способств. повыш-ю эффект-ти пр-я.
Собственники пр-я заинтерес. в осущ-и инвестиц. проектов, поскольку И. явл. осн. фактором, увеличив. рын. ст-ть (курс. ст-ть акций) бизнеса.
Целью кредиторов при реализ-и И. явл. получ-е дохода в форме процентов за кредит и возврат осн. суммы кредита, предоставлен. для финансир-я инвестиц. проекта.
Для гос-ва И. явл. важнейш. элем-том рацион. гос. политики, направлен. на сбалансирован. разв-е регионов, отраслей и секторов эк-ки. Кроме того, активн. инвестиц. разв-е хозяйств. субъектов способствует укрепл-ю экономич. безопасности страны за счет увелич-я налог. поступлений и повыш-я конкурентоспос-ти рос. пр-й.
Заинтересованность общества в разв-и инвестиц. процесса проявл. на 2 уровнях:
— на уровне польз-ля благами цивилиз-и (расшир-е асс-та прод-и и услуг, повыш-е их кач-а);
— на уровне нематер. ценностей (обеспеч-е экологич. безопасности).
ЕЩЕ….Мотивы побужд-я к инвестиц- деят-ти делятся на 2 группы:
— экономич. (получ-е наиб. дохода);
— внеэкономич. (институциональн.) – мотивы носят индивид. хар-р и определ. миссией пр-я, общ. его стратегией, составом персонала, хар-ом окруж. среды и т.п. По отнош-ю к экономич. мотивам носят подчинен. хар-р. В данной системе мотивации приоритетн. роль играют соц., экологич., инновацион., этич. и политич. мотивы.

11.Что такое инвестиц.проект.
Инвест.проект- это система сформулирован. в его рамках целей, создав. или модернизируемых для их реализ-и физ. объектов, технологич. процессов; технич. и организац. документации для них, матер., фин., труд. и иных ресурсов, а также управленч. реш-й и мероприятий по их вып-ю.
Элем-ты инв.проекта : 1.Замысел, 2.Ср-ва реализ-и, 3.Цели (рез-ты,реш-я).
Инвест. проект — это программа реш-я экономич.проблемы, влож-е ср-в в кот. привод. в их отдаче после прохожд-я определен. срока сначала осущ-я проекта (с периода влож-я ср-в). Характериз. времен. логом (промежуток времени м/у началом инвестир-я и моментом получ-я отдачи.
Инвест. .проект можно рассм.:
— Как деят-ть, предполаг. осущ-е комплекса мероприятий для достиж-я поставлен- цели(инв.процесс)
— Как сис-му организационно-прав-, расчётно–фин- документов, необх. для осущ-я каких-либо Дей-й (инв.бизнес-план)
Признаки, выдел. ивн.проект среди др. мероприятий:
— Направленность на достиж-е целей, сроки реализ-и, наличие опред. внешн. усл-й, огранич-ть ресурсов.
Классификация инв.проектов:
По сложности (прост., организационно сложн., технич. сложн., ресурсно сложн.;
По хар-ру целей (антикризисн., маркет., инновацион);
По объекту инв.деят-ти (реальн., финанс).
Признаки классиф-и .инвест.проекта:
Тип отнош-й (независ-ть, альтернативность, защищенность);
Тип предполагаем. доходов (дох.от расшир-я, выход на новю рынки сбыта, соц..эффект);
Тип ден. потока (ординарн., неординарн).

12.Планирование и реализация инв.проекта. Управление проектом.
Этапы:
1. бизнес-план-ие; 2. инвестиц. анализ и обосн-е окуп-ти инвестиц. проектов; 3. упр-е содержа-ем, сроками и кач-ом проектов; 4. интеграция упр-я ресурсами проектов и их ст-тью; 5. отчет-ть по текущ. прогрессу проектов и их окончат. рез-там; 6. оценка достиж-я задан. показ-лей окуп-ти и эффект-ти инв.проектов: как качеств, так и финансовых.
Необходимо оценивать:
Реальность (принципиальн. достиж-ть цели и ресурсн. обеспеч-ть проекта).
Эффект-ть механизма реализ-и проекта (позвол. достиг. поставлен. цели с миним. ресурсн. затратами).
Устойч-ть и защищ-ть от возможн. ошибочн. дей-й.
Реализ-ть (соотв-е поставл. цели и организацион. обеспеч-ть – мотив-я, контроль исполн-я, управл-е разв-ем и т.п.).
Гибкость и адаптивность (наличие алгоритма измен-я бизнес-процессов в завис-ти от треб-й внешн. окруж-я или внутр. факторов).
Чувствительность к слабым сигналам.
Исполнение в режиме реального времени.
Управление проектом имеет целью оптимизировать движение финансовых и денежных потоков, а также эффективно решать проблемы, возникающие между хозяйственными субъектами в процессе реализации инвестиционного проекта.
Успешность выполнения проекта определяется тем, насколько эффективно осуществляется его замысел, в котором сконцентрированы интересы всех тех, кто работает над его реализацией. Но эффективная реализация замысла проекта возможна только при согласованном целенаправленном развитии всех процессов, обеспечивающих эту реализацию, т.е. при эффективном управлении процессом выполнения проекта.
Проект можно определить как систему связанных между собой элементов. Связи между элементами проекта, возникая и развиваясь во времени, формируют процесс его реализации. Иначе говоря, процесс выполнения проекта есть процесс реализации определенных связей между всеми его элементами. С этих позиций понятие управления проектами можно определить следующим образом:
Система управления проектом представляет собой определение, установление, регулирование и развитие связей между элементами проекта, обеспечивающих достижение поставленных перед проектом целей”.
Реализация большинства проектов зависит от того, насколько велики ресурсы, позволяющие достичь поставленной перед проектом цели, и как они исполь зуются. Отсюда возникает проблема оптимального управления ресурсами.
Управление проектом, как и любой другой вид управления включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика — это конкретные методы и приемы для достижения поставленной стратегией цели.
Основной элемент структуры проекта — это Участники проекта, так как именно они обеспечивают реализацию замысла и достижение целей проекта.
В зависимости от типа ивн.проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков организаций. 1. Заказчик 2. Инвестор 3. Проектировщик 4. Поставщик 5. Подрядчик.6. Консультант 7. Менеджер проекта 8. Команда Проекта 9. Лицензиар 10. Банк

13. Основные принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия.

В основе разработки инвестиционной стратегии организации лежат принципы новой системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии организации, относятся:

· Принцип инвайронментализма. Этот принцип состоит в том, что при разработке инвестиционной стратегии организация рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды. Открытость предприятия как социально-экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования его инвестиционной стратегии. В противовес инвайронментализму конституционализм означает закрытую организацию, деятельность которой не предполагает инвестиций и других взаимоотношений с внешней средой.

· Принцип соответствия. Являясь частью общей стратегии развития организации, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности организации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития организации в соответствии с избранной общей стратегией. Кроме того, разработанная инвестиционная стратегия должна обеспечивать сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.

· Принцип инвестиционной предприимчивости и коммуникабельности. Данный принцип заключается в активном поиске эффективных инвестиционных связей по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса. Инвестиционное поведение такого рода связано с постоянной трансформацией направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности на всем пути к достижению поставленных стратегических целей с учетом изменяющихся факторов внешней инвестиционной среды.

· Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвестиционная стратегия должна быть разработана с учетом адаптивности к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Помимо прочего в основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации.

· Инновационный принцип. Формируя инвестиционную стратегию, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции организации на рынке. Поэтому реализация общих целей стратегического развития организации в значительной степени зависит от того, насколько его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты технологического прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов.

· Принцип минимизации инвестиционного риска. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, в той или иной степени изменяют уровень инвестиционного риска. В первую очередь это связано с выбором направлений и форм инвестиционной деятельности, формированием инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью. Особенно сильно уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции. В связи с различным менталитетом инвестиционного поведения по отношению к уровню допустимого инвестиционного риска на каждом предприятии в процессе разработки инвестиционной стратегии этот параметр должен устанавливаться дифференцированно.

· Принцип компетентности. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии организации, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты – финансовые менеджеры.

14.Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности по основным признакам.

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия это описанные в формализованном виде прогнозные параметры состояния его инвестиционной деятельности, позволяющие управлять ею в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия

1.По виду ожидаемого эффекта:

—экономические цели — обеспечивают Получение инвестиционного дохода или иных экономических результатов;

— внеэкономические цели — обеспечивают решение социальных задач, повышение имиджа предприятия, экологическую безопасность и т.п.

2. По направлениям инвестиционной деятельности:

— цели реального инвестирования — определяются по отраслевой и региональной направленности реальных инвестиций;

— цели финансового инвестирования — перспективы приобретения контрольных пакетов акций других предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций;

— цели формирования инвестиционных ресурсов — темпы формирования собственных инвестиционных ресурсов, структура формируемых ресурсов и их стоимость.

3. По объектам стратегического управления:

— цели предприятия — определяющие в системе стратегических целей;

— цели отдельных стратегических зон хозяйствования — обеспечивают эффективную деятельность стратегических объектов в структуре предприятия;

— цели отдельных стратегических хозяйственных центров — обеспечивают инвестиционную поддержку формирования и развития «центров ответственности».

4. По направленности инвестиционной деятельности:

— внутренние цели — определяют направления развития внутренних инвестиций предприятия (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и т.п.);

— внешние цели — направления и ожидаемые результаты внешних инвестиций предприятия (отечественных и иностранных).

5. По приоритетному значению:

— главная цель — максимизация благосостояния собственников предприятия;

— основные цели — обеспечивают реализацию главной цели;

— вспомогательные цели — все прочие цели.

6. По характеру влияния на результат:

— прямые цели — прямо связаны с конечными результатами инвестиционной деятельности (главная цель, ряд основных целей);

— поддерживающие цели — обеспечивают реализацию прямых стратегических целей (использование новых технологий, совершенствование организационной структуры управления и др.).

7. По направленности воспроизводственного процесса:

— цели развития — направлены на обеспечение прироста активов или собственного капитала предприятия;

— реновационные цели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства.

15. Бизнес-план инвестиционного проекта.

Каждый инвестор захочет оценить выгодность инвестирования в предлагаемый инвестиционный проект и оценить соотношение возможной отдачи от проекта и рискованности вложений, а лучший способ для этого — изучить и проанализировать бизнес-план инвестиционного проекта. Бизнес-план инвестиционного проекта, это по сути — его визитная карточка. Он дает инвестору ответ на вопрос, стоит ли вкладывать средства в данный инвестиционный проект и при каких условиях он будет наиболее эффективен при допустимой для инвестора степени риска и верности допущений сделанных разработчиком инвестиционного проекта. Грамотно составленный бизнес-план инвестиционного проекта является обязательным условием получения банковского кредита. В общем случае бизнес-план составляется для внешних и внутренних целей. Внешняя сторона бизнес-плана предназначается для оправдания доверия инвесторов и кредиторов, убеждения их в потенциальных возможностях компании, компетентности ее сотрудников, а также необходимости оказания ей стратегической и финансовой помощи. В целом финансовая, оперативная и инвестиционная политика предприятия должна соответствовать направлениям и стратегическим целям, выделенным в бизнес-плане.

есть ключевые вопросы, на которые должны быть даны ответы независимо от его целей:

• что представляет собой бизнес компании? На первый взгляд это является настолько очевидным, что не требует объяснений, однако как показывает опыт, многие бизнесмены оказываются не состоятельными по причине неточности определения сущности бизнеса.
• каковы цели компании?
• каковы стратегия и тактика, способные помочь компании в достижении целей?
• каков размер влияния финансовых и других ресурсов требуемых компании, а также в течение какого периода и как будут использованы эти ресурсы?
• когда и как будут возвращены средства кредиторам и инвесторам? Пункты инвестиционного бизнес-плана:

Продукт или услуга

Маркетинговый анализ и стратегия

Исследовательские и внедренческие разработки

Управление и организация

Приложение (Сопровождающие документы)

16. Что такое жизненный цикл инвестиционного проекта, назовите фазы жизненного цикла.

Жизненный цикл инвестиционного проекта – это период времени от начала вложения инвестиций до получения конечного эффекта от их вложений.

Фазы жизненного цикла:

Название: Шпаргалка по Инвестициям Раздел: Рефераты по банковскому делу Тип: шпаргалка Добавлен 10:49:06 03 июля 2011 Похожие работы Просмотров: 2781 Комментариев: 14 Оценило: 2 человек Средний балл: 5 Оценка: неизвестно Скачать

0 Время Время

До точки 1а предынвестиционный этап ( разработка проекта, документации, расчеты, вложения денежных средств)

Если проект принят на реализацию(реализован), то наступает: точка 1а – точка 1 — это инвестиционная фаза

Эксплуатационная фаза-этап 1 — 2 — поступление денежных средств, компенсация вложенных денежных средств, но нет прибыли.

Этап 2 – 3 — доходы больше вложенных средств, получение прибылиот реализации проекта.

17. Перечислите факторы внешней среды инвестиционного проекта.

Влияние некоторых внешних факторов предприятие смягчает, а других, наоборот, усиливает. Как правило, выделяют следующие группы факторов, способных оказывать влияние на проект: политические, экономические и социальные.

К политическим факторам следует отнести: политическую стабильность, макроэкономическую политику, националистические проявления, стабильность торговых отношений с зарубежными партнерами и т.п.

Экономические факторы: структура национального хозяйства, отношения собственности, в том числе на землю, налоговая система, состояние инвестиционного рынка и рынка страховых услуг, уровень развития финансового рынка, возможности бюджетов различных уровней поддерживать предпринимательство и отдельные проекты, степень свободы предпринимательства, состояние рынков товаров и услуг, состояние рынка рабочей силы, социальные гарантии, инвестиционный климат и др.

Общественные факторы: уровень жизни, уровень образования, свобода перемещения, трудовое законодательство, уровень здравоохранения и медицинского обслуживания, наличие и влиятельность общественных организаций и т.п.

Внешняя среда каждого проекта различна, поскольку одни и те же внешние условия по-разному проявляют себя в зависимости от предметной области проекта, условий реализации и других особенностей.

18. Что такое инвестиционный лаг, строительный лаг.

Лаг инвестиционный — временной разрыв между осуществлением инвестиций и их окупаемостью. Включает в себя время оборота всех производственных вложений (включая вложения в оборудование), строительный лаг (от начала строительства до ввода объекта), характеризующий средний срок строительства производственного объекта, и лаг освоения, характеризующий средний срок, необходимый для достижения проектной мощности введенного в действие объекта.

19. Инвестиционно-финансовые расчёты с учётом фактора времени.

В финансовом менеджменте учет фактора времени осуществляется с помощью методов наращения и дисконтирования, в основу которых положена техника процентных вычислений. С помощью этих методов осуществляется приведение денежных сумм, относящихся к различным временным периодам, к требуемому моменту времени в настоящем или будущем. При этом в качестве нормы приведения используется процентная ставка – r.В узком смысле процентная ставка представляет собой цену, уплачиваемую за использование заемных денежных средств. Под наращением понимают процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов. Экономический смысл метода наращения состоит в определении величины, которая будет или может быть получена из некоторой первоначальной (текущей) суммы в результате проведения операции. Другими словами, метод наращения позволяет определить будущую величину ( FV) текущей суммы (PV) через некоторый промежуток времени, исходя из заданной процентной ставки r. Дисконтирование представляет собой процесс нахождения величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем. В экономическом смысле величина PV, найденная в процессе дисконтирования, показывает современное (с позиции текущего момента времени) значение будущей величины FV. Нетрудно заметить, что дисконтирование, по сути, является зеркальным отражением наращения. Используемую при этом процентную ставку r называют нормой дисконта. В зависимости от условий проведения финансовых операций, как наращение, так и дисконтирование, могут осуществляться с применением простых и сложных процентов. Как правило, простые проценты используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года. Базой для исчисления процентов за каждый период в этом случае является первоначальная (исходная) сумма сделки. В общем случае, наращение и дисконтирование по ставке простых процентов осуществляют по следующим формулам.

Сложные проценты широко применяются в долгосрочных финансовых операциях, со сроком проведения более одного года. Вместе с тем они могут использоваться и в краткосрочных финансовых операциях, если это предусмотрено условиями сделки, либо вызвано объективной необходимостью (например, высоким уровнем инфляции, риска и т.д.). При этом база для исчисление процентов за период включает в себя как исходную сумму сделки, так и сумму уже накопленных к этому времени процентов. 20. Методы наращения и дисконтирования капитала с использованием простых %. Схема простых% предполагает неизменность базы, с кот.происходит начисление %-в. В общем случае, наращение и дисконтирование по ставке простых процентов осуществляют по следующим формулам:Решение прямой задачи : Fn=P*(1+r*n),где Fn- будущая ст-ть через n-периодов, r- процент, ставка наращения, Р- цена, n-число периодов. Решение обратной задачи: P = Fn/(1+r*n). В финансовом менеджменте учет фактора времени осуществляется с помощью методов наращения и дисконтирования, в основу которых положена техника процентных вычислений. С помощью этих методов осуществляется приведение денежных сумм, относящихся к различным временным периодам, к требуемому моменту времени в настоящем или будущем. При этом в качестве нормы приведения используется процентная ставка – r. В узком смысле процентная ставка представляет собой цену, уплачиваемую за использование заемных денежных средств. Под наращением понимают процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов. Экономический смысл метода наращения состоит в определении величины, которая будет или может быть получена из некоторой первоначальной (текущей) суммы в результате проведения операции. Другими словами, метод наращения позволяет определить будущую величину ( FV) текущей суммы (PV) через некоторый промежуток времени, исходя из заданной процентной ставки r. Дисконтирование представляет собой процесс нахождения величины на заданный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем. В экономическом смысле величина PV, найденная в процессе дисконтирования, показывает современное (с позиции текущего момента времени) значение будущей величины FV. Нетрудно заметить, что дисконтирование, по сути, является зеркальным отражением наращения. Используемую при этом процентную ставку r называют нормой дисконта. В зависимости от условий проведения финансовых операций, как наращение, так и дисконтирование, могут осуществляться с применением простых и сложных процентов. Как правило, простые проценты используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года. Базой для исчисления процентов за каждый период в этом случае является первоначальная (исходная) сумма сделки. В общем случае, наращение и дисконтирование по ставке простых процентов осуществляют по следующим формулам.

21. Методы наращения и дисконтирования капитала с использованием простых %. Считается, что инвестиции осущ-ся на усл.сложного %, если: годовой доход определяется не с исходной величины инвестируемого капитала, а с общей суммы, включающей также ранее начисленные и невостребованные инвестором %-ты. Решение прямой задачи: =P*FM1

Решение обратной задачи: =Fn*M2

М- показывает сегодняшнюю цену одной ден.ед. будущего, т.е. чему с позиции настоящего равна 1 ден.ед.n-периодов от момента расчёта при заданной % ставке r. Сложные проценты широко применяются в долгосрочных финансовых операциях, со сроком проведения более одного года. Вместе с тем они могут использоваться и в краткосрочных финансовых операциях, если это предусмотрено условиями сделки, либо вызвано объективной необходимостью (например, высоким уровнем инфляции, риска и т.д.). При этом база для исчисление процентов за период включает в себя как исходную сумму сделки, так и сумму уже накопленных к этому времени процентов.

22. Основные принципы оценки эффективности инвестиций в условиях рынка.

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы: — рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода); — моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период; — сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта); — принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эффективным необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта; — учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов; — учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты) в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют; — учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические; — учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта; — многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта, его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки; — учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта); — учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

23. Понятие аннуитета и порядок расчёта.

Аннуитет – это частный случай денежного потока, в котором ден.потоки в каждом периоде одинаковы по величине.

Сущ-ет 2 вида аннуитета:

Срочный- если число временных интервалов ограничено. 1)Fn=P*F*М3(r,n);

FM3-факторный множитель показывает, чему будет равна величина суммарная срочного аннуитета в1 ден.ед. к концу срока его действия.2) P=Fn*FM4 ; Бессрочный- если ден.поступления продолжаются достаточно длительное время. 1) Решение Fn (т.е. прямой задачи) не имеет смысла. 2) P= Fn*1/r , при n стремящемся к бесконечности ; FM4=1/r.

24. Почему необхо-мо проводить дисконтирование доходов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДОХОДОВ И ЗАТРАТ — приведение будущих доходов и затрат к нынешнему периоду, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость будущей суммы определяется с помощью дисконтирующего множителя, зависящего от нормы банковского процента и срока, периода дисконтирования. Главный недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени. Понимание и учет этого фактора имеет важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала. Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решение приходится «сегодня», все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием или получением. Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такого пересчета называется «дисконтированием». Расчет коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов производится на основании так называемой, «ставки сравнения» (коэффициента дисконтирования или нормы дисконта). Смысл этого показателя заключается в изменении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Соответственно значения коэффициентов пересчета всегда должны быть меньше единицы. Сама величина ставки сравнения (СС) складывается из трех составляющих: СС=И+ПР+Р (2.3.), где СС — ставка сравнения или коэффициент дисконтирования, И — темп инфляции, ПР — минимальная реальная норма прибыли, Р — коэффициент, учитывающий степень риска.

25. Оценка инвестиционных проектов с неординарным денежным потоком

Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным. Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года. Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода — год). Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Множественность определяется как возможность применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Это достигается использованием имитационных моделей в среде электронных таблиц.

26. Статические методы оценки эффективности инвестиций

Статические методы – простые, без дисконтирования.

1. Бухгалтерская рентабельность – Р_бух , %

% , где

П_{ср. г –} прибыль среднегодовая

Ф_{ср. г} — среднегодовая стоимость имущества

%

3. Срок окупаемости (без дисконтирования) – Т_ок

рассчитывается с помощью составления уравнения

27. Динамические методы оценки эффективности инвестиций

Динамические методы – с дисконтированием.

1. ЧДД (чистая текущая стоимость, чистая приведённая стоимость, NPV )

, где

n – количество лет, в течении которых получаем доход;

m – количество лет, в течении которых идёт инвестирование;

Д_i – доход в i-ый год;

И_i — инвестиции в i-ый год

— коэффициент дисконтирования для i периода

Если NPV > 0, проект эффективен

NPV 1, проект эффективен

r₂ – это такая ставка, при которой чистая текущая стоимость проекта – отрицательная величина (NPV CC, проект эффективный

IRR 0, проект эффективен

NPV СС, то проект следует принять;

r2 — значение коэффициента дисконтирования, при котором

NPV2(f(r2)) 1, то проект следует принять;

если PI i +1/(1+r) 2i +…+1/(1+r) N-i ), где

i – продолжительность проекта

n – сколько раз продолжается этот проект за общий период действия

NPV(i) – NPV этого проекта

N – общий срок действия проектов

2. Метод бесконечного цепного повтора сравнительных проектов

NPV(i,бескон-ть)=NPV(i)*(1+r) i /(1+r) i-1

3. Метод эквивалентного аннуитета

— Определение ЧДД однократной реализации проекта;

— Для каждого проекта находят эквивалентный срочный аннуитет, приведенная стоимость кот-го равна ЧДД проекта

— Предполагая, что найденный аннуитет м.б. заменен бессрочным с той же величиной аннуитетного платежа, рассчитывают приведенную стоимость бессрочного аннуитета

37. В чем заключается сущность метода наименьшего общего кратного. Назовите его основной недостаток.

Для оценки проектов, имеющих неравные сроки действия, применяются специальные аналитические процедуры, направленные на приведение этих проектов в сопоставимый вид. Существуют следующие два метода: метод цепного повтора и метод эквивалентного аннуитета.

Метод цепного повтора (общего срока действия) подразумевает определение NPV проекта с меньшим сроком реализации повторно, в течение срока действия более длительного проекта. Реализация на практике данного метода достаточно трудоемка . Например, один проект рассчитан на 6 лет, второй – на 10. В данном случае нужно рассчитывать повторяющиеся потоки в интервале 60 лет.

Данный метод предполагает обновление инвестиций идентичными вложениями на общий срок, соответствующий наименьшему общему кратному длительности проектов, при этом на основе вновь полученных показателей чистой текущей стоимости определяется наиболее предпочтительное решение. Очевидным недостатком здесь является существенное ограничение применения метода на практике при значительно различных сроках действия проектов.

NPV(i;n)= NPV_i *(1+1/(1+r) i +1/(1+r) 2i +…+ 1/(1+r) N — i

Где i – продолжительность проекта

n – кол-во повторений

N- общий срок действия (Наименьшее общ.кратное)

Что такое инфляция, индексация.

Инфляция — это рост общего уровня цен и издержек, сопровождающийся потерей покупательной способности денежной единицы государства.

ИНФЛЯЦИЯ — переполнение сферы обращения избыточной денежной массой при отсутствии адекватного увеличения товарной массы, что вызывает обесценивание денежной единицы. Инфляция проявляется в форме роста цен на товары и услуги, не обусловленного повышением их качества.

Различаются следующие виды проявления инфляции: галопирующая инфляция — в виде скачкообразного роста цен; гиперинфляция — с очень высокими темпами роста цен (более 50% в месяц); ползучая инфляция, проявляющаяся в длительном постепенном росте цен.

По способам возникновения инфляция может быть: инфляция издержек, проявляющаяся в росте цен на ресурсы, факторы производства; инфляция спроса, возникающая из-за превышения спроса над предложением; инфляция предложения, возникающая в результате увеличения издержек производства; административная инфляция, порождаемая административно назначаемыми ценами; импортируемая инфляция, вызываемая чрезмерным притоком в страну иностранной валюты и повышением импортных цен; кредитная инфляция, вызываемая чрезмерной кредитной экспансией; открытая инфляция, возникающая за счет роста цен потребительских товаров и производственных ресурсов; скрытая (подавленная) инфляция, возникающая вследствие товарного дефицита, сопровождающаяся стремлением государства удержать цены на прежнем уровне. В этой ситуации происходит переток товаров из контролируемой государством сферы обращения на теневые «черные рынки», где цены растут. Следствием скрытой инфляции является развитие дефицита; ожидаемая инфляция — предполагаемый уровень инфляции в прогнозируемом периоде вследствие действия факторов текущего периода.

Индексация — один из способов защиты населения, потребителей от инфляции, состоящий в том, что государство и иные субъекты, выплачивающие доходы, увеличивают денежные доходы и сбережения граждан в соответствии с ростом цен на потребительские товары и услуги. Тем самым поддерживается покупательная способность населения и средние реальные доходы людей. Однако, в условиях спада производства потребительских товаров и услуг, государство, государственный бюджет не обладают возможностью осуществить полную индексацию, которая способна привести к дальнейшему обесценению денег. Поэтому чаще всего проводится только частичная индексация доходов.

Как определяется цепной индекс цен, базисный индекс цен.

Индексами называют сравнительные относительные величины, которые характеризуют изменение сложных социально-экономических показателей (показатели, состоящие из несуммируемых элементов) во времени, в пространстве, по сравнению с планом.

Индексы формируют важнейшие экономические показатели национальной экономики и ее отдельных отраслей. Индексные показатели позволяют осуществить анализ результатов деятельности предприятий и организаций, выпускающих самую разнообразную продукцию или занимающихся различными видами деятельности. С помощью индексов можно проследить роль отдельных факторов при формировании важнейших экономических показателей, выявить основные резервы производства. Индексы широко используются в сопоставлении международных экономических показателей при определении уровня жизни, деловой активности, ценовой политики и т.д.

Индекс Цен Цепной -отношение цены текущего периода к цене предыдущего. При постоянных весах действует правило, согласно которому произведение цепных индексов равняется базисному. Используется в статистической практике России для расчета индекса цен за длительный период времени.

Индекс цен базисный — базисный индекс рассчитывается как отношение цены текущего периода к цене периода, принятого за базу.

Цепные индивидуальные индексы цен имеют следующий ряд расчета:

. .

Базисные индивидуальные индексы цен:

. .

Следует помнить, что произведение цепных индивидуальных индексов цен равно последнему базисному индексу:

Цепные агрегатные индексы цен:

.

Базисные агрегатные индексы цен:

.

Между индексами существует также взаимосвязь и взаимозависимость, как и между самими экономическими явлениями, что позволяет проводить факторный анализ. Благодаря индексному методу можно рассматривать все факторы независимо друг от друга, что дает возможность определить размер абсолютного изменения сложного явления за счет каждого фактора в отдельности.

39. Что такое номинальная сумма денежных средств, реальная сумма денежных средств.

При расчетах, связанных с корректировкой стоимости денег с учетом фактора инфляции принято использовать два понятия — номинальная и реальная сумма денежных средств:

Номинальная сумма денежных средств отражает оценку размеров денежных активов в соответствующих денежных единицах без учета изменения покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде;

Реальная сумма денежных средств отражает оценку размеров денежных активов с учетом изменения уровня покупательной стоимости денег в рассматриваемом периоде, вызванного инфляцией.

Что такое текущие, прогнозные, расчетные цены.

Текущие цены — — цена, действующая в данный период.

Прогнозные цены отражают изменение цены во времени и определяются с помощью годового (текущего) коэффициента инфляции.

Расчетная цена – 1)цена, устанавливаемая специальным комитетом биржи на основе диапазона закрытия, используемого для подсчета прибыли и убытков на фьючерсных счетах. Расчетная цена используется расчетной палатой для определения доходов, убытков, необходимости внесения дополнительных гарантийных депозитов, а также цен счетов-фактур на поставку финансовых инструментов.

2) Средняя цена на товар, определяемая на конец операционного дня; служит для определения колебания цен на следующий день и размера залогового обеспечения по срочным контрактам. Используется для подсчета маржи и для определения цен, по которым ликвидируются фьючерсные контракты в случае поставки реального товара.

Фью́черс — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Расчет показателей эффективности проектного документа рекомендуется производить в текущих ценах, т.е. с инфляционной индексацией. Для того чтобы правильно оценивать результаты проекта, а также обеспечить сравнимость показателей проектов в различных условиях, необходимо учесть влияние инфляции на расчетные значения результатов и затрат. Для этого следует потоки затрат и результаты приводить в прогнозных (текущих) ценах, а при вычислении интегральных показателей (NPV, IRR, PI) переходить к расчетным ценам, т.е. ценам, очищенным от общей инфляции.

Расчетные цены с помощью коэффициента дисконтирования приводятся к некоторому моменту времени, т.е. соответствуют ценам в этот момент. Приведение делается для того, чтобы при вычислении значений интегральных показателей исключить из расчета общее изменение масштаба цен, но сохранить (происходящее из-за инфляции) изменение в структуре цен.

Что такое номинальная процентная ставка, реальная процентная ставка.

Для расчета номинальной и реальной сумм денежных средств в процессе наращения или дисконтирования стоимости денег во времени используются соответственно номинальная и реальная ставка процента:

номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая);

реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.

43. Дайте определение инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель- представляет собой целенаправленную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности, в соответствии с разработкой инвестиционной стратегии.

44. Охарактеризуйте цели формирования инвестиционного портфеля.

Обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприятия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов. Основные цели формирования инвестиционного портфеля:

1. обеспечение высоких темпов роста капитала,

2. обеспечение высоких темпов роста дохода, т.е. предлагалось получение регулярных доходов в текущем периоде

3. обеспечение минимизации инвестиционных рисков

4. обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

45. Дайте классификацию инвестиционных портфелей по различным признакам.

1. по объектам инвестирования:

портфель реальных инвестиционных проектов

портфель ценных бумаг

портфель прочих объектов инвестирования

2. по приоритетным целям инвестирования

3. по достигнутому соответствию цели инвестирования

46. Перечислите принципы формирования инвестиционного портфеля

1.обеспечение реализации инвестиционного портфеля

2.обеспечение соотвествия портфеля инвестиционным ресурсам

3. принципы оптимизации соотношения доходности и риска

4. оптимизация соотношения доходности и ликвидности

5.принцип обеспечения управляемости портфеля

Особенности формирования портфеля реальных инвестиционных проектов

Формирование и реализация такого портфеля обеспечивает:

-Высокие темпы развития предприятия

-Создание дополнительных рабочих мест

-Опред. Гос. Поддержку инвестиц. Деятельности

Этот портфель обычно бывает:

-наиб. Сложным и трудоемким в исполнении

47. В чем состоит сущность пространственной оптимизации инвестиционного портфеля?

Пространственная оптимизация-это решение задач, направленное на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, общий объем инвестиций которых превышает инвестиционные ресурсы предприятия.

48. В чем сущность временной оптимизации инвестиционного портфеля?

Существует 2 вида оптимизации инвестиционного портфеля

1. пространственная оптимизация-решение задачи, направленной на получение максимального суммарного прироста капитала при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, общий объем инвестиций, которых не превышает инвестиционные ресурсы предприятия.

1.1 объекты поддаются дроблению

оптимальный инвестиционный портфель будет тот, который имеет максимальное суммарное значение НПВ портфеля

1.2 проекты не поддаются дроблению

2. временная оптимизация

-общая сумма финансовых ресурсов в плановом году ограничена

-имеется несколько независимых проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в плановом году, однако в следующем году эти нереализованные проекты могут быть реализованы.

49. Виды инвестиционных рисков, их оценка. Классификация инвестиций с учетом степени риска. Рисковые инвестиции.

Инвестиционный риск-это опасность потери инвестицией, неполучение от них полной отдачи, обесценивания вложений.

Реализация большинства инв проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существ риском потери части или всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше ур-нь ожидаемого дохода.

Категории оцениваемых рисков

Риск характеризуется как опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода, имущества или денежных средств в связи со случайным изменением условий экономической деятельности и неблагоприятными обстоятельствами. Имеются несколько видов рисков. Обычно при оценке выделяют 2 вида риска: системный и специфический риски. Кредитный риск, также как и инвестиционный риск попадают в обе категории. Системный риск представляет собой риск глобальных негативных изменений в банковской, финансовой системе и в экономике страны, влияющий на рынок в целом. Системный риск подразумевает значительные потери, вызываемые снижением стоимости активов, невыполнением своих обязательств контрагентами и нарушениями в работе платежных систем. В рамках системного кризиса риски различных видов, независимые в стабильной ситуации, показывают значительную корреляцию.

К системным рискам можно отнести:

1)риск изменения процентной ставки — риск, связанный со снижением или повышением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, получаемых компаниями, и увеличивается их прибыль, что является благоприятным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок.

2)инфляционный риск — вид риска, вызванный ростом инфляции. Рост инфляции уменьшает реальную прибыль компаний, что негативно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска — риска изменения процентной ставки.

3)валютный риск — риск, возникающий вследствие как политических, так и экономических факторов, связанный с резким изменением курса валюты. политический риск — угроза негативного воздействия на рынок из-за смены правительства, режима государственного устройства, угрозы войны и т.п. Специфический риск (несистемный или диверсифицируемый риск) вызывается событиями, относящимися только к конкретной компании или эмитенту, такими как управленческие ошибки, заключение новых контрактов, выпуск новых продуктов, слияния, приобретения и т.п. Эти риски называют также «рисками отдельных ценных бумаг» или «уникальными рисками», поскольку такие риски, как правило, бывают присущи ценным бумагам определенной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам.

К несистемным относятся следующие категории рисков:

1)риск потери ликвидности — спрос на те или иные ценные бумаги может подвергаться значительным изменениям, в том числе пропадать на продолжительные периоды времени;

2)предпринимательский риск — стоимость ценных бумаг (в частности, акций) любой компании зависит от того, насколько успешно компания развивается в выбранном ею направлении;

3)финансовый риск — цена акций компании может колебаться в зависимости от проводимой ее руководством финансовой политики. Так, например, степень финансового риска увеличивается, если в финансировании деятельности компании ее руководство большое значение придает выпуску корпоративных долговых обязательств;
риск невыполнения обязательств — эмитент, в силу различных причин (например, банкротство), может оказаться не в состоянии выполнить в срок или вообще выполнить свои обязательства перед держателями его ценных бумаг.

Частными случаями оценки риска, на которые следует обратить внимание является кредитный риск и инвестиционный риск.

Оценка инвестиционного риска

Проблема оценки инвестиционного риска заключается в том, что невозможно с достоверностью 100% говорить о величине получаемого в будущем результата, или о величине потенциальных будущих затрат.

Появляется т.н. «неопределенность»в оценке инвестиционного риска, которую мы должны учитывать в наших расчётах, иначе просто получим неверное решение. Как правило, эта проблема возникает в инвестиционных расчётах при определении эффективности инвестиционного проекта и оценке рисков инвестиционного проекта, когда инвестор вынужден определить для себя на какой риск он готов пойти, чтобы получить желаемый результат, при этом решение этой двухкритериальной задачи осложняется тем, что толерантность инвесторов к риску индивидуальна.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов.
Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.
Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.
Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.

50 Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах.

При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:

— риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

— внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);

— неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально- политических изменений в стране или регионе;

-неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

— колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

— неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

— производственно — технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);

— неопределенность целей, интересов и поведения участников;

— неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий- участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия.

В этих целях используются:

— разработанные заранее правила поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях (например, сценарии, предусматривающие соответствующие действия участников при тех или иных изменениях условий реализации проекта);

— управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

В проектах могут предусматриваться также специфические механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта (в том числе в случаях, когда цели проекта будут достигнуты не полностью или не достигнуты вообще) и предотвращающие возможные действия участников, ставящие под угрозу его успешную реализацию. В одном случае может быть снижена степень самого риска (за счет дополнительных затрат на создание резервов и запасов, совершенствования технологий, уменьшения аварийности производства, материального стимулирования, повышения качества продукции), в другом — риск перераспределяется между участниками (индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций).

Как правило, применение в проекте стабилизационных механизмов требует от участников дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учету при определении эффективности проекта.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность «снимается».

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие три метода (в порядке повышения точности):

— корректировка параметров проекта и экономических нормативов;

— формализованное описание неопределенности.

Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее «опасных» для каких- либо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Метод корректировки параметров проекта и экономических нормативов. Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го года его реализации определяется как такое значение этого параметра в t-м году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж* , при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) издержки З_с и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства З_v (объем).

Для подтверждения работоспособности проектируемого производства (на данном шаге расчета) необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж (на этом шаге). Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном отношении), тем устойчивее проект.

Метод расчета усложняется, если при изменении объемов производства или, что то же, при изменении уровня использования производственной мощности величина издержек изменяется нелинейно, хотя алгоритм остается прежним.

Возможная неопределенность условий реализации проекта может учитываться также путем корректировки параметров проекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замены их проектных значений на ожидаемые. В этих целях:

— сроки строительства и выполнения других работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек;

— учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и непредвиденными расходами;

— учитываются запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушения договорных обязательств;

— в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска.

Аналогично в составе косвенных финансовых результатов учитывается влияние инвестиционных рисков на сторонние предприятия и население;

увеличивается норма дисконта и требуемая ВНД.

Наиболее точным (но и наиболее сложным с технической точки зрения) является метод формализованного описания неопределенности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:

— описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности;

— преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;

— определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации — показателей ожидаемой эффективности.

Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта Э_ож (экономического — на уровне народного хозяйства, коммерческого — на уровне отдельного участника).

Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.

Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:

где Э_ож — ожидаемый интегральный эффект проекта;

Э_i — интегральный эффект при i-м условии реализации;

Р_i — вероятность реализации этого условия.

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле:

где Э_max и Э_min — наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;

— специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3.

51 Виды инвестиционных рисков

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода называют систематическими. Это: — внешнеэкономические риски, возникающие с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности; -внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков: а) социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих при изменении политической системы и расстановки политических сил в обществе, при политической нестабильности; б) экологический риск выступает как возможность потерь вследствие природных катастроф, ухудшения экологической ситуации; в) риски, связанные с мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений; г) конъюнктурный риск — риск, связанный с неблагоприятны ми изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках; д) инфляционный риск возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами;е) прочие риски, обусловленные экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.
Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора выбирать объекты инвестирования с приемлемым риском, а также реально учитывать и регулировать риски. Специфические риски подразделяются:

а) на риски инвестиционного портфеля, которые возникают из-за ухудшения качества инвестиционных объектов в его составе и нарушения принципов формирования инвестиционного портфеля. Подразделяются на риски: — капитальный — интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов, — селективный — связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля, — риск несбалансированности — возникает при нарушении соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности, — риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) можно определить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности; б) риски объектов инвестирования, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Кроме того, есть риски:

— страновой — возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением;
— отраслевой — риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли;

— региональный — риск потерь из-за неустойчивого состояния экономики региона, особенно присущ монопродуктовым регионам;— временной — возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний;— риск ликвидности — риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества;— кредитный — риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя;

— операционный — риск потерь, возникающих в результате того, что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др. Наряду с перечисленными выше существуют операционные валютные риски. Этим рискам подвергаются предприятия и частные лица, когда будущие платежи или получение средств должны быть осуществлены в иностранной валюте, будущая стоимость которой неопределенна.

Операционный валютный риск возникает при валютных сделках с расчетами, происходящими не единовременно., а за некоторый промежуток времени. Имеется множество способов управления операционными рисками. Среди них ведущее место занимают форвардные операции, фьючерсы, опционы, свопы и другие, более сложные деривативные инструменты, а также валютные оговорки во внешнеторговых контрактах, страхование валютных рисков и формирование резервов для покрытия рисков.

52 Методы оценки риска инвестиционного проекта.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность “снимается”.

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условии договоров между ними.

Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:

— методы качественной оценки рисков

— методы количественной оценки рисков

Методы качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и “стабилизационных” мероприятий.

Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

В качественной оценке можно выделить следующие методы:

— метод анализа уместности затрат,

Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска.

Его разновидностью является:

Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчётов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход средств может быть вызван од ним из четырех основных факторов или их комбинациями:

• первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

• изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;

• различие в производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом);

• увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.

Эти факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов. Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, получив информацию о вы соком риске, назревшем для требуемых средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.

Поэтапное выделение средств позволяет инвестору при первых признаках того, что риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или же начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.

Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы, и связан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов. Важным явлением при проведении анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например Всемирным банком. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.

Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:

— определение предельного уровня устойчивости проекта;

— анализ чувствительности проекта;

— анализ сценариев развития проекта;

— имитационное моделирование рисков по методу МонтеКарло. Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня (“точки безубыточности”).

Показатель безубыточного уровня производства используется при :

а) внедрении в производство новой продукции,

Источник