Сделки с фиксированной доходностью

Записки инвестора

Инвестиции в акции, фонды, недвижимость и другое

Инвестиционные инструменты с фиксированной доходностью

Среди инвестиционных инструментов особое место занимают инструменты с фиксированной доходностью. Такие инструменты приносят инвестору обычно небольшой, но постоянный и гарантированный доход. Участие инвестора в процессе инвестирования при этом – минимальное.

Инструменты с фиксированной доходностью связаны с долгом. Инвестор, выступающий в этих отношениях кредитором, дает деньги в долг банку, предприятию или государству, которые такой ситуации считаются заемщиком. Заемщик обязуется платить кредитору оговоренную сумму за пользование его деньгами и вернуть все деньги в срок или по требованию последнего. При этом заемщик использует средства кредитора по своему усмотрению и для своего обогащения.

Инструменты с фиксированной доходностью считаются низкорисковыми инструментами, так как риск потери инвестором средств минимален. Однако, как показывает история, такой риск существует, особенно в постсоветский странах. Например, в России подобные инвестиции люди теряли в 1917 (революция), 1961 (Денежная реформа), 1991 (Павловская реформа) и 1998 (отказ государства платить по своим казначейским обязательствам) годах. Отсюда и такая разница между доходностью таких же инструментов у нас и на западе. Ведь западным инвесторам намного выгоднее было бы кредитовать российских заемщиков, чем своих. Но здесь совсем другие риски.

Все инструменты с фиксированной доходностью относятся к денежному рынку, и их доходность, в пределах страны, приблизительно одинакова (5-10% годовых в России и 2-4% на западе). К инструментам с фиксированной доходностью относятся:

• банковские депозиты – это самый доступный, поэтому, самый распространенный инструмент инвестирования. Найти банк не проблема. Инвестор дает банку пользоваться своими деньгами, за что банк платит инвестору оговоренные проценты. Доходность банковских депозитов не велика, но и риск потери инвестированных средств минимален. К тому же часто вклады страхуются или гарантируются государством. Кроме этого, есть и другие преимущества банковских депозитов. В развитых странах прибыльность банковских вкладов находится в диапазоне 2-4%, в России и странах СНГ – 4-8% для вкладов в долларах и несколько больше для вкладов в национальных валютах.
• облигации – это обязательство заемщика вернуть инвестору указанную сумму и периодически выплачивать дивиденды по ней. Существуют государственные и корпоративные облигации. Доходность облигаций чуть выше банковских депозитов в силу чуть большего риска и меньшей доступности этого инвестиционного инструмента. В высокоразвитых странах держатели облигаций могут получать до 6% годовых. В отличии от банковских депозитов облигации могут перепродаваться и их цена может изменяться в зависимости от рыночных условий. Благодаря этому, облигации могут использоваться для спекуляций. Изменение цены соответственно влечет за собой изменение доходности.
• долговые обязательства и векселя – это документы удостоверяющие отношения между кредитором и заемщиком. Такие документы обычно выдаются заемщиком кредитору при получении денежных средств в долг. Долговые обязательства могут быть написаны в свободной форме, в виде расписки, с указанием суммы долга и срока его погашения. А вот форма векселей строго определена и сформулирована законом. Доходность таких инструментов обычно выше доходности банковских депозитов и облигаций, но и риск заметно выше, так как заемщиками являются небольшие фирмы и физические люди.

Инструменты с фиксированной доходностью приносят некую стабильность и уверенность инвестору. Он точно знает какой прирост получит на свои вклады. Людей, живущих на такие доходы, называют не инвесторами, а рантье, поскольку они средства не инвестируют, а дают их в распоряжение другим. Зато с такой деятельностью почти невозможно, получить убыток, за исключением редких случаев.

Инструменты с фиксированной доходностью, я считаю, должны присутствовать в инвестиционном портфеле каждого инвестора. Они лучше всего диверсифицируют другие инвестиции. Финансисты считают, что доля инструментов с фиксированной доходностью в портфеле инвестора должна соответствовать возрасту инвестора. Если Вам 30 тет,- инвестируйте 30% капитала в такие инвестиции, остальными рискуйте. если Вам 70,- рисковать уже некогда,- 70% капитала держите в этих низкорисковых активах с постоянным доходом.

Источник

Что такое ценные бумаги с фиксированным доходом?

Такие бумаги выпускаются правительствами, корпорациями и другими организациями для финансирования своей деятельности.

Что такое фиксированный доход

Термин «фиксированный доход» подразумевает платежи по определенной процентной ставке, которые получает инвестор. Размер процента называют ставкой купонного дохода.

Заемщик (эмитент) готов платить более высокие проценты в обмен на возможность занимать деньги на длительные периоды времени. В конце срока погашения ценной бумаги заемщик возвращает основную сумму.

Виды ценных бумаг с фиксированным доходом

Существует множество видов ценных бумаг с фиксированным доходом. Они могут быть долгосрочными и краткосрочными, отличаться условиями и уровнем потенциального риска.

Облигации.

Облигации — это своего рода кредиты, предоставленные инвесторами эмитенту, на условиях возврата основной суммы в установленный срок, а также получения регулярных купонных выплат. Есть много разных типов облигаций. Они различаются в зависимости от организации, желающей привлечь дополнительный капитал, срока до погашения бумаги, процентной ставки и риска.

Риск и доход зависят от того, насколько кредитоспособна компания. Наиболее высокооплачиваемыми и рискованными являются, так называемые мусорные облигации, принадлежащие компаниям с низким кредитным рейтингом.

Векселя.

Как и облигация вексель является долговой ценной бумагой, имеющей срок обращения и заранее установленную ставку доходности. Но в отличие от облигаций векселя имеют следующие отличительные черты:

• Вексель – это краткосрочный финансовый инструмент со сроком действия до одного года;
• Вексель не является эмиссионной ценной бумагой, то есть не торгуется на вторичном рынке;
• Вексель существует в единственном экземпляре и исключительно в бумажной форме.

Казначейские векселя , выпускаемые правительством США, считаются одним из самых безопасных инструментов краткосрочного инвестирования. Они не имеют регулярных купонных или процентных платежей. Вместо этого они продаются с дисконтом к их номинальной стоимости, а разница между их рыночной и номинальной ценой представляет выгоду для потенциального инвестора.

Инструменты денежного рынка.

Эта группа ценных бумаг включают в себя:

• Сделки РЕПО (ссуда под залог ценных бумаг);
• Депозитные сертификаты (свидетельствует о наличии депозита с фиксированной процентной ставкой и сроком);
• Коммерческие бумаги (краткосрочный необеспеченный вексель);
• Банковские акцепты (то переводной вексель, выписанный коммерческим банком).

В эту группу входят и многие другие виды бумаг, в том числе некоторые деривативы, например процентные опционы, фьючерсы и свопы.

Ценные бумаги, обеспеченные активами.

Этот вид ценных бумаг распространен в США. Они обеспечены финансовыми активами, которые прошли процесс «секьюритизации» (трансформация активов в долговые ценные бумаги).

Например, дебиторская задолженность по кредитным картам, автокредиты или кредиты под залог жилья. Совокупность таких долгов упаковывается в форме единой ценной бумаги с фиксированным доходом.

Риски ценных бумаг с фиксированным доходом

Как правило, данный тип ценных бумаг считается более безопасным и консервативным вложением, чем акции или деривативы. Но облигации и другие инвестиции с фиксированным доходом тоже имеют целый ряд специфических рисков, о которых нужно знать инвесторам.

• Риск дефолта — это вероятность того, что эмитент окажется не платежеспособным и не сможет осуществлять выплаты по своим обязательствам.
• Инфляционный риск — это риск того, что процент прибыли окажется ниже, чем процент инфляции.
• Риск ликвидности – заключается в отсутствии на рынке достаточного количества продавцов или покупателей, что вызывает сложности с куплей-продажей определённой бумаги.
• Валютный риск – связан с обменным курсом.

Диверсификация может быть хорошим способом минимизации многих рисков, присущих инвестированию с фиксированным доходом. Распределение активов может быть по следующим критериям: по типам облигаций, эмитентам, срокам, кредитному рейтингу и доходности.

Вывод

Ценные бумаги с фиксированной доходностью могут стать отличной основой для Вашего инвестиционного портфеля. Благодаря низким сопутствующим рискам и понятным прозрачным условиям, этот инструмент подойдет начинающим и продвинутым инвесторам.

Для быстрого выбора и покупки мы предлагаем ознакомиться с нашим магазином ценных бумаг.

Если Вас интересует обучение, то мы можем предложить несколько типов обучающих программ. Чтобы получить консультацию по ценным бумагам с фиксированной доходностью пройдите регистрацию у одного из надежных брокеров фондового рынка.

Источник

Арбитраж с фиксированной доходностью

Что такое арбитраж с фиксированным доходом?

Арбитраж с фиксированным доходом – это инвестиционная стратегия, которая пытается получить прибыль от разницы в ценах на различные облигации или другие ценные бумаги с процентной ставкой. При использовании стратегии арбитража с фиксированным доходом инвестор занимает противоположные позиции на рынке, чтобы воспользоваться небольшими расхождениями цен при ограничении риска процентной ставки. Арбитраж с фиксированным доходом – это нейтральная к рынку стратегия, то есть она предназначена для получения прибыли независимо от того, будет ли общий рынок облигаций расти или падать в будущем.

Ключевые выводы

• Арбитраж с фиксированным доходом стремится получить прибыль от временных разниц в ценах, которые могут возникнуть в облигациях и других ценных бумагах с процентной ставкой.
• Рынок фиксированного дохода настолько разнообразен, что многие аналогичные ценные бумаги могут показывать неожиданные ценовые различия, но нет гарантии, что такие различия исчезнут.
• Такой вид арбитража может быть рискованным, если только проблемы не очень похожи.
• Возможности чистого арбитража очень редки.

Понимание арбитража с фиксированным доходом

Арбитраж с фиксированным доходом в основном используется хедж-фондами и инвестиционными банками. Эти фонды отслеживают ряд инструментов с фиксированным доходом, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), государственные облигации, корпоративные облигации, муниципальные облигации и даже более сложные инструменты, такие как свопы на дефолт по кредиту (CDS). Когда есть признаки неправильного ценообразования в тех же или аналогичных вопросах, арбитражные фонды с фиксированным доходом берут заемные длинные и короткие позиции для получения прибыли при корректировке ценообразования на рынке.

Стратегия включает в себя занятие короткой позиции по выпуску, цена которого кажется завышенной, и длинной позиции по ценной бумаге с заниженной ценой. Ожидается, что разрыв между этими ценами должен сократиться, и даже если они оба будут двигаться вверх или вниз, они должны двигаться относительно ближе друг к другу.

Две основные проблемы в этой стратегии включают, во-первых, необходимость того, чтобы эти ценные бумаги были достаточно ликвидными, и, во-вторых, ценные бумаги с фиксированным доходом, выбранные для арбитража, достаточно похожи по своей природе. Без этих двух условий трейдерам будет сложно получить прибыль от своевременного сокращения разницы в цене.

Арбитраж с фиксированной доходностью и арбитраж своп-спредов

Некоторые из стратегий, которые в случайном общении называются арбитражем с фиксированным доходом, на самом деле могут не соответствовать определению чистой арбитражной торговли – стратегии, которая направлена ​​на использование почти безрисковой торговли, основанной на простых математических различиях. По большей части такие чисто арбитражные возможности крайне редки. Более распространенная форма так называемого арбитража с фиксированным доходом сосредоточена на временных несоответствиях ценообразования, которые естественным образом возникают в любой рыночной системе.

Распространенным примером арбитражной стратегии с фиксированным доходом, которая не соответствует модели чистого арбитража, является арбитраж своп-спреда. В этой сделке инвестор занимает позиции в процентном свопе, казначейской облигации и ставке репо, чтобы получить прибыль от разницы между спредом свопа – спредом между фиксированной ставкой свопа и купонной ставкой казначейской облигации с номиналом – и плавающий спред, который представляет собой разницу между плавающей ставкой, такой как LIBOR, и ставкой репо. Если две ставки сходятся или даже меняют свои исторические тенденции, арбитражник принимает убытки, которые увеличиваются за счет кредитного плеча, используемого для создания сделки.

Арбитраж с фиксированным доходом и долгосрочное управление капиталом

Даже более простые арбитражные сделки с фиксированным доходом сопряжены с риском. В зависимости от типа ценных бумаг с фиксированным доходом вероятность того, что рыночная цена действительно окажется ошибочной, в значительной степени зависит от модели, используемой для оценки инструментов. Модели, особенно те, которые касаются облигаций, выпущенных компаниями и развивающимися странами, могут быть ошибочными, и они были в прошлом. Многие инвесторы до сих пор помнят крах Long-Term Capital Management (LTCM), который был ведущим фондом в практике арбитража с фиксированным доходом. Эта ассоциация с LTCM объясняет репутацию стратегии как собирать никели перед катком: отдача невелика, а риски могут быть огромными.

Арбитраж с фиксированным доходом и институциональные инвесторы

Поскольку прибыль от закрытия этих ценовых разрывов невелика, арбитраж с фиксированным доходом является стратегией для хорошо капитализированных институциональных инвесторов. Суммы кредитного плеча, необходимые для того, чтобы сделки были значимыми, недоступны для индивидуальных инвесторов. Фонды, использующие арбитраж с фиксированным доходом, обычно называют его стратегией сохранения капитала. Помимо размера капитала, необходимого для проведения арбитража с фиксированным доходом, есть еще одно препятствие, с которым сталкивается любой, кто пытается осуществить этот тип инвестиций. По мере того, как все больше капитала направляется на поиск и получение прибыли от арбитража с фиксированным доходом, возможности становится труднее найти, они меньше по размеру и короче по продолжительности. Тем не менее, рынок редко поддерживает оптимальный уровень чего-либо надолго, поэтому арбитраж с фиксированным доходом колеблется между периодами, когда он недостаточно используется и высокоприбыльным, а затем чрезмерным и малоприбыльным.

Источник