Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется
Самофинансирование инвестиций на предприятии предполагает формирование собственных денежных средств для осуществления инвестиционного проекта.
Предприятие, как инвестор, может осуществлять вложение накопленного собственного капитала (свободного) в инвестиционные проекты с целью создания собственных основных фондов (осуществить новое строительство, модернизировать технологическое оборудование и т. д.), формирования портфеля ценных бумаг, участия в других инвестиционных проектах на различных условиях (долевое участие в различных формах, в качестве кредитора и т. д.).
В состав собственных средств (собственного капитала), необходимых для осуществления инвестиционного проекта могут входить: земля, основные фонды, принадлежащие предприятию, и другие инвестиции, а также денежные средства, которые занимают основную долю в общем объеме инвестиций.
Источником формирования собственных денежных средств на предприятии является, в основном, прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия. Механизм образования прибыли определяется существующим налоговым законодательством и, прежде всего, отраженным в нем порядком налогообложения на прибыль.
Выручка от реализации продукции или валовой доход образуется в результате продажи продукции на рынке и поступления денежных средств на расчетный счет предприятия. Расчет прибыли ведется помесячно, ежеквартально и за год, в зависимости от принятой на предприятии системы учета показателей. Существующая система отчетности, установленная государством, — ежеквартальная и годовая.
Прибыль от реализации продукции исчисляется путем вычитания себестоимости реализованной продукции из суммы чистого валового дохода.
Перечень затрат, включаемых в себестоимость реализованной продукции, определяется действующим налоговым законодательством (налог на прибыль).
Структура себестоимости следующая: прямые затраты; накладные расходы; прочие расходы.
Прямые затраты включают в себя затраты на покупку сырья, материалов, изделий, конструкций, полуфабрикатов; энергозатраты (газ, электроэнергия, тепловая энергия и пр.), необходимые непосредственно для производства продукции исходя из технологического процесса; на эксплуатацию оборудования, машин, механизмов, заработную плату рабочих и обслуживающего персонала; издержки на сбыт.
Накладные расходы включают в себя:
1) административно-хозяйственные расходы;
2) расходы, связанные с обслуживанием основных производств;
3) расходы, связанные с функционированием вспомогательных служб и др.
К прочим расходам следует отнести: налоги, начисляемые на заработную плату и на имущество, включая налог на землю; амортизационные отчисления и другие, предусмотренные существующим законодательством.
Для получения валовой прибыли к прибыли от реализации продукции необходимо прибавить другие чистые доходы (прибыль по строительно-монтажным работам, выполняемым хозяйственным способом, от реализации попутной, сопутствующей основной продукции, дополнительных услуг, аренды и пр.), чистые доходы (за вычетом расходов) от деятельности предприятия на финансовых рынках (покупка — продажа ценных бумаг, ссудного капитала), чистые доходы от реализации имущества предприятия и другие доходы.
Налогооблагаемая прибыль (база) определяется на основании налогового законодательства с учетом системы льгот, которые предполагают либо полное освобождение от налога на прибыль, либо частичное (в зависимости от вида деятельности и целей распределения прибыли), либо освобождение или льготу на определенный период времени.
Чистая прибыль определяется путем вычитания из налогооблагаемой прибыли налога на прибыль и прибавления к полученной разнице суммы прибыли, которая получилась в результате использования льгот, которые имеет предприятие по существующему налоговому законодательству.
Распределение чистой прибыли производится в зависимости от устава предприятия, решения учредителей, собрания акционеров и других законодательных органов предприятий, которым предоставлено это право в соответствии с уставом и существующим законодательством. Какую часть прибыли необходимо направить на инвестирование решает законодательный орган предприятия.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций являются, как уже упоминалось, амортизационные отчисления.
Амортизация — (от латинского amortisatio — погашение) означает постепенное изнашивание основных фондов и перенесение их стоимости, по мере износа, на вырабатываемую продукцию. Из определения видно, что амортизация означает процесс определения стоимости износа основных фондов, а амортизационные отчисления — это суммы, на которые уменьшается стоимость основных фондов за определенные промежутки времени.
Эти суммы включаются в себестоимость продукции, тем самым, уменьшая величину налогооблагаемой базы. Для нормального функционирования производства основные фонды должны восстанавливаться.
Восстановить основные фонды можно путем ремонта (текущего и капитального) либо путем замены на новые. Для этого на предприятии образуется амортизационный фонд, часть средств из которого идет на ремонт, а часть может быть направлена на модернизацию, создание новых основных фондов, то есть на осуществление инвестиционных проектов, на инвестиции. В этом случае инвестиции осуществляются в виде капитальных вложений в основные фонды. Таков механизм действия амортизационных отчислений.
Величина амортизационных отчислений зависит от первоначальной стоимости основных фондов и нормы амортизации.
Первоначальная стоимость основных фондов — это их стоимость на момент приобретения (покупки), постройки, сдачи в эксплуатацию. Первоначальная стоимость основных фондов может быть уточнена с учетом действующих текущих цен (переоценки). При переоценке основных фондов рассчитывается восстановительная стоимость, при этом величина амортизационных отчислений определяется уже с учетом рассчитанных восстановительных стоимостей основных фондов.
Нормы амортизационных отчислений устанавливаются нормативными документами. При разработке этих норм применяется два подхода.
Первый подход предусматривает полную амортизацию в течение срока эксплуатации (срока службы).
Например, если срок службы оборудования составляет 5 лет, то за пять лет мы должны полностью самортизировать (вернуть) утерянную в процессе эксплуатации стоимость.
Второй подход предусматривает так называемую ускоренную амортизацию. При таком подходе срок полной амортизации (возврата утерянной стоимости) устанавливается меньше срока службы.
Например, если срок службы составляет 5 лет, то норма амортизационных отчислений при расчете полной амортизации составит 1/5 = 0,2 (20 % от первоначальной стоимости ежегодно). При ускоренной амортизации срок амортизации этого оборудования (он задается) составляет, например, четыре года, отсюда норма амортизационных отчислений составит 25 %.
Такой подход позволит в 1,25 раза быстрее вернуть утерянную в процессе эксплуатации стоимость. Как известно из теории расширенного воспроизводства, чем выше скорость обновления основных фондов, тем эффективнее, конкурентоспособнее производство, конечно, до определенного предела.
Таким образом, на предприятии формируется инвестиционный фонд, в который включаются наряду с другими и собственные средства предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных средств достигает 60 % и более от общего объема финансирования инвестиционных затрат.
Следует отметить, что увеличение государственного финансирования частных компаний по причине недостаточности их собственных средств рассматривается в деловых кругах как падение престижа фирмы, начало движения к банкротству. Поэтому компании стремятся использовать бюджетные средства временно, чтобы впоследствии вновь возвратиться к достаточному уровню самофинансирования.
Источник
Самофинансирование инвестиций
Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет, собственных (внутренних) источников предприятия (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).
Величина чистой прибыли в части, направляемой на производственное развитие (как источник финансирования инвестиций) зависит от многих факторов: объема реализации продукции; цены реализации единицы продукции; себестоимости единицы продукции; ставки налога на прибыль; политики распределения прибыли на потребление и развитие.
Существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов: а) первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов; б) видовой структуры основных производственных фондов (ОПФ). Чем больше доля активной части ОПФ, тем больше величина амортизационных отчислений; в) возрастной структуры ОПФ (чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений); г) амортизационной политики предприятия и других факторов. Сущность амортизационной политики предприятия определяется, прежде всего, целями использования предприятием своих амортизационных отчислений, а также методами их исчисления и использования льгот в области ускоренного списания стоимости ОПФ (ускоренная амортизация).
Из всех методов финансирования инвестиций самофнансирование является самым надежным. Его недостаток заключается в том, что самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов, т.е. инвестиционные ресурсы источников этого метода ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и с привлечением других источников.
Акционерное финансирование
Применять данный метод финансирования могут лишь акционерные общества. Акционерное финансирование инвестиций используется обычно для реализации крупномасштабных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение данного метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных средств.
Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках данного метода осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций. Акционерное финансирование как метод финансирования инвестиций обладает рядом достоинств:
— при больших объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств;
— выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансового результата акционерного общества;
— использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам.
Недостатком данного метода является то, что для зрелых, давно работающих
предприятий, новая эмиссия акций расценивается обычно инвесторами как негативный сигнал, что в свою очередь может неблагоприятно сказаться на курсе акций предприятия.
Дополнительная эмиссия, осуществляемая в целях финансирования инвестиций, используется не так часто, как привлечение кредита, однако данный метод находит свое применение на практике, так как обладает определенными достоинствами.
Эмиссия привилегированных акций как форма акционерного финансирования связана с выплатой держателям акций фиксированного процента, который не зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Установлено, что номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не более 25% уставного капитала общества. Этот источник финансирования инвестиций является более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, так как по привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обязательна.
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.
Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰).
Источник
Самофинансирование. Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов
Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизации и внутрихозяйственных резервов).
Величина чистой прибыли, в части, направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций за
— объема реализации продукции;
— цены реализации единицы продукции;
— себестоимости единицы продукции;
— ставки налога на прибыль;
— политики распределения прибыли на потребление и развитие.
Существенное влияние на способность к самофинансирование оказывают амортизационные отчисления.
Акционерное финансирование
Применять данный метод финансирования могут лишь АО. Акционерное финансирование инвестиций используется обычно для реализации крупномасштабных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение данного метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных средств.
Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках данного метода осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций.
Эмиссия привилегированных акций как форма
с выплатой держателям акций фиксированного процента, который не зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Установлено, что номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не более 25% уставного капитала общества. Этот источник финансирования инвестиций является более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, так как по привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обязательна.
Источник