Тема 2. РОЛЬ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРЕОДОЛЕНИи ИНВЕСТИЦИОННОГО КРИЗИСА
Тема 2. РОЛЬ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРЕОДОЛЕНИи ИНВЕСТИЦИОННОГО КРИЗИСА
В лекции рассматриваются следующие вопросы:
2.1. Инвестиционный кризис в России, пути его преодоления
2.2. Формы и масштабы иностранных инвестиций
2.3. Формы и методы проникновения иностранных инвесторов на российский рынок
Рисунок 1. Поступление иностранных инвестиций в Россию
Рис. 2. Доля федеральных округов в общем объеме инвестиций в основной капитал и объеме прямых иностранных инвестиций за период 1999–2008 гг.
Сохранение существующего распределения инвестиционной привлекательности будет притягивать средства лишь в отдельные территории, отличающиеся стабильным инвестиционным климатом. Наибольшие шансы в модернизационном процессе получают Северо-Западная, Центральная и Южная, а также Приволжская зоны.
Отраслевая структура иностранных инвестиций также неравномерна. Как показывают данные таблицы 5 и рисунка 3, по видам экономической деятельности распределение иностранных инвестиций в России было следующим образом: наибольшее число иностранных инвестиций было направлено в оптовую и розничную торговлю; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования -22792 млн.долл. США, обрабатывающие производства -22216 млн. долл.США, добычу полезных ископаемых – 10327 млн.долл. США, транспорт и связь – 13749 млн. долл. США и операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг – 7937 млн. долл.США
Таблица 5
Иностранные инвестиции по видам экономической деятельности (млн. долл. США)
| 2009г. | Накоплено на конец 2009г. | |||
| поступило | погашено (выбыло) | переоценка и прочие изменения активов и обяза- тельств | ||
| всего | в % к итогу | |||
| Всего | ||||
| в том числе: сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство | 0,7 | |||
| рыболовство, рыбоводство | -0,4 | 0,1 | ||
| добыча полезных ископаемых | -25 | 16,4 | ||
| обрабатывающие производства | 29,3 | |||
| производство и распределение электроэнергии, газа и воды | 1,9 | |||
| строительство | 1,8 | |||
| оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования | 20,6 | |||
| гостиницы и рестораны | 0,2 | |||
| транспорт и связь | 10,5 | |||
| финансовая деятельность | 4,4 | |||
| операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг | 13,0 | |||
| государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение | 0,1 | 0,4 | ||
| образование | 0,4 | 0,3 | — | 0,0 |
| здравоохранение и предоставление социальных услуг | 0,1 | |||
| предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг | -6 | 0,6 |
Рис. 3. Объем поступивших иностранных инвестиций по видам экономической деятельности в 2009 году
Структура иностранных инвестиций, поступивших в Россию по основным странам инвесторам в 2009 году
В России действует капитал более чем из 100 стран. Основными странами – инвесторамив 2009 г . были Кипр, Нидерланды, Люксембург, Соединенное Королевство (Великобритания), Германия, Китай, Ирландия, Франция, Япония. На долю этих стран приходилось 83,0% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 74,4% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций(таблица 5 и рис. 3). Лидирующая роль принадлежит Кипру — 18,3% совокупного объема иностранных инвестиций, на втором месте Нидерланды — 18,1 %. В большей степени кипрские капиталы представляют собой реэкспорт российских капиталов.
Таблица 5
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России
по основным странам-инвесторам в 2009 г. (в %)
| Накоплено на конец 2009г. | В том числе | |||
| всего | в % к итогу | прямые | портфельные | прочие |
| Всего инвестиций | ||||
| из них по основным странам- инвесторам | 82,8 | |||
| в том числе: Кипр | 18,3 | |||
| Нидерланды | 18,1 | |||
| Люксембург | 13,9 | |||
| Соединенное Королевство (Великобритания) | 8,8 | |||
| Германия | 7,2 | |||
| Китай | 3,9 | 0,0 | ||
| Ирландия | 3,4 | |||
| Франция | 3,2 | |||
| Япония | 3,1 | |||
| Виргинские острова (Брит.) | 2,9 |
Рис. 3. Основные страны-инвесторы в 2009 году
Таблица 6
Млн.долл. США
| Накоплено на конец 2009г. | В том числе | Справочно направлено в 2009г. | ||
| всего | в % к итогу | прямые | порт- фельные | прочие |
| Всего инвестиций | 100,0 | |||
| из них в страны — крупнейшие получатели инвестиций | 86,1 | |||
| в том числе: Кипр | 26,1 | |||
| Нидерланды | 19,8 | |||
| Швейцария | 10,1 | 0,2 | ||
| США | 10,1 | — | ||
| Виргинские о-ва (Брит.) | 6,2 | |||
| Соединенное Королевство (Великобритания) | 4,0 | |||
| Беларусь | 3,5 | 0,1 | ||
| Австрия | 2,6 | |||
| Люксембург | 1,9 | |||
| Украина | 1,8 |
Рис.4. Инвестиции из России за рубеж по странам — крупнейшим получателям инвестиций (млн. долл. США)
Приоритетными сферами российских вложений выступают такие отрасли, как энергетика, черная и цветная металлургия, химическая промышленность. В последние годы возросли также инвестиции в мобильную связь и отдельные предприятия машиностроения, а также в недвижимость, розничную торговлю и страхование.
Российские компании действуют также в ряде развивающихся стран, инвестируют средства в добычу и переработку природных ресурсов, не встречая препятствий со стороны западных конкурентов, считающих такую инвестиционную деятельность рискованной. Так, металлургические компании «Евраз» и «Русал», алмазодобывающая «Алроса», группа металлургических и добывающих предприятий «Ренова», а также многопрофильная группа «Синтез» осуществили крупные инвестиции в африканских странах.
Деятельность российского капитала на рынках развитых стран незначительна и нередко встречает сопротивление со стороны местных деловых кругов, что влияет на эффективность проникновения отечественного капитала на рынки этих государств. Основными препятствиями на пути России к корпоративной экспансии в развитых странах, по мнению зарубежных деловых кругов, являются недостаточная «прозрачность» ведения бизнеса, неэффективная структура управления, в основном низкие стандарты качества и отсталые технологии.
Рассматривая перспективы развития прямого инвестирования в зарубежные страны, следует отметить, что масштаб этого процесса для России будет зависеть не только от активности сформировавшейся преимущественно в базовых и сырьевых отраслях экономики группы крупных транснациональных компаний, но и от динамики формирования и укрепления подобных компаний в других (менее зависимых о г влияния внешних благоприятных факторов) секторах отечественной экономики. Воздействие на данный процесс будут оказывать и различные внешние факторы, препятствующие проникновению российского капитала в зарубежные материальные активы. Однако даже самые сдержанные варианты инвестиционных прогнозов на среднесрочную перспективу содержат оптимистичную оценку участия России в этом процессе. Так, согласно прогнозу аналитического отдела британского журнала «Экономист», в 2006—2010 гг. российские компании должны активно осуществлять транснациональную деятельность по приобретению зарубежных производственных активов. По оценке этого отдела, объем российских внешних инвестиций за границей в 2006—2010 гг. превысит 51 млрд. долл. и Россия сможет занять пятое место среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой по величине вложенных и накопленных за рубежом прямых инвестиций.
Таким образом, ранее малоизвестные компании России постепенно превращаются в ведущих игроков на мировом рынке капитала, активно подключая нашу страну к участию в международных инвестиционных процессах.
Тема 2. РОЛЬ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРЕОДОЛЕНИи ИНВЕСТИЦИОННОГО КРИЗИСА
В лекции рассматриваются следующие вопросы:
2.1. Инвестиционный кризис в России, пути его преодоления
2.2. Формы и масштабы иностранных инвестиций
2.3. Формы и методы проникновения иностранных инвесторов на российский рынок
Источник
Инвестиционный кризис в РФ
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Декабря 2015 в 16:42, реферат
Краткое описание
Преодоление инвестиционного кризиса является важнейшим условием обеспечения устойчивого экономического роста, что следует назвать главной задачей для России на ближайшие годы. Проведение современных экономических реформ в России свидетельствует об особой актуальности разработки проблем инвестиционной сферы и определение ее роли в деле успешного осуществления курса необходимых хозяйственных преобразований. Государство является главным инициатором инвестиционной политики и одновременно выступает как инвестор со всеми принадлежащими инвестору правами. Важность же привлечения капитала для экономического роста, разработка и совершенствование механизмов реинвестирования капитала в экономический рост и развитие обусловлена самим макроэкономическим механизмом.
Вложенные файлы: 1 файл
Инвестиционный кризис в РФ.docx
Преодоление инвестиционного кризиса является важнейшим условием обеспечения устойчивого экономического роста, что следует назвать главной задачей для России на ближайшие годы. Проведение современных экономических реформ в России свидетельствует об особой актуальности разработки проблем инвестиционной сферы и определение ее роли в деле успешного осуществления курса необходимых хозяйственных преобразований. Государство является главным инициатором инвестиционной политики и одновременно выступает как инвестор со всеми принадлежащими инвестору правами. Важность же привлечения капитала для экономического роста, разработка и совершенствование механизмов реинвестирования капитала в экономический рост и развитие обусловлена самим макроэкономическим механизмом.
В 2008 году Россия оказалась охвачена полноценным финансовым кризисом. Кризис сопровождался падением промышленного производства и роста ВВП, роста безработицы, кризисом на рынке кредитования и финансовыми проблемами закредитованных крупных корпораций.
Несомненно, такая ситуация не могла не коснуться инвестиций и инвестиционной деятельности. Однако, в статистических отчетах 2008 г., в противовес указывается ускорение темпов роста инвестиций, рост всех основных показателей инвестиционной деятельности. Отмечалась даже их возможная рекордность для всего постсоветского периода развития российской экономики.
1. Причины инвестиционного кризиса.
Инвестиционный кризис-это значительное нарушение равновесия в сфере инвестирования, характеризующееся спадом потока инвестиций в хозяйственную сферу страны, часто сопровождающееся нарушением связей с постоянными инвесторами и потерей потенциальных инвесторов.
Основными проявлениями инвестиционного кризиса являются: существенный спад объемов инвестиций, сокращение совокупного инвестиционного потенциала, негативные сдвиги в функциональной, отраслевой и региональной структуре инвестиций, снижение эффективности использования инвестиций, спекулятивный характер формирующихся финансовых рынков.
Инвестиционный кризис был обусловлен целым комплексом факторов. Основные причины снижения инвестиционной активности в российской экономике следующие:
1. длительный экономический спад;
2. уменьшение валовых национальных сбережений;
3. инфляционные процессы и снижение устойчивости национальной валюты;
4. структурные деформации денежной массы;
5. сокращение инвестиционных расходов бюджета при некомпенсированном росте финансирования инвестиций из собственных и привлеченных средств предприятий;
6. обострение кризиса бюджетной системы;
7. рост неплатежей;
8. неустойчивое финансовое положение предприятий;
9. нарушение процессов формирования общественного капитала, соотношения между системой процентных ставок и уровнем рентабельности реального сектора экономики;
10. предпочтения в получении доходов на финансовом рынке, незначительный приток иностранных инвестиций;
11. ошибочность экономической политики государства, опирающейся на либерально- монетаристскую модель рыночных преобразований, отсутствие государственной инвестиционной стратегий;
12. несовершенство законодательства;
13. медленный темп институциональных реформ и др.
Отличительные черты инвестиционного кризиса в России:
- резкий спад объемов инвестиций во всех отраслях народного хозяйства и регионах страны;
- инфляция, обесценивающая собственные источники инвестирования предприятий и фирм, повышенная степень риска и подавление стимулов к накоплению капитала и финансированию долгосрочных проектов;
- разрушение основных фондов и производственного потенциала, престижных технологий;
- низкая конкурентоспособность корпоративных ценных бумаг на финансовых рынках;
- неконкурентоспособность самого инвестиционного комплекса: как строительства, так и отечественного производственного оборудования.
2. Анализ структуры внешних и внутренних инвестиций в России.
Инвестирование это многосторонний процесс. По определению инвестициями являются долгосрочные вложения капитала в различные отрасли хозяйства с целью получения прибыли. Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций, в том числе иностранных, должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как объекту, так и субъекту (инвестору).
В мировой практике выделяют три основные формы инвестирования: государственные, иностранные и частные.
Наибольший интерес у отечественных инвесторов сейчас вызывает электроэнергетика. О намерении вложиться в бумаги отрасли заявили 59,17% участников опроса, в то время как закрыть свои позиции в сегменте готовы только 7,21% трейдеров. Близкие результаты продемонстрировала также добыча газа. Купить бумаги относящихся к ней компаний в 2010 году намерены 51,31% инвесторов. Кроме того, стоит отметить высокий интерес к телекоммуникациям (46,43%), нефтедобыче (44,91%) и металлургии (41,48%). Среди аутсайдеров рыночного спроса в текущем году имеет все шансы оказаться автопром. Купить бумаги отрасли планируют лишь 11,21% инвесторов, а на их продажу ориентирована в 2,5 раза большая аудитория (28,46%). Кроме того, инвесторы демонстрируют достаточно осторожное отношение к машиностроению в целом — лишь 14,85% участников опроса сейчас готовы вложиться в бумаги отрасли. Достаточно противоречивое отношение сформировалось к строительным и девелоперским компаниям — примерно равные доли инвесторов готовы покупать (21,54%) и продавать (21,25%) их ценные бумаги. Впрочем, наименьшее доверие у участников российских биржевых торгов вызывают различные виды альтернативных вложений. Так, лишь 6,84% респондентов считают привлекательными инструменты индустрии коллективных инвестиций, 16,38% инвесторов готовы напрямую вкладываться в недвижимость и 19,43% опрошенных предполагают включить в свои инвестиционные портфели металлы.
В целом, общий настрой частных инвесторов сейчас более оптимистичен, чем год назад. Тогда о продаже своих ценных бумаг думали 17,63% инвесторов, тогда как сейчас — 13,01%. При этом на покупку акций в 2010 году нацелены 30,11% трейдеров, что примерно на 2% выше показателя годичной давности. Правда, преобладающей тенденцией остаётся неопределённость — 56,88% не смогли озвучить свои планы на ближайшие 12 месяцев, год назад такую позицию выбрали 54,22% респондентов.
Необходимо отметить, что на протяжении ряда лет Россия не использует в полной мере национальные инвестиционные ресурсы, имеющиеся в экономике, и выступает в качестве кредитора для зарубежных экономик. Можно заключить, что в российской экономике недостаточно возможностей для реализации проектов, которые обладали бы конкурентоспособной инвестиционной привлекательностью по условиям рентабельности и уровням рисков по сравнению с остальным миром.
Проанализировав результаты опросов, проводившихся среди крупнейших инвестиционных компаний, можно прийти к выводу, что наиболее серьезной проблемой, оставляющей далеко позади все остальные трудности по степени важности, является неадекватное и постоянно меняющееся налоговое законодательство. Затем следуют проблемы, связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов, риском изменений в политической сфере, неустойчивым макроэкономическим положением, неразвитым банковским сектором, российской системой бухучета и коррупцией. Примечательно, что само по себе налоговое законодательство воспринимается как большее зло, чем налоговые органы, призванные обеспечивать его соблюдение.
Риск изъятия собственности и произвол со стороны властей — как федеральных, так и местных, были отнесены к категории проблем, не самых первостепенных по степени важности. То же самое относится к неплатежам заказчиков и неадекватной защите прав интеллектуальной собственности.
По мнению экспертов Минэкономразвития, для достижения устойчивого развития России в ближайшие 20 лет потребуется инвестировать около $2 трлн. средств из разных источников или по $100 млрд. в год.
Для модернизации реального сектора отечественной экономики необходимы ежегодные инвестиции в объеме до $100 млрд. Экспорт нефти и газа, внутренние источники накопления такого уровня инвестиций дать не могут. Сложная ситуация существует в области предсказуемости правовых или административных изменений, между тем именно нестабильность обстановки в России является предметом наиболее серьезных жалоб со стороны инвесторов.
Деятельность по созданию правовой базы привлечения внутренних инвестиций в экономику России должна подготовки и принятия отсутствующих законодательных актов, призванных заполнить существующий вакуум в правовом механизме привлечения внутренних инвестиций в экономику России.
Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и притоком капитала в отрасли, свободные для предпринимательства.
С официальной точки зрения следует активно привлекать иностранные инвестиции, создавая благоприятный инвестиционный климат. В то же время существуют и другие мнения о нежелательности широкого доступа иностранного капитала в российскую экономику.
Мировая экономическая наука еще в 1960-х гг. убедительно доказала, что любая развивающаяся страна, стремящаяся к быстрому повышению национального дохода, столкнется с неразрешимыми трудностями, если попытается осуществить программу капиталовложений, ограничиваясь лишь мобилизацией национальных средств. Поставив цель интегрироваться в мировое хозяйство, признавая необходимость следования идеалам открытой экономики, нельзя не признать объективности процессов притока капитала в Россию.
Прямые иностранные инвестиции делятся на две группы:
1) капитальные трансконтинентальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, т. е. тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное — нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с головной компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающими и для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;
2) транснациональные вложения — прямые вложения, часто в соседней стране. Цель — минимизация издержек по сравнению с головной компанией.
Необходимо выделить наиболее характерные черты для прямых инвестиций:
— при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;
— большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях.
Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя путями: организация новых предприятий и скупка или поглощение уже существующих компаний.
К портфельным инвестициям относят приобретение акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10% в уставном капитале. Портфельные инвестиции, особенно на развивающихся рынках, это, как правило, краткосрочные, «горячие деньги» институциональных инвесторов, которые быстро приходят при улучшении инвестиционной привлекательности в стране, и также быстро «уходят» при ухудшении конъюнктуры на финансовых рынках, вызванной, например, ухудшением состояния платежного баланса.
Портфельные инвестиции — это вложения в ценные бумаги в целях последующей игры на изменение курса и получение дивидендов, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Портфельные инвестиции не позволяют инвестору установить эффективный контроль за предприятием и не свидетельствуют о наличии у инвестора долговременной заинтересованности в развитии предприятия.
В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, по двум причинам: значительная распыленность акций среди инвесторов и наличие дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной компании.
Имеются в виду лицензионные договоры и соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.
К прочим инвестициям относят торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ, прочие кредиты нерезидентов (в том числе международных финансовых организаций).
Прямые иностранные инвестиции — капитал менее мобильный, чем портфельные инвестиции, которые весьма быстро реагируют на изменения конъюнктуры, могут в короткие сроки заполнить фондовый рынок страны в целях скупки акций перспективных компаний, а при ухудшении положения также быстро его покинуть. Попадая в страну, такой капитал увеличивает ликвидность вложений, являясь своеобразным индикатором состояния предприятия или отрасли.
Ведущими инвесторами являются экономически развитые страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась.
Иностранные инвестиции в российскую экономику на конец 2009г. составили около 120941 млн. долл. США, что на 45,6 % больше, чем в 2008 г.
Интересно. что накопленные иностранные инвестиции в торговлю уже превысили накопленные иностранные инвестиции в добывающую промышленность (69,8 против 64,2 млрд.долл.): это весьма наглядно характеризует приоритеты иностранных инвесторов (как, впрочем, и политику государства).
Крупнейшими источниками иностранных инвестиций в Россию в 2013 году стали Кипр — 22,7 млрд.долл. (инвестиции из России в него составили 19,5 млрд.долл.), Великобритания — 18,9 млрд. (инвестиции в нее из России — 4,6 млрд.), Люксембург — 17,0 млрд. (инвестиции из России в него — 1,1 млрд.), Нидерланды — 14,8 млрд. (инвестиции в них из России — 8,7 млрд.), Франция — 10,3 млрд., Германия — 9,2 млрд., США — 8,7 млрд., Ирландия — 6,8 млрд., Китай — 5,0 млрд., Япония — 2,6 млрд.долл.
Таким образом, динамика иностранных инвестиций в Россию, за последние 5 лет показывает некоторые улучшения, хотя есть и характерные «скачки» в их структуре.
Источник