Роль экономической оценки инвестиций

РОЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проек­тов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При всех прочих благоприятных харак­теристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

— возмещение вложенных средств за счет доходов от реализа­ции товаров или услуг;

— получение прибыли, обеспечивающей рентабельность ин­вестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

— окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Определение реальности достижения именно таких резуль­татов инвестиционных операций и является ключевой задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы. Проведение такой оценки является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов.

1. Инвестиционные расходы могут либо осуществляться в разовом порядке, либо неоднократно повторяться на протяже­нии достаточно длительного времени (порой до нескольких лет).

2. Процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов длительный (во всяком случае, он превышает один год).

3. Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, т е. к инвестиционному риску.

Именно наличие этих факторов породило необходимость в создании специальных методов оценки инвестиционных проек­тов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности (хотя абсолютно достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).

Эффективность проекта характеризуется системой показа­телей, отражающих соотношение затрат и результатов приме­нительно к интересам его участников. Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта.

— Показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

— Показатели бюджетной эффективности, отражающие фи­нансовые последствия осуществления проекта для федерально­го, регионального или местного бюджета.

— Показатели экономической (народнохозяйственной) эф­фективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансо­вых интересов участников инвестиционного проекта и допус­кающие стоимостные изменения экономической и социальной (народнохозяйственной) эффективности. Для полномасштаб­ных проектов рекомендуется обязательно учитывать экономи­ческую эффективность.

В процессе разработки проекта производится также оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окру­жающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонта расчета) принимается с учетом:

— продолжительности создания, эксплуатации и (при необхо­димости) ликвидации объекта;

— средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

— достижения заданных характеристик прибыли (масса или норма прибыли и т. д.)

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные. Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены, которые выражаются в рублях или устойчивой валюте.

При оценке эффективности инвестиционного проекта со­измерение разновременных показателей должно осуществлять­ся путем приведения (дисконтирования) их к ценности в на­чальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта Е, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или ва­риантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:

— чистый дисконтированный доход NPV или интегральный эффект;

— индекс доходностиPI;

— внутренняя норма доходности IRR;

— срок окупаемости (простой или дисконтированный);

— другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется отношением финансовых затрат и резуль­татов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Она может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов. При этом в качестве эффекта на t-м шаге Э_t выступает поток реальных денег (Cash Flow).

При осуществлении проекта выделяются три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств, определяющийся характером этой деятельности.

Необходимым критерием принятия инвестиционного про­екта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражение этих средств в расчетах эффективности.

Для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать показатели NPV, PI, IRR.

Дата добавления: 2015-08-05 ; просмотров: 16 ; Нарушение авторских прав

Источник

Роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов

Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами.

При всех прочих благоприятных характеристиках проекта он никогда не будет принят к реализации, если не обеспечит:

· возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;

· получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня;

· окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционной деятельности и является ключевой задачей оценки финансово–экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.

Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что объясняется рядом факторов:

во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (иногда до нескольких лет);

во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов (во всяком случае, он превышает один год);

в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибки.

Именно наличие этих факторов породило необходимость создания специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности (хотя абсолютно достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).

Практическое задание №1:

Оцените проект «Реновация в Москве» и «Гринпис» по следующим характеристикам (нужное подчеркнуть):

1. По отношению друг к другу;

2. По срокам реализации;

· краткосрочные (до 3 лет);

· среднесрочные (3—5 лет);

· долгосрочные (свыше 5 лет).

4. По основной направленности;

5. В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку;

6. в зависимости от величины риска:

Вопросы самоконтроля:

1. Как трактуется понятие инвестиционного проекта?

2. Как по отношению друг к другу могут выступать проекты?

3. По срокам реализации какие бывают проекты?

4. Чем отличаются мега проекты от крупных?

5. Какие бывают проекты в зависимости от величины риска?

6. Какими могут быть цели реализации инвестиционного проекта?

7. Что такое инвестиционный процесс?

8. Из чего состоит инвестиционная среда?

9. От чего зависит протекание инвестиционного процесса?

10. Назовите этапы инвестиционного проекта

11. Каковы этапы инвестиционного процесса?

12. Каковы признаки инвестиционной деятельности?

13. Из каких фаз состоит жизненный цикл инвестиционного проекта?

14. От чего зависит длительность жизненного цикла инвестиционного проекта?

15. Какова роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов?

16. Каковы основные понятия и виды эффективности проекта?

17. Каковы основные принципы оценки эффективности?

18. Опишите общую схему оценки эффективности инвестиционных проектов.

Рекомендованная литература:

1. Бирман Г. Н., С. Шмидт. «Экономический анализ инвестиционных проектов» – М. «ЮНИТИ» 2015;

2. Крушвиц В.А. «Инвестиционные расчеты» – С.П., Питер 2016;

3. Шарп У., Г.Александр, Дж.Бейли «Инвестиции», М.,ИНФРА 2016.

4. http://www.aup.ru/books/m79/5_3.htm Е.Г. Непомнящий Инвестиционное проектирование Учебное пособие.

http://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/10.shtml Учебник «Оценка эффективности инвестиционных проектов» Савчук Владимир Павлович

ТЕМА 2 «Оценки эффективности инвестиционных проектов развития производственно-логистических систем»

Краткий курс лекции

Основные понятия и виды эффективности проекта

В общем понимании эффективностью называют степень достижения наилучших результатов при наименьших затратах.

Эффективность проекта – та категория, которая отображает соответствие затрат и результатов инновационного проекта интересам и целям участников, здесь могут также учитываться интересы государства и населения.

Рис.3. Виды эффективности инвестиционных проектов

В настоящее время можно считать общепризнанным выделение следующих видов эффективности инвестиционных проектов.

· Эффективность участия в проекте;

· Эффективность проекта в целом.

Эффективность проекта в целом определяется для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта для его вероятных участников, а также с целью поиска инвесторов. Этот вид эффективности включает: общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность.

Показатели общественной эффективности учитывают социально–экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и “внешние”: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется для того чтобы определить возможность реализуемости проекта, а также заинтересованность в проекте его участников. Эффективность участия в проекте включает:

· эффективность для предприятий–участников;

· эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров);

· эффективность участия в проекте структур более высокогоуровня по отношению к предприятиям–участникам ИП, в том числе:

· региональную и народнохозяйственную, отраслевую эффективность.

Среди многообразия видов эффективности проектов также можно выделить такие как:

• экологическая эффективность проекта – отражает соответствие затрат и результатов с точки зрения государства и общества;

• социальная эффективность – здесь отображено соответствие затрат и общественных результатов рассматриваемого проекта целям и социальным интересам его участников;

• и другие виды эффективности.

Для оценки эффективности инновационных проектов используют следующие показатели:

1. Показатели коммерческой или финансовой эффективности инновационного проекта, которые учитывают экономические последствия осуществления данного проекта для его участников.

2. Показатели бюджетной эффективности, позволяют учесть последствия осуществления конкретного инновационного проекта для федерального, регионального и местного бюджетов.

3. Показатели социально-экономической эффективности, позволяют определить затраты и результаты данного инновационно-инвестиционного проекта, и кроме того учесть и не только интересы его непосредственных участников, но и интересы в целом страны, региона или города.

Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.

Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.

Источник