Риски и методы их регулирования при привлечении иностранных инвестиций.
Основными рисками при осуществлении иностранных инвестиций являются страновые и финансовые риски.
1. Финансовый риск включает в себя следующие виды риска:
2.1 Рыночный риск:
2.2. Кредитный риск.
2.1 Рыночный риск связан с изменениями курсов акций и/или процентных ставок, что приводит к снижению стоимости инвестиционного портфеля или ценной бумаги.
Существуют следующие типы рыночного риска:
Главными источником возникновения валютного риска являются изменение курсов валют и колебание процентных ставок на международных финансовых рынках.
Валютный риск является одним из наиболее значительных рисков, т.к. может привести к огромным операционным потерям.
Это риск снижения стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом вследствие изменения процентных ставок на рынке.
В отличие от двух предыдущих видов риска, товарный риск может возникнуть при изменении спроса и предложения на определенные виды товара, в следствие чего увеличивается волатильность рынка.
– Риск капитала включает в себя рыночный риск, который связан с чувствительностью финансовых инструментов к общим изменениям фондовых рынков. Второй – специфические риски, которые связаны с самой компанией (отраслью в которой она действует, качеством управления и т.п.).
2.2. Кредитный риск. Риск невыполнения контрагентом своих обязательств перед банком, вследствие чего банк может потерять свои рыночные позиции. Управлять кредитными рисками чрезвычайно сложно, и часто финансовые учреждения полагаются на рейтинговые агентства, такие как Standard&Poors, Moody’s. На основе кредитных рейтингов банки могут предвидеть базовый уровень риска, которому они подвергнутся в случае предоставления займа той или иной компании, и определяют величину процентных ставок по займу. Рейтинговые агентства, такие как Moody’s, анализируют компанию, желающую получить кредит, перед тем как присвоить ей место в своем рейтинге. Такой анализ включает в себя оценку структуры компании, ее операционного и финансового положения, качества управления и других тенденций рынка и отрасли, которые могут повлиять на ее деятельность, а т.ж. анализ макроэкономической среды, внутри которой действует компания.
Под страновым риском следует понимать любой потенциальный ущерб, наносимый иностранным инвесторам и фирмам в результате тех или иных решений принимающей страны, политических и военных событий в этой стране и др.
Необходимо отличать страновой риск от коммерческого. В первом случае речь идет об убытках иностранного инвестора или фирмы в результате экономической политики или неблагоприятных событий в стране, принимающей инвестиции, во втором случае – об убытках, связанных с ошибками в коммерческой деятельности.
На практике коммерческие и страновые риски тесно взаимосвязаны и их всегда можно однозначно разделить. Так, если коммерческая фирма в стране, принимающей инвестиции, не осуществила платеж иностранной фирме из-за каких либо неблагоприятных событий в этой стране, то такой риск считается страновым. Если же неплатеж является следствием ошибок в хозяйственной деятельности фирмы страны принимающей инвестиции, то риск не считается страновым. Определить истинную причину неплатежа не всегда возможно.
1. Страновой риск включает в себя следующие виды рисков:
1.1 Экономический риск – риск того, что изменения в экономике страны негативно скажутся на ожидаемой доходности инвестиций. Такие риски возникают в следствие значительных изменений фискальной, и денежно-кредитной политики, спада в местной экономике и недостаточного наличия ресурсов.
1.2 Трансфертный риск – возникает в результате наложения иностранными правительствами ограничений на движение капитала. Такие ограничения обычно применяются во время трудного экономического положения.
1.3 Валютный риск – этот риск связан с внезапным изменением валютного курса. Такие изменения обычно вызываются экономическими кризисами, войной или спекулятивными атаками.
Валютныйриск также может возникнуть при переходе страны от фиксированного курса валюты к «плавающему».
1.4 Риск территориального расположения страны– это риск негативного влияния нестабильной экономической или политической обстановки одной страны на другую, чаще всего расположенной на границе. Обычно это риск имеет свое проявление во время военных действий.
1.5 Суверенный риск – это риск. Который связан с неспособностью государства выполнять свои долговые обязательства.
1.6 Политический риск – этот риск связан с общей политической нестабильностью в стране, которая возникает вследствие государственных переворотов и гражданских воин.
Политические страновые риски заключаются также в прямых вмешательствах государства в деятельность иностранных фирм, путем дискриминации, национализации и экспроприации.
Риски при осуществлении иностранных инвестиций целесообразно разделить на макроэкономические и микроэкономические.
Микроэкономические риски относятся непосредственно к месту расположения инвестиций и условиям окружающей среды, например наличием достаточной территории для строительства с учетом будущего развития, примыканию к транспортным артериям и транспортным системам, наличию рабочих определенной минимальной квалификации в месте осуществления инвестиций, достаточному снабжению водой и энергией с возможностью его расширения и т.д.
К макроэкономическим страновым рискам можно отнести: Экономический риск, валютный риск, трансфертный риск, территориальный риск, суверенный риск, политический риск, а т.ж. финансовый риск и его составляющие.
2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТРАНОВЫХ РИСКОВ.
Классич. способ. анализа ур-ня стр.риска явл.индекс БЕРИ. На практике часто применяют метод переодического опроса банкиров в журнале интернеш-инвестор, с целью более точного определения уровня кредитоспособности конкр-й страны. Иметься множество и других оценок странового риска. Индекс БЕРИ. Его определением занимаються 100 экспертов в различных странах, которые с помощью различных методов экспертных оценок проводят анализ 4 раза в год и оценивают хоз.климат стран. В результате проводимого анализа всех стран полит и эконом ситуации в своей стране и странах –партнерах. Анкета на которую отвечают специалисты содержит 15 вопросов, каждый из которых имеет свой удельный вес, который в совокупности сост 100%.1)политическая стабильность в стране партнера 12%; 2)отношение к иностр. инвестиц. и прибыли. (проводиться анализ размеров расх. на соц. нужды, касающиеся не только банков, но и др п\п –й , анализ возможности быстрого расширения всей фин-кред системы ) 6%; 3) степень национализации 6%; 4)вероятность и степень девальвации валюты и анализ внеш и внут факт влияющие на нее 6%; 5)состояние платеж бал. и др.
Оценка стратегической позиции иностранного предприятия на рынке методом SWOT – анализа.
SWOT–анализ позволяет собственникам и менеджерам иностранных предприятий при осуществлении инвестиций выявлять конкурентные преимущества.
SWOT–анализ имеет свое применение при диагностике финансово-хозяйственной деятельности при анализе стратегической позиции предприятия. Целесообразным представляется оформлять SWOT–анализ в виде матрицы, где отражены сильные и слабые стороны предприятия (дается характеристика маркетинга, производства, управления кадрами, культуры и имиджа, управление денежным капиталом.), а т.ж. возможности и опасности (которые характеризуются макроэкономической ситуацией, политической ситуацией, развитием рынка, технологической среды, конкурентной среды, международного положения и социального поведения ).
SWOT–анализ имеет существенное значение, т.к. позволяет собственникам и менеджерам выявлять конкурентные преимущества и занимать лидирующие позиции на определенной рынке принимающей страны.
Источник
Риски иностранного инвестирования: понятие, виды, их характеристика и особенности управления
Особенности рисков иностранных инвесторов связывают с возрастанием роли макроэкономических и других факторов внешней среды на их деятельность. В результате иностранные инвесторы оказываются под влиянием: 1) рисков, 2) дополнительных рисков для нерезидентов, 3) рисков падения курсов иностранных валют.
Наличие рисков свидетельствует о необходимости разработки системы управления рисками направленай на их минимизацию
Управление рисками иностранных инвесторов осуществляется на следующих уровнях:
1. Международный. (деятельность международных организаций МЦЦИС и МАГИ)
2. Двусторонний. (путем заключения двухсторонних договоров: договор о взаимодействии, защите и поощрении инвестиций; договор об избежании двойного налогообложения)
3. Национальный. (реализуется по средствам принятия законодательства, предусматривает систему гарантий в отношении иностранных инвесторов)
4. Уровень субъекта хозяйствования или инвестора.
Комплекс необходимых мер по управлению рисками: выявление риска, оценка риска, выбор методов и прием управления рисками, реализация выбранных приемов, оценка результатов деятельности по минимизации рисков
Характерные черты некоммерческих рисков: 1) причины возникновения рисков- события исходящие от народных масс 2) невозможность материальной оценки вероятности их наступления 3) крайне высокие возможные размеры ущерба
Основные виды некоммерческих рисков:
1.Политические 2.Криминологические 3.Экономические 4.Социальные 5.Законодательные 6.Форс-мажорные
Создание системы управления некоммерческими рисками осуществляется на международном, двухстороннем и национальномуровнях.
На международном это деятельность МАГИ:
1. Предоставление гарантий преследуемых цели защиты от потерь вызванных от неконвертируемой местной валюты, экспроприацией собственности в странах пребывания, войной и гражданскими беспорядками, нарушением контракта со стороны контрагента страны пребывания.
2.Осуществление операций по совместному страхованию или перестрахованию
3.Оказание содействия развивающимся странам в разработке проекта и подготовке заявок на предоставление
4.Оказание содействия развивающимся странам с целью привлечения ПИИ на основе оказания консультационных услуг, распространения информации о новы инвестиционных проектах, оказание технической помощи
МАГИ принимает на страхование: инвестиции в основной капитал, ссуды на гарантию ссуд выданные владельцем основного капитала, техническую помощь, контракты на оказание услуг по менеджменту, соглашения о лицензировании
На национальном уровне рассматривается деятельность национальных страховых организаций, которые занимаются страхованием рисков национальных предпринимателей выступающих в роли иностранных инвесторов за рубежом.
В США это в рамках деятельности корпорации частных зарубежных инвестиций. Корпорация оказывает поддержку американским инвесторам в зарубежных странах по ряду программ, одной из которых является страхование имущественных интересов инвесторов от политических рисков: экспроприации и национализации; необратимости местной валюты, повреждение имущества и потери прибыли в результате гражданских волнений и волн, изменения политического режима.
Особенность данной формы страхования: предпосылкой заключения договора с конкретным инвестором является заключение двухсторонних межправительственных соглашений о взаимодействии, защите и поощрении инвестиций.
Наличие соглашения позволяет реализовать на практике принцип – суброгации, на основе которого США в лице ОПИК переходят все права и требования страхователя в отношении 3-их лиц в связи с наступление страхового случая таким образом организация ОПИК имеет возможность после выплаты страхового возмещения страхователю, возместить свои расходы за счет средств государства нарушившего условия межправительственного соглашения. Организация ОПИК является государственной. Объектом страхования является: акции и другие ценные бумаги; ПИ; имущественные права связанные с лицензирование и международным лизингом; ссуды и кредиты.
В РБ в рамках деятельности белорусского республиканского унитарного страхового предприятия «БЕЛЭКСИМГАРАНТ» осуществляется страхование инвестиций белорусских юридических лиц в иностранных государствах от политических рисков.
Объектом страхования являются имущественные интересы страхователя, связанные с возникновением убытков из-за полной или частичной потери невыполнением трансферта дивидендов, доходов, прибыли и других платежей по застрахованным инвестициям по истечению установленного периода ожидания(180 дней).
Застрахованными могут быть инвестиции соответствующие следующим критериям: нов. инвестиции или те, которые инвестор приобрел во владение в уже существующей иностранной компании; инвестиции должны представлять долгосрочные обязательства инвестора на срок не менее 3 лет; прибыль инвестора зависит исключительно от деятельности иностранной компании и от дохода от инвестиций; инвестиции должны осуществляться в соответствии с законодательством принимающей страны и инвестор должен получить необходимое разрешение административных властей, органов государственного управления принимающей страны.
Страховым случаем является полная или частичная потеря стоимости инвестиций, частичное или полное невыполнение трансферта дивидендов, доходов, прибыли после уплаты всех налоговых или других платежей по застрахованным инвестициям в результате одного или нескольких обстоятельств представляющих политический риск.
К политическим рискам относятся:
1.Введение в стране местонахождения контрагента эмбарго на импорт или экспорт
2.Вооруженный конфликт, гражданское волнение, революции, террористические акты в странах нахождения контрагента
3.Действия официальных органов страны местонахождения контрагента препятствующие условий заключенного контракта, в том числе имеющийся дискриминационный характер в отношении РБ
4.Задержка трансферта из-за недостатка конвертируемой валюты в стране, объявление моратория на обслуживание внешнего долга, ограничивающее платежи между РБ и страной местонахождения контрагента.
5.Национализация и иные меры принятые официальными органами страны местонахождения контрагента, включающие потерю права собственности или доход полученный от собственности
Группа коммерческих рисков включает риски хозяйственной деятельности инвесторов которые могут классифицироваться по следующим основаниям:
1.по объекту инвестирования
-риски объекта реального инвестирования
-риски объекта финансового инвестирования
2. по виду финансовых потерь
-риски упущенной выгоды
-риски снижения доходности
-риски прямых финансовых потерь
3. по уровню финансовых потерь
-катастрофические (вероятность потери имущества)
В практике деятельности иностранных инвесторов наиболее важными видами коммерческих рисков требующих страхования являются кредитные, инвестиционные и финансовые риски.
Кредитные риски – вероятность неуплаты заемщика долга и % по кредиту
Виды страхования: страхование риска непогашения кредита, страхование ответственности заемщика за непогашение кредита
Финансовый риск– вероятность потери или недополучения дохода в результате исполнения сделки в неполном объеме
Основные виды: несвоевременная реализация продукции, неплатежеспособность контрагентов -потери связанные с простоем производственных мощностей.
Инвестиционный риск– вероятность потери средств инвесторов в результате осуществления инвестиционной деятельности
Варианты рисков: риск несвоевременная подготовка инвестиционного проекта, риск несвоевременное окончание строительно-монтажных работ, риск несвоевременного финансирования, риск потери инвестиционной привлекательности проекта.
В случае невозможности воздействия на рисковую ситуацию на уровне субъекта хозяйствования рассматривается возможность заключения договоров страхования коммерческих рисков, это добровольная форма страхования. Причем может заключатся договор страхования, сострахования, перестрахования.
В РБ существуют следующие особенности по участию иностранных инвесторов в страховом рынке: 1.существует квота в размере 30% на участие иностранных инвесторов в уставных фондах всех страховых организаций
2.для страховой организации с иностранными инвестициями доля иностранных инвестиций инвестора не должна превышать 49%
3.для осуществления деятельности иностранных страховых организаций иностранный инвестор должен не
Источник