Риски инвестиций понятие методы расчета соотношение с доходностью

Соотношение риска и доходности инвестиций

В процессе формирования своего портфеля ценных бумаг каждый инвестор неизбежно сталкивается с таким понятием как соотношение риска и доходности (как для отдельно взятого финансового инструмента входящего в его портфель, так и для всего портфеля в целом). Существует целая портфельная теория, разработанная американским экономистом Гарри Марковицем, направленная на то чтобы включать в свой портфель только те финансовые инструменты, для которых соотношение риска к доходности является оптимальным.

Или, другими словами, теория эффективного портфеля Марковица даёт ответ на вопрос о том, какой уровень доходности является приемлемым (оптимальным) для того уровня риска, который готов взять на себя инвестор.

Давайте, для начала определимся с основными терминами.

Риском называется вероятность того, что инвестиция в определённый финансовый инструмент (или в группу финансовых инструментов – инвестиционный портфель) не только не принесёт желаемого уровня прибыли, но и повлечёт за собой убыток. Уровень риска удобно выражать в процентах от суммы инвестируемого капитала. Так, например, величина риска в 100% говорит о полной потере инвестируемого капитала, а риск в 50% – о потере его половины.

Доходностью называют ту прибыль, которую приносит финансовый инструмент, выбранный в качестве объекта для инвестиций (или весь портфель целиком). Её также обычно выражают в процентах от инвестируемого капитала.

Для того чтобы понять какое соотношение риска и доходности является оптимальным, давайте рассмотрим вот этот график:

Кривая риск/доходность в теории Гарри Марковица

График построен на основе решения задачи по оптимизации инвестиционного портфеля (квадратической оптимизации при линейных ограничениях). Формулировка этой задачи выглядит примерно следующим образом:

Не вникая далее в премудрости высшей математики, давайте проанализируем вышеозначенный график с точки зрения простого инвестора.

Как видите, на нём есть линия красного цвета, обозначенная как граница эффективности. Эта именно та линия, на которой находятся оптимальные значения соотношения риска к доходности анализируемого финансового инструмента. Нижняя её часть соответствует небольшой доходности при таком же относительно небольшом уровне риска, средняя часть – среднему уровню доходности при среднем же риске, верхняя часть – высокому уровню доходности при большом уровне риска.

Нижняя часть границы эффективности содержит значения соотношения риска к доходности, удовлетворяющие консервативных инвесторов, а в верхней её части находятся значения, которые устраивают инвесторов с агрессивными стратегиями инвестирования.

Теперь давайте обратим своё внимание на области находящиеся выше и ниже границы эффективности. Всё множество значений находящееся ниже границы эффективности, представляет собой неоптимальное соотношение риска к доходности, то есть риск здесь относительно велик при сравнительно небольшом уровне доходности.

Вы же не станете инвестировать в акции с доходностью ниже или равной проценту по банковскому депозиту? Ведь акции (даже принадлежащие к категории голубых фишек), это относительно рискованный финансовый инструмент, который может принести как прибыль, так и убыток. А банковский депозит, с учётом того, что вклады физических лиц подлежат программе обязательного страхования, с вероятностью близкой к ста процентам, принесёт пусть небольшую, но всё же прибыль.

На вышеозначенном графике, точка соответствующая инвестициям в банковские депозиты находится на границе эффективности (в нижней её части), а точка соответствующая инвестициям в акции с такой же доходностью, расположена на том же уровне, но значительно правее границы эффективности.

А вот ту область, которая находится выше границы эффективности, можно отнести к миру заоблачных фантазий, поскольку в реальности такие соотношения риска к доходности попросту невозможны. Когда, например, кто-либо предлагает вам инвестировать свои деньги под высочайший процент и с небольшим уровнем риска, то он предлагает невозможное, то есть, по сути, он вас обманывает.

В общем и целом из всего вышесказанного можно извлечь следующие основные выводы:

1. Величина потенциальной доходности финансового инструмента неизбежно зависит от величины связанного с ним риска. Или, иными словами, чем больше доходность, тем больше риск и наоборот;
2. Невозможно получить высокий уровень дохода, не подвергаясь при этом повышенному риску;
3. Портфель инвестора следует составлять из бумаг соотношение риска и доходности которых, соответствует значениям лежащих на границе эффективности.

Источник

XIII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2021

Присоединяюсь, довольно интересный вопрос.

Как вы считаете как есть ли необходимость интеграции в школьные учебные заведения робототехники?

Советую опубликоваться в МЦИИ Омега Сайнс https://os-russia.com Быстро, качественно, недорого

Я являюсь студентом ВУЗа, подскажите где я могу опубликовать свою статью в коротки сроки?

Усложняется термообработка, также и механическая обработка данных сплавов

Инагамов С.Я. — д.т.н., проф. Очень интересная работа. Влияние климатических условий на содержание белка в листьях лекарственного растения полыни беловатого. Желаю удачи.

Спасибо ,очень интересна ваша работа .

РИСКИ ИНВЕСТИЦИЙ: ПОНЯТИЕ, МЕТОДЫ РАСЧЕТА, СООТНОШЕНИЕ С ДОХОДНОСТЬЮ

В данной статье представлены рассуждения о риске инвестирования. Также представлены методы расчетов инвестиционных рисков и рассмотрена взаимосвязь с доходностью инвестиционного проекта.

This article discusses the risk of investing. Methods for calculating investment risks are also presented and the relationship with the profitability of an investment project is considered.

Ключевые слова: риск инвестирования, методы расчета инвестирования, доходность, инвестор.

Keywords : the risk of investing, investment calculation methods, yield, investor.

Вся наша жизненная деятельность связана со всевозможными рисками. Нет такого человека, которому бы не пришлось чем-то рисковать. Это проявляется как в личной жизни, так и в других сферах деятельности.

Инвестиции — это слово иностранного происхождения, обозначающее долгосрочные инвестиции в различных предприятия, социально-экономические программы и проекты в вашей стране или за рубежом ради инвестиций, получения прибыли и социального воздействия.

Наиболее важные и ключевые особенности инвестиций:

— продажа вложений так называемыми инвесторами с собственными целями;

— вероятность возврата инвестиций;

— использование различных источников инвестирования в инвестиционном процессе, характеризующемся спросом, предложением и ценой;

— наличие инвестиционных рисков.

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций, и набор утилитарных операций по реализации инвестиций. «Инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» (по закону РСФСР «Об инвестиционной деятельности») [1].

Инвестиционный риск — это вероятность непредвиденных утечек денежных средств, если условия инвестирования не определены. Риск — это экономическая категория. Для финансовой группы представлена перспектива события, которое может привести у трем финансовым результатам:

В количественном выражении риск обычно определяется как изменение следующих показателей проекта: чистой текущей стоимости ( NPV ), внутренней нормы доходности ( IRR ) и срока окупаемости ( PB ) [2]. Наиболее распространенной ошибкой предприятия, планирующих реализация инвестиционных проектов, является недостаточная проработка рисков проектов. Это может привести к неверным инвестиционным решениям и значительным убыткам, поэтому вопросы управления рисками проекта чрезвычайно важны.

Принимая решение о реализации инвестиционного проекта, необходимо оценить социально-экономический эффект от его реализации, сравнить экономический эффект от инвестирования в разные проекты и учесть альтернативные издержки. Инвестиции в проект должны быть менее прибыльными, чем просто вложения в безрисковые ценные бумаги или процентный депозит с определенной процентной ставкой по кредиту.

Выбирая инвестицию, следует учитывать ее абсурдность и, как следствие, срок окупаемости, ведь чем больше срок окупаемости, тем рискованнее проект

Объясняя эффективность инвестиционного проекта, следует иметь в виду, что финансовые поступления и платежи, связанные с его реализацией, распределены во времени и не подлежат сравнению. Быстрый анализ динамического ряда, элементами которого являются чистые финансовые потоки за соответствующий период, следует начать с приведения ряда в сопоставимую форму. Учет временных затрат на деньги осуществляется путем уменьшения ожидаемой суммы, которая будет предоставлена (выплачена), на процентную ставку, подлежащую выплате. Процентная ставка отражает альтернативные издержки владения финансовыми активами (упущенную выгоду инвестора, которую можно заработать, осуществляя эти распределения в течение определенного периода времени, а также вклады в ценные бумаги или другой проект) и процедуру дисконтирования.

Методы, которые применяют при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на две группы. В первую группу включают методы оценки, учитывающие временную стоимость денежных средств и, следовательно, основанные на применение концепции дисконтирования.

Ко второй группе методов оценки относятся методы, которые не учитывают временную стоимость денег и основанные на учетных оценках. Обычно используемые методы относятся к первой группе: методы определения чистой текущей стоимости проекта ( net present value , NPV ); внутренняя нормы доходности ( IRR ); рентабельность инвестиций ( profitability index , PI ). Ко второй группе относятся методы определения периода окупаемости инвестиций ( payback period , PB ) и бухгалтерской рентабельности инвестиций ( return on investment , ROI ).

Как было сказано выше, одним из основных методов экономической оценки инвестиционных проектов является метод определения чистой текущей стоимости, которая может повысить значимость компании в результате реализации инвестиционного проекта. NP V использует требуемую норму прибыли для определения денежных выгод от проекта путем вычета всех прогнозируемой денежных поступлений и выплат за текущий период. NPV определяется по формуле[2]:

где CFk — это чистый денежный поток; r — ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования — это торговая стратегия, позволяющая вложить капитал в инвестиционный проект. Ставка дисконтирования представляет собой преувеличение, определяемое одним фактором, уровень которого основан на понимании инвеститорами приемлемого уровня возврата капитала, характеризует минимальный уровень эффективности вложенного в проект капитала, рассматриваемый инвесторами вероятность участия в проекте.

Хотелось бы подробно рассмотреть каждый метод и его особенности, но я приеду лишь некоторые формулы для обзор методов.

Метод определения внутренней нормы доходности проекта ( IRR ) [2]:

Метод определения коэффициента рентабельности инвестиций ( PI ) [2]:

где Ik – инвестиции в году k ; Д k – денежные поступления в году k , которые будут получены благодаря этим инвестициям.

Методы определения периода окупаемости инвестиций ( PB ) [2]:

Каждый предприниматель создает свое бизнес для получения прибыли. И инвесторы вкладывают свои средства также для финансовой выгоды. Прибыль — это доход.

Доход — это денежные средства, полученные физическим или юридическим лицом в результате какой-либо деятельности за определенный промежуток времени. Как было сказано выше, инвесторы подвергаются большим рискам, и от этого риска зависит доходность[3].

Соотношение риска и доходности — это взаимозависимые значения: прибавляя доходность, нужно уменьшить риск. Лучшее описание данного соотношения: чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность [4].

Вокруг принципа соотношения доходности и риска можно выстроить множество примеров, и описать по разному на практике этот базис инвестиционной деятельности.

Таким образом, можно сделать выводы по данной теме. Инвестиционные проекты очень рискованное дело. Вкладывая свои средства инвесторы должны внимательно проанализировать ситуацию в проекте. Для облегчения исследования инвестиционного проекта были разработаны основные методы оценки, к которым относится метод определения чистой текущей стоимости, метод определения внутренней нормы доходности и другие. Причем нужно помнить, что большими рисками идут большие доходы. Поэтому, прежде чем вкладывать средства, лучше все 100 раз продумать.

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ [п.2 ст.1]

Источник

Как измерить риск инвестиций

И как понять, на какой риск можно идти

Средняя доходность американского рынка акций с 1965 года — около 10% годовых.

Но если вы вложите в американские акции на один год, вы можете получить доходность и −37% — такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это риск инвестиций в акции.

Интуитивно все понимают: риск — это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.

Риск — сложная штука, потому что это уравнение со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.

Говорить о рисках сложно и интересно. Этим и займемся.

Почему важна оценка риска

Перед инвестированием желательно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

Например, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все деньги акции одной компании второго эшелона и задерживаете дыхание. Риск высокий: в масштабах года эти акции могут обесцениться и на 25%, и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.

Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения

Если вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

• акции и фонды акций — рискованный инструмент;
• облигации и фонды облигаций — среднерисковые;
• короткие гособлигации и депозиты — относительно безопасные.

Но у всего есть нюансы.

Премия за риск

Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.

Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты и это может принести больший доход. А может не принести. А может принести убыток.

Например, 100 $, инвестированные в довольно рискованный индекс американских акций 90 лет назад, сейчас превратились бы в 300 000 $ . Но та же сотня, инвестированная в сравнительно безопасные американские гособлигации, превратилась бы лишь в 7000 $. При этом суперрискованные акции отдельных компаний подешевели до нуля из-за банкротства.

Чем выше риск, тем выше возможный доход. Ключевое слово — возможный.

Кухонный анализ риска

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного кухонной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но на практике для нас не так уж нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен. Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.

Я веду к тому, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Просто посмотрите на то, что происходит вокруг.

ЦБ отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Еще как!

В 2007—2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Да!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно досидеть в подешевевших акциях до выхода в прибыль? Пока непонятно, но, как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким горкам?

Инвестиции на фондовом рынке — это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Одним способом оценить риск даже без специальных знаний может быть просто изучение того, что случалось ранее, хоть по «Википедии».

Маркировка риска на продуктах

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF -фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF -фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. 7 — самые рискованные.

Фонд FXRL на российские акций имеет самый высокий уровень риска — 7; фонд FXUS на американские акции — 5; а фонд денежного рынка FXMM — 1, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете сумасшедшей доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя: риск хотя и низкий, но не нулевой.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска — число от нуля до 1000, которое считается по какой-то замороченной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF -фонда на облигации:

• «Веон» («Билайн») — 168;
• «Фейсбук» — 87;
• Гугл — 77;
• индекс S&P 500 — 47;
• индекс Nasdaq — 58;
• iShares Floating Rate Bond ETF ( FLOT ) — 4.

Получается, что акции «Билайна» — в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука» , а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

К примерам я добавил и более экзотический инструмент — ETF -фонд среднесрочных корпоративных американских облигаций с плавающей ставкой. Такой пример я добавил, чтобы показать, что индекс риска может быть очень низким:

Простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но позволяют сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если вы хотите сами оценить риск, придется заняться качественным анализом. Это просто умное слово, которое означает « посмотреть своими глазами , найти причины и следствия». Вы смотрите на финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку, делаете какие-то выводы. Это качественный анализ.

Пример качественного анализа — кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Люди в агентствах изучают, как устроена компания, что там у нее с партнерами, рынками, экономикой и всем остальным.

Рейтинг показывает, насколько компания надежная и вернет ли долги

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг — некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть какова вероятность, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не подразумевают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, полистайте исследование «Эс-энд-пи»: за последние пять лет было 0 дефолтов эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом и 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» — это вроде как безопасный, вкладывайтесь, мужики. «Неинвестиционный» — сами понимаете.

Рейтинг, как и маркировка ETF , полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия — BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Источник