Риски иностранного инвестирования: понятие, виды, их характеристика и особенности управления
Особенности рисков иностранных инвесторов связывают с возрастанием роли макроэкономических и других факторов внешней среды на их деятельность. В результате иностранные инвесторы оказываются под влиянием: 1) рисков, 2) дополнительных рисков для нерезидентов, 3) рисков падения курсов иностранных валют.
Наличие рисков свидетельствует о необходимости разработки системы управления рисками направленай на их минимизацию
Управление рисками иностранных инвесторов осуществляется на следующих уровнях:
1. Международный. (деятельность международных организаций МЦЦИС и МАГИ)
2. Двусторонний. (путем заключения двухсторонних договоров: договор о взаимодействии, защите и поощрении инвестиций; договор об избежании двойного налогообложения)
3. Национальный. (реализуется по средствам принятия законодательства, предусматривает систему гарантий в отношении иностранных инвесторов)
4. Уровень субъекта хозяйствования или инвестора.
Комплекс необходимых мер по управлению рисками: выявление риска, оценка риска, выбор методов и прием управления рисками, реализация выбранных приемов, оценка результатов деятельности по минимизации рисков
Характерные черты некоммерческих рисков: 1) причины возникновения рисков- события исходящие от народных масс 2) невозможность материальной оценки вероятности их наступления 3) крайне высокие возможные размеры ущерба
Основные виды некоммерческих рисков:
1.Политические 2.Криминологические 3.Экономические 4.Социальные 5.Законодательные 6.Форс-мажорные
Создание системы управления некоммерческими рисками осуществляется на международном, двухстороннем и национальномуровнях.
На международном это деятельность МАГИ:
1. Предоставление гарантий преследуемых цели защиты от потерь вызванных от неконвертируемой местной валюты, экспроприацией собственности в странах пребывания, войной и гражданскими беспорядками, нарушением контракта со стороны контрагента страны пребывания.
2.Осуществление операций по совместному страхованию или перестрахованию
3.Оказание содействия развивающимся странам в разработке проекта и подготовке заявок на предоставление
4.Оказание содействия развивающимся странам с целью привлечения ПИИ на основе оказания консультационных услуг, распространения информации о новы инвестиционных проектах, оказание технической помощи
МАГИ принимает на страхование: инвестиции в основной капитал, ссуды на гарантию ссуд выданные владельцем основного капитала, техническую помощь, контракты на оказание услуг по менеджменту, соглашения о лицензировании
На национальном уровне рассматривается деятельность национальных страховых организаций, которые занимаются страхованием рисков национальных предпринимателей выступающих в роли иностранных инвесторов за рубежом.
В США это в рамках деятельности корпорации частных зарубежных инвестиций. Корпорация оказывает поддержку американским инвесторам в зарубежных странах по ряду программ, одной из которых является страхование имущественных интересов инвесторов от политических рисков: экспроприации и национализации; необратимости местной валюты, повреждение имущества и потери прибыли в результате гражданских волнений и волн, изменения политического режима.
Особенность данной формы страхования: предпосылкой заключения договора с конкретным инвестором является заключение двухсторонних межправительственных соглашений о взаимодействии, защите и поощрении инвестиций.
Наличие соглашения позволяет реализовать на практике принцип – суброгации, на основе которого США в лице ОПИК переходят все права и требования страхователя в отношении 3-их лиц в связи с наступление страхового случая таким образом организация ОПИК имеет возможность после выплаты страхового возмещения страхователю, возместить свои расходы за счет средств государства нарушившего условия межправительственного соглашения. Организация ОПИК является государственной. Объектом страхования является: акции и другие ценные бумаги; ПИ; имущественные права связанные с лицензирование и международным лизингом; ссуды и кредиты.
В РБ в рамках деятельности белорусского республиканского унитарного страхового предприятия «БЕЛЭКСИМГАРАНТ» осуществляется страхование инвестиций белорусских юридических лиц в иностранных государствах от политических рисков.
Объектом страхования являются имущественные интересы страхователя, связанные с возникновением убытков из-за полной или частичной потери невыполнением трансферта дивидендов, доходов, прибыли и других платежей по застрахованным инвестициям по истечению установленного периода ожидания(180 дней).
Застрахованными могут быть инвестиции соответствующие следующим критериям: нов. инвестиции или те, которые инвестор приобрел во владение в уже существующей иностранной компании; инвестиции должны представлять долгосрочные обязательства инвестора на срок не менее 3 лет; прибыль инвестора зависит исключительно от деятельности иностранной компании и от дохода от инвестиций; инвестиции должны осуществляться в соответствии с законодательством принимающей страны и инвестор должен получить необходимое разрешение административных властей, органов государственного управления принимающей страны.
Страховым случаем является полная или частичная потеря стоимости инвестиций, частичное или полное невыполнение трансферта дивидендов, доходов, прибыли после уплаты всех налоговых или других платежей по застрахованным инвестициям в результате одного или нескольких обстоятельств представляющих политический риск.
К политическим рискам относятся:
1.Введение в стране местонахождения контрагента эмбарго на импорт или экспорт
2.Вооруженный конфликт, гражданское волнение, революции, террористические акты в странах нахождения контрагента
3.Действия официальных органов страны местонахождения контрагента препятствующие условий заключенного контракта, в том числе имеющийся дискриминационный характер в отношении РБ
4.Задержка трансферта из-за недостатка конвертируемой валюты в стране, объявление моратория на обслуживание внешнего долга, ограничивающее платежи между РБ и страной местонахождения контрагента.
5.Национализация и иные меры принятые официальными органами страны местонахождения контрагента, включающие потерю права собственности или доход полученный от собственности
Группа коммерческих рисков включает риски хозяйственной деятельности инвесторов которые могут классифицироваться по следующим основаниям:
1.по объекту инвестирования
-риски объекта реального инвестирования
-риски объекта финансового инвестирования
2. по виду финансовых потерь
-риски упущенной выгоды
-риски снижения доходности
-риски прямых финансовых потерь
3. по уровню финансовых потерь
-катастрофические (вероятность потери имущества)
В практике деятельности иностранных инвесторов наиболее важными видами коммерческих рисков требующих страхования являются кредитные, инвестиционные и финансовые риски.
Кредитные риски – вероятность неуплаты заемщика долга и % по кредиту
Виды страхования: страхование риска непогашения кредита, страхование ответственности заемщика за непогашение кредита
Финансовый риск– вероятность потери или недополучения дохода в результате исполнения сделки в неполном объеме
Основные виды: несвоевременная реализация продукции, неплатежеспособность контрагентов -потери связанные с простоем производственных мощностей.
Инвестиционный риск– вероятность потери средств инвесторов в результате осуществления инвестиционной деятельности
Варианты рисков: риск несвоевременная подготовка инвестиционного проекта, риск несвоевременное окончание строительно-монтажных работ, риск несвоевременного финансирования, риск потери инвестиционной привлекательности проекта.
В случае невозможности воздействия на рисковую ситуацию на уровне субъекта хозяйствования рассматривается возможность заключения договоров страхования коммерческих рисков, это добровольная форма страхования. Причем может заключатся договор страхования, сострахования, перестрахования.
В РБ существуют следующие особенности по участию иностранных инвесторов в страховом рынке: 1.существует квота в размере 30% на участие иностранных инвесторов в уставных фондах всех страховых организаций
2.для страховой организации с иностранными инвестициями доля иностранных инвестиций инвестора не должна превышать 49%
3.для осуществления деятельности иностранных страховых организаций иностранный инвестор должен не
Источник
Риски иностранных инвестиций для организации
ЛЕКЦИЯ № 3. Иностранные инвестиции
1. Отток капитала
За последние годы в России появились предприятия и предприниматели, накопившие крупные капиталы. Крупные средства переводятся в западные банки из-за неустойчивого экономического положения в стране. Ожидалось, что Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам для финансирования больших инвестиций по мере того, как страна акклиматизируется к рыночным отношеням. Этого не происходит, поэтому отток денежных ресурсов из России в несколько раз превышает их приток.
В 1993 г. Россия выдала более крупные кредиты зарубежным заемщикам, чем заняла сама.
Сальдо по активу текущего платежного баланса России (когда граждане ссужают больше денег, чем занимают) составило около 10 млрд долларов.
Это усилило инвестиционный «голод» в стране и привело к дальнейшему ослаблению национальной валюты.
Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием риска возможного социального взрыва, при инфляции и непрерывном падения курса рубля, переправляется в западные банки или используется для покупки ценных бумаг и недвижимости.
Экономика России слишком нестабильна для осуществления долгосрочных инвестиций.
В связи с этим предприятия используют свои средства не для капиталовложения внутри страны, а для выдачи кредитов за рубеж.
Компании-экспортеры в основном хранят свои доходы на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы они находились в России и направлялись на новые инвестиции.
Этот процесс, известный как утечка капитала, в большинстве случаев носит противозаконный характер.
И все-таки гораздо надежнее помещать капитал в зарубежный банк со стабильной экономикой, чем в нестабильную российскую экономику.
Крупномасштабный отток иностранной валюты за пределы России вынудил принять организационно-правовые меры по усилению контроля за возвратом валютной выручки в страну.
Для того чтобы российские предприятия не боялись инвестировать средства в экономику России, нужно создать условия для уменьшения инвестиционного риска.
Величина риска может быть уменьшена за счет снижения инфляции, принятия стабильного экономического законодательства, основанного на рыночных потенциалах.
Главные источники оттока капитала могут быть как легитимными, так и нелегитимными.
В число легитимных источников включаются санкционированные инвестиции в экономику прочих стран в качестве создания совместных предприятий или дочерних фирм.
Совокупные масштабы оттока валюты не могут точно измеряться, так как финансовая статистика, естественно, учитывает только их легальную часть.
Технология проведения рыночных реформ предполагает последовательность.
Вместе со стимулированием притока капитала сразу же должны приниматься меры, препятствующие оттоку капитала заграницу.
2. Виды иностранных инвестиций
Осуществляемые на основе эффективного сотрудничества между странами потоки инвестиционного капитала приобретают все большее значение.
Иностранные инвестиции – это вклад иностранного капитала в активы национальных компаний.
Это может осуществляться как в денежной, так и в товарной форме.
Иностранные инвестиции – это то, что помогает стабилизировать экономику страны и способствует ее росту.
Классификация иностранных инвестиций
Финансовые ресурсы компании недолговечны, поэтому их очень сложно восполнить путем привлечения различных кредитов и займов. На это влияют высокая норма прибыли и низкий уровень налогообложения.
Выход из строя основных производственных фондов не должен превышать 25 % производственных мощностей. В 2006 г. он составил 50 %.
Поэтому для того, чтобы обеспечить процесс воспроизводства, объем инвестиций ежегодно должен составлять от 100 до 170 млн долларов. Существует ряд преимуществ привлечения в страну иностранных инвестиций:
1) возможность получения дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов;
2) передача опыта, накапливаемого страной-инвестором на мировом рынке;
3) стимуляция развития и роста внутренних инвестиций;
4) получение доступа к новейшим технологиям и методам организации производства;
5) помощь в разрешении денежных затруднений страны.
На территории Российской Федерации вложения иностранного капитала в объекты предпринимательской деятельности осуществляются на основе Федерального закона от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
Иностранным инвестором могут быть: иностранные юридические лица, организации, не являющиеся юридическим лицом, граждане, постоянно проживающие за рубежом, а также иностранные государства.
Иностранные инвестиции в России могут осуществляться путем:
1) долевого участия в предприятиях совместно с гражданами страны;
2) создания новых предприятий, принадлежащих иностранным инвесторам;
3) приобретения имущества и ценных бумаг;
4) получение прав на пользования землей и природными ресурсами;
5) заключение договоров, предусматривающих другие формы применения иностранных инвестиций.
Иностранные инвестиции подразделяются на: прямые, портфельные и пр.
Прямые иностранные инвестиции – это вложения, предусматривающие долговременные отношения между партнерами. Прямые зарубежные инвестиции – это больше, чем просто финансирование капиталовложений в экономику, хотя и необходимое России.
Эти инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Иностранная компания приносит с собой новые способы организации производства, новые технологии и прямой выход на мировой рынок.
Воздействуя на национальную экономику в целом, прямые иностранные инвестиции имеют преимущественное значение. Их роль заключается в следующем:
1) способность расширить инвестиционные процессы, поднять и оживить экономику;
2) передача опыта, обучение различным ноу-хау;
3) стимуляция производственных вложений;
4) помощь в развитии среднего и малого бизнеса;
5) устранение безработицы и повышение уровня доходов населения.
Портфельные иностранные инвестиции – приобретение прав на будущий доход посредством вложения капитала в акции иностранных предприятий без приобретения пакета акций. В этом случае необязательно создание новых производственных мощностей и контроль за ними.
Способы портфельного инвестирования:
1) покупка ценных бумаг на рынке заграничных государств;
2) покупка ценных бумаг в своей стране;
3) вклад капитала в иностранные паевые фонды.
Портфельные инвестиции отличаются от прямых тем, что перед ними не ставится задача контроля над предприятием.
Прочие инвестиции – кредиты иностранных финансовых организаций под гарантию правительства страны-заемщика. Этот вид иностранных инвестиций занимает более 57 % от общего объема инвестиций.
Государство гарантирует экспорт частного капитала. Страхование частных инвесторов государством практикуется во многих странах. Регулирование иностранных инвестиций между странами осуществляется заключением международных договоров. Есть ряд причин, по которым на сегодняшний день в России затруднено привлечение иностранного капитала:
1) отсутствие стабильной правовой базы затрудняет регулирование деятельности иностранных инвесторов;
2) ухудшение материального положения большей части населения;
3) активный рост коррупции и криминала в предпринимательской деятельности;
4) неразвитая инфраструктура, в том числе транспорт, связь, система коммуникаций, гостиничный сервис;
5) нестабильная политическая ситуация;
6) большие налоги и пошлины.
Но Россия может заинтересовать иностранных инвесторов:
1) богатые и недорогие природные ресурсы;
2) молодые высококвалифицированные и быстро обучаемые кадры;
3) большой внутренний рынок;
4) дешевая рабочая сила;
5) возможность участия иностранных инвесторов в приватизации;
6) быстрая сверхприбыль.
При правильном использовании возможностей Россия может выйти на первое место среди других западноевропейских стран. Официальная политика предполагает оказание поддержки прямым зарубежным инвестициям, но в силу вышеописанных причин иностранные компании испытывают большие затруднения, вкладывая капитал в российскую экономику.
Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему индексу риска являются обобщающим критерием инвестиционной привлекательности страны и критерием для зарубежных инвесторов.
Сегодня в России правовые условия для деятельности иностранных инвесторов являются критическими по сравнению с иными странами. В настоящее время правительство разрабатывает поправки к Закону об иностранных инвестициях.
Планируется освободить организации с иностранными инвестициями от уплаты импортных пошлин и налогов на необходимые производственные материалы и предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.
Благодаря этому инвестиции из-за границы должны оказаться более перспективными.
3. Пути и меры по привлечению иностранных инвестиций
Привлечение инвестиций (как национальных, так и иностранных) в экономику России является необходимым средством устранения инвестиционного «голода» в государстве.
Важным моментом является страхование инвестиций от некоммерческих рисков.
Присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), страхующему деятельность от политических и прочих некоммерческих рисков, является важным ходом в этой сфере.
Правила и законы, должны давать гарантию их применения к деятельности потенциальных инвесторов.
Правовой режим в России непостоянен, так как находится в стадии постоянного реформирования. Потребность государства в иностранных инвестициях составляет 10–12 млрд долларов в год. Хотя для того, чтобы иностранные инвесторы сделали такие вложения, нужны очень существенные преобразования в инвестиционном климате.
В ближайшем будущем законодательная база функционирования иностранных инвестиций должна будет улучшиться за счет принятия новейших редакций Закона об инвестициях, Закона о свободных экономических зонах и Закона о концессиях.
Большое значение также окажет законодательное определение прав собственности на землю.
Чтобы облегчить доступ иностранных инвесторов к информации о положении на инвестиционном рынке России, был создан Государственный информационный центр содействия инвестициям, организовавший банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.
Для улучшения инвестиционного климата и стабилизации экономики требуется принятие ряда существенных мер, которые направлены на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, непосредственно относящихся к решению вопроса о привлечении иностранных инвестиций.
Первоочередными мерами, имеющими общий характер, являются:
1) достижение между различными структурами власти, политическими партиями и прочими общественными организациями национального согласия;
2) ускорение работы Государственной думы над уголовным законодательством и Гражданским кодексом, целями которой является создание цивилизованного некриминального рынка в стране;
3) радикализация борьбы с преступностью;
4) ограничение темпов инфляции всеми мерами, известным в мировой практике, за исключением невыплаты работающим зарплаты;
5) пересмотр налогового законодательства в области стимулирования производства, а также его упрощение;
6) мобилизация свободных средств населения и предприятий на инвестиционные нужды с помощью увеличения процентных ставок по депозитам и вкладам;
7) внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;
8) запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;
9) предоставление налоговых льгот банкам, иностранным и отечественным инвесторам, которые идут на долгосрочные инвестиции, с тем, чтобы целиком компенсировать им убытки от очень медленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;
10) формирование общего рынка со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы в республиках бывшего СССР.
В числе мер по активизации инвестиций надо отметить:
1) срочное рассмотрение и принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;
2) принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;
3) создание системы приема иностранного капитала, которая включает конкурентную и широкую сеть институтов государства, коммерческих банков и страховых организаций, страхующих иностранный капитал от коммерческих и политических рисков, информационно-посреднических центров, которые занимаются подбором и заказом актуальных проектов для России, поиском инвесторов, заинтересованных в их реализации и оперативном оформлении сделок «под ключ»;
4) создание в России за короткие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата;
5) разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.
Эти меры существенно помогают притоку иностранных и национальных инвестиций.
Источник