Анализ инвестиционного проекта
Рассмотрим ряд задач по анализу и оценке бизнес-проектов.
Задача. Размер инвестиции — 200 000 тыс.руб. Доходы от инвестиций в первом году: 50 000 тыс.руб.; во втором году: 50 000 тыс.руб.; в третьем году: 90000 тыс.руб.; в четвертом году: 110000 тыс.руб. Ставка дисконтирования равна 15%. Определить период по истечении которого инвестиции окупаются.
Также определить чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс прибыльности. Сделать вывод.
Решение задачи
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 50000*(1+0,15) 1 =43478,26 (т.р.)
Чистый дисконтированный доход ЧДД (английское сокращение NPV) ЧДД =∑CFi/(1+r) i – I,
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.
Заполним таблицу с расчетными данными.
Сальдо денежных потоков =
ЧДД=3354,76 тыс. руб.
Срок окупаемости простой равен 3+10000 /110000=3,09 ( лет).
Срок дисконтированный равен 3+ 5 9 538,09 / 62 892,86 =3, 95 ( лет).
Индекс прибыльности рассчитывается следующим образом:
(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).
Индекс прибыльности равен = (43478,26 + 37807,18 + 59176,46 + 62892,86) / 200000 = 1 , 02 .
Выводы:
Таким образом, ЧДД >0,
Индекс прибыльности (рентабельности инвестиций) >1.
Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 4 лет. Что говорит о том, что проект окупается в среднесрочной перспективе, и его можно считать эффективным.
Рассмотрим следующую задачу по оценке экономической эффективности вложения денежных средств в бизнес-проект.
Задача. Требуется рассчитать значение показателя чистого дисконтированного дохода для проекта со сроком реализации 3 гола, первоначальными инвестициями в размере 10 млн. руб. и планируемыми входящими денежными потоками равными: в первый год 3 млн руб., во второй год – 4 млн руб, в третий год – 7 млн руб. Стоимость капитала (процентная ставка) предполагается равной 12%. Также определить индекс прибыльности и срок окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный). Сделать вывод.
ЧДД (Чистый дисконтированный доход) рассчитывается:
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 3*(1+0,12) 1 =2,679 (млн руб.).
Обобщим расчеты в таблице.
денежных потоков = Накопленный
ЧДД=0,85 (млн руб)=850 тыс. руб.
Индекс рентабельности инвестиций определяется по формуле:
(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).
Индекс рентабельности инвестиций равен = (2,679 + 3,189 + 4,982) / 10 = 1 , 085 .
Срок окупаемости простой равен 2+3 / 7 = 2,43 ( года).
Срок дисконтированный равен =2+ 4,13 /4,982 = 2 , 83 ( лет).
Выводы по задаче:
ЧДД=850 тыс. руб., т.е. больше 0 .
Индекс рентабельности инвестиций=1,085, т.е. >1.
Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 3 лет. Следовательно данный проект можно считать привлекательным с точки зрения эффективности вложения инвестиций в него.
Разберем задачу по экономике по расчету точки безубыточности.
Задача. Переменные затраты на единицу продукции: прямые материальные затраты — 60000 рублей, прямые трудовые затраты 25000 рублей, общепроизводственные затраты 20000 рублей, затраты на реализацию продукции 15000 рублей. Постоянные затраты составили: общепроизводственные затраты 6000000 рублей, затраты на рекламу 1500000 рублей, административные расходы 2000000 рублей. Цена продажи составляет 300000 рублей за единицу продукции. Рассчитать точку безубыточности, выручку, валовую маржу, валовую прибыль при объеме продаж в 80 шт.
Найдем точку безубыточности.
Точка безубыточности рассчитывается по формуле:
Точка безубыточности = Общие постоянные затраты / ( цена товара – переменные затраты на единицу).
Подставим данные задачи и найдем точку безубыточности.
Точка безубыточности = (6000000 + 1500000 + 2000000) / [300000 — (60000 + 25000 + 20000 + 15000)] = 53 ( шт.).
Выручка = Цена*Количество = 300000*80=24 000 000 (руб.).
Валовая маржа (маржинальная прибыль) рассчитывается по формуле.
Маржинальная прибыль = Выручка – Общие переменные затраты = 24 000 000 – 80 * (60000 + 25000 + 20000 + 15000) = 14 400 000 (руб.)
Валовая прибыль = Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты = 24 000 000 – 80 * (60000+25000+ 20000 + 15000) — ( 6000000 + 1500000 + 2000000)= 4 900 000 (руб.)
Чистая прибыль = Валовая прибыль – Налог на прибыль = 4 900 000 — 0,2*4 900 000 = 3 9 20 000 (руб.).
Ответ. Точка безубыточности (критический выпуск) = 53 шт.
Выручка = 24 млн руб., валовая маржа = 14,4 млн руб., валовая прибыль = 4,9 млн руб. Чистая прибыль = 3,92 млн руб.
Источник
Задачи по «Инвестициям»
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 10 Апреля 2012 в 12:54, задача
Описание
Предприятие рассматривает инвестиционный проект — приобретение новой технологической линии. Стоимость линии -30 млн. руб. Срок эксплуатации — 5 лет. Амортизационные отчисления на оборудование производятся по линейному методу. Денежная выручка прогнозируется по годам следующим образом (тыс. руб.): 1 год — 20400; 2 год — 22200; 3 год — 24600; 4 год -24000; 5 год — 20600. Текущие расходы оцениваются следующим образом: 10 200 тыс. руб. в 1 год эксплуатации, затем ежегодно возрастают на 4% в год. Налог на прибыль — 24%. Рассчитать реальный денежный поток.
Работа состоит из 1 файл
Экономическая оценка инвестиции задачи.doc
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
= 100-432 = -332 тыс.руб.
PV2 = 200-432 = -232 тыс.руб.
PV4 — 2400-432=1968 тыс.руб.
PV5 = 2500-432 =2068тыс.руб
NPV(10,0%) =3540- 2400 =1140тыс.уб
Делаем предположение, что на участке от точки, а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:
IRR — га + ( — )* /( — ) -14*1140 / (1140 — (-584,6)) = 9%
Формула справедлива, если выполняются условия ra 0 > .
Аналогично рассчитываем ВНД по 2,3,4 проектам.
Проекты 3,4 даже при минимальной ставке дисконтирования являются нецелесообразными (NPV
Поэтому дальнейшие расчеты будем вести по первым двум проектам.
Чистый дисконтированный доход по 1 варианту отрицательный, значит целесообразным является вариант 2.
Формула для расчета дисконтированного индекса доходности (индекс рентабельности):
— приток денежных средств в период t;
— сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
r — барьерная ставка (ставка дисконтирования);
n — суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0,1,2. n.
DPI = 2418 / 11313 =0,21
Общая формула для расчета окупаемости:
ТокТС = n , при котором
ТокТС — срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях;
— приток денежных средств в период t
r — барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);
— величина исходных инвестиций в нулевой период.
2418тыс.руб > 2400 тыс.руб., т.е окупаемость проекта наступает по окончании пятого года
| Прогнозируемые денежные потоки | ||||
| год | П1 | П2 | ПЗ | П4 |
| 0 | -2400 | -2400 | -2400 | -2400 |
| 1 | 100 | 200 | 600 | 600 |
| 2 | 200 | 600 | 900 | 1800 |
| 3 | 500 | 1000 | 1000 | 1000 |
| 4 | 2400 | 1200 | 1200 | 500 |
| 5 | 2500 | 1800 | 200 | 400 |
| Показатели | ||||
| ВНД,% | 9 | 2 | ||
| Чистый дисконтированный доход, тыс.руб. | -108 | 18 | ||
| Индекс рентабельности | 0,21 | |||
| Дисконтированный срок окупаемости, лет | 5 | |||
Задача 10. Стартовые инвестиции — 8000 тыс. руб., период реализации проекта — 3 года, денежные потоки по годам (тыс. руб.): 4000,4000,5000. Ставка -18%, среднегодовой индекс инфляции — 10%.
Произвести оценку проекта без учета и с учетом инфляции.
Без учета инфляции
NPV1=4000/ (l+0,18)+4000/l, 18 2 +5000/1,18 3 -8000=1306 тыс.руб.
С учетом инфляции
NPV2=4000/ (1+0,18+0,1) + 4000/1,28 2 + 5000/1,28 3 -8000=618 тыс.руб.
Проект экономически выгоден. Как без учета, так и с учетом инфляции окупаемость наступает по окончании третьего года реализации проекта.
Концепция стоимости денег во времени.
Задача 1 . Банк выдал кредит в размере 12 млн. рублей под 20% годовых. Какую сумму получит банк, если срок кредита – 1; 2; 5 лет?
Срок кредита 1 год
12000000*(1+0,2)*1= 1440000 руб.
Срок кредита 2 года
12000000*(1+0,2)*2= 173280000 руб.
Срок кредита 5 лет
12000000*(1+0,2)*5= 29859840 руб.
Задача 2. Определить текущую стоимость платежей по аренде за 7 месяцев, если известно, что они поступают в начале каждого месяца в размере 500 рублей. Ставка процента на рынке капитала равна 12%.
Задача 3. Кредит 10 тыс. долларов взят под 12% годовых. При ежемесячном погашении на срок 8 лет. Какая часть кредита будет погашена к концу 4 года.
S=P*(1+n*i), где P=10 тыс. долларов; n=8 лет, i=12%=0,12.
S=10(1+8*0,12)=10*1,96= 19,6 тыс. долларов (кредит будет выплачен за 8 лет).
FV=10*(1,01) 48 =16,1 тыс.долларов.
Задача 4 . Открыт счет на 1000 долларов под 12% годовых, при полугодовом начислении процентов. Определить какая сумма будет на счете через 2 года?
FV=1000*(1+0,12/2) 2*2 = 1262,48 долларов.
На счету через 2 года будет 1262,48 долларов.
Задача 5. Доход от проекта после его пуска оценивается в 1-й год – 2 млн. рублей; 2-й год – 2,8 млн. рублей; 3-й год – 3,8 млн. рублей. Ставка 12%. Рассчитать значение дохода на начальный период.
PV=1/(1+i)n*FV, где FV=2; 2,8;3,8млн. руб., n=1; 2; 3 годы, i=12%=0,12
PV1=1/(1+0.12) 1 *2=1/1, 1282=1,7857142 млн.руб.
PV2=1/(1+0.12) 2 *2,8=2, 2321426 млн.руб.
PV3=1/(1+0.12) 3 *3,8=2, 7047647 млн.руб.
PVобщ.= PV1 +PV2+ PV3=6.7 млн.руб.
Задача 6. Определить сумму ежегодных выплат по кредиту 5 млн. рублей, выданному на 10 лет, под 10% годовых.
Источник
Решение задач по инвестиционному анализу 2
Ниже приведены условия и решения задач. Закачка решений в формате doc и mcd начнется автоматически через 10 секунд.
Задание №2
Предприятие собирается приобрести оборудование, чтобы самостоятельно производить детали, которые раньше покупали от поставщиков. Стоимость оборудования — 500000. Эксплуатационные расходы в первый год составляют100000 и ежегодно возрастают на 10000. За поставку деталей ежегодно платили поставщикам по 250000. Срок эксплуатации оборудования – 5 лет. Ликвидационная стоимость – 30000 (чистый доход от продажи оборудования в конце 5-го года). Ставка по альтернативным проектам- 8% годовых. Эффективна ли данная инвестиция ( NPV , PI , IRR , MIRR , PP , PPD )? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта.
Дисконтированный поток платежей
Для проекта определяем приведенную стоимость поступлений от инвестиций по формуле:
, где S i – поступления в i -ый период времени, r — норма пр и были альтернативных проектов.
Определим индекс прибыльности.
ИД определим по формуле:
PI = 1018595/972995 = 1,047
Внутренняя норма доходности ( IRR ) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций.
Определим внутреннюю норму доходности для каждого из проектов.
Для первого проекта решим уравнение:
∑ CF k / ( 1 + IRR ) k = ∑ INV t / (1 + IRR) t
Решим уравнение аналитически, методом подбора.
Следовательно, IRR = 0, 115 .
Опр еделим срок окупаемости для проекта с учетом дисконтирования .
При ставке сравнения 8% имеет смысл инвестировать средства в данный проект, имеем положительный чистый дисконтированный доход , индекс доходности 104,7%. Однако при увеличении инфляции свыше 11 ,5 % не имеет смысла инвестировать средства в данный проект ( IRR =0,115), так же срок окупаемости проекта достаточно высокий и составляет 4,761 года, и близок к эксплуатационному сроку работы оборудования.
Фирма «Смирнов и Андрианов» покупает завод по производству глиняной посуды за 100 млн.рублей. Кроме того расчёты показывают, что для модернизации этого предприятия в первый же год потребуются дополнительные затраты в 50 млн. рублей. Однако, при этом предполагается, что в последующие 9 лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления по 25 млн. рублей. Затем, через 10 лет, предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит согласно расчётам 80 млн. рублей. Средняя ставка доходности 10% . Эффективна ли данная инвестиция ( NPV , PI , IRR , MIRR , PP , PPD )? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта
Источник