Примеры решений задач по инвестированию
В этом разделе вы найдете решенные задачи по предмету «Инвестиции» (инвестирование, инвестиционный менеджмент и т.д.). Примеры решений выложены бесплатно для вашего удобства. Если вам нужна помощь в выполнении своих работ, оставьте заявку.
Задачи по инвестициям с решениями
Задача 1. Проект А имеет капитальные вложения в 65000 руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет.
а) Какой период окупаемости этого проекта?
б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость?
в) Внутренняя норма доходности?
г) Индекс доходности?
Задача 2. а) Каковы периоды окупаемости каждого из следующих проектов (данные в таблице)
б) При условии, что вы хотите использовать метод окупаемости, и период окупаемости равен двум годам, на какой из проектов вы согласитесь?
в) Если период окупаемости равен трём годам, какой из проектов вы выберете?
г) Если альтернативные издержки составляют 10 %, какие проекты будут иметь положительные чистые текущие стоимости?
д) «В методе окупаемости слишком большое значение уделяется потокам денежных средств, возникающим за пределами периода окупаемости». Верно ли это утверждение?
е) «Если фирма использует один период окупаемости для всех проектов, вероятно, она одобрит слишком много краткосрочных проектов». Верно, или неверно?
Задача 3. Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин приведены в таблице.
(а) Какую машину следует купить компании, если ставка дисконта равна 6 %?
(б) Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину и отдали её в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить.
(в) Обычно арендная плата, описанная в вопросе (б), устанавливается предположительно — на основе расчёта и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим, вы действительно купили одну из машин и отдали её в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8 % в год? (Замечание: арендная плата, рассчитанная в вопросе (а), представляет собой реальные потоки денежных средств. Вы должны скорректировать величину арендной платы с учётом инфляции).
Задача 4. Имеются следующие условные данные по двум вариантам проекта (табл. 1)
Требуется:
1. Определить по вариантам чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД) и срок окупаемости (Ток).
2. Найти лучший вариант проекта.
За момент приведения к расчетным ценам принят конец 2-го года.
Задача 5. Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект при норме прибыли r =15% и следующих условиях: Проект Инвестиции 1С Прибыль по годам (Р) у.е.
Р1 Р2 Р3 Р4
П1 300 90 100 120 150
П2 300 150 120 100 90
Определить: NPV, PI, IRR
Задача 6. Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта «Заря» стоимостью 180 млн. руб., если он в течение 7 лет обеспечивает ежегодный доход 35 млн. руб.
Задача 7. Компания Игрек анализирует ожидаемые денежные потоки двух альтернативных проектов (в тыс. руб):
Год 0 1 2 3 4 5 6 7
А -300 -387 -192 -100 600 600 850 -180
В -405 134 134 134 134 134 134 0
Рассчитать внутреннюю норму доходности каждого проекта.
Задача 8. Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150000 у.е.. Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50000 у.е., материалы – 25000 у.е.. Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75000 у.е., третий — 80000 у.е., четвертый — 85000 у.е., пятый — 90000 у.е., шестой — 95000 у.е., седьмой — 100000 у.е. Оцените целесообразность проекта при цене капитала 12% и если это необходимо предложите меры по его улучшению.
Источник
Задача — Инвестиционный анализ
Задание 1
Предприятие рассматривает предложение о начале производства новой продукции. Организация производства потребует вложений в приобретение, установку и настройку дополнительного оборудования, увеличения численности основных производственных рабочих, а также вызовет рост складских запасов материалов и готовой продукции. Прогнозные показатели объемов продаж новой продукции представлены в табл. 1.1, данные для расчета себестоимости – в табл. 1.2.
Оцените эффективность инвестиций с учетом жизненного цикла продукта и ликвидационной стоимости оборудования (рекомендуется использовать показатель NPV). Дайте предварительную оценку рисков проекта на основании прогнозируемого срока возврата первоначальных вложений и запаса прочности при росте процентных ставок (рекомендуется использовать показатели дисконтированного срока окупаемости и внутренней нормы доходности – IRR). Расчеты рекомендуется выполнять в электронных таблицах (допускается выполнение расчетов вручную). НДС не учитывается.
План продаж новой продукции
| Год | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Цена, тыс. руб./шт. | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Объем продаж, шт./год | 0 | 2000 | 5000 | 10000 | 15000 | 20000 |
Затраты на реализацию проекта
| Показатель | Ед. изм. | Значение |
| Переменные затраты на единицу продукции | тыс. руб./шт. | 2 |
| Прирост постоянных затрат | тыс. руб./год | 10000 |
| Стоимость приобретаемого оборудования (включая установку) | тыс. руб. | 25000 |
| Норма амортизации (линейный метод, V группа) | % / мес. | 1,18 |
| Оборачиваемость запасов (по себестоимости, год = 360 дней) | дней | 90 |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (по выручке) | дней | 18 |
| – » – кредиторской задолженности (по себестоимости) | дней | 18 |
| Ликвидационная стоимость оборудования (от остаточной) | % | 75 |
| Средневзвешенная цена капитала (с поправкой на риск) | % | 15,0 |
| Ставка налога на прибыль организаций | % | 20 |
Производство начинается в первом и прекращается в последнем периоде. Все инвестиции осуществляются в первом периоде («год 0»). Себестоимость продукции и незавершенное производство оцениваются по прямым затратам. Сроки полезного использования и методы амортизации в бухгалтерском и налоговом учете совпадают. Расходы на персонал, хранение запасов и эксплуатацию оборудования учтены в приросте постоянных затрат.
Решение
Анализ эффективности инвестиционного проекта по данным условия задачи приведен ниже:
| Периоды | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Цена | 5,00 | 5,00 | 5,00 | 5,00 | 5,00 | 5,00 |
| Объем продаж | 0 | 2000 | 5000 | 10000 | 15000 | 20000 |
| Выручка | 0 | 10000 | 25000 | 50000 | 75000 | 100000 |
| Переменные затраты на единицу | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Переменные затраты, всего | 0 | -4000 | -10000 | -20000 | -30000 | -40000 |
| Постоянные затраты без амортизации | -10000 | -10000 | -10000 | -10000 | -10000 | -10000 |
| Амортизация | -3540 | -3540 | -3540 | -3540 | -3540 | -3540 |
| Прибыль до процентов и налогов (EBIT) | -13540 | -7540 | 1460 | 16460 | 31460 | 46460 |
| Чистая операционная прибыль, скорректированная на налоги: NOPAT = EBIT*(1−tax) | 0 | 0 | 1168 | 13168 | 25168 | 37168 |
| Запасы | 0 | 1000 | 2500 | 5000 | 7500 | 10000 |
| Дебиторская задолженность | 0 | 500 | 1250 | 2500 | 3750 | 5000 |
| Кредиторская задолженность | 0 | 200 | 500 | 1000 | 1500 | 2000 |
| Инвестиции в оборотный капитал | 0 | -1300 | -3250 | -6500 | -9750 | -13000 |
| Денежный поток от текущих операций (CFтек) | 3540 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 27708 |
| Инвестиции в оборудование | -25000 | |||||
| Остаточная стоимость | 21460 | 17920 | 14380 | 10840 | 7300 | 3760 |
| Ликвидационная стоимость | 2820 | |||||
| Денежный поток от инвестиционных операций | -25 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2820 |
| Свободный денежный поток проекта (FCF) | -21460 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 30528 |
| То же, нарастающим итогом | -21460 | -19220 | -17762 | -7554 | 11404 | 41932 |
| Дисконтированный денежный поток | -21460 | 1948 | 1102 | 6712 | 10839 | 15178 |
| То же, нарастающим итогом | -21460 | -19512 | -18410 | -11698 | -858 | 14319 |
Ключевые показатели эффективности представлены в таблице ниже:
| Ставка дисконтирования | 15% |
| Чистая текущая стоимость инвестиций (NPV) | 14319 |
| Внутренняя норма доходности (IRR) | 31% |
| Простой срок окупаемости (PP) | 3,40 |
| Дисконтированный срок окупаемости (DPP) | 4,06 |
Поскольку простой период окупаемости 3,4 лет, а также дисконтированный срок окупаемости проекта 4,06 лет ниже 5 лет (жизненный цикл проекта), то проект стоит считать эффективном с позиции окупаемости вложений. NPV проекта составляет 14 319 тыс. руб., что выше 0, поэтому проект стоит считать эффективным с позиции прибыльности с учетом дисконтирования. IRR проекта составляет 31%, что выше средневзвешенной цены капитала 15% и является положительным фактором эффективности инвестиций и принятия проекта к реализации.
Задание 2
В условиях предыдущего задания оцените риски проекта методом анализа чувствительности по факторам объема продаж и уровня цен на продукцию. Рассчитайте критические отклонения по переменным объема продаж и цены (отклонение от планового уровня в %, при котором NPV = 0). Представьте результаты анализа в таблице (по образцу табл. 2.1) и на графике.
Результаты анализа чувствительности проекта
| Фактор | NPV при отклонениях по фактору | Критич. откл-е | ||||||
| –30% | –20% | –10% | 0% | +10% | +20% | +30% | ||
| Объем продаж | ||||||||
| Цена продукции | ||||||||
Решение
Расчет денежных потоков с разбивкой по факторам цены и объема приведен ниже:
| Периоды | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Денежный поток от текущих операций (CFтек) | 3540 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 27708 |
| – переменная часть по объему | 0 | 3500 | 8750 | 17500 | 26250 | 35000 |
| – переменная часть по цене | 0 | 7500 | 18750 | 37500 | 56250 | 75000 |
| Денежный поток от инвестиционных операций | -25000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2820 |
| Свободный денежный поток проекта (FCF) | -21460 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 30528 |
Ниже также представлена текущая стоимость денежных потоков по факторам цены и объема:
| Текущая стоимость денежных потоков: | |
| – FCF по проекту в целом | 14319 |
| – переменного по объему | 53576 |
| – постоянного по объему | -39257 |
| – переменного по цене | 114806 |
| – постоянного по цене | -100486 |
Результаты анализа чувствительности проекта представлены в таблице и на графике ниже:
Источник