Задачи по инвестициям и рискам
Главная > Реферат >Менеджмент
Риски инвестиционной деятельности. Понятие, классификация, методы анализа риска. Методы управления рисками
Инвестор решил приобрести деревообрабатывающее оборудование стоимостью 1000 тыс. ден. единиц. Срок эксплуатации оборудования 6 лет. Прогнозируемые денежные поступления по годам в следующих объемах (тыс. ден. единиц): 400, 450, 650, 450, 530, 560. Операционные (производственные) расходы по годам оцениваются следующим образом: 150 тысяч ден. ед. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 2%. Рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта при норме дисконта 14%.
1. Определим расходы реализации проекта по каждому году, согласно условию задачи:
З t1 = 150 (единиц)
З t 2 = З t 2 + 2 % = 150 + 2% = 153 (ден.единиц)
З t 3 = З t 3 + 2 % = 153 + 2% = 156,06 (ден.единиц)
З t 4 = З t 3 + 2 % = 156,06 + 2% = 159,18 (ден.единиц)
З t 5 = З t 4 + 2 % = 159,18 + 2% = 162,36 (ден.единиц)
З t 6 = З t 5 + 2 % = 162,36 + 2% = 165,61 (ден.единиц)
2. Определим эффект от реализации проекта по каждому году:
R 1 — З 2 = 400 — 150 = 250,000 (ден.единиц)
R 2 — З 2 = 450 – 153, = 297,00 (ден.единиц)
R 3 — З 3 = 650,000 – 156,06 = 493,94 (ден.единиц)
R 4 — З 4 = 450,000 – 159,18 = 290,82(ден.единиц)
R 5 – З 5 = 530,000 – 162,36 = 367,64 (ден.единиц)
R 6 — З 6 = 560,000 – 165,61 = 394,39 (ден.единиц)
3. Определим коэффициент дисконтирования:
Где Е – норма дисконта (доля единиц) равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал, в нашем случае по условию задач норма дисконта равна 14% или 0,14.
4. Определим современную стоимость доходов (приведенную), т.е. прошедшую дисконтирование:
PV 1 = (Rt 1 – Зt 1 ) * Kg 1 = 250 * 0,877 = 219,25 (ден.единиц)
PV 2 = (Rt 2 – Зt 2 ) * Kg 2 = 297 * 0,769 = 228,93 (ден.единиц)
PV 3 = (Rt 3 – Зt 3 ) * Kg 3 = 493,94 * 0,675 = 333,41(ден.единиц)
PV 4 = (Rt 4 – Зt 4 ) * Kg 4 = 290,82 * 0,592 = 172,165 (ден.единиц)
PV 5 = (Rt 5 – Зt 5 ) * Kg 5 = 367,64* 0,519 =190,805 (ден.единиц)
PV 6 = (Rt 6 – Зt 6 ) * Kg 6 = 394,39 * 0,456 = 179,842(ден.единиц)
∑PV = 1324,402 (ден.единиц)
5. Определим чистую текущую стоимость проекта:
Чистая текущая стоимость (ЧТС) – это разность между суммой приведенных эффектов и суммой приведенных капитальных вложений. Расчет ЧТC инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е). Чем больше значение ЧТC, тем эффективнее инвестиционный проект.
Т – расчетный период (срок по времени по проекту);
R t — результаты на t шаге ;
З t — затраты на t шаге без учета капитальных затрат;
К – сумма приведенных капитальных вложений.
ЧТC = 1324,402 – 1000,000 = 324,402 (ден.единиц)
Значение чистой текущей стоимости положительно, что говорит об эффективности проекта при данной норме дисконта и может рассматриваться вопрос о его принятии.
6. Определим индекс доходности:
Индекс доходности (ИД) – это отношение суммы приведенных эффектов к сумме приведенных капитальных вложений.
Таким образом, проект прибылен на 32%, другими словами, доход от реализации проекта составил 32 %.
Индекс доходности тесно связан с ЧТС. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧТC: если ЧТC положительна, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД Срок окупаемости – минимальный временный интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, период времени, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
К-PV 1 = -1000,000 + 120,000 = -780,75 (ден.единиц)
(К-PV 1 = -780,750 + 228,93 = — 551,82 (ден.единиц)
n ok 3 = — 551,82 + 333,41 = — 218,41(ден.единиц)
n ok 4 = -218,41 + 172,165 = — 46,245 (ден.единиц)
n ok 5 = -46,245 + 190,805 =144,56 (ден.единиц)
n ok 6 = 144,56 + 179,842 = 324,402 (ден.единиц)
Из выше представленных вычислений видно, что проект окупается на пятом году существования и начинает приносить прибыль.
Рассчитаем точный срок окупаемости путем суммирования последовательных значений современной стоимости доходов (PV) до тех пор, пока не будет получена сумма равная (или больше) объему инвестиций:
Проект окупится через 4,24 года.
8. Определим внутреннюю норму доходности:
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е вн ), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, или показатель чистой текущей стоимости принимает нулевое значение. ВНД инвестиционного проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормой дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.
Иными словами Е вн (ВНД) является решением уравнения:
Определим ВНД методом последовательных приближений, для чего определим:
а) ЧТC при 10% норме дисконта
для чего сначала рассчитаем коэффициент дисконтирования при норме дисконта 10%,
затем определим современную стоимость доходов (приведенную), т.е. прошедшую дисконтирование при норме дисконта 10%
PV 1 = (Rt 1 – Зt 1 ) * Kg 1 = 250 * 0,909 = 227,25 (ден.единиц)
PV 2 = (Rt 2 – Зt 2 ) * Kg 2 = 297 * 0,826 = 245,322 (ден.единиц)
PV 3 = (Rt 3 – Зt 3 ) * Kg 3 = 493,94 * 0,751 = 370,949(ден.единиц)
PV 4 = (Rt 4 – Зt 4 ) * Kg 4 = 290,82 * 0,683 = 198,63 (ден.единиц)
PV 5 = (Rt 5 – Зt 5 ) * Kg 5 = 367,64* 0,621=228,30 (ден.единиц)
PV 6 = (Rt 6 – Зt 6 ) * Kg 6 = 394,39 * 0,564 = 222,44(ден.единиц)
∑PV = 1492,89 (ден.единиц)
и, наконец, определим чистую текущую стоимость проекта
ЧТC = 1492,89 – 1000,000 = 492,89 (ден.единиц)
б) ЧТC при 20% норме дисконта
для чего сначала рассчитаем коэффициент дисконтирования при норме дисконта 20%,
затем определим современную стоимость доходов (приведенную), т.е. прошедшую дисконтирование при норме дисконта 20%
PV 1 = (Rt 1 – Зt 1 ) * Kg 1 = 250 * 0,833= 208,25 (ден.единиц)
PV 2 = (Rt 2 – Зt 2 ) * Kg 2 = 297 * 0,694 = 206,12 (ден.единиц)
PV 3 = (Rt 3 – Зt 3 ) * Kg 3 = 493,94 * 0,579 = 285,99(ден.единиц)
PV 4 = (Rt 4 – Зt 4 ) * Kg 4 = 290,82 * 0,482 = 140,18(ден.единиц)
PV 5 = (Rt 5 – Зt 5 ) * Kg 5 = 367,64* 0,402=147,79 (ден.единиц)
PV 6 = (Rt 6 – Зt 6 ) * Kg 6 = 394,39 * 0,335 = 132,12(ден.единиц)
∑PV = 1120,45 (ден.единиц)
и, наконец, определим чистую текущую стоимость проекта
ЧТC = 1120,45 – 1000,000 = 120,45 (ден.единиц)
ЧТС при норме дисконта 20% равна 120,45 (ден.единиц. Продолжим определять ВНД методом последовательных приближений.
в) ЧТC при 25% норме дисконта
для чего сначала рассчитаем коэффициент дисконтирования при норме дисконта 25%,
затем определим современную стоимость доходов (приведенную), т.е. прошедшую дисконтирование при норме дисконта 25%
PV 1 = (Rt 1 – Зt 1 ) * Kg 1 = 250 * 0,8= 200,00 (ден.единиц)
PV 2 = (Rt 2 – Зt 2 ) * Kg 2 = 297 * 0,640 = 190,08 (ден.единиц)
PV 3 = (Rt 3 – Зt 3 ) * Kg 3 = 493,94 * 0,512 = 252,89(ден.единиц)
PV 4 = (Rt 4 – Зt 4 ) * Kg 4 = 290,82 * 0,410 = 119,24(ден.единиц)
PV 5 = (Rt 5 – Зt 5 ) * Kg 5 = 367,64* 0,328=120,59 (ден.единиц)
PV 6 = (Rt 6 – Зt 6 ) * Kg 6 = 394,39 * 0,262 = 103,33(ден.единиц)
∑PV = 986,13 (ден.единиц)
и, наконец, определим чистую текущую стоимость проекта
ЧТC = 986,13 – 1000,000 =- 13,87 (ден.единиц)
ЧТС при норме дисконта 25% равна -13,87 (ден.единиц. Продолжим определять ВНД методом последовательных приближений. ВНД находится между 25% и 24%. Продолжим определять ВНД методом последовательных приближений.
г) ЧТC при 24,34% норме дисконта
для чего сначала рассчитаем коэффициент дисконтирования при норме дисконта 24,3%,
затем определим современную стоимость доходов (приведенную), т.е. прошедшую дисконтирование при норме дисконта 24,34%
PV 1 = (Rt 1 – Зt 1 ) * Kg 1 = 250 * 0,804= 201,06 (ден.единиц)
PV 2 = (Rt 2 – Зt 2 ) * Kg 2 = 297 * 0,647 = 192,1 (ден.единиц)
PV 3 = (Rt 3 – Зt 3 ) * Kg 3 = 493,94 * 0,520 = 256,95(ден.единиц)
PV 4 = (Rt 4 – Зt 4 ) * Kg 4 = 290,82 * 0,418 = 121,67(ден.единиц)
PV 5 = (Rt 5 – Зt 5 ) * Kg 5 = 367,64* 0,336=123,67 (ден.единиц)
PV 6 = (Rt 6 – Зt 6 ) * Kg 6 = 394,39 * 0,271 = 106,72(ден.единиц)
∑PV = 1002,2 (ден.единиц)
и, наконец, определим чистую текущую стоимость проекта
ЧТC = 1002,2 – 1000,000 = 2,2 (ден.единиц)
Таким образом, ВНД = 24,34 %, т.е. при 24,3% ЧТС примет нулевое значение, что говорит о том, что проект имеет не большой запас прочности.
Источник
Задачи по «Инвестициям»
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Декабря 2011 в 12:30, задача
Краткое описание
Работа содержит 3 задачи и ответа на нах по «Инвестициям»
Содержание работы
Список использованной литературы………………………………………9
Содержимое работы — 1 файл
контрольная инвестиции.docx
Список использованной литературы………………………………………9
Капитал предприятия страны А составляет 120 млн. ден. ед., доля прямых инвестиций предприятия страны Б в нем – 44%, а портфельные инвестиции предприятия страны В составляют в нем 23 млн. ден. ед. Чистая прибыль предприятия страны А за год составила 17 млн. ден. ед.
Кто контролирует предприятие страны А?
Почему инвестиции предприятия страны В имеют характер портфельных?
Какова будет величина капитала предприятия страны А в начале следующего года, если отечественные инвесторы норму накопления определили в размере 45%, а иностранные собственники реинвестируют 21% полученной прибыли?
Предприятие страны А контролируется предприятием страны Б, так как оно обладает 44% всего капитала, тогда как отечественные инвесторы и предприятие страны В владеют долями капитала, равными соответственно 37 % и 19%.
Инвестиции предприятия страны В (23 млн. ден. ед.) называются портфельными, так как его доля не достигает 25%-ного рубежа, что является критерием МВФ для отнесения их к категории прямых инвестиций.
Для того чтобы определить величину самовозросшего капитала предприятия страны А к началу следующего года, необходимо расчитать величину прибыли, присваемую отечественными и иностранными инвесторами.
Как известно, прибыль распределяется в соответствии с долями собственников в капитале: отечественные инвестроры присвоят 6,29 млн. ден. ед. (17(37/100)), а иностранные инвесторы — 10,71 млн. ден. ед. (17(63/100)). Из этих сумм инвесторы вложат 2,83 млн. ден. ед. (6,29(45/100)), а иностранцы реинвестируют 2,25млн. ден. ед. (10,71(21/100)). Следовательно, к началу следующего года капитал предприятия страны А составит 125,08 млн. ден. ед. (120+2,83+2,25).
На основе приведенных ниже данных определите степень участия страны в международном движении капитала и оцените ее финансово-экономическое положение в системе международных экономических отношений:
ВВП — 820 млрд. ден. Ед;
Объем экспорта (Qэкс) — 310 млрд. ден. ед;
Инвестиции за рубежом (Изр) -165 млрд. ден. ед;
Иностранные инвестиции (Инн) -244 млрд. ден. ед;
Внешняя задолженность (Звн) — 211 млрд. ден. ед.
Среди показателей, характеризующее положение страны Х, прежде всего, следует определить:
экспортную квоту (),долю отечественных инвестиций за рубежом в ВВП (),долю иностранных инвестиций в ВВП (), показатель внешней задолженности по отношению к ВВП () и по отношению к объему экспорта ().
Как показывает экспортная квота, страна довольно интенсивно развивает международные экономические отношения, через каналы которых реализуется 37% ВВП. При этом зарубежные инвестиции составляют 1/5 часть ВВП, хотя иностранные инвестиции почти в 1,5 раза их превышают. Вполне возможно, что экспорт страны Х в немалой степени связан с функционированием иностранного капитала, работающего на внешние рынки. Одновременно правительство страны должно быть озабочено проблемой погашения внешней задолженности, которая составляет ¼ ее ВВП и 68,1% экспорта. Можно сделать вывод, что страна находится в довольно затруднительном положении, так как ей приходиться выплачивать колоссальные проценты по внешним долгам. Это существенно осложняет формирование государственного бюджета и решение внутренних социально-экономических проблем.
Компания выбрала инвестиционный проект со следующими денежными потоками (таблица 1).
Таблица 1. Данные по инвестиционному проекту
| Число лет | Денежный поток, руб. |
| 1 | 920 |
| 2 | 760 |
| 3 | 720 |
| 4 | 668 |
a) Если учетная ставка равна 9%, то какова будущая стоимость этих денежных потоков в 5 году?
b) Какова будущая стоимость при учетной ставке 19%?
- Формула будущей стоимости:. Для каждого денежного потока рассчитываем будущую стоимость на 5-й год, а затем все сложим:
- Всего:.
- Проводим расчет для ставки 19%:
- Всего:
a) Если учетная ставка равна 9%, то будущая стоимость этих денежных потоков в 5 году будет равна
b) Если учетная ставка равна 19%, то будущая стоимость этих денежных потоков в 5 году будет равна
Список использованной литературы
1. Иванов А. А. Инвестиции: учебное пособие. — М., 2007.
2. Игошин Н. В. Инвестиции: организация, управление, финансирование: учебник для вузов. — М., 2005.
3. Ковалев В. И. Инвестиции: конспекты лекций. — Омск., 2007.
4. Шарп У. Ф. Инвестиции: учебник для вузов. — М., 2007.
Источник
Реферат: Задача по Инвестиции
| Название: Задача по Инвестиции Раздел: Рефераты по экономической теории Тип: реферат Добавлен 10:48:49 29 июня 2011 Похожие работы Просмотров: 695 Комментариев: 12 Оценило: 2 человек Средний балл: 5 Оценка: неизвестно Скачать | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| доход, руб.: | 20 000 | 25 000 | 30 000 | 35 000 | 35 000 |
| амортизация, руб. | 8 000 | 8 000 | 8 000 | 8 000 | 8 000 |
Экономически оправданный срок окупаемости фирма принимает равным пяти годам. Налог на прибыль составляет 24 %.
Необходимо рассчитать срок окупаемости оборудования и ответить на вопрос о целесообразности его приобретения, исходя из экономически оправданного срока службы.
Срок окупаемости рассчитывается по формуле 
где
– полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта, руб.;
– чистые поступления от реализации инвестиционного проекта за период времени 
, руб./период.
= стоимость оборудование + затраты на установку машины.
руб.
= доход – налоги., 
.
Доход = 20000 + 25000 + 30000 +35000+35000 = 145000 руб.
руб.,
145000 – 34800 = 110200 руб.
Срок окупаемости данного оборудование составляет 4,26 лет ниже запланированного, что говорит о том что приобретение оборудование выгодно.
Объем инвестиций в основные средства составляет 80 000 руб. Целесообразный срок использования инвестиционного проекта – 5 лет. Проект позволяет получить годовые суммы доходов в следующих размерах: 24 800; 30 400; 27 600; 33 200; 36 000 руб. При этом годовая норма амортизации равна 10 %. Налог на прибыль – 24 %.
Рассчитать норму прибыли на инвестированный капитал по первому и второму способам, используя показатель чистой прибыли.
Норма прибыли рассчитывается 
и 
Амортизационные отчисления составляют 8000 руб. каждый год за пять лет 40 000 руб.
, 
1. 
= 24800 * 0,76 = 18848
2. = 30400 * 0,76 = 23104
3. = 27600 * 0,76 = 20976 
руб.
4. = 33200 * 0,76 = 25232
5. = 36000 * 0,76 = 27360
1 
2 
– средняя стоимость капитала за расчетный период.
= 
руб.
руб.
Данный проект выгоден.
Инвестиционный проект характеризуется следующими членами потока платежей, которые относятся к концу года. Ставка процентов для дисконтирования принята в размере 10 %.
Потоки платежей инвестиционного проекта
| Годы | 1-й | 2-й | 3-й | 4-й | 5-й | 6-й |
| Инвестиции, тыс. руб. (К) | 200 | 250 | — | — | — | — |
Отдача, тыс. руб. ( ) | — | — | 150 | 250 | 300 | 300 |
Определить дисконтированный срок окупаемости проекта.
Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования
– продолжительность периода времени, по истечении которого суммарные дисконтированные чистые денежные поступления от реализации проекта становятся равными величине дисконтированных инвестиций в проект:
коэффициент дисконтирования, рассчитывается по формуле
 , |
где 
– шаг расчета;
– норма дисконта, доли единицы в год;
– момент приведения.
Представленная выше формула справедлива для постоянной нормы дисконта, т.е. когда неизменна в течение экономического срока жизни инвестиций или горизонта расчета.
Чистый доход – показатель, характеризующий превышение суммы денежных поступлений за период реализации инвестиционного проекта над суммой инвестиций, требуемых на его реализацию:
 , |
где 
– полная сумма инвестиционных расходов на реализацию проекта за период времени 
, руб./период;
– чистые поступления от реализации инвестиционного проекта за период времени , руб./период.
В терминах денежных потоков чистый доход можно охарактеризовать как суммарный эффект от инвестиционной и операционной деятельности (сальдо суммарного денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности, рассчитанное накопленным итогом за весь период реализации инвестиционного проекта):
 , |
где – шаг расчетного периода;
– приток денежных средств на шаге , руб.;
– отток денежных средств на шаге , руб.
Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Решение представим в виде таблицы:
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| К , тыс. руб. | 200 | 250 | — | — | — | — |
| , тыс. руб. | — | — | 150 | 250 | 300 | 300 |
| ЧДП тыс.руб. | -200 | -450 | -300 | -50 | 250 | 550 |
| α | 0.91 | 0.83 | 0.75 | 0.68 | 0.62 | 0.56 |
| ЧДД | -182 | -373.5 | -225 | -34 | 155 | 308 |
Так как срок окупаемости с учетом дисконтирования определяется равенством:
Вывод: Из таблицы видно, что срок окупаемости с учетом дисконтирования 5лет. На пятом году суммарные доходы покрывают суммарные расходы, и предприятие начинает получать прибыль. По моему мнению нецелесообразно участвовать в данном проекте.
Требуется определить значение внутренней нормы доходности для проекта, срок реализации которого составит 3 года и требующего инвестиций в размере 20 млн. руб. Предполагаемые чистые денежные поступления в первый год составят 3 млн. руб., во второй год увеличатся до 8 млн. руб., а в третий год будут равны 14 млн. руб.
Рассчитаем дисконтированный денежный поток по каждому году
;
;
;
;
Пt 
= 3000 * 0,97 = 2790
Пt = 8000 * 0,86 = 6880 Пt общ = 2790 + 6880 + 11200 = 20870
Пt = 14000 *0,8 = 11200
1 = 20870 – 20000 = 870
;
;
Пt = 3000 * 0,89 = 2670
Пt = 8000 * 0,8 = 6400 Пt общ = 2670 + 6400 + 9800 = 18870
Пt = 14000 * 0,7 = 9800
2 = 18870 – 20000 = — 1130
IRR = E1 + (/ E / / E — / E * ( E2 – E1 )
IRR = 7,75 + (870 / 870 +1130) * (12 – 7,75) = 9,58
Предприятие решило приобрести новое оборудование.
Предположим, что предприятие имеет возможность инвестировать
65 млн. руб. Цена источников инвестирования составляет 20 %. Имеются следующие проекты, млн. руб.:
А: –30; 20; 10; 40; 20;
Б: –40; 30; 40; 30; 20;
В: –50; 45; 50; 20; 5.
Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если проекты поддаются дроблению.
Проекты, поддающиеся дроблению . При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых – только частично. В отношении последних принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений.
Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.
Рассматриваемая задача решается в следующей последовательности:
1) для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности 
;
2) проекты ранжируются по степени убывания показателя 
;
3) к реализации принимаются первые 
проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции;
4) при наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной 
проект, но не в полном его объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций
(profitability index – ) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. 
равен увеличенному на единицу отношению 
( 
) к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Формула для определения имеет следующий вид:
Посчитаем PI для каждого проекта:
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Чист д | -65 | -30 | 20 | 10 | 40 | 20 |
| Сальдо ЧД | -65 | -95 | -75 | -65 | -25 | -5 |
| α | 1 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 |
| ЧДД | -65 | -24,9 | 13,8 | 5,8 | 19,2 | 8 |
| Сал ЧДД | -65 | -89,9 | -76,1 | -70,30 | -51,1 | -43,1 |
Проект не окупиться, доход не покрывает инвестиций
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Чист д | -65 | -40 | 30 | 40 | 30 | 20 |
| Сальдо ЧД | -65 | -105 | -75 | -35 | -5 | 15 |
| α | 1 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 |
| ЧДД | -65 | -33.2 | 20.7 | 23.2 | 14.4 | 8 |
| Сал ЧДД | -65 | -98.2 | -77.5 | -54.3 | -39.9 | -31.9 |
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Чист д | -65 | -50 | 45 | 50 | 20 | 5 |
| Сальдо ЧД | -65 | -115 | -70 | -20 | 0 | 5 |
| α | 1 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 |
| ЧДД | -65 | -41.5 | 31.05 | 29 | 9.6 | 2 |
| Сал ЧДД | -65 | -106.5 | -74.45 | -46.45 | -36.85 | -34.85 |
Каждый проект очень плохой, затраты не окупаются.
Проранжируем проекты по значению индекса PI
Самый неэффективный из проектов – проект Б.
Возьмем проект А+В
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Чист д | -65 | -80 | 65 | 60 | 60 | 25 |
| Сальдо ЧД | -65 | -145 | -80 | -20 | 40 | 65 |
| α | 1 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 |
| ЧДД | -65 | -66,4 | 44,85 | 34,8 | 28,8 | 10 |
| Сал ЧДД | -65 | -131,4 | -86,55 | -51,75 | -22,95 | -12,95 |
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Чист д | -65 | -90 | 75 | 90 | 50 | 25 |
| Сальдо ЧД | -65 | -155 | -80 | 10 | 60 | 85 |
| α | 1 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | 0,48 | 0,40 |
| ЧДД | -65 | -74,7 | 51,75 | 52,2 | 24 | 10 |
| Сал ЧДД | -65 | -139,7 | -87,95 | -35,75 | -11,75 | -1,75 |
Вывод: по индексу PI мы видим, что проект Б+В составляет оптимальный портфель.
К реализации проекта предполагается привлечь акционерный капитал и заемные средства в виде банковского кредита. Необходимо рассмотреть следующие варианты структуры капитала и определить оптимальную.
Варианты структуры капитала
| № п/п | Показатели | Акционерный капитал | Заемные средства |
| 1 | Объем инвестируемых средств, млн. руб. | 100 | |
| 2 | Структура капитала, % (g) | ||
| А) | 30 | 70 | |
| Б) | 50 | 50 | |
| В) | 70 | 30 | |
| 3 | Требуемая норма доходности на капитал, % (R) | 11 | 15 |
| 4 | Ставка налога на прибыль, % | 24 | |
Для решения задачи воспользуемся методом средневзвешенной стоимости капитала (WACC)
Rc- стоимость собственного капитала
Rз- стоимость заемного капитала
gз, gc – доли капитала в общем объеме
Рассчитаем Rwacc для каждого случая:
Теперь рассчитаем с учетом налога на прибыль:
Rc- стоимость собственного капитала
Rз- стоимость заемного капитала
gз, gc – доли капитала в общем объеме
0.24- налог на прибыль
Вывод: Как мы видим стоимость капитала варианта А, больше чем у других вариантов. Значит оптимальная структура капитала 30%- акционерный капитал и 70%-заемный капитал
Источник